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晶华新材(603683)业内点评

业内点评

≈≈晶华新材603683≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:18.01.19)
[2018-01-17]基础化工行业:提前布局春季行情,重点关注农化、染料-周报
    ■国信证券
    围绕春节前后需求变化做布局                                              
    上周我们总结了2017年基础化工的全年行情走势,并且展望2018年行业景气有望持 
续,在环保力度不放松,供给端持续收缩的格局下,原油价格中枢上行将推动化工品价格 
保持在高位,行业进入盈利周期.推荐一季度继续关注业绩有大幅改善的各子行业龙头  
企业,特别是当前产品价格比去年末仍有大幅增长的子行业,建议重点关注华鲁恒升,卫 
星石化,鲁西化工等炼化和煤化工企业.一季度是农业春储期,对化肥,农药补库存需求  
增加,利好农化,建议布局麦草畏(扬农化工),草甘膦(新安股份),尿素(阳煤化工).春节 
前后是化工生产企业淡季,下游行业需求减少,但是随着春节后企业开工率提升,叠加供 
暖季结束,对化工品的需求将增加,一些产品的价格将出现季节性波动,建议提前布局染 
料(浙江龙盛,闰土股份),涂料(龙蟒佰利),氨纶(华峰氨纶).                        
    上周行情回顾                                                            
    上周上证综指上涨1.10%,沪深300指数上涨2.08%,中信基础化工指数下跌1.24% 
,处于29个一级行业的第23位,弱于食品饮料,家电,房地产,银行等板块.具体到化工各  
板块,上周受盐湖提锂概念影响,钾肥板块涨幅较大,另外树脂,涂漆涂料,氨纶,改性塑  
料等板块涨幅明显,有机硅,无机盐,玻纤,锂电材料,磷肥,民爆等板块跌幅排名靠前.上 
周民营炼化关注度依然很高,恒力炼化分别于1月8日,9日与中国石油和中化集团的下属 
企业签署供销战略合作协议,加强在国际国内石油化工市场上的合作.                
    重点统计的化工品价格走势                                                
    上周监测的125个产品中有46个产品价格上涨,32个产品价格下跌.涨幅排前的分别 
为:硝酸铵(2000元/吨,+9.29%),己二酸(13250元/吨,+8.16%),NYMEX天然气(2.925期 
货,+4.65%),MEG(8216元/吨,+4.08%),PET切片(8325元/吨,+4.06%);跌幅排前的分  
别为:国内93#汽油(7300元/吨,-16.14%),丁酮(10700元/吨,-10.08%),环氧丙烷(127 
50元/吨,-9.25%),软泡聚醚(13700元/吨,-8.67%),硬泡聚醚(12050元/吨,-4.74%). 
    风险提示                                                                
    冬季限产超出预期,导致原材料和能源价格大幅上涨,压缩下游企业盈利空间;受环 
保抑制开工影响,化工行业提前进入淡季,需求迅速下降.                           

[2018-01-17]化工新材料行业:LG成苹果OLED屏供应商,夏普、JDI准备竞争苹果订单-OLED周报
    ■中信建投
    关键信息:本周OLED指数跑输沪深300指数,截至1月12日,OLED指数收2,459.44,较  
上周2,494.64下跌1.41%,跑输同期沪深300指数的上涨2.08%.南大光电投9.6亿元建  
设193nm光刻胶项目;彩虹股份与康宁合资设立子公司,建设8.6+代TFT-LCD玻璃基板后  
段加工生产线.深天马8.83亿元人民币投资建设"新型显示产业总部及研发基地"项目.  
据台湾产业链爆料称,LG已经确定会为今年的新iPhone供应OLED屏,供应量大约在1500  
万块左右,屏幕尺寸主要集中在6.5英寸.供应链人士透露,夏普以及JDI都在准备竞争苹 
果的OLED显示面板订单,加上此前的LG,目前已经至少有3家厂商准备挑战三星在OLED面 
板上的垄断地位.据日媒最新报道,夏普有意于今年春季开始为其自家的智能手机进行  
柔性OLED显示屏的商业化生产.根据韩国每日经济新闻的报道,LGD将在未来几年内投入 
约187亿美元使OLED面板在2020年前成为其支柱产品,并巩固其在下一代电视屏幕OLED  
及其他显示屏上的领导地位.LG今年预计OLED总产量达280万片,增速64.7%.          
    投资观点:我国OLED面板企业位于国际第二梯队,未来崛起的可能性很大;国内面板 
企业的崛起将会带动国内材料企业的快速发展.OLED发光和传输材料重点关注万润股份 
,濮阳惠成,强力新材;柔性显示膜材料重点关注康得新,新纶科技,万顺股份,丹邦科技, 
时代新材.当前iPhoneX和京东方柔性OLED产线量产对板块的提振作用已经归于平静,行 
业需要新一轮催化剂的注入.我们认为后续看点主要是投产产线良率的提升以及搭载国 
产OLED屏终端产品的推出.                                                     
    板块走势:本周OLED板块京东方A以涨幅8.78%居首,超声电子,万润股份,TCL集团  
分别以涨幅5.02%,2.08%和2.04%位居二至四位.丹邦科技下跌10.12%,跌幅最大.过 
去12个月士兰微累计涨幅155.74%,位居榜首,京东方A,东山精密,欧菲科技,新纶科技  
分别以涨幅85.35%,74.34%,54.70%以及27.50%位居二到五位.大富科技跌幅最大,  
达到34.25%.                                                                
    风险提示:替代技术的出现;行业竞争加剧.                                   

[2018-01-17]基础化工行业:化工景气指数继续为正,继续推荐农化、有机硅和维生素-周报
    ■中信建投
    最新景气指数9.66,上周景气指数13.07,化工景气指数持续为正,二级市场基础化  
工指数(中信)跌1.24%,上证涨1.10%油价上涨,上周五WTI结算价63.8美元/桶,周涨1. 
79美元/桶.美国1月12日当周石油钻机数752口,环比增10口,前值增0口.OPEC减产协议  
延期至2018年末,2018年原油价格料稳中有涨,炼化板块将迎来投资良机.             
    板块方面,本周重点推荐农药,煤化工,维生素,有机硅板块:农药行业环保税和排污 
许可证实施,供给压力愈演愈烈,需求端短期旺季来临,长期企稳复苏,供需好转下价格  
普涨,重点推荐沙隆达A(农药第一股),扬农化工(原药龙头),兴发集团(草甘膦龙头),辉 
丰股份(草铵膦将投产),广信股份(成长性极佳);煤化工(尿素,甲醇)行业,因中石油停  
止川渝地区尿素,甲醇企业天然气供应,以及采暖季来临,气荒持续发酵,尿素,甲醇供应 
紧缺,价格持续上涨,重点推荐鲁西化工,华鲁恒升,阳煤化工;维生素寡头垄断,采暖季  
到来供给收缩,下游饲料需求刚性,成本占比极低,议价能力较强,由于巴斯夫火灾,维A  
和维E供应减量,外盘维A价格暴涨,国内新和成受益,重点推荐浙江医药,金达威;有机硅 
行业,行业集中度提高,供需格局优化,国外涨价,淡季继续涨价,重点推荐新安股份和兴 
发集团,其他板块重点关注PC板块以及电子化学品板块:PC价格持续上涨,重点推荐鲁西 
化工,浙江交科;半导体市场迎来主题性投资机会,重点推荐已经进入20倍PE的万润股份 
(OLED材料龙头),江化微(湿电龙头),飞凯材料(通过收购加速半导体材料发展),新纶科 
技(铝塑膜突破技术壁垒).                                                     
    个股方面,主要推荐具备环保优势,建立大化工园区的万华化学,鲁西化工;业绩开  
始反转的标的金发科技,具备不断成长的新材料个股康得新,国瓷材料等.长期关注碳纤 
维第一股光威复材.                                                           
    磷酸二铵:本周西南工厂64%褐色磷酸二铵的价格为2600元/吨,周涨幅18.18%.主 
要原因是受原材料高位影响,开工率低位,供应紧张,且下游经销商手中货源不多,冬储  
仍在紧锣密鼓当中进行,需求仍在.相关上市公司:云天化.硝酸铵(工业):本周华北地区 
硝酸铵(工业)的价格为2000元/吨,周涨幅17.65%.主要原因是临近年末,下游市场火爆 
,市场货源紧张,厂家出货顺畅,基本无库存.相关上市公司:兴化股份.己二酸:本周华东 
地区己二酸的价格为13250元/吨,周涨幅8.16%.主要原因是部分厂家负荷降低,生产商 
供应持续收紧,市场现货紧缺,下游PU浆料,鞋底原液行业淡稳续市,部分厂家开始备货, 
持货商报盘坚挺.相关上市公司:华鲁恒升.                                       

