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移为通信(300590)业内点评

业内点评

≈≈移为通信300590≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:18.03.12)
[2018-03-11]通信设备行业:2018年OFC开幕,光通信产业进入“中国时间”-周报
    ■长江证券
    报告要点                                                                
    一周市场回顾                                                            
    本周上证综指上涨1.62%,申万通信指数上涨4.07%,通信行业总体表现强于大  
盘。其中通信设备指数上涨4.74%,通信运营指数下跌0.83%。                    
    重要新闻评论                                                            
    5G:运营商加大提速降费力度,取消流量漫游费:流量资费的降低短期来看致使  
三大运营商流量业务收入承压,中长期来看,有望通过改善新应用使用成本驱动新应  
用渗透率更快提升,更大程度促进流量使用需求的增加,提升运营商流量业务收入。  
展望未来,5G新应用场景有望带来更多商业模式,运营商收入来源或更加多元化,我  
们看好5G新应用场景给电信运营商带来的新发展机遇。                            
    光通信:2017年全球主要ICP资本开支达750亿美元,年增19%:2015年以来,全  
球互联网厂商持续加大数据中心资金投入,驱动资本开支高增长,光模块占较大投入  
比例,助力全球光模块市场迎来数通新市场。2018年,数通100G光模块需求量或接近  
千万,延续高增长态势。从格局看,伴随中际旭创市场份额不断提升和光迅科技的数  
通大客户突破,高端光模块国产替代趋势日益清晰。                              
    中兴通讯发布可商用的智能化光交叉产品:全光网建设是应对未来带宽需求持续  
高增长的确定性路径。目前,国内电信网络已基本实现接入和传输的光化,交换的光  
化是全光网实现的关键。伴随中国电信在长江中下游部分城市规模部署ROADM网络,国 
内全光网建设已经逐渐开启。WSS作为ROADM系统的关键组件,技术壁垒高,成本占比  
大,具备WSS器件供应能力的厂商受益确定性高。光迅科技具备WSS组件供应能力,未  
来有望充分受益ROADM部署。                                                   
    重点公司公告                                                            
    1、信维通信:关于公司第二期员工持股计划的进展公告;2、东土科技:关于公  
司子公司对外投资暨关联交易的公告;3、亨通光电:关于在埃及投资建设光缆工厂的 
公告。                                                                      
    本周专题研究:2018年OFC前瞻                                             
    2018年OFC,国内光通信厂商参展数量及影响力继续提升。高速芯片和高端模块领 
域突破驱动光器件短板补强,光通信产业进入“中国时间”;400G新品“百花齐放”  
,基于技术性能优势和推动厂商分析,OSFP或成需求主力。                        
    风险提示:1.400G规模商用进度不及预期;                                  
    2.ROADM更大范围部署进度不及预期;                                       
    3.由于需求或产业链各环节成熟度不够,5G规模商用进度放缓。                

[2018-03-04]通信设备行业:华为发布5G商用芯片和商用终端,“北斗三号”全面推进-周报
    ■长江证券
    报告要点                                                                
    一周市场回顾                                                            
    本周上证综指下跌1.05%,申万通信指数上涨5.54%,通信行业总体表现强于大  
盘。其中通信设备指数上涨6.00%,通信运营指数上涨2.35%。                    
    重要新闻评论                                                            
    5G:华为发布5G商用芯片和商用终端:5G芯片是5G产业链成熟的关键,华为在201 
8年巴塞罗那展发布全球首款5G商用芯片-巴龙5G01,一方面有望加速5G智能终端推出  
,为后续规模商用奠定坚实基础,另一方面,作为全球率先推出5G芯片的设备商,代  
表国内5G技术和产业链成熟度的全球领先水平。                                  
    我们继续看好5G规模商用加速趋势的确定性和国内5G的全球领先地位。          
    运营商:中国移动发布SPN技术白皮书:继2月底ITU-TSG15全会上中国移动SPN获  
得标准立项之后,中国移动发布SPN技术白皮书。作为5G时代综合业务承载的新技术, 
在中国移动的推进下逐渐成熟并走向全球。国内已明确表示我国的5G建设不晚于发达  
国家,2020年前将会实现5G商用。从建设周期的角度上来看,我们认为运营商5G传输  
网升级扩容工作将于2018年下半年启动,2018年将是5G传输网建设元年,光设备和光  
模块厂商有望充分受益。                                                      
    北斗:“北斗三号”全面推进,年底服务“一带一路”:北斗三号18颗星发射计  
划稳步推进,目前已发射6颗,2018年全球组网和“一带一路”商用服务实现可期,建 
议关注北斗板块主题投资机会。另外,近期国家出台的有关智能交通等领域的规划有  
望驱动北斗高精度逐渐进入产业爆发期,进一步打开北斗民用市场空间,北斗高精度  
运营核心受益,建议关注海格通信等相关业务布局的公司。                        
    重点公司公告                                                            
    1、亨通光电:关于下属子公司中标海缆项目的公告;2、华力创通:关于公司201 
8年股票期权激励计划授予事项的公告;3、海格通信:关于全资子公司广东海格怡创  
科技有限公司收到《中标通知书》的公告。                                      
    本周专题研究:政策加码,路线清晰,工业互联网迎发展新机遇                
    2018年将是全面实施工业互联网的开局之年,通讯网络作为工业互联网基础设施  
将率先受益,建议关注工业以太网设备、细分行业专网、5G基础网络。              
    风险提示:1.5G标准制定进程存在不确定性;                                
    2.国内传输网需求改善不及预期;                                          
    3.由于需求或产业链各环节成熟度不够,5G规模商用进度放缓。                

[2018-03-04]通信设备行业:MWC成为5G发展新里程碑,紧抓5G龙头,布局新科技真成长
    ■东吴证券
    近期推荐组合:中兴通讯(000063)、烽火通信(600498)、中天科技(600522  
)、亨通光电(600487)、中国联通(600050)、光迅科技(002281)、中际旭创(3 
00308)。?                                                                  
    市场回顾:上周通信(申万)指数上涨5.54%;沪深300指数下跌1.34%;行业跑 
赢大盘6.88%。?                                                             
    策略观点:上周整个TMT板块表现强势,与大盘整体走势呈现显著的分化。在通信 
板块经历了年初深度调整之后,近两周快速完成一轮估值修复,反弹幅度超过10%。  
我们对通信板块中长期发展表示乐观态度,原因来自两个方面。一是随着MWC和两会召 
开,TMT领域过去一整年的快速进展以及国家重申对中小创经济的支持提升了市场信心 
,过去针对通信领域的悲观情绪已经释放完毕,从蓝筹到具备真成长能力的成长股的  
风格切换进一步确认,通信板块高成长标的投资价值提升。二是我们看到5G产业仍在  
加速推进,本届MWC会议可以代表5G产业发展的新里程碑,从监管到运营商到产业链其 
他参与方都在加速推动5G产业发展,5G在18年不仅是主题投资,也将是确定性与成长  
性兼具的"投资提升+科技创新"产业大趋势。?                                    
    MWC精彩纷呈,产业界各方5G推进持续加速。世界移动通信大会(MWC)于2018年2 
月26日在西班牙巴塞罗那开幕。本届大会为期4天,主题为"创造更好的未来",设置了 
第四次工业革命、未来服务供应商、数字消费、人工智能应用等8个议题。参展企业带 
来了5G技术、物联网、人工智能、大数据和云计算等领域的最新成果。总结来看,本  
届MWC是5G进展的新里程碑。1、运营商争相公布5G试验计划和表态尽快投入商用;2、 
提前于标准冻结,设备商已经能展示初步完整的5G系统,2018年5G商用设备能够问世  
;3、运营商与设备商频繁签战略合作协议;4、芯片商基本都推出首款5G芯片;5、5G 
终端产业合作开始,5G终端供应风险消除。?                                     
    工业互联网持续推进,多家解决方案在MWC展示。在MWC2018上,工业互联网成为  
不少参展商的展示重点。华为和Denso联合展示的"柔性生产"应用,爱立信和中国移动 
联合智能工厂Demo展示,思科宣布,面向全球全面推出支持NB-IoT的思科控制JasperC 
ontrolCenter,阿里云展示了ET工业大脑。?                                     
    2018年全国无线电管理工作要点公布,5G频率规划加速。工业和信息化部无线电  
管理局召开2018年工作会议,对于5G规划有两方面工作:1、加快5G系统频率规划进度 
,适时发布eMTC蜂窝物联网频率管理规定及射频技术指标。2、研究制定5G系统中频段 
频率使用许可方案及基站设置管理规定,适时发放5G系统频率使用许可。这代表5G网  
络发展关键的频率问题,已经得到国家监管部门的全力解决。?                     
    中国联通启动2018-2019年天线集采。中国联通发布了2018-2019年天线集中采购  
招公告。此次采购招标为集中招项目,共涉及常规调、倾角调、高增益窄波束、非调  
类132个型号。采购总规模为41.58万副。各界等待已久的联通天线集采终于落地,给2 
017年表现不佳的天线行业带来较大提振,有望提升天线行业业绩水平。?            
    风险提示:行业增速放缓风险,资费下滑加速风险。                          

