大智慧实时超赢数据&指南针全赢数据查询
WWW.BESTOPVIEW.COM
欢迎来到散户查股网,致力于提供专业的股票数据分析!

安彩高科(600207)业内点评

业内点评

≈≈安彩高科600207≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:17.07.24)
[2017-07-23]电子行业:国芯终止收购长江存储,高通三季财报净利年减4成-周报
    ■国海证券
    投资要点:                                                              
    本周核心观点:本周电子行业指数周跌0.31%,全行业198只标的中,扣除停牌标 
的,本周下跌标达到149只,而且单周跌幅在3个点以上的标的达到114只,这个数量级 
与上周非常接近,但是由于三安、歌尔、蓝思、长盈、深天马、欧菲光等权重白马表  
现较好,指数与个股的表现其实出现了较大的分化,尤其是以估值较高的次新为代表  
的板块,估值下杀的趋势仍在延续,行业表现倒数前二十之中,除了刚复牌的紫光国  
芯等,基本全是动态估值仍在50倍以上的次新标的,在新股发行速度不断加快的当下  
,次新板块与业经验证的白马成长的接受度好似冰火两重天。业绩的持续成长仍是质  
朴不变的投资主线,建议投资者重点关注我们的核心推荐组合,仍维持行业“推荐”  
评级。                                                                      
    近期紫光集团旗下紫光国芯发出公告,终止对长江存储的股权收购。            
    国芯原方案是100%股权收购专职3DNAND业务的长江存储,但紫光内部评估长江存 
储未来要进入获利阶段,可能要等上5年,因此,紫光国芯暂停该收购案,但紫光仍强 
调长江存储需要的386亿元投资资金已全数到位,建设时程仍按照既定计划执行。紫光 
集团希望通过紫光国芯在资本市场进行融资的思路在当下背景下恐难成行,其发展3DN 
AND和DRAM存储器产业之路可谓再添荆棘。未来半导体存储器件国产化之路是不可逆转 
的大势所趋,虽然无论技术抑或资金的瓶颈都步步艰辛,但是长江存储的量产之路仍  
值得国人期许。                                                              
    当下苹果已明确开始针对2017年新款iPhone拉货,加上今年有不少新功能将推出  
,对于芯片需求量及平均价格都有拉升作用,我们前几周的周报也讨论过不少上游晶  
圆代工厂的第3季产能利用率已接近全满、旺季效应,产业链库存不高,上游晶圆代工 
产能满载这三支箭,向来是下游IC类设计公司营运见涨的最大票房保证,同时也是整  
个产业链运行饱满的核心,在新款iPhone相关芯片订单已明显排挤其它芯片产能后,  
苹果供应链内的设计公司第3季营运成长表现理应没有负面因素可期,差别只是第3季  
营收季增率的多寡与市场预期的比对。                                          
    面对2017年下半苹果及非苹阵营智能型手机新品将再次交锋,加上智能型手机产  
品仍主打升级风,希望有效刺激终端换机需求,这对于2017年下半智能手机相关芯片  
、零组件市场来说,量增价涨的前景相当可期。我们认为:今年三四季度,在苹果新  
机发布的带动下,CIS、被动元件、MOSFET、全面屏相关产业链(COF、COG、驱动芯片 
、AMOLED与LTPS业者、激光切割设备等等)都将面临阶段性供不应求的景气状况,半  
导体产业好的年景仍将延续。                                                  
    行业聚焦:据韩媒ETNews报导,最近苹果在台的研发中心建立了2.5代可挠式OLED 
研发产线,采用韩国SunicSystem生产的蒸镀机,准备从研发硬式OLED转换为研发可挠 
式OLED技术。SunicSystem生产的照明用OLED蒸镀机及研发用蒸镀机对全球市场销售, 
近期乐金显示器(LGDisplay)也曾购买SunicSystem的6代可挠式OLED蒸镀机,打破由日 
本CanonTokki独占的蒸镀机市场结构。由于面板与半导体具有相同特性,就算是相同  
设计、采用高质量材料与设备,如果制程技术不理想,无法顺利生产出良品。因此苹  
果希望抢先拥有先进技术,在自家产品采用独家开发出的制程,降低对面板供应商的  
依赖程度。                                                                  
    韩媒ChosunBiz引述韩国业界看法,指出大部分苹果A12处理器仍由台积电生产,  
但三星可望获得最多20~30%的订单。换句话说,有可能重回过去台积电、三星共同分 
食苹果处理器大单的情况。韩国半导体业界相关人士表示,从台积电大手笔购买7纳米 
AP设备来看,台积电有可能已获得苹果A12大单,因为唯有大客户苹果已与台积电达成 
某种契约协议,代工业者才会进行如此大手笔的设备投资。                        
    韩国经济引述化学业界消息指出,苹果将于2018年下半推出的iPhone,电池将全  
数由乐金化学供应,乐金化学已投资数千亿韩元(1,000亿韩元约为8,908万美元)添购  
可用于生产苹果电池的设备,预计2018年初进入量产,如此一来,乐金化学电池部门  
营收可望大增数兆韩元。乐金化学此款电池为下方向右弯曲的L型电池,采用乐金化学 
独家研发的技术,由于iPhone右下方留有空间,因此苹果向乐金化学订下此特殊规格  
电池,而过去曾供应苹果电池的三星SDI(SamsungSDI)、大陆新能源科技(ATL)、村田  
制作所(Murata)等业者,目前都只生产四角型电池。业界消息指出,苹果为确保乐金  
化学以外的供应来源,曾向ATL支持研发费用,然以失败收场,因此不得不全数向乐金 
化学下订。                                                                  
    重点推荐个股及逻辑:我们底部所重点推荐的深天马最近表现非常独立,已经开  
始进入上行周期。我们仍重点推荐行业成长格局确定的深天马、胜宏科技、风华高科  
、天通股份、力源信息与中茵股份。。                                          
    风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推  
进的不确定性风险。                                                          

