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贝斯特(300580)业内点评

业内点评

≈≈贝斯特300580≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:18.02.07)
[2018-02-07]汽车及零部件行业:资金收益率上行利好B级车,PPI上行利好C级车
    ■中金公司
    行业近况                                                                
    宏观层面,银根收紧,大宗材料价格上涨,通胀预期升温,我们希望通过历史数据的  
相关性讨论对上述宏观层面的变化对于汽车消费的影响做一个半定量分析.           
    评论                                                                    
    我们选取余额宝7天收益率这一普通消费者在日常生活中能够感受到的指标作为资 
金收益率的代表,发现资金收益率与A级车销量增速呈现负相关性,与B级车销量增速呈  
现正相关性,与C级车销量增速相关性不强.我们的解释为,A级车对应的典型目标客户为 
中低端消费客群,在资金收益率上行时这部分消费者会增强储蓄意识,延迟购车决定;B  
级车对应的典型目标客户为中高端消费客群,这部分消费者有相当的资产,因此在资金  
收益率上行时这部分消费者的购买力会因为财富效应而增强;C级车对应的典型目标客  
户为高端消费客群,资金收益率的轻微变化对于这部分客群的购买力和购买决定影响不 
大.                                                                         
    我们选取PPI作为表征生产资料价格的指标,发现A级车和B级车的销量增速与PPI的 
相关性不强,但是与C级车的销量增速强相关.我们认为,C级车的需求与PPI呈正相关关  
系,是因为PPI与中国的工业企业盈利能力挂钩,而C级车的典型目标客户为企业的中高  
层,企业盈利能力增强会增强这部分消费者的购买力.我们选取CPI作为表征通货膨胀的 
指标,发现CPI的同比增速与各类轿车销量增速的相关性都不强,但在CPI环比大幅增长  
时,各类轿车的销量都呈现明显负增长.我们认为,CPI同比增速不影响中国汽车消费者  
的购买决定,原因是购车的开销与CPI所表征的日常生活开支不在一个数量级,因此日常 
生活开支的增加对于购车决定的影响不大,但在CPI环比大幅上涨时,价格短期的过快上 
涨会对各类消费者都产生心理压力,延迟购车决定.                                
    估值与建议                                                              
    资金收益率上行利好中高端乘用车需求,利空中低端乘用车需求;                
    PPI上行利好C级以上豪华车需求,对中低端需求影响不大;CPI上行对乘用车需求影 
响不大.                                                                     
    风险                                                                    
    资金收益率大幅上行,导致中低端需求大幅受损.                              

[2018-02-07]汽车与汽车零部件汽车行业:2018年首批新能源汽车推荐目录发布-周报
    ■中信建投
    本周行业要闻                                                            
    1)2018年首批新能源汽车推荐目录发布,帝豪PHEV/传祺EV等118款车型入选【点评 
】2018年首批推广目录的发布,显示了政府推动新能源汽车产业持续健康发展的态度,  
市场仍静待新的补贴政策的推出.                                               
    2)特斯拉将在2018年启用完全自动驾驶模式.【点评】自动驾驶技术不断取得进展 
,国内外有关政策陆续出台.智能汽车将和新能源汽车一样,成为汽车产业蓬勃发展的核 
心支撑.                                                                     
    3)商务部:中国将有序降低汽车进口关税.【点评】汽车进口关税下调,对消费者是 
一大福音,也有利于跨国车企和国内进口汽车经销商.同时有序降低进口关税的举措也  
意味着我国汽车产业的竞争力在逐步增强.本周公司要闻【英博尔】,【奥联电子】,【 
浩物股份】,【广汇汽车】,【小康股份】,【凌云股份】,【雷迪克】,【特力A】,【富 
临精工】,【美晨生态】,【金龙汽车】,【猛狮科技】业绩预增.                    
    投资建议                                                                
    紧握汽车行业三条投资主线:1,行业趋势主线;以电动智能为主的新兴产业发展方  
向,具有高确定性与成长性;以传统汽车的节能减排为主要方向的改造提升,有望迎来业 
绩快速增长.2,产业压力提升与行业增速放缓下的整车周期主线.3,具备三种动能的零  
部件国际化主线.                                                             
    推荐个股组合:比亚迪,宇通客车,上汽集团,广汇汽车,福耀玻璃,万里扬,中鼎股份 
,继峰股份,西泵股份.近期行业催化:年报业绩预告陆续公布,新能源补贴调整政策出台 
,新能源和智能化汽车创新发展战略公布.                                        

[2018-02-06]汽车行业:降关税,压缩超额利润,督促从大到强
    ■中金公司
    投资建议                                                                
    1月25日,中共中央政治局委员刘鹤在达沃斯发表演讲时表示1,中国将有序降低  
汽车进口关税。我们认为降低汽车进口关税,有助于在需求端压缩中国车市的超额利  
润,在供应端解决中国汽车工业大而不强的问题,促进国内车企实现其市值匹配的竞  
争力。                                                                      
    理由                                                                    
    回顾历史,2001年降汽车进口关税做大了中国汽车工业,规模效应从中国汽车制  
造的劣势变成优势。随着中国加入WTO,2001~2006年中国的汽车进口关税从80%大幅  
下调至25%,但丰田、戴姆勒、宝马、现代等跨国车企在此期间纷纷在中国成立合资  
企业,并未主攻进口车渠道,进口车占中国汽车销量的比重始终稳定在1%~5%。而从 
2003年开始私家车进入中国万千家庭,中国汽车产销量从2000年的208.6万辆大幅增长 
至2006年的718.4万辆,汽车消费占社会零售总额的比重从7%上涨至19%,汽车工业  
增加值增加了2.5倍,占全国工业增加值的比重从8%上涨至16%。                  
    展望未来,2018年再降关税有望帮助中国汽车工业提升国际竞争力,实现从大到  
强,同时压缩国内汽车市场的超额利润,增加中国消费者福利。从需求端看,虽然售  
价25万元以下的车型中国市场售价已经与全球接轨,但车企的超高盈利能力表明依然  
还有降价空间,同时售价50万元以上的进口豪华车在中国市场依然定价偏高。从供应  
端看,在中国车市的高盈利能力滋润下,中国车企的市值已然跃居全球前列,但是产  
品仍缺乏全球竞争力,远逊于家电、通讯设备等其他中国制造。                    
    我们认为进口汽车市场的定位就是高端、豪华和小众市场,汽车工业强国的进口  
关税税率均不高。除了关税之外,进口汽车还有1~2万元的运费,远高于国产车1000~2 
000元的运费,基本与大众品牌的单车净利润相当。日本从1978年开始实施汽车进口关 
税零税率,但是进口车占比仍仅有5%。韩国在2012年将对美汽车进口税率下调至4%  
,仍主要从税率仍为8%的德国进口豪华车。                                     
    盈利预测与估值                                                          
    短期来看,降低汽车进口关税将拉动进口车需求;中长期看,降关税将压缩中国  
车市的超额利润,督促有竞争力的中国车企尽快具备全球竞争力,让中国汽车消费者  
获得更多的消费者福利。                                                      
    风险                                                                    
    政策调整不及预期。                                                      

