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移为通信(300590)业内点评

业内点评

≈≈移为通信300590≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:18.06.19)
[2018-06-17]通信行业:500亿关税方案落地通信行业影响有限,行业长期持续看好-点评报告
    ■天风证券
    事件:美国贸易代表办公室(USTR)公布500亿美元商品最新方案。此方案基于4  
月5日公布的1300项产品清单,保留前次方案中的818种产品(合计340亿美元),2018 
年7月6日起征收关税,与通信相关的包括光缆(85447000)、棱镜及反射镜等光学器  
件(90029020、40);新增284种产品(合计160亿美元),此部分7月31日前最终确定 
,与通信相关的主要包括光纤预制棒(70022010)、光纤光棒设备及配件(84752100  
)、天线及天线反射器(85291091)、光纤连接器(85367000)、光纤光缆(9001100 
0)、偏振片起偏器(90012000)、非光学导航定位设备(90141090)。             
    我们点评如下:                                                          
    光棒、光纤、光缆、以及生产设备和配件被列入美方征税清单,但中国企业上述  
产品对美出口比例很低,实际影响有限。同时中国作为应对,光纤光缆及光棒反倾销  
政策有望延续,进一步利好光纤光缆行业。国内主要光纤光缆厂商海外收入占比在0-1 
1%,大部分来自东南亚、非洲等国家,对美销售比例很低,关税政策影响很小。同时 
中国强硬应对美方贸易战,中国对进口光纤光缆及光棒产品的反倾销政策有望延续,  
有望维持国内光棒供给紧张态势,光棒供应充足的龙头厂商将持续受益。            
    棱镜、反射镜、天线及反射器被列入征税清单,此类器件外国企业主要生产基地  
也在中国,关税政策对中美企业同等影响,中国企业竞争力不变。光学棱镜、反射镜  
是各类光模块/器件中都大量使用的光学耦合、光路控制、波分等重要组件,外国厂商 
主要生产基地也在中国,受关税政策同等影响,对中国企业竞争力的影响有限。天线  
及天线反射器主要指广播电视天线及手机天线及其配件,不含基站天线,对通信行业  
影响较低。非光学导航定位设备国内厂商对美出口较少,实际影响有限。国内主要导  
航定位厂商产品为北斗多模、军用导航等产品为主,海外市场以一带一路国家为主,  
对美出口规模很小,关税实际影响有限。                                        
    其他通信行业出口占比较大的细分领域,包括光模块、手机、SIP电话、专网对讲 
机、交换机路由器等商品未列入关税清单,市场担忧有望解除。此次美方清单中,未  
包含光通信收发模块(85177060)、蜂窝网络手持电话机(851712)、IP电话(含SIP 
电话,85176233)、对讲机(85171220)、以太网交换机(85176232)、路由器(851 
76236)等产品。因考虑降低对美国消费者影响,上述产品最终未列入关税清单,有望 
打消市场担忧。                                                              
    投资建议:美方关税清单落地,对通信行业影响有限,中兴事件叠加中美贸易摩  
擦逐步落地,行业悲观预期有望逐步扭转,建议重点关注被错杀细分行业龙头长期布  
局机会。                                                                    
    1、光纤光缆行业重点关注:亨通光电、通鼎互联、中天科技、杭电股份;2、统  
一通信及专网重点关注:亿联网络、星网锐捷,建议关注:海能达;3、光模块重点关 
注:中际旭创,建议关注:光迅科技、新易盛等;4、增值服务等不受关税影响板块重 
点关注:三维通信、天源迪科、网宿科技、光环新网等。                          
    风险提示:运营商资本开支低于预期,美国关税政策力度超预期                

[2018-06-16]互联网行业:2018年中国网络视频行业经营状况研究报告
    ■艾瑞股份
    序言                                                                    
    近年来,中国网络视频行业迈入了发展的快车道,无论是行业规模的高速增长,  
还是用户数的井喷,都为行业注入了无可限量的活力和增长引擎。网络视频行业的发  
展壮大离不开健康合理的商业模式,正是这些商业模式,为企业贡献了不可或缺的收  
入来源,保障企业日常经营活动的开展,提升企业整体的竞争实力。而这些商业模式  
从诞生到成熟,都是行业企业群策群力,共同思考、探索和实践的成果。            
    基于网络视频商业模式不可磨灭的贡献,艾瑞咨询从经营状况入手,选取其作为  
网络视频领域的又一研究切片,进行系统化深度化的研究和阐述。在对中国网络视频  
行业整体进行简单介绍后,本研究报告聚焦于商业广告和用户付费两大主要网络视频  
商业模式,详细整理了其发展历程,并论述了它们对于行业的意义。除此之外,本研  
究报告也对其他的一些网络视频商业模式进行了简单介绍。                        
    在研究过程中,我们也清晰认识到不同商业模式上的差异点和侧重点,并对此展  
开了详细的论述。而中国与海外发达国家,在网络视频的经营状况和商业模式的选取  
上也存在巨大的差异,这些差异的存在是多种因素,主客观条件共同作用下的结果,  
艾瑞基于现有资料,进行了详细的论述,并指出了中国网络视频现有商业模式的合理  
之处。                                                                      
    最后,在现有研究成果的基础上,艾瑞展望了中国网络视频商业模式的发展前景  
,作为本研究报告的总结。                                                    
    艾瑞希望通过本研究报告对网络视频行业经营状况和商业模式的研究,提升行业  
认知,启迪行业思考,从而为推动中国网络视频行业的繁荣发展贡献一份绵薄之力。  

[2018-06-15]通信行业:中兴事件初步明朗,工业互联智能网联前景广阔-半年度策略
    ■中原证券
    投资要点:                                                               
    行业市场走势较弱。18年以来,通信行业遭遇到困境:电信运营业面临提速降费  
的政策,增量不增收;设备制造业受到美国制裁影响,面临巨额罚款,年度业绩堪忧  
;增值服务业体量仍较小,对通信一级行业的贡献较为有限。截至6月14日收盘,中信 
一级行业通信指数18年以来下跌17.61%,跑输沪深300指数9.93个百分点,跑输中证5 
00指数5.84个百分点;在29个中信一级行业中,通信一级行业位居第26位,整体表现远 
逊市场预期。                                                                
    4G用户数呈较快增长趋势。三大运营商纷纷公布了其2017年度数据:各运营商17  
年用户数呈平稳增长格局,而4G继续替代原有3G/2G,用户数呈较快增长趋势,这方面 
联通的表现尤其出色。                                                        
    3GPP正式发布5G标准SA方案。美国圣地亚哥时间18年6月13日20:18,3GPP5GNR标  
准SA方案在3GPP第80次TSGRAN全会正式完成并发布,标志着首个真正完整意义的国际5 
G标准正式出炉。                                                             
    工业互联、智能网联前景广阔。国务院印发了《关于深化"互联网+先进制造业"发 
展工业互联网的指导意见》,工信部自17年11月30日起作出解读,涉及到出台的背景  
和意义、编制过程和总体思路、主要内容、夯实网络基础、打造平台体系、强化安全  
保障、培育产业促进融合以及构建工业互联网生态体系。在政策支持下,预计工业互  
联网的发展前景较为乐观。智能网联汽车道路测试管理规范发布,工业和信息化部、  
公安部、交通运输部印发了《智能网联汽车道路测试管理规范(试行)》,该规范对  
测试主体、测试驾驶人及测试车辆设定了条件。预计随着智能网联汽车道路测试管理  
规范的发布,道路测试将有序展开,相关产业链有望从中受益。                    
    投资                                                                    
    步大市"的投资评级。建议重点关注:增值服务商天源迪科、混改完成的电信运营 
商中国联通、推出股权激励的通信设备制造商烽火通信以及参与智能网联汽车产业链  
的德赛西威。                                                                
    风险提示:5G技术进展及商业化进程低于预期、运营商集采低于预期、美国制裁  
影响超预期、系统性风险。                                                    

