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大龙地产(600159)业内点评

业内点评

≈≈大龙地产600159≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:18.01.08)
[2018-01-07]房地产行业:持续看好地产板块估值修复-跟踪周报
    ■东吴证券
    投资要点                                                                
    一手房成交情况:从单周数据看,本周东吴证券跟踪全国38城市一手房成交378.3万 
平米,2017年同期成交509.6万平米,同比下降25.8%,相比2017年周均成交同比下降13. 
2%;上周成交551.2万平米,环比下降31.4%.                                     
    (1)一线4城市本周成交42.3万平米,2017年同期成交75.4万平米,同比下降44%,上 
周成交92.5万平米,环比下降54.3%;(2)二线14城市本周成交198.2万平米,2017年同期 
成交228.3万平米,同比下降13.2%,上周成交252.8万平米,环比下降21.6%;(3)三线20 
城市本周成交137.8万平米,2017年同期成交205.9万平米,同比下降33%,上周成交205. 
8万平米,环比下降33%.                                                       
    二手房成交情况:从单周数据看,本周东吴证券跟踪全国9城市二手房成交60.3万平 
米,2017年同期成交91.9万平米,同比下降34.4%,相比2017年周均成交同比下降41.5% 
;上周成交121.3万平米,环比下降50.3%.                                        
    本周重点新闻:1)南京:40岁以下本科生可凭毕业证书办理落户2)楼市分类调控开  
始落实:兰州首个松绑限购加码限售                                             
    投资建议:预计2018年房地产行业销售规模将保持稳态,龙头房企竞争优势进一步  
凸显,强者恒强,龙头房企市占率和规模提升仍将延续.建议关注三类标的:1)行业龙头: 
保利地产,金地集团(未评级),新城控股(未评级),万科A(未评级);2)成长新贵:阳光城( 
未评级),蓝光发展(未评级);3)资源型房企:招商蛇口(未评级),华侨城A(未评级).     
    风险提示:行业销售规模大幅下滑,按揭贷款利率大幅上行,房地产政策大幅收紧,  
房企资金成本大幅上行                                                        

[2018-01-06]房地产行业:落户新政提振二线城市住宅销量-南京落户新政点评(20180106)
    ■川财证券
    事件                                                                    
    1月4日,南京市召开创新名城建设专题新闻发布会,对2018年市委1号文件《关于建 
设具有全球影响力创新名城的若干政策措施》进行解读,提出调整人才落户政策:允许  
研究生以上学历及40岁以下的本科学历人才,以及持高级工及以上职业资格证书的技术 
,技能型人才先落户再就业.                                                    
    点评                                                                    
    落户新政提振二线城市地产销量.此前,南京落户的要求为研究生及以上在南京就  
业创业,本次的新政允许40岁内本科生先落户再就业,直接将落户学历要求放宽了.目前 
南京市限购政策不变,有购房资格的非南京市户籍人口最多只能购买一套房,本市户籍  
居民家庭名下无房,可购买两套.但是落户新政出台后,潜在的购房人群规模明显增多.2 
016年末南京市常住人口827万,户籍人口662.79万,净流入人口为164.2万,考虑到2012- 
2016年,南京市人口净流入数持续减少,每年的降幅维持1.5%-2%左右,保守估算2017  
年南京市人口净流入为161.74万,其中符合本科文化程度的40岁以内人口比重占15%,  
即24.96万人,带动的商品住宅销售面积为29.53万平方米.2017年南京楼市进入"限购,  
限贷,限价"的严调控阶段,全年商品住宅成交面积为784.36万平方米,较2016年下降了4 
6.31%,销售规模快速下降,落户新政实施后将明显提振南京楼市销售规模.此外,济南, 
武汉,郑州等二线城市相继降低了落户门槛,预计二线城市地产销量有望回暖.         
    龙头房企仍值得关注.从城市能级布局角度来看,扎根一,二线城市的房企以保利,  
万科,金地这样的行业龙头为主,一线城市维持严调控的背景下,二线城市销量回暖对于 
龙头房企的带动作用显著.2012年以来房地产行业集中度不断提升,而2017年市占率提  
升速度明显加快.克而瑞数据显示TOP10房企集中度达24.1%,TOP30房企集中度近40%, 
TOP100房企集中度达55.5%.从集中度变化的情况来看,2017年同比变化比2016年同比  
增幅明显,其中TOP100集中度增幅达10.7个百分点,变化最大;而2016年仅增长4.8个百  
分点.这表明,行业份额集中性更强,更向大型品牌房企靠拢.在此背景下,行业龙头的三 
大优势凸显,即高门槛下的拿地优势,渠道收紧背景下多元化融资优势和高品牌溢价优  
势,龙头房企价值重估仍值得关注.                                              
    风险提示:国内经济持续走弱;国内房贷政策继续收紧.                         

[2018-01-06]房地产行业:二线城市纷纷降低落户门槛-周报(20180106)
    ■川财证券
    核心观点                                                                
    川财周观点:本周南京官方发布落户新政,允许40岁以下的本科学历人才先落户再  
就业.其实武汉,长沙,济南等城市早以"抢夺人才"为由降低了落户门槛.济南已取消购  
房,投资纳税落户条件限制,武汉提出大专以上学历毕业零门槛落户,长沙首套房不受户 
籍和个税,社保缴存限制,郑州甚至不用落户就可以购房.预计苏州,杭州等二线城市也  
将会逐步降低落户门槛,通过扩大潜在购房人群带动地产销量,二线城市销售有望回暖. 
此外,从12月的销售数据来看,以万科,金地为代表的龙头房企销售数据靓丽,在地产行  
业集中度持续提升的大背景下,龙头房企整体估值水平仍有提升空间,股价也具备较大  
的向上弹性.相关标的为万科A,保利地产和金地集团.                              
    市场表现:本周上证综指上涨2.56%,收报于3391.75点.房地产板块本周上涨9.16  
%,涨幅在行业板块中位居首位.成分股中泰禾集团,绿地控股,金地集团和*ST匹凸涨幅 
居前,超过15%,分别为38.41%,20.82%,16.55%和16.21%.                       
    关键指标:30大中城市本周商品房成交面积为214.87万平方米,环比减少了124.75  
万平方米.其中一线城市商品房成交面积为29.39万平方米,环比减少了47.11万平方米; 
二线城市商品房成交面积为134.84平方米,环比减少了45.58万平方米;三线城市商品房 
成交面积为50.64万平方米,环比减少了32.07万平方米.                            
    行业动态                                                                
    克而瑞最新发布的房企2017年销售金额排行榜显示,碧桂园全年销售金额达5500.1 
亿元,万科销售5239亿元,恒大紧随其后,达到5131.6亿元.2016年千亿房企只有12家,而 
2017年,千亿房企已经有17家,新城控股,招商蛇口,旭辉,世茂,泰禾正式成为房企千亿  
俱乐部中的一员.(第一财经日报)                                               
    公司动态                                                                
    金地集团(600383):2017年12月公司实现签约面积109.0万平方米,同比增长166.5  
%;实现签约金额196.3亿元,同比增长167.1%.2017年1-12月公司累计实现签约面积76 
6.7万平方米,同比增长16.5%;累计实现签约金额1,408.1亿元,同比增长39.9%.万科A 
(000002):2017年12月份公司实现合同销售面积453.2万平方米,合同销售金额622.3亿  
元.2017年1-12月份公司累计实现合同销售面积3595.2万平方米,合同销售金额5298.8  
亿元.                                                                       