[2018-01-16]化工行业:油价稳中有升,持续关注高污染高集中度行业
    ■上海证券
    本周要点                                                                
    受地缘政治影响,石油价格继续走高,国内汽油顺势调价,勘探开采及油品销售垂直 
一体化布局业绩显著受益.高污染细分行业格局愈发明朗,集中度提升的同时供需格局  
稳定向好.继续推荐染料,维生素,橡胶助剂,高倍甜味剂,炭黑等细分行业.化工品涨跌  
幅情况本周化工品涨幅居前的有:天然气期货(9.19%),己二酸(6.51%),硝酸铵(5.63  
%),汽油(4.89%),石油焦(4.89%).                                            
    跌幅居前的有:天然气现货(27.44%),丁酮(10.75%),环氧丙烷(9.15%),软泡聚  
醚(8.17%),液体烧碱(4.77%).A股涨跌幅情况石化板块中泰和新材,恒力股份,中国石 
油,海油工程,中国石化领涨,涨幅为6.16%,4.12%,1.86%,1.83%和1.27%,四川美丰 
,国创高新,康普顿,蓝焰控股,大庆华科领跌,跌幅为5.43%,4.76%,4.07%,3.90%和3 
.89%.基础化工板块中蓝帆医疗,京汉股份,集泰股份,山东赫达,兆新股份领涨,涨幅分 
别为61.12%,21.62%,15.23%,13.11%和10.37%,ST保千里,兰太实业,上海新阳,红  
墙股份,新奥股份领跌,跌幅分别为22.51%,9.93%,9.82%,9.49%和8.42%.         
    关注环保受益行业+新兴行业优质成长股传统行业方面,我们精选周期弱化优质细  
分领域及弱周期龙头企业,如PVC,PVA,MDI,农药,染料印染,轮胎,甜味剂,橡胶助剂,炭  
黑等,重点推荐公司为金禾实业,阳谷华泰,黑猫股份.新兴行业方面,我们对业绩确定性 
较强行业进行布局,TFT,胶粘剂,LED,锂电池材料,功能膜等都具有布局价值.重点推荐  
公司为利亚德,回天新材,沧州明珠.                                             
    风险提示                                                                
    原油价格出现大幅波动;下游需求不振;化工企业重大安全事故及环保事故        

[2018-01-16]化工行业:一张图看懂PTA产业链
    ■中信证券
                                                                            

[2018-01-15]化工行业:原油价格创新高,华东区尿素和己二酸上涨-周报
    ■国海证券
    市场回顾:上周,化工板块下跌0.89%,沪深300指数上涨0.34%,化工板块跑输 
同期沪深300指数1.2个百分点。年初至今,化工板块累计上涨1.99%,沪深300指数累 
计上涨3.13%,化工板块跑输同期沪深300指数1.1个百分点。?                     
    产品价格和价差:价格方面:上周华东地区德安实业萤石粉(97%湿粉)价格达2 
600元/吨,周涨幅18.2%;北美天然气(纽约现货)价格达3.12美元/MMBtu,周涨幅1 
1.4%;四川金象硝酸铵(工业)价格达2000元/吨,周涨幅11.1%;江苏地区合成氨  
价格达3480元/吨,周涨幅10.5%;华东地区己二酸价格达13250元/吨,周涨幅8.2%  
;盛虹化纤涤纶POY(150D/144F)价格达9200元/吨,周涨幅5.1%。价差方面:上周  
己二酸价差上涨1000元/吨,周涨幅8.16%;MDI价差上涨1000元/吨,周涨幅3.25%; 
聚酯切片价差上涨325元/吨,周涨幅4.06%;丁苯橡胶价差上涨300元/吨,周涨幅2.3 
6%;顺丁橡胶价差上涨250元/吨,周涨幅2.09%;电石法PVC价差上涨172元/吨,周  
涨幅2.63%。?                                                               
    行业观点:国际原油价格创新高,供给侧趋紧及欧美经济复苏成为主要驱动力。  
国际原油布伦特原油价格上周由67.78美元/桶上涨至69.26美元/桶,涨幅2.1%,创20 
14年12月以来新高,截至1月5日,美国石油活跃钻井数减少5座至742座,连续三周持  
平于747座;同时,OPEC减产协议持续推行,伊朗内政等问题持续发酵,国内原油价格 
受供给侧趋紧驱动持续创新高。我们看好国际原油价格在供给侧趋紧和需求侧欧美等  
过经济复苏趋势驱动下的上行动力,预计后续原油价格将在震荡中创新高,国内石油  
石化行业龙头中国石化(600028)受益于原油价格上涨带动下游原油衍生品价格持续  
上涨,同时在原油炼化方向投资将持续放量扩大业绩弹性。?                       
    华鲁恒升(600426):华东区尿素和己二酸价格上涨,行业龙头持续受益。上周  
,华东区合成氨价格由3150元/吨上涨至3480元/吨,涨幅达10.5%,年同比涨幅达28. 
4%;华东区己二酸价格上周由12250元/吨上涨至13250元/吨,周涨幅达8.2%,年同  
比涨幅18.8%,	行业龙头华鲁恒升拥有己二酸产能16万吨/年,合成氨产能79万吨/年 
,受益于产品价格上涨,行业龙头业绩弹性进一步扩大。?蓝帆医疗(002382)拟收购 
全球心脏支架巨头柏盛国际,进入高端医疗器械领域。蓝帆医疗(002383)上周复牌  
,拟通过发行股份和现金支付方式总计实现收购CBCardioHoldingsIILimited(CBCHII 
)公司93.37%股权,CBCHII下属全资子公司BiosensorInternationalGroupLtd(柏盛 
国际)主要从事介入性心脏手术器械的研发、生产和销售,柏盛国际2017年1-10月份  
实现销售收入12.81亿元,归母净利润2.44亿元,柏盛国际承诺2018-2020年实现扣非  
后归母净利润不低于3.8亿、4.5亿和5.4亿元。未来公司实现进入高端医疗器械领域, 
市场空间广阔。?行业推荐评级及投资方向:化工行业面临的宏观经济环境平稳,近四 
年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点,价格弹性大。        
    布伦特原油价格逼近70美元/桶,受益于环保政策趋严,多数传统化工子行业的供 
求恢复到平衡水平,处于历史库存低位,行业景气度显著改善。另一方面,行业的整  
合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用  
领域需求的拉动,行业整体盈利能力继续改善,维持行业"推荐"评级。?             
    风险提示:相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险;项目进展不及预期,  
产品价格大幅下跌。                                                          

