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荣泰健康(603579)业内点评

业内点评

≈≈荣泰健康603579≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:17.08.08)
[2017-08-08]军工行业:中印问题不影响行业基本面,继续推荐低估值、有成长性标的-周报
    ■中银国际
    细分行业观点:                                                          
    军工混改:兵器集团混改、中航系股权激励、南北船合并将激活国防军工企业活  
力,促进相关标的利润增长,建议关注中直股份、中国动力。                      
    2017年初兵器集团宣布开始混改,截至7月底长春一东、湖南天雁等标的年初至今 
涨幅明显。湖南天雁的中报显示公司上半年扣非后归母净利润同比减少87%,兵器集  
团板块标的可能存在业绩增长压力,应注意风险。7月中航工业发布《中国航空工业集 
团公司中长期激励暂行办法》,成为第一家出台了中长期激励总体方案的央企,有望  
大力提升企业活力,促进利润增长。2季度公募基金重仓股中,增持幅度前十的标的中 
有9个是军工集团标的,其中6个为中航系。建议关注中航光电和中航机电。          
    民参军:民参军领域首选有持续订单、技术壁垒高的企业,建议关注海兰信。民  
参军企业在传统领域的竞争力弱于军工集团企业,持续获得订单的能力较弱。2季度公 
募基金持仓前十的标的中,只有海兰信一家民参军企业,短期内建议减少对民参军的  
关注。                                                                      

[2017-08-07]国防军工行业:继续推荐业绩增长确定的公司-每周观点0807
    ■安信证券
    每周回顾:                                                              
    本周中证军工(9333.72,+1.96%),上证综指(3262.08,+0.27%)。            
    本周板块融资余额比上周增加2.21亿元至415.57亿元。                        
    行业阶段观点:                                                          
    1、6月18日以来,印度边防部队非法越界进入中国境内阻挠中方的修路活动,至  
今仍有部分人员和推土机非法滞留在中国领土。8月2日中国外交部发布了立场文件,  
印度外交部对此表示印中边境地区的和平与安宁是两国关系顺利发展的重要前提。8月 
3日国防部深夜表态,市场预期中印有发生冲突的可能,叠加军工板块前期跌幅较大, 
8月4日中证军工指数上涨4.90%。                                              
    2、对周边局势我们仍维持此前的观点:①周边局势紧张呈常态,存在不确定性, 
但发生战争是小概率事件;②局势紧张不会是投资军工的中场逻辑。                
    3、当前时点,我们继续推荐业绩增长确定的公司,如中航光电(中报业绩同比增 
长11.40%)、中直股份等。8-10月份重点关注市场风险偏好的提升,或将带动对军工 
板块的短期配置需求,不排除军工板块存在随大盘反弹而反弹的可能,建议关注基本  
面有积极变化预期(明年订单预期增加,叠加军改影响逐步消除)的公司。年内仍维  
持《机会与陷阱》一文的框架性观点保持不变。                                  
    4、我们将持续关注军工体制改革进程:①民参军是军民融合战略深入推进的主要 
受益方向,当前部分标的的动态市盈率在30倍左右,建议组合配置。②军工混改今年  
将有实质性进展,阶段性的主题投资或将贯穿全年,关注中船、兵器兵装旗下民品为  
主小市值公司以及与试点直接相关的公司。③军工科研院所转制正在推进,但科研院  
所改革涉及资产和土地处置、人员分流安置、财政税收等多方面的问题,不同院所改  
革路径存在差异,预计首批41家试点年内完成上报改制方案,1年左右时间完成改制。 
其它院所改革的时间点仍不确定。但相关进展可带动投资者情绪影响,电科、航天类  
相关公司可作为主题配置。详见相关报告《科研院所改革进入实施阶段》、《军民融  
合:“逐步构建军民一体化的国家战略体系和能力”》、《军工混改:实质性进展和  
阶段性行情》。                                                              
    【重点关注】中航光电、中直股份                                          
    ①【中航光电】公司虽为军工企业,却是具有市场基因的隐形冠军,军工、新能  
源、通信、轨交四大连接器业务,在国内都处于明显优势地位;军工业务,军改影响  
逐步消除、步入十三五中后期军品有望放量,集成化产品、液冷等高估附加值产品为  
公司进一步打开市场空间;新能源业务,骗补事件后国内新能源汽车已回归理性增长  
,公司新能源业务也重回快车道;通信业务,研发高速背板等新产品、提前布局迎接5 
G建设高峰;轨交业务,受益于行业高景气及高端连接器进口替代。2017年中报净利润 
同比增加11.4%略超预期,预计2017、2018年净利润为8.8、11.9亿,对应PE分别为31 
X、23X。                                                                    
    ②【中直股份】中航工业唯一直升机上市平台,已形成军机民机一机多型发展格  
局;截止2016年我国军用直升机拥有量为1011架,“国防建设+更新换代”催生未来军 
用直升机需求;10吨级通用直升机定型在即,公司处于业绩拐点。                  
    活动总结与预告:                                                        
    最近我们组织了成都、北京地区共35家单位(含多家科研院所)的调研活动,详  
情欢迎来电交流。接下来我们将陆续组织其他地区的区域调研活动,敬请期待。      
    风险提示:体制改革进展可能不如市场想象那么快、周边局势继续缓解、武器装  
备研制列装进度与市场预期有较大差异等。                                      

[2017-08-07]机械军工行业:周报20170807
    ■开源证券
    上周持续已一个多月的印度越境事件迎来最新进展,8月2日,中国外交部发布了  
《印度边防部队在中印边界锡金段越界进入中国领土的事实和中国的立场》文件。公  
布了印军非法入侵我国领土事实,截至7月底,印度仍有40多人和1台推土机在中国领  
土上非法滞留。之后人民日报、解放军报陆续发布署名评论文章,8月3日国防部发言  
人任国强更是深夜表态:“中国军队始终保持高度克制,但克制不是没有底线,印方  
要打消任何以拖待变的幻想”。8月4日,印度外交部发表声明,称将继续与中方通过  
外交渠道进行交涉,以找到彼此可以接受的解决方式,但很清楚地不允许中方修路。  
鉴于印度方面始终坚持其无理立场,边境出现武装冲突甚至战争的可能性大幅提升,  
将在未来1-3个月内为军工板块提供刺激因素。可关注中兵红箭、内蒙一机、航发动力 
、中航电子、国睿科技、航天长峰等。                                          
    美国《防务周刊》杂志网站8月4日报道,美国政府正式启动对2015年奥巴马时期  
通过的无人机出口政策的重新审核,预计将放松美国无人机出口相关禁令。中国无人  
机近年来快速占领国际防务装备市场份额,“彩虹”和“翼龙”系列无人机已出口沙  
特、卡塔尔、伊拉克、阿联酋、约旦、埃及、缅甸、尼日利亚等多个国家,并广泛参  
与实战,获得了用户普遍好评。虽然美国放开攻击型无人机出口禁令将在美国传统盟  
友市场对中国无人机构成一定冲击,但凭借性价比和使用培训简单的优势,中国军用  
无人机市场地位稳固,并将继续拓展市场空间。投资者可关注南洋科技。            
    陆军航空兵建设是我国本轮军事编制体制改革的重点之一,近期经过三个多月的  
调整转隶,13个集团军等机动作战部队已经基本调整到位,有媒体根据《军事报道》  
等官方权威消息总结,各集团军/军区的陆航旅/空中突击旅均已亮相。目前,解放军  
陆军航空兵力量从13个陆航旅/团扩编为15个陆航旅/空中突击旅。解放军陆军装备的  
直升机数量将从目前的一千架左右上升至一千五百架以上。直升机需求大幅提升对相  
关企业构成利好,作为我国唯一直升机生产商的中直股份将直接受益。              

