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移为通信(300590)业内点评

业内点评

≈≈移为通信300590≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:17.07.24)
[2017-07-23]通信行业:NB-IoT,全球持续扩张-周报(20170722)
    ■川财证券
    川财周观点:本周中华电信与爱立信签约试验NB-IoT系统,外媒报道T-Mobile美  
国今年将开始部署NB-IoT技术,T-Mobile近日携手高通和爱立信使用200KHz的AWS频谱 
在拉斯维加斯的多个站点完成了NB-IoT技术测试,NB-IoT技术在全球持续扩张,这有  
利于NB-IoT生态环境的建立,并降低NB-IoT技术使用的成本比如降低NB-IoT模组的价  
格,建议投资者关注利用NB-IoT技术开展业务的企业,重点推荐金卡智能,金卡智能  
是NB-IoT物联网燃气表龙头,海外市场在2016年已开始取得突破,2017年新设立智能  
水表业务有望带来新的业绩增长点,金卡智能2017、2018EPS为别为0.88、1.32元,合 
理估值范围为2018年PE30X-40X,即39.53-52.71元。                               
    市场表现:通信行业本周跌1.92%,涨幅前三为科大讯飞、中富通、信维通信,跌 
幅前三名为亿联网络、平治信息和博创科技。                                    
    行业动态:工信部公布上半年通信业数据,4G用户数达8.88亿户,占比超过65%, 
光缆线路总长度达到3406万公里,同比增长23.3%;                              
    中国移动公布2017-2019年馈线集采结果,共9家公事中标;工信部批复新增8.45G 
Hz频谱资源;光迅科技推出面向400G应用的高密度MPO连接器;谷歌光纤管理层再次动 
荡,暂停向8个市场扩张的计划。                                               
    公司动态:太辰光半年度营收同比增11.65%,归母净利润同比增3.98%;中兴通  
讯半年报同比增13.09%,归母净利润同比增29.85%;                            
    创意信息半年归母净利润预计同比增385.57%-415.17%;鑫茂科技半年归母净利 
润同比增97.63%-119.59%;立昂技术半年归母净利润同比增132%-161%;海能达全 
资子公司签订2.1亿元合同,占16年营收的6.10%;高斯贝尔签订1.85亿元合同,占16 
年营收的19.6%;齐星铁塔子公司6月签署近15亿元设备采购合同,占16年营收159%  
;佳都科技子公司中标2.38亿元项目,占16年营收地8.35%;中利集团非公开发行股  
票获证监会批准。                                                            
    风险提示:NB-IoT可能在大规模商用后发现较大的技术问题。                  

[2017-07-23]通信行业:重点聚焦中报业绩,关注应急专网及广电宽带落地-行业研究
    ■天风证券
    本周行业重要趋势:                                                      
    国务院发布《国家突发事件应急体系建设“十三五”规划》,加强应急通信标准  
建设以及1.4GHz宽带数字集群专网系统建设。                                    
    四川和福建等地区15年以来先后启动应急通信系统的建设,单省投资额约3-10亿  
元。当前全球局势不稳,恐怖袭击、群众性事件以及自然灾害等突发情况应对压力加  
剧,目前我国应急通信基础设施亟需加强,专网设备及运营厂商市场增量空间巨大。  
    广电全国性宽带运营公司成立,有望整合广电资源,理顺内部利益关系,推动全  
国广电宽带市场拓展。广电宽带建设若能顺利落地,将产生新增接入网及核心网建设  
需求,对光纤光缆、光模块及网络设备产生增量需求。                            
    歌华有线与中国有线、重庆有线等六家公司共同发起设立全国性宽带综合业务运  
营公司。目前广电体系拥有约2500万户宽带用户,此次全国宽带运营公司成立,有望  
整合广电体系资源,理顺内部利益关系。广电体系各地分割较为严重,全国广电宽带  
若能顺利落地,将带动广电体系接入网及核心网建设需求,在电信运营商之外,对光  
纤光缆、光模块及网络设备产生增量需求,对通信行业整体带来全新的边际增量。    
    本周投资观点:                                                          
    1、中央金融工作会议后监管趋严预期加强,市场投机性下降,更加聚焦业绩,随 
着中报披露临近,重点关注中报超预期板块:通信行业内,业绩高增长唯光通信,继  
续建议重点关注中报有望持续超预期的光通信、专网通信、主设备等细分子行业:    
    1)光通信板块建议关注:亨通光电(17年28亿利润,12倍)、中天科技(17年24 
亿利润,15倍)、烽火通信、光迅科技等;                                      
    2)专网通信:行业增速过去5-6年平均10%左右,龙头业绩增速大幅超出行业平  
均,重点关注:海能达(专网小华为走向全球,预计17-19年复合50%增长,17年8亿  
利润,36倍);                                                              
    3)主设备:中兴通讯(设备龙头5G最直接受益标的,中报预告超预期,股权激励 
解锁条件17年42亿利润,22倍);                                              
    2、部分子版块调整幅度较大,择机关注低估值的高成长个股/板块:物联网和5G  
是新经济最重要的通信基础设施,受到政府、运营商及产业链各环节的高度重视。物  
联网随着NB-IoT覆盖逐步完成有望站上爆发风口,5G牌照我国预计2019年落地,网络  
建设有望于2018年底启动。物联网重点关注:管理平台龙头宜通世纪(17年2.8亿利润 
,40倍),5G建议关注:天线龙头通宇通讯(17年2.4亿利润,34倍)。             
    风险提示:运营商资本开支下滑幅度超预期,广电宽带落地进度低于预期        

