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华正新材(603186)业内点评

业内点评

≈≈华正新材603186≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:18.06.19)
[2018-06-18]电子制造行业:上中下游供需关系拆解8英寸晶圆景气度最夯/佐证“设备”和“模拟”为国内半导体板块跨年度投资主线-一周半导体动向
    ■天风证券
    半导体投资题材从来不会寂寞。我们在最近连续三周周报中不断强调8英寸晶圆的 
景气度,对于全球8英寸晶圆/模拟分立等元器件的交期和供需关系做阐述,认为当前  
时点上元器件(模拟/分立器件)进入景气上行周期,短期内无法纾解的趋势将持续发 
酵,配合板块进入低估值区间,而与之相匹配的业绩正待释放,8英寸族群值得持续关 
注。在跨领域技术整合的持续演进下,8英寸晶圆厂表现将优于12英寸,同时也进一步 
佐证了我们年初以来的跨年度投资主线--设备和模拟是半导体类股里的优选。        
    下游碎片化的分散需求持续不断地增长,尤以汽车半导体/云计算/IOT为最强     
    8英寸生产线上的主要产品为模拟/分立器件,也是这一轮缺货的源头。这些产品  
广泛应用在计算机、通信、消费电子、汽车电子、工控等领域。以分立器件为例,根  
据ICInsights数据显示,2016年全球分立器件的市场规模在200亿美元左右,其中汽车 
领域占比约为42%,是最大的应用市场。                                        
    最上游供给侧有限--8英寸硅晶圆的供应商并无明确的扩产计划,8英寸二手设备  
昂贵又流通量少;中游8英寸厂产能并无显著增量--IDM和Foundry间一直以来的动态平 
衡正在被打破;下游碎片化的分散需求持续不断地增长,尤以汽车半导体/云计算/IOT 
为最强。供需关系间的矛盾短期紧张态势无法纾解,8英寸将成为今年半导体行业中景 
气度最夯。同时也佐证了我们在年初以来不断强化的观点,对于国内半导体投资而言  
,跨年度投资主线确定为设备和模拟并持续强化。投资建议:ASMPacific(H)/中芯  
国际(H),北方华创,圣邦股份,纳思达,通富微电/长电科技,中环股份、风华高  
科/艾华集团,紫光国芯/兆易创新,三安光电,扬杰科技/捷捷微电,精测电子,环旭 
电子                                                                        
    风险提示:半导体行业发展不及预期,产业政策扶持力度不及预期,宏观经济导  
致资本开支不及预期                                                          

[2018-06-18]电子制造行业:迎接三季度旺季,中美贸易影响依旧在情绪
    ■天风证券
    新进入苹果产业链越来越难,已经进入的大陆公司能够持续拓展产品线并增加原  
有产品份额。二季度手机销售历年来属于全年低点,强调三季度部分厂商因为新品导  
入甚至有望实现100%以上增长,同时因为目前给供应商指引预期低,发布后极有可能 
不断上调备货量,三季度到明年的持续增长周期才是我们推荐长逻辑!长周期看,今  
年一二季度出货基数低,随着双卡双待的推出和价格区间拉大,持续增长有望维持到  
至少明年二季度。新进入笔记本和平板产品的厂商也能够享受明年的全产品周期,同  
时明年设备迎来新一轮投入周期!5G和AR预计将在明年下半年催化,有望持续带来供  
应链公司高增长!从标的看,坚定看好已经在供应链中持续增加份额和新品的厂商,  
持续坚定推荐欣旺达、立讯精密、信维通信、欧菲科技、大族激光、水晶光电、FPC行 
业等。                                                                      
    中美贸易增加新征税名单,新发布征税清单侧重"中国制造2025",手机、电视等  
美国经常性消费品不受影响。2018年6月15号更新发布的征税清单包括1102个美国税目 
,总价值大约为500亿美元(以2018年贸易额衡量)。                             
    新清单更加侧重于对"中国制造2025"产业政策中有贡献或者受益的产品进行征税  
,其中包括:航空航天,信息和通信技术,机器人,工业机械,新材料和汽车等行业  
;值得注意的是,不包括美国消费者通常购买的商品,如手机或电视机,因此对于国  
内电子供应链公司我们认为主要还是情绪上的压制。我们看好MLCC行业超景气周期,  
次轮涨价周期中更看好日系和大陆MLCC公司涨价的持续性,推荐风华高科,关注三环  
集团,日本Murata(4626.T)、太诱(4626.T)和TDK(6762.T)。全球主要产能被日 
系(村田、太诱、TDK等)、韩系(三星SEMCO)、台系(国巨、华新科等)厂商把控  
,等数据2017年-2018年Q1行业涨价主要由台系厂商主导。台系MLCC厂商采取竞价方式 
,导致平均出货价格大幅提升,而日系MLCC厂商采取稳健的供应链合作策略,出货价  
格涨幅相对低很多。根据日本METI数据,受淡季因素、库存周期以及全球手机行业出  
货量增速放缓影响,日本MLCC行业ASP自2017年12月以来经历一个季度的价格调整,20 
18年4月行业ASP同比增长20%、环比增长8.6%,同比增速重回上升通道。我们认为, 
由于日系厂商相比较台系厂商出货价格较低以及行业开始进入Q3旺季备货周期,日系  
厂商有望将从Q2开始引领新的行业涨价周期,我们判断后续涨价周     期中,日系( 
村田、太诱、TDK)和大陆(风华高科、三环集团、宇阳)公司涨价的持续性将高于台 
系公司。                                                                    
    建议关注:欣旺达,闻泰科技,欧菲科技,中石科技,大族激光,顺络电子,联  
创电子,北方华创,水晶光电,京东方,大华股份,精测电子,立讯精密,三安光电  
,洲明科技,歌尔股份,信维通信,国光电器,海康威视,领益智造                
    风险提示:智能手机出货不及预期,半导体政策扶持力度智能手机出货不及预期  
,半导体政策扶持力度智能手机出货不及预期,半导体政策扶持力度5G推进不及预期  
,军费开支不及预期                                                          

[2018-06-18]电子行业:继续看好下半年LCD款iPhone出货量
    ■东吴证券
    投资要点                                                                
    上上周有消息称苹果下半年新机将下调20%零部件订单,苹果以及供应链公司股  
价都受到影响,对此我们认为不必过分悲观。其实,每年新款iPhone发布前总是"延误 
、砍单"消息不断,而且6月上旬一般零部件都未进入新机备货阶段,当前大部分指引  
订单并不能作为我们对下半年新机销量的判断依据。                              
    根据苹果财报披露数据,连续三季度iPhone的出货量分别同比增长3%、-1%、3  
%,整体来看是稳中有升的,主要是旧的机型降价后出货量出现大幅增长,其中iPhon 
e7/7P贡献较大,近两个季度均有11KK以上的出货。也就是说,去年新机发布后针对iP 
hone7/7P的降价取得了不错的成效。                                            
    再往前我们可以看到,随着iPhone6s系列发布,iPhone6系列降价后性价比的提升 
对消费者具有很大的吸引力,同样获得了非常靓丽的销售数据。在当前时点,我们认  
为,苹果下半年平价版LCDiPhone采用消费者喜爱的6.1寸大屏设计,搭载3DSensing功 
能,将售价控制在600美金左右,具备非常高的性价比,我们坚定看好LCD款iPhone带  
动的新机备货动能。近期信通院公布国内智能机5月出货同比增长1.7%,结束同比下  
滑态势,去年年底以来国产手机去库存真正结束。值得注意的是,今年上半年国产旗  
舰新机的创新靓点都可圈可点,华为P20系列凭借三摄上市两个半月便拿下6KK的出货  
量,有望超出年度15KK的销售目标;vivoX21的光学指纹、小米8的结构光、vivoNEX的 
无刘海全面屏也都十分受消费者喜爱。                                          
    核心器件OLED屏和存储芯片的价格松动,叠加下半年备货旺季,A股电子公司将迎 
来量价齐升和利润率改善的旺季行情,我们继续坚定看好下半年消费电子的复苏行情  
,首推光学创新,重点关注水晶光电和欧菲科技,立讯精密和顺络电子我们也坚定推  
荐。                                                                        
    风险提示:消费电子行业景气度下滑;行业制造管理成本上升。                