[2017-08-07]机械设备行业:7月PMI表现依旧强势,周期复苏重点关注行业龙头-周报(20170731-20170806)
    ■国海证券
    投资要点:                                                              
    上周市场表现:上周市场在震荡中持续走高,机械板块表现强于大盘,行业排名  
攀升。                                                                      
    7月31日至8月4日,沪深300指数下跌0.38%,机械行业指数上涨0.36%,位于所  
有一级行业中的第9位。期内机械行业所有细分子行业中,表现最好的三个细分子行业 
分别是工程机械、磨具磨料和油田服务期内涨跌幅为+2.95%、+1.97%、+1.92%;   
    表现最差的三个细分子行业分别是农用机械、印刷包装机械和内燃机,期内涨跌  
幅为-6.43%、-1.82%、-1.66%。                                             
    维持行业“推荐”评级,周期复苏龙头为王。上周机械行业整体估值水平有所回  
调,截止到8月4日,机械行业P/E(TTM)为58.79倍,与沪深300的P/E(TTM)之比为4.18x 
(前值为4.16x)。2017年度,在产能去化导致市场集中度提升、产品更新周期到来以 
及下游需求呈现结构性改善等因素作用下,传统周期板块景气度提升,行业龙头价值  
凸显,继续维持行业“推荐”评级。7月制造业PMI为51.4,非制造业PMI商务活动指数 
为54.5,均维持高景气水平;其中大型企业制造业PMI为52.9,环比上升0.2,中型企业  
制造业PMI为49.6,环比下降0.9,小型企业制造业PMI为48.9,环比下降1.2,三者分  
化趋势加剧,大型企业生产经营持续改善。我们认为周期行业复苏趋势明显,建议重  
点关注工程机械行业、集装箱行业、天然气行业;同时随着行业集中度提升,龙头企  
业受益最为明显。                                                            
    工程机械行业:2017H1增长超预期,“马太效应”日益明显。受产品更新换代需  
求增加、房地产及基建投资增长、海外需求复苏等因素影响,工程机械行业增长超预  
期。                                                                        
    以挖掘机为例,2017年6月销量为8933台,同比增长100.8%,1-6月累销售为7506 
9台,同比增长100.5%;根据我们草根调研的数据,7月挖机销量仍将维持90%左右的 
增速水平。从行业集中度来看,2017H1三一、徐工、柳工的市占率分别上升2.5、1.1  
、0.5个百分点,而同期国产其他品牌市占率下降4个百分点。随着我国基建投资增速  
和房地产投资增速的放缓,第四季度国内工程机械市场或将面临降温,建议重点关注  
海外市场拓展超预期的徐工机械,其次关注柳工、三一重工。                      
    集装箱行业:集运市场复苏,利好集装箱板块。受益于中美经济复苏及贸易量增  
长,近期航运市场复苏强劲。CCFI指数从2016年4月29日历史最低点632上涨至2017年8 
月4的865,涨幅36.86%,集运回暖趋势明显;2017年6月全国主要港口集装箱吞吐量2 
027.89万TEU,同比增长9.83%。我们预计下半年全球经济将稳定增长,贸易回暖带动 
集装箱量价齐升,建议关注行业龙头中集集团。                                  
    天然气行业:天然气增值税税率下调,或引起上下游价格调整。目前非居民用天  
然气基准价格是基于此前13%的增值税税率而定的,随着这一税率调整至11%,非居  
民门站价有望相应调整。但据安迅思统计,仅有泉州市天然气终端销售价格依据国家  
相关政策进行调整,将非居民用户管道燃气价格由2.56元/方调整为2.552元/方。我们 
认为税率下降必将带动基准价格调整,预计调价将自上而下陆续推进,下游或将享受  
降价红利。预计门站价调价幅度为4分钱左右,而传递到下游调整价格幅度将更大。   
    我们持续看好天然行业的投资机会,建议关注杭锅股份(余热锅炉龙头)、厚普  
股份(加气站设备龙头)和金卡股份(燃气表龙头)。                            
    本周重点推荐标的组合:【工程机械】徐工机械(龙头效应日益凸显,上半年出  
口翻番助力业绩腾飞)、柳工(上半年业绩预计同比超14倍);【集装箱】中集集团  
:集运贸易复苏,公司集装箱业务量价齐升促进业绩反转。【天然气】杭锅股份(余  
热锅炉龙头,天然气发电带来成长新逻辑);厚普股份(国内加气站设备龙头,布局  
智慧能源打开成长空间);金卡智能(无线表销量持续提升,强强联合显著增厚公司  
业绩)。                                                                    
    风险提示:宏观经济下行超预期,行业政策不及预期,公司相关事项推进不确定  
性。                                                                        