[2017-07-23]通信行业:国务院发文建设宽带应急专网-周报20170723
    ■华泰证券
    国务院发文建设国家突发事件应急体系                                      
    7月19日,国务院办公厅印发《国家突发事件应急体系建设“十三五”规划》,明 
确提出强化我国的应急保障能力,推动应急保障体系建设,制定不同类别通信系统的  
现场应急通信互联互通标准,研发基于4G/5G的应急通信手段,加快城市基于1.4G频段 
的宽带数字集群专网系统建设,加强无线电频率管理,满足应急状态下海量数据、高  
宽带视频传输和无线应急通信等业务需要。                                      
    与之前不同的观点:宽带数字专网、卫星通信迎来投资建设机会                
    2013年,我国在“宽带中国”战略中,也提到应急通信保障体系的建设。“宽带  
中国”战略提出提高宽带网络基础设施的可靠性和抗毁性,逐步实现宽带网络的应急  
优先服务,提升宽带网络的应急通信保障能力。加强基于宽带技术的应急通信装备配  
备,加快应急通信系统的宽带化改造。此次国务院发文更加了明确了建设1.4GHz宽带  
数字集群专网系统的路线方向,宽带专网、卫星通信有望迎来投资机会,推荐海能达  
、海格通信。                                                                
    与市场不同的观点1:海能达完成收购诺赛特,加强卫星端实力                 
    7月21日,海能达完成收购加拿大卫星天线公司诺赛特,最终收购价47980万元。  
此次收购诺赛特,海能达突破了重重阻力,包括来自诺赛特原大股东的提价,以及来  
自美国政府、军队的施压。市场目前尚未完全认识到公司收购诺赛特获得的产品优势  
,而我们认为通过诺赛特卫星产品与公司现有产品的结合,有望增强公司未来新产品  
在基站信号覆盖不佳的偏远地区移动应急通信保障能力,继续提升公司产品在国际市  
场的整体竞争实力。                                                          
    与市场不同的观点2:一带一路国家频拿单,跟随国家战略走出海外             
    另外,公司近期在一带一路国家上(乌兹别克斯坦、菲律宾、安哥拉)频频拿到  
国家级的专网建设订单,证伪了市场对其国外拿单能力的质疑,充分展示了公司开发  
发展中国家市场的实力。我们预计随着公司进一步整合今年新收购的赛普乐、诺赛特  
,公司在全球扩张的渠道力、产品力将更加坚实,同时伴随着中国一带一路国家战略  
的支持(融资、出口),公司的市场天花板将从国内市场百亿元上移到全球市场千亿  
元。                                                                        
    重点推荐                                                                
    除了海能达以外,我们近期重点推荐中兴通讯、中际装备、亨通光电。中兴通讯  
作为国内龙头设备商,受益运营商采招及5G落地加速,估值有望抬升;中际装备收购  
苏州旭创,是100G高端光模块稀缺标的,受益数通光模块市场的高景气度;亨通光电  
是国内光棒龙头,受益光纤光缆的景气,享受量、价、份额三升。                  
    风险提示:监管政策变动、运营商资本开支持续下滑                          

[2017-07-21]通信行业:技术驱动产业变革,关注5G/物联网/光器件-2017年年中投资策略报告
    ■民生证券
    5G即将应用,迎新一轮投资热潮                                            
    5G是第五代移动通信技术,相较于现行的4G方案,5G各项关键能力指标均有大幅  
度的提升,应用场景更加丰富。将会应用毫米波、MassiveMIMO、超宽带频谱、超密度 
异构网络等全新关键技术。同时,随着全球整体数据流量的激增,我国5G产业将迎来  
大规模的需求增长。整体5G产业市场前景非常广阔,预计截止2030年,5G将带动6.3万 
亿元的直接总产出和10.6万亿元的间接总产出。2016年中国已经完成了5G技术研发第  
一阶段测试,2017年6月,华为、中兴等完成了中国5G技术研发试验第二阶段测试,即 
将进入第三阶段整体测试。依托5G的优秀性能,许多行业将会和通信行业相融合,从  
而在虚拟现实、工业互联网、车联网和移动医疗等新兴行业引发技术热潮。          
    NB-IoT产业链日渐成熟,物联网商用提速                                    
    物联网是一个基于互联网、传统电信网等信息承载体,实现普通物理对象互联互  
通的网络。物联网拥有感知层、网络层、平台、应用层四层架构。作为网络层的NB-Io 
T技术,是由3GPP定义的基于蜂窝网络的窄带物联网技术。拥有覆盖广、连接多、速率 
低、成本低、功耗低等优势,NB-IOT已从物联网网络层技术中脱颖而出。预计2017年  
全球将有19家运营商实现NB-IOT商用布局,国内三大运营商已完成重点区域网络部署  
,到2025年全球NB-IOT连接规模将达到1000亿。芯片在物联网发展中处于核心地位,  
需求与出货规模正大幅上升。海思、高通、Intel、Nodric、锐迪科、联发科、中兴微 
等均在积极研发NB-IoT芯片,并陆续正式商用。华为自主研发的NB-IoT的终端芯片已  
支持规模商用,并实现每月发货100万片发货量。全球运营商在垂直应用领域积极开展 
物联网布局,物联网产业链日趋成熟,物联网商用落地提速。                      
    数据流量大爆发,推动运营商和数据中心光器件升级                           
    随着4G用户持续快速增长以及网络直播、视频应用快速增长,全球IP流量将呈爆  
发式增长,推动运营商和数据中心光器件升级。根据Cisco预测,2014-2019年视频数  
据流量将保持31%的年复合增长率,带动IP流量达到22%的年复合增长率。运营商方  
面,互联网流量的不断增长,加速驱使传输网容量不断升级,骨干网100G实现规模部  
署,400G有望在2018年实现商业部署,100G逐步向城域网下沉;家庭网络带宽需求增  
加驱动PON升级,10GPON将升级成为主流配置;运营商基站建设需要使用大量的光模块 
,未来网络朝4.5G和5G升级将带来光模块的替换和升级需求,25G产品将成为市场的新 
热点。同时,数据中心方面,对于100Gbps模块的需求时代快要到来,40Gbps模块的需 
求依然强劲。随着光通信网络向超高频、超高速和超大容量发展,高速率光模块已成  
为光模块市场的发展热点,100G光器件产品需求旺盛,主要应用数据中心市场和电信  
市场。                                                                      
    风险提示                                                                
    5G落地不及预期;物联网推广进展缓慢;光器件高景气不达预期。              

[2017-07-17]电子行业:中报业绩向好,关注LED和面板行业-周报
    ■国开证券
    投资策略:                                                              
    一是建议关注LED行业。上半年LED行业盈利情况良好,呈现景气回升态势,历经  
近年来行业洗牌之后,行业集中度显著提升,产能逐渐收缩,而下游需求方面,随着  
照明和小间距LED应用持续扩张,行业整体供不应求,因此年初以来LED上游芯片端掀  
起涨价潮。尽管LED芯片龙头纷纷扩产,但鉴于投产周期较长,短期内供需缺口仍在, 
预计下半年芯片价格难以下降,或将呈现量价齐升的态势;中游LED封装领域和下游应 
用领域,同样受益于供需结构的改善。我们认为,下半年LED行业景气度仍将维持。建 
议关注LED芯片龙头三安光电、华灿光电、LED封装龙头木林森。                    
    二是建议继续关注面板板块。与LED行业类似,面板行业也经历了行业洗牌出清的 
过程,但从下游来看,近年来消费电子的繁荣与升级带来了旺盛的需求。2016年以来  
,面板行业逐渐步入产能供应紧张期。我们认为,未来全面屏在智能手机中的应用普  
及将给面板行业带来新的机遇,将推动OLED对LTPS液晶面板的替代进程,同时为实现  
高屏占比方案,COF技术和异形切割亦非常重要,建议关注面板龙头京东方A、深天马A 
,设备厂商大族激光。                                                        
    风险提示:下游需求不及预期,技术创新不达预期,行业竞争加剧,相关政策变  
动风险,公司业绩不及预期,国内外二级市场系统性风险。                        