[2018-06-14]通信行业:3GPP首个完整的5G标准正式冻结,通信进入新时代
    ■天风证券
    事件:据C114网报道,北京时间2018年6月14日,在美国举行的3GPP全会(TSG#80 
)批准了第五代移动通信技术标准(5GNR)独立组网功能冻结。加之2017年12月完成  
的非独立组网NR标准,5G已经完成第一阶段Rel.15(Release15)全功能标准化工作。 
    点评:                                                                  
    (1)独立组网+非独立组网标准,第一完整的5G标准正式冻结。作为目前全球最  
权威的无线通信技术规范制订机构,3GPP研究统一的相关标准,经国际电信联盟(ITU 
)认可、颁布后,就成为国际5G领域内的唯一标准。全球各厂商都要按照该标准来进  
行设备生产、组网、终端接入。3GPP早期确定的5G网络的标准计划分成三步走:第一  
步,17年3月完成、6月冻结的Rel.14,初步涉及5G技术;第二步,Rel.15计划完成第  
一版可商用的5G标准,初步计划2018年6月完成、9月冻结;第三步,Rel.16完成最终  
版5G标准,初步计划2019年12月完成,2020年3月冻结。其中,2017年12月冻结的是Re 
l.15中的非独立组网标准,加上本次冻结的独立组网标准,整个完整的Rel.15标准正  
式冻结,5G大范围商用进入倒计时。                                            
    投资建议:5G完整版本的商用标准冻结是通信行业的头号大事,意味着通信行业  
正式进入新时代,积极意义重大。随之而来的是,以日本、韩国、美国、中国、欧洲  
等国家和地区的运营商将陆续进入开展5G商用网络建设以及运营服务推出的阶段,产  
业链将逐步受益网络建设带来的增量。而且从近几次3GPP会议上中国元素的增加,以  
及中国企业主导力推的Polar码成为5G控制信道编码,我们预计中国的通信产业链将有 
望在5G时期进一步提升话语权,充分享受5G时代的机遇。                          
    之前受中兴事件影响,通信板块下跌严重,走势一直疲软,从中长期来看,5G是  
新一轮科技浪潮的开始,也是中国新经济浪潮的引擎,是中国打造经济新动能的基础  
设施,我们坚定战略性看好,因此随着中兴事件的解决,承压因素将消除,同时随着  
标准制定等行业积极信号的传递,以及中国企业在5G的努力及产业链话语权的提升,  
板块行情或底部走出,建议择机关注:光通信(亨通光电、中际旭创、通鼎互联)、  
主设备(中兴通讯、烽火通信、光迅科技)等,其他受贸易摩擦影响的非5G领域建议  
关注:亿联网络、拓邦股份、光环新网等。                                      
    风险提示:中兴事件反复、中美贸易摩擦升级、5G落地不及预期                

[2018-06-14]通信行业:5G组网标准冻结,产业加速商用-5G独立组网标准冻结点评
    ■华泰证券
    5G独立组网标准冻结,产业进入加速阶段北京时间6月14日,3GPP全会(TSG#80) 
批准了第五代移动通信技术标准(5GNR)独立组网功能冻结。本次发布的5GRelease15 
完整版本SA是采用新设计思路的架构,在引入全新网元与接口的同时,大规模采用网  
络虚拟化、软件定义网络等新技术。我们认为,5G已经完成第一阶段全功能标准化工  
作,产业进入加速阶段。随着SA功能的冻结,5GNR具备了独立部署的能力,同时端到  
端新架构,赋能企业级客户和垂直行业的智慧化发展,为运营商和产业合作伙伴带来  
新的商业模式,5G全产业有望加速开展产品的研发和测试部署,建议关注5G产业链相  
关标的。                                                                    
    运营商积极推进,多部委发布政策利好5G部署前期美国运营商T-Mobile和Sprint  
宣布已达成合并意向,并指出合并后新公司将在未来三年投资400亿美元升级5G网络。 
国内方面近期三大运营商均在原有5G试点城市基础上扩大范围。同时,近期两部委发  
布提速降费专项行动,加快5G产业发展;发改委发文降低5G频率占用费标准,利好5G  
网络部署;工信部发布《3000-5000MHz频段第五代移动通信基站与其他无线电台(站)  
干扰协调管理规定(征求意见稿)》,明确5G基站与其他无线电台(站)干扰协调标准  
和程序。我们认为,随着运营商与各部委积极推进5G产业,5G部署有望加速,产业链  
相关企业有望受益。                                                          
    设备商积极推动系统方案验证,5G终端产品或于2019年推出华为在今年年初完成  
中国移动基于R15标准的5G核心网技术验证测试和中国电信5G前传承载测试,而后完成 
中国5G技术研发试验第三阶段基于NSA非独立组网的C-band设备功能测试以及核心网关 
键技术与业务流程测试。从终端芯片厂商进度来看,预期在2018年底至2019上半年推  
出支持5G标准的终端芯片,而多家手机厂商确认首款5G手机将在2019年推出。我们认  
为,5G标准冻结同样将加速终端产品的推出。                                    
    贸易战压制因素逐渐消除,长期看好5G产业链随着中兴通讯与美国商务部达成和  
解,我们认为贸易战对通信行业的压制因素将逐渐消除,也将解除市场此前对于中兴  
事件影响5G商用进程的担忧。长期来看,我们认为国内通信产业将加快前沿技术研发  
和薄弱环节突破,实现国内关键芯片及上游零部件自主可控,看好5G产业链相关企业  
。                                                                          
    投资建议:建议关注5G产业链相关标的我们认为,随着5G独立组网标准的冻结,  
产业有望加速商用步伐,5G相关产业链企业有望受益。设备商方面,中兴通讯短期估  
值承压,长期来看公司受益于5G建设,同时关注烽火通信。光通信方面,建议关注光  
迅科技、中际旭创、亨通光电、中天科技。我们判断后期通信板块将回归基本面,建  
议关注云计算板块的光环新网,天源迪科,亿联网络,星网锐捷。                  
    风险提示:5G发展进程不及预期;运营商资本开支不及预期。                  