[2017-07-22]电子行业:全面屏时代来临,消费电子产业链或迎行业变革-深度报告
    ■广发证券
    核心观点:                                                              
    全面屏应用趋势明显,普及速度有望加快。                                  
    全面屏手机具有外形美观、多任务分屏操作以及握持感理想等优点,成为了新的  
手机产品形态追求。三星S8、小米Mix等高屏占比方案机型已经预热市场,且年内国际 
大客户的旗舰机型或有望采用全面屏方案,全面屏的应用趋势或将成为行业趋势。我  
们认为,全面屏的普及力度或将超出市场预期。需要强调的是,全面屏是一种方案设  
计,而并非某种功能性组件的搭载,在高、中、低端机型都有对应解决方案,从而在  
成本、技术上降低了市场推广难度,因此全面屏的渗透率提升或将大大加快。        
    高屏占比、窄边框是核心,全面屏驱动产业链变革                            
    全面屏的核心是高屏占比和窄边框,这意味着同等手机尺寸下屏幕尺寸的增加、  
屏幕左右、上下边框区域的减少以及前置组件可行安置空间的缩小。这种以屏为核心  
的变化,对产品形态产生了深刻变化。我们预计全面屏手机机型或将于2017H2-2018Q1 
集中发布。全面屏将颠覆智能手机产品原有的外观方案,而这种手机尺寸形状明显上  
的代际革新,则有望驱动新一轮的换机浪潮,进而驱动消费电子产业链持续成长。    
    屏幕是核心变化组件,看好面板厂和设备类企业的成长                        
    屏幕是受到全面屏趋势影响的核心组件:一方面,中高端全面屏方案需要引入新  
的屏幕的加工工艺,包括屏幕两侧BM区缩窄、屏幕上下净空的压缩、芯片封装方案变  
化以及异性切割等;另一方面,尺寸变化带来屏幕面积增长,叠加良率变化,短期内  
将改变LCD的供需关系,同时全面屏将刺激柔性OLED渗透率不断提升。我们看好围绕着 
面板尺寸、种类、工艺发生核心改变的行业和企业,看好面板厂商和相关设备企业在  
全面屏趋势下的成长,建议关注京东方A、深天马A、大族激光、联得装备和智云股份  
。                                                                          
    消费电子零组件:屏占比扩大压缩前置零组件空间,驱动行业变革              
    全面屏手机屏占比提高,代价是前置零组件可安置空间的压缩。全面屏手机屏占  
比达80%以上,中高端的全面屏手机对屏幕上下区域的空间的设置将更为谨慎,指纹  
识别、前置摄像头、声学元件受话器和需要净空区域的天线将迎来技术的升级与产业  
链的变革。我们建议关注前置零组件在全面屏趋势下的行业变革,并看好相关行业龙  
头在全面屏趋势下的二次成长,建议关注欧菲光、汇顶科技、信维通信、歌尔股份。  
    风险提示                                                                
    全面屏渗透率不及预期的风险;行业竞争加剧的风险。                        

[2017-07-21]电子元器件行业:国务院发布AI 发展规划,催化AI 产业发展-简评报告
    ■民生证券
    传统产业+AI=新产业,AI发展催生大量计算芯片、传感器等核心元器件需求      
    1、过去数年的趋势是“互联网+”传统产业,随着人工智能的崛起,未来的发展  
方向是传统产业“+AI/智能”。根据《规划》,制造、农业、物流、金融、商务、家  
居等重点行业率先开展AI应用试点,形成智能制造、智能农业、智能物流、智能金融  
、智能商务、智能家居等新兴产业。                                            
    2、在传统产业“+AI/智能”形成新产业的过程中,智能软硬件、智能机器人、智 
能运载工具(自动驾驶汽车、无人机等)、VR/AR、智能终端等领域将快速发展,从而 
对图形处理器、专用传感器、虚拟显示器件、光学器件、物联网基础器件(智能传感  
器、芯片、射频识别器件、机器通信器件)等核心元器件产生大量需求。            
    3、《规划》提出,我国人工智能产业将分三步走:2020年,人工智能核心产业规 
模将超过1500亿元,带动相关产业规模超过1万亿元;2025年,人工智能核心产业规模 
将超过4000亿元,带动相关产业规模超过5万亿元;2030年,人工智能核心产业规模将 
超过1万亿元,带动相关产业规模超过10万亿元。                                 
    3、我们认为,传统产业+AI=新产业,万物将进入“+智能”的过程,催生对计算  
芯片、传感器等核心器件的大量需求。                                          
    投资建议                                                                
    重点推荐:和而泰(布局C-life大数据平台)、景嘉微(GPU)、保千里(布局AD 
AS和人工智能)、兆易创新(存储器)、全志科技(应用处理器)、耐威科技(MEMS  
感器代工、无人机)、欧菲光(布局VR与AR)、水晶光电(VR与AR)、晶方科(传感  
器封测)。                                                                  
    风险提示                                                                
    1、人工智能发展不及预期、人工智能发展不及预期、人工智能发展不及预期、人 
工智能发展不及预期、人工智能发展不及预期、人工智能发展不及预期;2、新技术产 
业化不及预期;、新技术产业化不及预期;、新技术产业化不及预期;、新技术产业  
化不及预期;、新技术产业化不及预期;、新技术产业化不及预期;、新技术产业化  
不及预期;3、产业生态有待完善、产业生态有待完善、产业生态有待完善、产业生态 
有待完善、产业生态有待完善。                                                

[2017-07-20]电子行业:人工智能发展规划出炉,AI芯片有望迎来加速期-动态跟踪
    ■东方证券
    报告起因                                                                
    近日,国务院印发《新一代人工智能发展规划》,提出了面向2030年我国新一代  
人工智能发展的指导思想、战略目标、重点任务和保障措施,部署构筑我国人工智能  
发展的先发优势,加快建设创新型国家和世界科技强国。                          
    核心观点                                                                
    《新一代人工智能发展规划》强调AI芯片关键作用。《新一代人工智能发展规划  
》中指出,围绕提升我国人工智能国际竞争力的迫切需求,新一代人工智能关键共性  
技术的研发部署要以数据和硬件为基础,重点突破高能效、可重构类脑计算芯片和具  
有计算成像功能的类脑视觉传感器技术,研发具有自主学习能力的高效能类脑神经网  
络架构和硬件系统,实现具有多媒体感知信息理解和智能增长、常识推理能力的类脑  
智能系统。                                                                  
    人工智能芯片前景广阔。随着下游领域智能化需求的拉动,以及软硬件技术不断  
取得突破,人工智能技术再次迎来黄金发展期,有望引领新一轮技术革命。作为引领  
人工智能算法发展方向的深度学习技术,其中的核心环节在于采用AI芯片大幅提升计  
算能力,国内外各大科技巨头纷纷着力布局,人工智能芯片有望实现跨越式增长。    
    我国人工智能芯片领域有望迅猛发展。中国人工智能市场份额年增速高达50%,  
远超全球平均水平的19.7%。随着相关知识产权的不断开放和技术的不断积累,未来  
我国在人工智能芯片领域的发展速度有望大幅提高。国内已经有部分企业在沿人工智  
能产业链进行布局,在核心芯片、大数据、生物识别、物联网、安防等领域,国内公  
司均已顺利切入并取得一定突破进展。                                          
    投资建议与投资标的                                                      
    随着国务院印发《新一代人工智能发展规划》,人工智能芯片领域有望迎来高速  
发展期,国内已经有部分企业在核心芯片领域有所布局,建议关注中科曙光、全志科  
技、景嘉微、通富微电,富瀚微。                                              
    风险提示                                                                
    人工智能芯片研发不及预期;                                              
    下游需求不及预期                                                        