[2018-02-06]汽车行业:乘用车市场紧平衡,重卡1月迎来开门红-周报
    ■华创证券
    1.乘用车车市紧平衡,B级车和豪华品牌表现强劲车市整体清淡,叠加金融监管因 
素,本周乘用车和零部件板块部分公司出现较大的回调。从近期公布的业绩快报来看  
,因市场整体增速放缓,竞争加剧,整车和零部件板块多数公司业绩处于市场此前预  
期的下沿,我们维持乘用车市场进入存量博弈格局,市场紧平衡的判断。            
    2.新能源汽车:等待补贴方案出台,关注龙头企业补贴方案目前仍未出台,但要  
求趋严,总盘子趋紧的大方向是不会变的。从行业长期发展角度看,单纯通过补贴效  
用最大化而获得的超额收益也很难被给予高估值溢价。但是另一方面,政策层面对于  
新能源汽车的支持态度不会改变,短期趋紧的补贴有助于加速行业优胜劣汰,培育出  
足够优秀的企业。行业格局从普惠补贴下的合作与上下游联动主导变为市场竞争下的  
产品力竞争主导,市占率提升的制造业环节优质公司值得重点关注。3.智能汽车:小  
鹏汽车获22亿B轮融资,互联网造车势力再获关注本周互联网造车势力小鹏汽车在香港 
召开B轮融资新闻发布会,宣布获得总额22亿元人民币的B轮融资,本轮融资由阿里巴  
巴集团、富士康和IDG资本联合领投。B轮融资完成后,小鹏汽车累计从资本市场获得  
的资金将超过50亿元人民币。作为互联网造车的代表之一,小鹏汽车G3量产车型在201 
8年CES国际消费电子展亮相,并于2018年春季正式上市。互联网造车势力企图试图打  
造一款智能化、人性化和科技化的电动汽车,极大的促进了智能网联汽车的推进。    
    4.商用车:一月重卡销售实现开门红,经销商对2018工程车市场有信心根据第一  
商用车网数据,2018年1月国内共销售各类重卡车型约9.8万辆,同比增18%,环比增4 
8%,重卡市场1月实现开门红。本周我们走访了上海某重汽品牌经销商,其对2018年  
重卡整体的销售情况较有信心,认为整体销量可能较2017年下滑10%。              
    5.投资建议消费升级背景下,B级车和豪华品牌表现强劲,新车型周期对业绩提振 
弹性大,乘用车建议关注广汇宝信、永达汽车。新能源汽车方面,制造业环节优质公  
司值得重点关注,重点推荐客车龙头宇通客车。智能网联建议关注感应端和执行端企  
业,包括德赛西威、华阳集团、均胜电子、拓普集团、星宇股份、保隆科技、亚太股  
份等。重卡推荐在行业产品升级趋势下在大排量发动机上具有先发优势的潍柴动力,  
建议关注工程车为强项的中国重汽以及具有较大安全边际的威孚高科。              
    风险提示:汽车销量不及预期;新能源汽车政策推进不及预期                  

[2018-02-06]汽车及汽车零部件行业:板块盈利持续分化-17年业绩前瞻
    ■广发证券
    事件:沪深两市汽车板块已有100家上市公司发布业绩预告2017年已经过去,上市 
公司年度业绩预告陆续发布完毕。根据wind数据统计,截至2018年2月6日,沪深两市  
汽车板块已有100家上市公司发布业绩预告及修正公告,11家上市公司发布业绩快报。 
100家发布业绩预告的上市公司包括43家在主板上市的公司,39家中小板上市的公司和 
18家创业板上市的公司,其中,33家公司略增,11家公司略减,9家公司预减,27家公 
司预增,4家公司扭亏,9家公司续盈,7家公司首亏。                             
    业绩预告披露规定:深交所严于上交所,中小板严于主板上交所仅要求满足预告  
条件的上市公司对其年度业绩情况进行预告,深交所主板上市的公司若满足预告条件  
,必须对年度、半年度及前三季度的业绩情况进行预告;深交所中小企业板上市的公  
司必须对年度、半年度及前三季度的业绩情况进行预告,若一季度业绩情况满足预告  
条件,也要对一季度业绩情况进行预告。                                        
    汽车板块业绩预告及业绩快报情况进行业绩预告的100家汽车行业上市公司中,98 
家披露了净利润变动范围,2017年合计净利润变动范围为751.0亿元-813.5亿元,同比 
增长3.7%-12.3%。另外,98家公司2017年3季度实现归母净利润573.6亿元,同比增  
长14.2%。其中,乘用车板块共有11家公司进行业绩预告,合计净利润同比减少0.8% 
-5.3%;商用车板块共有6家公司进行业绩预告,合计净利润同比增长64.8%-102.8% 
;汽车服务板块共有9家公司进行业绩预告,合计归母净利润同比增速为(-3.4%)-10. 
4%;零部件板块共有72家公司进行业绩预告,合计归母净利润同比增长40.2%-63.1  
%。                                                                        
    截至2018年2月6日,沪深两市汽车板块已有11家上市公司发布业绩快报及补充公  
告。其中,商用车、汽车服务板块分别各有1家上市公司发布业绩快报,汽车零部件板 
块有9家公司发布业绩快报。                                                   
    投资建议18年小排量乘用车购置税优惠政策退出后,白马公司盈利能力稳定性更  
好,我们推荐业绩稳定增长低估值高股息率蓝筹华域汽车、上汽集团;              
    重卡龙头公司18年销量稳定性、盈利韧性或超预期,且分红率存在进一步提升可  
能,估值修复空间较大,我们推荐依靠新产品周期,未来份额或持续提升的中国重汽  
,低估值高壁垒、业绩稳健、分红率或提升的威孚高科A股、B股,建议关注受益于大  
排量重卡渗透率提升,国际化领先的潍柴动力。                                  
    风险提示宏观经济增速不及预期;行业景气度下降;政策推进力度不及预期。    