[2018-01-05]房地产行业:租售并举重塑供给新十年格局-长周期专题报告之二
    ■申万宏源
    本期投资提示:                                                          
    研究供给首先要对库存结构有明确的认识,部分投资者对各项库存的概念依然不  
太明晰。                                                                    
    库存结构一般可以分为四类,目前短期库存(待售和可售)已经回到比较健康的  
位置,而远期库存(拿地未开工)则依然高企。其中待售库存指的是已经施工完成一  
旦销售可以立即结算的现房,也是统计局公布的指标。可售则是包括现房和期房的库  
存。中期库存与远期库存(拿地未开工)2014年以来走势出现背离,远期库存则是库  
存结构中的大头,占比约80%。                                                
    未来15年土地供应会大幅减少,主要削减三四线城市指标,一线城市供不应求。  
根据《全国国土规划纲要(2016—2030年)》中的约束性指标国土开发强度,按照17  
%的住宅用地供应比例测算下2016-2020年预计减少37%的住宅用地供应,2020-2030  
年预计减少46%的住宅用地供应。根据一线城市2017-2020年的土地供应计划测算,至 
2020年一线年均新增建筑面积4130万平(不含租赁),而2012-2016年一线城市商品住 
宅年均销售面积4449万平,一线城市商品房市场供不应求格局难变。从重庆经验看,  
政府拥有充足的土地储备给予了地产调控政策充足的空间。在核心城市土地供应仍然  
紧缺的情况下,基于存量市场做文章,在核心城市发展租赁是对未来居住需求的一个  
有效补充。                                                                  
    租赁市场发展,三大都市圈核心城市仍是主要区域。目前三大都市圈是主要的出  
租来源。                                                                    
    2008年至2016年,全国的挂牌出租面积年均复合增速约23%,而长三角和珠三角  
的增速分别为28%和25%,挂牌出租面积占到全国总面积的51%,供给市场上三大都  
市圈内是主力。从财政角度分析未来租赁市场发展,一线仍是主要市场。目前主要推  
动租赁发展主要还是通过政策让利,三四线城市未来的土地供应会大幅减少导致土地  
出让收入下降,而在尤其依赖土地出让金的长三角、珠三角地区通过政策让利发展租  
赁的手段不大可能会大规模推出。从国有土地使用权出让金/地方公共财政收入这个指 
标比较土地出让收入对地方政府财政的支持力度,我们发现相较于城市能级,地域性  
特征更明显。长三角和珠三角都市圈内城市最高。南京的土地成交价款/地方公共财政 
收入一直在80%以上。                                                        
    各地区比较探讨未来长效机制,我们的猜想是重在长效,意在保障。我国的土地  
出让制度与香港相类似,香港住房制度是公私分明的二元体系,在保障了低收入阶层  
的基本居住需求后,有购买力的阶层在商品房市场自主决定。但是同样也存在着脱离  
了公租房保障范围但又买不起商品房的夹心阶层,新加坡保障房体系较香港更为彻底  
,80%以上的居民居住在组屋内,90%以上的新房是组屋,价格由政府控制。与香港  
的公租房、新加坡的组屋制度比较,我国的长效机制未来可能会是租售并重,借鉴重  
庆经验,建立从公租房、共有产权房到商品房的多元化住房体系,以长效为核心,以  
保障居民基本居住需求为目标的房地产制度。                                    
    从住宅开发和房屋租赁两个维度,我们都持续看好核心都市圈内一二线。三大都  
市圈内的核心一二线城市都会是未来的主要市场区域。供给持续小于需求是支撑一二  
线城市房价的核心逻辑,而核心城市逐步进入存量时代,政府财政有空间为发展租赁  
让利决定了一二线依然是未来租赁市场发展的主要区域。                          

[2018-01-05]房地产行业:2018年是一个整固期
    ■招银国际
    预期2017年销售增长9.6%。根据国家统计局数据,2017年首11月的全国房屋销售 
金额及面积分别增加12.7%至11.55万亿元(人民币?下同)及7.9%至14.66亿平方米,  
增长放缓主要受一系列的针对房地产市场宏观调控措施影响,但我们相信影响最深的  
是银行收紧房贷政策,最近我们发现在北京及上海再将首套房的房贷利率调高,所以  
近来的房屋销售增长可能进一步放缓,我们预期2017全年的房屋销售金额及面积分别  
增加9.6%至12.89万亿元及6.8%至16.80亿平方米。                              
    最大三家发展商的2017年销售金额皆超越5,000亿元。强者愈强,根据克而瑞的统 
计,碧桂园(2007HK,持有)、万科(2202HK,买入)和恒大(3333HK,未评级)2017年销售金 
额分别为5,550亿元、5,239亿元和5,132亿元。三大巨头合计的市场份额由2016年的8. 
9%上升至我们估计的2017年的12.3%,预期市场整合将持续下去,三大巨头的2018年 
市场份额料继续上升。                                                        
    去库存是一个好讯号。因为2017年销售增加、房地产投资及新开工比较审慎,房  
地产库存自2017年3月起已连续9个月录得下跌。至11月末,商品房待售面积同比下跌1 
3.7%至5.96亿平方米,相等于4.5个月的存销比,我们预期存销比将由2016年末的5.3 
个月降至2017年末的4.2个月,即回复至2013年水平。                             
    长租公寓将是2018年的亮点。中国政府鼓励发展出租公寓,例如推出专为发展出  
租公寓的土地及多种融资渠道,部份房地产公司包括碧桂园、万科、龙湖(960HK,持有 
)及旭辉(884HK,未评级)等都乐于参与,不过,我们相信长租公寓的回报并未能吸引发 
展商长期大力发展长租公寓业务。此外,市场也关心物业税的推行,但我们相信物业  
税并不会在2018年全国实施。                                                  
    在预期2018年房屋销售下跌10%下,内房股估值较高。我们认为中国政府不会在2 
018年取消针对房地产市场的宏观调控措施,因而预期2018年房屋销售金额及面积分别 
减少10%及8%。近数天内房股的股价上升令内房股估值偏高,在我们覆盖的内房股, 
其平均的2018年市盈率为8.0倍,平均的股价与资产净值折让为28.8%,我们相信整体 
的估值较高,首选股份分别为华润罝地(1109HK,买入)、中海宏洋(81HK,买入)及雅居  
乐(3383HK,买入)。                                                           