[2017-07-16]电子行业:全面屏普及力度或强于预期,推动产业链变革-投资策略
    ■广发证券
    重点关注标的                                                            
    消费电子:大族激光、信维通信、长盈精密、立讯精密、蓝思科技、德赛电池、  
欣旺达、科森科技、得润电子、水晶光电、艾华集团、法拉电子。                  
    面板及LED:京东方A、深天马A、三安光电、洲明科技、华灿光电。             
    安防/半导体:海康威视、大华股份、华天科技、长电科技、中颖电子、北京君正 
、扬杰科技、南大光电、上海新阳、北方华创。                                  
    PCB/军工等:依顿电子、超声电子、东山精密、景旺电子、胜宏科技、火炬电子  
、索菱股份。                                                                
    风险提示                                                                
    全面屏概念推广进度不及预期风险;行业竞争加剧风险。                      

[2017-07-16]电子行业:以太币挖矿热潮蔓延欧洲,新款iphone发布时间或将后延-周报
    ■国海证券
    受惠于LED应用市场需求大幅增长,国内多家LED晶粒厂竞相扩充产能,2017年上  
半LED晶粒供需仍处于吃紧,业界估计2017年上半约有百余台新款MOCVD机台完成出货  
,将陆续于下半年及2018年上半投入量产。值得注意的是,国内本土设备商趁势崛起  
,拿下过半大单,由于本土设备商在价格及产出具有优势,LED产业供应链版图将逐步 
改变,既有市场霸主Veeco备受威胁。LED应用市场需求持续成长,估计2017年国内将  
新增高达200台MOCVD机台,包括三安光电、华灿、澳洋顺昌等均有大规模扩产计画,  
原预期新增产能将自第3季起影响市场供需,然因本土机台设备商出货进度延后,截至 
上半年约有百余台MOCVD机台出货,其中,本土设备商AMEC在6月便已出货约40台的大  
腔体MOCVD机台。                                                             
    根据TheInvestor引述韩国TheBell报导指出,该公司将于8月在纽约发布GalaxyNo 
te8,但未证实是否为8月23日。报导表示,三星决定提前发布新一代Note8,以求自9  
月起在全球开卖。这可能与竞争对手苹果新一代iPhone在芯片及显示面板等零组件供  
应不足而迫使延后推出有关,三星希望藉此空档抢占先机。                        
    重点推荐个股及逻辑:我们底部所重点推荐的深天马最近表现非常独立,已经开  
始进入上行周期。我们仍重点推荐行业成长格局确定的深天马、胜宏科技、风华高科  
、天通股份、力源信息与中茵股份。                                            
    风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推  
进的不确定性风险。                                                          

[2017-07-16]电子行业:关注业绩增幅较大且前期股价跌幅较大的小盘股-周报
    ■川财证券
    市场表现:电子行业本周下跌2.46%,涨幅前三为鹏辉能源、大华股份、三环集团 
,跌幅前三名为富瀚微、朗科智能、三利谱。                                    
    关键指标:2017年6月全球PC出货量6110.5万台,同比降4.34%,2012Q2以来21个  
季度仅2014年Q3微增0.06%,其余季度均同比为负;2017年6月国内手机市场出货量41 
78.6万部,同比下降6.2%,智能手机出货量3948万部,同比降5.8%。               
    行业动态:6月国内手机市场出货量4178.6万部,同比下降6.2%;中国上半年手机  
出口增长13.5%;Gartner:全球PC出货量连续11个季度下滑;苹果将在iPhone8上使用 
后置激光系统;小米全球手机出货2Q达2,316万支,季度环比大增70%;SEMI报告:韩  
国位居半导体设备市场榜首,中国大陆明年将第二。                               
    公司动态:华灿光电半年归母净利润同比增300.6%-328.81%;南大光电同比增39 
6.24%-423.81%;台基股份同比增148.55%-177.80%;弘信电子同比增439.2%-469 
.14%;乾照光电半年归母净利9750万元-10,250万元,去年亏损617.48万元;京东方A 
半年归母净利4.2-4.5亿元,去年同期亏损51,647万元;杉杉股份与洛阳钼业签订协议 
保障钴供应,并以18亿元认购洛阳钼业定增;瑞丰光电公布第三期员工持股计划(草  
案);超华科技发布定增预案;英飞拓、纳思达调整定增预案;亿纬锂能控股股东8亿 
元可交换债券进入换股期。                                                    
    风险提示:股市出现系统风险、AMOLED面板厂投产不及预期。                  