[2017-07-20]半导体行业:产业数据高景气延续,部分投资项目投产顺利,资本市场投资机会显现-2017年7月策略
    ■华金证券
    产业数据环比持续高景气:SIA公布的每月销售收入数据方面同比大幅度增加22.5 
%,增速环比继续提升,并且北美和日本半导体设备的出货金额数据也在持续上升,  
上下游同步推进。既上月WSTS显著上调了半导体全年销售收入增长的预期后,本月Gar 
tner对于2017年产业规模预期提升至4,000亿美元以上,同比增幅更是达到了16.8%, 
主流市场研究机构纷纷对于行业前景给出了乐观预期。                            
    存储器再度引起关注,美光桃园厂事件折射产业库存担忧:存储器市场的状况基  
本可以概括为淡季不淡,行业数据DRAM在经历了2个月的调整之后再度恢复了增长的趋 
势,NANDFlash价格保持了稳步小幅上升,总体的上升幅度较大。                   
    美光台湾桃园工厂故障事件值得关注,尽管美光发布声明表示仅为轻微厂务事件  
,但是仍市场的反应可以看出,存储器下游需求的高企使得客户对于库存的担忧始终  
挥之不去,因此尽管三星、东芝等均有新的扩张计划,仍然无法阻挡价格持续上涨的  
势头。                                                                      
    国内市场产业投资逐步进入量产,存储器投资关注PCM:国内市场方面,仍2016年 
开始持续投入的产业扩张近期可以看到部分项目逐步进入了量产期,其中,联电在厦  
门厂的28nm项目顺利量产推进后将继续向14nm工艺演进,力晶合肥厂和南京德科码半  
导体产业园项目也逐步在年底及明年上半年实现量产。存储器方面,相发存储器(PCM 
)成为国内的关注点,AMT/IBM在淮安的投资项目和中芯国际与中科院上海微系统与信 
息技术研究所的相发存储器产品获得技术上突破,均是国内行业的发展最新动向。    
    投资建议:7月我们维持对于行业的乐观判断,并且随着中期业绩报告的临近,有 
望逐步兑现到公司业绩层面。其中,集成电路封测行业在产业扩张中有望受益未来产  
能利用率的提升进而产生有效的业绩贡献,主要推荐标的为华天科技(002185)、通  
富微电(002156)和长电科技(600584)。集成电路设计领域细分子行业差异较大,  
我们推荐MCU产品设计厂商东软载波(300183)和指纹识别芯片供应商汇顶科技(6031 
60)。其他建议关注标的包括集成电路方面太极实业(600667),深科技(000021)  
,全志科技(300458),富瀚微(300613)以及LED方面三安光电(600703),德豪润 
达(002005)。                                                              
    风险提示:全球宏观经济波动影响半导体行业的终端需求增长;全球产业整合带  
来的竞争市场格局发化;新产品及技术更新换代带来的竞争力发化风险。            

[2017-07-19]手机零部件行业:2Q业绩分化,期待3Q旺季来临
    ■中金公司
    二季度库存调整,业绩分化品牌:二季度国内手机品牌库存调整。根据工信部数  
据,2Q17中国手机出货量同比下降12%(vs.1Q17的+2%),我们预计中国前九大智能手 
机出货量同比增5%,受出口驱动;iPhone出货量同比增3%;国内整体手机的库存已  
经在二季度末下滑到正常水位。                                                
    零部件:二季度厂商业绩分化。我们预期A/H股手机产业链公司2Q17净利润实现~4 
3%的同比增速(符合我们5/15报告中预期的33~77%),较1Q17的57%有所下降,符合  
季节性淡季。其中:1)相机族群业绩表现靓丽,如舜宇、丘钛等1H17净利润同比增速  
为120+%/100+%。2)机壳族群分化,其中比亚迪成长强劲,但长盈低于预期(2Q~-20  
%)。3)声学族群增速相对稳定,如歌尔(2Q~49%)、瑞声(2Q~43%)。4)电池族群低于 
预期,如德赛(2Q~29%)、欣旺达。                                             
    发展趋势品牌:预计3Q中国智能手机和iPhone需求均趋旺。1)六月台湾营收回温  
,苹果产业链主要零组件厂商产值为6,947亿新台币,创历年单月新高,同比增加10% 
,较今年五月单月环比增长14%,彰显产业链的旺季将至。2)上游半导体厂商法说会  
上,看好3Q中国智能手机需求,随着各品牌对零部件的备货重启,预计到年底,拉货  
超将持续。3)单价提升,工信部的数据显示1H17国内手机出货量同比下降6%,但衡量 
每台手机的规模贡献同比上升32%,彰显单台手机单价提升。2H17是传统旺季,有望  
量价齐升。                                                                  
    零部件:关注苹果大改版,双摄和全面屏受关注。单价提升,利润空间有利于更  
高规格的零部件,零部件如声学、双摄像头、玻璃机壳、OLED、指纹识别及无线充电  
,受益苹果大改版趋势明确,尤其是双摄和全面屏,推荐双摄龙头舜宇光学和面板厂  
商深天马。                                                                  
    估值与建议A/H手机产业链公司总市值年初至今上升38%,市盈率(TTM,整体法)  
目前为30.2x,vs.年初的22.3x。以个股看,H股平均涨幅(95%)高于A股(17%)。歌尔 
因转债转股,目标价调整至19.3元(原为20.4元);立讯因转增,目标价调整至21.0元( 
原为31.0元)。                                                               
    风险宏观经济波动影响电子产业需求,国际贸易保护主义盛行。                