[2018-01-05]房地产行业:住房制度系列深度报告之德国篇—“租赁主导”的典范
    ■广发证券
    核心观点:                                                               
    德国住房现状:租赁主导,房源供给主体多元化德国住房结构以租赁为主导,根据欧 
盟统计局数据,16年住房租赁率约48.3%(对应51.7%的住房自有率),在欧洲主要国家  
中处于最高.进一步拆分租赁住房的供给主体,根据德国住房和房地产公司联邦协会数  
据,64%的租赁房源由个体/家庭提供,36%由专业化机构提供.而在专业化供给机构中, 
私人机构供给占比38%(占租赁总房源14%),市政公司占比28%,住房合作社占比26%, 
供给主体多元化且以私人租赁房源为主体.                                       
    德国住房合作社:市场重要的住房供给主体住房合作社本质是为社员提供租赁房屋 
的股份制公司.就其住房成本而言,由于前期缴纳的股份费可以获得股息收益,退社时可 
以退还,叠加其租赁费相较市场租金有一定折扣,综合来看住房成本相对直接购/租房均 
较低.运作模式方面,会员申请入社后一次性缴纳会员费(获得对应股份),合作社利用会 
员费以及银行贷款进行住房建设(依需定量),按合同分配社员入住,而社员除享受永久  
租赁权之外,同时也按照持股比例获得定期股息分红.                              
    供需两端促租赁的制度:供给端土地,税收,资金三维扶持多元建设主体,需求端提  
供补贴,保障租客权益供给政策方面,前期以住房合作社,限制盈利企业和市政公司为主 
要建设主体,后期通过土地,资金,税收三维优惠鼓励多元化建设主体参与供给,引导私  
人机构建房转化为社会福利住房.其中,资金端优惠体现在无息或低息贷款,税收端优惠 
体现在所得税,土地税等税收减免,而在土地端,一方面政府购买土地(德国土地私有制) 
之后,将土地以低价出让用于社会住房建设,另一方面,《土地地上权条例》奠定土地使 
用权的法律基础,分离所有权,使用权,降低建房成本.需求政策方面,政策的着力点在于 
提高承租人支付能力和保障承租人权益,除保障承租人的合约权益之外,更重要的是实  
现了"租购同权",保障承租人社会权益.                                          
    需求端抑制投机的制度:税收配合"先存后贷"的资金体系在推动租赁市场发展的同 
时,我们认为,政府通过税收和资金制度抑制投机行为也是促进房地产市场平稳发展的  
重要一环.税收方面,规定期限内转售所征收的高额资本利得税极大地提高了转让成本, 
而"先存后贷"的信贷政策则延长了购房贷款周期(存款两年后才可获得贷款),挤出市场 
短期投机行为.                                                               
    风险提示长效机制推进不及预期,法律政策建立存在不确定性,租赁住房供应力度  
不及预期,租赁需求转化不及预期.                                              

[2018-01-04]房地产行业:年末百城供求弱于16年同期水平-土地市场周报(2017.12.25-31)
    ■华泰证券
    土地供给:上周百城环比上涨,高基数下周累计同比增幅缩减                  
    上周百城土地供应建面1754.87万平,环比上涨109.83%;供应建面周度累计同比 
增长7.46%,增速环比下降1.95个百分点。12月百城土地供应建面同环比齐跌,使得  
全年周度累计增幅缩减明显。分城市等级来看:上周各线城市土地供应建面均环比上  
涨。一线、二线、三线城市土地供应周度累计分别同比增长86.58%、-9.24%、28.81 
%,仅一线城市增幅扩大,二三线城市受去年同期高基数影响,增幅均出现缩小。    
    土地成交:上周百城环比上涨,高基数下周累计同比增幅缩减                  
    上周百城土地成交建面2295.99万平,环比上涨59.03%;总价1026.75亿元,环比 
上涨39.89%;成交建面周度累计同比增长18.11%,增幅环比缩小6.10个百分点;成  
交总价周度累计同比增长35.77%,增幅环比缩小6.95个百分点。分城市等级来看:上 
周一线城市土地成交建面、总价环比下滑;二三线城市土地成交建面、总价环比上涨  
。各线城市成交建面、总价周度累计增幅均出现缩小,一线、二线、三线城市土地成  
交建面周度累计分别同比增长100.23%、2.30%、37.95%,土地成交总价周度累计分 
别同比增长73.79%、12.80%、99.96%。上周百城土地成交溢价率为18.25%,环比  
下降2.64个百分点。                                                          
    城市概览                                                                
    城市群方面,2017年截至12月31日,供应建面增速TOP3分别为海峡西岸城市群、  
粤港澳大湾区、京津冀城市群;成交建面增速TOP3分别为西南地区、海峡西岸城市群  
、粤港澳大湾区;成交总价增速TOP3分别为西南地区、京津冀城市群、成渝城市群。  
单个城市方面,上周供应建面TOP4分别为重庆、苏州、北京、济南;成交总价TOP4分  
别为南京、武汉、成都、郑州;成交金额TOP10中,溢价率较高的城市为沈阳。       
    重点企业                                                                
    上周龙头房企拿地热情持续回升,但楼面价下滑三成导致拿地总价环比增幅不大  
。拿地TOP20房企总计竞得建面1121.36万平,拿地总价572.66亿元,环比分别上升54  
%、0%。拿地楼面均价5107元/平,环比下滑35%。                              
    销售金额排名前二十的重点企业上周共有6家企业进入拿地总价前二十名:中国恒 
大、阳光城、新城控股、招商蛇口、绿城中国、中南建设。其中,中国恒大已连续2周 
上榜。                                                                      
    投资观点                                                                
    流动性方面,央行上周发布临时准备金动用安排的通知,明确向银行体系提供春  
节期间流动性支持。政策方面,大政策环境依然从紧,但地方小政策出现部分放松苗  
头。流动性和政策的边际改善使得低估值地产股近期表现靓丽。我们认为目前行业龙  
头效应显著,TOP50房企的销售增速大幅超越行业增速,同时业绩确定性较高,TOP50  
房企2017年前三季度预售对业绩的覆盖平均达1.6倍。建议关注A股中的TOP50房企:万 
科、绿地、金地、招蛇、新城、荣盛、阳光城等,尤其是部分低估值标的。          
    风险提示:(1)若房价继续上行,行业可能面临政策调控加码风险;(2)若美  
国税改带来经济超预期增长、后续美联储加息频率加快,美元走强下央行可能被动加  
息,行业面临资金面收紧风险。                                                