[2018-03-04]通信行业:MWC 5G成主角,关注工业互联网-周报20180304
    ■华泰证券
    上周行情回顾:美国道琼斯指数四连跌,A股在创业板带领下强势反弹上周A股小  
票表现强势,创业板指数上涨6.18%,通信行业表现不俗,中信通信行业上涨5.08%  
,在中信29个一级子行业涨幅排名第五;同期沪深300下跌1.34%,中小板指数上涨2. 
35%。截止2日收盘,中信通信行业指数PE(TTM,剔除负值)为44.7x,板块经过上周大 
幅反弹,PE已高于历史中位值(43.4x)。上周华泰通信龙头白马组合下跌1.95%,光 
通信组合下跌0.12%,物联网组合上涨1.12%。其中重点推荐标的:中兴通讯上涨0.6 
4%,亨通光电上涨6.47%,光迅科技上涨10.23%,烽火通信上涨8.28%,中天科技  
上涨4.61%。                                                                
    工业互联网专项小组成立推动战略落地,市场热度有望持续根据工信部官网信息  
披露,2月24日经国家制造强国建设领导小组会议审议,在国家制造强国建设领导小组 
下设工业互联网专项工作小组。早在17年11月国务院印发了《关于深化"互联网+先进  
制造业"发展工业互联网的指导意见》,近期专项工作小组的成立说明规划开始进入落 
地阶段,体现了国家自上而下推动制造强国战略的决心。我们预计两会结束后各地相  
关鼓励政策也会相继出台,上下游企业或将受益工业互联网建设,建议投资者关注中  
恒电气、南都电源、和而泰、光环新网、天源迪科、东土科技、星网锐捷、新天科技  
、金卡智能、亿联网络、紫光股份。各厂商在MWC上展示5G最新成果,5G即将开启2月2 
6日至3月1日,世界移动通信大会(MWC)在西班牙巴塞罗那顺利举行。本届通信展上  
包括华为、中兴、爱立信、诺基亚等在内的各通信设备巨头都发布了全新的5G端到端  
解决方案和商用产品,涵盖5G核心网、MEC边缘计算、5G承载网、5G无线基站设备以及 
5G终端等多个领域。随着3GPP5GNSA标准的冻结以及SA标准的持续推进,5G网络设备的 
成熟度在逐渐提升,本次展会上5G相关产品基本满足5G网络性能要求,具备了5G商用  
水平。我们认为从网络到终端,5G产品已经做好了准备。我们认    为通信板块长期  
投资机会依然存在,展望18年5G热点催化剂不断,建议投资重视板块主题投资机会。  
    重点推荐及建议关注上周美国道琼斯指数四连跌,A股在创业板带领下表现强势。 
随着工业互联网主题持续发酵,我们预计两会后各地相关鼓励政策出台,建议大家关  
注工业互联网标的:中恒电气、南都电源、和而泰、光环新网、天源迪科、东土科技  
、星网锐捷、新天科技、金卡智能、亿联网络、紫光股份;同时我们认为通信板块长  
期投资机会依然存在,展望18年5G热点催化剂不断,建议投资者重视板块投资机会,  
重点推荐通信行业中未来受益5G建设,预计业绩稳定增长且估值合理标的:中兴通讯  
、亨通光电、光迅科技、烽火通信、中天科技。                                  
    风险提示:5G推进速度不及预期,工业互联网建设不及预期。                  

[2018-03-03]通信设备行业:2018MWC举行,掀起5G热潮-周报(20180226-20180302)
    ■浙商证券
    板块回顾本周(2018/1/22-2018/1/26)上证综指下降0.59%,创业板指上涨6.18 
%;通信申万指数上涨5.54%,其中通信设备指数上涨6.00%,通信运营指数上涨2.3 
5%。申万28个一级行业指数周涨幅比较,通信行业涨幅排名第3,前三大板块分别为  
:计算机、国防军工、通信。通信板块涨幅前五的个股:东土科技,剑桥科技,金信  
诺,路畅科技,佳讯飞鸿;跌幅前五的个股:三元达,茂业通信,汇源通信,波导股  
份,中兴通讯。                                                              
    行业信息中国移动联合全球合作伙伴大唐电信、爱立信、华为、英特尔、诺基亚  
贝尔、中兴通讯,全球首发5G核心网预商用产品,并宣布"5GSA突破行动"。          
    中国移动发布了SPN技术白皮书并携手华为发布了5G承载创新成果,这是业界首次 
面向5G承载网建设,系统性对5G业务进行梳理,对承载网网络架构和关键技术进行深  
入探索和论证,提出建设性发展路径,推进5G产业发展。中国联通联合中兴通讯、英  
特尔召开新闻发布会,宣布中国联通Edge-Cloud大规模试点正式启动、联合发布了《  
中国联通Edge-Cloud平台架构及产业生态白皮书》,并在英特尔展台现场联合展示了  
边缘vCDN和边缘智能分析等业务。                                              
    中国联通发布了2018-2019年天线集中采购招公告。此次采购招标为集中招项目, 
共涉及常规调、倾角调、高增益窄波束、非调类132个型号。采购总规模为41.58万副  
。                                                                          
    公司公告中国联通:2017年度利润总额约23.8亿元人民币,同比增长约309.7%; 
其中,扣除非经常性损益的利润总额预计约47.8亿元人民币,同比增长约1839.8%。  
    光迅科技:2017营业收入45.6亿,同比增长12.38%,归属于上市公司股东的净利 
润3.34亿,同比增长17.26%,实现基本每股收益0.53元,较上年同期增长17.78%。。 
    网宿科技:2017年度实现营业收入535,801.12万元,比上年同期增长20.50%;归 
属于上市公司股东的净利润82,632.06万元,比上年同期下降33.92%。。亿联网络:2 
017年公司实现营业收入138,818.40万元,同比增长50.28%;实现利润总额65,105.69 
万元,同比增长40.92%;归属于上市公司股东的净利润59,025.24万元,同比增长36. 
52%。                                                                      