[2018-06-14]通信行业:平淡中积蓄能量,关注5g、光模块、物联网三大主线-2018年中期策略
    ■联讯证券
    蓄力5G建设运营商缩减开支,光通信与云计算行业高景气移动、联通和电信三大  
运营商资本开支在2015年因4G建设达到高峰之后逐年下降,2017年总计3083亿元,较  
上年同比下降13.44%。目前正处于4G向5G的过渡时期,通信行业总体表现平淡,受益 
于北美云计算数据中心大规模建设,以及移动在宽带业务发力,综合来看,2017年光  
通信板块涨16.6%,表现最为靓丽。                                            
    5G有望重启通信行业新一轮高增长新一代通信技术有助于拉动经济增长。回顾中  
国通信行业的发展历史,大约每10年我国的通信技术将进行一次更新换代。5G建设当  
年将带动约4840亿元的直接产出,并在十年间保持29%年均复合增长。应重点关注5G  
标准的时间表带来的主题性投资机会。2018年6月中旬Rel-15的标准即将完成或将于近 
期在美国发布。运营商获得牌照是通信行业的重要催化剂。我们预计2019~2020年左右 
工信部将向运营商发放牌照。重点关注基站、天线、光模块、射频等领域的相关投资  
机会。                                                                      
    数据中心建设促进光模块行业高景气目前我国光模块整体还处于中低端水平,盈  
利水平不高,但产业链较为完整,技术水平在不断向上突破,在夯实中低端市场同时  
,不断渗透高端市场。基于三点逻辑,看好行业长期发展,关注业内技术领先企业。1 
、全球数据量大幅增长,对数据中心需求旺盛,而新建一个超大规模数据中心光模块  
的需求量就超过百万个。看好数据中心的建设对光模块市场的强劲带动作用。2、成本 
优势利于国产光模块扩大市场份额。国内厂商建起了完整产业链,并具备人力成本优  
势,可以快速获得市场份额。3、国产光模块一线企业技术实力比肩国际龙头,满足最 
新型数据中心的建设要求。                                                    
    物联网NB-IoT网络建设尾声,看好通信模组厂发展中国电信已与去年完成NB-IoT网 
络全国部署,中国联通今年5月份完成全国组网,中国移动2018年底前会完成全国部署 
。基层网络的建立,为后续终端层和平台应用层的发展打好了基础。短期来看,基于  
连接的相关企业会获得大爆发,如无线模组行业、终端行业(智能表等);中长期来  
看,感知和智能阶段利好于物联网云平台和应用场景方案商,基于连接阶段的网络布  
局和海量连接,各个应用领域有望进入智能化时代。我国市场规模大,前期终端厂商  
收益良多,后期利好平台厂商。重点关注垂直或横向布局的物联网企业。            
    投资建议与行业评级目前正处于4G向5G的过渡时期,运营商蓄力5G建设导致资本  
开支减少,通信行业总体业绩平淡,给予行业"中性"评级。建议重点关注标的:5G网  
络中更高的数据量将导致核心网和传输网将更多采用光通信技术,同时接入网架构拆  
分为CU、DU和AAU三级架构,也将直接推动无线端光模块用量的提升,我们看好领先的 
光通信企业烽火通信(600498)、光迅科技(002281)。5G的组网或将影响当前运营  
商的竞争格局,我们看好目前中国联通的发展模式,有望在5G时代提升市占率。受益  
于数据中心的大规模建设,建议关注全球光模块龙头中际旭创(300308),公司市占  
率6%,九成以上销售额为40G/100G高速率光模块,业内领先量产400G,看好未来公司 
高速成长能力。今年将完成NB网络的组建,建议关注全球领先的智慧城市物联网产品  
与服务提供商高新兴(300098)。                                              
    风险提示5G落地不及预期;物联网行业发展不及预期;全球贸易争端升级。      

[2018-06-13]通信行业:关注通信行业中的主题性投资机会-周报
    ■渤海证券
    投资要点                                                                
    行业要闻                                                                
    长三角计划4年投2000亿元打造新一代信息基础设施工信部发布5G基站相关频段干 
扰协调管理规定征求意见稿北京移动物联网连接数突破3300万NB-IoT基站建设超过500 
0个工信部出手后三大运营商齐整改国内手机出货量结束下降态势5月同比增1.2%     
    重要公司公告                                                            
    初灵信息:子公司拟设合资公司拓展大数据领域佳都科技首款商用人脸识别终端  
产品已量产海格通信:签订2亿元供货合同涉北斗导航设备振芯科技控股子公司获批政 
府补助2500万元中兴通讯已在美国商务部的和解协议上签字                        
    走势与估值                                                              
    本周大盘持续低位震荡,反复探底,并创出近期新低,但是整体已经有见底迹象  
,各个板块活跃度有所提高,TMT板块依然走弱。本周在行业消息面相对平静的氛围下 
,通信行业下跌2.09%,跑输沪深300指数1.5个百分点。                          
    子行业中,通信运营下跌0.69%,通信设备下跌2.39%,在申万28个子行业中排  
名居后。从子板块表现来看,主要还是设备板块持续走弱造成的。个股中具备市场热  
点的个股走势强劲,其中路畅科技、汇源通信和欣天科技涨幅居前;而一些消息兑现  
股调整幅度较大,如大富科技、精伦电子和盛洋科技跌幅居前。截止到6月12日,剔除 
负值情况下,BH通信板块TTM估值为41.54倍,相对于全体A股估值溢价率为256%。    
    投资策略                                                                
    本周大盘在独角兽消息面冲击下,反复震荡筑底,企稳迹象明显。随着中兴事件  
和解,《工业互联网发展行动计划》落地以及5G标准即将发布等行业消息落实,通信  
板块还是走自己的调整节奏。当前处于4G向5G过渡期间,行业的看点主要集中在物联  
网、云计算以及卫星通信等各条支线上。一方面是运营商的资本投入减少,另一方面  
互联网的演进必然将以末端数据为主的应用领域裹挟到自己发展壮大的趋势中,这就  
导致当期通信行业以主题性投资机会为主,而以5G为主导的行业趋势性投资机会仍然  
处于初期阶段。但是随着5G标准落地,5G的投资逻辑将从技术卡位逐步过渡到订单落  
地,从而实现公司的业绩从市场预期到实际兑现的过程,这个转换过程将在未来1~2年 
内在通信行业产业链上各个公司相继体现。因此我们还是以内生性业绩推动型为逻辑  
主线,不仅关注行业内的热点支线的投资机会,譬如物联网产业和卫星通信行业;还  
要逢低布局5G的主线投资标的,譬如光通信和5G特有的小基站业务。本周给予通信板  
块“看好”评级。股票池推荐中国联通(600050)、日海通讯(002313)和长江通信  
(600345)。                                                                
    风险提示:大盘下跌导致市场整体估值继续下降。                             

[2018-06-10]通信设备行业:“网络可视化”方兴未艾
    ■长江证券
    报告要点                                                                
    一周市场回顾                                                            
    本周上证综指下跌0.26%,申万通信指数上涨0.19%,通信行业总体表现强于大  
盘。其中通信设备指数上涨0.41%,通信运营指数下跌1.32%。                    
    重要新闻评论                                                            
    5G:中兴与美国政府正式达成和解协议:中兴与美国政府正式达成和解协议,禁  
运事件或将平稳解决。中兴事件顺利解决短期有望缓解市场对我国5G建设进度的担忧  
,前期受影响超跌的标的有望得到修复,通信板块有望迎来反弹。                  
    物联网:工信部印发《工业互联网发展行动计划》:在贸易战、技术战的背景下  
,《行动计划》的发布尤其值得关注。网络侧是基础,明确建成覆盖全国的NB-IOT网  
络,工业互联网网关、TSN交换机等网络设备迎来机会;平台和应用是重点,建议关注 
当前布局领先的工业互联网平台及应用发展带来的投资机会。                      
    IDC:2018年Q1全球服务器市场规模增长38.6%:服务器市场增长主要驱动力来自 
于互联网公司大型数据中心建设需求,背后则是云计算需求驱动的IAAS市场爆发性增  
长。我们认为,云计算有望成为未来数据中心光模块、服务器和网络设备等产品增长  
的主要驱动力,并成为IDC服务市场爆发性增长的新动力。                         
    重点公司公告                                                            
    1、海格通信:关于董事辞职及增补董事的公告;2、亨通光电:关于下属子公司  
中标海缆项目的公告;3、信维通信:关于投资成立信维微纳光学有限公司的公告。   
    本周专题研究:“网络可视化”方兴未艾                                    
    网路可视化核心技术是DPI(DeepPacketInspection,深度包检测技术),其通过 
对网络流量进行采集与深度检测,从而实现网络管理、信息安全与商业智能化,目前  
日益受到运营商、政府机构以及大型企业的重视。伴随上游核心技术不断突破,以及  
下游应用主体运营商和政府需求高涨,网络可视化行业持续高增长,未来市场空间广  
阔。行业竞争格局稳定,且自主可控要求致海外厂商进入壁垒高,国内相关厂商受益  
确定性高,建议关注国内相关市场龙头。                                        
    风险提示:                                                              
    1.由于产业链成熟度或需求不足,5G规模商用进度放缓;                      
    2.网络可视化市场竞争加剧;                                              
    3.流量爆发趋势有所放缓。                                                