[2017-08-07]机械设备行业:关注冷链基础设施建设带来的投资机会-研究简报
    ■国联证券
    投资要点:                                                              
    行情回顾                                                                
    本周SW机械设备指数上涨0.36%,跑赢沪深300指数0.74个百分点。             
    国联机械设备股票池中一周涨幅较大的二级子板块为金属制品(+2.05%)和专用 
设备(+0.53%);一周涨幅居前的三级子板块分别为工程机械(+2.39%)、制冷空  
调设备(+2.20%)和金属制品III(+2.05%)。                                 
    国联机械设备股票池一周涨幅居前个股分别为科达洁能(600499.SH)、海达股份 
(300320.SZ)、法尔胜(000890.SZ)、达意隆(002209.SZ)等;重点跟踪标的方面 
,一周表现较好个股包括科达洁能(600499.SH)、华宏科技(002645.SZ)等。      
    投资策略                                                                
    易果获阿里资本支持,冷链行业关注度持续提升。8月3日,生鲜电商易果生鲜获  
得阿里3亿美元的D轮融资,易果表示此次融资将主要用于旗下安鲜达的冷链物流基础  
设施建设和扩张。生鲜电商与冷链物流再次进入资本关注视野,A股标的四方冷链等亦 
受消息影响,大幅上涨。我国冷链物流产业2016年以来受政策支持和消费升级的拉动  
,行业增速明显,但大部分生鲜电商仍处于亏损阶段。随着资本的投入,冷链物流基  
础设施逐步得到完善,未来行业空间才能得以逐步打开。因此我们认为应该密切关注  
冷链物流基础设施建设的进展。冷链主要基础设施包括冷库和冷藏车。冷库发展相对  
较快,2015年冷库行业新增231万吨,增长9.1%,冷库存储容量已经达到2779万吨,  
折合约为7199万立方米。我国冷藏车数量较少,截至2015年,我国冷冻冷藏车总保有  
量达9.9万台,2011年至2015年,我国冷冻冷藏车保有量复合增长率为13.9%。冷链基 
础设施地域分布也仍处于失衡的局面,急需进一步改善。行业增长受益标的方面,建  
议长期积极关注烟台冰轮(000811.SZ)、大冷股份(000530.SZ)、四方冷链(60333 
9.SH)及其他冷链设备相关个股。                                              
    重要新闻                                                                
    中车签下首个海外全自动无人驾驶轻轨车辆合同                              
    全品类生鲜运营平台易果集团宣布获得天猫3亿美元注资                       
    风险提示                                                                
    大宗商品价格上涨;                                                      
    房地产投资增速下滑;                                                    
    汇率波动风险等。                                                        

[2017-08-07]军工行业:看好改革预期,关注周边局势推荐兵器航空等领域优质军工股-周报
    ■银河证券
    【看好改革预期,关注周边局势,推荐兵器航空等领域优质军工股】1.建军90周 
年阅兵和近期周边局势变化成为市场关注热点。尤其是解放军报等媒体对中印对峙表  
态,立场明确坚定,再次提升市场对军工股的关注度。                            
    2.六月以来军民融合和科研院所改制方面陆续发布重要政策,明确了军工领域未 
来几年的发展方向和改革红利。我们认为军工股中长期向上趋势明确,空间较大。    
    3.周五军工股出现大幅上涨,兵器和航空领域公司起到领涨作用。             
    基于目前热点分析和估值分析,我们认为军工股有望近期启动上涨行情,继续推  
荐凌云股份、内蒙一机、中航黑豹、四创电子、湘电股份等。                      
    上周调研:中航机电、航天电器、海兰信上市公司动态:杰赛科技、中航电子、  
中航机电等1.【杰赛科技资产重组事项获准,控股股东拟变更为中电通信】(1)公司 
资产重组事项获得证监会核准;公司拟发行5628万股作价17亿元购买资产,并配融不  
超过14.49亿元。(2)中国电科拟组建中电通信作为通信网络信息产业板块平台公司  
,而将杰赛科技作为中电通信未来资本运作的上市平台。之后,公司控股股东将变更  
为中电通信。(3)公司获得中国通信企业协会颁发的《通信网络代维(外包)资质等 
级证书》。                                                                  
    2.【中航电子拟发行不超过24亿元可转换公司债】公司拟发行不超过24亿元可转  
换公司债,资金用于激光照明产业化、高精度航姿系统产业化等11个项目并补流。    
    3.【中航机电拟发行不超过21亿元可转换公司债】公司收到行业主管部门同意公  
司公开发行可转换公司债券事项的批复,本次公开发行可转换公司债券拟募集资金规  
模不超过21亿元,涉及收购新航集团100%股权、宜宾三江机械100%股权、投资于航  
空产业化项目及补充流动资金等项目。                                          

[2017-08-07]军工行业:中印边境局势更加紧张,建军90周年大会讲话彰显强军决心-周报
    ■国信证券
    本周投资观点:                                                          
    中印边境局势更加紧张,6部门发公告。印度边防部队非法越界进入中国领土并强 
力中断中国修路工作已进入第7周,因印方迟迟不肯撤兵,双方军队仍在紧张对峙。   
    8月3日上午至4日凌晨,新华社、解放军报、外交部、国防部、中国驻印度大使馆 
以及人民日报等中国6个国家部委和机构先后就印方越界事件发声,披露印方非法越界 
的性质,并强调中国将采取一切必要措施维护自己的正当合法权益。此次边境冲突主  
要是由于中方在洞朗地区进行道路施工,印度认为将对其东北部地区构成巨大威胁。  
我们认为,中印两国边境对峙在短时间内不会缓和,局势将更加紧张。              
    我国驻中印边境最东端的一线战备单位已开展实兵实弹演练,之后也必然会加强  
在中印边界的武装力量调度与建设,军工板块将直接受益。推荐主战优质白马标的:  
中航黑豹、内蒙一机、中航机电、航发动力、航天电子等。                        
    习近平总书记在庆祝建军90周年大会上讲话引发官兵强烈反响。习总书记回顾了  
中国人民解放军光辉历史,肯定了人民军队三大历史功勋。习总书记指出,人民军队  
从胜利走向胜利,彰显了中国共产党领导、理想信念、改革创新、战斗精神、革命纪  
律、军民团结这六种伟大力量。十八大以来,我国强军战略实现了政治生态重塑、组  
织形态重塑、力量体系重塑、作风形象重塑。新时期,推进强军事业要坚持六个必须  
,必须毫不动摇坚持党对军队的绝对领导,必须坚持和发展党的军事指导理论,必须  
始终聚焦备战打仗,必须全面提高国防和军队现代化水平,必须深入推进军民融合发  
展,必须坚持全心全意为人民服务的根本宗旨。习主席的重要讲话是党在新时期的强  
军宣言,是加快把人民军队建设成为世界一流军队的强军纲领。                    
    朝鲜局势紧张,我国海军部队将在黄海海域组织重大军事活动,美国9月1日前禁  
止公民去朝鲜旅游。7月28日朝鲜再度发射洲际弹道导弹,朝鲜半岛局势持续紧张。   
    作为应对,美国将从9月起禁止公民前往朝鲜旅游,美国政府这一决定是基于到朝 
鲜旅游的公民面对遭长期拘禁的风险,这标志着美朝关系进一步恶化,朝鲜局势更为  
复杂。中国海军部队也持续进行备战准备,8月5日到8日期间将在青岛至连云港以东海 
域组织重大军事活动。中国海军黄海军演将对军工板块直接受益,看好相关板块重点  
标的。                                                                      