[2017-07-19]电子行业:MCU缺货带来中颖电子市场增量-ST发布MCU缺货通知点评
    ■川财证券
    核心观点                                                                
    事件:                                                                  
    《国际电子商情》在2017年7月18日报道,意法半导体公司发布MCU缺货通知,接单 
截止至2017年7月底。                                                         
    点评:                                                                  
    缺货原因:目前元器件高度景气的行情,以及iPhone8进入备货周期,ST要保证大 
客户苹果的3D传感器(TOF)和内置的微处理器供应,没有多余产能来应对单片机的庞 
大需求快速增长,其晶圆厂设备折旧高、欧洲工作时长限制,也是影响供应的重要原  
因。                                                                        
    利好中颖电子:1)ST缺货,中颖电子就有进入曾经被ST占领的MCU市场的机会,  
比如在电动车市场;2)此次事件是采用外企芯片存在供应链安全隐患的例证,多种原 
因都可能导致外企芯片的供应链安全问题:外企产能不足、外企生产车间遭遇地震之  
类的自然灾害、国际冲突、外企所在国政府对我国相关企业制裁(如中兴被美国制裁  
)、外企不愿支持国内用户的特定需求,此次为了满足所谓的高端客户进行缺货处理  
对国内客户的心理冲击远大于以前自然灾害出现的缺货造成的冲击;3)此次事件表明 
的外企芯片的供应链安全问题或迫使国内用户寻对国内的备份供应商,中颖电子在大  
小家电领域的成功证明了其产品的竞争力,预测此次事件会给中颖电子催生较多的市  
场机会。                                                                    
    投资建议:中颖电子是A股唯一的AMOLED驱动芯片标的且相对竞争对手有多种优势 
,AMOLED屏取代液晶屏是技术发展的必然趋势;中颖电子与一线笔记本电脑厂商的锂  
电池管理芯片测试已进入最后阶段,大概率会通过测试;                          
    中颖电子已有不错的利润基础且在高速增长中,2017年上半年归属上市公司股东  
的净利润为6000万-6400万,同比增速为56.4%-66.8%;外企MCU缺货会带给中颖电子 
更多机会;我们维持中颖电子买入评级,2017、2018EPS分别为0.68元和1.05元,合理 
股价范围对应2018年PE45x-50x,对应股价范围为47.15-52.38元。                   
    风险提示:国内面板厂商的AMOLED良品率可能在较长时间很低、中颖电子AMOLED  
驱动芯片的市占率可能过低、与一线笔记本厂商合作的测试结果可能不理想、股市可  
能出现系统风险、控股股东减持。                                              

[2017-07-19]电子行业:智能新篇开启,再论“安防双雄”-安防行业专题报告
    ■西南证券
    行业的过去、现在和未来。我国安防产业诞生三十多年来,经过了“设备提供商  
、解决方案提供商、服务运营商”三个阶段的跨越式发展,目前正由2.0时代的解决方 
案商向3.0时代的服务运营商转型。作为安防行业重要子行业的视频监控行业也正向智 
能视频监控时代发展。目前中国安防运营服务还只在起步阶段,未来市场空间可到3万 
亿以上,未来十年将迎来服务黄金周期。运营服务门槛高,具有规模经济,将进一步  
促进行业整合。                                                              
    市场空间广阔,龙头企业受益。1)国内安防行业展现后发优势,国内企业比国外 
企业发展更好。从行业规模来看,我国安防行业正处于高速发展中。从企业角度来看  
,两大巨头业绩增速都在30%以上,远远高于海外企业5%的增速。                 
    2)大华和海康都加紧布局海外业务,海外市场前景广阔。3)视频监控行业是技  
术密集型行业,高端产品溢价明显。4)受益于新型城镇化和政策支持,中国市场还远 
未放量。                                                                    
    核心攻坚技术创新。1)大华股份核心布局人工智能、视频云、大数据芯片、软硬 
件产品六大技术,成立芯片研究院、大数据研究院、人工智能研究院、先进技术研究  
院四大研究院,2016年大华研发人员近5300人,研发费用14亿元,同比增长49%,占  
营业收入比例超过10%。2)海康威视成立海康威视研究院,专注于感知、智能分析、 
云存储、云计算及视频大数据研究。研发人员超9300人,2016年研发费用24亿元,同  
比增长41%,占企业销售额的7%-8%。                                         
    蓝海掘金,布局智慧物联。随着物联网和民用安防的兴起,大华和海康都积极在  
技术和应用上布局物联网创新业务:1)大华以技术创新为核心,以“音、视、智、控 
”为发展方向,先后开发云储存与云计算、AI、人脸识别、安防用无人机等,成立“  
小华”智能家居和“华睿”机器学习品牌。2)海康专注安防、可视化管理与大数据服 
务,提供专业的细分产品、IVM智能可视化管理解决方案和大数据服务,业务延伸到智 
能家居、工业机器人和智能驾驶等领域,为持续发展打开新的空间。                

[2017-07-19]电子行业:UBI,2021年OLED屏AR/VR渗透率将达80%-OLED深度跟踪
    ■华创证券
    投资要点                                                                
    1.OLED行业重要资讯                                                      
    (1)小米与三星签署协议,为明年旗舰机采购OLED屏                          
    (2)维信诺全球首将TDDI应用于AMOLED产品                                 
    (3)应材在台南兴建第2座显示器设备制造中心                              
    (4)索尼宣布推出77吋OLED电视,中国官方售价149999元                     
    (5)京东方:成都第六代柔性AMOLED线四季度量产出货                       
    (6)UBI:2021年OLED屏AR/VR渗透率将达80%                                
    (7)Smartkem宣布在亚洲推出OTFT背板                                     
    2.OLED产业链标的重要公告汇总                                            
    【诚志股份】:子公司安徽今上被蚌埠市淮上区环境保护局责令立即停产整治并  
处以罚款人民币4.19亿元。                                                    
    3.OLED行业未来相关展会                                                  
    (1)The 2nd International TADF Workshop(2017.7.20-21)                
    (2)SPIE Organic Photonics+Electronics2017(2017.8.6-10)              
    (3)2017年群智咨询全球显示行业研讨会(韩国站)(2017.8.17)            
    (4)The International Conference on Flexi bleand Printed Electronics( 
2017.9.4)                                                                  
    (5)International TADF Symposium 2017(2017.9.7)                      

[2017-07-19]电子元器件行业:双摄进入千元智能机市场,下半年需求旺盛-简评报告
    ■民生证券
    外观设计采用玻璃与金属搭配,兼具坚韧与美观                              
    1、这款N5S手机采用双2.5D弧面玻璃,搭配铝合金中框,配色上有幻影黑和深海  
蓝两个款式。                                                                
    2、我们认为,2.5D/3D玻璃作为手机外观件将带给用户美观、时尚、平滑如镜的  
质感,符合5G技术对外观件材料的发展要求,高光倒角工艺处理能让玻璃机身与金属  
中框无缝衔接,给人浑然一体、圆润的感觉,铝合金金属中框则能提升手机的耐摔性  
和坚韧性。                                                                  
    ?前置双摄突出美颜虚化自拍功能,双摄成为千元智能手机创新亮点             
    1、N5s前置1300万+200万双摄,后置为1300摄像头;前置双摄搭载三星1300万CMO 
S图像传感器,配合200万专业景深摄像头,支持PDAF相位对焦,对焦速度快至0.1S,  
可实现实时美颜虚化、单反大光圈虚化效果。                                    
    2、我们认为,双摄在iPhone7plus和华为P9等重磅产品引领下,从中高端旗舰产  
品进入千元左右的智能手机,今年双摄渗透率有望达到30%。                      
    ?下半年手机量产备货潮来临,双摄零部件需求旺盛                           
    1、受益手机镜头、车载镜头以及手机摄像头模组出货量大幅增长,舜宇光学近期 
股价创历史新高,2017年中报股东应占溢利同比增长120%。                       
    2、双摄堪比人的双眼,信息采集量大、视像细节丰富,是智能终端采集图像、视 
频信息的最佳入口。随着视频时代的到来,双摄在智能手机中的重要性和渗透率将持  
续提升,双摄产业链将持续受益。下半年是iPhone8、三星note8等智能手机新品发布  
和量产备货的高峰期,双摄零部件需求旺盛,产业链标的投资机会凸显。            
    三、投资建议                                                            
    重点推荐:欧菲光(双摄模组),联创光电(镜头),水晶光电(红外截止滤光  
片),晶方科技(图像传感器芯片封装)。                                      
    四、风险提示:                                                          
    1、国际市场开拓不及预期;2、出货量不及预期;3、消费者偏好转变。         