[2018-01-15]基础化工行业:磷酸二铵硝酸铵涨价,节前整体交投清淡-周报
    ■国泰君安
    本周价格上涨的化工品45个,价格下跌的化工品有24个。本周价格涨幅较大的产  
品有:DAP(西南工厂64%褐色)(18.2%)、硝酸铵(华北)(17.6%)、NYMEX天然  
气(10.6%)、己二酸(华东)(8.2%)、VCM(Cfs东南亚)(7.7%)、丁二烯(东  
南亚Cfs)(7.3%)。                                                          
    跌幅较大的产品有:丁酮(-10.1%)、环氧丙烷(华东)(-9.3%)、软泡聚醚 
(华东散水)(-8.7%)、硬泡聚醚(华东)(-4.7%)、焦炭(山西美锦)(-4.5  
%)。                                                                      
    磷酸二胺(DAP):本周国内64%二铵出厂均价2675元/吨,相比去年同期上涨15. 
05%。价格上涨的原因是原料上涨致使二铵企业成本压力加大,挺价心态强烈,同时  
原料因素制约企业将开工率降低至低位,加上同时前期订单陆续执行,整体供应偏紧  
。需求方面,下游持续清淡,冬储二铵备货量不足5成,却面临当前高价,贸易商入市 
积极性不高,前期低价订单陆续到货,新单暂无拿货意愿。预计短期上热下冷局面难  
以打破。                                                                    
    硝酸铵:硝酸铵市场临近年末,下游市场火爆。本周硝酸铵出厂报价1750-2100元 
/吨,环比上涨17.5%。价格上涨原因是气头企业因天然气供应紧张,停产限产较多, 
市场供应量趋紧,市场货源紧张,下游基本无库存。需求层面,市场交易活跃。目前  
天然气供应紧张,后续气头企业或将因无气源而继续停车,后市继续看涨。          
    己二酸:本周己二酸(华东)地区报价13000-13200元/吨,环比上周上涨8.2%。 
价格上涨的原因是部分厂家装置负荷降低,货源供应持续收紧,中间商意向高位报盘  
,低价惜售。在需求层面,下游成本压力较大,采购谨慎多为刚需,年底备货意向较  
往年偏淡。由于后期成本面的支持,装置开工低位徘徊,预计己二酸后期窄幅震荡。  
    纯MDI:目前纯MDI报价30500-32000元/吨,环比上周上涨3.3%。               
    价格上涨的原因是目前纯MDI装置检修待恢复,供应再较前期缩量,日韩货源补充 
亦有限,场内现货量仍然紧俏,支撑持货商报盘继续探高;但目前下游需求表现平淡  
偏弱,存在少量刚需性补仓需求仍存,市场处于高位博弈。预计后期价格可能清淡上  
行。                                                                        
    风险提示:产品价格下跌的风险,需求不景气的风险。                        

[2018-01-15]化工行业:原油延续强势,有机硅产品全面上涨-周报20180114
    ■华泰证券
    行业运行情况                                                            
    上周,国际油价小幅上涨,国内化工品价格涨跌互现:重点监测的223个主要化工 
产品中,69个上涨,65个下跌,其中烯草酮(12.5%)、美国HenryHub期货(11.4%  
)、硝酸铵(9.3%)涨幅居前;纯碱(-10.8%)、氯乙酸(-11.3%)、硫磺(-12. 
2%)跌幅居前。                                                             
    重点产品1:原油价格持续上涨                                             
    上周,WTI期货上涨3.2%至63.43美元/桶,Brent期货上涨2.2%至69.12美元/桶  
,中美两国需求面向好,贝克休斯数据显示,美国原油库存减少494.8万桶至4.2亿桶  
,中国库存偏低,截至上周美国石油活跃钻井数减少5座至742座,且前期利比亚输油  
管爆炸及伊朗骚乱导致市场供应减少。                                          
    重点产品2:有机硅产品价格全面上涨                                       
    上周,根据百川资讯,华东地区DMC价格上涨1.8%至2.9万元/吨,107胶市场价上 
涨0.7%至2.9万元/吨。近期浙江圣安丁酮肟装置突发大火,赢创、汉高、道康宁等多 
家企业上海工厂被列入重点排污名单,同时道康宁美国装置出现迁移问题,上述因素  
共同导致有机硅产品供应紧张。                                                
    重点产品3:PTA、MEG及其下游产品价格上涨                                 
    上周,根据百川资讯,华东地区聚酯切片价格上涨3.1%至8300元/吨,涤纶短纤  
(1.4D,38毫米)价格上涨1.9%至9225元/吨,涤纶长丝POY/DTY-150D/FDY68D价格分 
别上涨2.0%/1.4%/1.9%至9025/10550/10900元/吨。上游原料方面,PTA华东市场价 
上涨0.6%至5850元/吨,乙二醇价格上涨4.0%至8230元/吨。                      
    行业上行趋势延续,龙头仍是优选                                          
    基于中期视角,我们预计行业景气整体仍将保持上行趋势,主要由于:1)原油价 
格稳中有升,对化工品价格构成支撑;2)经济韧性较强,化工品需求端总体稳健;3  
)国内新增产能投产持续趋缓,且环保因素持续冲击。长期而言,货币政策趋紧背景  
下,细分领域龙头具备竞争优势,能通过内生式发展持续提升市场份额,进而带动国  
内化工行业逐步走向集中和一体化。                                            
    聚焦民营炼化主题及细分领域龙头,关注成长股估值切换                      
    1)民营炼化主题相关公司业绩稳健且具备成长性,看好桐昆股份、恒逸石化、荣 
盛石化、恒力股份等;2)低估值细分领域龙头依托竞争优势,有望持续进行内生式发 
展,如万华化学(聚氨酯、石化)、辉丰股份(农药)、华鲁恒升(尿素、煤化工)  
、浙江交科(PC)等;3)国瓷材料等电子化学品龙头业绩持续增长,估值切换后具吸 
引力。                                                                      
    风险提示:油价大幅波动风险,下游需求不达预期风险。                      