[2018-01-04]房地产行业:龙头房企销售靓丽,行业集中度提升将提振股价
    ■东莞证券
    事件:                                                                   
    万科A于3日晚发布公告,12月份公司实现合同销售面积453.2万平方米,合同销售金 
额622.3亿元.2017年1~12月份公司累计实现合同销售面积3,595.2万平方米,合同销售  
金额5,298.8亿元.销售表现靓丽,引发市场对于龙头房企行业集中度持续提升的预期.  
    点评:                                                                   
    万科12月份销售面积453.2万平方米,同比上升172%;销售金额622.3亿元,同比大  
幅上升166%.2017年1~12月份公司累计实现合同销售面积3595.2万平方米,同比上升30 
.2%;实现合同销售金额5,298.8亿元,同比涨幅为45.4%.万科销售大幅增长.根据克尔 
瑞研究中心发布的《2017年度中国房地产企业销售TOP200》排行榜,万科17年整体销售 
排名第二位.同时预计碧桂园17年全年销售达5500亿,恒大达5131.6亿.另一方面,预计1 
7年TOP3房企整体行业集中度将接近13%;TOP10行业集中度约24%;TOP20将会达到35% 
.在房企17年积极不库存背景下,并且从其提出的销售规划来看,18年行业集中度进一步 
提升预期也较高.                                                             
    我们认为,万科公布17年靓丽的整体销售数据,并且其他龙头房企,像碧桂园,恒大, 
融创,保利,金地,招商蛇口等也将会在近期陆续发布17年全年的销售成绩单.各大房企  
非常高的销售增幅没有悬念,成绩单发布也将进一步触发市场对于龙头房企行业集中度 
持续提升的预期,同时将会预见靓丽的结算业绩,对其估值及股价将有有力的支撑作用. 
在行业集中度持续提升过程中,龙头房企整体估值水平仍有提升空间,股价也具备较大  
的向上弹性.继续看好龙头房企18年整体的行情走势,建议投资者积极关注.           
    我们重申看好房地产下半场之下,行业集中度提升,强者愈强的龙头房企.并且在估 
值便宜(10倍左右的水平),基本面及业绩靓丽背景下,其补涨需求强烈,建议投资者可继 
续关注.推荐万科A(000002),保利地产(600048),华夏幸福(600340),金地集团(600383) 
,招商蛇口(001979),世联行(002285)等.                                         

[2018-01-04]房地产行业:5家房企共抛393亿元长租公寓融资计划-日报(20180104)
    ■川财证券
    川财观点                                                                
    1月2日成都市城乡房产管理局消息称,成都市国有租赁房源已上市,首批推出220 
0余套房源,房源基本位于主城区,从一居到四居都有,月租金470元起租。成都是全  
国首批开展住房租赁试点城市之一,目前已组建了4家国有住房租赁公司,正全面开展 
国有存量住房清理,盘活国有存量房源。截至目前,北京、上海、深圳、成都均在密  
集推出国有住房租赁公司,A股中的长租公寓主题仍值得关注。                     
    行业动态                                                                
    自2017年10月11日国内首单长租公寓资产类REITs产品正式"破冰"后,保利、招商 
蛇口、旭辉和龙湖等房企纷纷介入,5家企业总计392.7亿元的融资计划获批。除了外  
资新派、央企保利和招商蛇口外,民企性质的长租公寓类REITs产品和专项公司债也加 
入到新型融资渠道中来。(证券日报)                                          
    公司要闻                                                                
    南国置业(002305):为增加土地储备,增强持续发展能力,南国置业股份有限  
公司拟参与武汉临江悦城房地产开发有限公司80%股权转让竞拍,上述股权于2017年1 
2月6日在北京产权交易所进行正式挂牌,80%股权的挂牌底价为人民币45760万元。   
    风险提示:经济形势变化;政策出现变化。                                  

[2018-01-04]房地产行业:内生增长决定企业价值,投资机会扩散-跟踪报告
    ■广发证券
    核心观点:                                                              
    行业调控常态化,边际压力减缓                                            
    回顾地产行业历史周期,政策变化的背后集中体现的是管理层对于经济(保增长  
)和民生(控房价)之间的平衡态度,顶底部政策触发器分别是房价和投资。16年四  
季度以来,地方主导的"四限"调控经过多次深化调整,无论是政策覆盖维度还是政策  
调控力度总体均强于前两轮调控周期,边际收紧的空间较小。从效果来看,政策在"保 
增长、保民生"两方面都取得了令人满意的效果,核心城市通过严厉的政策限制价格上 
涨压力最大的阶段已经过去。18年的政策面大概率还是维持目前的态势,但因城施策  
背景下部分地方存在边际改善的空间,这有利于区域龙头企业边际经营状况的改善。  
资金成本目前已在高位,我们认为未来持续走高的空间不大。                      
    周期波动缩窄,企业价值关注业绩增长                                      
    长期来看企业的估值水平与加权资金成本(预期收益率)成反比与行业长期增长  
水平成正比,而加权资金成本是表征行业波动以及风险的指标。从2015年开始,实际  
上是地产行业系统性风险下降的过程,明确的去库存政策以及"因城施策"等政治举措  
都是尽可能的避免行业出现大起大落,降低预期收益水平。18年行业库存将大概率维  
持低位,稳定的销售去化率以及较高的资产周转率,保证了企业的存货价值。行业的  
估值波动在本轮政策周期下行的过程中,将在较窄的空间内进行波动,企业自身的业  
绩增长会成为带动股价上升的核心要素。                                        
    市场基本面改善,土地投资收益回升,企业盈利确定性提升                    
    对于18年基本面的判断维持年度策略观点,全年成交将呈现量跌价稳,销售面积  
将同比小幅下滑,但成交结构或将与17年相反,三四线成交将出现下滑,而一二线核  
心城市成交将边际改善,集中度进一步提升。土地市场略有降温,部分限购二线城市  
房价2季度开始房价增速高于地价增速,龙头企业拿地还有7-8%左右的利润水平。    
    周期下行压力减缓,投资机遇外延                                          
    17年由于区域调控政策的力度和范围不断提升,一线房企在经营上与资金上的优  
势体现的更为明显;18年随着部分城市的限购政策改善,行情将由一线房企向二线蔓  
延。上调行业评级为"买入",重点推荐低估值、业绩高增长一二线龙头房企,一线推  
荐:万科A、招商蛇口、绿地控股;二线推荐:广宇发展、荣盛发展、蓝光发展、新城 
控股、阳光城、中南建设、泰禾集团;子领域继续推荐:光大嘉宝、新湖中宝、东百  
集团。                                                                      
    风险提示                                                                
    政策进一步缩紧,资金成本上升,基本面下行超预期。                        

