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熙菱信息(300588)业内点评

业内点评

≈≈熙菱信息300588≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:18.03.27)
[2018-03-26]信息技术行业:关注工业企业信息化机会-周报
    ■东方财富证券
    【投资要点】                                                            
    上周东财信息技术行业下跌5.05%,上证指数下跌3.58%,报收3269.88点,沪深 
300指数下跌3.73%,创业板指下跌5.23%。东财信息技术三级子行业中,PC、服务器 
及硬件为唯一上涨板块,上涨0.40%,通信传输设备跌幅最大,跌8.66%。          
    上周A股市场在周五出现了较大的跌幅,主要影响因素为美国总统特朗普签署针对 
中国的总统备忘录,将针对600亿美元进口自中国的商品加征关税。对此中方强硬回应 
,颇有"以牙还牙"之意,受此影响周五沪指收跌3.39%。此次备忘录的签署对中美贸  
易顺差的影响有限,但市场之所以反应剧烈,是预期未来贸易战有进一步升级的可能  
,近期投资中建议防范贸易战进一步升级导致的系统性风险。                      
    近日,广东出台《广东省深化"互联网+先进制造业"发展工业互联网的实施方案》 
和《广东省支持企业"上云上平台"加快发展工业互联网的若干扶持政策(2018-2020年 
)》,成为全国首个出台的工业互联网地方政策。我们认为,提升企业效率要从两方  
面着手,提升配置效率和提升生产效率同等重要。工业互联网意图打通企业间"信息孤 
岛",实现企业间的资源合理利用与配置,与此同时,企业内部的集约化、信息化管理 
同样提升企业内部的资源配置效率。                                            
    【配置建议】                                                            
    建议长期关注人工智能概念股                                              
    投资方面我们谨慎看好锁定SAP、Oracle的企业信息化服务龙头汉得信息(300170 
),建议关注广东本土ERP实施企业赛意信息(300687)                           
    【风险提示】                                                            
    技术进步不及预期                                                        
    企业信息化进展不及预期                                                  
    中美贸易战导致的系统性风险                                              

[2018-03-26]TMT行业:中国申请专利数量已升至全球第二,中国移动将采用5G独立组网标准-周报2018年第12期(总第21期)
    ■长城国瑞证券
    腾讯公布2017年度财报,全年总营收2377.60亿元,归母净利润715.10亿元。3月2 
1日,腾讯公布截至2017年12月31日未经审核的第四季度综合业绩及经审核的全年综合 
业绩。财报显示,2017年腾讯全年收入2377.60亿元,同比增长56%;权益持有人应占 
盈利为715.10亿元,同比增长75%。截至2017年12月31日,QQ月活跃账户为7.83亿,  
微信及Wechat月活跃账户9.89亿。2017年,腾讯增值服务业务收入同比增长43%,达  
到1540亿元,其中网络游戏收入增长38%,达到978.83亿元;网络广告业务收入同比  
增长50%,达到404.39亿元;其他业务增长153%至433.38亿元,主要来自支付相关服 
务和云服务收入的增长。(来源:腾讯控股公告)                                
    中国专利申请数量超日本居全球第二,华为和中兴称霸。世界知识产权组织(WIPO 
)周三(3月21日)公布的数据显示,2017年中国申请的专利数量已超越日本排名全球  
第二,仅位居美国之后。WIPO预计,中国将在三年内超越美国。WIPO数据显示,中国  
去年的专利申请数量为48882项,同比增长13%。美国的专利申请数量依然保持领先, 
去年为56624项,同比仅增长0.1%。日本的专利申请数量为48208项,7%的涨幅不足  
以让其继续保持全球第二的排名。在提交专利申请数量最多的10家企业中,有7家来自 
中国、日本和韩国。中国的华为和中兴是2017年提交专利申请数量最多的两家公司。  
(来源:腾讯科技)                                                          
    华为率先完成中国5G技术研发试验第三阶段NSA功能测试。3月21日消息,近日,  
在IMT-2020(5G)推进组组织的中国5G技术研发试验第三阶段测试中,华为顺利完成了  
基于3GPP的5GNSA(Non-StandAlone,非独立组网)C-Band设备功能测试。这是继2017年1 
2月3GPP宣布完成基于NSA架构的5G新空口(5GNR,NewRadio)标准以来,业界首个针  
对基于5GNR第一版正式标准的系统功能测试。(来源:通信世界网)                
    中国移动发布2017年财报,今年将在17个城市开始5G规模实验。3月22日,中国移 
动发布2017年财报。报告显示,2017年中国移动通信服务收入为6684亿元,比2016年  
增加7.2%,增幅为近6年新高。2017年股东应占利润达到人民币1143亿元,较上年增  
加5.1%。手机上网流量依然是最大的收入来源,占通信服务收入的52%。5G方面,中 
国移动表示将采用5G独立组网标准,今年将在17个城市开始5G的规模实验,其中,5个 
城市进行网络侧实验,12个城市进行5G应用实验。(来源:通信世界网)            

[2018-03-23]科技行业:Semicon 化合物半导体纪要,确认趋势性机会
    ■中金公司
    要点                                                                    
    我们于3月15-16日参加了SemiconChina2018功率及化合物半导体论坛。会议邀请  
了IQE、錼创科技、Sony、Lumentum、北方华创、能讯半导体等产业链上下游公司,探 
讨了GaAs、GaN以及SiC未来在微波、电力电子、光电等领域的应用以及发展方向。通  
过这两天的会议,1)我们重申AI、5G以及汽车电动化将成为化合物半导体行业结构性 
的成长机会;2)同时,以GaN及SiC为首的第三代化合物半导体在高频率高功率的带动 
下将进入高速发展阶段。                                                      
    建议                                                                    
    无线通讯、光电、以及功率市场将成为化合物半导体三大主流应用场景:我们在2 
月7日发布的报告《化合物半导体的全球投资机会:AI、5G、电动车带动结构性增长》 
中,对于主要化合物半导体应用市场,包括LED、智能手机用PA、VCSEL以及电动汽车  
用功率器件进行了市场规模测算。我们认为相关应用的整体市场规模将从2017年的296 
亿美元增长到2025年的673亿美元。通过这次会议,我们也确认了化合物半导体的市场 
规模未来将有数倍的成长空间。                                                
    高频率、高功率将驱使第三代化合物半导体材料发展:在论坛中,各大厂商表示  
当射频市场向高频率演进,同时电源市场向高电压高功率挺进,GaN以及SiC在这两大  
市场上将成为主流的解决方案材料。未来,应对频率以及电压不同的要求,将会出现  
三种主流器件:1)对应高频率的RFGaN(<50V),2)对应高功率的GaNHEMT(从低压  
的<200V到高压的650V),3)对应超高功率的SiCMOSFET(从600V到2,000V以上均可支 
持)。其中三种器件对比,RFGaN和GaNHEMT的大规模商用化时间点会早于SiCMOSFET。 
    外延制造将成为中国厂商最有机会切入的环节:我们总结了14家目前已切入化合  
物半导体领域的上市及非上市公司的布局情况,认为中国厂商在产业链外延制造端切  
入的机会最大。主要由于化合物半导体的外延制造环节前期需要巨大的资本开支,而  
中国政府已把化合物半导体纳入国家战略材料,对于各大具有先进技术工艺的公司将  
提供坚实的资金支持,有利于厂商进行高额的研发投入以及产线建设。              
    风险                                                                    
    化合物半导体市场发展不达预期。                                          

