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贝斯特(300580)主力追踪

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	☆行业题材☆ ◇300580 贝斯特 更新日期:2017-05-12◇ 港澳资讯 灵通V7.0
★本栏包括【1.所属行业】【2.行业动态】【3.核心优势】★

【1.所属行业】
    公司主营业务为研发、生产及销售各类精密零部件及工装夹具产品。公司主要产品为涡轮增压器精密轴承件、涡轮增压器叶轮、涡轮增压器中间壳、发动机缸体等关键汽车零部件,座椅构件等飞机机舱零部件和用于汽车、轨道交通等领域的工装夹具。
    公司亦利用在精密零部件加工领域形成的技术优势及自动化生产线的柔性加工能力,为气动工具和制冷压缩机等高端制造领域供应精密零部件。同时,公司工装夹具业务已经延伸至汽车、飞机等领域的自动化生产线制造领域。
    自设立以来,公司的主营业务和主要经营模式未发生重大变化。


【2.行业动态】
    发行人生产的汽车零部件主要应用于汽车发动机涡轮增压器系统、汽车发动机系统等,目标市场容量可以根据汽车市场、涡轮增压器市场的发展进行估算。
    工装夹具产品是配套机床的产品,机床可应用于汽车、船舶等国民经济的各个领域。报告期内,发行人生产的工装夹具产品主要应用于汽车发动机领域,因此,目标市场容量可根据机床行业、汽车市场的发展进行估算。
    1、汽车行业的发展概况
    (1)整车制造行业的发展概况
    ①全球整车制造行业的发展概况
    汽车工业现已成为美国、日本、德国、法国等西方工业发达国家的国民经济支柱产业,经过 100 多年的发展和演变,现已步入产业成熟期。汽车工业具有产业关联度高、规模效益明显、资金和技术密集等特点。
    2011 年以来,汽车工业受益于世界经济的温和复苏和各国汽车消费鼓励政策的推出,汽车工业逐渐企稳回暖。2013 年、2014 年和 2015 年,全球汽车产量分别为 8,731.08 万辆、8,973.42 万辆和 9,068.31 万辆,同比增长 3.65%、2.78%和 1.06%。
    目前,全球汽车工业向以中国、巴西和印度为代表的新兴市场转移。新兴市场人均汽车保有量低、潜在需求量大、需求增长迅速,国际汽车巨头以及本土整车企业纷纷加大在新兴市场的产能投入,新兴国家汽车产业发展迅速,逐渐成为全球汽车工业生产的生力军,在全球汽车市场格局中的地位也得到提升。
    汽车的环保化发展趋势明显。随着汽车工业迅猛发展,全球汽车保有量快速增长导致对石化能源消费需求大幅增长,一方面全球石化资源有限,另一方面汽车尾气排放导致了空气质量下降、温室效应等一系列问题,因此降低燃油消耗、减少温室气体排放已成为汽车的主要发展方向。涡轮增压器可以有效改善缸内燃烧,降低废气中颗粒含量,同时降低碳氢、一氧化碳等有害物质的含量,配置涡轮增压器能有效减少内燃机的能耗和有害物质的排放,节能减排的效果比较突出,因而采用涡轮增压技术已成为目前公认的降低内燃机油耗和减少废气排放最有效的技术措施之一。
    ②我国整车制造行业的发展概况
    我国汽车工业把握住了全球分工和汽车制造产业转移的历史机遇,实现了跨越式的发展,现已成为全球汽车工业体系的重要组成部分。2000 年,我国汽车产量仅为 206.91 万辆,位列世界第八。2009 年,我国汽车产量达到 1,379.10 万辆,首次成为世界第一大汽车生产国。2012-2015 年,我国汽车产量分别为 1,927.18万辆、2,211.68 万辆、2,372.29 万辆和 2,450.33 万辆,同比增长 4.63%、14.76%、7.26%和 3.29%;销量分别为 1,930.64 万辆、2,198.41 万辆、2,349.19 万辆和 2,459.76万辆,同比增长 4.33%、13.87%、6.86%和 4.71%。