[2018-06-18]电子行业:8寸晶圆代工再度提价,市场吃紧恐长期延续-周报
    ■国海证券
    投资要点:                                                              
    本周核心观点:本周电子行业指数周跌4.04%,全行业226只标的中,扣除停牌标 
的,全周上涨的标的约42只,周涨幅在3个点以上的19只,全周下跌的标的约174只,  
周跌幅在3个点以上的141只。美联储加息、贸易战等阴霾这周终于逐渐落地,市场的  
弱势格局仍难改善,我们维持行业中性评级,继续观察市场方向的变化。从行业基本  
面整体的变化来看下半年的发展趋向的话,我们认为微创新将是今年各大手机品牌的  
重中之重,因此下半年产业链的成长性将伴随不同企业在微创新中的地位重新定义,  
近期联想发布了全新的Z5手机,屏占比高达90%,搭载高通SnapDragon636处理器,售 
价仅人民币1299元,主打便是极高性价比。本周之内联电与世界先进纷纷对外发表对  
硅晶圆上游缺货与成本提升的观点,联电已明确表示会将涨价所造成的成本提升转嫁  
给客户,采取一次涨足的策略,世界先进则表示将持续与客户沟通,采取机动因应策  
略,适时反映成本。一刚一柔,但这波8寸晶圆持续已几近两年多的缺货潮,却已是不 
争的事实。                                                                  
    由于全球模拟器件芯片、MEMS及射频芯片等市场需求持续增长,造成8寸晶圆厂产 
能一直供不应求,而更严重的是,当前并无缓解产能紧张的任何征兆浮现,8寸晶圆厂 
产能吃紧问题恐怕会一路延伸至今年下半及2019年。事实上,2018年8寸厂产能已经是 
连续第3年严重短缺了,即便业者有意扩产,8寸的相关设备亦难跟上供给,过去三年  
全球12寸晶圆厂的大举建设,令AMAT、ASML等公司的设备制造产能主要集中于12寸的  
高端制程中,当下市场8寸设备已是一机难求,因此即使国内包括士兰微等企业都在积 
极扩增产能,但是远水难解近渴。晶圆从硅片供给,到芯片代工领域的持续缺货,本  
质上是对中国半导体产业替代的较大利好,尤其是在8寸领域,国内半导体产业链从前 
道装备、材料、硅晶圆制造甚至于芯片代工这一全产业链都会有极佳的进口替代良机  
。我们看好这一领域未来三年的持续成长可能,特别看好长三角、渤三角与闽夏这三  
块成熟区域的半导体产业链发展进阶可能。                                      
    重点推荐个股及逻辑:我们的重点股票池标的包括:天通股份、鼎龙股份、纳思  
达、领益智造、力源信息以及胜利精密。                                        
    风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推  
进的不确定性风险。                                                          

[2018-06-14]半导体行业:联电上调8寸晶圆代工价,大华发力视频芯片-周报
    ■国金证券
    本周点评重点                                                            
    联电宣布8寸晶圆代工价一次涨足,中芯和华虹跟进可期                       
    从5%NOR产能下调论中国及全球NOR和SLCNAND存储厂商                        
    视频芯片厂商AMBA(安霸)公布2019Q1财报,海康大华发力视频芯片              
    AMD发布全球首款7nm芯片,AI智能手机有望成为市场主流行业点评              
    联电在6月12日股东会上启动“一次性涨价”,预计涨幅在2成左右。如果整体晶  
圆代工厂8寸晶圆价格上涨10~15%,我们预计对于中芯国际营收贡献增加约5%,华虹 
营收增厚约10%。此轮晶圆代工厂调价的主要原因是成本结构中占比较大的硅片上涨1 
0%,直接影响了foundry厂约2%的毛利率。基于半导体新一轮景气周期延续,我们预 
期未来6-12个月电源管理,触控,微控制器(MCU)芯片设计公司(尤其是在亚洲区) 
有望上调产品价格。                                                          
    闪存NOR龙头旺宏(约占30%的全球市场份额)下调全球近5%的中高阶NOR产能, 
结果将导致高阶闪存NOR产能增加持续低于全球需求成长,低阶闪存NOR的价格压力可  
能慢慢延伸到中阶,我们预测NOR的全球大厂(赛普拉斯,美光,华邦,以及中国存储 
设计商兆易创新及IDM武汉新芯)未来几季应该会逐步向车用等高阶NOR和SLCNAND的市 
场转移,从而提高单价和毛利,进一步增厚利润。                                
    美国视频芯片厂商AMBA(安霸)近日公布2019Q1财报,本季度由于无人机和可穿  
戴市场需求的减弱,公司整体营收受到影响,并拉低毛利率。未来公司增长点将主要  
在安防市场与汽车电子市场。我们非常看好中国厂商在视频芯片领域的发展,主要原  
因1)下游市场需求旺盛,中国是世界最大的视频应用市场。2)中国厂商研发水平逐  
步提高,将逐步从低端视频芯片市场开始渗透3)下游安防龙头海康、大华地位不可撼 
动,基于战略考虑,自研芯片将是大势所趋。建议建议投资者密切关注相关领域。    
    日前举行的Computex2018媒体发布会上,AMD领先于其他芯片设计厂商发布了全球 
第一块使用7nm工艺的VEGAGPU,以及使用7nm制程工艺的Zen2处理器。采用7nm制程工  
艺的芯片在同样晶体管数量下面积可以缩小70%,电力消耗可以下降60%。海量数据  
的处理都离不开新一代性能强劲的算力作为支撑,7nm芯片的性能大幅提升有望推动AI 
手机成为主流。我们预计手机硬件会迎来一波新的升级潮流,智能手机搭载3D感测功  
能作为采集端口有望成为主流,从而挽救不断下滑的手机出货量。                  
    风险提示                                                                
    最近中国商务部反垄断局陆续约谈三星,SK海力士,美光,若造成未来DRAM价格  
下跌,这将延缓美光退出市场,并可能让华邦的利基型DRAM产能转向高阶NOR和SLCNAN 
D的市场,造成相关厂商的价格压力及获利风险。                                 
    安防行业增速不及预期,从而影响视频芯片行业的发展。                      