[2018-05-30]通信行业:5G第一阶段标准即将出台,关注国内5G光通信龙头-周报
    ■宏信证券
    本周行业观点:                                                          
    5G第一阶段标准即将出台,关注国内5G光通信龙头。5月21日至25日,3GPP召开了 
5G第一阶段标准制定的最后一场会议,此次会议主要以RAN工作组内容为重点,对RAN1 
-5工作小组内容进行汇总,以确定5G商业化的最终技术,预计6月3GPP将宣布5G第一阶 
段的确定标准。5G标准的确定将对全球5G产业的技术研发、产业推广及商用提供重要  
技术支撑,我们持续看好我国5G产业发展,观点如下:1)我国5G产业政策持续加码, 
产业发展长期向好。5G是我国实施“网络强国”“制造强国”战略的重要信息基础设  
施,我国高度重视5G产业发展,产业政策不断加码。去年底,我国领先国际发布了5G  
系统中频段内的频率使用规划,并启动了5G技术研发试验第三阶段工作。今年3月,《 
政府工作报告》再次提出推动5G产业发展。近日,工信部和国资委又联合发布了《关  
于深入推进网络提速降费加快培育经济发展新动能2018专项行动的实施意见》,提出  
扎实推进5G标准化、研发、应用、产业链成熟和安全配套保障,组织实施“新一代宽  
带无线移动通信网”重大专项,完成第三阶段技术研发试验,推动形成全球统一5G标  
准。由此看出,我国正持续稳步推进5G产业发展,产业在政策红利的驱动下长期发展  
向好。2)三大运营商加速5G规模试验,5G商用部署已箭在弦上。    在政策要求及行 
业竞争的推动下,三大运营商积极推进5G商用部署。三大运营商均计划2019年预商用  
,2020年5G商用,而今年的重点任务则是进行5G规模试验。中国移动计划今年在5个重 
点城市开展外场测试,还将在12个城市进行5G业务应用示范。中国电信计划今年在全  
国多个城市开展中等规模外场试验,为之后的预商用和正式商用做准备。中国联通计  
划今年进行5G规模试验,现已提出在16个城市开展5G试点。由此看出,三大运营商5G  
商用部署已箭在弦上。3)我们认为,5G系统是我国实现新型工业化、信息化的关键要 
素,产业发展将持续受到政府扶持。                                            
    伴随5G标准的逐步完成,5G产业有望加快发展,5G投资有望率先拉动光通信产品  
的需求,建议关注国内5G光通信领域龙头:亨通光电(光纤光缆)、光迅科技(光器  
件+光模块)。                                                               
    上周市场回顾:                                                          
    上周通信行业(申万)涨幅为0.00%,跑赢沪深300(-2.22%)和创业板指(-1. 
75%),在行业涨幅排行榜中排名靠前。上周行业内涨幅前五的个股为润建通信、平  
治信息、广和通、七一二、三维通信,跌幅前五的个股为汇源通信、大唐电信、高新  
兴、网宿科技、高升控股。                                                    
    行业新闻动态:                                                          
    中移物联ChinaMobileInside首款“4G+eSIM"芯片于广州发布;全国产芯片华睿2  
号通过“核高基”验收;工信部批准设立克拉玛依国际互联网数据专用通道;工信部  
:100M及以上固定宽带接入用户占比达47.1%;                                  
    2017年我国虚拟现实产业规模增164%。                                     
    行业公司重点公告:                                                      
    吴通控股:战略投资嗨皮(上海)网络科技股份有限公司;闻泰科技:向全资子公  
司增资12亿元;拓维信息:持股5%以上股东计划减持股份;高斯贝尔:持股5%以上  
股东计划减持股份;神州信息:持股5%以上股东计划减持股份;路通视信:部分董监 
高计划减持股份。                                                            
    风险提示:政策落实低于预期,行业竞争加剧,需求放缓。                    

[2018-05-27]通信行业:5G标准即将冻结,国家力推网络安全自主可控,关注5G、网信安全领域投资机会
    ■东吴证券
    投资要点                                                                
    近期推荐组合:烽火通信(600498)、光迅科技(002281)、凯乐科技(600260  
)、中国联通(600050)。此外,建议关注通鼎互联(002491)、博创科技(300548  
)、初灵信息(300250)、汉威科技(300007)、高新兴(300098)、日海通讯(002 
313)、宜通世纪(300310)、深南电路(002916)、海格通信(002465)。         
    市场回顾:上周通信(申万)指数基本持平;沪深300指数下跌2.22%;行业跑赢 
大盘2.22%。                                                                
    策略观点:上周通信板块基本持平,跑赢大盘指数较多,体现市场信心继续获得  
修复。5G方面,3GPP各方公司积极推进会议进程,完整的R15版本冻结在即;信息安全 
方面,网络安全自主可控发展与推进研讨会召开,网络强国和信息强军的整体目标正  
在统筹推进。我们继续推荐关注5G、网信安全领域投资机会。                      
    中国移动国际公司日本子公司正式成立。5月23日,中国移动国际有限公司日本子  
公司在东京举行开幕仪式,中华人民共和国驻日本国大使馆经济商务处宋耀明公使、  
日本总务省国际战略局次长高木诚司,以及中国移动通信集团有限公司简勤副总裁、  
中国移动国际董事兼行政总裁李锋先生等一同出席。这将强化两国在5G及物联网领域  
的合作。                                                                    
    3GPP韩国会议继续优化5G标准,6月3GPP全会有望冻结5G标准。5G标准化进程继续 
勇往直前,3GPP各方公司积极推进会议进程,完整的R15版本冻结在即,5G设备与终端 
的研发测试与试商用都将按预计进程推进,5G产业依然是确定性与成长性兼具的"政策 
引导+投资提升+科技创新"产业大趋势。                                         
    网络安全自主可控发展与推进研讨会近日在京召开。网络安全与自主可控持续成  
为当前产业界关注重点,军工、电力、金融、电子政务、运营商等重要行业用户不断  
提升对网络安全领域的投入,网络强国和信息强军的整体目标正在统筹推进。        
    风险提示:行业增速放缓风险,资费下滑加速风险。                          