[2018-01-15]化工行业:原油延续强势,有机硅产品全面上涨-周报20180114
    ■华泰证券
    行业运行情况上周,国际油价小幅上涨,国内化工品价格涨跌互现:重点监测的223  
个主要化工产品中,69个上涨,65个下跌,其中烯草酮(12.5%),美国HenryHub期货(11.4 
%),硝酸铵(9.3%)涨幅居前;纯碱(-10.8%),氯乙酸(-11.3%),硫磺(-12.2%)跌幅居 
前.重点产品1:原油价格持续上涨上周,WTI期货上涨3.2%至63.43美元/桶,Brent期货  
上涨2.2%至69.12美元/桶,中美两国需求面向好,贝克休斯数据显示,美国原油库存减  
少494.8万桶至4.2亿桶,中国库存偏低,截至上周美国石油活跃钻井数减少5座至742座, 
且前期利比亚输油管爆炸及伊朗骚乱导致市场供应减少.                           
    重点产品2:有机硅产品价格全面上涨上周,根据百川资讯,华东地区DMC价格上涨1. 
8%至2.9万元/吨,107胶市场价上涨0.7%至2.9万元/吨.近期浙江圣安丁酮肟装置突发 
大火,赢创,汉高,道康宁等多家企业上海工厂被列入重点排污名单,同时道康宁美国装  
置出现迁移问题,上述因素共同导致有机硅产品供应紧张.重点产品3:PTA,MEG及其下游 
产品价格上涨上周,根据百川资讯,华东地区聚酯切片价格上涨3.1%至8300元/吨,涤纶 
短纤(1.4D,38毫米)价格上涨1.9%至9225元/吨,涤纶长丝POY/DTY-150D/FDY68D价格分 
别上涨2.0%/1.4%/1.9%至9025/10550/10900元/吨.上游原料方面,PTA华东市场价上 
涨0.6%至5850元/吨,乙二醇价格上涨4.0%至8230元/吨.                          
    行业上行趋势延续,龙头仍是优选基于中期视角,我们预计行业景气整体仍将保持  
上行趋势,主要由于:1)原油价格稳中有升,对化工品价格构成支撑;2)经济韧性较强,化 
工品需求端总体稳健;                                                         
    3)国内新增产能投产持续趋缓,且环保因素持续冲击.长期而言,货币政策趋紧背景 
下,细分领域龙头具备竞争优势,能通过内生式发展持续提升市场份额,进而带动国内化 
工行业逐步走向集中和一体化.                                                 
    聚焦民营炼化主题及细分领域龙头,关注成长股估值切换1)民营炼化主题相关公司 
业绩稳健且具备成长性,看好桐昆股份,恒逸石化,荣盛石化,恒力股份等;2)低估值细分 
领域龙头依托竞争优势,有望持续进行内生式发展,如万华化学(聚氨酯,石化),辉丰股  
份(农药),华鲁恒升(尿素,煤化工),浙江交科(PC)等;3)国瓷材料等电子化学品龙头业  
绩持续增长,估值切换后具吸引力.风险提示:油价大幅波动风险,下游需求不达预期风  
险.                                                                         

[2018-01-15]基础化工行业:周报(2018.1.8-2018.1.15)
    ■华融证券
    市场回顾本期,沪深300指数上涨2.08%,中信基础化工指数下跌1.24%,23中信 
基础化工三级子行业中有11个跑赢行业指数。本期,涨跌幅排名前五的子行业分别为  
钾肥、粘胶、锦纶、涂料涂漆和树脂;涨跌幅排名后五的子行业分别为无机盐、有机  
硅、涤纶、民爆用品和磷肥。个股方面,涨跌幅排名前五的分别为集泰股份、山东赫  
达、兆新股份、晶华新材和建新股份;涨跌幅排名后五的分别为兰太实业、上海新阳  
、红墙股份、新奥股份和凯龙股份。                                            
    行业及公司跟踪高效甲醇制烯烃全流程技术获科技进步一等奖面临环保大限农药  
行业格局变化进入倒计时蓝晓科技:关于青海冷湖100t/a碳酸锂生产线项目进展的公  
告多氟多:获得国家科学技术进步奖主要产品价格变化本期,我们重点关注的58种化  
工产品中,价格上涨的有15种,下跌的10种。涨跌幅排名前五的产品分别为氯化铵、  
己二酸、醋酸、涤纶短纤和天然橡胶;跌幅榜排名前五的产品分别为轻质纯碱、环氧  
丙烷、DMC、聚合MDI和TDI。                                                   
    投资策略本期,基础化工行业指数出现调整,大多数子行业指数下跌,仅有少数  
几个子行业出现上涨,行业指数出现轮动现象,短期内可关注跌幅较大的子行业交易  
性机会,继续关注化工新材料、电子化学品、农化等个股。                        
    风险提示1、政策风险;2、新产能建设不达预期风险;3、安全生产风险。       

[2018-01-15]石油化工行业:油价回暖、地炼洗牌,利好石化行业龙头-周报
    ■西南证券
    EIA上调2018年全球原油需求,利好油价回暖:1月10日EIA发布月报,上调2018年 
全球原油需求增速预期10万桶/日至172万桶/日,并预计2019年将在2018年基础上再增 
加165万桶/日。另外,EIA上调了2018年美国原油产量预期至1030万桶/天,2019年预  
期值达1080万桶/天。2018年原油市场去库存周期持续进行,需求将带动库存持续下降 
,对油价形成有力支撑,在不发生大规模地缘政治冲突的情况下,油价中枢有望上移  
至65美元/桶。推荐中国石化(600028.SH),建议关注中国石油(601857.SH)、中国 
海洋石油(0883.HK)等。油价回暖有望带动油气资本支出,建议关注油服行业的变化 
。                                                                          
    成品油消费税征收进一步规范,地炼整合进程有望进一步加快,利好龙头企业:  
国家税务总局发布成品油消费税征收新规,规定所有成品油发票均须通过增值税发票  
管理新系统中成品油发票开具模块开具,这使得成品油生产和经销企业变票换票受限  
,因此无法逃避交纳消费税。众所周知,目前部分地炼企业通过各种手段规避缴纳成  
品油消费税,而大型地炼企业以及国营大型炼厂在缴税方面比较规范,这就使得大型  
地炼和国营炼厂处于不公平竞争地位,并使得成品油售价偏离市场公允价格。受成品  
油新规以及国际原油价格上涨因素的推动,国内汽油价格本周出现不同程度的上涨,  
华北地区一度上涨600元/吨,华东和华南地区则分别上涨约500元/吨和300元/吨。我  
们认为:新规将提高部分地炼产能的生产成本(目前汽油消费税约2110元/吨,柴油消 
费税约1411元/吨),推动成品油价格上涨。另外,新规有助于淘汰部分高成本产能, 
同时扩大大型炼厂的竞争优势,有助于加快我国地炼产能的整合和规范化。继续推荐  
民营大炼化板块的荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化等,同时国营炼厂将进一步受益,  
包括中国石化、中国石油、上海石化、华锦股份等公司。                          
    看好2018年三桶油的表现,重点推荐中国石化。在65美元的油价中枢之下,中国  
石化盈利中枢有望超过700亿人民币,如果考虑库存收益,净利润中枢有望达到750亿  
元。目前公司上游成本大约61美元/桶,2018年将大概率彻底扭亏为盈。油价每上涨10 
美元,中国石化净利润有望增加114亿元(中石油增加257亿,中海油增加约190亿)。 
考虑到2018年全球油价有望维持在60美元以上,同时地缘政治冲突很可能进一步推高  
油价,因此三桶油盈利具有较强安全边际,并且具备向上弹性。重点推荐中国石化(6 
00028.SH)。                                                                
    风险提示:下游需求萎靡的风险;地缘政治冲突的风险;商品价格下行的风险。  