[2018-02-25]通信设备行业:发改委发文支持5G试验网建设项目,高规格工业互联网专项工作组成立体现政策支持
    ■东吴证券
    近期推荐组合:中兴通讯(000063),烽火通信(600498),中天科技(600522),亨通光  
电(600487),中国联通(600050),光迅科技(002281),中际旭创(300308).?市场回顾:上  
周通信(申万)指数上涨2.78%;沪深300指数上涨0.45%;行业业跑赢大盘2.33%.      
    策略观点:农历春节后两日开市市场表现良好,通信板块上周跟随大盘上涨,相对收 
益和绝对收益显著.本周全球股市也基本上涨.我们对通信板块中长期发展表示乐观态  
度,一方面我们看到5G产业仍在加速推进,5G在18年不仅是主题投资,也将是确定性与成 
长性兼具的?投资提升+科技创新?产业大趋势;另一方面,三大运营商1月运营数据较好, 
体现通信行业拥有持续扩展用户以及低带宽用户持续向高带宽用户迁移的成长动力.我 
们仍坚定看好18年5G板块的绝对和相对收益机会,投资节奏建议分为几个阶段:第一阶  
段,龙头卡位阶段,重点关注中兴,烽火,亨通,中天.第二阶段,光通信上游赛道,重点关  
注光迅,博创,新易盛,旭创(5G预期).第三阶段,趋势普涨阶段,各5G相关细分行业都将  
有机会.                                                                     
    发改委公布2018年新一代信息基础设施建设工程拟支持项目,三大运营商的5G试验 
网建设得到了发改委的支持.发改委公布了《2018年新一代信息基础设施建设工程拟支 
持项目名单》,拟支持包括三大运营商5G规模组网建设及应用示范工程在内八个项目.  
今年5G产业进展持续加速:1,政策和监管部门对5G的支持逐步落地,5G产业引领世界发  
展已经成为国家意志.2,电信运营商对5G的态度越来越积极,5G试验投入资源逐步提高. 
3,电信设备商在3GPP标准化,国内5G试验推进,与运营商联合测试,5G产品研发等多个领 
域加速布局,5G技术进展符合预期.                                              
    三大运营商2018年1月数据分析:联通电信展露强劲发展势头.三大运营商相继公布 
了2018年开年第一个月的运营数据.联通和电信移动用户净增数据良好;从总用户数来  
看,移动依然以接近9亿用户规模独占鳌头,但市场份额同比下滑1.67%,电信联通均有  
不同程度市场份额增长.4G用户发展方面,联通持续保持高速4G用户增量,加快对移动电 
信的追赶,过去一年联通4G渗透率提升21%以上.                                  
    高规格工业互联网专项工作组成立,工业互联网产业发展前景光明.国家制造强国  
建设领导小组下设立工业互联网专项工作组,工业和信息化部部长苗圩任组长,发改委, 
科技部,财政部等20多个部门联合参与,规模较高.工作组成立代表国家政策将进一步向 
工业互联网产业倾斜,行业发展进入新阶段.                                      
    中国企业申报5G传送网提案完成ITU标准立项.ITU-TSG15全会上,我国通信企业提  
交的5G传送网技术标准取得进展.中国移动牵头提出的5G承载网解决方案SPN,以及中国 
电信主导推动的M-OTN标准,均获得大会认可.这代表我国通信企业实力已经稳固全球一 
流水平的地位,标准化工作取得重大进展,三大运营商,华为,中兴,烽火等参与标准制定 
的我国通信厂商将在5G时代发展中受益.                                         
    风险提示:行业增速放缓风险,资费下滑加速风险.                             

[2018-02-25]通信设备行业:5G承载网方案获国际认可,2018年世界移动大会即将开幕-周报
    ■长江证券
    一周市场回顾                                                            
    本周上证综指上涨2.81%,申万通信指数上涨2.13%,通信行业总体表现弱于大盘. 
其中通信设备指数上涨2.12%,通信运营指数上涨2.21%.                          
    重要新闻评论                                                            
    5G:5G承载网方案获国际认可,多产业迎机遇:此次ITU-TSG15全会讨论并通过了由  
中国移动提出的切片分组网(SPN)以及中国电信提出的移动优化光传输网(M-OTN)方案  
立项,标志着ITU-T在5G传输标准研究进入了新的阶段.我们认为,中国通信军团不断角  
逐5G国际话语权,在5G传输领域研究已经达到全球领先水平,将为5G传输产业链成熟及5 
G商用领跑全球夯实基础.我们认为,5G商用传输先行,传输网升级扩容或于2018年底启  
动.参考传输网扩容受益历史弹性看,建议依次布局光系统设备,光纤光缆和光器件等公 
司.运营商:三大运营商发布2018年1月份数据:整体来看,三大运营商经营业务数据环比 
改善.4G用户方面,中国移动继续保持领先优势,中国联通凭借互联网卡驱动4G用户数显 
著提升.固网宽带方面,中国移动的低价策略及其逐渐完善的接入网和传输网基础设施  
助力用户数延续高增长态势,并有望于2018年超过中国电信成为最大的宽带运营商.5G  
时代,我们认为,中国移动有望继续延续在移动和固网方面的领先优势,建议关注中国联 
通国改带来的经营改善.其他:2018年世界移动大会即将开幕:世界移动大会(MWC)是全  
球移动通信行业盛会,此次大会参展厂商有望发布众多5G相关产品,在3GPP5G第一版标  
准发布前夕,5G主题投资有望持续发酵.我们认为,全球5G规模商用    趋势加速,国内  
最快或于2018年上半年进行频谱分配,2018年年底发放5G牌照.5G商用,承载先行,国内  
运营商或于2018年下半年进行传输网扩容升级.                                   
    重点公司公告                                                            
    1,信维通信:关于公司第二期员工持股计划的进展公告;2,飞荣达:2017年度业绩快 
报;3,海兰信:关于全资子公司签订日常经营重大合同的公告.                       
    本周专题研究:5G冬奥韩流来袭,催化5G加速布局2018年平昌冬季奥运会将在本周  
落下帷幕,韩国电信在平昌带来5G全球首秀,有望催化5G行情加速.                   
    风险提示:1.5G标准制定进程存在不确定性;                                  
    2.国内传输网需求改善不及预期;                                           
    3.由于需求或产业链各环节成熟度不够,5G规模商用进度放缓.                  

[2018-02-22]通信行业:华为完成全球首个满足3GPP标准5G通话测试-日报(20180222)
    ■川财证券
    川财观点                                                                
    今日通信板块上涨1.77%,涨幅在28个一级行业中排名第17。建议投资者关注物  
联网、光通信和通信运营的投资机会;金卡智能是物联网燃气表龙头,年度业绩预告  
利润大增,NB-IoT燃气表市场有望在2018年大规模启动,同时公司还受益于北方的煤  
改气政策的推进,目前股价相对2017年EPS的PE小于30倍,维持买入评级;天孚通信是 
光纤连接领域的龙头,公司在努力进行产品线和产能扩张,新产品线MPO连线、OSA和  
隔离器等有望带来利润增长,维持增持评级;看好中国联通移动数据业务和大数据业  
务的增长潜力,看好混改带来的公司效率的提升,维持中国联通买入评级。          
    行业动态                                                                
    1、华为携手沃达丰完成全球首个采用非独立组网(NSA)的5GNR标准且使用Sub6G 
Hz频谱的通话与双连接测试,该测试也将在2018世界移动大会进行展示。(C114)2、 
中国移动近日公布2018年1月份的运营数据,1月份中国移动的移动业务用户总数达到8 
.91亿户,当月净增384.3万户,其中4G用户数达6.55亿户,当月净增524.2万户,有线 
宽带用户总数为1.17亿户,当月净增407.6万户。(C114)                         
    公司要闻                                                                
    佳讯飞鸿(300213):携多个公告复牌,根据相关公告,停牌期间,公司控股股东 
、实际控制人已解除了股票质押的平仓风险,还推出兜底式增持倡议,鼓励公司、全资  
及控股子公司的全体员工买入公司股票。同时,公司发布股份回购预案,回购总金额不  
超过1亿元,所回购股份拟用于后期实施的股权激励计划。                          
    风险提示:NB-IoT可能在大规模商用后发现较大的技术问题。                  