[2017-08-07]国防行业:《战狼2》武器盘点
    ■中银国际
    【事件】《战狼2》上映后引爆了暑期票房,引起了全民观看的热潮,作为一部主 
旋律电影,片中出现了辽宁舰、052D型驱逐舰和054A型护卫舰等多种我军新列装的武  
器,而导弹垂直发射的清晰画面更是大多数人首次看到。电影中的国产武器是我国国  
防工业发展的结晶,是国防强大的体现,同时还有少部分国外武器出现。我们将针对  
《战狼2》中的武器进行简要盘点。                                             
    【相关武器】电影中出现在非洲战场的武器基本为老式武器,符合非洲现状。出  
现的中国军舰基本为中国列装的新一代武器,反映了我国强大的国防实力。          

[2017-08-07]机械设备行业:煤机行业有望受益于煤炭行业资本支出力度加大-周报(7.31-8.4)
    ■国开证券
    内容提要:                                                              
    煤炭行业基本面转暖,煤机有望从中受益。2017年上半年,我国煤炭开采和洗选  
业实现营业收入1.34万亿元,同比增长37.60%;                                 
    利润总额1475亿元,去年同期为98亿元。在供给侧改革的大背景下,行业累计收  
入增速于2016年2月开始出现拐点,2017年开始进入正向区间,且一直维持在37%以上 
较高水平,煤炭开采行业基本面大幅改观利好煤机行业。                          
    主要产品价格中枢上行明显,供给侧改革背景下煤价有支撑。                  
    2017年以来,动力煤及焦煤价格中枢的抬升较为明显,通过观察煤炭开采与洗选  
业实际收入与库存变化情况(剔除采掘工业PPI),2017年上半年收入同比增长18.77  
%;库存同比下降19.10%,我们认为在供给端有效压缩、下游需求拉动共振下,煤炭 
价格中枢上移具备一定的持续性。                                              
    煤炭开采行业盈利能力快速回升,资本支出意愿强化。2017年上半年行业整体利  
润率为11.04%,已经进入相对景气区间;行业固定资产投资完成额为1113亿元,同比 
增长0.24%,自2014年4月以来行业累计固定资产投资首次实现同比正增长。在煤价处 
于高位区间、行业整体盈利能力回升的背景下,煤炭开采资本支出力度将加大从而对  
煤机行业形成正面刺激。                                                      
    煤炭公司2017年中期业绩改善明显,煤机板块投资逻辑渐明。截止到2017年8月4  
日,SW煤炭开采板块上市公司中,已经有26家公司公布了中期业绩预告,从预告类型  
上看,预增、扭亏占比分别为57.69%、26.92%,行业转暖在公司经营层面得到印证  
,煤机板块投资逻辑也逐渐明晰:第一,从供给端来看,在煤炭开采行业投资持续低  
迷的周期中,煤机低端产能加速出清,行业格局得到了重塑,龙头企业市场占有率提  
升。第二,从需求端来看,在煤炭行业基本面向好、景气度出现拐点的情况下,企业  
资本支出的加大将增加煤机需求,同时煤机行业内部也存在巨大的潜在存量更新需求  
。在煤机行业整体周期复苏的过程中,龙头企业更具业绩弹性,建议关注天地科技、  
郑煤机。                                                                    
    风险提示:煤炭企业资本支出低于预期;周期行业复苏持续性低于预期;国内外  
二级市场系统性风险。                                                        

[2017-08-07]国防军工行业:中方六大机构密集发声,关注局势演变及与板块共振-周报
    ■华创证券
    投资要点                                                                
    1.板块一周回顾                                                          
    2017年第30周,上证综指上涨0.27%,收于3262.08点;中证军工指数上涨1.96% 
,跑赢大盘,相对收益率为1.69%。                                            
    年初至今国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深,跌幅为9.31%。同时,我  
们整理了核心军工标的的融资数据,选取了2014年4月至今的变化值,目前融资余额22 
4.51元,仍相对较高。                                                        
    2.核心观点                                                              
    2017年地缘政治紧张刺激军工板块走势,对军工板块具有刺激性的事件数量将大  
幅度增加。继朝鲜之后,6月以来中印边境对峙持续并不断激化,印度态度强硬并在边 
境运输物资和增兵,本周中国六大机构密集发声,周五军工板块整体性大涨,持续关  
注后续变化。我们认为,2017年是推进国防科技工业改革的关键年,可以关注科研院  
所改制、混改等改革的持续推进,持续推荐年度标的中直股份和7-8月金股中航光电, 
建议关注科研院所改制受益的相关标的,如四创电子、国睿科技等。                
    3.行业重大事件点评                                                      
    中方六大机构先后就印军非法越界密集发声,密切关注中印局势进展            
    中国外交部8月2日发布《印度边防部队在中印边界锡金段越界进入中国领土的事  
实和中国的立场》后,8月3日上午至4日凌晨,新华社、解放军报、外交部、国防部、 
中国驻印度大使馆以及人民日报等中国6个国家部委和机构先后就印方越界事件发声, 
披露印方非法越界的性质,并强调中国将采取一切必要措施维护自己的正当合法权益  
。                                                                          
    点评:中印对峙持续近两个月,局势不断升温--印方提出双撤军,并在洞朗地区  
增加了更多军队,中方持续在外交渠道进行发声谴责同时也继续进行军事威慑。我们  
认为,中方各大机构密集发声态度强硬,同时,中方也在进行相关的军事部署与威慑  
,表明捍卫领土主权的决心。而洞朗地区战略地位十分重要,印方反应激烈态度仍非  
常强硬,并在边境运输物资和增兵。我们认为,如若印度仍拒绝撤军,局势势必将进  
一步激化,不排除出现军事对峙和小规模冲突的可能。我们认为,近期需密切关注中  
印双方的进一步表态与相关军事部署情况。                                      
    我们认为,中印双方的边境对峙在短时间内仍将持续,预计在近期局势会进一步  
发酵,而所出现的军事对峙和紧张失态都有可能成为军工板块的催化剂,建议关注军  
工板块相关投资机会。                                                        