[2018-02-05]汽车及零部件行业:市场动荡风险偏好降低,且等3月数据再做判断
    ■中金公司
    行业近况                                                                
    上周A股汽车板块调整幅度较大,沪深300指数下跌2.5%,A股汽车整车板块下跌5.1 
%,汽车零部件板块下跌6.2%.个股方面:A股方面,潍柴动力以0.5%的涨幅领涨,广汽  
集团以13.8%的跌幅领跌.H股方面,华晨中国以6.2%的涨幅领涨,中国重汽以7.8%的  
跌幅领跌.                                                                   
    评论                                                                    
    国内市场剧烈动荡,投资者整体风险偏好降低,汽车行业竞争更加激烈,覆巢之下寻 
完卵.上周乐视,獐子岛等巨亏的负面消息严重打击投资者信心,周四A股市场遭遇大跌, 
周五美国市场又遭遇股债双杀.虽然市场情绪仍偏好蓝筹甚于成长,但银轮股份,中原内 
配,精锻科技,宁波华翔等业绩增长较为确定的低估值零部件成长股跌幅并不深.分板块 
看,今年市场偏好转向金融和上游资源品之后,汽车作为中游制造业,需要同时面临银根 
收紧,上游原材料价格上涨等诸多不利因素.                                      
    1月各种产销,库存数据陆续出炉,预计投资者会等到3月中下旬再做出选择.从已经 
披露的1月销量数据看,广汽集团1月销量同比25.1%,宇通客车1月销量同比增长10.3% 
,但汽车流通协会披露1月汽车经销商库存预警指数为67.2%,环比上升19.5个百分点.  
此外长城H在强劲的4季报披露后亦冲高回落,均表明对于乘用车板块心态愈发谨慎.往  
前看,2月由于春节原因销量同比大概率同比下滑,因此乘用车板块预计会等到3月才会  
选择方向.                                                                   
    港股重卡板块开始回调,A股潍柴继续保持强势.在中国重汽集团发布超预期的年报 
之后,港股重卡板块开始出现获利了解.我们认为,从12月初到1月底这一波行情反映的  
是近期基建和房地产投资超预期,随着谜底揭晓,这一波行情渐入尾声.但对于潍柴而言 
,国五排放标准13L发动机的巨大成功,使得潍柴在国六排放标准实施之前都有望实现重 
卡发动机排量持续提升.                                                       
    估值与建议                                                              
    市场动荡加之春节长假临近,我们预计A股和H股汽车板块会横盘整理.            
    风险                                                                    
    乘用车行业爆发价格战,需求低于预期.                                      

[2018-02-05]新能源汽车行业:周报2018年1.29-2.2
    ■开源证券
    本期新能源汽车板块表现弱于大市。本期上证综指上涨2.01%,新能源汽车行业  
上涨0.73%,弱于大市。                                                      
    本期板块内个股涨跌互现。其中成飞集成、华友钴业等本期涨势居前。          
    保千里、科恒股份等本期相对跌幅较多。                                    
    行业及公司动态2018年首批新能源汽车推荐目录发布;国内首个自动驾驶车辆封  
闭测试场地技术要求出台;《电动汽车传导充电系统》等三项电动汽车国标全文正式  
发布;中机中心:101家车企的新能源车型暂停第304批《公告》;中机中心:《公告  
》内226款新能源客车未按要求整改及审查不通过;中机中心:将开展汽车动力电池编 
码备案管理;广东发布2017-2020年新能源汽车补贴政策;工信部将搭建积分交易平台 
,推动正负积分通过市场交易归零。                                            
    产品价格基本保持稳定本周正极材料市场价格稳定。负极材料市场稳定,受动力  
电池企业大规模停产影响,动力负极材料产销量均出现一定程度下滑。六氟磷酸锂价  
格依旧稳定,市场报价多在14.5万元/吨-15.5万元/吨之间。隔膜价格基本稳定。     
    近期大事提醒:1.关注近期有关新能源汽车的相关政策和利好新闻;2.上市公司  
未来2个月限售股解禁情况。                                                   
    投资建议:当前市场主要对18年新能源汽车补贴政策大幅退坡的担忧情绪较大,2 
018年或是新能源汽车行业的由补贴到市场化的转型之年,政府将在2020年底全面退出 
政府对新能源汽车补贴。但长远来看,国家支持新能源汽车行业持续健康发展的战略  
长期不变,传统燃油汽车逐渐被取代是大势所趋,这将长期利好新能源汽车行业。随  
着传统燃油车的扩张受阻,预计未来会有更多车企加入新能源汽车领域,新能源整车  
行业的竞争也将更为激烈,这也是行业的必由之路。我们认为在此背景下,新能源汽  
车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力。我们认为产业投资机会主要有:(1)资源优势 
突出的锂电上游原材料企业;(2)拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供 
应链的标的;(3)具有规模竞争优势的龙头型整车企业。继续推荐关注投资标的:天 
齐锂业、杉杉股份、当升科技、比亚迪。                                        

[2018-02-05]汽车及汽车零部件行业:从股息率来寻找汽车股的投资机会
    ■广发证券
    汽车行业分红情况概述16年我国125家汽车行业上市公司中进行现金分红的公司有 
96家,纵向来看分红公司占比总体上呈逐渐上升趋势,分红公司比例已由03年的44.9  
%上升至16年的76.8%。汽车行业所有上市公司分红率中位数由03年的0%提升至16年 
的29.3%,16年汽车行业所有上市公司分红率均值为28.2%,进行现金分红公司分红  
率均值36.8%,中位数32.6%。我国A股汽车股16年29.3%的分红率均值与国际整车和 
零部件龙头相当,我国汽车白马公司的分红率总体上甚至高于国际可比公司分红率中  
位数:16年我们选取的12家国际整车龙头分红率中位数27.9%,12家国际零部件龙头  
分红率中位数为28.9%。                                                      
    重视高股息率汽车股国际龙头方面,我们统计的12家整车和零部件公司目前股息  
率均值分别为3.61%、1.76%(国际公司股息率对应股利为过去12个月情况)。我们  
将公司16年年报利润现金分红率与18年2月2日PETTM比值定义为"17年或有股息率",目 
前A股上市公司17年或有股息率均值为0.85%(剔除分红率100%以上公司均值为0.76  
%),中位数为0.51%,且高股息率公司占比极低:17年或有股息率在8%、4%、2% 
以上的公司分别有8、68、345家,占比分别为0.3%、2.1%、10.8%(同上调整后降  
至0.0%、1.3%、9.4%)。汽车行业方面,上市公司17年或有股息率均值为1.00%, 
中位数为0.70%。个股方面,部分高股息率汽车股值得关注。18年2月2日华域汽车、  
上汽集团、威孚高科(A、B股)、中国重汽、潍柴动力17年或有股息率分别为4.0%、 
5.0%、3.1%(B股5.7%)、2.9%、4.4%,PETTM分别为13.1、12.1、11.6(B股6.4 
)、12.7、13.0倍。中长期来看,分红与行业销量增速中枢有关,短期则受景气度影  
响。随着汽车行业销量增速的放缓,龙头公司盈利稳定性相对更强,未来资本性支出  
或平稳甚至下降,17年年报实际分红率依然还有提升空间,高股息白马个股值得重视  
。                                                                          
    投资建议18年小排量乘用车购置税优惠政策退出后,白马公司盈利能力稳定性更  
好,我们推荐业绩稳定增长的低估值高股息率蓝筹华域汽车、上汽集团;重卡龙头公  
司18年销量稳定性、盈利韧性或超预期,且分红率存在进一步提升可能,估值修复空  
间较大,我们推荐依靠新产品周期,未来份额或持续提升的中国重汽,低估值高壁垒  
、业绩稳健、分红率或提升的威孚高科A股、B股以及受益于大排量重卡渗透率提升,  
国际化领先的潍柴动力。                                                      
    风险提示宏观经济增速不及预期;汽车行业景气度不符预期;相关公司分红不及  
预期;汽车行业政策不符预期。                                                