[2018-02-11]通信设备Ⅲ行业:ORANGE拟开展三项5G测试,美股光器件厂商发布最新财报-周报
    ■长江证券
    一周市场回顾本周上证综指下跌9.60%,申万通信指数下跌6.65%,通信行业总  
体表现强于大盘。其中通信设备指数下跌6.03%,通信运营指数下跌10.73%。       
    重要新闻评论5G:面向5G前传的WDM-PON技术和产业发展论坛在上海举行:目前5G 
前传主要有光纤直驱、有源波分和WDM-PON三种主流解决方案。DU集中部署场景下,WD 
M-PON的点对多点技术在综合成本、灵活组网、高效开通上更具优势,但由于激光器成 
本高及管理难度大等因素决定的5G前传WDM-PON产业链成熟度不够,大规模商用仍存在 
较大不确定性。从三大运营商来看,推进意愿和推进程度不一,我们认为,最终5G前  
传方案尚未确定,仍需继续跟踪。                                              
    Orange拟在欧洲开展三项5G测试:全球5G呈现“你追我赶”态势。国内已明确提  
出5G商用不晚于发达国家的目标,赶超海外国家5G商用节奏刻不容缓。              
    5G时代,中国通信企业在全球5G版图上强势崛起,从标准制定伊始即处于领导地  
位,发牌时间或紧追5G标准推出,商用节奏由运营商市场自主决定。我们认为国内最  
快将于2018年上半年进行频谱分配,2018年下半年有发牌可能。                    
    光通信:中国电信2017年第二批100G设备集采公示:伴随运营商传输网资本开支  
下滑,2017年国内电信传输网市场需求放缓,相关上市公司业绩拖累明显。          
    我们认为,2018年国内传输网市场需求有望显著改善,主要原因在于,一方面,2 
017年8月以来,三大运营商先后开启100GDWDM/OTN设备集采,集采量和金额显著提升  
,并于近期逐渐落地。另一方面,基于移动网络建设周期分析,我们认为2018年下半  
年国内或开启5G传输网扩容集采,驱动需求显著改善。                            
    重点公司公告1、海兰信:关于回购公司股份以激励员工预案;2、宜通世纪:关  
于中标候选人公示的提示性公告。                                              
    本周专题研究:美股光器件厂商2018年财年第二季度财报点评全球电信市场需求  
持续疲软,数通市场需求逐渐集中,传统光器件龙头厂商日渐式微,传统业务增长乏  
力;而以Lumentum为代表的传统光器件龙头大力拓展3D感应新业务,光通信芯片设计  
厂商核心受益,有望迎来发展新机遇。                                          
    风险提示:1.5G前传方案存在不确定性;                                    
    2.国内传输网需求改善不及预期;                                          
    3.由于需求或产业链各环节成熟度不够,5G规模商用进度放缓。                

[2018-02-11]通信设备行业:运营商光通信网络建设加速落地,板块回调中坚定持有“真成长”
    ■东吴证券
    近期推荐组合:中兴通讯(000063)、烽火通信(600498)、中天科技(600522  
)、亨通光电(600487)、中国联通(600050)、光迅科技(002281)、中际旭创(3 
00308)。?市场回顾:上周通信(申万)指数下跌6.65%;沪深300指数下跌10.08%  
;行业跑赢大盘3.43%。?                                                     
    策略观点:通信板块上周跟随大盘深度下调,申万通信指数下挫达6.65%,但跑  
赢大盘3.43%,相对收益显著。连续的下调令市场信心承压,全球股市的不佳表现也  
让资本市场笼罩在悲观的氛围中。我们对通信板块中长期发展表示乐观态度,一方面  
我们看到5G产业仍在加速推进,5G在18年不仅是主题投资,也将是确定性与成长性兼  
具的"投资提升+科技创新"产业大趋势;另一方面,本周TMT成长股相对表现良好,尽  
管还不能对市场风格切换确认,但从通信板块估值来看已经回调到2016年水平,安全  
边际进一步拓宽,配置价值提升。我们仍坚定看好18年5G板块的绝对和相对收益机会  
,投资节奏建议分为几个阶段:第一阶段,龙头卡位阶段,重点关注中兴、烽火、亨  
通、中天。第二阶段,光通信上游赛道,重点关注光迅、博创、新易盛、旭创(5G预  
期)。第三阶段,趋势普涨阶段,各5G相关细分行业都将有机会。?                 
    中国电信光缆、中国移动PTN设备集采结果公布,释放大举发力光网建设信号。中 
国电信公布了2018年度引入光缆和室外光缆的中标候选信息,仅这两项光缆采购项目  
就超过了一百亿元人民币。中国电信2018年采购引入光缆的规模是400万芯公里,采购 
室外光缆5000万芯公里,参与投标厂商共有23家,最终亨通光电、中天科技和西古光  
通信列前三。此外,2月8日,中国移动发布了2018年小型化接入PTN设备集采项目(第  
一批次)结果,共有4家设备企业入选,分别是和记奥普泰、格林威尔、华为、瑞斯康  
达,这4家设备商分享14万端PTN设备订单。此前中国移动公布2018年采购1.1亿芯公里 
光缆,比2017年6114.3芯公里的采购规模增长80%,创中国移动历史新高,超出市场  
预估。我们认为,两家运营商的光网集采规模释放出18年大举发力光网建设的信号,2 
018年的光宽带市场或将是迄今为止竞争最激烈的一年。建议关注相关投资机会。?    
    中兴出售中兴软创+与万科合作地产项目,专注主业发展专注5G。中兴公布两个重 
要事项:一是以12.233亿元向南京溪软转让所持控股子公司中兴软创43.66%股份,同 
时,南京溪软对中兴软创增资1亿元。本次交易完成后,公司持有中兴软创35.19%股  
份。二是中兴与万科就T208-0049宗地的开发建设、销售、运营等委托服务事项签订《 
意向书》。我们认为这对中兴经营形成积极影响:1、公司ICT软件研发实力和海内外  
客户拓展能力获得阿里的认可,彰显公司在ICT领域领导地位;2、公司快速回笼数十  
亿资金,改善公司现金流,也为5G研发支出提供了较多的资金支撑;3、中兴与阿里的 
深度合作,未来发展前景值得期待。4、公司集中资源向5G倾斜,专注战略将有助于公 
司提升竞争力,赢得5G时代大发展。?                                           
    风险提示:行业增速放缓风险,资费下滑加速风险。                          