[2018-01-04]房地产行业:阶梯型城镇化、租售并举强化城市金字塔效应-长周期专题报告之一
    ■申万宏源
    本期投资提示:                                                          
    本文强调以动态视角进行人口分析,从城镇本地出生人口及迁移人口两大要素入  
手分析刚性住宅需求。影响商品住宅需求的核心是城镇当期进入购房、租房市场的适  
龄人群,而此部分人群由城镇20年前本地出生人口与当期从外地、乡村迁入的适龄人  
口组成。我们认为,对人口及住宅需求的长周期研究,要建立在动态人口年龄结构、  
城乡迁移、租住需求转换的动态视角之上。根据申万宏源地产测算,2000-16年期间我 
国每位城镇适龄居民/迁入常住居民对应60/7.5平米和0.8/0.1套住宅购买。根据同比  
增速回归模型,我们预测未来17-19年全国住宅销量将基本走平,2020年后显著下滑。 
    1990年计划生育实行造成了生育率断层,1990-2000年期间各省份出生率显著分化 
,此批适龄人群数量的差异解释了近几年全国住宅销售热点的转移。我国一共经历了1 
962-73的“婴儿潮”和1985-90的“回声潮”这两次人口出生高峰,而在1990-2000年  
期间,东部省份受计划生育影响出生率显著下降至10‰以下,而中西部省份出生率仍  
位于15‰高位以上,从而造成了2015-2020年期间适龄购房人群的数量差异。我们预测 
2015-2020年期间全国住宅销售热点将持续由东部向中西部转移。                   
    2010时我国迁移人口从镇迁出占比52%,迁入城市占比为65%,由此说明由镇到  
城市的“阶梯型城镇化”实际上是我国过去十几年人口迁移的主线。2010年时全国城  
市人户分离人口达1.7亿人,其中由镇迁入城市人口占比46%,由农村迁入城市人口占 
比仅为20%,这说明我国农村人口的城镇化进程并非“一步到位”,而是先就地迁入  
镇,再从镇迁移到城市,是阶梯型的递进过程。尽管2010年后人口迁移趋势有所减缓  
,我们认为在长期经济发展集中化的大背景下,人口聚集的金字塔效应将持续,短期  
内大量迁入中西三四线城市的农村人口将在未来进一步向东部核心城市迁移。        
    “租售并举”政策有力助推了热点城市的租房市场发展,将显著解决租房-购房市 
场失衡,有利于大城市持续吸附人口。我国租房比例较低、自住率高企一定程度上造  
成了租房-购房市场之间的失衡,2010年时上海、北京城市家庭按户数计算租赁比例分 
别为38%/37%,对比美国纽约/华盛顿特区租赁比例分别为49%/61%。由于东部农民 
工人数平稳向下,未来租房市场增量人群主要为外地大学生,申万宏源地产测算2015  
年14个热点城市租赁市场规模约为8344亿元,2020年时预计将达到14239亿元。       
    根据重庆经验,公租房、租赁市场的发展将促进核心城市购房市场的健康运行,  
从而进一步强化城市金字塔效应。而根据重庆市发展公租房及租赁市场的经验来看,  
公租房制度更多针对的是短期内的“无效购房需求”,通过较低的租金吸引人才流入  
、争取人口红利,并在长期收入提升后转化为真实购房需求。由此来看,“租售并举  
”的最终影响是进一步促进人口向产业聚集度高的核心城市聚集。                  
    从美国经验来看,适龄人口规模始终是影响住房需求的核心因素与前瞻性指标。  
本文得出的结论及经验具有普适性,对于美国案例同样成立。美国同样经历了1948-19 
64的“婴儿潮”和1990年左右的“回声潮”。由于美国在1970年左右达到了70%的城  
镇化水平,之后城乡结构趋于稳定,相对于中国迁移人口影响较小。从相关性分析来  
看,美国家庭会在子女达到14-17岁时进行置换房屋购买,而18-24岁年轻人购买力不  
足因此更多选择租房,直到25-44岁的中年阶段才会进行大量的首套房购买和首次置换 
购买。                                                                      

[2018-01-04]房地产行业:2017年中国房地产SaaS服务发展白皮书
    ■艾瑞咨询
    市场规模                                                                
    房地产SaaS市场发展速度惊人,2016年市场增速达到65.2%,2017年市场总量预  
计将突破10亿元。房地产SaaS市场在未来几年将保持30%以上的增长率,不断追赶传  
统管理软件市场的份额。                                                      
    核心价值                                                                
    房地产SaaS充分发挥专业分工的优势,能够有效提高客户的运营管理效率,降低  
客户信息化建设的成本。因为具备移动和开放的特性,房地产SaaS可以解决客户在工  
地、售楼、验房等场景中的痛点。                                              
    发展现状                                                                
    房地产软件领域SaaS化程度比较高的是销售环节和采购招投标,围绕核心的项目  
开发、建设提供整体方案的企业比较有限,多是推出轻量级的移动化产品。房地产企  
业对内部数据高度重视,数据安全是目前房地产SaaS推广过程中最大的障碍。        
    未来趋势                                                                
    房地产SaaS产品将探索向上下游环节延展服务链条,通过实现全生命周期的闭环  
服务,连接起更多的用户主体。人工智能、虚拟现实等新技术与房地产SaaS的结合,  
也将创造更多服务场景与价值。                                                

[2018-01-03]房地产行业:北京2017年共有产权房供地超额完成-日报(20180103)
    ■川财证券
    川财观点                                                                
    克而瑞数据显示,2017年随着品牌房企业绩规模的增长,行业集中度出现明显提升. 
其中,TOP10房企集中度达24.1%,TOP30房企集中度近40%,TOP100房企集中度达55.5% 
.在此背景下,行业龙头的三大优势凸显,即高门槛下的拿地优势,渠道收紧背景下多元  
化融资优势和高品牌溢价优势,龙头房企价值重估仍值得关注.北京市规划国土委日前  
公布,2017年全市商品住宅用地供应量为721公顷,供应计划完成率111%.在这其中,直  
接关系到刚需,首次置业家庭的共有产权住房用地供应量达到207公顷,超额完成任务.  
对此,市规划国土委负责人表示,本市首次将共有产权住房用地列入年度计划并超额完  
成,是加大土地供给侧结构性改革的成果,是实现住有所居目标,增强群众获得感的重要 
举措.(北京日报)                                                             
    公司要闻                                                                
    光明地产(600708):公司审议通过《关于收购烟台平土房地产有限公司72%股权且 
承担相应债务的议案》,董事会同意公司以人民币0.432亿元通过协议转让方式收购烟  
台平土房地产有限公司72%股权,并且承担相应债务(即人民币4亿元),收购总金额为人 
民币4.432亿元.                                                              
    风险提示:经济形势变化;政策出现变化                                      