[2018-02-05]汽车及汽车零部件行业:汽车板块整体跑输沪深300,行业估值水平下降-周报
    ■广发证券
    汽车板块整体下跌6.12%,跑输沪深300指数3.61个百分点                     
    2018.1.29-2018.2.2:Wind汽车与汽车零部件指数整体下跌6.12%,跑输沪深300 
指数3.61个百分点。其中,SW汽车整车指数下跌5.08%,SW汽车零部件指数下跌6.24  
%。分子行业看,SW乘用车下跌4.61%,SW商用载客车下跌6.56%,SW商用载货车下  
跌7.20%。截至2月2日,SW汽车整车、汽车零部件PE(TTM,整体法)估值分别为15.4 
1倍、22.87倍,PB(LF,整体法)估值分别为2.04倍、2.52倍。                    
    行业动态跟踪:18年1月车市零售逐步回归火爆,批发数增长较好               
    乘用车:根据乘联会1月乘用车零售市场走势较弱:第一周日均销量6.1万台,同  
比减少8.2%;第二周日均零售是5.3万台,同比减少17.2%;                      
    第三周日均零售6.4万台,同比减少3.6%;第四周日均零售6.9万台,同比增长0. 
7%。1月乘用车厂家批发销量走势较好:第一周厂家批发达到8.3万台,同比增长22% 
;第二周厂家日均销量达到7.3万台,同比增长7.1%;                            
    第三周厂家销量达到7.1万台,同比增长5.1%;第四周厂家销量5.8万台,同比增 
长2.1%,主要是雨雪天气影响。                                               
    商用车:根据中汽协,17年12月重卡销售6.6万辆,同比下降12.0%;           
    1-12月重卡累计销售111.7万辆,同比增长52.4%,受治超新政影响,去年同期基 
数过高导致12月同比下降。                                                    
    运价指数:根据中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查,2018年1月22日 
至1月26日中国公路物流运价指数1015.53点,环比回落0.46%。其中,整车指数为101 
4.41点,比上周回落0.58%。                                                  
    原材料价格:根据百川资讯,PP价格相对上周上涨0.4%,铝、钢、橡胶、铜指数 
价格相对上周下降0.9%、0.7%、0.6%、0.5%。。                              
    新车信息速递:1月多款SUV上市                                            
    根据太平洋汽车网信息,1月上市新车有四款SUV、一款轿车、一款MPV和一款跑车 
,SUV车型为汉腾X5、陆风逍遥和君马S70、欧尚X70A,轿车车型为传祺GA4,MPV车型  
为道达V8,跑车车型为雷克萨斯LC。                                            
    投资建议                                                                
    18年小排量乘用车购置税优惠政策退出后,白马公司盈利能力稳定性更好,我们  
推荐业绩稳定增长的低估值高股息率蓝筹华域汽车、上汽集团;                    
    重卡龙头公司18年销量稳定性、盈利韧性或超预期,且分红率存在进一步提升可  
能,估值修复空间较大,我们推荐依靠新产品周期,未来份额或持续提升的中国重汽  
,低估值高壁垒、业绩稳健、分红率或提升的威孚高科A股、B股。                  
    风险提示                                                                
    宏观经济增速不及预期;行业景气度下降;政策推进力度不及预期。            

[2018-02-05]汽车行业:刚果提高金属税率或继续推高钴价-研究周报
    ■国金证券
    投资建议                                                                
    春节补库周期接近完成,新能源汽车补贴政策近期有望落地,政策落地将带动下  
游开工增加,采购需求有望快速恢复。估值修复叠加EPS预期向上,实现戴维斯双击, 
首选配置钴,对应标的:寒锐钴业、华友钴业。                                  
    行业变化                                                                
    2018年首批新能源汽车推广目录发布,共59户企业118个车型。工信部部长苗圩透 
露将加快商用车积分管理制度。行业层面,虽然电池厂的去库存已经接近尾声,据SMM 
调研了解,下游已有部分正极材料厂的订单出现回暖。我们认为,市场已为补贴政策  
退坡积极准备,近期回暖的需求或反映部分电池厂已调整到位。                    
    行业点评                                                                
    钴:刚果策划提高"战略资源"金属税率。本周MB钴金属低等级报价37.25(+0.3) 
-38.5(+0.25)美元/镑,高等级报价37.5(+0.3)-38.5(+0.1)美元/镑。MB价格保 
持上涨趋势。本周国内金属钴、四钴、硫酸钴和氯化钴的涨幅分别1.76%、1.2%、2. 
54%和0.72%。行业层面,刚果(金)国会将新矿法的"战略资源"的使用费率提高至5 
%或10%,而钴有可能被纳入"战略资源",上游矿企经营成本可能上升,短期有望继  
续推高钴价。我们坚定看好新能源汽车行业的政策前景以及钴的涨价空间,半年或创  
历史新高。维持板块的买入评级。推荐标的:寒锐钴业、华友钴业。                
    碳酸锂:价格有望逐步企稳。碳酸锂价格在经历了一段时间的下行之后,本周终  
于进入维稳状态。据百川资讯显示,本周电池级碳酸锂维持15.5万元/吨不变;工业级 
碳酸锂价格维持14.2万元/吨不变。电池厂商春节前补库存接近尾声,但随着电池企业 
主动适应补贴退坡,部分正极材料订单已有恢复,碳酸锂价格有望逐步企稳。等新能  
源补贴政策明确后,需求进一步回升,价格有望反弹。维持板块买入评级,推荐标的  
:天齐锂业,赣锋锂业。                                                      
    稀土永磁:价格维持稳定,期待后续整顿手段出台。本周百川氧化镨钕、氧化铽  
、氧化镝、钕铁硼价格走势分别为33(+0)、307(+0)、117(+0)、140(+0)万/  
吨。本周稀土价格最近一周左右都表现出比较平稳。北方稀土2月上调了镨钕系产品挂 
牌价。看好新管理班子对整顿稀土供应的信心,期待后续整顿手段出台。我们继续看  
好稀土供给侧改革的前景,维持板块的买入评级,推荐标的:盛和资源。            
    铜:外强内弱格局延续,节前仍以区间窄幅波动为主。本周伦铜下跌0.17%至707 
9美元/吨,沪铜主力下跌1.07%至52950元/吨。目前市场供应端炒作氛围告一段落,  
第五批废铜进口批文没有引发市场关注。Codelco提前6个月与旗下Andina铜矿工人达  
成新的薪资协议,也令市场对南美矿山合同谈判的担忧减弱。因而即使境外PMI数据表 
现抢眼和美元疲弱,也未能导致铜价上涨。节前铜价走势仍以境外为主导,2月份一方 
面需要重点关注节后国内消费的复苏节奏,另一方面需要跟踪安托法加斯塔旗下LosPe 
lambres铜矿的合同谈判进展,该矿2018年预估产量为35万吨。                     
    风险提示                                                                
    补贴退坡力度超预期,导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求量下行。      
    宏观经济增长乏力导致需求下滑,导致钴、稀土、锂在其他领域需求            