[2018-02-05]通信设备行业:SPRINT承诺2019年推出5G网络,FACEBOOK建设大型数据中心-周报
    ■长江证券
    一周市场回顾本周上证综指下跌2.70%,申万通信指数下跌10.80%,通信行业总 
体表现弱于大盘。其中通信设备指数下跌11.52%,通信运营指数下跌5.82%。信维通 
信本周涨幅居前,中兴通讯本周跌幅居前。                                      
    重点新闻评论5G:Sprint承诺2019年上半年在全美范围内推出5G网络:韩国政府  
宣布于今年6月正式拍卖5G频谱,比原计划提前1年,于2019年3月开始规模商用5G服务 
。此次Sprint对于美国全国范围内上线5G服务的时间也明显领先于其他美国电信运营  
商,全球5G商用呈“你追我赶态势”。国内已明确提出5G商用不晚于发达国家的目标  
,赶超海外国家5G商用节奏刻不容缓。5G时代,中国通信企业在全球5G版图上强势崛  
起,从标准制定伊始即处于领导地位,发牌时间或紧追5G标准推出,商用节奏由运营  
商市场自主决定。我们认为国内最快将于2018年上半年进行5G频谱分配,2018年下半  
年有发牌可能。                                                              
    光通信:Facebook将投资200亿美元建设大型数据中心:东西向流量爆发驱动带宽 
需求日益增加背景下,互联网厂商持续加大数据中心投入,驱动高速数通光模块需求  
持续增加。2018年,我们预计,Facebook和微软成为除谷歌和亚马逊之外的大规模集  
采100G数通光模块的新厂商,驱动北美需求继续高涨,阿里巴巴率先开启国内100G数  
通光模块集采序幕,驱动国内需求开始大幅增长,全球100G数通高速光模块需求量或  
超800万支。从需求结构看,100GQSFP28CWDM4逐渐替代PSM4和LR4,需求占比持续提升 
。我们看好在100G高速光模块特别是100GCWDM4光模块具备产能和客户优势的厂商。   
    重点公司公告1、海格通信重大合同公告;2、高新兴智能交通监控预中标的提示  
性公告。                                                                    
    本周专题研究:从Verizon看5G,基站数量有望大幅提升分析Verizon5G标准,我  
们认为5G时代TDD和热点覆盖有望促使基站数量大幅提升:1、TDD或将成为5G主流模式 
,全球基站需求量大幅提升;2、Verizon标准凸显扩容提速需求,热点小区或将成基  
站增量市场。                                                                
    风险提示:1.由于需求或产业链各环节成熟度不够,5G规模商用进度放缓;      
    2.数据中心建设的进程不及预期。                                          

[2018-02-04]通信设备行业:理性看待调整,坚定看好5G板块投资机会
    ■东吴证券
    近期推荐组合:中兴通讯(000063)、烽火通信(600498)、中天科技(600522  
)、亨通光电(600487)、中国联通(600050)、光迅科技(002281)、中际旭创(3 
00308)。                                                                   
    市场回顾:上周通信(申万)指数下跌10.80%;沪深300指数下跌2.51%;行业  
跑输大盘8.29%。                                                            
    策略观点:通信板块上周迎来一波深度回调,板块指数大幅下挫超过10%,引起  
了市场的忧虑。我们认为通信板块调整的主要原因在于:过去4个月未出现超预期催化 
剂,相比其他板块的相对收益较差,5G龙头个股如中兴、亨通的估值高于多数机构预  
期,资金调仓。市场的5G热情在逐渐降温,主要是因为17年9月决策层对5G时间表提前 
的要求极大激发了市场对5G的预期,而过去几个月这种预期又暂时超过了产业的实际  
发展水平。通过近期一系列的产业调研,我们看到5G产业仍在加速推进,各参与方中  
,决策和监管层态度鲜明支持,学术和研究机构积极推动,设备、芯片、终端厂商加  
速商用产品推出。资本市场对5G预期也将更趋理性,5G在18年不仅是主题投资,也将  
是确定性与成长性兼具的"投资提升+科技创新"产业大趋势。目前5G市场预期低点,我 
们仍坚定看好18年5G板块的绝对和相对收益机会,投资节奏建议分为几个阶段:第一  
阶段,龙头卡位阶段,重点关注中兴、烽火、亨通、中天。第二阶段,光通信上游赛  
道,重点关注光迅、博创、新易盛、旭创(5G预期)及苏州某优质光器件公司。第三  
阶段,趋势普涨阶段,各5G相关细分行业都将有机会。                            
    中兴拟定增募资不超130亿元,全面提升泛5G技术实力。中兴通讯1月31日晚间发  
布公告称,公司拟向不超十名特定投资者非公开发行不超6.87亿股,拟募集资金不超1 
30亿元,发行底价为30元/股,扣除发行费用后的净额将用于"面向5G网络演进的技术  
研究和产品开发项目"、补充流动资金,拟使用募集资金分别为91亿元、39亿元;上述 
项目总投资467.78亿元。我们认为,尽管5G研发投入巨大,但公司对5G的投入产出是  
可观的:1)5G是超过万亿的市场,投资规模将大幅超过4G;2)全球主流通信设备商  
减少为4家,中兴凭借产品竞争力有望获得更大份额5G蛋糕;3)5G系统复杂度提升,  
产品单价和毛利率水平提升。建议关注相关投资机会。                            
    中国联通铁塔租金下降,进一步降低运营费用助推提速降费。中国联通与中国铁  
塔签订《<商务定价协议>补充协议》,明确多项租赁费用优惠政策:成本加成率由15  
%调整为10%;基准价格共享折扣由两家共享优惠20%、三家共享优惠30%,调整为  
两家共享优惠30%、三家共享优惠40%,优惠政策从2018年1月1日起执行。我们认为  
:1)根据商务定价公式,本次优惠政策至少从4处影响联通铁塔租赁费用。成本加成  
率降低5%直接贡献5%优惠;建造成本、折旧年限调整,影响租赁基准价格;共享折  
扣上调10%。2)铁塔租金下降,为共享站点提供额外10%优惠,将吸引运营商继续提 
升共建共享站点比例,进一步降低运营费用,有利于弱势运营商增加网络投入,缩小  
与移动的竞争差距,助推提速降费进程。建议关注相关投资机会。                  
    风险提示:行业增速放缓风险,资费下滑加速风险。                          

[2018-02-04]通信设备行业:5G带来高频需求,射频行业弹性最大-5G系列报告四
    ■华创证券
    事项                                                                    
    MassiveMIMO,也叫3DMIMO,是5G无线传输中的关键技术之一.其核心的宗旨就是通  
过大规模的天线阵列来实现5G通信中更高的频谱效率,更大的覆盖范围以及更低的每比 
特成本.在GTI给出的MassiveMIMO演进路线图中,目前已经进入MassiveMIMIO商用的阶  
段,规模化应用也将逐步临近.                                                  
    主要观点                                                                
    1.MassiveMIMO助力5G提升频谱效率,降低建站成本在香农公式的约束下,通信行业 
提升频谱效率的能力渐露疲态.而4G阶段频谱效率为5Gbps/Hz左右,5G需要提升到30Gbp 
s/Hz.如此高的频谱效率提升,势必需要借助MassiveMIMO带来的空分复用能力.        
    同时由于5G的频谱更高,在同样的其他条件下,5G频谱的覆盖能力要小于4G.在运营 
商为减少Capex支出的期望下,提升5G基站的覆盖范围就需要增加功率或者天线增益.而 
增加天线增益是不增加功率(Opex)的最好方式,因此就需要用到MassiveMIMO的波束赋  
形来提升增益.2.设备商和运营商持续推动MassiveMIMO商用从GTI的MassiveMIMO白皮  
书上,我们看到MassiveMIMO的硬件部署已经逐渐开始,早期的部署主要以16T为主,未来 
可通过软件持续升级来平滑过渡到5G.                                           
    国内的基站设备商中兴和华为都纷纷推出了自己的商用产品,同时在关键性能如波 
束赋形和频谱效率上都通过的运营商的测试.独立天线厂商如通宇已经推出了自己的样 
机;摩比在2017年中报已经实现1000万的销售收入;京信通信虽然没有对MassiveMIMO做 
宣传,但作为国内独立天线厂商龙头企业,其技术储备也不可小觑.                   
    3.MassiveMIMO带来无线侧器件技术革新                                     
    MassiveMIMO的到来,将对天线,射频器件,PCB板的用量和形态都产生影响.用量增  
长主要来自于5G高密集组网带来基站数增加以及MassiveMIMO带来每基站的通道数的增 
加;形态的变化主要来自于高频,小型化和集成化,引起高频PCB板对馈线的替代,滤波器 
有可能从金属腔体转向介质以及GaNPA或将大规模替代LDMOSPA.                     
    4.投资建议:                                                             
    我们认为MassiveMIMO作为5G/Pre-5G使能的关键技术,其应用将逐渐普及,并先于5 
G拉开帷幕.在通道数变多,同时射频端诸多新产品和新技术开始推出的时候,不同环节  
卡位较好的产商有望不同程度地受益.我们建议重点关注高频PCB/覆铜板:生益科技,深 
南电路,沪电股份;基站天线:通宇通讯,摩比发展(港股),京信通信(港股);基站滤波器: 
春兴精工,东山精密,风华高科(国华新材料),武汉凡谷,大富科技;以及基站PA:三安光  
电,扬杰科技,海特高新,奥瑞德.                                                
    5.风险提示:                                                             
    1.5G投资不及预期;                                                       
    2.行业竞争加剧.                                                         