[2017-07-14]通信设备制造行业:数据中心光模块景气度不断超预期-应用光电(AOI)上调二季度业绩指引点评
    ■华泰证券
    AOI二季度业绩指引再次超出市场预期,收入创新高                           
    2017年7月13日晚间应用光电(AOI)发布公告全面上调二季度业绩指引,公司上  
调二季度收入至约117.3百万美元,前期指引为106.0-112.0百万美元;non-GAAP毛利  
率上调为45.0%-45.4%,前期指引为41.0%-42.5%;税后净利润上调至26.6-27.6百 
万美元,前期指引为22.2-24.3百万美元。公司表示二季度业绩增长的主要原因是制造 
成本改善、产能扩产以及产品团队出色的执行力。AOI二季度业绩指引再次超出市场预 
期,季度收入再创新高,我们认为数据中心光模块景气度超出市场预期,国内龙头中  
际装备17年业绩大概率超预期,中长期看好数据中心光模块市场。                  
    数据中心光模块继续维持高景气,不断超出市场预期                          
    市场对中际装备明年业绩不确定性较为担忧,我们认为中际装备将保持行业龙头  
地位并维持高增长,逻辑如下:1、未来数据中心网络重要性超越运营商网络,云服务 
商不断扩大资本开支;2、未来国内对高速光模块需求保证行业持续增长;3、公司与  
互联网巨头建立紧密合作关系,卡位优势明显。                                  
    与市场不同的逻辑1:未来数据中心网络重要性超越运营商网络                 
    根据思科白皮书测算数据中心业务流量将主导全球数据流量,云计算大数据时代  
数据中心网络重要性超越运营商网络。全球超大数据中心建设稳步增长,主要云服务  
商通信资本开支不断扩大,未来云服务厂商采购光模块的金额将超过通信服务商,光  
模块需求保持稳定增长。                                                      
    与市场不同的逻辑2:未来国内对高速光模块需求保证行业持续增长             
    北美数据中心正在从40G往100G方向过渡,根据草根调研国内整体落后国外3-4年  
,阿里云已经启用40G,目前正进行100G测试。未来国内大型数据中心必将朝着高速化 
方向发展,我们预计在2018年中国数据中心对高速光模块的需求将开始起量,高速光  
模块持续增长可期。                                                          
    与市场不同的逻辑3:公司与互联网巨头建立紧密合作关系,卡位优势明显       
    数据中心网络技术升级周期更短;数据中心内部复杂的网络结构使得数据中心光  
模块有定制化需求,促使互联网厂商与光模块厂商进行深度合作,以便获得更好的服  
务。数据中心光模块进入认证壁垒高,苏州旭创卡位优势明显,有望通过并购向上游  
拓展,从而提升毛利巩固龙头地位。                                            
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    继续推荐中际装备。鉴于AOI半年报情况,上调中际装备盈利预测,考虑全年并表 
预计17-19年备考净利润分别为4.55/6.26/7.75亿元,对应的PE分别为42/31/25x,作  
为数据中心光模块龙头给予一定估值溢价,估值区间给予45-47x,上调目标价区间44. 
61-46.59,重申“买入”评级。                                                
    风险提示:数据中心建设不及预期;市场竞争激烈导致高速光模块价格下滑。    

[2017-07-14]通信行业:国内布局物联网全产业链并加速国产化替代-物联网专题
    ■莫尼塔证券
    1.物联网是对传统信息通信的革命:1)物联网创造性地提出了物体之间的数据传 
输和交流,随着物联网发展至成熟,将使所有物体可在任何时间、任何地点相互沟通  
;2)我国物联网产业已形成环渤海、长三角、泛珠三角以及中西部地区四大区域聚集 
发展的格局,根据工信部数据,我国物联网产业规模从2009年的1700亿元跃升至2015  
年超过7500亿元,年复合增长率超过25%。                                      
    2.各国政府、运营商和集成商联合推进物联网发展:1)国外对物联网的研发、应 
用主要集中在美、欧、日、韩等国家;我国从2010年开始,频繁出台物联网相关政策  
,推进物联网的普及,并提出到今年底基站规模达40万个,到2020年建成基站规模150 
万个;2)从物联网主导运营角度来看,有运营商主导和系统集成商主导两种模式,欧 
美运营商是物联网市场的积极开拓者;3)国内系统集成商大多服务于某一特定行业, 
如金智科技、银江科技等,国内系统集成市场规模保持16-23%的高速增长。         
    3.我国形成了基础设施层(传感器、芯片、模组和通信网络)、平台层和应用层  
的物联网全产业链,关键环节加速进口替代:1)MEMS传感器成为未来主流,传感器市 
场主要被美日德等国家占据,国产传感器对进口的替代逐步加速;2)芯片领域,华为 
走在NB-IoT芯片前端,进口无线模组也逐年减少,芯片和模组价格将在短期内降低;  
    3)国内广域物联网主推NB-IoT,运营商加速NB-IoT基站建设,4)国内三大运营  
商布局连接管理平台,宜通世纪等主要布局细分领域的配套平台。                  
    4.投资建议:建议关注布局基础设施领域的东软载波、高新兴、中兴通讯;布局  
平台层的宜通世纪;布局应用层的新天科技、三川智慧。                          

[2017-07-09]通信设备制造行业:NB-IoT发布套餐,海能达海外开拓-20170709周报
    ■华泰证券
    电信发布全球首个NB-IoT业务套餐                                          
    中国电信近日发布了全球首个NB-IoT业务套餐。电信的NB-loT资费套餐是按照“  
连接次数”计费,采用套餐模式,连接费用=电信NB-loT连接总数*每个NB-loT的费用  
。除了按照户数固定收取的“连接服务费”,更值得关注的是“高频功能费”:一个  
合同年内,如果超过20000次连接则额外收取20元/户高频功能费;超过40000次连接, 
则额外收2次高频功能费;                                                     
    如果超过60000次连接,则额外收3次高频功能费,以此类推。我们认为电信的NB- 
IoT套餐有望引领NB-IoT运营商收费模式并加快行业发展。                         
    与以往不同的观点:NB-IoT业务套餐为物联网商业模式奠定基础                
    市场普遍担忧NB-IoT的商业模式尚未清晰,行业整体发展速度缓慢。我们认为中  
国电信推出的NB-IoT套餐,有望引领NB-IoT运营商收费模式并加快行业发展。我们与  
市场不同的逻辑有:1、物联网连接价值本质上是信令通道的资源稀缺性;2、中国电  
信的NB-IoT业务套餐将推动行业商业模式的成熟,加快行业整体发展速度。关注物联  
网基站龙头中兴通讯、物联网平台龙头宜通世纪;关注模块公司高新兴、广和通;关  
注物联网SIM卡供应商东信和平、天喻信息;关注智能终端公司三川智慧、金卡智能。 
    与市场不同的观点1:海能达加快国际化,海外订单有超预期可能               
    市场对海能达业绩增长的持续性存疑,认为国内专网市场空间有限,海外订单存  
在很大不确定性。我们认为,公司高增长的后劲十足,国内外业务同步发力,最近海  
外拓展进展顺利,业绩将持续超预期。与市场不同的逻辑有:1、国内公安网专网PDT  
建设还有很大的市场空间;2、借力“一带一路”东风,全球化战略持续推进,海外订 
单有超预期的可能;3、再次提价显示公司势在必得的决心,整合产业链进度加快。   
    与市场不同的观点2:通信行业高增长标的梳理                               
    我们在2017年7月7日收盘后对通信行业标的2017、2018年净利、业绩增速、PE、P 
EG情况进行了更新梳理。选取标准为2017、2018年PEG≤1以及2017、2018年业绩增速  
≥30%的标的,建议重点关注中际装备、海能达、光环新网、东土科技、亿联网络、  
宜通世纪。                                                                  
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    本周中兴通讯下跌2.32%,中际装备下跌1.29%,海能达上涨2.73%,亨通光电  
下跌1.64%,同期中信通信涨1.65%,沪深300涨0.30%:中兴通讯作为国内龙头设备 
商,受益运营商集采及5G落地加速;中际装备收购苏州旭创,是100G高端光模块稀缺  
标的,受益数通光模块市场的高景气度;海能达专网龙头,三条数字产品线在国内外  
市场同步发力,借助一带一路东风;亨通光电受益于光纤光缆供给紧缺,高景气持续  
。                                                                          
    风险提示:运营商资本开支下滑,监管政策变动。                            