[2018-02-05]新能源汽车行业:中机中心发布开通动力电池编码备案系统通知-动态跟踪第118期
    ■平安证券
    锂&磁材:本周中都化工电池级碳酸锂报价平稳,为16.6万元/吨。与永磁材料相  
关的稀土品种价格保持平稳。新能源汽车产量持续增长,长期来看碳酸锂等下游需求  
巨大,建议关注锂资源行业龙头天齐锂业及新能源汽车磁材+电驱双轮驱动标的正海磁 
材。                                                                        
    锂电池生产设备:智云股份发布2017年度业绩预告,预计净利润为17,300万元-20, 
090万元,比上年同期增长86%-116%。受益于国家对新能源产业的支持,锂电设备市  
场保持快速增长。高工产研机器人研究所预测,2017年锂电设备的产值将有望达到190 
亿元,同比增速超过28%。建议关注先导智能、赢合科技等行业龙头公司。          
    锂离子电池:2月1日中机中心发布《关于开通汽车动力蓄电池编码备案系统的通  
知》,要求通过"汽车动力蓄电池编码备案系统",申请厂商代码,并备案编码中"规格 
代码"和"追溯信息代码"的编制规则。估计动力锂电池仍将处于高增长周期,建议关注 
Model3量产带来的硅碳负极应用推广机会,以及钴价上涨、三元渗透加快双重驱动的  
高镍三元材料量价齐升,看好当升科技、杉杉股份、国轩高科。                    
    驱动电机及充电设备:本周电动汽车传导充电系统》等三项电动汽车国标全文正  
式发布;唐山市发布《关于降低电动汽车充电服务费标准的通知》,电动汽车充电服  
务费由每千瓦时1.35元降到0.90元。年关已过,新能源汽车补贴调整并未落地,产业  
有望延续17年发展节奏,建议关注技术升级为主线的方正电机、和顺电气。          
    政策缓冲期行业稳步增长、静态补贴政策出台。在政策缓冲期,新能源汽车行业  
销量仍然稳步增长,产业链上下游调整适应节奏加快,静待新补贴政策出台。我们预  
计2018新能源车销量仍较保持高速增长,随补贴下降和门槛提升,客车龙头市占率有  
望继续提高,乘用车从A00级向A级车升级,推荐客车龙头和零部件热管理企业。      
    风险提示:1.技术进步低于预期;2.市场竞争加剧。                          

[2018-02-05]汽车行业:2018年第1批推广目录发布,目录常态化有利于新能源汽车健康稳定发展-第6周周报
    ■华金证券
    投资要点本周核心观点:I.2月2日,工信部发布了《新能源汽车推广应用推荐车  
型目录(2018年第1批)》,共包括59户企业的118个车型,其中纯电动产品共53户企  
业106个型号、插电式混合动力产品共7户企业9个型号、燃料电池产品共3户企业3个型 
号。2017年以来,工信部已累计发布13批推荐车型目录,共包括227户企业的3351个车 
型。目录的常态化公布及持续扩容,将促进新能源汽车产销量的稳定增长;去年1季度 
销量仅为5.4万辆,低基数下今年同期新能源汽车有望实现高速同比增长。我们重点推 
荐新能源汽车产业链标的宇通客车、均胜电子、方正电机、科达利、科泰电源;建议  
重点关注整车和三电产业链标的比亚迪、华友钴业、寒锐钴业、科恒股份、国轩高科  
、英搏尔等。II.据车云网报道,在EmTechChina新兴科技峰会上Quanergy联合创始人  
兼CEOLouayEldada表示,Quanergy激光雷达最大生产基地将落户江苏常州,预计初期  
年产能1000万台,未来将随市场的需求逐步扩充至数亿台。我们认为目前以激光雷达  
为代表的车载传感器等智能汽车关键硬件的生产成本正在快速下降中,其大规模量产  
与应用为智能汽车未来快速普及铺平了道路。                                    
    智能汽车渗透率拐点或渐行渐近,我们重点推荐产业链标的华域汽车、保隆科技  
、宁波高发、拓普集团、星宇股份;建议重点关注索菱股份、华阳集团、金固股份和  
万安科技等。                                                                
    上周行情回顾:上周上证综指、深证成指、沪深300涨跌幅分别为-2.70%、-5.47 
%、-2.51%,呈普跌格局。汽车板块下跌6.03%,表现较弱,各子板块均呈现下跌。 
其中乘用车板块跌幅最小,下跌4.61%;汽车服务板块跌幅最大,下跌8.80%。      
    重要新闻分析:据盖世汽车网消息,全球各大车企都陆续公布了2017年的销量数  
据。其中德国大众集团2017年销量达到1074万辆,排名全球第一;雷诺日产三菱联盟  
累计售出1061万辆,丰田汽车全年销量1038万辆,分别位居二三位。大众集团去年在  
中国市场交付量接近420万辆,约占其全球销量的39%;雷诺日产三菱联盟去年在中国 
市场交付了近172万辆,约占其全球销量的16%,丰田去年在中国市场的交付量达到12 
9万辆,约占其全球销量的12%,在全球“三甲”的销量中,中国的市场份额约占67% 
。【中国汽车产销量增速虽然放缓,但体量巨大,未来仍将是全球车企争夺的主要战  
场。】重点公司动态:①奥联电子:预计2017年归母净利润为盈利5800万元-6000万元 
,同比增长13.5%-17.42%。②宇通客车:1月客车销量4,272辆,同比增长10.25%; 
1月客车产量5,478辆,同比增长29.56%。                                       
    新车上市统计:吉利金刚村淘版、英菲尼迪QX60冠军家庭版等新车本周上市。    
    风险提示:汽车销量增速放缓超预期;新能源汽车补贴退坡超预期。            
                                                                            