[2018-06-14]半导体行业:涨价、缺货?浅析8寸晶圆代工产能紧缺那些事
    ■广发证券
    研究逻辑:缺货、涨价风起云涌,8寸晶圆产能短缺为主因                     
    2017年底开始MOSFET、IGBT、整流管、数字/通用晶体管等产品整体交货期均有延 
长趋势,与16年缺货的存储芯片、上游硅片不同,17年底缺货品类有一个共性,即主  
要由8寸及以下晶圆制造厂生产。因此我们深入探究8寸晶圆代工涨价背后的产业运行  
逻辑并对行业发展前景进行研判。                                              
    发展历程:成本优势+特种工艺,8寸晶圆厂竞争优势显著                      
    相比于12寸晶圆产线而言,8寸晶圆制造厂:1)拥有特种晶圆工艺;2)完全或大 
部分折旧的固定资产的固定成本较低;3)光罩及设计服务的相应成本较低;4)达到  
成本效益生产量要求较低,等方面的优势,因此8寸晶圆和12寸晶圆能够实现优势互补 
、长期共存。根据SEMI和ICinsight的数据,2017年全球晶圆产能为17.9M/wpm(百万8 
寸片/月,下同),其中8寸片产能约为5.2M/wpm,前十大8寸晶圆厂产能占8寸晶圆总  
产能的54%。                                                                
    当前状况:多因素驱动,8寸晶圆厂供需趋紧                                 
    供给端:2015~2017年全球8寸晶圆产能仅增长7%,6寸晶圆产能甚至负增长,201 
6年全球8寸及6寸以下晶圆产能供给相比于2010年已减少2.2%,同时8寸晶圆设备的短 
缺限制了8寸晶圆产能的供给增长和释放。需求端:应用于汽车、工业、物联网等的半 
导体主要由8寸晶圆厂生产,2017年应用于汽车、工业的晶圆面积增长了11.%,增速  
远高于整体水平。                                                            
    展望未来:8寸晶圆产能紧张趋势下对国内产业链的影响                       
    我们认为,影响8寸晶圆产能供需关系的主要因素有:1)8寸晶圆产能与需求;2  
)6寸及以下晶圆产线和12寸晶圆产能供需变化对8寸晶圆产能供需的影响;3)8寸硅  
片的紧缺或许限制实际产能的完全释放。在全球8寸晶圆产能供需不平衡的大背景下国 
内晶圆厂、IDM厂、设备厂、硅片厂迎来快速发展的良机。                         
    投资建议                                                                
    全球8寸晶圆产能紧缺的大背景下,我们认为圆制造环节现运营中的8寸晶圆制造  
厂直接受益;设计环节下游产品需求旺盛、同时具备稳定产能供给的设计厂商有望迎  
来量价齐升好光景;设备环节8寸成熟设备迎生机;材料环节8寸硅片供需不平衡或加  
速硅片国产化进程。建议关注华虹半导体(1347.HK)、中芯国际(0981.HK)、先进  
半导体(3355.HK);北方华创(002371.SZ);扬杰科技、韦尔股份、富满电子、兆  
易创新、中颖电子。                                                          
    风险提示                                                                
    下游需求萎缩;晶圆厂产能释放进度不确定性;晶圆厂产能利用率不确定性;经  
济景气度下行;汇率波动对汇兑损益的影响。                                    

[2018-06-13]半导体行业:全球半导体景气度继续高涨,板块回调迎配置良机-周报
    ■中泰证券
    全球月度数据出炉,结构性景气度持续向好。本周SIA全球半导体月度销售数据、 
台湾半导体公司月度营收陆续出炉,我们进行统计分析,继续强调在人工智能、数据  
中心建设、汽车电子、物联网、工业控制等应用需求驱动下,全球半导体产业结构性  
景气度仍呈现持续向好。根据全球半导体行业协会(WSTS)发布数据,18年4月全球实 
现半导体销售额376亿美元,同比增长20.2%/环比增长1.4%,连续13个月同比增速超 
过20%!同时WSTS给出最新指引,预计2018年/2019年全球半导体实现营收4630/4840  
亿美元,同比增长12.4%/4.4%。                                              
    从增速贡献来看,存储仍然是核心抓手。我们进一步对月度营收数据结构进行分  
析,5月存储芯片仍以32%的占比位居第一,而从3月平均营收增速来看,DRAM遥居第  
一、显然是半导体整体增速的核心抓手。我们过去持续强调【数据】对计算性能和存  
储容量的需求拉动,根据近期美光预计消费终端升级(高像素、4K)+汽车存储(辅助 
驾驶、智能化升级)+云计算中心(未来3年DRAM6倍、SSD2倍)将成为存储需求的三大 
驱动!                                                                      
    除存储外模拟芯片、分立器件以及MCU增速亦表现亮眼、近三个月平均增速均超过 
10%。再度佐证我们汽车电子、物联网以及工业控制三大创新应用需求驱动第四次硅  
含量提升的核心观点,本质上是泛物联网时代ECU(电子控制单元)的数量提升,反应 
在结构上就是MCU、利基型存储以及分立器件、模拟芯片等配套芯片的用量提升。     
    近期半导体板块整体回调幅度较大,我们认为重点标的已经迎来配置良机!从近  
期动态来看国家产业支持力度不减!我们预计从产业政策到下游产业巨头扶持推进产  
业发展力度不变,不减产业追赶决心。我们继续强调重点关注龙头项目、地域集群引  
领产业崛起,重点战略方向有望迎超常规支持!目前我国半导体产业亟待突破自主可  
控完成基本供应体系建立,需要集中优势力量突破关键产品、建立赛道龙头。我们预  
计大基金二期将重点围绕存储、先进制程、化合物半导体、特色工艺、硅材料几大重  
点领域龙头企业建设产业生态,因此高度重视关键领域产品龙头,如A股龙头公司兆易 
创新的合肥DRAM项目、长江存储3DNAND、中芯国际先进工艺、华虹半导体特色工艺、  
三安光电化合物半导体等,同时关注北方华创、晶瑞股份、上海新阳、鼎龙股份等公  
司在设备和材料领域的国产化突破!                                            
    重点关注赛道龙头/项目龙头:【兆易创新】:存储芯片龙头、运营超预期,战略 
扩张第一步完成,持续高增长,产品阵列优质,市场规模依次打开,DRAM项目进展顺  
利;白马组合:【景嘉微】:GPU赛道龙头,和国外差距接近,新一代产品竞争力大幅 
提升;【扬杰科技】:国内功率器件龙头,产品升级,下游客户近期推进明显,有望  
跟随强茂等台厂涨价;【士兰微】:IDM龙头,功率器件、igbt、mems产品放量,产线 
升级,开拓12寸产线;【三安光电】:化合物半导体龙头,产业链布局完整,估值低  
;【北方华创】:设备龙头,品类全,业绩超预期,营收扩张加速,研发力量增强;  
【通富微电】:本部崇川厂产品结构升级,原AMD封测配套苏州、槟城厂并表比例提升 
,合肥、苏通厂有望扭亏;黑马组合:【晶瑞股份】:国内超纯试剂领头公司,旗下  
苏州瑞红为光刻胶重点企业;【晶方科技】:特色封装企业,股份结构优化,具备往  
光学新业务拓展能力;【至纯科技】(停牌中):国内半导体辅助设备领头公司,往  
前道设备延伸;【上海新阳】:推进193nm光刻胶,大硅片正式出货给下游华虹等客户 
;                                                                          
    风险提示:重点项目产业化进展不达预期、行业下游需求不达预期。            