[2017-07-08]通信行业:光纤光棒供不应求,关注行业领先企业亨通光电和中天科技-周报
    ■川财证券
    川财周观点:2017年7月2日,中国移动公布2016年普通光缆产品集采(第二批次  
)结果,本次集采规模约为237.96万皮长公里,折合6760.49万芯公里,光棒和光纤目  
前仍处于供不应求的状态,建议投资关注国内有光棒和光纤生产能力的企业,重点建  
议关注亨通光电和中天科技。                                                  
    市场表现:通信行业本周涨1.65%,涨幅前三为平治信息、中富通、亿联网络,跌 
幅前三名为高斯贝尔、光迅科技和朗玛信息。                                    
    行业动态:中国移动公布2016年普通光缆产品集采(第二批次)结果;第四批CDN  
牌照发放金山云、高升控股获得授牌;软通动力携手华为发布物联网联合解决方案;  
中兴通讯发布基于NB-IoT的智慧能源管理系统;联发科游人杰:共享单车芯片将逐步  
切换至NB-IoT;广东移动与美的达成战略合作共同发力布局物联网。                
    公司动态:长飞发行A股申请获得中国证监会受理;信威集团中标McWiLL关口局设备 
合同,合同金额8374万美元;辉煌科技中标1.57亿元项目,占16年营收的30%;力源信 
息半年归母净利润预计同比增548.99%-571.68%;平治信息半年归母净利润预计同比 
增104.61%-132.70%。计划以公积金每10股转增10股;海峡元生私募基金拟向春兴精 
工控股子公司增资11亿元;2017年7月11日东土科技8%股份解禁上市流通;天源迪科  
、中电广通定增获证监会批准。                                                
    风险提示:股市可能出现系统风险、5G进展可能不及预期、NB-IoT可能在大规模  
商用后发现较大的技术问题。                                                  

[2017-07-05]通信设备行业:世界移动大会,5G进程在提速-周报
    ■上海证券
    教育概念板块一周表现回顾:                                              
    上周板块多数上涨,上证综指上涨1.09%,深证成指上涨1.57%、中小板指上涨1 
.80%、创业板指上涨0.59%。通信方面,通信A股板块上涨1.41%,其中通信运营上  
涨0.05%,通信设备上涨1.81%。通信板块个股方面,上周股价上涨幅度较大的有亨  
通光电(10.26%)、广和通(8.94%)、中富通(8.80%)、邦讯技术(8.11)、宜 
通世纪(7.92%)。上周股价下跌幅度较大的有优博讯(-5.15%)、亿联网络(-5.2 
2%)、神宇股份(-6.37%)、迅游科技(-11.25)、富春股份(-16.48%)。      
    行业最新动态:                                                          
    1、2017世界移动大会上海(MWC上海)于6月28号开幕。                         
    2、中国联通国际合作伙伴大会:打造物联网"全球连接"能力。                 
    3、微软将收购以色列云监测和分析初创公司Cloudyn。                        
    4、中国联通携手中兴通讯完成业内首个LTEFDD系统MassiveMIMO外场系统级验证  
。                                                                          
    投资建议:                                                              
    世界移动大会上各厂商展示了5G和物联网解决方案,5G网络进程在加快。在5G领  
域,中国信息通信研究院与GSMA联合发布《5G在中国:展望和地区比较》报告,其中  
提及2025年中国5G连接用户达到4.28亿。在物联网领域,中国移动公布其大连接战略  
,做大连接规模、做优连接服务和做强连接应用。预计到2020年物联网规模将达到300 
亿个,中国物联网连接数将达80亿个,国内蜂窝网络连接数达10.8亿。我们认为世界  
移动大会上,电信运营商和设备商积极布局5G设备,5G标准及设备的研发进程在提速  
。                                                                          

[2017-07-03]通信行业:“MWC上海2017”落幕,5G、物联网产业链发展超预期-一周谈
    ■海通证券
    【重点推荐】中兴通讯、中天科技、亨通光电、紫光股份、烽火通信、星网锐捷  
、中际装备、海能达、光迅科技、宜通世纪、光环新网、鹏博士等!"一线蓝筹领涨, 
二线蓝筹接力"!?为期三天的2017年MWC与6月30日闭幕,5G物联网再成焦点。MWC2017 
上海展会延续2月巴塞罗那举行的MWC,5G继续成为展会的宠儿,运营商领衔演示最新  
进展,直逼商用。其中,三点三大运营商的5G外场试验以及在车联网、5G高铁上的应  
用展示成为亮点。相对5G等风来,万物互联的生活已触手可及,物联网产业链上的公  
司纷纷亮相,各大应用场景遍地开花。                                          
    穿越3G、4G看5G:技术壁垒持续抬高、行业集中度提升的光通信(设备、光纤光  
缆、器件)行业龙头,展现穿越周期的成长能力;网络规划及工程、基站天线/射频早 
周期特点显著,将率先受益运营商5G招标投资,同时关注基站天线、射频行业在5G时  
代分别由于技术革新、中国企业努力实现国产替代带来的投资机会。此外,5G的商用  
,也将为智能手机为代表的智能终端产业、物联网带来新的成长机遇。5G投资方向上  
,无线主设备商及光通信(中兴通讯、烽火通信、中际装备、光迅科技)以及光纤光  
缆龙头中天科技、亨通光电,综合估值、竞争格局及优势地位、行业趋势,继续作为5 
G的核心推荐标的;同时关注宜通世纪、通宇通信,分别作为网络规划及工程、天线子 
行业代表性企业,受益5G早周期建设投入。                                      
    围绕"新技术周期+中国力量崛起"的产业趋势,结合2017年机构配置通讯行业的风 
格演变,预计下半年"一线龙头仍领涨,二线蓝筹将发力":1、我们以300亿市值为分  
割,300亿市值以上一线蓝筹(4只):除已停牌的中国联通,年初至今、一线龙头中  
兴通讯、亨通光电、中天科技领涨通信板块,继续维持推荐;对标爱立信、诺基亚的  
业务趋势及市值,尤其重点推荐中兴通讯。2、以80亿~300亿市值为二线蓝筹市值标准 
,基于内生成长性和竞争力,重点关注10只:烽火通信、中际装备、星网锐捷、海能  
达、宜通世纪、光迅科技、亿联网络、光环新网、鹏博士、海格通信,分布于光传输  
设备、光模块、企业网、专网、物联网、企业融合通信、民营IDC&电信运营商、军工  
通信八个细分领域的龙头,整体2017年PE估值水平也均回落到20~35xPE区间、2018年P 
E均回落到25x以下,建议积极布局;尤其烽火通信、星网锐捷、鹏博士2017年动态PE  
(30x以内)、股价均在相对底部。3、政策方面,下半年重点关注5G产业链和NB-IoT  
产业链进展,以及国务院云计算牌照的发放进度、运营商推动物联网发展在投资和资  
费政策方面的变化。                                                          
    风险提示:中小创市场的系统性估值波动。                                  