[2018-02-05]汽车行业:2018年首批新能源推荐目录发布,1月重卡销量破9.8万辆-周报
    ■中银国际
    工信部发布2018年第1批新能源汽车推荐目录,车型目录按时出台,加上2017年目 
录或将延续,一季度新能源汽车销售有望平稳有序发展,相比于去年同期有大幅改善  
。补贴政策或将调整,各大车企有序应对,有望降低补贴下行压力,重点推荐宇通客  
车,建议关注金龙汽车、比亚迪。1月重卡销量破9.8万辆,创造1月销量历史新高,销 
售强劲,我们预计2018年重卡销量有望达到100万辆,同比有所下滑,但有望高于市场 
预期,建议关注潍柴动力、威孚高科、中国重汽。《电动汽车传导充电系统》等三项  
电动汽车国标正式发布,对充电设备及动力电池起到规范作用,汽车动力蓄电池将编  
码备案,加强动力电池的回收管理,促进动力电池产业健康可持续发展,利好技术优  
势企业,建议关注宁德时代相关产业链。                                        
    主要观点沪指下跌,汽车子板块整体表现欠佳。上周上证指数收于3,462.08点,  
下跌2.7%,沪深300下跌2.5%,中信汽车指数下跌6.3%,跑输大盘3.6个百分点,子 
板块中乘用车、商用车、零部件、汽车销售及服务分别下跌4.6%、7.5%、6.7%、9. 
4%。                                                                       
    2018年第1批新能源汽车推荐目录发布,59家车企118款车型入列。2018年车型目  
录按时出台,加上2017年目录或将延续,一季度新能源汽车销售有望平稳有序发展,  
相比于去年同期有大幅改善。本次目录车型中,乘用车电池能量密度和续航里程大幅  
提升,客车电池能量密度大幅提升,专用车以低成本为主要方向。补贴政策或将调整  
,各大车企有序应对,有望降低补贴下行压力。在当前时点,补贴政策调整等负面因  
素已被市场充分反应。而宇通等车企新能源汽车1月销量同比高速增长,新能源汽车板 
块拐点已现,反弹可期。建议逐步布局,重点推荐宇通客车,建议关注金龙汽车、比  
亚迪。                                                                      
    1月重卡销量破9.8万辆,取得开门红好成绩。1月重卡9.8万辆的成绩创造1月销量 
历史新高,在去年高基数基础上同比增长18%,环比大增48%,销售强劲,预计主要  
受治超单车运力下降持续影响,经济向好固定资产投资推动与去年同期春节工作日减  
少影响。目前经济体量大,重卡保有量高,仍有较大更新需求基础,且2017年库存较  
低,目前企业订单情况良好,我们预计2018年重卡销量有望达到100万辆,同比有所下 
滑,但有望高于市场预期,建议择机关注重卡产业链。                            
    《电动汽车传导充电系统》等三项国标发布,中机中心开通汽车动力蓄电池编码  
备案系统。三项电动汽车国标将于2018年7月1日实施。增强充电设备及动力电池规范  
性与一致性,对动力蓄电池编码备案,将有利于规范和引导动力电池规模化、有序化  
发展,加强对电池全生命周期溯源管理,促进动力电池产业健康可持续发展,利好技  
术优势企业,建议关注宁德时代相关产业链。                                    
    主要风险1)整体经济下行,汽车消费需求不足;2)国家产业政策变化。        
    重点推荐整车:行业整体平稳发展,产品周期符合市场趋势的公司仍能获得较好  
增长,持续推荐合资和自主产品周期持续向上的上汽集团,以及受益于一汽集团国企  
改革的一汽轿车。                                                            
    零部件:重点关注产品端符合国产替代、消费升级及节能减排等发展趋势,客户  
端受益于一汽大众SUV新品周期,估值端有望继续上行的蓝筹零部件。重点推荐双环传 
动、银轮股份、广东鸿图、宁波华翔、华域汽车、福耀玻璃、中鼎股份等。          
    智能汽车:重点推荐车载系统供应商并积极切入智能座舱的索菱股份、智能驾驶  
全面布局的零部件龙头华域汽车,建议关注德赛西威、华阳集团,均胜电子等。      

[2018-02-05]汽车行业:1月份重卡市场实现开门红-周报18年6期
    ■国联证券
    板块一周行情回顾上周沪深300指数下跌明显,跌幅达1.46%,汽车板块亦全面下 
跌,各子板块均跌幅较大,其中汽车服务板块跌幅最大,达7.6%。年初以来,汽车各 
子版块仍旧大幅跑输沪深300指数。                                             
    行业重要事件及本周观点【1月份重卡市场实现开门红】第一商用车网发布1月份  
重卡销售数据,1月份实现开门红,销量达9.8万辆,同比增长18%。18年重卡仍处于  
强置换周期。从政策执行力度来看,环保整治亦不断趋严。从用户使用的经济性看,  
国三车加装DPF成本3-5万,改装后的车辆燃油经济性和耐久性均会受到影响,经济性  
不高。执法严格又提升了违法成本,因此国三重卡车辆淘汰有望超预期。从分类车型  
来看,经过一年多高增长,牵引车市场置换需求基本释放完毕,明年销量预计将稳中  
有降。由于严查自卸国三,自卸车将明显增长,专用车持平。跟踪主流整车企业排产  
情况来看,上半年产量仍处于高位。重卡市场18年上半年市场需求仍然较为乐观,销  
量预计与去年基本持平。建议关注重卡行业相关低估值个股。                      
    近期受市场风格影响,中小市值股票价格出现较大回调,汽车零部件板块亦如此  
,我们认为,2018年乘用车市场总体平稳,没有较大下行风险。而部分优质零部件公  
司当下的估值水平已经很低,我们建议重点关注被错杀的优质零部件公司:常熟汽饰  
(603035.SH)、宁波高发(603788.SH)等。                                    
    主要上市公司表现上周汽车板块统计样本(共132家)上涨4家,停牌6家,下跌12 
2家。从个股涨跌幅来看,北特科技、广东鸿图、川环科技等涨幅居前。安凯客车、湖 
南天雁、海马汽车等个股跌幅居前。                                            
    上周国联新能源汽车板块统计样本(共47家)上涨6家,停牌2家,下跌39家。天  
齐锂业、华友钴业以及赣锋锂业等个股涨幅居前,中恒电气、星源材质以及万马股份  
等个股跌幅居前。                                                            