[2017-07-18]LED行业:中报预计继续亮眼,产业慢牛持续-中报前瞻
    ■国信证券
    LED行业供需两旺,2017年中报预告纷纷报喜。                               
    45家LED企业中,发布业绩预告共36家,中报业绩预告同比大幅增长28家,占62% 
。中报业绩同比增幅至少超过50%的共18家,1家同比扭亏并大幅盈利。LED企业大面  
积预喜,显现LED产业上下游供需两旺,业绩持续释放。                           
    预计2017年下半年LED行业供不应求持续,景气度向好无疑!                   
    我们持续密切跟踪LED产业链,通过LED封装厂和下游LED照明出口数据验证,LED  
下游需求持续旺盛。特别是由于以欧洲和美国为代表的海外市场LED渗透率较低,当前 
仅20%,随着LED灯具产品价格下降,以及海外政策支持,目前中国LED产品正在快速  
打入海外市场。以4月为例,中国LED照明出口同比增长45%,单月达到18亿美金,创  
近年来新高。而同时LED智慧照明、LED灯丝灯等新产品的应用也正在拉动新一轮的需  
求周期。据测算当前国内LED行业增速将超过20%。                               
    落后产能出清,行业壁垒增厚,成为未来2-3年LED慢牛主旋律。                
    在经历了2015-2016上半年的行业洗牌,基于2010-2011年的MOCVD机正在逐步淘汰 
,机型数量占全部数量约1/3,预计未来2-3年每年淘汰量占目前总产能的5%~10%,  
约500万-1000万片,而这些份额将逐步被龙头企业笑纳,也是产业规律的必然。而目  
前虽然有部分LED芯片中小企业,开始高调宣布扩产。但真若大幅扩产势必大量消耗资 
本,而同时政府补贴退潮且市场资金面收紧,融资困难并且利率上行,中小LED企业原 
本没有芯片定价权,而毛利率及净利率较低,此时大幅融资扩产,势必会侵蚀现金流  
及利润,而若引起大企业降价排挤,则更加危险,因此中小芯片厂商的扩产会更加谨  
慎行事,以需定产,行业总体慢牛仍将继续保持。                                
    中国LED企业缔造全球龙头,将优先受益于产业高景气,行业评级“超配”。     
    我们坚定看好LED芯片行业三巨头:三安光电、华灿光电、澳洋顺昌。LED封装巨头 
:木林森。在LED行业持续向好且集中度不断提升的趋势中,龙头将持续优先受益。    

[2017-07-18]电子行业:MCU缺货加剧,国内相关企业迎来机遇-动态跟踪
    ■东方证券
    报告起因近日,微控制器市场(MCU)大型原厂意法半导体(STMicroelectronics 
)向客户发布通知:MCU接单截止至月底,是否继续接单有待后续通知。             
    核心观点需求侧来看,MCU下游需求旺盛。MCU因其高性能、低功耗、可编程、灵  
活性等优点在消费电子、医疗电子、工业控制、汽车电子等应用领域获得了广泛应用  
。在物联网时代,MCU将成为设备的关键组件,一方面设备需要进行实时性高效智能的 
信息处理需求,另一方面还要能与远程中心和其他设备进行信息互换,这些需求都要  
由MCU来完成,而随着近年来智能家电、智能电表、家庭网关、智能医疗产品等物联网 
应用逐渐普及,成为MCU市场的一个新增长点。2014-2019年应用于物联网场景的MCU市 
场规模复合增长率为11%,优于MCU整体市场规模4%的增长率。                    
    供给侧来看,ST自身晶圆厂产能不足。面对目前元器件高度景气的行情,以及iPh 
one8进入拉货周期,ST要保证苹果的3D传感器(TOF)和内置的微处理器供应,并没有 
多余产能来应对单片机的庞大需求快速上扬,再加上ST晶圆厂设备比较老旧,欧洲工  
作时长限制,生产线很难一直保持过高的稼动率。                                
    MCU市场将持续稳健增长,发展前景广阔。根据ICInsights的预测,2015年全球MC 
U市场规模达到168亿美元,2015-2020年的CAGR约为4%,到2020年MCU在全球的销售额 
可达近208亿美元的规模。中国MCU市场发展更为迅速,2016年中国MCU市场销售额为39 
.2亿美元,IHSMarkets预测中国MCU市场将会在未来5年保持CAGR为7.1%的增长,并在 
2020年达到50亿美元的销售规模。                                              
    投资建议与投资标的我们认为在本轮MCU缺货潮中,国内在MCU领域有所布局的厂  
商有望受益,建议关注先发布局32位MCU的兆易创新、家电MCU主控芯片领先企业中颖  
电子、在电源管理MCU领域布局的东软载波。                                     
    风险提示相关企业MCU业务进展不及预期                                     