[2018-01-03]房地产行业:排行榜、定调以及板块低估值引爆价值重估-周报(12.23-12.29)
    ■中投证券
    投资要点:                                                               
    一周板块行情:本周甲万房地产挃数上涨2.08%,在甲万28个子行业中排第3位,板  
块PE(TTM)为15.6X.                                                           
    一周楼市成交:年末最后一周各线城市房企推盘冲量力度明显增加.一手房成交环  
比+15%(一线+36%,事线+6%,三四线+27%),同比-5%(一线-3%,事线-1%;         
    三四线-13%);事手房成交环比+21%(一线+32%,事线+24%,三四线-29%),同比+ 
6%(一线-8%,事线+18%,三四线-24%).                                        
    一周行业&公司信息:1,【2017龙头销售再创新高,优胜劣汰强者恒强】碧桂园,万  
科,恒大销售额超5000亿元,17家销售额超1000亿元.龙头在销售拿地两端将逆周期强势 
上行,行业集中度仍将加速提升.TOP10房企市单率约24.53%(16年18.72%),TOP50约46 
.47%(16年35.29%).2,【住建部:深化住房制度改革】12月23日住建部召开全国住房  
城乡建设工作会议,部署18年工作.支持合理需求,三四线继续去库存,18年棚改目标超  
预期,直指对投资的支持.(1)凾类调控斱面,政策思路一贯性,再度强调凾类调控而非一 
函凿,稳定市场意图非帯明显.(2)由全面去库存到尿部去库存.(3)棚改580万套目标显  
著高二原有预期.我们上调18年开发投资增速至6.75%.                            
    投资逻辑:行业发展迚入新时代,着力解决区域性,结极性供需矛盾的城市运营配套 
服务商,产业新城运营商等龙头持续受益.调控更有利二平台型龙头优势公司,产业链服 
务优势突出.行业产能出清,集中度提升,迚入"剩者为王,赢者通吃,强者恒强"的时代.  
中国经济高质量发展阶段,龙头优势公司销售保持高增长态势,核心资产价值凸显,具有 
全球竞争力的品牉城市配套服务运营商的价值提升空间大.持续调控板块估值大幅降低 
至历叱低位,且较充分反映了市场对18年行业下滑和政策调控的悲观预期,很多优质二  
三线公司投资价值显现.横向比较,房地产板块估值在28个行业中吸引力突出,不香港,  
美国龙头对标,仌有较大的估值提升的空间,正超越周期获得超额收益.2017年房企销售 
排行榜公布,印证我们了对龙头优势公司集中度带杢高增长高估值的判断,引爆高增长  
低估值公司估值纠偏,也迎杢市场对18年销售持续向好公司的再认识.住建部18年全国  
工作会议定调分类调控,有保有压,稳定市场意图明显,缓解市场对调控高压态势的担忧 
,利于板块价值释放.低估值高增长的公司估值仍值得重点关注:龙头万科,保利,招商蛇 
口,华夏,金地,以及二线蓝筹荣盛新城,蓝光,泰禾,华侨城,世联行.                  
    风险提示:调控超预期,银根紧缩,消费力下降,盈利低二预期.                   

[2018-01-03]房地产行业:TOP100房企集中度达55.5%-月报(20180102)
    ■川财证券
    核心观点                                                                
    川财月观点:克而瑞数据显示,2017年随着品牌房企业绩规模的增长,TOP200房  
企各梯队集中度均有较大幅度的提升。其中,TOP10房企集中度达24.1%,TOP30房企  
集中度近40%,TOP50房企集中度提升幅度较大,提升近10.6个百分点至45.9%。而TO 
P100房企集中度达55.5%。从集中度变化的情况来看,2017年同比变化比2016年同比  
增幅明显,其中TOP100集中度增幅达10.7个百分点,变化最大;而2016年仅增长4.8个 
百分点。这表明,行业份额集中性更强,更向大型品牌房企靠拢。在此背景下,行业  
龙头的三大优势凸显,即高门槛下的拿地优势、渠道收紧背景下多元化融资优势和高  
品牌溢价优势,龙头房企价值重估仍值得关注。                                  
    市场表现:12月上证综指围绕3300点附近震荡,行业板块出现明显分化,房地产  
板块表现较为平淡,当月小幅下跌0.24%。板块内个股分化也较为明显,泰禾集团、  
新城控股和阳光城月涨幅居前,分别上涨19.95%、18.29%和16.59%。阳光股份、天 
业股份和世联行月跌幅居前,分别下跌22.76%、17.00%和16.67%。               
    关键指标:30大中城市12月商品房成交面积为1716.08万平方米,环比增加了251. 
93万平方米。其中一线城市商品房成交面积为310.35万平方米,环比增加了40.35万平 
方米;二线城市商品房成交面积为979.43万平方米,环比增加了170.12万平方米;三  
线城市商品房成交面积为426.30万平方米,环比增加了41.46万平方米。             
    行业动态:                                                              
    12月12日,上海再成交6宗租赁住宅用地。出让资料显示,成交的6宗租赁住宅用  
地分布于黄浦区、闵行区、浦东新区三个区域,合计出让面积16.6万平方米。据悉,6 
宗租赁用地住宅要求全部装修,租赁住房物业须严格按照"只租不售"模式管理,仅用  
于出租,不得出售。(证券时报)                                              
    公司动态:                                                              
    招商蛇口(001979):2017年11月,公司实现签约销售面积48.22万平方米,同比 
减少27.15%;签约销售金额138.78亿元,同比增加38.63%。2017年1-11月,公司累  
计实现签约销售面积505.25万平方米,同比增加20.68%;签约销售金额1026.00亿元  
,同比增加56.23%。                                                         
    华夏幸福(600340):公司下属子公司华夏幸福菲律宾拟与菲律宾DAIICHI公司签 
署产业园区《投资框架协议》,涉及双方在菲律宾八打雁省的产业园区项目合作。    
    风险提示:经济数据不及预期;政策出现收紧。                              