[2018-06-13]云台行业:2018年中国手持云台行业研究报告
    ■艾瑞咨询
    手持云台是脱胎于无人机技术的便携摄影器材,其核心功能是防抖防震。        
    目前行业在经济、技术和社会环境均有的积极影响因素,未来两年可能迎来行业  
爆发期。                                                                    
    手持云台在全球市场发展迅猛,国内市场规模虽小,但未来爆发力强大。        
    国内电商成熟发展和短视频/直播的火热,为手持云台在国内市场提供成长环境和 
助力。                                                                      
    专业摄影与大众市场并存,千元区间产品助力行业由专业向大众市场渗透。      
    21-25岁年轻男性是手持云台强认知玩家,注重理性消费和愿意尝试新事物。     
    35岁以下中高收入年轻女性在手持云台的高潜力消费人群中表现更加显著,推断  
其具有强大的消费能力,能为自身生活摄影(亲子/家庭等)/视频/直播等兴趣爱好提 
供坚实的消费基础。                                                          
    未来,产品硬件结构更加精细强大。在生产出符合大众消费水平、手感轻便产品  
之余,也会出现适合大型镜头的产品,以满足各类消费人群的使用场景。            
    软件技术将继续向功能丰富化、贴近用户体验方向进行创新。                  

[2018-06-13]电子行业:国家集成电路产业基金启动新一轮投资,关注半导体制造设备领域龙头企业
    ■宏信证券
    本周行业观点:                                                          
    国家集成电路产业基金启动新一轮投资,关注半导体制造设备领域龙头企业。1) 
大基金加码半导体产业链,资金支持助力行业快速发展:上周,国家集成电路产业基  
金(大基金)展开新动作,将增资太极实业及燕东微电子,并与国科微共同投资设立  
专注于集成电路领域项目投资的合伙企业。据中国证券报消息,大基金二期已上报国  
务院并获批,筹资设立方案总规模将超过1500亿元,投资方向上尽量对装备材料业给  
予支持。随着大基金投资的不断落地,半导体产业链相关公司将获得更多的资金投入  
到研发生产或产业并购中,作为产业链前端的半导体制造设备业也会凭借政策、资金  
的支持加快进口替代的步伐。2)国内晶圆厂新建热潮拉动上游半导体制造设备装机需 
求。近年,半导体制造企业在国内投资新建晶圆厂趋势较为明显,据SEMI报告,2017  
年中国大陆地区开工建设了26座晶圆厂,刷新了记录。通常厂房建设开工后1-2年将进 
入设备采购阶段,预计近两年设备需求将持续增长,带动半导体制造设备业快速发展  
。SEMI最新的数据显示,2018年第一季度中国大陆半导体制造设备收入为26.4亿美金  
,较2017年第四季度环比增长49%,较2017年第一季度同比增长31.3%,增速位居全  
球各区域第一位。                                                            
    在中兴事件爆发之后,基于自主可控等原因,我国加快核心领域进口替代的需求  
迫切,预计国内半导体制造设备厂商将会得到更多的订单机会,国产设备装机率有望  
逐步提升。3)半导体制造设备业迎来发展机遇,关注相关领域龙头企业。我们认为, 
半导体制造设备作为集成电路产业链的基础,是我国实现核心领域自主可控、增强产  
业配套能力的关键,随着国家政策、大基金投资的持续推进以及下游需求增长,半导  
体制造设备行业将继续保持较快增长,建议关注相关领域龙头企业:北方华创、长川  
科技。                                                                      
    上周市场回顾:                                                          
    上周电子(申万)涨幅为2.65%,跑赢沪深300指数(0.24%),跑赢创业板指数 
(0.12%),涨跌幅在各行业中排名居前。上周行业内涨幅前五的个股为超频三(61. 
19%)、智动力(26.77%)、可立克(23.93%)、广东骏亚(22.31%)、华金资本 
(21.01%),跌幅前五的个股为雷曼股份(-19.06%)、猛狮科技(-16.96%)、苏 
州恒久(-16.17%)、华正新材(-15.58%)、奥瑞德(-12.98%)。              
    行业新闻动态:                                                          
    软银计划出售ARM在华子公司51%股权;车用芯片今年323亿美元,较去年成长18.5 
%;工信部推动集成电路创新,核心技术企业受益;SEMI中国与多方签署合作备忘录  
,共促半导体产业创新发展;美国商务部与中兴公司达成新和解协议;华为公布车联  
网进展:年内将覆盖10万网联车。                                              
    行业公司重点公告:                                                      
    国科微:对外投资设立常州红盾合伙企业(有限合伙);麦捷科技:持股5%以上 
股东减持计划;水晶光电:收购参股公司股权;信维通信:对外投资成立信维微纳光  
学有限公司;深天马A:与武汉东湖新技术开发区管理委员会签署合作协议;深天马A  
:公开发行公司债券预案;东旭光电:使用募集资金向全资子公司增资;兆易创新:  
高级管理人员减持股份计划。                                                  
    风险提示:宏观经济超预期下行,政策落实低于预期,行业竞争加剧。          

[2018-06-12]电子行业:把握创新主线,坚守自主之魂
    ■中信建投
    消费电子:5G创新长期主线明确,全年有望先抑后扬5G智能手机预计将于2019年  
进入初步商业化阶段,长期看行业正处于新一轮创新大周期起点。5G手机不仅为消费  
者带来速度体验的显著提升,而且未来结合AI、AR以及物联网等应用有望催生换机高  
峰。从中短期基本面来看,预计今明两年智能手机整体出货量有望保持个位数成长,1 
8Q1为行业基本面低点,随着iPhone新机备货,全年景气有望先抑后扬。我们看好契合 
5G创新主线的细分行业,未来渗透率快速提升将驱动供应链业绩体现,包括LCP天线和 
软板(立讯精密/信维通信)、3DSensing(欧菲科技/立讯精密)、陶瓷机壳(三环集 
团)、高频高速覆铜板(生益科技)等。半导体:国产化加速,大陆半导体产业有望  
穿越宏观和行业周期中国半导体消费约占全球43%,自给率仅10%左右,国产替代空  
间巨大。2017大陆IC销售额达5411亿,过去5年CAGR为21%。在产业升级和贸易摩擦背 
景下,大陆IC市场有望延续快速成长。2018-2020年中国大陆约有25条新增fab线,上  
下游配套的国内厂商有望迎来发展良机。1)从投资时钟来看,设计和设备最先被驱动 
,其次是晶圆、材料和封测;2)从产业结构来看,大陆半导体晶圆制造和核心芯片设 
计更需要补短,有望获得更多的政策扶持;3)从细分领域看,    建议重点关注大陆 
企业有望实现进口替代加速的半导体封测、存储器、化合物半导体、射频/功率器件、 
设备等环节。                                                                
    面板:OLED渗透率持续提升,产能投建周期下面板设备受益柔性OLED在消费电子  
终端的应用仍是确定性的趋势,18H2随着京东方产能爬坡以及维信诺、深天马等国产  
厂商产能开出,OLED产品价格有望逐步回归合理,并进一步提升应用渗透率。面板行  
业整体需求相对平稳,同时进入产能投建和释放阶段,需静待下一轮景气上行。此背  
景下我们建议关注面板设备公司的受益机会。另外大陆面板产业话语权提升带动供应  
链迁移,同时大陆设备厂向高价值量的中前段设备延伸,亦带来成长动能。根据调研  
了解18H2新增订单将逐渐显现,建议关注技术实力较强、具备大客户导向逻辑的优质  
公司,如大族激光、精测电子等。                                              
    投资建议:把握5G创新主线,坚守核心零组件和设备自主之魂我们认为下半年电  
子行业投资核心逻辑清晰,主要围绕创新和自主可控两条主线:1)看好契合5G创新的 
细分行业,重点推荐在后4G时代已具备较强扩张能力或业务壁垒,并有望首先受益于5 
G创新的优质公司,包括立讯精密、三环集团、欧菲科技、生益科技等;2)在核心零  
组件和设备领域,推荐OLED龙头京东方、化合物半导体和射频/功率器件领域的三安光 
电/扬杰科技、以及设备龙头大族激光/精测电子等。                              