[2018-05-27]通信设备行业:第九届北斗年会召开,5G第一版标准6月将发布-周报
    ■长江证券
    报告要点                                                                
    一周市场回顾                                                            
    本周上证综指下跌1.63%,申万通信指数上涨0.00%,通信行业总体表现强于大  
盘。其中通信设备指数上涨0.20%,通信运营指数下跌1.34%。                    
    重要新闻评论                                                            
    5G:3GPP会议韩国进行中,第一版5G标准呼之欲出:本次会议将确定3GPPR15标准 
的全部内容,也标志着5G第一个商业化标准完成。5G标准的完成将推动5G基站侧和核  
心网的建设,相关主设备及传输设备产业链公司有望受益。                        
    光通信:18Q1超大规模ICP资本支出同增80%至270亿美元:云计算厂商及第三方I 
DC服务商受益于行业需求高增长。伴随ICP资本开支驱动的数据中心新建或扩建,高速 
数通光模块需求量有望维持高增长,相关龙头厂商核心受益。                      
    北斗:第九届中国卫星导航学术年会在哈尔滨召开:2017年我国卫星导航与位置  
服务产业总体产值达到2550亿元,同比增长20.4%。包括芯片、算法、终端在内的核  
心产业产值达到902亿元,其中北斗的贡献率已达到80%。自主研发的28nm北斗兼容芯 
片总体性能达到甚至优于国际同类产品。北斗已经成为国家品牌,新时代我国重点推  
动发展的高科技新兴产业。从战略高度、技术门槛以及行业增速,综合考量,我们看  
好北斗军用、高精度及运营服务市场。                                          
    重点公司公告                                                            
    1、中海达:关于公司发布北斗高精度导航芯片“恒星一号”及GNSS碟状天线的公 
告;2、振芯科技:2018年股权激励计划(草案);3、中兴通讯:关于控股股东过去  
十二个月增持本公司H股的公告。                                               
    本周专题研究:5G标准全梳理,全球第一版标准6月发布                       
    目前,受中国运营商青睐的独立组网标准(SA)制定工作已进入收尾阶段,全球  
第一版5G标准R15预计将于3GPP在今年6月11日-14日举办的RAN#80次全会上发布。相较 
非独立组网标准(NSA),独立组网意味着运营商更大规模的投资,以建成一个从接入 
网到核心网完整独立、连续覆盖的5G网络。5G基站和核心网的投资将会迎来爆发,相  
关主设备商有望受益。在中兴事件逐渐走向缓和之际,我们重点推荐率先受益于5G传  
输网建设的国内传输设备龙头烽火通信,光芯片龙头光迅科技以及数通光模块龙头中  
际旭创。                                                                    
    风险提示:1.由于产业链成熟度或需求不足,5G规模商用进度放缓;            
    2.北斗民用市场发展不及预期;                                             

[2018-05-27]通信设备行业:首批环保督查“回头看”启动,固废治理政策加码-周报
    ■华创证券
    一周市场回顾                                                            
    沪深300指数下跌2.22%,中信电力及公用事业指数下跌0.51%,跑赢大盘,相对 
收益率1.71%。                                                              
    行业看点                                                                
    第一批中央环境保护督察“回头看”近日将全面启动。为深入贯彻落实习近平生  
态文明思想和全国生态环境保护大会精神,按照中央全面深化改革委员会第一次会议  
部署,经党中央、国务院批准,近日,第一批中央环境保护督察“回头看”将全面启  
动。继2017年底首轮环保督查工作结束以来,中央首次落实环保督查“回头看”行动  
,行动以问题为导向核查中央环保督查整改方案的具体进展,并针对各省份攻坚难题  
叠加专项督查,将有效打击环境治理不达标的区域,助力生态环保长效机制的建设。  
    继续关注:1)非电大气治理龙头龙净环保;2)水环境治理标的碧水源、国祯环  
保、博世科;3)环卫及固废领军企业启迪桑德、龙马环卫;4)危废龙头:东江环保  
等。                                                                        
    生态环境部印发《关于坚决遏制固体废物非法转移和倾倒,进一步加强危险废物  
全过程监管的通知》。《通知》要求,各级生态环境部门要以习近平新时代中国特色  
社会主义思想为指导,全面贯彻落实党的十九大精神,提高政治站位,切实增强“四  
个意识”,深刻认识遏制固体废物非法转移和倾倒,加强危险废物全过程监管工作的  
重要性。近来,生态环境部针对固废、危废打击力度加大,相继启动“清废行动2018  
”,约谈、问责多地政府负责人,《通知》的印发则从政策层面确立严厉打击固废非  
法排放的指导原则,明确地方省-市-县三级政府职责,并由生态环境部开展不定期督  
查考核。推荐关注危废产业龙头:东江环保、金圆股份。                          
    行业重点数据环渤海动力煤的价格为571.00元/吨,与上周相比下跌0.17%;郑州 
商品交易所动力煤期货主力合约价格589.80元/吨,与上周相比下跌6.44%。发改委数 
据显示,2017年12月天然气产量136亿立方米,增长2.9%,11月进口量90亿立方米,  
增长40.8%;消费量213亿立方米,增长16.8%。2018年4月全社会用电量5,216.80亿  
千瓦时,同比增长7.82%;其中第一产业用电量54.63亿千瓦时,同比上涨10.77%,  
占全社会用电量的1.05%;第二产业用电量3,697.61亿千瓦时,同比上涨7.18%,占  
比为70.88%;第三产业用电量776.54亿千瓦时,同比增长10.82%,占比为14.89%; 
城乡居民生活用电量688.01亿千瓦时,同比增长7.78%,占比为13.19%。           
    推荐组合                                                                
    我们推荐关注核心组合:龙马环卫、龙净环保、光华科技、联美控股、碧水源、  
国祯环保、博世科。                                                          
    风险提示:环保政策推进不及预期;项目落地进度不及预期。                  