[2018-03-23]科技行业:中美贸易纷争升温的影响,杀敌一千,自损八百-热点速评
    ■中金公司
    热点速评                                                                
    事件                                                                    
    特朗普将对从中国进口商品征收关税,规模达500-600亿美元,签署的备忘录看可 
能包括中国出口美国的电子产品。电子产品在中美进出口中占有很大比重,产业链互  
融,征税对中美均可能不利。                                                  
    受此影响今日A/H科技硬件普遍大幅度下跌,中证电子指数跌幅5.8%。我们认为  
,美国提高进口关税对各大品牌公司影响较大,但对零部件及半导体厂商直接影响有  
限,间接影响有待观察。                                                      
    评论                                                                    
    具体征税方案仍待观察:我们认为美国政府可能对中国品牌商和美国品牌成品中  
来自中国的物料成本进行课税,其中征税范围是否包含非中国公司在中国的分支生产  
再进口的产品还不明朗。                                                      
    品牌公司直接承担税负,影响较大:中国品牌在北美市场份额较大的公司包括手  
机品牌中兴,TCL通讯,联想等,安防品牌包括海康等,通信设备由于政策原因目前份 
额为零。以苹果为代表的美国品牌成本中采购中国零部件较多,预计也将有较大影响  
。本次征税的实际税负由品牌商承担,如果不能转嫁,可能对品牌的利润率、市场份  
额将会造成不利影响。此外课税将导致北美产品总体售价上升,影响北美市场需求。  
从出货量角度,北美占全球需求12.4%,金额角度25%左右。                      
    零部件厂商直接影响有限,间接影响有待观察:根据我们访谈,零部件厂商一般  
不直接出口美国,而是销售给下游组装厂或苹果等品牌商的海外子公司,因此不直接  
承担关税,瑞声,歌尔,立讯等苹果收入占比较高,苹果是否会将关税间接转嫁给零  
部件企业或转而采购非中国零部件供应商的产品目前还有待观察。我们认为在声学等  
许多细分行业,中国厂商目前处于一定垄断地位,品牌商短期很难找合适的国外替代  
供应商,品牌商议价能力也相对有限。实际负面影响有限。                        
    对半导体面板厂商:北美地区客户占中芯国际收入比约35%。面板企业10%以下  
。和电子元器件公司一样,直接销售地一般在美国以外,所以被直接课税的概率较低  
。但如果收紧半导体设备出口管制,对中国半导体企业长期发展可能不利。          
    对双方均可能不利:中国技术硬件和半导体收入占标普500收入占比高达15%及33 
%。美国技术硬件和半导体在A股收入占比也高达10%和9%,可见此次征税对双方均  
可能不利。                                                                  
    风险                                                                    
    中美贸易战持续加剧,电子产品关税水平进一步提高。                        

[2018-03-20]TMT行业:中国联通2018年资本开支上调至500亿元,华为超越爱立信成全球最大移动基础设施提供商-周报2018年第11期(总第20期)
    ■长城国瑞证券
    谷歌向人工智能硬件公司SambaNova投资5600万美元。3月16日,据国外媒体报道  
,谷歌母公司Alphabet旗下的风投部门向一家名叫SambaNova的初创公司完成了5600万 
美元的投资。该公司是一家为人工智能和数据分析提供计算机处理器和软件的初创公  
司。这是Alphabet旗下风投部门首次向一家人工智能硬件公司进行投资。(来源:腾  
讯科技)                                                                    
    趣头条宣布完成2亿美元B轮融资,腾讯领投、小米等跟投。3月16日,趣头条宣布 
完成超过2亿美元B轮融资。本轮融资由腾讯领投,尚珹资本、顺为资本、小米、华新  
致远、创伴、光源资本等跟投,整体投后估值超过16亿美元。光源资本担任本轮融资  
独家财务顾问。自2016年6月上线以来,趣头条以轻阅读内容和创新的阅读体验,获得 
了广大三、四线城市用户的喜爱,用户规模呈现高速增长。截至2017年底,趣头条累  
计注册用户超过7000万,月活跃用户近3000万,日活跃用户超过1000万。(来源:腾  
讯科技)                                                                    
    中国联通2018年资本开支上调至500亿。3月15日,中国联通发布2017年财报。201 
7年,中国联通全年实现主营业务收入人民币2490.2亿元,同比增长4.6%;利润总额  
达到人民币23.8亿元,归属于母公司净利润为人民币4.3亿元,同比增长176.4%。在  
随后的业绩沟通会上,中国联通董事长王晓初表示,在2018年,中国联通将继续坚持  
以效益为核心建设网络,2018年全年支出预计不超过500亿元(2017年为421.3亿元)  
。(来源:C114)                                                            
    超越爱立信,2017年华为移动基础设施业务的市场份额全球第一。3月16日消息, 
据TelecomLead报道,市场研究公司IHSMarkit发布了全球移动基础设施市场的份额报  
告。报告显示,华为在2017年击败爱立信成为全球最大的电信设备制造商。据悉,华  
为是去年唯一一家在移动基础设施市场取得份额增长的厂商,华为去年移动基础设施  
业务的市场份额达到了28%,较2016年增长了三个百分点。对比之下,爱立信市场份  
额由28%下滑至27%。除了华为和爱立信,IHSMarkit还公布了诺基亚、中兴和三星等 
厂商在全球移动基础设施市场的份额,其中诺基亚的份额下降至23%,中兴的市场份  
额为13%,三星的市场份额为3%。(来源:凤凰科技)                           
    公司动态:                                                              
    截至2018年3月16日,我们跟踪的TMT行业(不包括电子)438家上市公司已有292  
家公司公布2017年业绩快报(计算机149家、传媒81家、通信62家),其中,归母净利 
润增速不小于0的公司共有184家(计算机99家、传媒50家、通信37家)、归母净利润  
增速不小于30%的公司共有91家(计算机47家、传媒27家、通信17家)、归母净利润  
增速不小于50%的公司共有55家(计算机26家、传媒17家、通信12家)。此外,共有1 
9家公司披露2017年年度报告,28家公司公布2018年一季度业绩预告。               
    投资建议:                                                              
    经过前期较大幅度的上涨,上周TMT板块略有调整。建议继续重点关注2017年以及 
2018年一季度业绩超预期的公司、超跌的传媒板块以及人工智能、5G、物联网板块相  
关优质标的。当前TMT行业总体基本面依然向好,我们认为TMT行业估值仍具有较大的  
上升空间,因此维持其"看好"评级。                                            
    风险提示:                                                              
    市场波动风险;5G、人工智能、物联网发展速度低于预期风险                  