[2018-06-12]电子行业:三元模式协同并进,拥抱未来行业红利-小米模式专题研究
    ■广发证券
    核心观点:                                                              
    小米集团:以硬件为核心的互联网领军企业小米公司是国内领军的互联网企业,  
始终追求创新、质量、设计、用户体验与效率提升,致力于以厚道的价格持续提供最  
佳科技产品和服务。小米主营业务以手机、智能硬件和IoT平台为主,商业模式以硬件 
、新零售与互联网服务三元协同并进。自创立以来,实现了营收与利润的快速增长与  
盈利能力的不断提升。?                                                       
    小米智能手机受益于行业集中度的提升与海外增量,产业链持续成长当前智能手  
机走向存量时代,行业洗牌进一步加剧,行业竞争格局将向T型格局转变。回顾小米的 
发展历史,小米智能手机经历过智能手机渗透、互联网红利以及低价高配抢占份额的  
快速增长,也经历过红利消失供应链阵痛的下滑,最后2017年凭借着线下渠道发力、  
供应链改革与海外市场扩张重回高速增长,成为中国大陆与全球市场的智能手机龙头  
企业,未来将进一步受益于行业集中度提升的大趋势。同时,海外市场将成为智能手  
机的下一个增长点,而小米将复制国内低价高配抢市场,线上线下渠道新零售布局打  
开空间的打法,在海外市场再创销量辉煌。小米智能手机业务的健康发展,将带动相  
关产业链的持续健康成长。                                                    
    小米其他硬件业务延伸打造小米生态链,未来IoT快速增长可期小米公司以智能手 
机为入口,向消费电子周边产品、智能硬件以及生活耗材三层延伸,实现了从1到N的  
竹林生态,配合持续推广与品牌塑造获得用户粘性与流量,同时凭借价格优势获得盈  
利。未来IoT将成为下一个增长风口,公司智能硬件产品有望迎来快速增长,带动生态 
链企业持续健康成长。                                                        
    小米新零售提高效率,互联网服务将成为下一个盈利成长点线上线下协同并进的  
新零售模式有助于提高效率,聚焦客户需求,扩大硬件销量,同时小米凭借数据与流  
量的硬件入口,大力布局互联网服务,未来将有望通过服务变现,实现用户数量与ARP 
U值的双重提升,接棒硬件业务成为下一个增长点。                               
    投资建议                                                                
    我们看好小米公司以智能手机业务为核心延伸硬件生态链,新零售与互联网协同  
并进的三元模式,看好小米公司的短期与长期成长性,建议关注小米智能手机与智能  
硬件优质标的。?                                                             
    风险提示                                                                
    智能手机销量不及预期风险;IoT不及预期风险;互联网服务不及预期风险。     

[2018-06-12]消费电子行业:5月国内手机市场增速转正,苹果即将迎来拉货旺季-周报
    ■中泰证券
    5月份国内智能手机市场结束下滑,同比增长1.4%,产业链经过Q1淡季后回暖,  
苹果今年将推出3款新机型,其中一款为廉价版LCD机型,新品备货量有保证,零部件  
厂商6月中下旬将陆续开始量产,产业迎来拉货旺季,板块自17年Q4以来持续调整,龙 
头个股估值对应18年已回落至25倍左右水平,有望迎来旺季行情,推荐弹性最大的蓝  
思科技;                                                                    
    中长期逻辑跟随消费电子创新主线,a)触控显示,OLED是大势所趋,19年苹果三 
款新品有望全部导入,国内龙头已量产,建议待LCD价格企稳后,重点关注京东方,同 
时近期miniLED商业化明显加速,三星首发MicroLED电视,有助于提升LED产业景气度  
,推荐三安光电、华灿光电、国星光电、瑞丰光电;面板材料方面,偏光片国产替代  
进入加速阶段,推荐三利谱;同时国内面板产线迎来建设高峰期,重点关注精测电子  
、联得装备;                                                                
    b)光学创新,单摄到双摄,再到目前华为推出的三摄,从2D到3D成像,自苹果在 
X上首次推出,国产品牌中小米率先跟进,后续HOV也有望逐步落地,带动摄像头ASP大 
幅提升,推荐:欧菲科技、水晶光电、舜宇光学等;                              
    c)5G:随着5G临近,射频环节迎来大变革,LCP天线已经在17款新品中导入使用  
,ASP较传统产品明显提升,目前安卓系列也在送样测试中,后续有望跟进,推荐:立 
讯精密、电连技术等,同时无线充电充电等新功能导入,玻璃后盖渗透率持续快速增  
长,推荐:蓝思科技;                                                        
    d)FPC:IphoneX增加了3D成像、无线充电、OLED屏等新功能或部件,对FPC使用  
量明显增加,后续随着国产品牌跟进,也将带动起FPC用量增长,智能手机FPC用量有  
望稳步增长,同时随着汽车电子化加速,车载市场将是FPC的重要增量,推荐:东山精 
密、景旺电子;                                                              
    e)被动元器件:日系铝电解向盈利能力更强的工业、汽车电子等领域收缩,且日 
台系厂商已经纷纷调价,大陆厂商具备调价基础,盈利能力有望逐步恢复。推荐江海  
股份、艾华集团。薄膜电容,看好法拉电子,受益国内电动汽车从补贴驱动走向产品  
驱动,面对的有效市场快速增长,同时行业格局相对稳定,海外品牌开拓有望开花结  
果;                                                                        
    f)安防:从行业增速看,AI+智能以及雪亮工程等带来安防镜头未来三年复合10- 
20%增速,行业龙头具备较强护城河率先受益,推荐海康威视、大华股份;另外近期  
中兴贸易事件后,国内厂商纷纷认识到芯片的自主可控重要性,建议关注富瀚微、联  
合光电等上游产业链配套公司。                                                
    风险提示:手机出货量低预期,面板价格超预期下滑、LED芯片价格超预期下滑   