[2018-01-03]房地产行业:一线城市销售显著走强,推盘量达历史高点-周报#76
    ■中金公司
    行业近况                                                                
    上周我们持续监测的60城新房销售面积延续反弹趋势,其中一线城市销售实现10  
%以上同比增长,为2016年10月调控后首次。                                    
    热点城市推盘量近两周连创新高,预示开年一二线城市销售将持续走强。        
    评论                                                                    
    一线城市销售面积首现两位数增长。上周样本城市新建商品住宅销售面积环比+4. 
5%,同比降幅收窄至4.4%(上上周-6.9%)。其中,超高能级城市同比+18.3%(上 
上周+3.0%),自2016年10月后首次录得10%以上增长;高能级和中低能级城市分别  
同比-8.5%和-6.4%(上上周分别-0.9%和-19.2%)。12月全月,累计销售面积环比 
增长8.8%,同比下滑5.2%(11月-6.9%),延续底部回暖态势。                  
    销售均价持续回升。上周样本城市新建商品住宅销售均价同/环比分别增长12.3% 
/4.4%(上上周+9.8%/+6.1%),带动12月全月销售均价同比增幅进一步提升至11.1 
%。                                                                        
    推盘量创两年来新高。上周10个重点城市共有63个项目开盘,累计新推房源18478 
套,环比上升17.9%,创2015年9月以来的新高。新开盘项目销售去化率上升9个百分  
点至92%(上上周83%),其中一、二线城市去化率分别升至88%和94%(上上周78  
%和89%)。                                                                
    土地市场量升价降。上周300城居住用地推出和成交面积分别环比增长36.4%和67 
.8%,楼面均价下降25.3%,平均溢价率升至37.9%(上上周22.6%)。            
    估值与建议                                                              
    周度销售和推盘数据延续强劲表现,开年全国销售有望超预期,料将带动市场对  
基本面预期上修。A股地产板块积极看多,建议精选广泛布局一二线的龙头白马,重点 
推荐保利、万科、荣盛发展,长期可关注招商蛇口、华夏幸福和世联行。港股板块已  
迎来新一波底部回升,建议布局增长确定性高、攻守兼备且估值有吸引力的一二线优  
质标的,重点推荐富力、合景泰富和金茂,长期可关注中海、龙湖和禹洲。          
    风险                                                                    
    全国层面行业政策收紧;宏观经济超预期下行。                              

[2018-01-02]房地产行业:房企完美收官,三甲突破5000亿-快评
    ■平安证券
    事项:光尔瑞公布2017年主流房企销售排名。                                
    平安观点:                                                               
    业绩完成率高、前三甲突破5000亿:受益三四线市场行情,2017年主流房企业绩  
表现靓丽,碧桂园、万科、恒大销售额破5000亿元,规模房企凭借前瞻性布局、品牌  
、产品及资源等优势加速前进,千亿军团已扩容至16家。22家主流房企合计实现销售  
额4.1万亿,完成全年目标的111%,销售额平均同比增长40%以上。                
    强者恒强、大中型房企表现靓丽。2017年行业十强市占率24.1%,同比上升5.4个 
百分点。各梯队的集中度均呈上升趋势,其中TOP100房企集中度升幅最大,同比上升  
约10.7个百分点,前200强市场份额已达62.3%。2018年,楼市步入调整期,龙头房企 
在品牌、融资、管控、拿地方面优势将更加明显,2018年市场集中度有望加速提升。  
从各个梯队来看,中型房企通过城市深耕、行业并购等形式,销售规模实现大幅突破  
,泰禾、融创、中梁、蓝先等房企销售额同比增速均在100%以上。从12月单月数据来 
看,融创、绿地、万科销售金额分别为642、578、563亿元,同比分别增长151%、31. 
4%和140.3%。                                                              
    收购兼并、合作拿地仍是房企规模快速提升重要推手。在自身强大的销售能力和  
产品能力的基础上,并购及品牌输出、小股操盘成为大中型房企快速提升规模的强大  
助推器,2017年招保万金销售额权益占比均只有70%左右。凭借品牌优势和管理输出  
,除快速提升规模外,大中型房企以较小的权益投资获取更高的权益回报,利于维持  
较高的ROE水平,万科、保利等房企ROE均保持在15%以上,受制于拿地门槛上升等因  
素,预计合作拿地、小股操盘等模式仍将延续。                                  
    投资建议:2017年房企销售再创新高,主流房企销售增速普遍在50%甚至更高水  
平,金地、阳先城等对应市销率不到0.5倍。展望2018年,龙头货值充足、楼市景气度 
仍维持在高位,预计主流房企销售仍有望延续较佳表现。持续看好板块投资机会,建  
议把握以下投资主线:1)融资渠道畅通、资金及管控优势明显,受益集中度提升的低 
估值龙头万科、保利、金地、招商等;2)模式独特或销售靓丽的高成长个股华夏、新 
城、荣盛等;3)存在边际改善或拐点的二线龙头阳先城、蓝先发展等;4)兼具业绩  
支撑的租赁主体概念股世联行、天健集团等。                                    
    风险提示:基本面大幅恶化风险。                                          

[2018-01-02]房地产行业:销售持续爆发,龙头靓丽收官-周报
    ■平安证券
    本周观点:本周克尔瑞公布2017年房企销售排名,百强房企2017年销售额、销售  
面积增速分别达40.8%和28.8%,12月单月百强销售额及销售面积高达71.4%和39.9  
%。招保万金2017年增速分别高达52.3%、49.9%、43.6%、39.4%,二线龙头泰禾  
、阳光城、新城等增速达151.7%、87.9%和93.7%。展望2018年,龙头货值充足、楼 
市景气度仍维持在高位,预计主流房企销售仍有望延续较佳表现。持续看好板块投资  
机会,建议关注:1)受益集中度提升的低估值龙头万科、保利、金地、招商等;2)  
模式独特或销售靓丽的高成长个股华夏、新城、荣盛等;3)存在边际改善或拐点的二 
线龙头阳光城、蓝光发展等;4)兼具业绩支撑的租赁主题概念股世联行、天健集团等 
。                                                                          
    本周成交:成交环比上升,同比下降。本周重点城市成交53534套,环比升10%, 
同比降17%,其中一线城市环比升39%,二线城市环比升2%,三线城市环比升8%,  
高于2017年周均16个百分点,2017年日均成交环比2016年降23%。推盘量环比上升,  
去化率环比上升。上周(12.18-12.24)重点城市新开盘48个项目,推出房源15674套  
,较上周环比升45.1%,该周均值高于2016年均值97.3个百分点、高于2017年均值86. 
7个百分点。平均去化率83%,较上周升3个百分点。一手商品房12月日均成交:环比  
上升,同比下降。截止12月30日,重点城市日均成交套数环比升7%,同比降16%。其 
中一线城市环比升17%(同比降12%),二线城市环比升10%(同比升8%),三线城 
市环比升1%(同比降33%)。二手房成交环比上升同比下降。本周二手房整体成交套 
数环比升16%,同比降10%。19城二手房挂牌套数周环比降0.20%。12月31日19城二  
手房挂牌套数34.81万套,周环比降0.20%,深圳降0.75%,北京升1.02%,上海降0. 
33%,广州升1.08%,成都升2.82%,重庆降4.06%。                            
    本周动态:克尔瑞公布2017年主流房企销售及排名。平安观点:业绩完成率高、  
前三甲突破5000亿。受益三四线市场行情,2017年主流房企业绩表现靓丽,碧桂园、  
万科、恒大销售额破5000亿元,规模房企凭借前瞻性布局、品牌、产品及资源等优势  
加速前进,千亿军团已扩容至16家。我们统计的22家主流房企合计实现销售额4.1万亿 
,完成全年目标的111%,销售额平均同比增长40%以上。强者恒强、大中型房企表现 
靓丽。2017年行业十强市占率24.1%,同比上升5.4个百分点。各梯队的集中度均呈上 
升趋势,其中TOP100房企集中度升幅最大,同比上升约10.7个百分点,前200强市场份 
额已达62.3%。2018年市场环境相对稳定,龙头房企凭借品牌和规模优势龙头地位将  
愈加显著,业绩行业集中度有望进一步提升。                                    
    风险提示:基本面大幅恶化风险。                                          