[2017-08-07]机械设备行业:制造业复苏超预期,坚定看好具备核心竞争力优势企业-机械高频数据周报20170807
    ■申万宏源
    本期投资提示:                                                          
    本周核心组合:杰克股份、浙江鼎力、鸣志电器、伊之密、美亚光电、康尼机电  
。                                                                          
    重点推荐股票池:浙江鼎力、杰克股份、鸣志电器、美亚光电、安徽合力、大族  
激光、劲胜精密、三一重工、徐工机械、恒立液压、天地科技、郑煤机、先导智能、  
永贵电器、鼎汉技术、康尼机电。                                              
    上周市场表现:上周沪深300指数收盘3262.08点,全周下跌0.38%。上周机械行  
业指数收盘1489.09点,上涨0.36%。行业整体表现强于大盘。在申万三级子行业中, 
工程机械在上周涨幅最高,上涨2.95%,农用机械跌幅最大,下跌6.43%。          
    本周投资策略:制造业复苏超预期,坚定看好具备核心竞争力优势企业。申万机  
械高频数据库显示,中游复苏持续,工程机械领域各项产品、高端制造领域的工业机  
器人、叉车等销量持续保持高增速;煤炭后周期持续发酵,煤机装备产值高速增长,  
煤炭开采和洗选业固投回暖,这些领域的中报业绩前瞻也验证了行业的复苏大超预期  
。同时,建议重点关注景气度确定向上的锂电设备领域和3C自动化领域。            
    高频数据异动追踪:                                                      
    【工程机械】工程机械销量持续超预期,7月销量预计也将持续向好,重点关注挖 
掘机龙头以及核心零部件企业。6月份挖掘机销量同比增长100.79%;装载机同比在增 
长78%;                                                                    
    平地机销量同比增长67%;压路机销量同比增长52%;推土机同比增长51%;汽  
车起重机销量同比增长100%。                                                 
    【3C自动化】今年迎来苹果创新大周期,3C自动化设备迎来景气高峰。今年一季  
度,全球智能手机出货量同比增长9%,苹果下降1%,三星手机下降4%,华为手机出 
货增长24%;                                                                
    OPPO手机出货同比增长38%,VIVO手机出货同比增长27%。                    
    【锂电设备】新能源汽车景气度高,高端锂电设备供需两旺。6月份,节能与新能 
源汽车累计产量同比增长29%。                                                
    【高端制造】制造业复苏持续超预期,各项产品销量持续超预期。上半年工业机  
器人累计产量同比增速84%,金属切削机床增长10%,叉车同比增长34%,工业缝纫  
机出口量同比增长11%。                                                      
    【煤炭机械】供给侧改革利好煤炭龙头企业,带动煤机企业复苏持续超预期。上  
半年中煤能源煤矿装备产值同比增长54%;煤炭开采和洗选业固定投资同比增长0.20  
%。                                                                        
    【轨道交通】中国标准动车组成功运行,轨交行业景气度将迎来触底反弹。上半  
年铁路机车产量同比增长12%;铁路运输业固定资产投资完成额同比下降0.28%。    
    【油服设备】油价稳步上行,油服行业或迎转机。上周,布伦特原油期货价格收  
报52.42美元/桶。5月份全球钻机数量同比增长38%。6月份,天然气进口同比增长38. 
63%。                                                                      
    【交运板块】航运数据持续向好,利好集装箱龙头。上周,BCI1637点,BDI1032  
点,SCFI897点,CCFI865点;上半年,金属集装箱产量同比增长22%,新接船舶订单下 
降29%,汽车销量增长4%,其中,乘用车增长2%,商用车增长18%。              

[2017-08-07]国防军工行业:中印边境局势紧张,短期板块或有主题性机会-周报2017第30期
    ■长城证券
    我们曾于5月9日指出,4月份以来随着监管层金融监管加剧,市场风险偏好下降对 
于具有高杠杆、高贝塔和高估值的军工行业形成直接冲击,中证军工指数自高位以来  
下跌幅度超过20%,短期风险大部分释放,军工股近期建仓时机或随时出现。过去两  
周军工股连续跑赢大盘,我们认为印军侵入中国领土导致中印关系日趋紧张对军工板  
块产生一定的事件驱动,但是在市场风险偏好无明显回升的背景下,筛选军工股最主  
要的指标仍然是业绩和估值,而军改对于订单释放的不利影响或将于三季度起逐步消  
退,短期低估值白马组合:中航光电、中航机电、国睿科技。长期建议关注三条投资  
主线:第一,受益于国防武器装备升级的标的,包括中航光电、中航机电;第二,受  
益于研究所改制和混改等政策提振的标的,包括国睿科技、四创电子、航天机电;第  
三,内生增长稳健、估值较低的民参军标的,包括瑞特股份、金盾股份、日发精机。  
行情回顾:国防军工板块涨幅247%,跑赢大盘,位列28个一级板块涨幅榜第5位。国  
防军工二级行业中,本周兵器兵装、航空军工、航天军工、其他军工均出现上涨,涨  
幅分别为244%、310%、367%、133%。                                        
    24小时内中方6大权威机构先后就印军非法越界发声:中国外交部8月2日发布《印 
度边防部队在中印边界锡金段越界进入中国领土的事实和中国的立场》之后,8月3日  
上午至4日凌晨,解放军报、新华社、外交部、国防部、中国驻印度大使馆以及人民日 
报等中国6个国家部委和机构先后就印方越界事件发声,披露印方非法越界的性质,并 
强调中国将采取一切必要措施维护自己的正当合法权益。我们分析认为:首先,印方  
行为严重侵犯中国主权和领土完整,违反1890年《中英会议藏印条约》,违反《联合  
国宪章》,是对国际关系基本准则和国际法基本原则的无视和侵犯,性质及其恶劣。  
其次,中国军队从维护两国关系大局和地区和平稳定出发,始终保持高度克制。但善  
意也有原则,克制也有底线。第三,任何国家都不应低估中国军队履行保卫和平之责  
的信心和能力,不应低估中国军队维护国家主权、安全、发展利益的决心和意志。中  
国军队将坚定不移地维护自己的领土主权和安全利益。中印对峙紧张态势近期或将持  
续,随着局势的进一步发酵,中印边境的武装力量必将加强,未来出现的任何紧张形  
势或军事对峙都将会进一步刺激军工板块。                                      
    投资建议:我们曾于5月9日指出,4月份以来随着监管层金融监管加剧,市场风险 
偏好下降对于具有高杠杆、高贝塔和高估值的军工行业形成直接冲击,中证军工指数  
自高位以来下跌幅度超过20%,短期风险大部分释放,军工股近期建仓时机或随时出  
现。过去两周军工股连续跑赢大盘,我们认为印军侵入中国领土导致中印关系日趋紧  
张对军工板块产生一定的事件驱动,但是在市场风险偏好无明显回升的背景下,筛选  
军工股最主要的指标仍然是业绩和估值,而军改对于订单释放的不利影响或将于三季  
度起逐步消退,短期低估值白马组合:中航光电、中航机电、国睿科技。长期建议关  
注三条投资主线:第一,受益于国防武器装备升级的标的,包括中航光电、中航机电  
;第二,受益于研究所改制和混改等政策提振的标的,包括国睿科技、四创电子、航  
天机电;第三,内生增长稳健、估值较低的民参军标的,包括瑞特股份、金盾股份、  
日发精机。                                                                  
    风险提示:军改进度低于预期;军品订单不确定;科研院所改制低于预期;军转  
民低于预期。                                                                