[2018-05-25]通信行业:联通4G用户数继续稳健增长,3GPP举行5G第一阶段标准前最终会议-周报
    ■方正证券
    1、运营商四月份移动成绩单公布,联通用户数稳健增长。根据4月的经营数据,  
中国移动4G用户数首次出现了负增长,中国电信、中国联通继续保持稳健增长。联通  
的4G渗透率稳定提升,4G月份达到66.75%,但远低于同行业73%的水平,因此我们认 
为未来4G业务仍有增长空间,移动通信业务有望在"王卡"等的推动下依托混改优势实  
现持续高于行业增长。                                                        
    2、中移物联发布首款"4G+eSim"芯片,物联网发展再获提速。中国移动作为全球  
最大的电信运营商,已经开始从网络、芯片、应用、生态等方面全面发力推动物联网  
的快速发展,将为物联网的商用以及个人应用的全面爆发提供全方位的支撑,相关产  
业链公司有望迎来发展机遇,推荐关注物联网产业链相关企业:日海通讯、宜通世纪  
等。                                                                        
    3、3GPP本周预计完成5G独立组网标准,商业标准即将落地。本周举办的3GPP会议 
将完成对移动5G设备独立标准的讨论,确定了固定和移动5G标准之后,3GPP将在6月美 
国举行的会议上批准5G第一阶段的实施标准。5G标准的落地将继续加快5G商业进程的  
推进,特别是考虑到5G作为下一代移动通信标准将在数字经济、网络强国战略中占据  
核心地位,中国有望凭借在4G方面的建设经验继续引领5G的建设,推荐提前布局产业  
链关键机遇,例如:中国联通、紫光股份、光讯科技、烽火通信等。                
    4、中兴通讯禁令解除有望,强调自主可控利好5G进程。特朗普再发推特称将在满 
足美国管理层变更、缴纳13亿美元罚款并购买美国零部件的条件下,解除禁令让中兴  
恢复营业。虽然付出较大代价,但是换来中兴一线生机,长远将利好我国的ICT产业。 
一方面,中兴通讯将得以持续活跃在世界通信的舞台上,并为推动5G做出贡献;另一  
方面,中兴以及中国相关产业在经历此番波折之后,将更加注重合规以及国外市场合  
理拓展的要求,有望加速国际化进程。我们认为"中兴危机"将加速中国对底层芯片、  
关键器件技术的持续攻关,将为网络强国构筑坚实底层基础。科技强国复兴路将伴随  
中国ICT产业突飞猛进以及通信产业世界领先,长期看好包括TMT在内的行业发展。    
    5、本周观点及推荐逻辑本周我们维持前期观点:在包括战略新兴产业发展基金、 
CDR方式、集成电路所得税政策、工业互联网三年行动计划等政策刺激下,以TMT为代  
表的成长公司市场表现依旧乐观。在包括中美贸易战出现缓和、年报季报等完结下,  
包括通信行业等成长股市场波动将进入趋缓状态。目前我们的态度转向谨慎乐观,但  
仍然强调自下而上的机会大于自上而下。未来通信行业我们更加看好包括数据通信类  
公司的发展前景,同时也持续看好包括北斗、工业互联网、物联网、信息安全以及国  
产替代这些有利于产业升级、消费扩大以及自主可控等产业的龙头公司和关键链条公  
司。选股方面强调估值变化、业绩成长以及行业趋势三个指标,同时也关注那些在利  
润结构或者收入增长方面发生重大变化的公司。除团队长期推荐公司外,现阶段重点  
推荐包括航天信息、紫光股份、星网锐捷、中国联通、烽火通信、网宿科技、金卡智  
能、世纪鼎利、拓邦股份、光迅科技等公司,具体参见相关报告。                  
    6、风险提示北斗导航、卫星通信推进不达预期,中美贸易冲突风险等。         

[2018-05-20]通信设备行业:海缆市场迎投资“黄金时代”
    ■长江证券
    报告要点                                                                
    一周市场回顾                                                            
    本周上证综指上涨0.95%,申万通信指数上涨0.35%,通信行业总体表现弱于大  
盘。其中通信设备指数上涨0.08%,通信运营指数上涨2.27%。                    
    重要新闻评论                                                            
    5G:两部委联合发布专项行动,加快推进5G发展:此次发布的专项行动,旨在提  
升4G网络覆盖质量,进一步明确了5G的国家战略地位。我们认为从运营商到国家意志  
层面联合推动国内5G商用进程,我国5G建设将呈现加速趋势。                      
    物联网:中移物联网年底模组销量将突破千万:三大运营商均视物联网为新蓝海  
。进入2018年后,中国移动步伐迅速。其物联网业务目标为今年新增1.2亿连接。我们 
认为,在运营商火力全开推动下,行业即将迎来连接和应用爆发期。                
    北斗:北斗对我国导航定位相关产业核心产值贡献率已达80%:自2012年亚太地  
区完成组网以来,北斗产业链各环节快速发展,市场规模保持持续高增长,在卫星导  
航系统的渗透率快速提升,相对GPS的竞争力优势逐渐体现。目前,国内正处于军用市 
场向民用市场转变的重要节点,密切关注导航条例等政策带来的边际变化。          
    重点公司公告                                                            
    1、亨通光电:关于股东增持股份的公告;2、恒宝股份:关于入围埃塞俄比亚电  
信SIM卡供应商的公告;3、中兴通讯:重大事项停牌进展公告。                    
    本周专题研究:海缆市场迎投资“黄金时代”我们认为,多重因素推动海底光缆  
市场进入投资“黄金时代”。首先,流量持续爆发带来的国际数据通信需求与当前的  
海缆系统容量和线路不足存在矛盾,而亚太地区的矛盾更加突出,给中国海缆行业的  
发展带来更大的机会;其次,国内政策要求2020年实现20Tbps的互联网出口带宽,而  
当前仅有7.32Tbps。                                                          
    其中的差距给未来两年海缆带来巨大的发展空间,其中中国移动国际传输的赶超  
动因将带来其中最大的增量。                                                  
    建议关注国内光纤光缆及海缆龙头亨通光电、中天科技、烽火通信。            
    风险提示:1.由于产业链成熟度或需求不足,5G规模商用进度放缓;            
    2.北斗民用市场发展不及预期;                                            
    3.海缆需求不及预期。                                                    

[2018-05-20]通信设备行业:中美贸易摩擦缓和、中国铁塔上市,乐观看待5G的结构性机会
    ■东吴证券
    近期推荐组合:烽火通信(600498)、光迅科技(002281)、凯乐科技(600260  
)。此外,建议关注博创科技(300548)、初灵信息(300250)、汉威科技(300007  
)、高新兴(300098)、日海通讯(002313)、宜通世纪(300310)、东山精密(002 
384)、深南电路(002916)、海格通信(002465)、华力创通(300045)。         
    市场回顾:上周通信(申万)指数上涨0.35%;沪深300指数上涨0.78%;行业跑 
输大盘0.43%。                                                              
    策略观点:上周通信板块小幅上涨,略跑输大盘指数,市场信心在多项利好消息  
支持下获得一定的修复。我们继续乐观看待通信行业中长期发展的良好前景,一方面  
中国铁塔终于提交上市申请,三大运营商作为主要股东将显著受益。另一方面中美贸  
易摩擦在艰苦的谈判之后迎来转机的曙光,双方敌对态度缓和,合作与共赢有望成为  
未来的核心趋势,通信行业有望迎来新的发展契机。                              
    中美贸易摩擦迎来缓和的转机,合作与共赢有望成为中美在5G等通信产业的主要  
发展趋势。5G、云计算等近期受贸易摩擦负面影响的板块,整体上可以提升关注度,  
等待有利时机。                                                              
    5G技术标准将迎来冻结,主要频段清频启动。过去一个多月,国内及全球5G相关  
技术标准、测试、下游应用探索等仍在持续推进,6月3GPP标准制订如期进展、国内5G 
主要频段将进行清理核查,5G建网的必要条件逐步完备中。                        
    中国铁塔提交上市申请,三大运营商作为主要股东将显著受益,5G基础设施建设  
再添助力。短期来看,运营商作为铁塔主要股东有望从铁塔上市获得较大投资收益;  
中期来看,铁塔利润持续改善,有望为运营商贡献持续的业绩;长期来看,铁塔模式  
的成功,将大幅降低运营商无效投资和运营成本,提升投资效率,提升盈利能力。    
    烽火通信股权激励终落地,18年5G板块重点看烽火。公司拟推限制性股票激励计  
划,行业发展风险有望下降、景气度有望提升、发展弹性提升;华为、中兴之后第三  
大设备商渐行渐近。                                                          
    风险提示:行业增速放缓风险,资费下滑加速风险。                          
                                                                            