[2018-01-15]石化行业:美国原油产量下降,钻机数增加-周报
    ■联讯证券
    原油价格持续上涨,美国原油产量下降                                       
    上周国际原油价格继续上涨,Brent原油收于69.87美元/桶,WTI原油收于64.30美元 
/桶,NYMEX天然气收于3.21美元/百万英热单位,周涨跌幅分别为+3.33%,+4.65%,+15. 
03%.1月5日当周美国原油库存继续下降,原油产量大幅减少,由978.2万桶/天减少至94 
9.2万桶/天,1月12日当周活跃钻机数增加15部至939部,创2017年6月以来最大单周增幅 
.美国商业原油净进口量有所增大.欧佩克减产执行力度趋于稳定,11月原油产量小幅下 
降,减产执行率达121%.11月欧佩克再次上调2017年全球原油需求预期至9694万桶/天; 
欧洲四国原油需求量相对稳定,环比下降0.36%,同比增长1.59%;中国石油进口量12月 
份较上月减少334万吨至3370万吨,同比下降7.73%,美国石油消费量12月份为2000万桶 
/天,较上月增长11万桶/天,环比增长0.55%,同比增长0.10%.                      
    石油化工产品价格及价差                                                  
    价格方面,石油石化产品价格涨幅前三为:苯乙烯FOB韩国(+3.02%),甲苯FOB韩国( 
+2.66%),纯苯FOB韩国(+2.62%),跌幅前三为:液化天然气LNG全国(-22.56%),丙烷CF 
R韩国(-3.51%),乙烯CFR东北亚(-1.78%).价差方面,石脑油产品价差除乙烯-石脑油  
价差外均扩大,其中增幅前三为:甲苯-石脑油价差扩大20美元/吨至120美元/吨(+20.35 
%).C3产业链产品中,丙烯酸-0.7*丙烯价差缩小70元/吨至1920元/吨(-3.52%),丙烯- 
1.2*丙烷价差扩大34美元/吨至324美元/吨(+11.71%).涤纶产业链价差部分扩大,PTA- 
0.655*PX价差保持不变,涤纶POY-0.86*PTA-0.34*MEG价差扩大23元/吨至1260元/吨(+1 
.86%).                                                                     
    投资建议                                                                
    上周美国原油库存持续下降,产量开始回落,钻机数大幅增加.欧佩克减产协议延长 
至2018年底且执行情况良好;结合地缘政治风险溢价的回归,近期利比亚输油管道意外  
爆炸,伊朗爆发反政府抗议示威活动等事件,油价持续走高.我们维持油价温和上涨的观 
点.在当前油价下,炼油处于高盈利阶段,同时烯烃芳烃价差小幅扩大或维持,塑料,涤纶 
价格回升,炼化企业业绩仍乐观.天然气方面,国内LNG价格回落趋向理性,但需求增速的 
确定性不变,看好其长期健康发展.继续推荐盈利能力恢复的上游企业,炼化一体化企业 
,受益于天然气消费提升的企业.                                                
    推荐关注标的:荣盛石化(在建4000万吨/年炼化一体化项目,完善聚酯产业链一体  
化布局,芳烃盈利能力强),桐昆股份(受益涤纶高景气,行业龙头业绩稳增),中国石化(  
当前油价下炼化高盈利,上游业务有望扭亏为盈,PB估值低于同类综合油公司),卫星石  
化(C3产业链一体化龙头,PDH烯酸盈利能力强),新奥股份(Santos油田经营情况好转,煤 
炭,能源工程业务良好发展),新潮能源(新油田并表规模大增,计划大幅增产,拟设立油  
气销售公司拓展国内市场).                                                    
    风险提示国际油价大幅下跌,行业产能过剩,地缘政治,油气体制改革进程不达预期 

[2018-01-15]化工行业:地缘因素推升油价,持续关注高污染细分行业-月度策略
    ■上海证券
    本月要点                                                                
    我们认为油价持续上涨情况下,中短期关注油价上升带来直接业绩提升机会,中长  
期关注油价维持在高位区间带来的价格传导及民营大炼化板块性行情延续,若后续继续 
出现油价上涨,则可以关注油服板块.随着排污许可逐步实施及环保税推行,近期基础化 
工投资主线或将围绕高污染细分行业及年报业绩高增速标的进行,建议关注染料,印染, 
维生素,农药,橡胶助剂,高倍甜味剂等高污染细分行业及PVC,TDI,聚碳酸酯等价格中枢 
上移细分行业.同时,对新兴行业成长股进行相应的关注.化工品月度涨跌幅情况天然气 
现货(77.69%),环氧丙烷(21.14%),软泡聚醚(20.43%),醋酸(15.06%),R32(15.00% 
).跌幅居前的有:液氯(33.43%),盐酸(31.03%),国内天然气(28.38%),重质纯碱(18. 
51%),苯酐(15.98%).                                                        
    A股月度涨跌幅情况个股方面,石化板块恒逸石化,广汇能源,恒力股份,华鼎股份,  
光正集团领涨,涨幅为20.30%,16.59%,9.70%,7.98%和6.72%,三联虹普,美达股份, 
洲际油气,石化油服,华锦股份领跌,跌幅为20.92%,10.15%,9.36%,9.18%和6.20%. 
基础化工板块中润禾材料,川恒股份,华鲁恒升,金力泰,利尔化学领涨,涨幅分别为106. 
45%,29.53%,22.74%,17.52%和15.71%,川化股份,*ST天化,阿科力,同德化工,浙江 
众成领跌,跌幅分别为41.29%,29.17%,23.45%,23.42%和21.15%.关注环保受益行  
业+新兴行业优质成长股传统行业方面,我们精选周期弱化优质细分领域及弱周期龙头  
企业,如PVC,PVA,MDI,农药,染料印染,轮胎,甜味剂,橡胶助剂,炭黑等,重点推荐公司为 
金禾实业,阳谷华泰,黑猫股份.新兴行业方面,我们对业绩确定性较强行业进行布局,TF 
T,胶粘剂,LED,锂电池材料,功能膜等都具有布局价值.重点推荐公司为利亚德,回天新  
材,沧州明珠.                                                                
    风险提示原油价格出现大幅波动;下游需求不振;化工企业重大安全事故及环保事  
故                                                                          