[2017-08-07]军工行业:中方六大机构密集发声,界线即是底线-中印边境对峙专题报告
    ■招商证券
    印度非法入侵挑起事端,中国密集发声强硬回击。2017年6月中旬,印度军人和车 
辆非法越过中印边境锡金段进入中国境内,阻拦中方在该地区修建公路。印度此举实  
际上是借口对不丹的“安全关切”通过制造洞朗地区的争议来阻止并牵制中不两个主  
权国家的边界谈判进程。随着印方不断增兵对峙现场,事件逐步激化,我国六个国家  
部委和机构24小时内先后就印方越界事件发声,披露印方非法越界的性质,并强调中  
国将采取一切必要措施维护自己的正当合法权益。                                
    印度全盘继承英国殖民政权遗产,妄图实现南亚帝国梦是中印边境争端引发的根  
源。中印边境争端起源于英国殖民主义者一手策划炮制的“麦克马洪线”和“约翰逊  
线”,印度独立后全盘继承英国殖民政权遗产,加紧对中国领土的侵略和扩张进而妄  
图实现自身的南亚帝国梦是引发中印边境争端的核心原因。我国历史上给予印度殖民  
扩张有力打击,现有中印边境军事力量规模不占优势,但得益于装备质量优势和迅速  
提升的后勤保障和战略后方的强大机动支援能力,我国有足够力量实现保家卫国的能  
力。                                                                        
    中印边境争端这类突发事件对市场情绪有正面提振,一定程度上可以参考国外数  
次局部冲突中美国军工股的表现。回顾美国股市中军工股在历次战争突发事件期间的  
表现,尤其是九十年代以来,局部冲突等突发事件行为发生前短期股市有大概率明显  
正向收益。冲突发生后市场恐慌情绪激增,短期内不确定性增加,市场出现短期调整  
。冲突形势明朗后,市场回归理性,随着利益格局明确市场进入强势反弹上升通道。  
    投资逻辑:军事突发性事件更多是提振市场情绪,改变行业前段时间大幅下跌造  
成的过度悲观预期。我们认为在市场大幅调整估值明显修复,同时行业趋势持续长期  
基本面确定的情况下,重点需要把握市场空间确定,估值水平相对合理,直接受益于  
国防建设加速的龙头性企业机会。                                              
    推荐标的:相关装备产业龙头,国防建设直接受益方,重点推荐中航黑豹、中直  
股份、航发动力、中航飞机、中航机电、中航电子、航天电子等。                  
    主要风险:国防装备订单可能存在波动;国防装备研发过程存在不确定性等      

[2017-08-06]国防军工行业:关注边境局势变化-2017年第32周观点周报
    ■广发证券
    六个部委和机构先后就印方越界事件发声,关注局势变化。环球网4日报道,3日  
上午至4日凌晨,解放军报、新华社、外交部、国防部、中国驻印度大使馆及人民日报 
等6个部委和机构先后就印方越界事件发声,强调中国将采取一切必要措施维护自己的 
正当合法权益。                                                              
    行业利好预期和事件逐步兑现。六月初,我们提出"板块催化剂渐多,军工板块关 
注度上行,关注短期投资机会。"六月以来,行业迎来一系列利好事件:军民委员会第 
一次会议召开、科研院所改制实施意见印发、中国驻吉布提军事基地成立,055大驱下 
水、彩虹5无人机宣布量产等,此外中印边境对峙也提升板块关注度,推动军工板块反 
弹,行业利好预期逐步兑现。混改方案批复、"建军90周年"等主题有望维持板块关注  
度,但对全年军工行情的判断维持"阶段性、主题性"为主。                        
    市场风险偏好下行,板块估值较高。中长期标的选择以低估值、具有持续成长性  
为主。重点推荐:中航光电、中航机电、中电广通、鹏起科技、湘电股份、航新科技  
、杰赛科技。                                                                
    维持军工板块"持有"评级。                                                

[2017-08-06]机械设备行业:供需扩张不改趋势,继续重视龙头研究价值-周报
    ■广发证券
    经济和政策观察:根据国家统计局的数据显示,2017年7月份,中国制造业采购经 
理指数(PMI)51.4%,比上月小幅回落0.3个百分点,与上半年均值基本持平,供需  
持续扩张,增速略有减缓。企业继续加大采购力度,价格指数双双上升。主要原材料  
购进价格指数和出厂价格指数分别比上月上升7.5和3.6个百分点,出厂价格指数重回  
临界点之上。其中,黑色金属冶炼及压延加工业主要原材料购进价格指数和出厂价格  
指数双双攀升至高位景气区间,均为今年高点。                                  
    市场表现分析:本周市场出现分化,沪深300指数下跌0.38%,创业板指下跌0.83 
%,机械设备板块上涨0.36%。                                                
    机械动态变化:根据工程机械行业协会数据显示,6月挖掘机销量8933台,同比增 
长101%,1-6月累计增长101%;6月汽车起重机销量1651台,同比增长99.88%,1-6  
月累计销量9001台,同比增长89.34%。小松公布6月挖机开工小时数133.5小时,同比 
增长3.2%,1-6月累计同比增长7.72%。                                        
    机械行业观点与组合:7月份PMI报51.4%总体保持平稳,表明经济需求状况仍然  
具备较强韧性。我们仍然强调,机械需求向好、业绩改善是贯穿全年的大方向,而在8 
~10月的中报、三季报集中期,是股价有利的时间窗口。行业利润有望向优势企业集聚 
,加速行业竞争格局的演化,龙头研究价值依然值得重视。基于行业需求持续回暖,  
优秀企业财务改善,我们维持机械行业“买入”的投资评级,强调业绩为王,重视历  
史可追溯的行业景气周期、公司市场份额变化趋势。重点看好细分领域的业绩向好和  
估值有支撑的龙头企业。                                                      
    近期推荐组合为:三一重工、恒力液压、浙江鼎力、中集集团、上海机电、龙马  
环卫、陕鼓动力、弘亚数控、精测电子、杰克股份、伊之密。                      
    风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求波动;原材料价格上升压制企业盈利  
能力;汇率变化导致盈利波动;去产能进度不及预期等。                          
    高端装备热点领域动态跟踪:机器人与人工智能:机器人制造正式列为独立行业1 
0月1日正式实施、中国最大智能机器人仓库启用:上百台机器人可同时拣货(来源:  
高工机器人网、澎湃新闻);前沿科技:国内自动驾驶公司图森未来获英伟达投资、  
大陆推出MKC1电子制动方案定位高度自动化驾驶(来源:腾讯科技、盖世汽车);能  
源装备:特斯拉首批MODEL3正式交付但供给依旧不足、16部委联手严控煤电产能到202 
0年装机规模不超11亿千瓦(来源:OFweek锂电网、每日经济新闻);轨道交通装备: 
中国中车签下无人驾驶轻轨海外首单、国内最大直径硬岩掘进机下线将用于中国第一  
铁路长隧(来源:轨道世界,同花顺资讯、轨道世界)                            