[2018-01-28]通信设备行业:中国联通混改持续落地,建议关注国企改革、5G领域投资机会-周报
    ■东吴证券
    近期推荐组合:中兴通讯(000063)、烽火通信(600498)、中天科技(600522  
)、亨通光电(600487)、中国联通(600050)、光迅科技(002281)中际旭创(300 
308)。?                                                                    
    市场回顾:上周通信(申万)指数上涨0.54%;沪深300指数上涨2.24%;行业跑 
输大盘1.70%。?                                                             
    策略观点:通信板块上周止跌回升,但相对大盘仍走势较弱。市场资金继续向热  
点板块集中,对通信板块形成一定的压力,此外运营商2018年资本开支预计不会有可  
观提升使得资金规避市场风险。我们认为通信行业基本面依然向好,我们对后市持谨  
慎乐观态度,随着5G进展加速和数据流量红利持续影响,行业景气度将保持上升,通  
信板块将迎来估值修复。建议关注两个子板块:一是5G核心设备商,随着5GNR标准的  
确定,我国加速推动三阶段5G试验,5G整体进度符合预期。2018年将是为5G储备传输  
带宽的重要年份,5G核心设备、传输设备领域将迎来较大投资机会。二是"数据流量红 
利"标的,BATJ入局中国联通董事会,电信运营商迎来新发展,将使得数据流量红利超 
预期发展。建议关注相关投资机会。?                                           
    BATJ入局中国联通董事会,电信运营商迎来新发展。1月23日,中国联通提前开启 
董监事会换届,公司发布公告将公司董事会成员由7名扩大至13名、其中有8人为非独  
立董事,除3人来自联通以外,另外5人均为此次混改引入的战略投资者,即中国人寿  
的尹兆君、腾讯的卢山、百度的李彦宏、京东的廖建文以及阿里巴巴的胡晓明,BATJ  
入局中国联通核心管理层。我们认为,中国联通拥抱改革,获得体制改革和业务创新  
的中长期红利。市场方面,联通靠2I2C战略快速发展高流量4G用户,并扭转ARPU值下  
滑趋势;创新业务方面,公司高层重视云计算、物联网、大数据等增量业务,在强力  
合作伙伴的协同下有望实现弯道超车;公司治理方面,晓初总有望留任继续推进混改  
,民营董事参与决策、资源向一线倾斜、总部省公司管理瘦身、加强KPI管理,公司组 
织活力持续改善。?                                                           
    高通与中国厂商宣布5G领航计划,5G终端蓄势待发。高通公司25日在北京举办201 
8Qualcomm中国技术与合作峰会,峰会上,来自联想、OPPO、vivo、小米、中兴通讯以 
及闻泰科技的高管与高通总裁克里斯蒂安诺?阿蒙共同宣布5G领航计划,旨在面向5G所 
带来的全球机遇,共同合作支持中国智能手机产业,同时预计最早于2019年推出符合5 
G新空口(NR)标准的商用终端。我们认为,2018年是5G技术面向成熟的一年,5G技术 
将对于全球移动产业格局演变产生极大的影响,随着5G技术的成熟,未来我们将迎来  
万物互联的时代,而5G手机则将成为万物互联的核心终端载体。建议关注相关投资机  
会。?                                                                       
    风险提示:行业增速放缓风险,资费下滑加速风险。                          

[2018-01-28]通信设备行业:5G渐行渐近,各国加紧布局-周报(2018/1/22-2018/1/28)
    ■浙商证券
    板块回顾                                                                
    本周(2018/1/22-2018/1/26)上证综指上涨2.01%,创业板指上涨5.13%;         
    通信申万指数上涨0.54%,其中通信设备指数下降0.07%,通信运营指数上涨4.96  
%.申万28个一级行业指数周涨幅比较,通信行业涨幅排名第25,前三大板块分别为:家  
用电器,传媒,交通运输.通信板块涨幅前五的个股:网宿科技,大唐电信,通鼎互联,东方 
通信,高鸿股份;跌幅前五的个股:万马科技,德生科技,海能达,吉大通信,广哈通信.    
    行业信息                                                                
    工信部发布《关于移动通信转售业务正式商用的通告(征求意见稿)》.这意味着试 
点四年多的移动转售业务即将进入到正式商用时期.爱立信在全球正式发布首个5G小基 
站--5G无线点系统,以帮助运营商满足日益增长的室内网络连接需求.                
    德国电信,英特尔和华为宣布,三方合作使用基于3GPPR15标准的5G商用基站,成功  
完成全球首个5G互操作性开发测试.向2019年以华为和英特尔解决方案支持5G全面规模 
商用迈出重要一步.2017年12月,中国电信新增移动用户212万户,累计达2.4996亿户;当 
月4G用户新增474万户,累计用户数达1.8204亿户.在固网业务方面,2017年12月份中国  
电信本地固话用户减少53万户,累计为1.218亿户.有线宽带用户新增66万户,累计1.335 
3亿户.                                                                      
    公司公告                                                                
    光迅科技:股东中天科技计划减持公司股份不超过5,000,000股.截至本公告日,公  
司股东中天科技持有公司31,617,391股,占公司总股本的5.03%.                    
    高升控股:预计2017归属于上市公司股东的净利润约为14000万元-18000万元,基本 
每股收益约为:0.27元-0.35元.佳讯飞鸿:预计2017归属于上市公司股东的净利润为:11 
352.74万元-13416.87万元,同比增长10%-30%.超讯通信:预计2017年年度实现归属于 
上市公司股东的净利润与上年同期相比,将减少800万元-1200万元,同比减少26.41%-3 
9.62%.                                                                     