[2018-01-15]化工行业:油价继续走高,己二酸价格持续大幅上涨-周报
    ■中银国际
    投资建议:油价持续上涨,涤纶长丝价格上行,己二酸价格大幅上涨。根据基本  
面与估值,近期建议关注:一是PX-PTA-涤纶长丝产业链,建议关注桐昆股份、恒逸石 
化、荣盛石化等。二是染料,近期分散染料缓慢提价,市场价格中枢不断上移,推荐  
浙江龙盛。三是天然气下游,供暖季叠加环保效应,天然气供应紧张,甲醇、尿素等  
价格大涨,关注新奥股份、华鲁恒升等。另一方面,iPhone新品上市、京东方OLED产  
线投产、半导体国产化呼声高涨等因素均对新材料标的形成催化,关注康得新、雅克  
科技、飞凯材料、激智科技等。                                                
    中长期重点关注三个维度:1.炼化作为中游加工业,油价上涨趋势对炼化行业构  
成重大利好。另一方面,出口的增长使得未来炼油行业供需将持续改善。民营炼化项  
目装置技术先进、规模大、成本低,处于国际领先水平,盈利能力胜过已有产能。重  
点跟踪产能扩张的龙头企业。建议关注:恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份等。        
    2.供需格局持续向好的子行业。"清洁低碳"+"便宜高效"推动天然气需求快速增长 
,建议关注蓝焰控股、新奥股份、广汇能源,以及煤头甲醇受益标的华鲁恒升;染料  
行业景气持续复苏,重点推荐浙江龙盛,关注闰土股份;出口持续回暖,供给收缩显  
著的农药行业,重点推荐扬农化工,关注利尔化学等;实际扩产产能低于预期,行业  
开工受环保影响大的环氧丙烷,关注滨化股份;橡胶助剂行业受环保督查影响严重,  
低端产能逐步退出,轮胎"双反"结束,出口回升带来需求增加,关注阳谷华泰。3.电  
子化学品进口替代空间巨大,部分龙头企业获得大基金持股,并进入国际一流企业供  
应链,重点关注雅克科技、飞凯材料、巨化股份、康得新、万润股份等。?           
    板块行情表现本周石油化工板块、基础化工板块分别下跌1.03%、0.93%,沪深3 
00指数上涨0.34%。石化板块、化工板块走势分别落后大盘1.37个百分点和1.27个百  
分点。石化领涨个股包括中天能源、泰和新材、中国石油等,领跌个股包括新奥股份  
、国创高新、康普顿等;化工领涨个股包括蓝帆医疗、京汉股份、集泰股份等,领跌  
个股包括兰太实业、上海新阳、红墙股份等。?                                   
    重点产品价格跟踪及研判(1)本周原油价格持续上涨。德国就业数据强劲、美国 
经济复苏扩大原油需求以及中国2018年原油进口需求旺盛,同时伊朗暴乱仍在继续,  
油价顺势走高。其中,WTI期货本周均价63.6美元/桶,较上周上涨3.8%;本周布伦特 
期货均价69.2美元/桶,较上周上涨2.5%。(2)涤纶长丝价格上涨。涤纶成本面获强 
力支撑,POY4+2联盟会议于1月9日召开,利好刺激市场心态。据统计多家企业在1-2月 
存在检修计划,供应面缩减对涤丝市场形成一定支撑。FDY150D/96产品市场主流价格  
为9,450元/吨,较上周同期上涨250元/吨。利好桐昆股份、恒力股份、荣盛石化等。  
(3)己二酸价格大幅上涨。部分厂家负荷降低,生产商供应持续收紧,市场货源紧张 
,下游PU浆料、鞋底原液行业淡稳续市,部分厂家开始备货。华东主力货源主流报盘  
在13,000元/吨承兑送到附近。利好华鲁恒升等。                                 

[2018-01-15]化工行业:维生素供应持续收紧,原油延续价格强势
    ■新时代证券
    本周个股观点:根据百川资讯报道,DSM瑞士工厂在2018年1月11日发生事故,目前只 
透露故障因技术老旧,线路老化等原因,预计15日会正式发布评估公告.此前受巴斯夫工 
厂事故影响全球VA供给紧张,安迪苏也公告称其法国维生素A因原料供给不足降负荷生  
产(此前预计4月份恢复),加上此次DSM突发事故,全球VA供应更趋紧张.另外根据feedin 
fo报道,巴斯夫柠檬醛工厂预计3月底恢复生产,而VA实现正常供应预计推迟至3季度,供 
给紧张支撑价格重心上移.继续重点推荐相关标的【浙江医药】,【新和成】.         
    上周WTI和布伦特油价上涨至64.30和69.87美元/桶,伊朗局势动荡以及美国原油库 
存,产量双降支撑之下,原油价格维持高位强势.上周彭博公布中国原油需求数据,17年  
进口同比增长约10%,考虑到此前中国商务部将非国有企业海外石油使用配额同比提高 
63%,以及OPEC限产协议保障,18年原油供需将继续好转.继续建议关注受原油价格提振 
的炼化,涤纶产业链标的【桐昆股份】,【荣盛石化】,【恒逸石化】.                
    农药行业正以环保为抓手进行着全面规范,规模小,经营分散,环保不到位的行业现 
状逐步改善,继续推荐【利尔化学】(草铵膦龙头),【扬农化工】(麦草畏,菊酯龙头);  
染料方面,环保高压下部分中小企业关停,而下游需求稳定,行业供需长期改善,继续推  
荐【浙江龙盛】,【闰土股份】.低估值白马股仍是中长线不变选择:从整个化工板块的 
投资配置机会看,我们一直建议重点布局低估值,有业绩的白马龙头股,从2016年开始化 
工行业迎来拐点,整个化工行业经历长期低迷后正在重塑,未来在环保督查严标准规范  
下,化工行业进入门槛抬高,而龙头企业先发优势,规模优势愈加明显,未来市场份额将  
进一步向龙头集中,继续重点关注【万华化学】,【华鲁恒升】,【扬农化工】,【桐昆  
股份】.                                                                     
    风险提示:维生素竞争格局恶化;原油价格大幅下滑;炼化项目进展缓慢           

[2018-01-15]化工行业:硝酸铵、磷酸二铵、有机硅价格上涨-2018年第3周周报
    ■信达证券
    农用化工。本周国际尿素涨跌互现,波罗的海和尤日内尿素价格分别上涨3.5%和 
3.2%至220和223美元/吨,美国海湾尿素价格下跌1.8%至255美元/吨;国内山东尿素 
价格下跌2.5%至1950元/吨,陕西兴化硝酸铵和四川和邦氯化铵价格分别上涨17.5%  
和3.7%至2150和680元/吨。国际磷肥价格稳定,美国海湾DAP、波罗的海/黑海DAP和  
摩洛哥DAP价格分别维持385、382.5和401美元/吨不变;国内64%二铵和一铵价格分别 
上涨18.2%和1.3%至2600和2430元/吨,57%二铵价格维持2350元/吨不变。国内部分 
钾肥价格上涨,华东地区氯化钾和青海盐湖氯化钾价格分别上涨4.9%和0.9%至2150  
和2150元/吨。部分复合肥价格上涨。草甘膦华东市场95%原药价格下跌2.5%至27000 
元/吨。农作物价格仍维持相对低位间。                                         
    矿物化工。本周矿物化工市场价格基本稳定。黄磷价格下跌2.8%至15700元/吨, 
印度磷酸价格维持569.5美元/吨不变,国内湿法和热法工业酸价格分别下跌1.9%和1. 
7%至4150和4750元/吨。制冷剂R32价格上涨6.8%至25000元/吨。华东市场DMC、蓝星 
星火硅油和蓝星星火107胶价格分别上涨17.4%、1.0%和1.0%至29000、29000和3150 
0元/吨。原材料方面,欧洲多晶硅价格上涨1.4%至14.40美元/公斤,原材料金属硅价 
格维持15900元/吨不变。碳酸锂价格维持145000元/吨不变。硅铁价格下跌11.5%至84 
50元/吨。                                                                   
    无机酸钾。PVC西部自产电石和东部电石法价格分别下跌0.6%和0.3%至6350和64 
00元/吨;原材料方面,电石价格维持2875元/吨不变,乙烯价格上涨2.3%至1420美元 
/吨。烧碱价格下跌2.3%至1100元/吨,硫酸价格维持420元/吨不变;纯碱价格下跌5. 
3%至1950元/吨。                                                            
    煤化工。甲醇价格涨跌互现,华东市场价格上涨7.7%至3700元/吨,西南和西北  
市场价格下跌1.4%和0.7%至3550和2850元/吨;甲醛价格维持1900元/吨不变。部分  
地区醋酸价格上涨,华东市场价格上涨2.3%至4500元/吨,醋酐价格上涨3.9%至8000 
元/吨。齐鲁、燕山乙烯焦油价格分别下跌6.8%和3.8%至3000和3000元/吨;华东散  
水BDO价格上涨0.5%至11000元/吨,华东PTMEG价格维持14250元/吨不变。           
    原油。本周WTI油价上涨4.1%至63.8美元/吨,布伦特油价上涨2.6%至69.26美元 
/吨。                                                                       
    风险提示:中东局势对油价的干扰较大,而我们的逻辑是建立在对油价的中期判  
断基础上。                                                                  
                                                                            