[2017-07-03]通信行业:中移动计划今年新增1亿物联网连接,中兴5G研发投入翻倍-研究报告
    ■中信建投
    上周表现回顾                                                            
    上周指数表现回顾                                                        
    上周通信板块上涨1.41%。其中通信设备上涨1.64%,通信运营上涨0.10%。    
    同期上证综指上涨1.09%,深证综指上涨1.41%。创业板指上涨0.59%,中小板  
指上涨1.80%。                                                              
    本周重点推荐                                                            
    亨通光电、中际装备、中兴通讯、海能达、亿联网络、烽火通信、光环新网、星  
网锐捷、高新兴本周重点关注                                                  
    宜通世纪、拓邦股份、通宇通讯、鹏博士、北纬通信、海格通信、日海通讯、科  
华恒盛、麦捷科技、中富通、中天科技                                          

[2017-07-02]通信设备制造行业:光缆招标超预期,5G成MWC亮点-20170702周报
    ■华泰证券
    光纤光缆行业供需缺口全年维持,光缆招标价格有望超预期                    
    市场普遍对光纤光缆行业未来景气度存在担忧,担心随着产能的落地光纤光缆价  
格会下滑,但是我们认为光纤光缆供需缺口全年维持,短期光纤光缆价格有可能上涨  
,利好自主光棒产能充足的龙头公司。我们与市场不同的逻辑有:1、产能扩展周期长 
,国内供需仍趋紧;2、海外供需紧缺印证全球供需紧张。继续推荐预制棒产能供应充 
足的国内龙头厂商,推荐亨通光电、中天科技。                                  
    2017MWC上海展会5G受热捧,中兴通讯提前布局领跑5G时代                     
    2017世界移动大会上海站(简称MWC2017上海)于6月28日召开,作为全球移动通信  
行业的风向标,吸引了众多公司参加,展出的产品值得关注。                      
    5G是这次展会最大的亮点,从运营商到设备商都给予了高度的关注,从网络侧到  
终端都得到了充分的展示。市场认为4G时代,中兴通讯市场份额位列华为、诺基亚、  
爱立信之后,担心公司在5G时代依然处于跟随状态,而不能充分享受5G市场红利。我  
们认为中兴通讯在5G时代超前布局,尤其MassiveMIMO技术及系列产品已经达到领先水 
平,未来有望以此为突破口,缩小与行业领导者的差距,扩大市场份额。推荐中兴通  
讯。                                                                        
    亨通光电增发获批文,开启新篇章                                          
    6月27日晚间亨通光电发布公告,收到证监会出具的《关于核准江苏亨通光电股份 
有限公司非公开发行股票的批复》,本次募投资金为30.65亿元,以竞价方式发行不超 
过3.02亿股,底价为10.16元。在市场监管日益趋严的情况下,公司增发进度基本符合 
预期。本次募资资金项目除了原有海缆业务,重点发展新兴业务:新能源、宽带接入  
、大数据等,我们认为随着募投项目顺利进行,新兴业务将帮助公司带来新的增长点  
,优化收入结构。                                                            
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    本周中兴通讯上涨0.81%,中际装备上涨1.71%,海能达上涨3.41%。申万通信  
上涨1.41%,沪深300上涨1.21%。中兴通讯作为国内龙头设备商,受益运营商采招及 
5G落地加速,估值有望抬升;中际装备收购苏州旭创,是100G高端光模块稀缺标的,  
受益数通光模块市场的高景气度;海能达专网龙头,PDT、TETRA、DMR三条数字产品线 
在国内外市场同步发力,建设一带一路国家专用应急通信网;亨通光电作为国内自主  
光棒产能供给充足的龙头企业,受益光纤光缆行业景气,未来业绩增长确定性高。近  
期重点推荐中际装备,海能达,中兴通讯,亨通光电。                            
    风险提示:运营商资本开支下滑,监管政策变动。                            