[2017-07-18]电子行业:华为正研发AI芯片,四维图新量产ADAS芯片-周报
    ■渤海证券
    投资要点:                                                              
    行业要闻                                                                
    华为正在研发人工智能处理器                                              
    四维图新已经量产国产首颗ADAS芯片                                        
    台积电6月营收月增逾15%Q2营收符合预期                                   
    全球平板组装产业市场淡季受冲击,出货大幅下滑                            
    重要公司公告                                                            
    【朗科智能】中报业绩预增,净利润同比增加10%-25%                       
    【深天马A】中报业绩预增:净利润同比增加50%-100%                       
    【京东方A】中报业绩预增:净利润预计42亿~45亿元                          
    【蓝思科技】中报业绩预增:净利润同比增加15%-40%                       
    【欧菲光】投资设立全资子公司南昌触控科技                                
    走势与估值                                                              
    上周全体A股上涨0.50%(流通市值加权平均法,下同),创业板下跌4.41%,中 
小板下跌1.48%,渤海电子行业下跌2.40%,在申万28个子行业中排名中游,子板块  
中半导体下跌2.52%,电子元器件下跌1.84%,光学光电子下跌2.56%,电子设备与  
制造下跌1.68%。截至上周五,剔除负值情况下,全体A股TTM市盈率为18.78倍(历史 
TTM整体法,下同),渤海电子板块的TTM市盈率为44.56倍。目前相对于全体A股的估  
值溢价率137%,从子板块的估值情况来看目前半导体、电子元器件、光学光电子、电 
子设备与制造板块TTM市盈率分别为51.11倍、40.34倍、40.74倍、44.14倍。         
    本周观点与策略                                                          
    华为研发人工智能芯片、四维图新量产ADAS芯片显示越来越多的厂商切入芯片领  
域,其中人工智能与自动辅助驾驶是未来最火爆的两个方向。未来集成电路市场将不  
仅仅是芯片厂商之间的竞争,而是会扩展到整个互联网厂商,具有资金与研发实力的  
公司将有先发优势。                                                          
    IDC公布全球平板组装产业销量,环比下滑30.8%,同比下滑12.4%,我们认为平 
板电脑产品趋势或将延续到年底。台积电6月营收符合业界预期,2017年以来半导体市 
场持续处于景气状态。就半导体子行业而言下半年我们仍旧持续看好封测行业。股票  
池推荐:洲明科技(300232)、华天科技(002185)、国星光电(002449),歌尔股  
份(002241)、欧菲光(002456)。                                            
    风险提示                                                                
    智能影音系统普及不及预期;半导体封测国产化进程不及预期。                

[2017-07-18]LED行业:台湾LED企业6月营收点评
    ■兴业证券
    投资要点                                                                
    2017Q2台湾8家LED芯片企业合计营收为97.64亿新台币,同比上升3.84%,环比上 
升10.38%。9家LED封装企业合计营收为146.51亿新台币,同比下降13.15%,环比下  
降0.9%。其中,6月单月台湾8家LED芯片企业合计营收32.79亿新台币,同比上升3.69 
%,环比上升1.02%;9家LED封装企业合计营收49.70亿新台币,同比下降12.59%,  
环比上升1.72%。                                                            
    台湾芯片企业转型进入收获期,下半年展望乐观:2017Q2以及最新的6月单月台湾 
8家LED芯片企业营收同比均微幅上升,主要受益于晶电和华上营收同比增长。晶电表  
示,Q2公司营收的超预期增长主要是由于公司的蓝光LED产品以及四元LED产品保持高  
增长的出货率。其中,蓝光LED产品受益于大陆封装厂的扩产,对营收的贡献最大。目 
前LED仍呈现供不应求的状态,可以相对较乐观的看待下半年的营收展望。           
    下半年LED芯片行业怎么看?晶电给出乐观指引:今年扩产产能主要来自三安光电 
、华灿光电和澳洋顺昌,产能投放集中于2到3季度。市场原先可能担心新投产能对行  
业供需关系产生压力;但从最新扩产进度来看,今年部分芯片厂商为了争取政府补助  
,开始导入国产MOCVD设备。大陆设备厂商缺乏经验,机台从装机到提升至适当良率, 
需要3~6月。预计新投产能的压力要在今年4季度之后,仍看好下半年行业供需关系。 
    芯片行业洗牌格局初定,推荐全球龙头三安光电和华灿光电:LED芯片行业经过近 
几年的洗牌,小厂产能逐步退出,龙头企业浮现。若按计划扩产,到2017年底内地的L 
ED芯片产能占全球的比率将超过50%,预计三安光电和华灿光电的全球市场占有率将  
升至22%和13%,分列全球第一、二位。且三安光电积极布局MicroLED、砷化镓和氮  
化镓新业务,华灿光电积极布局MEMS新业务,新晋LED芯片龙头新业务将突破天花板, 
打开全新市场空间,值得关注。                                                
    风险提示:LED行业竞争加剧超出预期、价格跌幅超出预期                     

[2017-07-18]半导体行业:台湾半导体企业6月营收点评
    ■兴业证券
    投资要点                                                                
    库存调整接近尾声,6月半导体行业营收同比开始回升:整体来看,台湾半导体行 
业2季度营收4077.29亿新台币,同比下降4.53%,但6月单月营收达1530.16亿新台币  
,同比上升11.52%。与我们之前的判断基本一致,剔除存储芯片的影响后,上半年半 
导体行业景气度差,营收表现不佳;但6月开始,库存调整接近尾声,行业整体营收同 
比开始回升。                                                                
    投资建议:我们对全球前15大半导体设计厂商库存调整周期的研究表明,库存周  
转天数在3季度迎来下行拐点基本无悬念,行业进入以补库存为开启特征的新周期,新 
周期补库存的上行阶段一般会持续4-5个季度,我们看好2017Q3-2018Q3半导体周期向  
上的行情。而从业界的反馈来看,大陆手机库存调整接近尾声,苹果带动的拉货潮开  
启,以及半导体行业3季度步入旺季,三大效应将共同拉动半导体行业景气的反转,进 
一步验证了我们对行业进入上行周期的观点。                                    
    就选股而言,我们认为短期主要看景气周期上行,推荐受益确定性最高的半导体  
封测板块,我们推荐业绩确定性高的华天科技和长期业绩弹性大的长电科技。我们长  
期看好半导体行业,建议关注中颖电子、中芯国际、同方国芯等龙头公司。          
    风险提示:下游需求波动、价格战。                                        

[2017-07-17]电子设备行业:全面屏趋势来袭,力推OLED概念股-周报
    ■东方财富证券
    【投资要点】                                                            
    上周电子板块下跌2.93%,上证指数上涨0.14%,沪深300指数上涨1.29%,创业  
板指数下跌4.90%。2017年初以来电子板块上涨7.16%,沪深300指数上涨11.87%,  
跑输沪深300指数4.71个百分点,在27个东方财富一级行业中排第8位。              
    上周A股电子设备行业的十个三级子行业情况如下:其中半导体分立器件下跌2.44 
%,集成电路下跌4.39%,半导体材料下跌2.65%,电子元件下跌1.96%,显示器件  
下跌3.69%,其他电子器件下跌1.88%,电子设备制造下跌2.60%,LED下跌2.87%, 
光学元件下跌3.46%,消费电子设备上涨0.63%。                                
    主营OLED显示材料的美国科技明星公司UniversalDisplay近期公布了靓丽的一季  
度业绩情况,公司一季度实现营收5560万美元,净利润为1040万美元,相比去年同期  
分别增长87%和447%。公开资料显示,最大客户是全球OLED面板龙头SamsungDisplay 
,并且其拥有和申请中的OLED相关专利高达4200多项。超预期的季报点燃了资本市场  
对OLED产业的热情,公司股价在业绩公布次日大涨24%,突破100美元大关,最近一年 
股价已翻倍,总市值突破50亿美金。这家掌握着OLED尖端材料技术公司的股价表现基  
本就是OLED行业的晴雨表,揭示着一个行业的崛起。从2017年下半年开始,全球OLED  
产业面临重大拐点,iPhone8的发布、面板产能的集体扩张将驱动OLED产业链的快速爆 
发。预计2017年AMOLED面板在手机市场渗透率将达27%,2020年将达50%。我们看好O 
LED产业链中相关公司今年的业绩表现。                                         
    【配置建议】                                                            
    关注全面屏、薄膜触控概念股;                                             
    关注无线充电、电子设备制造相关股票;                                     
    关注5G及集成电路子行业相关股票;                                         
    关注OLED相关概念股                                                      
    【风险提示】                                                            
    外围相关市场行业大幅波动风险;                                          
    创业板系统性风险;                                                      
    智能手机行业增长率大幅下降。                                            