[2018-01-15]化工行业:本周原油价格持续上涨,化工品市场表现淡稳-周报
    ■渤海证券
    本周化工品市场表现淡稳                                                  
    本周化工品市场表现淡稳,价格变化不大.所追踪的130个产品中,有46种产品价格  
下跌,较上周增加6种,剔除30种价格没有变化的产品后,价格上涨品种为54种,较上周减 
少6种.本周价格上涨明显的品种有:煤化工产品,石化产品,纯MDI,化纤,橡胶,萤石粉,  
制冷剂以及钴材料等;价格下跌的明显产品有:工程塑料,丁酮,聚合MDI,软硬泡聚醚,氨 
纶,磷化工,草甘膦,烧碱,纯碱,PVC以及镍材料和碳酸锂等.                         
    行业信息1,印度尼龙纱线反倾销案第二次日落复审决定不再征税;2,印度发布间苯 
二酚反倾销调查仲裁结果;3,新《食盐专营办法》公布,食盐价格由经营者自主确定.   
    市场表现及投资策略01月08日-01月12日,5个交易日,沪深300上涨2.08%,期间申  
万化工下跌1.07%,跑输沪深3003.15个百分点,涨跌幅在申万28个一级行业中排名第20 
位,跌幅居前;所观测的23个化工子行业中,仅钾肥,改性塑料和氨纶等3个行业期间上涨 
,分别上涨9.00%,1.44%,1.02%;而在下跌的行业中,民爆用品,磷化工,纺织化学用品 
,氟化工以及石油贸易等5个行业跌幅居前,期间分别下跌3.23%,2.54%,2.28%,2.26  
%和2.22%.目前行业最新估值为23.12倍(TTM,整体法,剔除负值),相对于沪深300的估 
值溢价率为56.85%,行业估值及估值溢价率较上周同期下降.                       
    本周化工行业指数出现调整,大多数子行业指数下跌,仅有少数几个子行业出现上  
涨,子行业指数轮动现象明显.后市我们维持行业"中性"投资评级.后市投资操作上,短  
期建议把握年报行情,重点关注业绩增长稳定,且具有持续性的标的;中长期重点关注,  
行业触底回暖,环保趋严中导致中小产能关停致使供需基本面改善明显,产品价格上涨  
的行业,推荐农药,染料等行业;成长性方面,重点关注电子化学品行业,该等行业进口替 
代空间大,业绩增涨有保障,推荐新型显示上游原材料以及锂电池上游材料;本周股票推 
荐:桐昆股份(601233.SH),长青股份(002391.SZ),闰土股份(002440.SZ),道氏技术(300 
409.SZ),国瓷材料(300285.SZ)和沧州明珠(002108.SZ).                           
    风险提示化工大宗品价格下降风险;业绩下滑风险.                            

[2018-01-15]化工行业:扬农化工
    ■信达证券
    本周行业观点                                                            
    环保税叠加排污许可证,农药行业迎来"供给侧结构性改革"2018年1月1日起,我国  
环境保护税将正式开征,施行了近40年的排污收费制度将退出历史舞台.              
    环保税的征税对象和范围与现行排污费基本相同,征税范围为直接向环境排放的大 
气污染物,水污染物,固体废物和噪声等4类,应纳税额为污染当量数乘以具体适用税额, 
其中,大气污染物税额幅度为每污染当量1.2元至12元,水污染物税额幅度为每污染当量 
1.4元至14元,固体废物按不同种类,税额为每吨5-1000元.噪声按超标分贝数,税额为每 
月350-11200元.环保税为地方收入,各省(自治区,直辖市)可根据本地区情况,自主确定 
具体适用税额.目前除西藏自治区外,各省(区,市)均已出台了本地区应税大气污染物和 
水污染物的具体适用税额.其中,黑龙江,辽宁,吉林,浙江,安徽等12个省份按低限确定  
税额;山西,内蒙古,山东,湖北,湖南等12个省份税额处于中间水平;北京,天津,河北,上 
海,江苏等6个省份,税额处于较高水平,其中北京市大气,水污染物税额均按高限确定的 
.                                                                           
    环境保护费改税后,征收部门由环保部门改为税务机关,环保部门配合,进一步提升 
了环保税的执法刚性,有望解决一直以来排污费征收效率不高的问题,而环保税为地方  
收入,则有助于调动地方治污积极性.此外,环保部于17年9月底正式发布《排污许可证  
申请与核发技术规范》,要求2017年完成包括农药行业在内的15个重点行业排污许可证 
核发工作,未能按时取得排污许可证的农药企业,将于申领期限后开始强制停产.国家排 
污平台数据显示,2017年底已发证453家,但由于系统存在滞后性,实际上共有958家企业 
取得了排污许可证,而部分未批先建,批建不符,落后产能及处于停产或冬防应急停产状 
态的企业将不予核发排污许可证.                                               
    农药行业作为三废问题严重子行业,生产一吨农药废水量可以高达几十吨,而且废  
水中COD含量普遍较高,可达数万mg/L,环保税的开征将增加农药企业尤其是中小型原药 
及中间体企业的环保成本,促使企业加大一次性环保设备投入,增加企业进行清洁化生  
产技术改造的动力,同时倒逼农药产业升级,开发高效,绿色,环保型农药新品种,而地区 
间环保税率的差异则将加速重污染企业向环境承载力相对较强的地区转移.叠加排污许 
可证的核发将淘汰高污染的企业,加速农药行业落后产能淘汰,提高我国农药行业的集  
中度,在此过程中,扬农化工,兴发集团,长青股份,海利尔等具有一体化产业链的公司将 
充分受益.                                                                   
    本期【卓越推】组合:扬农化工(600486).                                    