    从中长期来看,社会经济的持续发展是汽车工业持续增长的决定性因素。《 中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》今后五年经济社会发展的主要目标是:在提高发展平衡性、包容性、可持续性基础上,到 2020 年国内生产总值和城乡居民人均收入比 2010 年翻一番,主要经济指标平衡协调,发展质量和效益明显提高。未来随着我国经济持续快速增长、人民收入水平提升、城镇化率提高及公路基础设施完善,预计我国汽车市场规模将继续扩大,尤其是保有量偏低、购买力快速提升的二三线地区为汽车销量增长提供空间。未来我国汽车产销量增速可能有所回落,但仍将高于全球平均增长水平。
    (2)汽车零部件行业的发展概况
    ①全球汽车零部件行业发展概况
    全球汽车工业已进入成熟期,汽车生产厂商更加注重通过成本控制、分工合作、质量控制等手段提高自身竞争力,全球汽车零部件行业也因此呈现如下趋势:
    A、全球化采购和产业转移
    在全球一体化背景下,面对日益激烈的竞争,全球主要汽车厂商为尽可能降低生产成本、增强国际竞争力,逐渐减少汽车零部件的自制率,开始在全球范围内配置资源,采购零部件,全球化采购已成为汽车工业的重要发展趋势。
    日本、欧美等发达国家和地区的劳动力成本较高,这些国家生产的汽车零部件产品缺乏成本优势。中国、印度等新兴国家的汽车需求量庞大,整车制造产能向新兴国家转移的趋势进一步拉动了零部件本地化采购的需求,推动全球汽车零部件产业向新兴市场转移。
    B、多层级化的供应体系
    为尽可能降低成本,汽车工业呈现出专业化分工趋势,整车制造企业(如通用、福特、丰田、大众等)纷纷由传统的大而全的生产模式转为向上游汽车零部件企业采购、以开发整车项目为主的专业化生产模式,因此形成了以整车制造企业为核心、多层级供应商配套供应的模式。一级供应商直接为整车制造企业供应产品,二级供应商通过一级供应商向整车制造企业供应产品,依此类推,并且一般层级越低,该层级的供应商数量也越多。
    C、严格的供应商准入体系
    整车制造企业对进入其零部件体系的供应商有严格要求,整车制造企业在确定潜在供应商前通常要对供应商进行多轮次、长时间的考核。
    首先,汽车零部件企业必须有较高的技术水平。一方面,由于汽车产品对品质要求严格,一些国际组织、国家和地区汽车协会组织对汽车零部件产品质量及其管理体系制定了行业标准,如国际汽车工作组与 ISO 公布的国际汽车质量技术规范 ISO/TS16949:2009 质量管理体系等,汽车零部件企业必须满足相关的行业标准;另一方面,汽车零部件企业作为整车研制生产的一部分,需要与整车制造企业紧密配合,参与和承担相关汽车零部件产品的设计开发、制造、检验和质量保证等。
    其次,汽车零部件企业需要具备较大的生产规模,以适应整车制造企业规模化生产的要求。
    另外,汽车零部件企业还要承担及时供货、售后服务等责任。
    ②国内汽车零部件行业发展概况
    汽车零部件行业是汽车产业发展的基础,是汽车产业的重要组成部分,是支撑汽车工业持续稳步发展的前提条件。随着世界经济全球化、市场一体化的发展,汽车零部件行业在汽车产业中的地位越来越重要。
    由于中国具有显著的成本优势以及庞大的汽车市场需求,世界汽车零部件巨头加快了到中国合资或独资设厂的进程,加剧了国内汽车零部件市场竞争的同时也带动了中国汽车零部件行业的快速发展。近年来,我国的汽车零部件行业发展迅速,发展趋势良好,根据国家统计局相关数据进行分析,我国汽车零部件企业销售额从 2003 年的 2,488.03 亿元增长到 2014 年的 29,073.94 亿元,十一年间增长了十多倍。