[2018-02-05]汽车行业:上汽广汽销量开门红,新能源1月抢装如期而至-周报
    ■招商证券
    上汽广汽1月销量高增速,1月行业销量迎来开门红。根据广汽公告数据,18年1月 
总销量同比增加25%迎来开门红,其中广本(+38%)广乘(+32%)广三(+96%)高 
增速延续,广丰终端销售增速20%以上,销量保持高增速,公司18年将迎来新产能+新 
车型释放期,18年释放30万台新产能+产能利用率提升,凭借精准卡位SUV细分市场+良 
好品牌口碑效应,将超额完成15%的增速目标。                                  
    根据乘联会前三周数据,上汽自主和上汽大众、上汽通用前三周销量同比有显著  
增长,增长率分别为82.9%,31.3%和17.0%。上汽通用五菱销量同比略微下降3.5% 
,看18年,上汽通用结构优化持续、上汽大众途昂、途观L等高毛利明显车型继续上量 
,自主有望实现全口径盈亏平衡,增长端有较强保证,继续推荐。新能源1月抢装如期 
而至,补贴新政落地后或进一步催化。根据非官方合格证数据,1月新能源汽车产量3. 
93万(同比增长8倍),其中乘用车3.37万辆(纯电动1.97万同比增长5倍,插电混动1 
.40万同比增长25倍),商用车5396辆(同比增长17倍),1月抢装行情如期而至,其  
中乘用车贡献主要增量,客车因本身一季度淡季并未大规模放量,我们认为补贴退坡  
新政大方向预期基本不会改变,若年前落地将催生18年2-4月进一步抢装行情,建议关 
注宇通客车和比亚迪,推荐上游钴。                                            
    风险提示:汽车销量不达预期,相关政策不达预期。                          

[2018-02-05]新能源汽车行业:车企积极应对,产业有序发展-2018年第1批目录点评
    ■中银国际
    2月2日工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2018年第1批)》,共包 
括59户企业的118个车型。2018年车型目录按时出台,加上2017年目录或将延续,一季 
度新能源汽车销售有望平稳有序发展,相比于去年同期有大幅改善。本次目录车型中  
,乘用车电池能量密度和续航里程大幅提升,客车电池能量密度大幅提升,专用车以  
低成本为主要方向。补贴政策或将调整,各大车企有序应对,有望降低补贴下行压力  
。在当前时点,补贴政策调整等负面因素已被市场充分反应。而宇通等车企新能源汽  
车1月销量同比高速增长,新能源汽车板块拐点初现,反弹可期。建议择机布局,重点 
推荐宇通客车,建议关注金龙汽车、比亚迪。                                    
    主要内容一,乘用车电池能量密度和续航里程大幅提升,满足补贴要求1)电池基 
本完成三元化。因为乘用车载电量小,成组效率相对较低,要满足同样的电池系统能  
量密度要求,必须采用能量密度更高的三元电芯。在能量密度要求提升的推动下,乘  
用车基本完成三元化。首批目录34款乘用车,采用三元电池车型30款,占比近90%。  
乘用车是新能源汽车未来增长主体,三元电池有望持续受益。2)电池能量密度大幅提 
升,满足补贴调整要求。2018年第1批纯电动乘用车电池系统能量密度高于120Wh/kg的 
车型24款,占比近90%,其中140Wh/kg以上的三元电池的达到10款。根据此前报道的  
补贴调整方案,本批目录绝大部分可以满足至少1.0倍的补贴调整系数。3)续航里程  
大幅提升,满足补贴调整要求。2018年第1批纯电动乘用车续航里程基本是200km起步  
,250-300km成为主流。这也是预期补贴政策调整下车企的应对之策,有望减小原有低 
续航车型补贴大幅下滑带来的冲击,保障新能源乘用车销量持续增长。              
    二,客车电池能量密度大幅提升,降低补贴下行压力1)纯电动延续磷酸铁锂路线 
,插混逐步转向锰酸锂。在安全等因素的影响下,纯电动客车基本延续磷酸铁锂技术  
路线。2018年第1批纯电动客车51款车型,磷酸铁锂49款,占比超过96%。插混客车受 
成本等因素影响,自2017年11批以来,均采用锰酸锂电池。                        
    2)能量密度大幅提升,满足补贴调整要求。2018年第1批目录中纯电动客车延续  
了2017年12批的趋势,电池系统能量密度大幅提升,140Wh/kg以上占比达到90%。按  
照此前报道的补贴调整方案,本批目录车型绝大部分可以满足1.2倍的补贴调整系数。 
较高的补贴调整系数,有望大幅减轻车企的补贴下行压力。                        
    3)续航里程有所提升。2018年第1批纯电动客车续航里程有所提升,主要是500km 
以上车型占比增多所致。                                                      

[2018-02-05]汽车行业:乐车邦收购人和岛,布局4S店托管业务-日报(20180205)
    ■川财证券
    川财观点                                                                
    今日汽车板块下跌0.63%,涨幅在28个一级行业中排名第17.新能源汽车,锂电池,  
特斯拉指数分别下跌0.57%,1.16%,0.98%.个股角度看,涨幅前三为光洋股份,跃岭股 
份,兴民智通,跌幅前三为登云股份,川环科技,威唐工业.2017年汽车销量增长3.04%,  
同比有较大回落,叠加小排量汽车购置税优惠取消,今年销售面临压力.在风险偏好较低 
的市场里,板块短期风险依然不容忽视.                                          
    行业动态                                                                
    1,近日,滴滴出行CTO张博对人工智能技术在滴滴产品体验优化,派单,智慧交通等  
领域的应用场景进行了介绍.《人民日报》指出,滴滴已在400多个城市挖掘了3000万个 
上车地点("小绿点"),让司机乘客根据经验提早确定上车地点;同时,滴滴参与的智慧信 
号灯,也让城市交通拥堵缓解了10%-20%.(中汽协)                               
    2,今日,汽车4S店电商服务平台乐车邦宣布,全资并购人和岛,人和百年,人和岛学  
院.并购完成后,"乐车邦"品牌主要用于2C互联网电商平台,"人和岛"品牌用于2B的4S店 
托管业务.双方强强联合,将以全新理念和互联网手段赋能广大的经销商群体,推动4S店 
全方位进化,打造中国汽车流通领域的全新零售与服务模式.(中汽协)                
    公司要闻                                                                
    中通客车(000957):1月实现客车生产705辆,同比增长5.38%,客车销售539辆,同比 
减少0.74%.                                                                 
    风险提示:宏观经济增长不及预期;原材料价格出现大幅波动.                   