[2018-03-20]科技行业:浅谈Non-GAAP调整对P/E估值的影响
    ■安信证券
    Non-GAAP调整是出于提供更好的一致性和可比性的考量:美股上市公司一般都需  
按照美国GAAP定期披露业绩和财务状况,在财报中常会给出non-GAAP数据调整,公司  
会选择去掉与一般经营活动无关的项目,使财务指标有更好的一致性和可比性,以帮  
助投资者更好的理解公司的经营表现;一些公司会选择按照non-GAAP数据来计算管理  
层薪酬或者奖金。最常见的做法是将股权激励费用、摊销等非现金费用加回到净利润  
中。在更复杂的情况下,还会基于其他项做调整,比如资产减值损失、权益法被投资  
公司亏损按比例确认的投资损失等。                                            
    Non-GAAP的数据是未经审计的,但SEC有一定的规范要求。                     
    Non-GAAP净利润可能高于或低于GAAP净利润:根据我们的观察,大多数情况下经  
过non-GAAP调整后,净利润数值会变大,但也不是所有公司都符合这一趋势。以腾讯  
为例,2017年前三季度调整后的净利润低于GAAP净利润。在non-GAAP的调整过程中,  
我们看到有正项、有负项,如果负项较大的话,是会导致调整后的结果变小。相应的  
一个GAAP下是亏损的公司在经过non-GAAP调整后可能会呈现盈利的情况。            
    中国内地市场IT公司市盈率估值显著高于美国市场:我们筛选了IT行业美国上市  
的295家公司、中国内地上市的190家公司、日本上市的94家公司、台湾上市的71家公  
司和香港上市的26家公司。我们假设中国内地GAAP与non-GAAP估值被视为一致,根据  
彭博提供的市场一致预期,我们观察到美国和香港市场上GAAP与non-GAAP估值存在明  
显差异,美国市场GAAP与non-GAAP市盈率分别为29倍和23倍,香港市场GAAP与non-GAA 
P市盈率分别为24倍和20倍。以GAAP来看,美国市场上的IT公司平均估值与国内市场接 
近,在29-30倍左右;而香港上市的IT公司估值明显低于国内市场。从一致性和可比性 
的角度看,我们更倾向于比较non-GAAP动态市盈率,以排除一次性损益的影响。      
    风险提示:1)忽略一些实际产生的费用而高估了公司的盈利能力;2)可能会基  
于高估的盈利而使管理层得到更高的薪酬或奖金;3)可能会误导投资者对上市公司估 
值水平的判断;4)有时还需结合分部加总法、PEG、市销率等方法作为估值参考。    

[2018-03-19]信息技术行业:京沪渝相继开放路测,自动驾驶发展有望提速-周报
    ■东方财富证券
    【投资要点】                                                            
    上周东财信息技术行业下跌2.20%,上证指数下跌1.13%,报收3269.88点,沪深 
300指数下跌1.28%,创业板指下跌1.89%。东财信息技术三级子行业中,通信配套服 
务为唯一上涨板块,上涨1.00%,PC、服务器及硬件跌幅最大,跌4.04%。          
    3月14日,重庆市颁布了自动驾驶道路测试管理实施细则(试行),为自动驾驶汽车 
在公共道路上展开测试活动开了绿灯。重庆成为继北京、上海之后我国第三个在政策  
上允许自动驾驶道路测试的城市。与封闭场地测试不同,实际道路测试的路况虽然更  
加复杂,但更接近于实际驾驶状况,其测试数据相较于封闭场地更有实用意义。每个  
颁布自动驾驶路测的城市都依托当地的大型车企展开测试,未来开放路测的城市很有  
可能也是拥有大型车企的城市,例如拥有广汽的广州、拥有一汽的长春和拥有比亚迪  
的深圳等等。                                                                
    投资方面,我们继续谨慎看好形成"芯片+地图+车联网+ADAS"智能汽车解决方案全 
方位布局的四维图新(002405)。                                              
    【配置建议】                                                            
    建议长期关注人工智能概念股                                              
    建议关注自动驾驶概念                                                    
    【风险提示】                                                            
    技术进步不及预期                                                        
    自动驾驶路测进展不及预期                                                

[2018-03-18]TMT行业:手机产业链,光学龙头厂商2月出货数据,国产安卓机继续回暖-海外周报
    ■广发证券
    核心观点:                                                              
    行情回顾:涨跌幅&估值                                                   
    过往一周,港股、沪深A股、台股电子类市场指数二涨一跌。其中港股恒生资讯科 
技业指数上涨3.25%,沪深A股电子(申万)收盘指数下跌2.52%,台股资讯科技指数 
上涨1.61%。                                                                
    在个股涨跌幅方面,亚太地区的手机产业链相关公司中,光学领域:上涨的公司  
有玉晶光(3406.TW):+13.26%,舜宇光学科技(2382.HK):+0.28%;下跌的公司 
有大立光(3008.TW):-4.40%,光宝科技(2301.TW):-2.00%,丘钛科技(1478. 
HK):-1.76%,高伟电子(1415.HK):-6.51%。声学领域:瑞声科技(2018.HK)  
下跌3.20%,美律(2439.TW)下跌0.31%。手机外观结构领域:上涨的公司有铠胜-K 
Y(5264.TW):+0.57%;下跌的公司有鸿准(2354.TW):-0.75%,可成科技(2474 
.TW):-0.14%,比亚迪电子(0285.HK):-4.82%,通达集团(0698.HK):-4.92  
%。                                                                        
    从相对估值水平PE(TTM,价格为2018年3月16日收盘价,EPS根据最新财务报告回 
溯12月作为会计区间计算)上来看,排名前三位的是:舜宇光学科技(2382.HK)69.9 
X,光宝科技(2301.TW)37.3X,丘钛科技(1478.HK)34.8X;排名后三位为高伟电子 
(1415.HK)7.4X,通达集团(0698.HK)11.5X,可成科技(2474.TW)12.1X。       
    光学龙头厂商2月出货数据:国产安卓机继续回暖                             
    根据手机光学龙头厂商在各自官网披露的2月份出货数据来看:大立光与舜宇光学 
2月份手机经呕吐出货数据(分别为-35.8%和31.9%)较2018年1月份(分别为-7.7% 
和19.6%)出现一定程度分化,我们认为这主要是由于大立光大客户订单下滑的影响  
;舜宇光学与丘钛科技2月份摄像头模组出货数据(均经过天数调整后,同比增速分别 
为-0.1%和23.8%)较2018年1月份(分别为-9.1%和4.3%)都有较大幅度回升。综  
合来看,我们认为国产安卓机阵营出货节奏正逐步恢复到常态水平,当前市场仍处于  
持续回暖的上升期。                                                          
    风险提示                                                                
    下游智能手机销量达不到预期的风险,双摄渗透率达不到预期的风险,3DSensing 
研发进度达不到预期的风险,人民币汇率大幅波动的风险                          