    我国巨大的汽车消费市场需求正吸引越来越多的国际汽车零部件巨头进入中国。目前,我国汽车零部件产业已经形成了长三角、珠三角、东北、京津、华中、西南六大板块,整个行业呈现快速增长趋势,部分国内汽车零部件企业实力大幅提升,出现了一些在细分市场具有全球竞争力的企业。但是,汽车零部件行业仍是国内汽车工业的薄弱环节;在欧美等成熟国家的市场,汽车零部件行业产值已然超过整车行业,因此我国汽车零部件行业未来仍存在巨大的发展潜力。
    (3)涡轮增压器整机制造行业发展概况
    涡轮增压器是一种空气压缩机,利用发动机排出的废气惯性冲力来推动涡轮室内的涡轮,涡轮又带动同轴的叶轮,叶轮压送由空气滤清器管道送来的空气,使之增压进入气缸。空气的压力和密度增大可以使燃料燃烧更加充分,提高输出功率,达到降低燃料消耗、节能减排的效果。
    涡轮增压器主要应用于汽车、工程机械、农业机械、船舶、航空等领域的发动机内。汽车行业是涡轮增压器最大的需求产业,汽车行业对于"环保、节能减排"的重视推动了涡轮增压器行业的发展。
    涡轮增压器的结构如图所示,由叶轮、涡壳、中间壳、压气机壳、轴承等主要零部件组成。涡壳与发动机排气管相连接。压气机壳与空气道相连,而其出口则通往进气管。压气机叶轮和涡轮支承在浮动轴承上作高速旋转。涡轮用高强度、耐热、耐腐蚀性能好的合金钢紧密铸造而成,并通过焊接连接在转子轴上,压气机叶轮为铝合金铸件,用螺母固定在转子轴上。
    按照配套内燃机所使用的燃料,涡轮增压器主要分为柴油机用、汽油机用、新能源及替代燃料内燃机用等三类,前两者较为常见。
    ①全球涡轮增压器整机制造行业
    涡轮增压器整机制造行业为公司所处的产业链下游。从全球市场分析,涡轮增压器市场已形成寡头竞争局面,存在五大巨头:Honeywell(霍尼韦尔)、Cummins(康明斯)、BorgWarner(博格华纳)、MHI(三菱重工)、IHI(石播),该五家企业所占的全球市场总份额约为 90%。
    严格的全球排放及油耗标准正在驱动车企最大化地利用涡轮增压发动机的性能和效率,从而提供更好的驾驶性能,并满足行业的环保要求。
    汽车增压器整机行业发展迅速。根据全球领先的汽车涡轮增压器供应商霍尼韦尔(纽交所代码:HON)发布"全球涡轮增压市场预测"报告,预计未来五年(2016-2020 年)全球将合计生产超过 2 亿台涡轮增压器,预计全球年销量将从 2015 年的 3,400 万台增长到 2020 年的 5,200 万台,复合增长率约为 9%,其中汽油机用涡轮增压器增长高于整体,复合增长率将达 15%。
    ②我国涡轮增压器整机制造行业
    未来国内市场上,汽车油耗限值逼近和一系列节能减排政策的推出将增加涡轮增压器的需求量,推动涡轮增压器行业增长。2012 年 6 月,国务院在《节能与新能源汽车产业发展规划(2012-2020 年)》中明确指出,要求到 2015 年,当年生产的乘用车平均燃料消耗量降至 6.9 升/百公里,节能型乘用车燃料消耗量降至 5.9 升/百公里以下;到 2020 年,当年生产的乘用车平均燃料消耗量降至 5.0升/百公里,节能型乘用车燃料消耗量降至 4.5 升/百公里以下。根据工信部的统计数据,2014 年度国产乘用车企业平均燃料消耗量约为 7.22 升/百公里,与 2020年的目标值 5.0 升/百公里相比还存在一定差距。目前汽车企业所采用的传统节能技术主要包括轻量化、涡轮增压、缸内直喷、启停系统等,盖世汽车网与霍尼韦尔的联合调研表明,涡轮增压技术是最为有效的技术。