[2018-05-20]通信行业:弱势市场环境下重申盈利估值匹配-周报
    ■华泰证券
    本周行情回顾:本周市场盘整,通信指数小幅上涨本周通信(中信)指数小幅上  
涨0.17%,在29个中信一级子行业中涨幅排名第16;同期沪深300上涨0.78%,中小板 
指数上涨0.73%,创业板指数上涨0.11%。本周重点推荐和建议关注的标的中:光环  
新网上涨7.71%,中国联通上涨2.46%,南都电源上涨1.77%,天源迪科上涨0.59%  
,星网锐捷上涨3.50%,亿联网络上涨0.29%,和而泰下跌4.16%,新天科技上涨0.3 
7%,金卡智能上涨0.27%。                                                   
    弱势市场环境下,重视盈利估值匹配的优质科技企业据年报披露,三大运营商201 
8年计划资本总支出共计2911亿元,相较17年实际支出下滑6.42%,我们认为,运营商 
产业链业绩或继续承压。2012年4G发牌临近时,由于运营商为后期4G建设控制资本开  
支,通信板块整体表现低迷。与2012年情形相似,2018年运营商为迎接5G落地控制资  
本开支,整体板块处于弱势环境。回顾历史情形,我们认为应重申自下而上的投资逻  
辑,关注盈利估值匹配的优质科技标的。重点推荐受资本开支影响较小的云计算龙头  
光环新网、建议关注云计算相关标的天源迪科、星网锐捷、亿联网络,此外推荐三大  
运营商中业绩稳步攀升的中国联通。                                            
    储能业务进一步拓展,继续推荐南都电源5月8日,南都电源携手国网江苏能源与  
镇江新区材料产业园6家重点企业,签订了全国最大规模的用户侧分布式储能项目合同 
。我们认为,公司全部储能项目投运后将为公司业绩增长做出贡献。作为储能领域领  
导者,公司将率先受益于国内外产业政策的鼓励与推动,在构建能源互联网大背景下  
有望迎来重大发展机遇。推荐的逻辑包括:铅再生业务龙头,有望受益于资源循环利  
用的诉求和国家政策扶持;储能项目稳步推进,受益能源互联网国内外产业政策的鼓  
励与推动;公司是通信信息领域后备电源龙头企业,未来有望受益于5G网络建设。继  
续推荐南都电源。                                                            
    重点推荐及建议关注18年运营商资本开支将继续下滑,关注自下而上的投资机会  
。我们继续重点推荐IDC运维能力突出、与全球最大公有云服务商AWS达成合作且已获  
得云服务牌照的云计算龙头光环新网(18年PE32.31x),建议关注云计算相关标的天  
源迪科、星网锐捷、亿联网络,推荐三大运营商中受益移动数据业务发展、与BATJ等  
互联网巨头合作、稳步攀升的中国联通(18年PE44.77x),推荐再生铅业务高增长的  
通信电池和储能业务龙头南都电源(18年PE19.43x)。考虑到国内物联网基建的日趋  
成熟,各领域巨头企业的入场,物联网方面建议关注和而泰、新天科技、金卡智能。  
    风险提示:运营商资本支出持续下滑,铅价的大幅波动,能源互联网建设不及预  
期。                                                                        

[2018-05-17]通信行业:工业互联网APP培育工程实施方案发布,继续关注产业相关龙头-周报
    ■宏信证券
    本周行业观点:                                                          
    工业互联网APP培育工程实施方案发布,继续关注产业相关龙头。近日工信部发布 
了《工业互联网APP培育工程实施方案(2018-2020年)》(以下简称《方案》),提  
出:到2020年,培育30万个面向特定行业、特定场景的工业APP,全面覆盖研发设计、 
生产制造、运营维护和经营管理等制造业关键业务环节的重点需求;工业APP应用取得 
积极成效,创新应用企业关键业务环节工业技术软件化率达到50%。                
    1)工业互联网产业政策持续出台,产业发展有望加快。我国高度重视工业互联网 
的产业发展,产业政策持续落地。《方案》的发布,不仅制定了明确的工业APP发展数 
量目标,同时还在组织保障、政策引导、资金支持等方面给予大力支持,以助推产业  
目标的实现。随着产业政策的不断落地,工业互联网有望在政策的推动下加快发展。  
    2)《方案》发布有望进一步普及工业互联网应用,产业规模有望持续放大。本次 
《方案》的发布,对未来三年我国APP培育设置了明确的数量目标,并提出多个重点发 
展方向,其中包括面向国内制造业重点项目推进、重大工程实施和重要装备研制需求  
,以及汽车、航空航天、石油化工、机械制造、轻工家电、信息电子等行业需求,开  
发大批符合行业实际需求的工业APP。伴随政策的持续实施,未来我国工业APP数量有  
望迎来爆发,将有望提升我国工业互联网应用生态的繁荣度以及工业互联网在传统制  
造业中的应用程度,产业规模也将有望逐步放大。根据工业互联网产业联盟专家测算  
,2017年我国工业互联网直接产业规模约为5700亿元,2017年到2019年年均增长约为1 
8%,预计2020年将达到万亿规模。未来产业发展有望持续向好。                   
    3)我们认为,工业互联网是支撑我国制造业转型升级的重要基础设施,未来市场 
空间广阔,产业将持续受到政策扶持,产业发展有望持续向好,国内工业互联网产业  
相关企业将有望受益,建议继续关注产业相关龙头:宝信软件、东方国信。          
    上周市场回顾:                                                          
    上周通信行业(申万)涨幅为0.18%,跑输沪深300(2.60%)和创业板指(1.10 
%),在行业涨幅排行榜中排名倒数第二。上周行业内涨幅前五的个股为移为通信、  
优博讯、中富通、天邑股份、欣天科技,跌幅前五的个股为武汉凡谷、杰赛科技、高  
新兴、国脉科技、宜通世纪。                                                  
    行业新闻动态:工信部总经济师:工信部四大战略措施助力AI产业迈入新台阶;  
中国电信刘桂清:加快推进5G网络适应IPv6需求;苗圩:加快突破智能制造核心装备  
及工业软件系统;中国联通启动G.654.E光纤测试:年内开启集采;4月份我国4G手机  
出货量3267.6万部,全网通占比95.6%;IDC预计量子计算市场规模2027年将超100亿  
美元。工信部将从四方面推进机器人产业向高端发展。                            
    行业公司重点公告:                                                      
    远望谷:全资子公司拟收购OEP10B.V.80%股权;*ST大唐:对外投资暨关联交易  
;中富通:中标7246万元项目;创意信息:持股5%以上股东计划减持股份。         
    风险提示:政策落实低于预期,行业竞争加剧,需求放缓。                    