[2018-03-18]TMT行业:半导体,SEMI预计2019年全球晶圆厂设备支出将继续增长-海外周报
    ■广发证券
    核心观点:                                                              
    行情回顾:涨跌幅&估值                                                   
    过往一周,港股、沪深A股、台股电子类市场指数二涨一跌。其中港股恒生资讯科 
技业指数上涨3.25%,沪深A股电子(申万)收盘指数下跌2.52%,台股资讯科技指数 
上涨1.61%。                                                                
    在个股涨跌幅方面,港股市场的半导体企业中,设备厂商ASMPacific(0522.HK) 
:-1.59%,芯片设计企业:中电华大科技(0085.HK):-2.40%,上海复旦(1385.H 
K):+3.54%;晶圆代工类企业:先进半导体(3355.HK):-5.38%,中芯国际(098 
1.HK):-1.44%,华虹半导体(1347.HK):+2.50%。台股市场的半导体企业中,上 
涨的有稳懋(3105.TWO):+16.67%,南亚科(2408.TW):+13.09%,环球晶圆(64 
88.TWO):+7.85%,联发科(2454.TW):+2.09%,台积电(2330.TW):+1.80%, 
联电(2303.TW):+0.66%;与上周持平的有硅品(2325.TW);下跌的有日月光(23 
11.TW):-1.65%,台胜科(3532.TW):-0.36%。                              
    市盈率PE(TTM,价格为2018年3月16日收盘价,EPS根据最新财务报告回溯12月作 
为会计区间计算):港股市场中,中芯国际(0981.HK)最高,为38.5X,中电华大科  
技(0085.HK)最低,为14.3X;台股市场中,环球晶圆(6488.TWO)最高,为64.4X, 
日月光(2311.TW)最低,为14.9X。                                            
    数据跟踪:SEMI预计2019年全球晶圆厂设备支出将继续增加                    
    SEMI在近期公布的《全球晶圆厂预测报告》中指出,预计2019年全球晶圆厂设备  
支出金额同比增速将达到5%,这也意味着全球晶圆厂设备支出金额将连续四年呈现增 
长态势。SEMI认为2019年继续增长的原因主要有两点:一是2017年存储器价格暴涨,  
三星决定在2018或2019年继续对存储器制造进行巨额投入;二是中国有许多的晶圆厂  
在建,在2018和2019年需要投入大量设备。                                      
    根据SEMI预测,2018和2019年全球晶圆厂设备支出将以三星居冠,但投资金额都  
不及2017年的高点;相较之下,2018年中国大陆的晶圆厂设备支出较前一年将大幅增  
加57%,2019年更高达60%,中国晶圆厂的设备支出将推动它超越韩国,成为2019年  
最大的支出地区。这巨大的设备支出来源于2017年中国大陆同时有26座晶圆厂动工,  
在2018和2019年陆续进行设备装机。                                            
    风险提示                                                                
    半导体行业景气度回升达不到预期的风险,半导体国产化进程中技术瓶颈不能突  
破的风险,半导体下游行业销量达不到预期的风险。                              

[2018-03-14]科技硬件行业:从多家硬件公司的2018年首两个月数据看,投资者宜等待更多数据以确认行业正面势头;LED及光通信股份跑赢
    ■银河国际
    18年首两个月增长较17年12月趋向平缓。自今年1月底以来,市场对香港TMT硬件  
股的看法趋向正面,我们认为是由于:a)对苹果出货量的担忧缓解;b)中国品牌推  
出新产品;c)一些手机企业公布正面盈利预喜;d)TMT行业的投资情绪正面。不过我 
们认为,随着香港的硬件股(特别是手机部件制造商)股价反弹,现时的股价已部分  
反映自2017年四季度调整库存后出货量复苏的预期。然而,台湾上市科技公司发布的2 
018年1-2月数据(合并计算是免除农历新年的影响)显示,硬件行业的增速自2017年1 
2月以来未有明显回升。我们相信,在股价于早前反弹后,投资者需要更多数据才能对 
行业进一步转向乐观。                                                        
    我们看到瑞声科技[2018.HK]和舜宇光学[2382.HK]等主要手机组件股的股价反弹  
,这是由于舜宇光学早前公布出货数据、市场对3D感应供应链的关注度提高,以及中  
国品牌推出新型号所致。在过去一个月,香港上市的TMT硬件股表现优于区内同业、恒 
指和MSCI指数,我们认为这是由于市场情绪转好以及有更多关于中国政府工作报告的  
消息。最近台湾上市技术股的数据显示,若与2017年12月相比,2018年1-2月行业的同 
比增长有所放缓,苹果阵营的出货量继续超过安卓阵营。台湾上市的技术股(材料和  
设备、晶圆、半导体、IC设计、晶圆、LED、光通信、PCB、TFT-LCD、外壳、透镜、DR 
AM、ODM、光学组件和外壳、网络、印刷电路板、汽车电子、终端和分销)公布了2018 
年2月营业额数据。由于农历新年的关系,我们将1月与2月结合来计算2018年1-2月的  
同比增长。从行业来看,晶圆、LED、光通信、外壳、Dram、TFT-LCD、镜头、OBM和分 
销行业的2018年首两个月收入同比增长高于2017年12月。在苹果相关公司中,外壳生  
产商可成科技和嘉升的2018年1-2月营业额增长高于平均水平,其他公司如稳懋半导体 
、臻鼎科技和台郡科技方面,亦在2018年1-2月录得稳定的同比增长(虽较2017年12月 
放缓)。我们将零部件的观察范围从三个缩减为两个,分别是3    D感应和柔性/基板 
级PCB,预计它们的表现将继续跑赢其他零部件。安卓阵营2018年1-2月的整体出货量  
继续受压,尤其联发科技在2018年1-2月的收入数据可被视为风向标。联发科技2018年 
1-2月营业额同比下降16.2%,低于2018年12月的12.65%。我们注意到昆盈在2018年1 
月至2月的营业额增长优于大立光电,这支持了我们认为安卓阵营总体仍然受压的观点 
。然而消息显示,中国安卓品牌如小米和华为将于2018年3月底推出新款手机,这将提 
振一些在中国安卓市场有较高份额的手机公司的投资情绪。我们仍然认为,苹果公司  
在安卓阵营中继续拥有先发优势,特别是在取得3D感应模块(VCSEL供应链)的供应方 
面。最近的消息表明,对OLED显示器的需求可能会令市场失望,因为苹果可能会将某  
些产品的OLED显示屏从OLED切换回TFT-LED以降低成本。                           
    关于个人电脑方面,MSI和Gigabyte等PCB公司以及Compal、Quanta、Inventec和W 
istron等ODM公司的表现都优于宏碁和华硕等OBM。我们认为这是由于游戏笔记本电脑  
和非PC产品(例如可穿戴设备和服务器)的销售强劲增长。我们认为,在个人电脑行  
业,游戏和服务器(特别是超大规模服务器)的表现将继续良好。我们认为,超级服  
务器是PC端的增长动力,这是由于市场增加云计算、大数据分析和工业互联网等数据  
中心的投资。我们仍然认为,个人电脑市场未有带来任何惊喜,但在现阶段也未有重  
大负面信号。                                                                
    在香港市场,舜宇光学[2382.HK]和丘钛科技[1478.HK]的2018年2月数据显示,尽 
管终端市场放缓,但领先企业可以实现高于行业平均的出货量增长。2018年2月,舜宇 
光学的手机镜头组出货量同比增长31.9%(环比增长6.0%)至5,450万套。2018年1-2 
月,其手机镜头组出货量同比上涨25.6%,与大立光电录得同比下滑形成对比。手机  
镜头模组出货量同比下降10.6%,环比下降9.0%至2,630万部。管理层解释指,2018  
年2月手机镜头模组出货量同比和环比下降是由于季节性因素。在2018年1-2月,相机  
模组出货量同比下降10%,我们认为这是中国品牌调整库存所致。车载镜头组的出货  
量同比增长2.9%,但环比下降22.4%至250万套。在2018年1-2月,舜宇的车载镜头出 
货量同比上涨11.6%。舜宇的最新出货数据证实,在光学技术的日益普及的情况下,  
在镜头生产市场处于领先地位的舜宇是受益者之一。然而,2018年2月相机模组出货量 
的下滑可能意味着其他相机模组生产商或录得低于预期的出货数据,主要由于中国手  
机品牌调整库存。丘钛科技的2018年2月相机模块出货量环比下降37.2%(同比增长10 
.7%)至1,010万台。在2018年1-2月,公司的相机模块出货量同比增长6.7%。在相机 
模块方面,8MP及以下环比下降35.3%,但同比上涨27.2%至62    0万台,13MP及以  
上产品环比下降40.1%及同比上涨8.1%至约390万套。公司还指出,指纹模块出货量  
环比下降61.1%(同比下降19.1%)至约370万台。                               