    我国汽车油耗限制逼近和二氧化碳减排推动涡轮增压器行业增长。根据全球领先的汽车涡轮增压器制造商霍尼韦尔发布的"全球涡轮增压市场预测"报告,中国作为全球涡轮增压市场的领头羊,涡轮增压器在中国新销售车辆的渗透率将极大地提升,从 2015 年的 28%上升至 2020 年的 47%,涡轮增压器的年销量从2015 年 750 万台上升到 1,550 万台,复合增长率约为 16%,随着上市新车中涡轮增压器的配置比重增加,预计涡轮增压需求增速将超越汽车整车产量增速。
    (4)涡轮增压器零部件行业
    公司生产的涡轮增压器零部件主要是中间壳、叶轮等,每个涡轮增压器用 1个中间壳和 1 个压气机叶轮,因此根据全球领先的汽车涡轮增压器供应商霍尼韦尔(纽交所代码:HON)发布"全球涡轮增压市场预测"报告,可预计未来五年(2016-2020 年)全球将合计生产超过 2 亿件中间壳和 2 亿件压气机叶轮,预计全球年中间壳和压气机叶轮的销量均将从 2015 年的 3,400 万件增长到 2020 年的 5,200 万件,复合增长率约为 9%;预计我国中间壳和压气机叶轮的销量均将从 2015 年 750 万件上升到 1,550 万件,复合增长率约为 16%。
    2、工装夹具行业
    机床工具行业是装备制造业的重要组成部分。机床是对金属或其他材料的坯料或工件进行加工,使之获得所要求的几何形状、尺寸精度和表面质量的机器。
    工装夹具是机床上用以装夹工件的一种装置。工装夹具的作用是将工件定位,以使工件获得相对于机床和刀具的正确位置,并把工件可靠地夹紧,其性能对加工质量和效率有举足轻重的影响。工装夹具连同机床、刀具,与被加工工件一起构成了完整的机械加工工艺系统。
    ①装备制造业发展状况
    装备制造业是我国的战略性产业,从总量规模上看,我国已进入世界装备制造大国行列。装备制造业是各行业产业升级、技术进步的重要保障和国家综合实力的集中体现,具有产业关联度高、技术资金密集的特点。我国经济重点领域的装备制造取得重大进步,一些产品的技术水平已接近或达到国际先进水平。装备制造业的发展为高端装备制造业的发展奠定了坚实的基础,发展高端装备制造业对于加快转变经济发展方式、实现由制造业大国向强国转变具有重要战略意义。
    根据国家统计局资料,2011-2015 年,我国装备制造业中主要行业的企业主营业务收入总额从 66,423.41 亿元增长到 82,650.80 亿元,复合增长率为 4.47%。
    ②机床行业发展状况
    过去,我国机床行业技术较为落后,在国际竞争中处于不利地位,中高端机床产品基本被国外垄断,对我国发展成为制造业大国和强国的国家战略构成不利影响。近年来,我国机床行业突破国外技术封锁,自主创新成果突出,相继开发出国民经济急需的具有自主知识产权的各类型数控机床,改变了数控机床大部分依靠进口的局面。机床行业成功研发出一大批高精、高速、高效的各类数控机床,大大提高了国民经济重点行业所需关键装备的制造能力。
    根据国家统计局统计,2009-2014 年我国机床工业主要种类产量从 79.94 万台增长到 120.45 万台,复合增长率为 8.55%,其中数控机床主要种类的产量从1.02 万台增长到 5.13 万台,复合增长率为 38.02%。
    ③工装夹具行业的发展概况
    近年来,在机床工业的迅猛发展的带动下,工装夹具行业也将以较快的速度增长。工装夹具可以应用于各国民经济生产行业的数控机床。报告期内,发行人生产的工装夹具主要应用于汽车发动机领域,因此发行人对应用于汽车发动机制造领域的工装夹具市场规模进行了估算。发行人根据访谈下游客户取得每种汽车发动机零部件的每条生产线可生产的该零部件的产量,以及每条生产线所需的机床数量,即可计算单位汽车零部件产量对应的机床数量,按照 2015 年我国汽车生产量 2,450.33 万辆进行估算,假设单台机床配套单套夹具,并假设工装夹具平均使用寿命为 5 年,可得出每年每种汽车发动机零部件所需的工装夹具套数,再将主要的发动机零部件数据加总后即得到每年汽车发动机领域所需工装夹具套数。按照上述方法估算,工装夹具市场空间为 5,293 套。随着汽车工业的发展,尤其是汽车零部件加工向国内转移,汽车领域的工装夹具的市场空间有望进一步提升。