[2017-07-17]电子行业:奥迪推L3级量产车,引汽车电子新震撼-海外动态点评
    ■东方财富证券
    【事项】                                                                
    自动驾驶领域的新担当。奥迪于近日发布全球首款搭载L3级自动驾驶的量产车--" 
新A8",预计最快2018年进入国内市场。L3级自动驾驶的量产也成了传统车厂在智能汽 
车领域一个新的里程碑,奥迪成为D级车自动驾驶领域的新担当。                   
    配置有高端驾驶辅助技术。奥迪A8车型配置了高端的驾驶辅助技术,几乎囊括了  
高度自动化驾驶领域内的方方面面,其中有三项技术首次亮相于新款奥迪A8车型:①  
人工智能交通拥堵导航系统(trafficjampilot),这系统是目前市面上首款达到L3级 
自动驾驶水平的拥堵导航功能;②人工智能远程停车导航系统(AIremoteparkingpilo 
t);③人工智能远程车库导航系统(AIremotegaragepilot)。奥迪正致力于自动驾  
驶辅助系统的研发,该系统的核心在于中央驾驶辅助系统控制单元(zFAS),zFAS在  
新款奥迪A8完成其处女秀。                                                    
    汽车电子已成为自动驾驶的核心部件。为了达成上述的高端驾驶辅助技术,新A8  
配置了一整套新款传感器,包括:在车辆前部、车侧、车辆后部配置了12个超声波传  
感器;在车辆前部、车辆后部及外部后视镜配备了4个360度全景摄像头;在风挡的上  
边缘配置了1款前置摄像头;在车辆的各角配置了4个中程雷达;在车辆前部配置了1个 
远程雷达;在车辆前部配置了1个红外摄像机(infraredcamera),用于夜视辅助功能 
;在车辆前部配置了激光扫描仪。毫无疑问,汽车电子已成为自动驾驶的核心部件。  
随着汽车电子化率的提升,未来汽车行业的竞争,更多的就是在比拼汽车电子工艺。	 
【点评】                                                                    
    汽车产业正面临着电气化、智能化、网联化、共享化的发展趋势。据市场调研机  
构ICInsights最新预测,2017年全球汽车半导体市场有望15%增长,全球市场规模预  
计4191亿美元。其中,半导体元器件价值占比将达28.1%,创历史新高。另据前瞻产  
业研究院《中国汽车电子行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》的分析,当下我国  
汽车电子行业的市场需求已经逐步释放,各车型中的汽车电子成本占比逐步提高,纯  
电动汽车中更是高达65%!混合动力、中高档车的汽车电子成本占比也在30%-50%之 
间。显然,汽车电子已然成为继智能手机之后电子行业下一个增长点。              

[2017-07-17]电子行业:卡位环抱下,破冰者犹在-2017年中期策略报告
    ■国海证券
    投资要点:                                                              
    行业评级及投资策略:过去20年由于电脑以及3C、通讯产品的快速发展,以及近1 
0年智能手机问世后的蓬勃景气,带动了相当大的一批中国零组件制造企业成长壮大, 
成为各自细分领域中的行业龙头,诸如:歌尔股份、欧菲光、海康威视、三安光电等  
等。今年上半年的市场表现亦是以这些产业巨人为核心,熊市背景下资金的低风险偏  
好以及谨慎风格造就了上半年的白马股行情,但究其根结:这些行业龙头在对应细分  
领域的市场占有率以及控制力已经可比BAT对互联网行业的影响,在此背景下行业的新 
进入者或传统落后竞争者的反超或成长已希望渺茫,这些行业巨头取得超出行业一般  
成长的增长亦是相对确定逻辑了。从当下的市值来看,这类白马的TTM估值已经均达到 
了30倍左右的水平,接下来的投资收益或许将取决于市场风格的切换。              
    可以说,过去智能手机的黄金十年,为我国锻造出了相当多的行业领军者,站在2 
017年中期,我们回头展望,如果说五年前国内的产业布局尚不是各自行业的龙头,现 
在的状况则已然不同。巨头垄断的格局业已形成,但是仍有不少细分子行业的分布仍  
然分散,而且电子行业从来不缺乏技术的革新,每一次革新都会涌现出一波新的行业  
破冰者,我们认为这个时点应当坚定把目光投向一些分布尚相对分散,巨头卡位的格  
局还未形成的子领域或新兴领域,譬如说我们今年重点研究的PCB这个细分子行业,以 
及我们在后文中所罗列的下半年行业十大趋势方向,在这些领域,仍为后进者留有迸  
发的成长机会,因此给予行业推荐评级。                                        
    我们认为下半年电子行业主要趋势有:1.指纹识别从按键向屏下逐步演进,为指  
纹识别技术和模组厂商带来新机遇;2.AMOLED快速渗透推动中韩面板厂商大举投入新  
产线建设;3.无线&快充等充电技术的革新进一步提高PACK厂的附加值;4.零组件持续 
缺货,相关领域的龙头企业有望超预期;5.被动元器件进入缺货涨价周期,国内厂商  
和分销商将充分受益;6.智能手机金属边框与玻璃背板新趋势将利好拥有精密金属结  
构件工艺的企业;7.车载电子产品的持续成长性明确,有望成为下一个风口;8.全面  
屏的快速普及microLed的荷尖初露催生新的行业机遇;9.全球半导体重心逐步向中国  
大陆转移,泛半导体制造领域公司值得重点关注;10.LED行业市场集中度不断提升,  
强者恒强的市场格局逐渐形成。                                                
    重点推荐个股:我们重点推荐的标的包括:深天马、胜宏科技、风华高科、中茵  
股份、合力泰、天通股份、水晶光电、晶盛机电、硕贝德、欧菲光、长电科技、国光  
电器、歌尔股份、奋达科技、横店东磁、三环集团、乾照光电、力源信息、扬杰科技  
、东山精密;同时建议关注:麦捷科技,顺络电子、云赛智联、弘信电子、博创科技  
、华工科技、新纶科技、宜安科技、利亚德、洲明科技、艾比森、星星科技、上海新  
阳等等。                                                                    
    风险提示:A股系统性风险;全球经济超预期下滑,导致电子产品需求下降;电子 
行业创新慢于预期,进入存量博弈格局;相关公司未来业绩的不确定性。            