[2018-03-13]IT行业:政府工作报告TMT关键词,AI、提速降费、集成电路、5G-周报(03.05-03.11)
    ■首创证券
    投资要点                                                                
    本周核心观点:我们在政府工作报告节选中摘取出TMT领域的四个关键词:AI、提 
速降费、集成电路、5G。                                                      
    AI的表述从去年的"加快技术研发和转化"转变为"加强研发应用"。可以看出,201 
8年的工作重点在于AI垂直应用的落地,契合我国国情。数据、应用场景是我国的优势 
,也是我国AI占领全球制高点的破局之处。                                      
    提速降费方面,工信部在其官方微信刊文称争取今年7月1日实施。此前,三大运  
营商各自做出回应,将坚决贯彻落实国家"提速降费"政策要求,加大提速降费力度,  
取消流量漫游费,移动网络流量资费年内至少降低30%。                          
    集成电路和5G领域具有持续的内生驱动力。                                  
    上周市场回顾:上周,大盘小幅回调,IT行业表现优于大盘。沪深300指数上涨1. 
66%,电子(申万)指数上涨5.02%,计算机(中信)指数上涨3.38%,通信(申万  
)指数上涨4.15%,互联网传媒(申万)指数上涨4.08%。                        
    行业要闻:运营商表示5G将于2020年正式商用;百度战略投资极米科技成创始团  
队外最大股东;华米OV领衔,3月份手机发布会大集合;爱尔兰VR教育公司在伦敦上市 
今年推VR版Titanic;谷歌和苹果竞相收购最有前途的人工智能初创企业;苹果供应链 
2018年名单TOP200:22家A股厂商;百度成立量子计算研究所量子计算成为巨头重点布 
局方向;DRAM市场混战英特尔寻找新伙伴中国可能乘势崛起;华为瞄准智能家居目标  
三年内超过100亿美金                                                         
    风险提示:政策落地不及预期风险;技术发展不及预期风险;行业竞争风险;预  
留合适的安全边际                                                            

[2018-03-13]科技行业:半导体/面板/LED行业,4Q预览,关注驱动力变化中的结构性机会
    ■中金公司
    预测半导体/面板/LED行业盈利同比增长62%/下降20%/增长8%我们总结了40家  
半导体、面板、LED行业中具有代表性的A/H股企业业绩情况。2017年第四季度,除面  
板行业总体净利润保持62%同比增长外,半导体以及LED同比均有衰退,其中半导体厂 
商总体净利润下滑20%,而LED总体增长8%。                                    
    关注要点                                                                
    半导体行业:半导体行业4Q17净利润下滑20%,前三季度同比变动分别为75%/2  
%/-18%。1Q18进入到传统淡季,我们预计净利润有可能进一步下滑。我们在之前的  
报告中多次提到,半导体行业的结构性成长机会正逐步从智能手机转移至人工智能、  
比特币、汽车电子等新的应用领域。这些新领域所需的高性能计算芯片对于先进制造  
、先进封装等都有极高的要求。因此,我们更看好在下一代驱动力上有所布局的厂商  
,重点推荐全球封测设备的龙头供应商ASMPT。                                   
    面板行业:面板行业4Q17净利润同比增长62%,低于前三季度的同比增速。我们  
认为受到面板单价1Q18持续下滑的影响,面板厂商1Q18收入以及毛利率都将有不小压  
力。但从2Q18起,受到世界杯开幕对TV需求拉动,部分智能手机品牌开始营销新机影  
响,面板需求将有所拉升。同时,我们预计单价从2Q18起也将有效维持稳定。因此面  
板厂商营收及利润有望逐步提升,重点推荐国内面板龙头京东方。                  
    LED行业:LED行业4Q17净利润同比增长8%,前三季度同比增速为133%/50%/2% 
。2017年供给端产能收缩,行业整体处于景气周期。但目前受到政府补助加大以及国  
产机台渗透率提升等影响,市场担忧供给端可能产能增速过快,导致价格下跌。我们  
认为目前产能不会集中释放,价格不会出现断崖式下跌,重点推荐全球LED芯片龙头三 
安光电。                                                                    
    估值与建议                                                              
    三大行业TTM市盈率目前分别为55x/30x/37x,接近于近一年周期的中位数水平。  
我们认为三大行业都在经历由技术演进引发的驱动力变革。其中,半导体由智能手机  
转变为人工智能、比特币等的相关应用;面板行业逐步由AMOLED面板取代LCD面板,尤 
其在中小尺寸方面;而传统LED厂商则积极切入化合物半导体以及microLED的新应用。 
    风险                                                                    
    面板及LED行业供需不平衡导致单价下滑。                                   