[2018-02-05]智能汽车行业:谷歌无人驾驶即将运营,商业化超预期-重大事项点评
    ■中信证券
    事项:                                                                   
    2月2日,谷歌宣布将于2018年启动无人驾驶出租车服务,无人驾驶首次开启商业运  
营.对此我们点评如下:                                                        
    评论:                                                                   
    谷歌无人驾驶出租车将于2018年运营.2月2日,谷歌宣布将在2018年启动无人驾驶  
出租车服务,并推出自家的打车APP即WaymoAPP(Waymo为谷歌旗下的自动驾驶业务单元) 
.截止2017年,Waymo已经形成600辆的自动驾驶车队规模,其中500辆为2017年年底新增, 
测试城市已经拓展到美国25个城市,全年完成2百万英里的测试里程,预计2018年测试里 
程将达到1千万到1亿英里之间.                                                 
    无人驾驶进展超预期,2018-2019年有望成为行业从研发到商业化运营的过渡期.此 
前,行业普遍认为L3级无人驾驶商业化需要等到2020年左右,L4级商业化在2025年左右. 
此次,谷歌无人驾驶出租车(预计L4及以上)的商业化应用和技术进步将比行业此前观点 
大幅提前.除谷歌外,全球还有通用(预计2019年投放无人驾驶出租车),Uber(预计从201 
9年购买沃尔沃无人驾驶车辆投放运营)等巨头也宣布了无人驾驶商业化运营时间表.无 
人驾驶商业化进展超预期,无人驾驶渗透率提升也有望超预期.降维打击,无人驾驶可能 
带动汽车行业大变革,行业资源向率先商业化的头部聚集.从时间角度看,全球无人驾驶 
产业链将大幅提速,谷歌等巨头的快速商业化可能引发行业资源,消费者需求向最早商  
业化的头部聚集,时间上的落后者将被边缘化.假设到2019年谷歌,通用,Uber全部实现  
无人驾驶出租车商用化,并且一次投放车辆在大几千辆,预计后续商业化的企业跟随成  
本将较高.从商业模式角度看,现有的人力利用效率较低出行方案可能面临无人驾驶的  
降维打击.比如现有的出租车公司,共享汽车运营平台等,大量的司机资源反而转变为成 
本.                                                                         
    中国发力智能驾驶,寄望追赶无人驾驶潮流.中国政府已经发布《智能汽车创新发  
展战略(征求意见稿)》,智能汽车行业将类比新能源汽车,5G.按照规划,到2020年,智能 
汽车新车占比达50%,中高级别智能汽车(L3及以上)实现市场化应用,到2025年,新车基 
本实现智能化,高级别智能汽车实现规模化应用.从产业角度看,中国无人驾驶从感知到 
决策的起步实力高于当初传统内燃机起步时候的水平,尤其是在涉及数据安全,软件等  
传感器,算法方面有望出现具备较强竞争力的中国企业.                            

[2018-02-05]汽车与汽车零部件行业:市场预期悲观,配置比例新低-四季度基金重仓分析
    ■长江证券
    核心观点本周大盘大幅回调,上汽集团等龙头公司表现稳健。1月前四周主要车企 
批售情况良好,我们继续认为2018年行业将乐观运行,从量价利角度有望实现开门红  
,汽车板块配置价值仍然较高。2018年是汽车普及期后端,品牌销量分化的格局变化  
之年,也是新能源优质产品导入、自主高端化突破的元年。重点推荐两条确定性主线  
:1)龙头产业地位的确定性:上汽集团、华域汽车、宇通客车、福耀玻璃、广汇汽车 
、威孚高科、潍柴动力;2)成长的确定性:星宇股份、拓普集团、宁波高发、银轮股 
份、东睦股份。                                                              
    专题研究:市场预期悲观,配置比例新低——汽车行业四季度基金重仓分析2017  
年基金年报陆续披露,我们对汽车行业164支股票的基金重仓持股情况进行分析后发现 
:1)行业层面,汽车行业基金重仓比例连续四个季度下滑,从2016年年底4.0%下降  
至2017年年底2.6%,主要原因是行业销量增速下滑导致整体景气度较低;2)2017年  
四季度汽车行业基金重仓前十大标的大多为汽车行业龙头(上汽集团)或细分行业龙  
头(福耀玻璃、宇通客车),且业绩增速良好的公司(星宇股份全年业绩预计+30%, 
潍柴动力全年业绩预计+150%-166%),表明市场偏好龙头公司,对于业绩的重视程  
度较高;3)2018年开门红有望实现,悲观情绪将得以扭转,汽车板块具备一定配置价 
值。                                                                        
    市场回顾本周汽车指数下跌6.03%,跑输万得全A指数1.15个百分点,各个板块均 
有较大幅度的下降。概念板也都有所回落,其中智能汽车板块降幅最大。汽车板块整  
体估值回落。个股中广东鸿图领涨,安凯客车跌幅最大。                          
    重点关注乘联会公布1月前四周主要车企乘用车销量状况,除部分小排量车型年底 
冲量影响,主要车企销量均有稳健增长,如:上汽通用(+16%)、一汽丰田(+60%)等  
,符合我们的预期,我们认为渠道低位库存创造较大补库空间,一季度批发端有望实  
现10%左右增长,1月销量预计实现10%以上增长。                               
    风险提示:1.行业销量不达预期;                                          
    2.新能源汽车推广不及预期。                                              

[2018-02-05]汽车行业:周报(20180129-20180204)
    ■上海证券
    汽车板块一周表现回顾:                                                   
    上周上证综指下跌2.70%,深证成指下跌5.47%,中小板指下跌5.00%,创业板指下 
跌6.30%,沪深300指数下跌2.51%,汽车行业指数下跌6.03%.细分板块方面,乘用车下 
跌8.18%,商用载货车下跌4.92%,商用载客车下跌12.90%,汽车零部件下跌8.15%,汽 
车服务下跌8.74%.个股涨幅较大的有北特科技(24.12%),朗博科技(13.10%),今飞凯 
达(2.19%),跌幅较大的有安凯客车(-24.94%),湖南天雁(-24.09%),海马汽车(-23.1 
3%).                                                                       
    行业最新动态:                                                           
    1,小康股份,凌云股份,万通智控等发布2017年业绩预告;                       
    2,宇通客车,广汽集团,海马汽车等发布1月产销快报;                          
    3,Quanergy将在华生产激光雷达,初期年产能1000万台;                        
    4,江淮新能源2018年计划推出5款纯电动汽车,销量目标5万台.                  
    投资建议:                                                               
    传统汽车方面,预计2018年汽车销量增速继续保持稳定,在缺乏政策刺激的行业环  
境下,可持续关注各细分领域的行业龙头.新能源汽车方面,2017年销量近78万辆,行业  
维持了快速的增长.由于新的财政补贴政策尚未出台,2018年上半年的新能源汽车行业  
仍然存在一定的不确定性,但全年的预计销量维持乐观,可适当关注新能源汽车产业链  
中具                                                                        

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