[2018-06-12]电子行业:苹果与安防板块跟踪,把握龙头标的-策略观点
    ■招商证券
    核心观点:                                                              
    苹果新机备货和安卓新机跟踪,看好下半年苹果产业链行情我们在5月深度梳理了 
本轮消费电子尤其是苹果产业链的向上逻辑,近期路演交流也逐步得到机构认可。首  
先,苹果上半年销量超越市场悲观预期,而三季度三款机型将如期发布和上市,且供  
应链备货相较去年提前,望带来业绩同比和环比继续向上;其次,安卓阵营二季度伴  
随新机密集发布和备货,供应链环比有了明显改善,近期信通院数据和台湾月度数据  
也有支撑;最后,汇兑、贸易战影响也都在边际减少。汇兑伴随人民币贬值在二季度  
会有明显扭转,而贸易战方面,6月15日美国最后征税名单也会落地,我们分析过这个 
名单对上市电子公司影响并不大。综合以上,认为这一波消费电子的反弹行情还是值  
得期待的,并且有望持续2个季度;苹果方面,近期日本有媒体报道苹果备货预计同比 
减少20%,我们认为并不客观。原始报道认为去年备货量预期是1亿部,今年预期8000 
万部,所以同比下降20%。但实际上去年因iPhoneX延迟,最终出货数据并不算好,去 
年三款新机也就不到8000万的出货量;因而今年如有8000万备货是至少符合当前市场  
预期的(我们预期在8000~9000万);如果LCD版新机的性价比得到市场认可,不排除  
比8000万预期更好,这也是苹果四季度乃至明年的弹性。所以,    我们认为这个信  
息对市场影响有限,无需过于担心。另外,本周苹果WWDC顺利召开,虽没有发布硬件  
,但是软件的更新更加强了公司苹果手机的壁垒,包括AR、工作流等创新,因此,我  
们坚定看好苹果产业链尤其是龙头的行情。                                      
    安卓产业链方面,3月以来的新机发布和备货对产业链有明显提振。上周华为荣耀 
Play刚刚发布,主打对GPU优化功能,提振游戏体验,而6月12日VivoNEX旗舰机发布, 
实现了无刘海全面屏、隐藏式摄像头、屏幕发声等黑科技,再加上更成熟的屏幕指纹  
等都是看点。此外,OPPO也发布OPPOFINDX的海报,将在6月20日法国卢浮宫发布,此  
前OPPO展出的潜望式摄像头、3D结构光人脸识别等功能都有望在这一块高端旗舰机上  
面采用,我们在前期报告中也作了详细分析和展望,亦值得关注。信通院近日更新201 
8年5月国内手机市场销量数据。国内手机市场5月出货量3783.6万部,同比增长1.2%  
,结束连续14个月的单月出货量同比下降态势,主要跟安卓新品拉货和苹果库存调节  
有关。消费电子重点标的:标的选择方面,消费电子板块的终端创新(手表、Airpods 
)和部件创新,包括全面屏、光学(多摄、3D)、玻璃(双面、3D)无线充电、LCP天 
线、马达等,仍有数量增加、ASP提升的逻辑;手机市场集中度亦在持续提升,进而带 
动供应链的集中度提升,中国厂商中参与部件创新且提升份额,进一步多品类扩张的  
平台龙头大者恒大的长线逻辑依然清晰。经历前期诸多不利因素影响,当前估值重回  
有吸引力的位置。                                                            
    我们坚定看好零部件平台龙头立讯精密和设备平台龙头大族激光,以及光学全面  
布局的欧菲科技和超跌的玻璃及外观件龙头蓝思科技;并持续关注领益智造、顺络电  
子、信维通信、环旭电子、东山精密、欣旺达等的基本面变化。                    
    立讯精密,全面开花的精密制造平台龙头!                                  
    公司业务逐季向上趋势确立,一季度扣除汇兑影响的实际增长达到40%,而二季  
度在无线耳机和安卓新品等诸多因素驱动下,业绩展望亦有提速,而下半年新品放量  
逻辑清晰,无线耳机和声学份额有望进一步提升,并新导入苹果LCP天线、无线充电接 
收端、线性马达等高价值领域,尤其LCP天线和无线充电的竞争力和份额超预期,线性 
马达从今年导入,后续亦有较大份额提升空间,集团亦通过整合光宝布局光学领域,  
这些领域持续创新能力强、行业空间大、竞争格局清晰,将给公司未来三年带来高速  
增长动能,精密制造平台逻辑持续兑现。公司围绕通讯(无线RF\高速互联\光模块)  
和汽车(线束\结构件\新能源\智能人机交互)的布局将打开公司长线成长逻辑,当前 
迎来布局良机。                                                              

[2018-06-12]电子行业:手机产业边际改善,消费电子板块回暖箭在弦上
    ■银河证券
    1.事件                                                                 
    中国信息通信研究院发布《2018年5月国内手机市场运行分析报告》。           
    2.我们的分析与判断(一)5月手机出货量同比转正,手机产业边际改善根据信  
通院的数据,2018年1-5月,国内手机市场出货量1.59亿部,同比下降19.0%。2018年 
5月国内手机市场出货量3783.6万部,同比增长1.2%,环比上涨10.47%,结束连续14 
个月的单月出货量同比下降态势。其中,智能手机出货量3598.1万部,同比增长1.7% 
,环比增长10.14%,占同期国内手机出货量的95.1%,其中安卓手机在智能手机中占 
比89.8%。手机出货量数据同比转正显示了手机产业已经开始边际改善。我们认为信  
通院发布的报告数据衡量的是品牌厂到渠道环节的数据,可能有所滞后;终端市场的  
手机出货量数据在二季度已经回暖,预计信通院后续发布的数据有望持续好转。(二  
)旗舰机型拉动边际改善,看好消费电子板块下半年是手机的传统旺季,苹果新机型  
有望全面搭载全面屏、、FaceID并有望在部分机型引入双sim卡等,将有望刺激消费者 
的换机需求。目前苹果新机型目前已逐渐开始备货。新机型发布是手机产业边际改善  
的重要推力。华为、OPPO和VIVO等厂商上半年发布的旗舰机型搭载了诸多创新功能,  
比如华为P20pro搭载了开创性的徕卡三镜头,小米8搭载双频GPS、红外人脸识别功能  
,解决了消费者使用痛点,提升了消费者的换机意愿。我们预计    智能手机的微创  
新将延续到后续机型中,比如将于6月12日发布的VIVONEX,预计搭载了真全面屏、弹  
出式前置摄像头等功能,OPPO将于6月19日发布最新旗舰机findX,预计搭载人脸识别  
和OLED屏幕功能。安卓阵营一系列的微创新直击消费者痛点,预计出货量也将互暖。  
我们认为手机产业链最坏的时候已经过去,消费电子板块回暖箭在弦上。细分领域上  
,我们建议关注旗舰机微创新相关的板块和标的。苹果创新渗透周期下的零组件有望  
在今年放量,相关零组件企业基本面有望得到改善,建议关注。                    
    3.投资建议                                                             
    手机产业边际改善为消费电子板块投资带来投资机会。安卓旗舰机搭载诸多创新  
功能,配合下半年苹果新机型发布,我们认为手机产业的边际改善,有望提振消费电  
子板块。标的上,看好立讯精密、蓝思科技和合力泰等。                          
    风险提示:手机销量不达预期的风险。                                      