[2017-06-30]电子行业:"消费升级+创新周期",手机供应链迎来供需革命-智能手机深度报告
    ■东吴证券
    消费升级+创新周期,智能手机迎来供需革命                                 
    从需求端看智能手机,手机使用用户群体已经日渐成熟,他们看中的不再仅是单  
纯的性价比,而是更希望在手机上获得更多的功能、更好的体验、更美的外观。智能  
手机步入消费升级新时代,体现在:单机价值量提升,中高端手机市场广受欢迎;渠  
道下沉,三四线城市市场跟随一二线城市走向中高端。                            
    从供给端看智能手机,智能手机从原来的增量市场演变为现在的存量市场,从低  
价策略转向创新驱动策略,手机厂商凭借更出色的体验吸引消费者用户。2016年起,  
智能手机厂商经历了2013-2015年的低价博弈后,低价战术很难吸引客户进行品牌切换 
。我们判断,在此消彼长的存量市场,胜出的关键是如何跟上用户消费升级的步伐,  
这时候创新变得尤其重要。                                                    
    我们发现智能手机市场较之前的野蛮生长阶段在供需两头发生了根本性的变化,  
智能手机往中高端化发展趋势明朗。                                            
    需求决定供给,智能手机向前发展只为了更好的用户体验                      
    苹果和三星是智能手机产品配置升级的风向标。新一代iPhone升级体现在OLED显  
示屏、金属中框+玻璃后盖、无线充电、双电芯、HOME实体键取消等。GalaxyS8/S8+搭 
载的全曲面屏惊艳市场,"指纹+虹膜+人脸"也增加了身份识别的多样性,此外Bixby语 
音助手让手机也更加智能。这些都代表了今明两年智能手机创新方向。              
    射频器件变革,只为更好的通讯体验。从2G、3G、4G再到5G,对射频器件的要求  
越来越高。天线越来越多,越来越难,5G天线更是发生质变;射频滤波器的应用更显  
得更为重要。                                                                
    后盖非金属化之玻璃&陶瓷,只为更高的"颜值",只为更好的通讯体验。"5G+无线 
充电"呼唤手机后盖非金属化,陶瓷和玻璃是重要的选择,并且曲面玻璃或陶瓷带来不 
一样的颜值体验。                                                            
    双摄,只为更好的拍摄体验。从华为P9到iPhone7Plus,双摄已经被消费者认可, 
双摄正成为主流旗舰机的标配。                                                
    声学升级,只为更好的声学体验。声学防水,让使用场景更多样化;立体音效,  
让聆听身临其境;音射频一体化,为智能手机内部节约宝贵空间。此外,还有压电陶  
瓷导声、骨导声等新型方式。新型显示(OLED、全面屏),只为更好的视觉体验。OLE 
D和全面屏的发展正迎来拐点,带动面板、声学、天线等多方升级。                 
    无线充电/快充/双电芯,只为更好的电池续航体验。改善续航能力从充电方式(  
无线充电/快充)和电池容量(双电芯)入手。无孔化与三防,增加手机应用场景。防 
水智能手机推出,并不单是为了手机掉到水里,而是拓展了更多的场景和可玩性。相  
关标的                                                                      
    "消费升级+创新周期"将带动手机供应链产品升级,建议关注信维通信、三环集团 
、大族激光、蓝思科技、立讯精密、顺络电子、欧菲光、德赛电池等。              
    风险提示:智能手机创新方向出现新的变化,创新方向受欢程度不及预期;国内  
厂商技术工艺突破不达预期。                                                  

[2017-06-25]通信设备制造行业:中兴荣登领导者,光模块高度景气-20170625周报
    ■华泰证券
    中兴通讯LTE系列基站荣登行业领导者                                       
    知名咨询公司GlobalData最新发布的报告显示,中兴通讯LTE系列基站被评为唯一 
的"领导者”。报告分析了业界主要LTE供应商的产品竞争力,认为中兴通讯的LTE系列 
基站在小区容量等方面均优于业界其它同类产品,在射频性能等方面表现非常强劲。  
市场一直没有一个明确的设备厂商发展状况指引,我们认为该评测表明中兴通讯技术  
及产品发展超出预期。                                                        
    与以往不同的观点:话语权增强,保障我国5G商业化步伐                      
    市场认为我国落后国外3年左右时间进入3G、4G时代,担心5G商用也有可能相应延 
后,设备商会经历较长的4G后5G前运营商投资空窗期。我们的预期:频率划分落后和  
技术落后是我国3G、4G时代落后的主要原因,5G时代国家政策支持力度大,国内设备  
厂商技术领先,我国5G商用有望赶超欧美,设备厂商提前分享5G红利。与市场不同的  
逻辑有:1、国家层面:工信部公开征求对5G中、高频段意见;2、国内厂商:追赶欧  
美,发出5G强有力的声音;3、中兴通讯:技术优势明显,将充分享受市场红利。     
    与市场不同的观点1:国内市场蓄势待发,数据中心光模块市场可持续           
    虽然光通信市场研究公司LightCounting最新的季度市场报告显示数通光模块市场 
在2017年一季度保持高增长,市场对这种高度景气的持续性仍存在疑惑,我们认为未  
来数据中心光模块采购增长持续可期。与市场不同的逻辑如下:1、数据中心高速化大 
型化趋势明显,光模块需求高端化;2、中国数据中心光模块需求即将放量。未来受益 
数据中心光模块行业景气度继续向上,继续看好国内100G高端光模块龙头,推荐中际  
装备。                                                                      
    与市场不同的观点2:通信行业高增长标的梳理                               
    我们在2017年6月23日收盘后对通信行业标的2017、2018年净利、业绩增速、PE、 
PEG情况进行了梳理。我们选取标的的标准是:2017、2018年PEG≤1以及2017、2018年 
业绩增速≥30%,共有六个:中际装备、海能达、光环新网、东土科技、亿联网络、  
宜通世纪。                                                                  
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    本周中兴通讯上涨9.84%,中际装备上涨9.86%,海能达上涨5.14%,同期中信  
通信涨0.89%,沪深300涨2.96%:中兴通讯作为国内龙头设备商,受益运营商集采及 
5G落地加速;中际装备收购苏州旭创,是100G高端光模块稀缺标的,受益数通光模块  
市场的高景气度;海能达专网龙头,PDT、TETRA、DMR三条数字产品线在国内外市场同 
步发力,建设一带一路国家专用应急通信网。除此之外,推荐光环新网,关注东土科  
技、亿联网络、宜通世纪。                                                    
    风险提示:运营商资本开支下滑,监管政策变动。                            