[2018-01-15]化工行业:尿素、甲醇价格上涨,PVC-电石、TDI-甲苯价差扩大-周报(18/1/6-18/1/12)
    ■申万宏源
    本期投资提示:                                                           
    本周涨幅前五的分别为己二酸(+6.51%),硝酸铵(+5.63%),盐酸(+4.70%),丁二  
烯(+4.59%),R32(+4.35%),跌幅前五的产品分别为丁酮(-10.75%),环氧丙烷(-9.15  
%),软泡聚醚(-8.17%),液体烧碱(-4.77%),硬泡聚醚(-4.77%).                  
    价差方面:本周草甘膦-甘氨酸,PVC-电石价差扩大0.2%,4.8%;MDI-苯胺,TDI-甲  
苯价差缩小1.7%,1.4%,炭黑-煤焦油价差持稳.石油化工:                         
    至1月12日收盘,Brent原油期货收于69.87美金/桶,较上周末上涨3.33%;NYMEX期  
货价格收于64.3美金/桶,较上周末上涨4.65%;周均价分别为68.99和64.3美金/桶,涨  
跌幅分别为+2.36%和+3.43%.美元指数收于90.87,较上周末减少1.25%.1月5日美国  
原油商业库存4.195亿桶,周环比减少500万桶;                                    
    汽油库存2.373亿桶,周环比增加410万桶;馏分油库存1.431亿桶,周环比增加430万 
桶;丙烷库存6168万桶,周减少629万桶.BakerHughes公布2017年12月全球钻机数共2089 
台,较上月增加32台,较去年同期增加317台;其中美国钻机数930台,月增加19台,年增加 
296台;加拿大钻机数205台,月增加1台,年减少4台;除美国,加拿大之外的钻机总数为95 
4台,月增加12台,年增加25台.Brent原油12月均价为64美元/桶,比11月均价高2美元/桶 
.Brent原油2017年均价为54美元/桶,预计2018年为60美元/桶(比上期预期高3美元/桶) 
,2019年为61美金/桶.                                                         
    由于套利窗口持续开放,东南亚生产商希望向东北亚地区出售现货,本周东南亚乙  
烯下跌0.4%报于1290美元/吨.亚洲丙烯在供应面趋紧的情况下,价格持续上涨.本周东 
南亚丙烯价格上涨3.4%报于920美元/吨.由于中国对2月份货物的需求更加强劲,本周  
东南亚丁二烯价格上涨0.9%报于1190美元/吨.基础化工:                          
    钛白粉:本周钛白粉市场基本维稳,目前中国金红石型钛白粉厂家出厂价格含税155 
00-18300元/吨,锐钛型钛白粉钛价格在13500-14500元/吨.尿素:国内尿素市场延续跌  
势,周末多地降雪给尿素市场带来寒意,道路积雪至发运受阻,下游拿货减弱,山东率先  
降价,幅度30元/吨左右.本周国内尿素出厂价下跌1.5%报于1930元/吨.钾肥:钾肥市场 
大型贸易商逐渐恢复报价,进口钾价格坚挺补涨,同时国产供应量有所下滑,后期市场供 
应量或将进一步减少,市场看涨气氛较浓,贸易商挺价意识较强.盐湖基准产品60%粉晶 
到站2150元/吨.聚氨酯:本周国内纯MDI市场大幅上涨,工厂开工负荷偏低库存紧张,短  
期市场货源补充预期有限,整体供应面紧张难缓解,本周上涨3.3%报于31750元/吨.本  
周国内聚合MDI市场窄幅下滑,虽中石化意外上调,但对场实际刺激作用有限.主力厂商  
无库存压力多控量供应,加之部分地区交通受限,场内现货供应并不宽裕,然传统淡季整 
体商谈气氛延续偏空.本周价格下跌3.9%报于26100元/吨.氯碱:本周PVC市场窄幅震荡 
,周初期货上涨,上游大厂预售尚可,目前仍以发前期订单为主,库存低位,虽目前暂无明 
显库存压力,但周后期部分工厂出货一般,个别实单小幅松动.本周电石法PVC价格上涨0 
.6%报于6575元.橡胶:本周天然橡胶因假期过后市场交投气氛    不佳拖拽,周初虽有 
国内化工品集体上涨利好,但天胶市场观望气氛依旧较重,沪胶反弹受限,本周震荡小幅 
上行为主,现货价格也随之跟涨乏力.本周价格上涨2.1%报于12300元/吨.顺丁和丁苯  
橡胶原料端盘锦和中石化丁二烯价格上调,成本面对市场的支撑作用强劲,沪胶市场窄  
幅调整,消息面对市场的直营作用一般.本周顺丁橡胶价格上涨1.7%报于12100元/吨,  
丁苯橡胶价格上涨1.6%报于12400元/吨.                                        

[2018-01-14]石油化工行业:2017年新疆油田实现扭亏为盈-周报(20180114)
    ■川财证券
    川财周观点                                                              
    我们认为上游板块在过去三年中大幅降低成本,景气区间对应的油价大幅下移至70 
美元/桶,油气开采板块将不仅具有主题性机会,伴随油价的继续上涨也将具有价值投资 
的机会.本周油价加速上涨趋势明显,布伦特和WTI油价分别大幅上涨3.24%,4.82%,自 
2017年6月油价最低点以来累计涨幅超45%.石化行业指数继上周大涨9%以后小幅上涨 
0.3%,油气开采板块继续领涨石化行业.因本周油价涨幅大而股价表现较小,若下周EIA 
库存继续下降,则上游板块存在较大补涨可能.相关标的:中国石油,中油工程,中国石化 
,洲际油气,新潮能源及贝肯能源,中曼石油,安东油田服务,宏华集团等.LNG短期价格回 
落,但取暖季供需差仍然存在,预计天然气田,储气库,管道,接收站的建设将加快,相关  
标的:中油工程,中天能源等.碳4,己二酸,丁二烯(韩国),乙烯,环氧丙烷价格分别上涨4 
.96%,4.30%,4.16%,3.30%,2.91%.                                          
    市场综述                                                                
    本周石油化工板块上涨,涨幅为0.30%.上证综指上涨1.10%,中小板指数上涨0.52 
%.本周石油化工板块上涨的股票较多,涨幅前五的股票分别为:中天能源上涨8.29%,  
恒力股份上涨4.12%,杰瑞股份上涨3.74%,*ST准油上涨2.05%,恒泰艾普上涨1.95%. 
    公司动态                                                                
    石化油服(600871)公司非公开发行A股股票申请获得中国证监会发行审核委员会审 
核通过;迪森股份(300335)预计2017年归属于上市公司股东的净利润为2-2.3亿元,同比 
增长60%-80%;洲际油气(600759)公司通过伊拉克石油部油气田作业资质的审批.     
    行业动态                                                                
    美国上周EIA原油库存下降495万桶,已经达到5年均值4.19亿桶,石油钻机数增长10 
台(WIND资讯);美国投行Evercore表示,达拉斯联储对100多家石油公司的季度调查传递 
出美国石油产量增长将面临阻力(中石化);                                       
    2017年新疆油田实现扭亏为盈,累计生产原油1131万吨.(中石油)                
    风险提示:OPEC限产协议执行率过低;美国页岩油气增产远超预期;国际成品油需求 
大幅下滑;油气改革方案未得到实质落实.                                        

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