[2018-06-11]电子行业:5月数据继续验证消费电子景气,维持Q2基本面拐点判断
    ■中信建投
    消费电子5月数据持续向好,逐步验证行业景气                               
    上周发布的行业及部分产业链代表公司5月营收/出货数据总体持续向好,我们对  
于行业Q2基本面拐点,全年先抑后扬的判断逐步得到验证。1)信通院公布5月国内手  
机市场出货量同比增长1.2%,结束连续14个月的单月出货量同比下降态势;2)大立  
光5月合并营收同比增15%环比大增24%,创18年单月新高且单月营收同比增速今年首 
度转正,优于市场预期;3)舜宇5月手机镜头及摄像模组出货量分别同比大增70%和5 
9%,继续优于上月;4)芯片方面,台积电和联发科5月营收均实现11%的增速。我们 
判断产业链公司Q2营运增长动能主要源于国产手机品牌新机追单,同时叠加6月苹果进 
入新机备货周期,行业景气有望贯穿全年。继续推荐契合5G创新主线长期逻辑且业绩  
确定性高的立讯精密、三环集团、欧菲科技、顺络电子等。                        
    大基金再出资21亿元投资三家公司,二期方案正在酝酿中                      
    大基金最近再度出手,9.5亿元入股太极实业,1.5亿元与国科微成立合伙投资企  
业,对燕东微电子增资10亿元。太极实业包括十一科技(IC及面板产线超净间EPC稀缺 
标的),海太半导体(存储器等IC产品封测、模组),太极半导体(IC产品封测)等子  
公司,将充分受益于国内面板与IC产线扩建,及存储器国产化进程。燕东微电子是国  
内领先的模拟IC和分立器件IDM企业,旗下6寸线和4寸线均月产2万片,并正在推进8寸 
线建设。目前大基金一期已基本投资完毕,在各环节均有布局。二期也正在酝酿中,  
总规模在1500-2000亿元,我们判断制造仍将是重点投资方向,设计环节比重大概率增 
加,看好化合物半导体、功率器件、IC设计等领域的优质公司有望获得青睐。        
    国产OLED产线陆续启动,关注产业链投资机遇                                
    上周天马微电子在武汉举行第6代OLED产线量产仪式。6月份以来,国产OLED产线  
布局呈加速态势,天马6月1日与武汉市政府签署了武汉第6代OLED产线二期合作协议, 
拟增加145亿投资用于二期建设;柔宇科技6月6日宣布其深圳类6代柔性OLED一期产线  
投产;黑牛食品6月6日公告拟加强昆山5.5代AMOLED产线控股,同时出售PMOLED业务全 
部股权。国产厂商OLED技术与产能爬坡叠加下半年下游客户备货高峰的到来,判断国  
产OLED市场渗透率有望快速提升。建议关注面板厂商京东方、深天马、黑牛食品,设  
备厂商大族激光、精测电子等。                                                
    本周核心推荐立讯精密、三环集团、欧菲科技、顺络电子、京东方A、三安光电、 
海康威视、大华股份、生益科技、大族激光、华天科技                            

[2018-06-11]电子行业:把握窗口,继续看好消费电子板块-每周市场动态追踪(2018年6月4日-6月10日)
    ■中信证券
    核心观点:数据回暖消费电子迎反弹窗口,聚焦生物识别创新。(1)消费电子: 
旗舰机型引领,下半年到明年屏下指纹及3D摄像头有望加速渗透。“全面屏”时代的  
到来使得传统的“Home键+电容式”指纹的生物识别方式无法满足屏占比不断扩张的需 
要,移动设备端生物识别面临一场新的革命,目前主流的新方案主要有屏下指纹和3D  
识别两种。其中3D识别已被苹果采用,未来有望向VR/AR以及人工智能等领域发展,而 
屏下指纹操作便捷、环境适应性强、符合用户传统使用习惯,中短期内将成为移动端  
生物识别发展的主流趋势。预计未来3年屏下指纹产业将迎来爆发,2018/2019/2020年 
屏下指纹识别方案的渗透率将分别达到1%/8/%15%,2020年市场规模有望达到20亿  
美元。国内厂商在芯片设计、光学元件供应以及下游封装等各个环节均有布局,看好  
模组及封装龙头欧菲科技、舜宇光学,关注算法与芯片设计龙头汇顶科技。(2)苹果 
备货提前,重申行业布局窗口,聚焦行业龙头。我们二季度以来一直保持乐观态度,  
判断核心驱动因素包括两个方面,一个是苹果预计自然年2018Q2销量在4200-4500万部 
,显著好于市场悲观预期。此外,大陆市场安卓手机销量跌幅持续收窄,5月份淡季销 
量有望转正。我们判断对行业预期最悲观的阶段已经过去,接    下来重要的是数据  
和新款iPhone三季度的表现,一旦数据持续超预期,板块有望迎来持续行情。智能手  
机仍是创新集中地,重点关注在光学、声学及显示交互技术方面的创新和突破及平台  
型公司。建议重点关注在声光和屏幕领域领先的平台型公司,包括立讯精密,欧菲科  
技,领益智造,舜宇光学科技,大族激光,瑞声科技等。                          
    投资建议:白马仍是基本配置,继续挖掘成长新品。板块整体处于估值回归进程  
中,白马仍是基本防御配置。继续关注低估值、可能成为新白马的潜在品种。        
    除了产业链现有白马外,我们过去也试图挖掘潜在新白马,如智云股份、兆易创  
新、科森科技、景旺电子、华天科技、东尼电子均有不俗表现。未来相信随着估值中  
枢的下移,这样的低估值真成长品种会越来越多,建议投资者在关注白马的同时,将  
研究的精力逐步向这些低估值真成长新品种的研究上转移。                        
    市场回顾与策略展望。本周(2018年6月4日至6月10日,下同)A股中信电子行业  
指数上涨2.33%,跑赢沪深300指数2.09pct,跑赢上证综指2.59pct,跑赢中小板指1. 
85pct,跑赢创业板指数2.21pct。CS电子元器件上涨2.40%,在中信行业板块中涨跌  
幅排名3/29。费城半导体指数上涨0.07%,台湾电子指数上涨2.27%,恒生资讯科技  
指数上涨2.88%。本周内地电子板块行业PE为42.27倍,较沪深300估值溢价235.02%  
;港股行业PE为36.17倍。核心组合方面,我们维持此前消费电子板块的立讯精密、大 
族激光、信维通信、欧菲科技、瑞声科技、蓝思科技、智云股份、水晶光电、晶方科  
技、科森科技、东尼电子,集成电路板块的兆易创新、长电科技、北方华创、华天科  
技,电子零组件板块的宏发股份、顺络电子、景旺电子、海康威视、艾华集团。      
    业内动态:                                                              
    IC设计:软银出售安谋大陆分公司51%股权,仍维持最大股东地位半导体:中国  
区块链热度不灭,比特大陆ASIC晶圆测试卡指名精测显示面板:手机新品拉货8月放量 
,屏下指纹辨识崭露头角智能手机:苹果2018年LCDiPhone生产良率低,可能延至11月 
上市人工智能:三星创投:AI、IoT、VR、资安等领域均为投资标的                 
    风险因素:板块下游需求不及预期,消费电子行业竞争加剧。                  

[2018-06-11]电子行业:中兴通讯与美国达成解禁协议-周报20180604-20180610
    ■上海证券
    电子板块一周表现回顾:                                                  
    上周上证综指下降0.26%、深证成指上升0.36%、中小板指上升0.48%、创业板  
指上升0.12%、上证50上上升0.18%、沪深300上升0.24%。上周申万电子指数下降2. 
65%,排名申万28个一级行业中的第2位。从我们关注的海外的电子指数来看,上周费 
城半导体指数上升0.07%、台湾电子指数上升2.27%、恒生资讯科技业指数上升2.88  
%。                                                                        
    行业最新动态:                                                          
    中兴通讯与美国达成解禁协议美国商务部官网称,根据新协议,中兴通讯必须向  
美国政府支付10亿美元罚款,并在商务部将中兴通讯从被拒人员名单中删除之前,另  
行拨付4亿美元的代管资金(如果再次违规,将没收托管资金)。加上中兴通讯已根据20 
17年3月和解协议向美国政府支付的8.92亿美元罚金,中兴通讯因禁运事件向美国政府 
缴纳的罚金将高达22.9亿美元(约合146亿元人民币)。中兴最新发布的财报数据显示, 
2017年中兴营收1088亿元人民币,净利45.54亿元人民币。另外,美国已派遣执行小组 
进入中兴公司,中兴通讯必须30天内更换董事会和管理层。(来源:新浪科技)证监  
会披露小米CDR招股书6月11日凌晨,证监会披露小米集团《公开发行存托凭证并上市  
》文件,小米成为CDR试点的第一单申请。(来源:凤凰网财经)                   
    投资建议                                                                
    5G具备高频、高速、低延迟等特点,对PCB的低损耗、高集成提出了新的技术需求 
。5G独立组网标准即将在本月落地,此时点推荐PCB及高频覆铜板材料的机会。8英寸  
晶圆厂产能紧张,我们认为晶圆代工行业的紧俏将逐步传导到封测行业,在此时点推  
荐关注国内封测企业二季度业绩表现。                                          