[2018-03-12]信息技术行业:人工智能闪耀AWE,智能家居领跑AI应用场景-周报
    ■东方财富证券
    【投资要点】                                                            
    上周东财信息技术行业上涨4.12%,上证指数上涨1.62%,报收3307.17点,沪深 
300指数上涨2.30%,创业板指上涨4.77%。东财信息技术三级子行业中,行业应用软 
件涨幅最大,上涨5.75%,通信运营为唯一下跌板块,跌1.77%。                  
    3月8日至11日,AWE2018在上海举行,超过800家家电、消费电子、人工智能企业  
参加展会。在会场上,各大传统家电企业都打出"智能牌",将AI技术融入家庭场景,  
赋能智慧家居。                                                              
    我们认为形成AI+家电的风潮主要有两方面的驱动因素,一是在市场,二是在技术 
。对于专注于智能系统的公司而言,流量入口带来的大数据是人工智能发展的关键之  
一。而对于家电巨头而言,家电企业对于技术赋能以提升产品的附加价值有着迫切的  
需求,随之而来的更新换代市场有望推升家电行业的天花板。而在技术方面,语音识  
别、广义机器视觉为国内人工智能的应用相对成熟的领域,而智能家居目前应用到的  
人机交互方式也以这两类为主。除了人工智能技术之外,《智能家电云云互联互通标  
准》也在今年的AWE上正式对外公布,为不同品牌终端之间的通信提供了标准支持,打 
通不同品牌间的信息孤岛。上述相关因素叠加导致智能家居成为近期发展最快的人工  
智能应用落地场景。投资方面,建议关注A股计算机板块相关公司与家电巨头的合作机 
会,例如以语音识别切入智能家居市场的科大讯飞(002230)。                    
    【配置建议】                                                            
    建议长期关注人工智能概念股                                              
    建议关注智能家居概念                                                    
    【风险提示】                                                            
    技术进步不及预期                                                        
    用户对智能家居接受程度不及预期                                          

[2018-03-12]科技行业:科技股持续走强,eSIM一号双终端业务开始试点-周报(2018年3月12日)
    ■中投证券
    市场回顾:                                                              
    上周随着两会期间富士康IPO过会以及支持独角兽企业在A股上市消息成为讨论特  
点,科技股持续反弹。上周沪深300指数上涨2.3%,上证综指上涨1.62%估值分别为1 
4.5和15.8倍PE冲小板指数上涨2.8%,创业板指数上涨4.77%,估值分别为33和42倍P 
Eo电子、通信和计算机分别上涨4.77%、4.07%和5.02%,最新估值分别为40、57和6 
3倍PE。异动个股:利达光电跌幅靠前,3月7日公布“发行股份购买资产预案修订稿” 
并复牌,拟购买兵器装备集团持有的中光学100%股权,中光学主要业务:军用光电防 
务产品、军民两用要地监控产品、投影显示及核心部件。                          
    行业要闻【富士康IPO顺利过会】富士康股份2015-17年营收分别为2728、2727和3 
545亿元,归母净利润分别为143.5、143.7和158.7亿元,上市后有望成为A股先进制造 
新龙头;【京东方公告继续加码投资OLED和高世代面板产线】拟在重庆投资建设6代柔 
性AMOLED生产线,在武汉投资建设10.5代TFT-LCD生产线,两条线总投资925亿元,建  
成后将成为中小尺寸OLED面板全球最重要供应商,并提升在超大尺寸和超高清的市场  
竞争力;【三家基础电信企业将于7月1日实施取消流量“漫游”费】政府工作报告时  
提出,取消流量“漫游”费,基础电信企业表示将全力以赴,加班加点推进工作进程  
,争取今年7月1日实施;【中国联通首推eSIM-号双终端】中国联通宣布正式在上海、 
天津、广州、深圳、郑州、长沙6座城市率先启动“eSIM-号双终端”业务的办理;苹  
果公司第三代智能手表产品AppleWatchSeries3蜂窝版成为首款支持该业务的终端产品 
。                                                                          
    本周观点:维持前期观点,继续看好科技股;投资者可以遵循以下几条主线,建  
议择机配置:1、智能手机产业链中估值大幅回落,但增长比较确定和稳健的部分公司 
,如环旭电子、歌尔股份、水晶光电、深天马等。2、新能源汽车产业链,随着节前新 
能源汽车补贴政策落地,以及新能源汽车产销数据高增长.基本面和市场预期都有变  
化,细分领域龙头有望迎来投资机会,如法拉电子、沪电股份、中科三环、三花智控  
等。3、独角兽相关公司,重点推荐人工智能龙头,如科大讯飞、中科曙光、四维图新 
等。4、此外随着国家集成电路产业基金二期的推进,半导体产业链各环节相关龙头有 
望获得持续支持,如中芯国际、三安光电、兆易创新、长电科技、北方华创、江丰电  
子等。                                                                      
    风险提示:市场供给增大风险、估值风险、政策风险、汇兑损失等              

[2018-03-11]TMT行业:独角兽上市落地,TMT板块重回机构法眼-周报
    ■莫尼塔证券
    核心提示                                                                
    富士康工业互联网股份有限公司准备在上海证券交易所上市,其IPO方案以“闪电 
”速度,于3月8日在“过会”中获得通过。本次上市所募资金用于工业互联网平台构  
建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G及物  
联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产  
能扩建。                                                                    
    报告摘要                                                                
    市场回顾:美股及A股市场TMT板块皆全面上涨                                
    本周,美股纳斯达克综合指数上涨4.17%收于7560.81点,纳斯达克100指数涨4.2 
6%收于7101.18点。A股:上证综指上涨1.54%,收于3307.17点,创业板指数上涨3.3 
8%,收于1856.46点。A股TMT板块全面上涨,电子、计算机、传媒、通信分别上涨3.2 
9%、2.77%、2.29%、3.01%。概念板块全面上涨,芯片国产化、网络彩票、移动互 
联网涨幅居前三位,分别上涨3.77%、3.46%、2.94%。                          
    TMT动态:Google面向所有安卓设备开放lens功能                             
    Google将面向所有安卓设备开放lens功能,推进视觉搜索引擎市场化进程。Lens  
作为一个视觉搜索引擎,其工作原理就像是一个“智能”的放大镜,用户可借助手机  
通过拍照快速查询植被、建筑、文字等,Lens就会自动识别用户正在关注的内容,并  
提取出相关信息供用户进一步阅读,或为用户采取可能期望的操作。                
    公司热点:联发科技联手腾讯游戏,共同推进AI在终端侧的应用                
    联发科技和腾讯游戏共同宣布成立联合创新实验室,双方将共同致力于探索AI在  
终端侧的应用。腾讯团队将利用联发科技手机芯片平台开发和优化更多更好的游戏产  
品;联发科技也将提前了解未来移动端手机游戏的新形态,全面开发满足未来需求的  
硬件和系统。                                                                