[2018-01-21]通信设备行业:5G三阶段试验规范发布,5G进展符合预期
    ■东吴证券
    近期推荐组合:中际旭创(300308)、光迅科技(002281)、中兴通讯(000063  
)、亨通光电(600487)、美利云(000815)、中天科技(600522)、烽火通信(600 
498)。?市场回顾:上周通信(申万)指数下跌1.58%;沪深300指数上涨1.43%;行 
业跑输大盘3.01%。?                                                         
    策略观点:通信板块延续了上周以来的跌势,继续跑输大盘较多,引起了市场对  
通信行业发展的担心。我们认为通信行业基本面依然向好,近期下跌的原因主要在于  
,市场资金继续向热点板块集中,对通信板块形成一定的压力,此外运营商2018年资  
本开支预计不会有可观提升使得资金规避市场风险。我们对后市持谨慎乐观态度,随  
着5G进展加速和数据流量红利持续影响,行业景气度将保持上升,通信板块将迎来估  
值修复。建议关注两个子版块:一是5G核心设备商,随着5GNR标准的确定,我国加速  
推动三阶段5G试验,5G整体进度符合预期。2018年将是为5G储备传输带宽的重要年份  
,5G核心设备、传输设备领域将迎来较大投资机会。二是"数据流量红利"标的,建议  
关注相关投资机会。?                                                         
    国内13家航空公司陆续放开空中手机使用,推动国内空中WiFi发展的同时利好通  
信运营商。近期民航局发布的《机上便携式电子设备(PED)使用评估指南》指出:如 
需要,合格证持有人应对特定便携式电子设备使用情况验证后决定是否开放使用。这  
意味着,民航局正式将便携式电子设备能否在飞机上使用的决定权下放给了各大航空  
公司。至此,国内13家航空公司公布了"空中开机"时间,中国的空中WiFi进入快速发  
展期。飞机WiFi的实现方式可以通过卫星通信或者地面基站对空覆盖,机上放开手机  
使用将极大推动国内空中WiFi的发展,也带来卫星通信和移动通信的新投资机会;同  
时国内各个航空公司将从上网功能及速度着手提升顾客体验,这给通信运营商带来诸  
多利好。建议持续关注相关领域投资机会。?                                     
    5G技术研发试验第三阶段规范发布,明确测试目标、内容和指标要求。5G技术研  
发试验第三阶段规范于1月16日公布,第三阶段规范由国内外运营企业、系统企业、芯 
片企业、终端企业和仪表企业共同努力,确定了部分物理层参数的设置,对齐网络、  
基站、芯片/终端的设备技术要求,成为5G预商用设备研发与测试的重要依据。第三阶 
段试验计划安排为:2018年完成5GNSA和5GSA架构规范制定以及5GNSA架构的室内测试  
和外场测试;2018年Q2完成3.5GHz、4.9GHz室内和外场环境建设;2018年Q3至2018年Q 
4完成5GSA架构的室内和外场测试;2018年Q4启动5G终端和互操作测试。第三阶段测试 
重点为:核心网和5GC设备要求、基站和终端设备要求、无线网移动性要求、射频和性 
能OTA测试、5G语音方案研究验证、无线接口互操作要求。我们认为,第三阶段规范明 
确了主要测试目标、内容和指标要求,以试验推动技术和产业加快发展,支撑5G国际  
标准化,为后续规模试验奠定基础,推进了5G商用进程。建议关注相关投资机会。?   
    风险提示:行业增速放缓风险,资费下滑加速风险。                          

[2018-01-21]通信行业:光纤光缆景气持续,联通4G用户增长强劲-双周报2018年第2期(0108-0119)
    ■长城证券
    行情回顾:本期(2018.01.08-2018.01.19)沪深300指数上涨3.54%,收于4285. 
40点。创业板指下跌4.07%,中小板指下跌2.01%。通信(申万)指数本期下跌3.02  
%,收于2763.02点,位于申万28个一级行业的第20位。细分行业看,通信运营板块领 
涨,涨幅为1.74%。                                                          
    报告要点?光纤光缆景气持续:1月9日,中移动官网公告2018年普通光缆产品集中 
采购项目(第一批次)中标候选人情况。此次普通光缆采购规模约359.3万皮长公里( 
折合1.1亿芯公里),创历史新高,相比2017年第一批次的6114.3万芯公里大增80%。 
根据我们了解,中标价格方面总体较上期也有所上涨,集采价量齐升,行业继续维持  
高景气度。中标结果再次验证光纤光缆行业强者恒强格局,国内光棒产能领先大厂长  
飞光纤光缆、富通通信、亨通光电、中天科技、烽火通信、通鼎互联等继续获得最大  
的份额,合计中标超过70%。目前来看,国内光棒供需仍失衡,光棒厂商的扩产进度  
是当前行业主要主导因素。国内厂商积极扩产,但扩产达产需要一定周期,根据测算  
,我们认为2018年光纤预制棒缺口仍将继续存在,结合运营商采购情况,份额更加集  
中在光棒优势大厂,建议关注光纤光缆A股龙头公司亨通光电、中天科技等。?        
    中国联通4G用户发展强劲,打响混改成效验收第一枪:2017年公司4G用户发展势  
头强劲,全年累计净增4G用户7032.5万户,预计王卡用户贡献超过5000万户,强势打  
响混改成效验收第一抢。未来公司和BATJ厂商将进一步深化2I2C业务,继续看好联通  
对于用户第二张卡需求的渗透,预期2018年底由BATJ增加的4G用户数将超过1亿户。公 
司固网宽带业务发展不及移动业务,混改之后,公司有望获得BATJ等厂商直接的内容  
资源,结合公司百兆宽带,实现4K内容配套,抢占家庭娱乐入口,混	改有望成为公司 
固网宽带业务转折的催化剂。此外,公司和BATJ双方在云计算、大数据等多方面深入  
合作,创新业务潜力巨大。继续"强烈推荐"中国联通。?                           
    5G推进组发布5G技术研发试验第三阶段规范:近期IMT-2020(5G)推进组发布5G技  
术研发试验第三阶段规范,第三阶段试验计划安排是,2018年完成5GNSA和5GSA架构规 
范制定以及5GNSA架构的室内测试和外场测试;2018年Q2完成3.5GHz、4.9GHz室内和外 
场环境建设;2018年Q3至2018年Q4完成5GSA架构的室内和外场测试;2018年Q4启动5G  
终端和互操作测试。中国移动研究院副院长黄宇红表示,中国移动5G试验整体规划为  
:今年Q1到Q3参与技术试验三阶段工作;今年Q3到2019年Q3依托技术试验推动技术成  
熟、R15标准完成,产品商用架构形成。建议关注5G研发领先的公司中兴通讯、中天科 
技、亨通光电、中际旭创、光迅科技等。?                                       
    风险提示:中国联通混改落地不及预期的风险;5G、光通信产业发展不及预期的  
风险。                                                                      