[2018-01-02]房地产行业:基本面理想政策靴子落地,期待龙头房企估值持续修复
    ■东莞证券
    事件:                                                                   
    17年以来受政策调控影响地产板块相对滞涨.年底各大会议及高层对楼市的定调相 
继提出,政策靴子落地.近两个月部分龙头个股也有较理想的表现,估值有所修复,同时  
继续领跑行业.相信18年龙头地产股仍会有较理想的表现.                          
    点评:                                                                   
    房地产板块16年至今均相对大盘滞涨,当前整体估值水平在历史底部区间徘徊.17  
年以来,地方政府新一轮行政手段继续密集出台,楼市调控持续.17年全国已有110个城  
市累计发布了250多次调控政策.而从"十九大"中央高层的发声,及近期的中央经济工作 
会议,住房部部长的发言等可看出,未来楼市调控的方式将有所改变.如中央经济工作会 
议定调房地产市场,指出要完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制,保持房地产  
市场调控政策连续性和稳定性,分清中央和地方事权,实行差别化调控.12月底住建部部 
长对18年工作任务作出部署:一是深化住房制度改革,加快建立多主体供给,多渠道保障 
,租购并举的住房制度.大力发展住房租赁市场;扎实推进新一轮棚改工作;发展共有产  
权住房,多渠道解决群众住房问题.二是抓好房地产市场分类调控,实行差别化调控政策 
,满足首套刚需,支持改善需求,遏制投机炒房;库存仍然较多的部分三四线城市和县城  
要继续做好去库存工作.                                                       
    我们认为18年楼市调控上,再用新一轮的行政手段预期降低.特别是在当前楼市整  
体成交增速下降,房价涨幅回落,调控成效显现背景下.未来政府加大土地供应,加大力  
度培育支持租赁市场发展,增加共有产权用地,房源的推出等多渠道增加供应将成为楼  
市供给则改革的主要方向.而需求侧支持刚需及改善性住房也得到重申,同时遏制投机  
炒房将延续.分类调控,因城施政,未来调控更加精细化而不是一刀切,将是需求侧管理  
的主要方向.另外房产税方面,立法进程将推动,目标是在19年能完成立法,因此在时间  
上仍有空档期.                                                               
    17年以来,政策调控是抑制板块整体走势的一个重要原因.18年行政手段打压楼市  
预期下降,同时行业16年,17年整体销售靓丽,特别是龙头房企销售金额均录得大幅增长 
,结算业绩将会表现出高增长,对估值水平将有有力的支撑.港股中龙头内房股17年已经 
表现出强劲的补涨走势,估值水平已经从过去4-6倍左右提升至10-12倍的水平.而A股龙 
头地产股涨势表现逊色.18年估值提升具备空间与基本面的支撑.                    
    我们重申看好房地产下半场之下,行业集中度提升,强者愈强的龙头房企.并且在估 
值便宜(10倍左右的水平),基本面及业绩靓丽背景下,其补涨需求强烈,建议投资者可继 
续关注.推荐万科A(000002),保利地产(600048),华夏幸福(600340),金地集团(600383) 
,招商蛇口(001979),世联行(002285)等                                          

[2018-01-02]房地产行业:年末成交持续放量,关注政策边际拐点-周刊
    ■中银国际
    支撑评级的要点                                                          
    板块行情:上周SW房地产指数上涨2.08%,沪深300指数下跌0.59%,相对收益为2.6 
6%,板块表现强于大市,在28个板块排名中排第3位.个股表现方面,SW房地产板块涨跌  
幅排名前5位的房地产个股分别为:泰禾集团,滨江集团,金地集团,荣盛发展,世荣兆业. 
    公司动态:阳光城60亿元公司债发行计划获深交所无异议函;昆百大5,577万元出售 
移动支付公司6.9%股权;华侨城亚洲宣布已完成出售重庆欢乐谷项目予新华基金;新湖 
中宝拟投资云栖创投1亿后者为云计算,人工智能类基金;海航基础大股东海航实业拟增 
持不超过1%股份;建业地产2.5亿售凯旋广场40%股权另获2.5亿融资.               
    政策新闻:国务院批复上海总体规划2035年建设用地规模3,200平方公里;住建部公 
布1-11月全国缴存住房公积金16,922亿元;北京2017年土地市场收官,总成交额2,795.6 
亿元;河南公租房已完成分配86万套,将进一步完善租赁制度;武汉宣布非本市户籍个人 
可凭人才"房票"购买首套住房;苏州住建局签约建行,借力金融发展租赁市场.         
    行业数据:上周40个重点城市新房合计成交663万平米,环比上升16.2%;12月截至  
上周累计日均成交80万平米,环比11上月上升15.4%,较去年12月下降16.1%.其中,一, 
二,三线城市上周成交面积分别环比变化:41.5%,3.9%,19.4%,北上广深环比变化分  
别为:24%,3.1%,132.5%,24%.14个重点城市住宅3个月移动平均去化月数为5.6个月 
,环比下降0.08个月.前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积2,830万平米,环比 
下降12.4%;年初至今累计成交11.75亿平米,同比上升21.3%.                      

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