[2018-03-11]TMT行业:半导体,IC Insights公布全球晶圆代工厂先进制程规划状况-周报
    ■广发证券
    核心观点:                                                              
    行情回顾:涨跌幅&估值                                                   
    过往一周,港股、沪深A股、台股电子类市场指数全部上涨。其中港股恒生资讯科 
技业指数上涨2.60%,沪深A股电子(申万)收盘指数上涨4.77%,台股资讯科技指数 
上涨3.64%。                                                                
    在个股涨跌幅方面,港股市场的半导体企业中,设备厂商ASMPacific(0522.HK) 
:+1.36%,芯片设计企业:中电华大科技(0085.HK):+6.84%,上海复旦(1385.H 
K):+1.63%;晶圆代工类企业:先进半导体(3355.HK):+16.25%,中芯国际(09 
81.HK):+6.50%,华虹半导体(1347.HK):+15.72%。台股市场的半导体企业中, 
上涨的联电(2303.TW):+7.86%,南亚科(2408.TW):+6.25%,台胜科(3532.TW 
):+6.15%,日月光(2311.TW):+5.20%,台积电(2330.TW):+4.37%,环球晶 
圆(6488.TWO):+4.28%,稳懋(3105.TWO):+3.65%,联发科(2454.TW):+2.6 
4%;与上周持平的有硅品(2325.TW)。                                        
    市盈率PE(TTM,价格为2018年3月9日收盘价,EPS根据最新财务报告回溯12月作  
为会计区间计算):港股市场中,中芯国际(0981.HK)最高,为39.0X,中电华大科  
技(0085.HK)最低,为14.7X;台股市场中,台胜科(3532.TW)最高,为61.1X,南  
亚科(2408.TW)最低,为14.3X。                                              
    ICInsights公布全球晶圆代工厂先进制程规划状况                            
    根据ICInsights统计,各家晶圆代工厂商先进逻辑IC制程推进规划如下:Intel预 
计2018年量产10nmFinFET,宣称堪比其他代工企业的7nm技术;台积电、三星、Global 
Foundries均计划在2018年完成7nmFinFET技术的量产,但EUV的导入时间不一致:三星 
在2017年5月就推出应用EUV的7nm解决方案,2018年将量产,而台积电和GlobalFoundr 
ies预计2019年才使用EUV提升光刻质量;联电目前处于14nmFinFET的量产阶段;中芯  
国际2018年将完成28nm的HKC+量产,同时2019年量产14nmFinFET。                  
    风险提示                                                                
    半导体行业景气度回升达不到预期的风险,半导体国产化进程中技术瓶颈不能突  
破的风险,半导体下游行业销量达不到预期的风险。                              

[2018-03-07]TMT行业:当制造遇上高科技
    ■银河国际
    自今年以来,我们一直在谈论工业互联网和富士康工业互联网的IPO,而工业互联 
网在近日成为了中国市场最热门的话题之一。我们认为,工业互联网将吸引更多关注  
,并将在2018年成为重要投资主题,这是因为工业互联网的主要技术已越来越成熟,  
同时政府亦不断发布文件支持工业互联网的发展。对于工业互联网的定义,目前还未  
有正式的标准,而海外投资者对中国工业互联网亦未有清晰的定义,有见及此,我们  
根据政府文件对工业互联网的描述和目前行业情况对行业作出归纳。此外,我们还列  
出了一些对中国工业互联网发展十分重要的领域。                                
    工业互联网简介                                                          
    广义来说,工业互联网是连接智能机器的网络,当中涉及互联网感测技术和大数  
据分析。工业互联网的目的是激发工业生产的生产率、效率和可靠性,其将改变竞争  
的格局、重新划定行业界限,并创造更多新的颠覆性公司。根据三胜咨询的数据,201 
5年中国工业互联网市场规模为793亿元人民币,预计到2020年将达到2,852亿元人民币 
。目前,工业互联网尚处于起步阶段,一些主要国家已将工业互联网发展列为战略重  
点。例如,AT&T[T.US]、思科[CSCO.US]、IBM[IBM.US]和通用电气[GE.US]于2014年共 
同组建了工业互联网联盟,旨在帮助企业优化资产、运营和数据,并释放所有工业行  
业的商业价值。                                                              
    根据工信部的定义,工业互联网可以分为三大部分:网络、平台和安全:a)网络 
是工业互联网的基本组成部分,其连接机器、人员和不同的职能部门,如研发和制造  
。工业互联网中使用的主要网络技术为5G、IPV6和NB-IoT。根据"智能制造发展规划( 
2016?2020)",5G将覆盖所有公共网络,以满足工业互联网的需求。IPv6代表"互联网 
规约版本6",它是一种网络层协议,支持分组交换网络上的数据通信;b)平台是工业 
互联网的核心,负责数据收集和分析、应用开发以及管理和监督。工业互联网平台主  
要由三大部分组成:i)边缘计算,指的是网络边缘的数据处理能力,主要负责数据采 
集、存储和预分析;ii)平台,即基于平台即服务(PaaS)的操作系统,主要侧重于  
大数据分析;iii)应用程序,其为客户开发定制的SaaS和应用程序以优化业务价值; 
c)安全系统负责识别、预防和移除风险。工业互联网的安全性主要集中在制造安全性 
、设备可靠性以及网络和数据安全性方面。网络安全可分为边界保护系统和网络隔离  
系统。网络边界保护主要包括防火墙、VPN和访问限制;通过使用ERP和CRM系统可以实 
现网络隔离。                                                                
    从中国政府的定义来看,我们发现政府更关注平台和安全性,我们认为高精度设  
备供货商和传感技术提供商是工业互联网的关键部分。因此,我们认为工业互联网由  
五大部分组成:a)高精度设备;b)传感器技术;c)平台(包括IaaS、PaaS和SaaS) 
;d)安全性,其涵盖工业互联网的所有部分;e)大数据分析。鉴于技术不断进步,  
工业互联网可在不同国家、地区或全球范围内推进。                              
    工业互联网的重点领域和现有应用                                          
    根据我们的定义,我们认为工业互联网的发展涉及几个主要领域:a)高精度设备 
和传感器技术;b)软件开发;c)云平台;d)大数据分析;e)网络。有一些专注于  
高精度设备的公司,包括数控机床和生产自动化设备制造商。沉阳机床[000410.CH]正 
在积极推广基于数控机床+网络互联的i5机器平台,该平台允许通过互联网技术在机器 
间进行数据交换。i5机器的现有客户是一些EMS和珠宝公司。至于传感器技术,今年VC 
SEL将成为另一个热门话题,机器视觉是人工智能发展的关键领域,NB-IoT是传感器技 
术的关键应用之一。                                                          