【3.核心优势】
    1、公司的市场地位
    (1)汽车零部件行业
    汽车涡轮增压器和发动机零部件对于加工材料、加工精度和质量稳定性有较高要求,只有少数在设备、工艺和生产组织等方面有优势的企业才能生产。通过长时间的工艺积累和研发、大量高精度数控机床的引入、持续生产组织管理改进,公司目前已成为世界著名涡轮增压器 和汽车发动机相关制造企业霍尼韦尔(Honeywell)、康明斯(Cummins)、博世马勒(Bosch Mahle)的全球供应商,博格华纳(BorgWarner)、皮尔博格(Pierburg)、石播(IHI)的国内供应商。
    发行人生产的涡轮增压器零部件主要是中间壳、压气机叶轮,根据霍尼韦尔的“全球涡轮增压市场预测”报告,按照每个涡轮增压器用 1 个中间壳和 1 个压气机叶轮,初步估算 2015 年全球中间壳和压气机叶轮的市场规模均约为 3,400万件,我国中间壳和压气机叶轮的市场规模均约为 750 万件。2015 年,发行人中间壳全球销售数量和境内销售数量分别为 71.28 万件和 52.04 万件,叶轮全球销售数量和境内销售数量分别为 104.11 万件和 93.94 万件。据此计算,发行人中间壳的全球市场占有率和国内市场占有率分别为 2.10%和 6.94%,叶轮的全球市场占有率和国内市场占有率分别为 3.06%和 12.53%。
    同时,公司亦利用在精密零部件加工领域形成的技术优势及自动化生产线的柔性加工能力,为飞机机舱零部件、气动工具和制冷压缩机等高端制造领域供应精密零部件,目前已与相关领域主要企业建立了稳定的合作关系,其中公司是英格索兰、开利空调和 BE 航空的全球供应商之一,上述三家分别是气动工具、制冷压缩机和航空内饰件领域的主要企业。
    (2)工装夹具行业
    多年来,公司工装夹具业务凭借丰富设计经验、先进技术、精良品质和及时服务,不仅为国内一线汽车整车厂、主机厂提供高端工装夹具,而且还向日本和德国等国际知名机床商提供工装夹具产品,是目前中国工装夹具 产业中的主要供应商之一。根据 2015 年发行人的工装夹具销售套数和估算的汽车用工装夹具市场容量测算,市场占有率约为 13.8%。
    2、发行人竞争优势
    (1)客户资源优势
    在 精 密 零 部 件 业 务 中 , 公 司 已 经 与 霍 尼 韦 尔 ( Honeywell )、 康 明 斯(Cummins)、博世马勒(Bosch Mahle)、石播(IHI)、博格华纳(BorgWarner)、皮尔博格(Pierburg)等著名汽车涡轮增压器和发动机相关制造企业建立了长期稳定的业务合作关系;在航空、气动工具和制冷设备等领域,公司也与该领域主要企业建立了良好的业务合作关系。在工装夹具业务中,公司已成为上汽通用、潍柴和法士特等整车整机厂的主要供应商之一。
    由于下游客户对其供应商的质量服务要求高、前期考核周期长、评审认证体系复杂,因此其转移成本相对较高,一旦建立合作不会轻易变更供应商。公司积累的优质丰富客户资源将是保证未来业绩稳定和持续发展的重要支撑。
    (2)技术研发优势
    公司生产的产品专用于特定客户或特定型号,因此公司需要根据客户产品的更新换代及时同步升级自身产品。为了提高反应速度,公司建立了高效的研发团队,形成了规范化、系统化、流程化的研发体制,有效缩短了新产品的开发周期,保证了从接到订单、交付样品到规模化生产的及时性。