[2017-08-06]国防军工行业:中印边境对峙升温催动板块发酵升温,中期维持白马与权重股配置推荐-研究周报
    ■天风证券
    本周观点:本周申万军工指数上涨5.74%,由于预期内重大利好已出,目前板块  
进入“后反弹”调整阶段。上周日苏日和阅兵、中印对峙问题持续发酵,国防部深夜  
谈印军越界催动军工板块周五大涨,有望在一段时间内带动短期行情,时间催化首选  
权重及装备主机厂,关注如中航黑豹、中直股份。中期来看,板块估值依然较高(中  
信军工79x),具备一定下行风险,但我们认为下调空间不大。考虑到改制与军民融合 
开启落地发展、军品订单拐点到来,板块中报指向稳定增长,我们维持下半年军工板  
块机遇布局期配置建议,推荐关注“后反弹”调整后重新进入配置区间的优质白马或  
具备战略价值的权重标的。                                                    
    中报季持续观点更新:                                                    
    中报业绩——军工权重尚未发布,民参军中报指向稳定增长                    
    中报预告截止7月29日,军工集团及地方国企有14家发布(无主要权重股发布), 
其余85家为民参军企业,业绩预增中位数为18.75%。我们认为目前发布的中报预告主 
要反映了民参军及非权重军工企业的业绩情况,可以看出板块民参军业绩上半年继续  
稳步增长,但受困军改影响持续、无新增量订单,总体增长幅度有限。              
    回顾2016年中报归母净利变化中位数为16.13%,总业绩平均增长为43.7%,我们 
认为17年中报军工板块从增长的普遍性上来看将维持全面的稳步增长,但总量的增幅  
和业绩高速增长的比例将较2016年有所下降,主要原因是                          
    (1)下跌后反弹偶发性机会不再:2015年军改影响严重,板块业绩大幅下滑,20 
16年回升出现大幅增长。                                                      
    (2)军工重点资产并表数量大量下降                                       
    (3)军工体系结构性调整影响依旧:“十九大/军改”影响进入最后阶段基金—  
—军工中报基金持仓分析:板块企稳仓位降幅收窄,关注加仓白马与Q2大规模减仓后  
的超跌权重。                                                                
    1、从持仓角度来看,仓位降幅收窄明显,板块已初步企稳,受板块Q2期间大幅调 
整创造底部机会,Q2板块新入资金额度同比较大,板块热度已实现企稳回升,但总体  
仓位比例依然较低。在市场低风险偏好下,板块仓位处低位预计将继续延续。        
    2、板块持仓预计将继续趋于集中,分化表现预计出现;军工集团标的是板块配置 
中心,细分行业选择延续Q2景气行业热点——航空航天、信息化。                  
    中报季配置思路:继续延续Q2的风格——白马与权重为王,                    
    关注加仓前三位的【业绩三马车】(航天电子、中航机电、中航光电),预计有  
望持续走强,此外后续可关注Q2大规模减仓后的超跌权重(中直股份、中航飞机),  
以及未反弹的二线白马(四创电子、航天发展)。                                
    短期关注月度金股中航黑豹——重组进度进尾声,将挺进军工指数核心权重范畴  
,ETF配置创造交易性机遇。我们认为黑豹将对标中航飞机的市值水平。EPS(备考)  
:2017-2019E追溯及预估分别为:0.45\0.53\0.64元对应PE:64、53、44x           
    风险提示:政策推进不达预期、行业发展低于预期。                          

[2017-08-06]机械行业:锂电自动化设备需求向好-研究周报
    ■国金证券
    市场回顾及投资策略:                                                    
    上周上证综指上涨0.27%,沪深300指数下跌0.38%,中信机械指数上涨0.07%, 
机械行业整体弱于大盘。                                                      
    我们认为此轮固定资产投资增速的提升和海内外存量更新周期对设备投资需求弹  
性和制造业盈利能力修复改善的持续性仍未被市场充分认知,制造业资本扩张仍处于  
上升阶段。除了工程机械前期表现,叉车、机床等订单趋势持续向上,煤化工项目投  
资对设备的需求回暖也已逐步成型。机械板块前期调整相对充分,行业中大市值的公  
司估值趋于合理,短期热点板块关注:锂电自动化,雄安新区规划预期9月出台,高铁 
招标预计三四季度启动。选股策略仍以追求中报及全年业绩成长确定性为主,细分行  
业龙头估值溢价。                                                            
    行业观点:                                                              
    锂电设备:近八成锂电池公司业绩飘红,锂电自动化设备需求向好。已发布中报  
预告的85家锂电池相关上市公司中,66家业绩预喜、占比78%,其中净利润超过1亿元 
的有39家、占比46%。赛迪资讯预计未来五年动力电池行业年均复合增速超35%,新  
能源汽车的高速发展带动近年动力锂电产能快速扩张,对于锂电设备的需求出现爆发  
式增长,先导智能等5家上市锂电设备公司17H1业绩均实现大幅增长,其中先导智能已 
披露17中报,实现净利润1.79亿元、同比增长88%。目前锂电设备国产化率已经大幅  
提高,国内锂电设备厂商处于快速发展期。锂电生产企业逐渐倾向于将各类设备打包  
进行招标以降低采购成本,订单及市场份额将逐步向掌握核心设备的大型锂电设备厂  
商集中。推荐标的:先导智能、星云股份。                                      
    雄安新区:新区开发建设利好铁路装备、工程机械、地热设备板块。1)铁路装备 
:6月19日,河北省发布交通运输体系"十三五"规划,其中有多个高铁、城际铁路项目 
涉及雄安新区,十三五期间京津冀铁路投资超过6100亿,对应铁路装备投资规模约120 
0亿元。2)工程机械:主要通过新增固定资产投资带动工程机械的需求,中期规划估  
算到2022年年均固定资产投资额约2200亿,对应到机械设备需求年均360亿左右,其中 
受益最大的是挖掘机、推土机、混凝土泵车等工程机械设备。3)地热设备:新区定位 
于绿色生态宜居新城,"地热代煤"是未来比较好的冬季供暖方案;而且雄安新区地处  
华北盆地,地热资源储备丰富、开发利用全国领先,未来地热开发将全境覆盖,预计  
总投资额可达500亿元。推荐标的:高铁轨交:康尼机电;工程机械:三一重工、柳工 
;地热设备:恒泰艾普、汉钟精机。                                            
    风险提示:固定资产投资落地缓慢,下游原材料价格大幅上涨。                
    8月组合:三一重工、杰克股份、弘亚数控、康尼机电、星云股份。             
    8月收益率:推荐组合-0.33%,中信机械指数-0.28%,沪深300指数-0.81%。   