[2018-06-11]电子行业:村田再扩MLCC,佐证供需紧张持续性-周报(2018/6/10)
    ■华泰证券
    村田再度大幅扩充MLCC产能,佐证供需紧张持续性根据半导体观察讯,6月8日村  
田宣布投资290亿日元(约17亿人民币)兴建MLCC产能,公司预计今年9月动工,19年  
底完工。这是村田自2017年底宣布投资100亿日元扩产以来的再度大手笔投入,公司预 
计2020年3月底MLCC产能将增加2成。我们认为,MLCC缺货自2016年中显现以来,市场  
一度对囤货的影响、对缺货的真实性有所担忧,村田的两度扩产佐证了缺货的持续性  
。国巨股东会表示,截至5月底其MLCC需求约为供给的2倍,片阻约3倍,且MLCC设备交 
期长达16-18个月,出货仍处配货状态,由此可见,今年MLCC、Chip-R高景气依然,继 
续推荐风华高科。                                                            
    青岛亮化改造惊艳亮相,照明工程与文化演艺融合加强6月9日上合峰会在青岛成  
功召开,由张艺谋、沙晓岚和利亚德集团共同打造的大型灯光焰火艺术表演《有朋自  
远方来》惊艳世界,由利亚德旗下的蓝硕科技经过4个多月打造的海上舞台多媒体LED  
球成为整场表演环节的点睛之笔。此次以天为幕,以海为台,以城为景的演艺诠释了  
我们此前所强调的照明工程"美其容、丰其景、彰其文"的核心内涵,我们认为,照明  
工程正成为历史岁月中"花灯"情节的现代化载体;成为打造幸福城市的低成本途径;  
成为优质内容相对稀缺的时代背景下的炫技型演艺方式,项目工期远低于土建类,且  
回款情况良好,继续推荐利亚德、洲明科技。2018年Q1全球半导体设备收入为170亿美 
元,创历史纪录根据SEMI统计,18Q1全球半导体制造设备收入为170亿美金,创历史新 
高,环比增长12%,同比增长30%。分地域来看:韩国地区采购金额为62.6亿美金,  
同比增长78%;中国地区采购金额为26.4亿美金,同比增长31%;台湾地区采购金额  
为22.7亿美金,同比下降35%;日本地区采购金额为21.3亿美金,同比增长70%;欧  
洲地区采购金额为12.8亿美金,同比增长39%;北美洲采购金额为11.4亿美金,同比  
下降10%。而从环比增速来看,中国地区增速最快,环比达49%。长    江存储等厂  
商陆续采购为中国地区采购增长带来了贡献,关注国产设备厂商北方华创等。全球汽  
车厂商均在加紧新能源汽车电池的研发根据盖世汽车讯,6月7日通用和本田将联手开  
发新一代电池,最新项目的主要目标是降低开发成本,提高电动汽车的电池性能。他  
们希望做到提高能源密度、增加续航里程、减少充电时间,并且包装更轻、更小,以  
加速推动这两家公司发布电动汽车。在国内,比亚迪在6月10日发布公告,拟将用于"  
铁动力锂离子电池扩产项目"的60亿元的募集基金调整为50亿元,而从该项目中变更的 
10亿元将用于在青海投资建设"年产12吉瓦时(GWh)动力锂电池建设项目"。未来电池 
产能将超过比亚迪新能源车所需,计划将把产品外销到国内外市场,建议关注长信科  
技,法拉电子等。                                                            
    风险提示:经济下行中业绩兑现风险,电子产品渗透率不及预期的风险。        

[2018-06-11]电子设备行业周报:大基金再投21亿,我国芯片自主可控意志坚定
    ■东方财富证券
    【投资要点】                                                            
    上周东财电子设备行业上涨2.81%,上证指数下跌0.26%,报收收3067.15点,沪 
深300指数上涨0.24%,创业板指上涨0.12%。东财电子设备三级子行业中,光学元件 
板块涨幅最高,达8.24%。                                                    
    上周,美国商务部将对中兴罚款14亿美元,取代此前的7年芯片禁售令。而大基金 
6月4日接连投资三家半导体公司,其中9.49亿元入股太极实业(600667),1.5亿元与 
国科微(300672)成立合伙企业,10亿元增资燕东微电子。太极实业主要从事半导体  
封测、模组装配和测试等业务;国科微是广播电视、智能监控、固态存储、物联网等  
领域大规模集成电路设计厂商;燕东微电子则是国内领先的集成电路IDM厂商。       
    我们认为,尽管中兴目前与美达成和解协议,缓解了缺芯之急,但此次事件却为  
国家敲醒警钟,再次坚定了实现我国芯片自主可控的目标。随着大基金二期募集进行  
,集成电路产业有望迎来投资热潮。                                            
    【配置建议】                                                            
    建议关注集成电路概念;                                                  
    建议关注A股电子设备板块相关公司,如半导体封测厂商太极实业(600667),如 
集成电路设计厂商国科微(300672)。                                          
    【风险提示】                                                            
    集成电路产业发展不及预期;                                              
    宏观经济发展不及预期。                                                  

[2018-06-11]电子行业:美国商务部与中兴达成协议-周报(2018.6.4-2018.6.10)
    ■华融证券
    上周市场表现                                                            
    上周A股整体微涨,沪深300指数上涨0.24%,收报于3779.62点。电子元器件板块 
表现强大于市,电子元器件(中信)涨幅为2.33%,收报于5410.30点。             
    行业观点                                                                
    我们首先看好半导体板块,重点为被动元器件、上游材料设备、下游封测板块;  
其次看好安防、智能硬件等板块。                                              
    业内动态                                                                
    5月国内手机出货量同比增长1.7%,终结连续14个月下滑传小米将在7月16日上市 
,第一批CDR名单已确定美媒称国会要审查谷歌华为合作:中美数字冷战加剧村田计划 
增产,MLCC供需失衡能否改善SEMI:1Q18全球半导体设备出货金额再创新高,年增30  
%美国商务部宣布与中兴达成协议:需换管理层新动态纯度99.999999999%(11个9) 
!国产电子级多晶硅不再靠进口华尔街日报:中国准备批准高通与NXP交易无锡SK海力  
士突发火灾软银计划出售ARM在华子公司51%股权国巨陈泰铭:MLCC、芯片电阻缺货到 
2019年无解"半导体教父"张忠谋退休已规划3纳米制程芯片天马G6面板生产线一期在汉 
量产研究机构:一季度全球OLED电视出货量同比大增115.8%                       
    风险提示                                                                
    行业景气度衰竭;宏观经济复苏弱于预期;市场震荡与风格切换引起的估值变化  

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