    公司在工装夹具领域拥有丰富的技术积淀,工装夹具可以实现精确定位,精确定位又是精密加工的基本前提。精密零部件加工的实际需求促进了工装夹具技术的提升,同时高性能的工装夹具也为公司精密零部件加工业务的拓展提供了有利的技术支撑,二者的相互促进和联动发展成为公司多年来的独特技术竞争优势。
    公司产品曾被国家科学技术部评定为“国家重点新产品”,公司被江苏省科学技术厅、江苏省经济和信息化委员会等部门评定为“高新技术企业”、“科技型中小企业”、“信息化与工业化融合示范企业”、“工业设计示范企业”及“管理创新优秀企业”、及“江苏省示范智能车间”等。
    公司具备的技术储备及研发能力,一方面提升了产品附加值,强化了核心竞争力,另一方面也保证了面对客户需求的快速反应能力。
    (3)产品多元化优势
    公司拥有包括汽车、航空、制冷设备和气动工具等多个行业的优质客户群和相关产品设计及生产经验,同时具备柔性生产能力,可根据下游行业周期波动及时调整生产线和产品结构,保证公司经营业绩的稳定性。
    (4)质量优势
    公司严格贯彻质量管理体系,不断优化质量管理流程,提高质量管理能力。
    公司的产品质量获得了主要客户的一致好评。公司 2014 年获得霍尼韦尔全球供应商质量金奖,获得康明斯中国区 2013 年度最佳 6Sigma 持续改进奖。
    公司还积极推进自动化生产线的应用,不仅节约了人力成本,更提高了生产效率和产品质量。
    (5)区域优势
    相较于国外主要竞争对手,在服务境内客户方面,公司除了具有一定的成本优势外,还具备交货时间短、反应快等优势。
    世界主要汽车厂以及其配套厂商均在无锡、上海等长三角地区,而公司生产基地位于无锡,距离较近,相较于国内主要竞争对手具有一定的区域优势。
    (6)管理优势
    公司坚持创新,不断提高管理水平,目前公司已建立一整套科学合理并行之有效的管理制度。公司已按照 ISO9001:2008、ISO/TS16949:2009、AS9100C标准建立并实施了质量管理体系。经过多年与国际大公司的合作,公司已经在新品开发管理、项目管理、精益生产管理、质量持续改进等方面建立了完整的管理体系和平台化、网络化的信息系统管理体系,深刻理解不同客户的技术标准、行为准则和应用流程。公司建立健全了以质量、设备利用率、材料损耗、劳动生产率、资金周转率等多项指标为核心的管理考核制度,使各个产品在生产过程中,成本、质量、效率得到有机的结合,提高了产品的市场竞争力。公司建立了一整套指导各部门日常运作管理的管理规范,确保了公司各部门高效有序的运作,提高了公司管理水平。
    3、发行人竞争劣势
    (1)产能不足
    虽然公司通过增加设备投资等措施增加产能、提高生产效率,但公司产能增长速度仍落后于客户需求增长速度。产能不足一定程度上影响了公司新产品配套和新客户开发能力,成为制约公司发展的重要因素。
    (2)融资渠道单一,制约公司发展
    公司处在高速发展期,需要金额较大的资金投入以维持发展,靠自身累积的资金有限,需通过外部资金投入以维持增长,相对单一的融资渠道成为影响公司规模扩张的主要瓶颈之一。
    (3)产业链前端业务进入较晚
    公司进入汽车零部件压铸行业相对较晚,属于行业后来者。与竞争对手相比,压铸生产规模偏小,在经验积累及客户群开发商上存在一定的竞争劣势。
    公司的铸造业务相较于国内主要竞争对手(如天津新伟祥工业有限公司、科华控股股份有限公司等)进入较晚,铸造经验尚不够成熟,因此存在一定的竞争劣势。




	

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