[2017-08-06]机械行业:混凝土机械复苏超预期,继续强推三一重工-周报
    ■太平洋证券
    混凝土机械复苏超预期,未来持续增长可期。一般在工程项目中,工程机械进场  
顺序依次为土方机械(挖机等)、桩工机械、混凝土机械以及路面机械等。混凝土机  
械行业从2017年第一季度开始复苏(滞后挖机半年),势头良好。行业专家预计今年3 
7米及以上泵车销量可能超过1200台,整个混凝土机械行业销售有望翻倍。从中期来看 
,以泵车为代表的混凝土机械行业未来几年将实现稳步复苏,考虑到泵车实际使用寿  
命周期是8-10年,以及过去十年泵车销量,估计行业高峰会在2018-2020年出现。从个 
股看,相对于行业内其他企业,三一重工在二手泵车处理方面更加积极持续,通过以  
租代售、经营性租赁等方式,将在手的二手泵车基本盘活,坏账处理也基本到位。    
    考虑到行业格局正在发生变化,三一重工在混凝土机械领域的优势将逐步明显,  
在行业复苏超预期的情况下,后续混凝土机械利润贡献有望超预期(目前挖机贡献大  
部分利润),继续强烈推荐。                                                  
    地产后周期+定制家具浪潮,国产板式家具龙头迎来快速成长良机。板式家具机械 
行业增速主要来自几个层面:1)房地产新竣工+存量更新装修需求带来家具厂商固定  
资产投资;2)板式家具渗透率提升;                                           
    3)板式家具行业自动化、数控化率提升带来设备升级换代需求。这三个层面2017 
-2018年对板式家具机械行业增速贡献在31%和18%左右,短期行业需求的快速增长可 
能导致外资品牌产能供应不足,有利于国产龙头趁机切入抢占市场。长期来看,由于  
行业竞争格局分散,中高端龙头企业优势较为明显,在行业增速放缓竞争逐渐激烈的  
环境中,国内龙头有望通过提升市占率走出来。强烈推荐弘亚数控。                
    投资建议:目前看工程机械等周期行业三季度仍将保持高景气度,强烈推荐行业  
龙头三一重工、安徽合力,建议重点关注徐工机械、恒立液压、浙江鼎力、柳工等。  
考虑到自动化是长期趋势,强烈推荐弘亚数控,重点关注拓斯达、3C自动化设备标的  
精测电子,以及锂电池自动化专机企业先导智能等。                              
    风险提示:下半年宏观经济可能出现下滑;中游制造业资本开支可能放缓。      

[2017-08-06]国防军工行业:中印洞朗对峙:伐谋伐交为上,伐兵以“军事政治仗”为目的-事件点评
    ■东兴证券
    事件:8月3日上午至4日凌晨,解放军报、新华社、外交部、国防部、中国驻印度 
大使馆以及人民日报等中国6个国家部委和机构先后就印方越界事件发声,披露印方非 
法越界的性质,并强调中国将采取一切必要措施维护自己的正当合法权益。受此影响  
,中信军工指数大涨5.48%,航空、航天、兵器系近10支股票涨停。                
    观点:1.印度非法越界事实成立,领土问题绝无妥协退让余地。               
    6月18日,印度边防部队携武器越过中印已定锡金段边界线,进入中国境内阻挠中 
方修路活动,截至8月2日,仍有武装人员和机械设备在中国领土驻留。边境对峙事件  
已历时一个半月,期间我国努力通过外交手段沟通解决此次事件,但立场十分明确,  
领土问题不容谈判,印度应立即无条件将越界的边防部队撤回边界线印度一侧。      
    中国目前仍处于经济发展、改革转型的机遇期,以印度为主的南亚对"一带一路"  
国家战略的顺利实施意义重大,军队改革获得积极进展、下半年要召开党的十九大,  
冲突升级乃至局部战争不是中国希望看到的;但发展在某些国家看来绝非共赢,干扰  
掣肘难免,领土问题是红线,从目前披露的战争准备和官媒口径也可以印证中国这一  
态度。                                                                      

[2017-08-06]国防军工行业:板块基本面暂缺系统性增量,继续关注中印洞朗地区对峙事态走势-周报
    ■东兴证券
    本周市场回顾:本周中信军工指数上涨2.47%,同期沪深300指数下跌0.38%,军  
工板块跑赢大盘2.85个百分点,在29个一级行业中排名第5位。以国防部、外交部、人 
民日报为代表的官方机构和媒体密集表态中印边境冲突,强调善意不是没有原则,克  
制不是没有底线;反观印度,作为入侵方,七周以来仍无撤军行动。局势趋于紧张催  
生军工板块阶段性行情,本周五,中信军工指数大涨5.48%,创年内新高。本阶段,  
国防军工行业基本面暂无重大增量,国企混改、民企配套等主线的消化兑现需要时间  
。                                                                          
    本周行业热点:继续关注中印洞朗地区对峙事态走势。                         
    目前边境对峙一事中方表态非常明确坚决,印方越境人员回撤是谈判前提,而印  
度态度有所软化,倾向于通过和谈解决争端,不排除通过拖延影响事态发展,在中国  
克制和忍耐消耗殆尽之际,印方的实际行动基本决定了冲突的解决方式。            
    根据我们近期事件点评,主要判断:印方撤军短期内面临决策压力;中国防务战  
略重心不在西南,冲突一定会控制时间和规模,相比控制时间,控制规模更重要。对  
二级市场的影响:结合以往东海、南海、朝核问题紧张之时,军工板块将获得短期性  
的事件性行情,这次应该也不例外;假如冲突升级,我们的观点是对军工主题的催化  
影响将大于对权益市场风险偏好下降的影响。                                    
    投资策略及重点推荐:在坚定看好行业长期成长性的前提下,我们维持中短期板  
块估值以消化和震荡为主的观点。低估值和业绩增量仍是现阶段自下而上选股的重要  
逻辑。军方市场采购市场化是长期趋势,民参军板块的分化将持续。                
    八月份可关注以空、陆、火箭军装备相关标的为代表的军工板块阶段性事件行情  
,如中航黑豹(战斗机)、中直股份(直升机)、中航飞机(轰炸机运输机加油机预  
警机)、中航高科(航空材料)、内蒙一机(坦克装甲)、北方导航(远程压制、航  
空稳瞄、武器火控、制导控制)、航天动力(火箭发动机)等。                    
    继续推荐估值合理成长性有支撑的国企及部分民企,如内蒙一机、中航机电、中  
航光电、航天电器、新研股份等。建议关注受益军用察打型无人机国内应用以及外贸  
加速的行业领先企业南洋科技、信质电机。                                      
    本周投资组合为信质电机、航天电器、内蒙一机、新研股份、航天电子,权重各  
为20%,绝对受益率为0.67%,跑输中信军工指数1.80个百分点。                  
    下周投资组合保持不变。                                                  
    风险提示:军工板块的事件催化有阶段性;军改、军民融合对行业基本面影响不  
达预期。                                                                    

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