[2018-05-17]智能制造行业:工业互联网引领制造业变革-深度报告
    ■东方证券
    核心观点                                                                
    政策春风拂面,工业互联网发展步入快车道。工业互联网是制造业数字化、网络  
化、智能化的重要载体,也是全球新一轮产业竞争的制高点。工业互联网平台可分为  
边缘层、IaaS层、工业PaaS层和工业APP等4个部分,支撑制造资源泛在链接、弹性供  
给和高效配置。对于工业互联网平台来说,数据采集是基础、工业PaaS是关键、工业A 
PP是重点。企业借助工业互联网有助于实现智能化转型。2018年政策支持频出,并成  
立专项工作组;地方启动“企业上云计划”,给予大力支持和补贴,促进工业互联网  
发展步入快车道。                                                            
    平台体系是工业互联网的关键。工业互联网平台按照服务对象及应用领域可以分  
为三类:资产优化平台、资源配置平台及通用使能平台。其中,资产优化平台是未来  
制造业主导权竞争的制高点,包括GEPredix、西门子Mindsphere、三一根云等。资源  
配置平台是供给侧改革的重要抓手,主要体现在要素资源的组织与调度方面,案例包  
括航天科工的INDICS平台、海尔的COSMOPlat等;通用使能平台是资产优化及资源配置 
平台的支撑,如微软的Azure、SAP的HANA、亚马逊的AWS以及我国的阿里云、腾讯云等 
。                                                                          
    我们认为,未来各类平台分工将更加明确,且未来各类平台间的合作将更加紧密  
,旨为客户提供完整方案。                                                    
    工业软件丰富程度决定工业互联网平台的竞争力。工业软件一般按照应用分为研  
发设计类、生产调度和过程控制类、业务管理类三大领域。其中,生产控制类软件的  
普及是精细化管理的基础,如MES软件向上连接管理软件,向下连接车间的重要枢纽, 
提升工厂自动化与智能化水平,国内MES软件的复合增速预计在40%左右;研发设计类 
软件成为产业升级的助力,如PLM软件大幅提升产品管理能力,有利于研发和产品设计 
。软件企业从SaaS向PaaS迈进将有望参与工业互联网平台的竞争,软件企业由于具备  
客户基础和应用场景,在工业互联网平台当中具备优势。而工业互联网的发展,也将  
促进软件企业全面获取生产现场数据和远程设备运行数据,并通过这些数据与软件的  
结合,提供更精的决策支持并不断丰富软件功能。                                
    投资建议与投资标的                                                      
    建议关注工业互联网相关标的用友网络(600588,未评级)、汉得信息(300170,买 
入)、宝信软件(600845,未评级)、东方国信(300166,未评级)风险提示             
    工业互联网政策实施进展不及预期,市场竞争加剧风险                        

[2018-05-16]机械设备行业:油价大涨,战略看好油服!力推杰瑞股份!持续推荐半导体设备,力推机器人(300024)等!-周报
    ■中泰证券
    核心组合:杰瑞股份(持续力推)、机器人(持续力推)、北方华创、晶盛机电  
;海油工程;三一重工、徐工机械;先导智能、中集集团、上海机电                
    重点股池:海特高新、天奇股份、金卡智能、伊之密、天地科技、振华重工、中  
海油服、柳工、恒立液压、艾迪精密、中国中车、中铁工业、华铁股份、康尼机电、  
杰克股份、弘亚数控、郑煤机、中国船舶、安徽合力、中鼎股份、天沃科技、威海广  
泰、豪迈科技、安东油田服务、通源石油、中曼石油核心观点:战略看好油服!2018- 
2020趋势向上;持续力推半导体设备!(1)战略看好油服:国际形势紧张,近期油价 
大涨。中海油2018年资本开支增长40-60%。如油价保持相对稳定,油服行业尤如2016 
年的工程机械,2018-2020年弹性很大。力推杰瑞股份(中泰3月金股)、安东油田服  
务、海油工程、中海油服;关注中曼石油、通源石油、石化机械。                  
    (2)看好优质成长--半导体及智能设备。在新兴产业装备中寻找:半导体装备、 
智能装备、光伏装备、燃料电池相关装备、锂电设备、3C装备等。看好机器人(中泰4 
月金股)、北方华创、晶盛机电、先导智能、金卡智能、天奇股份、伊之密、长川股  
份、杰克股份。                                                              
    (3)坚定看好工程机械:近期市场过于看空周期,工程机械龙头随周期股表现一 
般;我们认为3月挖机大增79%,明后年持续性好,市场预期差较大,近期坚定推荐。 
我们预计3-4月工程机械销量数据靓丽;液压系统进口替代有望提速。持续力推龙头-  
徐工机械(中泰金股)、三一重工(中泰金股)、柳工(受益广西自治区、柳工成立  
双60周年,业绩有望超预期)、恒立液压、艾迪精密等。(4)坚守高端装备"核心资  
产",关注MSCI制造业核心标的。A股即将正式纳入MSCI新兴市场指数,有望迎来增量  
资金配置。聚焦装备制造业具全球竞争力的装备龙头:三一、徐工、中车、中集、晶  
盛机电、恒立液压等。                                                        
    上周报告/交流:油气装备与服务、杰瑞股份、石化机械、机器人等             
    【油气装备与服务】布油突破70美元/桶,创3年新高!战略看好油服!力推杰瑞  
股份等。【杰瑞股份】去年下半年、今年以来订单趋势向好,油价中枢上移,业绩有  
望超预期。                                                                  
    【石化机械】订单形势向好,业绩拐点有望出现。【机器人】与中集、中兴通讯  
战略合作,订单有望持续高增长【机器人】交流:产能释放,业绩将迈入高增长;加  
快半导体设备布局                                                            
    【半导体装备】重点推荐机器人(半导体设备新星)、北方华创、晶盛机电、海  
特高新;关注长川科技、至纯股份。【油气装备】力推杰瑞股份、海油工程、中海油  
服、中集集团、振华重工。                                                    
    【工程机械】推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、艾迪精密、安徽合力等。【  
新能源汽车产业链】看好锂电设备和动力电池回收:先导智能、天奇股份。          
    【轨交装备】看好中国中车、中铁工业、华铁股份、康尼机电等。风险提示:周  
期性行业复苏持续性风险、传统行业转型低于预期风险。                          

[2018-05-16]通信行业:加速通信核心器件的国产化替代-中美贸易战对通信的影响分析
    ■申万宏源
    本期投资提示:                                                          
    事件:美商务部4月16日宣布,将禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软 
件和技术7年。5月14日,美总统特朗普在个人Twitter上发文,针对ZTE禁售事件将督  
促商务部尽快处理中兴禁售事件,释放出友好信号。                              
    此次中兴遭受美国禁售事件已过去将近一个月,我们认为此次事件是中美贸易谈  
摩擦背景下谈判筹码式事件,在双方相互协商谈判的情况下,事件将向好的方面发展  
。因此,我们乐观估计近期针对中兴的禁令有望暂缓。对公司经营影响将主要是近一  
个月,另外涉及部分供货合同的违约款,有待公司进一步协商处理。                
    经过此次事件,包括政府、产业联盟、行业内相关公司等各方,将加大电子产业  
的投入,尽快建立起国产芯片供应体系,通信上游相关核心器件环节将重点受益。电  
子行业的技术革新,也将带动通信产业的更新换代,加快技术演进。                
    我们结合全球通信行业格局的梳理,以及中美贸易摩擦的影响分析,对未来核心  
器件等产业链趋势进行了如下推演。                                            
    趋势一:通信产业(主要是华为和中兴)将加大国产的电子元器件采购力度,逐  
步替代海外进口,国家大基金计划,将使国内电子元器件公司加大整合力度。中芯国  
际、中电55所、长电科技、工业富联、紫光国芯、顺络电子、中际旭创等有望受益。  
我们预计,华为有望率先实现核心元器件自主供应,其模式有望成为行业样板。      
    趋势二:芯片的国产化带动中国通信设备厂商技术革新,在通信网络设备、移动  
终端、统一通信、卫星通信等领域加强自身实力,带动更多的企业走向国际化。      

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