[2018-03-07]信息服务行业:双层股权或推动小米登陆港股,“ATM”成为互联网新三极-H股计算机行业研究第29期
    ■海通证券
    同股不同权成为小米入港的关键:3月初,港媒《明报》透露小米初定三季度于香 
港上市,有望成为首批在港上市的同股不同权企业。若此次IPO成功,除腾讯以外,港 
股科技股将再添一名巨头。援引《财新》消息,1月19日,小米召开上市启动会,投资 
人对其市值估计为1000亿美元左右。而全天候科技获得的一份pre-IPO方案中,小米港 
股上市估值为900-1100亿美元。横向比较,1000亿美元市值将使小米成为继腾讯、阿  
里之后的中国第三大科技股。纵向比较,自成立以来,小米的估值于八年间实现了爆  
炸式增长:从2010年的2.5亿美元,到2014年E轮融资时450亿美元,其估值上涨了180  
倍。小米作为一家高科技公司,如何在上市之后仍然牢牢掌控企业是其创始团队权衡  
的重点。此前,香港联交所一直认为所有股东应公平对待,即实行同股同权,却因此  
错过了阿里巴巴,后者转而登陆纽交所,一度成为市值最大的中国科技股。美国证券  
交易所自上世纪便实行同股不同权,创始股东凭借少数股权维持着对公司的控制,因  
此吸引了全球许多科技企业。基于此,2月23日,港交所终于推出《上市规则》改革的 
具体细则,将在《主板规则》中新增章节,针对同股不同权的准上市公司。对于小米  
这般优质的成长型科技公司,港交所也极力争取其在港上市,一    方面是同股不同  
权的改革需要重要公司作好领头羊,另一方面能够与腾讯共同壮大港股科技股的声势  
。                                                                          
    VIE架构的双面剑:不仅仅是选择在香港上市,根据《投资界》报道,小米也可能 
登陆A股,但由于国内此前IPO禁止公司采取VIE结构,小米若在A股上市将面临一定障  
碍。包括新浪、百度、阿里巴巴在内的许多国内互联网公司均采取了VIE架构。在小米 
采取的VIE结构中,海外离岸公司即小米Holding公司在开曼群岛注册,投资者对小米  
的入股通常体现在Holding公司中。Holding公司持有小米香港(XiaomiH.K.Limited) 
100%的股权,而小米香港则通过若干家子公司协议控制小米境内实体公司。一方面, 
VIE结构可以帮助国内科技公司获得更多海外资本,另一方面,这也成为其进入A股的  
障碍。                                                                      
    港股计算机行业核心推荐方向。首推企业级服务标的:金蝶国际(00268.HK),  
以及稳健增长低估值的中国软件国际(00354.HK);建议关注互联网服务标的:美图  
公司(01357.HK)区块链进展。                                                
    风险提示:海外市场波动和汇率调整。                                      

[2018-03-06]科技行业:政府工作报告,AI、5G、芯片成为经济发展壮大新动能
    ■中金公司
    事件国务院总理李克强于3/5上午在人民大会堂作政府工作报告(下文简称“报告 
”)。报告充分肯定了我国过去五年科技创新方面的成果,其中全社会研发投入年均  
增长11%,跃居世界第二位。报告同时对2018年我国在人工智能、工业互联网、5G、  
集成电路等科技发展做出了明确目标与规划。                                    
    评论2018年AI将加速在各行各业落地。报告中指出,要加强新一代人工智能研发  
应用,发展工业互联网平台。2017年AI在金融、安防、教育、汽车等领域已经开始落  
地,其中智能驾驶已经开始进入法律条款落地阶段。我们认为2018年,随着AI技术更  
加成熟,AI和实体经济的结合将成为2018发展新动力。看好海康、大华等安防龙头企  
业在AI智能化趋势下的加速发展。详情请参见我们的报告《人工智能时代:10年之后  
我们还能干什么》。                                                          
    5G加速发展。报告中提到,要加快强国建设,推动第五代移动通信等产业发展。  
根据中美日韩等国运营商和芯片商的发布,我们明确了5G将在2020年进入大规模商用  
,随着中国运营商进入5G试商用,我们预计中国电信业capex将在2019年进入上行周期 
,主要设备商华为、中兴等将受益。请参见我们的报告《MWC纪要:5G迈出第一步,20 
20年大规模商用时间表明确》。                                                
    半导体行业加快“中国制造”。报告在加快制造强国建设中,第一个提到推动集  
成电路的发展。2014年,半导体超越石油,成为中国第一大进口原材料,因此半导体  
行业国产化要求迫切,尤其是先进制程。国家大基金在半导体行业全产业链上下游布  
局,各个板块龙头企业政府扶持意愿强。我们看好中芯国际、华虹半导体、三安光电  
、ASMPacific等公司长期的发展。请参见我们的报告《化合物半导体的全球投资机会  
:AI、5G、电动车带动结构性增长》。                                          
    风险人工智能落地速度不及预期;5G进展缓慢;半导体成熟制程产能利用率偏低  
。                                                                          

[2018-03-05]信息技术行业:关注三月年报行情-周报
    ■东方财富证券
    【投资要点】                                                            
    东财信息技术行业上涨7.15%,上证指数下跌1.05%,沪深300指数下跌1.34%, 
创业板指上涨6.18%。东财信息技术三级子行业中,基础软件涨幅最大,上涨13.06% 
,通信运营涨幅最小,上涨2.45%。                                            
    截止2月28日,东财计算机板块175家公司中有130家披露了业绩快报,我们对着13 
0家公司披露的数据进行了简要的统计。根据样本数据,2017年行业整体营业总收入较 
2016年增长22.73%,归母净利润增长22.39%。                                  
    近期计算机板块的涨幅较大,东财信息技术行业指数已较2月9日收盘上涨16.34% 
。本轮上涨,我们认为主要有两个叠加因素。1)大量的业绩快报披露,板块中优质成 
长公司和业绩超预期公司成为了本次上涨中的领涨股。2)工业互联网政策频出,以及 
富士康工业互联网IPO快通道,催化板块相关概念股上涨,业绩的增长以及政策催化的 
叠加给予板块近期强劲的上涨动力。三、四月份是板块所属公司年报的集中披露期,  
也是两会的召开期。我们认为,工业互联网作为智能制造的重要环节,也是基础环节  
,将会在2018年迎来高速发展,也会在近期政策披露上得到体现。业绩的稳定增长以  
及近期政策的催化有望维持板块上涨动力。投资方面,建议密切留意两会的政策风向  
以及年报的披露情况,关注业绩与政策利好叠加的个股,看好建筑信息化龙头广联达  
(002410),谨慎看好如自动驾驶板块的四维图新(002405)。                    
    【配置建议】                                                            
    建议长期关注人工智能概念股                                              
    建议关注工业互联网概念                                                  
    【风险提示】                                                            
    技术进步不及预期                                                        
    年报业绩不及预期                                                        

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