[2017-07-17]电子行业:Chip-R接棒涨价,被动元件景气渐旺-周报20170716
    ■华泰证券
    根据电子商情网讯,全球第二大Chip-R(片阻)厂台湾大毅发布预涨价函,暂停0 
603-1206Chip-R接单,待检讨售价后恢复。继16年中旬TDK淡出一般型MLCC引发被动元 
件涨价潮以来,16年10月国巨对Chip-R0201涨价5%、0603涨价5%、0805-1206涨价3  
%,并将交货周期延长一倍至8-10周,此后厚生、华新科技、旺诠陆续跟进。17年4月 
国巨再上调0603(含)以上CHIP-R价格5%。17年5月华强北被动元器件指数仍维持在1 
00.79,回到13年以来的高位水平。我们认为产品涨价将彰显上游龙头业绩弹性,产品 
缺货将加速中游分销整合步伐,重点关注风华高科、力源信息。                    
    三星推出首个商用LED电影屏幕,小间距LED显示市场再度拓宽三星7月13日宣布在 
韩国首尔乐天电影院安装了首个商用LED电影屏幕,这块屏长10.3米,支持4K分辨率的 
影片、HDR播放,该产品可以有效克服投影式电影的亮度问题,但是成本、散热、后期 
维护方面却仍处劣势。根据该产品的长度和分辨率可见,仅需P2.5以内规格的小间距L 
ED产品便可以实现。小间距LED自12年诞生以来,主要以监控室、调度室、会议室等室 
内应用场景为主,基于LED芯片、封装价格的长期持续下滑,产品性价比日益凸显,应 
用场景也在不断拓宽,龙头大厂普遍预期未来3年行业仍将维持50%以上复合增长。重 
点关注:利亚德、洲明科技。预计2017年全球半导体设备总金额又创历史高位据SEMI  
报道,17年全球半导体制造设备的销售量预计将增加19.8%,达到494亿美元,这标志着  
半导体设备市场首次超过2000年477亿美元的高位。Semi预估17年晶圆级设备市场规模 
将增长21.7%达到398亿美金,而封装设备市场会成长12.8%至34亿美金,测试设备市 
场会成长6.4%至39亿美金。2017年韩国市场成长68.7%,第一次跃升成为全球最大的 
设备市场,台湾名列第二,中国名列第三,各个地域在17年都有所成长。            
    Semi预计18年半导体设备市场将增长7.7%,达532亿美元,其中中国增速最高,为 
61.4%,金额为110亿美金。推荐关注:北方华创、长川科技等。Einride推出远程+自 
动驾电动卡车,韩国推轻量化电动微型概念车近期瑞典初创公司Einride推出了一款电 
动卡车,与在全球各地进行路测的自动驾驶车辆不同,该款卡车既不完全受控于车载  
计算机,也设置驾驶舱,因为这是一款远程操控型电动卡车,驾驶员在车外对卡车进  
行操控,该公司声称驾驶员们可以同时远程操控多辆卡车。韩国设计公司KLIODesign  
推出了一款微型电动概念车,其采用3D打印技术定制车身,共享车辆架构平台,进而  
实现结构拓展,为个人用户、商业用户及社会公共交通部门提供了开放式的车辆结构  
。该款概念车的原型车主要由车辆的上部车身(未进行试驾测试)及车身底座(已进  
行试驾测试)两大部分组成。                                                  
    风险提示:经济下行中业绩兑现风险,电子产品渗透率不及预期的风险。        

[2017-07-17]电子元器件行业:迪士尼推出AR头显、游戏-跟踪报告
    ■海通证券
    内容巨头开启AR征程。2017年7月16日,Disney在公司双年展D23上宣布将与联想  
合作推出星战AR头显。Disney拥有众多顶级的影视、图书、动漫、游戏、玩具、主题  
乐园等IP资源,是全球当之无愧的内容巨头。Disney公司2017年以来多次向外界传递  
大举进入AR领域的信号,年初爆出AR投影仪专利,此次正式宣布推出DisneyAR头显及  
配套游戏,标志着Disney公司从头显、投影仪、内容多个方面进入AR领域,有望充分  
挖掘内容潜力,提供更逼真、交互性更强的内容、娱乐效果。参照此前《PokemanGo》 
游戏火爆全球,而Disney拥有无数个类Pokeman的IP储备,我们预计Disney有望在AR领 
域大展身手。                                                                
    AR千亿美元级空间,巨头争相布局。AR区别于VR是将虚拟效果叠加于现实场景中  
,应用场景更为广阔,且与现实世界交互效果更佳。IDC预计AR行业有望在2020年达到 
1200亿美元,远超VR行业。近年来,苹果、谷歌等巨头纷纷布局AR产品与平台,AR有  
望成为巨头争相布局的下一风口。                                              
    产业链有望在巨头引领下加速崛起。苹果、谷歌、Disney等全球软硬件、内容巨  
头纷纷加码AR领域,产业链有望在巨头的带领下加速爆发。从产业链构成来看,AR硬  
件供应链包括方案设计厂、模具厂,光学镜头模组、传感器、芯片、微显示设备、结  
构件等元器件厂,以及后续的EMS厂,AR行业爆发将带动整个供应链受益。           
    建议关注全球VR/ARODM领导厂商歌尔股份。歌尔股份在VR/AR领域布局超前,是全 
球VR/ARODM领域龙头。当前歌尔股份独家为SonyPSVR、Oculus独家代工,且拥有模具  
设计、光学透镜、MEMS传感器、环绕式声学、结构件等VR/AR核心零组件制造能力,是 
全球当之无愧的AR龙头ODM合作厂商。                                           
    我们预计伴随Disney、苹果、谷歌等巨头持续加码AR行业,歌尔股份有望优先充  
分受益。                                                                    
    风险因素。AR行业进展大幅低于预期。                                      

=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确,所提供的信息请以中国证监会制定上市公
   司信息披露媒体为准,维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
   担任何责任。
2、在作者所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的厉害关系人与所评价或推荐
   的股票没有厉害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据,维
   赛特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================

                                

有研新材 新湖中宝