[2017-06-25]电子行业:智能手机旺季来临,供应链进入快车道-深度报告
    ■东方证券
    6月以来,华为、OPPO等国内智能手机厂商集中发布新机,同时新一代iPhone供应 
链陆续进入备货阶段。                                                        
    核心观点热销机型彰显创新趋势:17年1-5月,国内手机市场出货量增速放缓,上 
半年新机发布数量减少以及消费者对下半年各大旗舰机的期待在一定程度上减弱了上  
半年的购机热情。从近几个月中国市场销量分布情况来看,已率先使用于高端产品的  
高像素摄像头、双摄、大容量电池等零部件升级有望进一步快速渗透,而玻璃机壳等  
外观创新逐渐引起广泛关注。零部件的创新和升级促进智能手机价格上扬,拉动供应  
链厂商单机可做价值量迅速增长。                                              
    多因素带来销量驱动力:智能手机销量影响因素已不仅仅是技术升级迭代催生的  
换机需求,而是需要各手机厂商通过性能升级或外观创新、渠道铺设、创造新需求等  
综合手段来刺激消费者对智能手机的购买意愿。1)在渠道建设和品牌战略方面,OPPO 
和vivo增长动力来源于品牌专卖店,金立营销重点在于维护手机连锁卖场大客户利益  
,并紧紧捆绑运营商市场,而华为则更多以品牌高端形象来拉动消费。2)在创新升级 
方面,智能手机厂商聚焦于消费者实际需求与痛点,从近年发布的新机和热销机型来  
看,各厂商更加关注手机外观(颜色、机身材质、屏幕等)、性能(运行速度、存储  
、屏幕分辨率、电池容量等)、功能(拍照、音乐、指纹识别等)等消费者更加细分  
的价值诉求,主动求新求变,提升产品竞争力,进而刺激消费者的购机意愿。        
    新机发布和备货旺季来临,新一轮创新利好供应链业绩:国内领先手机品牌近期  
集中发布代表性新机型,进而进入快速拉货阶段,而引人瞩目的苹果新一代iPhone产  
品将于9月发布,供应链已陆续进入备货阶段。国产新机拉货和海外巨头备货有望带动 
手机供应链厂商在下半年迎来业绩的快速增长,同时创新趋势和未来新机销量的持续  
提升也有望为供应链厂商未来业绩带来持续发展动力。随着iPhone新机的发布,新一  
轮创新有望成为未来智能手机发展方向,实现快速渗透:1)全面屏时代到来,引领手 
机外观创新潮流;2)无线充电受关注,玻璃机壳前景广阔;3)随着iPhone有望搭载3 
D摄像头,3D成像技术迎来发展机遇;4)双电芯助力3C电池突破容量瓶颈。          
    投资建议与投资标的随着6月以来国产手机品牌集中发布新机,苹果等海外巨头新 
机进入量产,手机销售传统旺季即将来临,新机发布及新一轮创新有望大大提升消费  
者购机意愿,下半年智能手机市场的出货表现将显著优于上半年,手机上游零组件供  
应商将率先受益。                                                            
    建议关注:环旭电子(SiP)、欧菲光(触控、双摄)、歌尔股份(声学)、安洁 
科技(胶膜、金属片)、长盈精密(金属中框、防水)、德赛电池(双电芯)、大族  
激光(激光设备)、蓝思科技(双面玻璃)、信维通信(射频、无线充电)。        
    风险提示创新功能普及进度不及预期;终端产品销量不达预期。                

[2017-06-22]通信设备行业:频谱政策落定,催化NB-IoT发展提速-物联网行业点评报告
    ■招商证券
    NB-IoT正式获得商用许可,运营商网络建设将全面展开。此次工信部从政策层面  
批准了NB-IoT部署在900/800/1800/2100MHz的商用许可,意味着三大运营商对NB-IoT  
的网络建设将全面开始。由于低频信号覆盖广、穿透能力强,使得利用低频频谱能够  
以更低的建设成本来实现窄带IoT业务应用的大链接及覆盖能力要求,将成为运营商部 
署NB-IoT的首选。中国电信将800M作为部署NB-IoT的首段频段,并且在今年上半年完  
成了基于800MHz的NB-IoT全网商用部署。中国联通在上半年启动了基于900MHz、1800M 
Hz的NB-IoT外场规模组网实验,但是由于900M频谱资源受限,其中80%以上的基站采用 
基于L1800的升级部署方案。工信部此举对中国移动意义更大,之前并未获得FDD牌照  
,但在此之后可以在GSM网络或900M重耕的基础上部署NB-IoT,其原先GSM频段包含900 
M和1800M,预计900M将成为中国移动建设NB-IoT的最佳选择。                      
    工信部明确NB-IoT发展的短期、中期目标,用户发展或将提速。6月16日,工信部 
正式发布《全面推进移动物联网(NB-IoT)建设发展的通知》,明确了NB-IoT网络的  
发展目标。到2017年末,NB-IoT基站规模要达到40万个,实现NB-IoT网络对直辖市、  
省会城市等主要城市的覆盖,用户数超过2000万;到2020年,建设150万NB-IoT基站, 
发展超过6亿的NB-IoT连接总数。目前,由于中国电信和中国联通均支持FDD的4G基站  
,主要通过升级FDD基站的方式来快速部署NB-IoT网络。根据运营商规划及我们的预计 
,中国电信2017全年能够实现30万个NB-IoT基站的全网覆盖;中国联通建设不超过8万 
个基站;中国移动可通过新建FDD基站或利用900M的GSM基站升级这两种方式来部署NB- 
IoT网络,预计今年有可能建设10万NB-IoT基站。总体来说,我们认为,2017年底达到 
工信部40万NB-IoT基站的短期目标问题不大。                                    
    NB-IoT芯片下半年将陆续量产,下游产业应用稳步推进。我国NB-IoT得到了三大  
运营商及华为、中兴、RDA等电信业巨头的大力支持。中国电信近期更投入了3亿元对N 
B-IoT的模块进行补贴。芯片方面,华为的NB-IoT芯片Boudica120在今年6月底就可以  
大规模出货,而高通、RDA等的NB-IoT芯片都将陆续在下半年量产。模组方面,高通的 
芯片目前已经获得超过60家的OEM厂商和模块厂商的配套设计,已经有100多款通信模  
组面世。下游应用方面,近期福州自来水公司正式启动智慧水务的商用部署,将分批  
次采购30万台NB-IoT智能水表。ofo、一步、摩拜三大单车企业都与华为展开合作,并 
且,摩拜近期与华为达成战略协议,有望成为全球首家落地应用NB-IoT物联网技术的  
共享单车平台。我们预计,随着未来芯片产能的提升以及下游应用的需求增加,芯片  
的价格将快速下降,进而促进产业的发展。                                      
    投资建议:万物互联,“网”“端”先行。在物联网时代,NB-IoT将是低功耗广  
域物联网的主要技术标准之一。其意义在于提出了物联网专网的理念,加快了物联网  
的标准化进程,区别的了物联网场景。NB-IoT针对的场景主要是公用事业、医疗保健  
、资产管理等领域,预计将占整个物联网连接数的60%,潜力巨大。近来工信部也频频 
推出政策支持NB-IoT的发展,我们认为当前处在产业爆发的前期,未来两年将进入快  
速发展期。重点推荐:中兴通讯(主设备)、高新兴(物联网模组+平台)、宜通世纪 
(物联网平台),关注广和通(物联网模组)、三川智慧(智能水表,机械组覆盖)  
。                                                                          
    风险提示:芯片成本下降过缓,行业应用不达预期,恶性价格战,运营商补贴政  
策低于预期。                                                                

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