[2018-01-21]通信设备行业:《专项规划》打开行业应用新空间,北斗投资黄金时代即将开启
    ■长江证券
    事件描述2018年1月18日,交通运输部和中央军委装备发展部联合印发《北斗卫星  
导航系统交通运输行业应用专项规划(公开版)》.                                 
    事件点评                                                                
    卫星密集发射,北斗全球组网开启;从"中国的北斗"到"世界的北斗",北斗竞争力显 
著提升:2018年,我国将密集发射18颗北斗卫星,18年底将实现"一带一路"沿线国家及地 
区覆盖及商用.2020年,北斗将完成全球组网,北斗将从地区系统变成全球系统,竞争力  
获得重大提升.                                                               
    《专项规划》以交通行业带头,打开北斗行业应用,建成行业PNT(Positioning,Nav 
igation,andTiming;定位导航授时)体系:根据规划指引,我们预计,仅交通行业下游北  
斗终端整体市场规模将达到196亿,更是开启了空间更大的行业应用市场,全面利好北斗 
产业链.交通行业PNT将完善全国综合PNT体系建设,为下游应用提供更优质的服务.     
    军改影响逐步消除,国防订单开始恢复;北斗导航向行业应用及大众消费扩展,市场 
空间更大:伴随军改逐步落地,国防市场有望恢复,2017年底订单已经呈现出重启的态势 
,整个北斗国防领域采购即将全面回暖,行业拐点确定性强.受益于行业高壁垒带来的高 
毛利率,相关上市公司业绩有望反转,2018-2020年进入上升通道.                    
    由军入民,国家积极引导民用领域应用发展,北斗行业驶入快车道:随着北斗全球组 
网的完成和终端芯片,板卡价格的下降,北斗在民用领域的竞争力越来越强,加持国家政 
策不断利好,北斗行业将全面开始"民用化",行业正驶入快车道.根据赛迪智库,国防,行 
业和大众领域市场规模占比分别为8%,27%和65%,行业和大众领域应用市场空间明显 
更大.《专项规划》明确,到2025年,建成服务于综合交通的定位,导航和授时(PNT)体系 
,为国家综合PNT体系建设提供有力支持.                                         
    投资建议:北斗全球组网即将完成,"一带一路"国家实现商用.军改逐步落地,北斗  
国防市场有望触底反弹.下游行业及大众市场利好政策频出,市场空间广阔.我们建议关 
注北斗板块投资机会,聚焦有业绩释放的龙头个股.我们重点推荐海格通信,建议关注振 
芯科技,北斗星通,华测导航.                                                   
    风险提示:1.北斗三号全球组网进程不及预期;2.国防市场低于预期;3.民用市场拓 
展低于预期.                                                                 

[2018-01-15]通信设备行业:移动光纤采购招标结果落地,光通信行业景气保持提升
    ■东吴证券
    投资要点                                                                
    近期推荐组合:中际旭创(300308)、光迅科技(002281)、中兴通讯(000063  
)、亨通光电(600487)、美利云(000815)、中天科技(600522)。              
    市场回顾:上周通信(申万)指数下跌1.46%;沪深300指数上涨2.08%;行业跑 
输大盘3.54%。                                                              
    策略观点:通信板块上周迎来一波回调,在大盘上涨的态势下呈下跌走势。一方  
面随着5G产业关注度下降,市场情绪偏弱使得行业估值水平承压;一方面三大运营商2 
018年度资本开支预测依旧不乐观使得资金规避市场风险。我们对后市持谨慎乐观态度 
,建议关注两个子版块:一是5G核心设备商、光通信设备商、光纤光缆供应商等低估  
值白马品种,随着5GNR标准的确定,光纤光缆行业有望成为5G投资高潮的第一受益者  
,预计通信网络、基站建设、通信终端、行业应用将相继受益于5G的发展。二是“数  
据流量红利”标的,区块链热度持续提升,大量的区块链应用将大幅推升网络带宽需  
求,带动数据流量和数据应用呈现较多水平提升,将使得数据流量超预期发展。建议  
关注相关投资机会。                                                          
    中国移动2018年光缆集采结果,光纤光缆行业有望成为5G投资高潮的第一受益者  
。备受业界关注的中国移动2018年普通光缆第一批次集采项目结果公布,此次集采共  
有17家企业中标。其中,长飞、富通、亨通和中天科技中标份额均超过10%;除此之  
外,烽火通信、南方通信、特发信息、西古光通、江苏永鼎、凯乐科技、山东太平洋  
、江苏通光、宏安集团、中利集团、富春江光电和成都康宁也都有所斩获。中国移动  
此次采购规模约359.3万皮长公里(折合1.1亿芯公里),预计采购需求满足期为6个月 
。此次中国移动光缆集采规模再创历史新高,相比2017年第一批次的6114.3万芯公里  
大增80%,超出市场预期。我们认为,光纤光缆需求量近年一直保持高位运行,供给  
侧由于光纤预制棒扩产周期长,预计供给缺口将持续,长飞、亨通等光纤预制棒量产  
能力领先的龙头公司将更受青睐。随着5G技术升级即将到来,光纤光缆行业有望成为5 
G投资高潮的第一受益者。建议持续关注相关领域投资机会。                       
    区块链重回视野,关注国内新技术布局。近期全球范围内区块链概念股持续火爆  
,市场关注度快速提升。区块链技术是利用块链式数据结构来验证与存储数据、利用  
分布式节点共识算法来生成和更新数据、利用密码学的方式保证数据传输和访问的安  
全、利用由自动化脚本代码组成的智能合约来编程和操作数据的一种全新的分布式基  
础架构与计算范式。其特点主要包括:去中心化、开放性、自治性、信息不可篡改、匿 
名性等。基于区块链技术的特点,人类可以创造出非常丰富的服务及产品形态,在金  
融、政府、企业、跨行业等领域有大量的场景适合区块链技术,前景广阔。区块链真  
正的潜在应用空间(金融、政务、医疗等)还很巨大,2018年将是区块链步入实际应  
用的阶段,这将极大推动网络带宽需求,并且对网络时延和误码率等质量指标要求提  
升,有利于提升网络投资。建议关注相关投资机会。                              
    风险提示:行业增速放缓风险,资费下滑加速风险。                          

[2018-01-14]通信设备行业:5G承载工作组成立,我国成功发射两颗北斗三号组网卫星
    ■长江证券
    报告要点                                                                
    一周市场回顾本周上证综指上涨1.10%,申万通信指数下跌1.46%,通信行业总体  
表现弱于大盘.其中通信设备指数下跌1.49%,通信运营指数下跌1.21%.中际旭创本周 
涨幅居前,信维通信本周跌幅居前.                                              
    下周核心观点                                                            
    我们重点推荐烽火通信,中兴通讯,信维通信,海格通信,亨通光电,光迅科技,中际  
旭创,高新兴.                                                                
    重点新闻评论                                                            
    5G:5G承载工作组成立,全面推动我国5G承载技术产业发展:5G网络拟提供的业务主 
要包括大带宽,低时延和海量连接,从而对传输网在带宽,容量,时延和组网灵活性方面  
提出了新的要求,承载网络是5G业务支撑的关键.现有4G的网络架构在一定程度上已经  
无法满足业务新要求,传输网升级扩容已迫在眉睫.我们认为运营商5G传输网升级扩容  
工作将于2018年下半年启动.光通信:100GLambdaMSA发布下一代光互连初步规范:带宽  
需求加大驱动的光通信网络持续升级背景下,光模块速率升级成为网络升级的关键.从  
提高通道数和提高单通道速率的两种路径来看,100G时代,在25G芯片速率提升遭遇瓶颈 
下,并行多通道成为高速模块的主流解决方案.而伴随56GEML和PAM4等光电芯片速率提  
升方案的逐渐成熟,结合光模块小型化和低功耗的需求,单通道速率提升有望逐渐成为  
未来高速模块突破的主流解决方案.北斗:我国成功发射两颗北斗三号组网卫星,新年度 
北斗高密度发射序幕开启:受政策驱动及产业成熟提升,目前北斗行业应用市场正处于  
规模化发展阶段.按计划,2018年北斗三号将发射18颗导航卫星,开启全球组网新时代.  
北斗三号的规模化发展,一方面不断夯实全球化规模商用基础,另一方面将驱动测绘,精 
细农业等高精度应用加速发展.而北斗三号全球卫星系统终端的成    功研发,有望加  
速上述应用爆发,带来新一轮北斗终端设备存量更新和增量需求.                    
    重点公司公告1,烽火通信关于董事,高级管理人员减持股份进展的公告;2,新易盛  
关于持股5%以上股东股份减持计划实施完毕的公告.                              
    风险提示:1.由于需求或产业链各环节成熟度不够,5G规模商用进度放缓;         
    2.北斗高精度业务发展不及预期.SAC                                        

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