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建新股份(300107)业内点评

业内点评

≈≈建新股份300107≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:18.01.15)
[2018-01-12]化工行业:12月销量超预期,锂电池板块关注政策落地与市场反弹
    ■中金公司
    行业近况                                                                
    中汽协发布数据,12月新能源汽车产销分别完成14.9万辆和16.3万辆,环比分别增  
长18%和32%,同比分别增长69%和57%.2017年,新能源汽车产销分别达到79.4万辆和 
77.7万辆,同比分别增长54%和53%.                                            
    评论                                                                    
    2017年新能源车销量超出预期.12月新能源车销量16.3万辆,其中新能源乘用车销  
量为9.8万辆,同环比分别增长110%和14%,继续保持较高增长;新能源商用车销量为6. 
4万辆,同环比分别增长13%和77%,年末销量持续复苏.2017年新能源车销量达77.7万  
辆,同比增长53%,超出市场预期.2017年新能源汽车市场占比2.7%,相比2016年提高0. 
9ppt,继续稳健发展.                                                          
    预计2017全年电池装机量有望达32Gwh.根据真锂研究统计,11月锂电池单月装机量 
5.74Gwh,环比大幅增长71%,累计装机量23.84GWh,累计同比增长22%.临近年底,单车  
带电量较高的新能源商用车销量逐渐复苏,预计12月锂电池装机量环比继续增长,2017  
年全年电池装机量有望达32Gwh,相较2016年27.7GWh的电池装机量,同比增长超过15%, 
带动锂电池与材料企业出货量增长.                                             
    短期关注政策落地与销量超预期的反弹,看好产业链长期趋势上行.12月至今万得  
锂电指数从低点反弹近5%,市场预期逐步回暖.我们认为政策影响趋于中性,市场逐渐  
消化负面的补贴退坡,电池与材料价格淡季见底,中游降价幅度需等待补贴政策落地,大 
订单披露决定.长期看2020年新能源车200万辆的产销目标将会实现,看好锂电池产业链 
趋势上行.                                                                   
    估值与建议                                                              
    锂电池板块短期关注政策落地与销量超预期的反弹,长期看好产业链趋势上行,建  
议关注拥有客户和技术优势的电池与材料龙头公司.推荐国轩高科,沧州明珠等,建议关 
注杉杉股份,天赐材料,创新股份(恩捷隔膜),璞泰来等.                            
    风险                                                                    
    新能源汽车行业景气下滑,政策低于预期.                                    

[2018-01-12]化工行业:湿法隔膜市场空间巨大,技术、订单优势企业将领跑-湿法隔膜行业深度研究报告
    ■中信证券
    隔膜:技术壁垒较高的锂离子电池主材。隔膜是阻隔正负极间电子,选择性透过  
锂离子的重要锂电池组件。其孔径、强度、浸润度等性质直接影响锂离子电池电量、  
安全性等性能,由于造孔工艺系微观过程且电池厂对隔膜性质有较强一致性需求,行  
业具较高壁垒。                                                              
    新能源汽车带动三元正极动力电池市场迅速增长,上游湿法隔膜需求有望持续高  
增长。在世界各国均纷纷扶持新能源汽车的大环境下,作为国家战略性新兴行业,新  
能源汽车的产销量有望在未来三年内的政策扶持下高速增长,我们预计到达2020年,  
新能源汽车产量将超过200万辆/年(2016至2020年CAGR达40%)。由于三元正极材料  
在能量密度和续航等方面的优秀特性,预计未来电动和插电混合汽车中超过90%将采  
用三元正极材料,根据以上信息可测算,2020年市场上将产生71.56Gwh/年(2016至20 
20年CAGR达85%)的新增三元正极电池电量需求。同时,由于三元材料在使用过程中  
需要更高安全性保证,我们认为经涂覆后的湿法隔膜将凭借其耐受温度高、耐穿刺和  
耐收缩性强等性质,完全覆盖三元正极电池市场隔膜需求,对应可测算,到2020年将  
会产生11.09亿平方米/年的市场需求(2016至2020年CAGR达70%)。                
    投、扩产计划众多推动产能快速提升,但由于当前技术水平还有较大上升空间,  
湿法隔膜高端供给有限。根据市场已投产和未来计划投产工艺,当前和最近三年计划  
新增名义产能分别为13.6和60.15亿平方米。由于隔膜生产工艺中的切割和后续涂覆工 
艺过程中的损耗、企业工艺流程技术水平依旧具备较大上升空间,且下游电池厂商对  
隔膜产品性质的要求较为严格,目前企业良品率水平尚处于低位,名义产能只能部分  
转化为市场供给。按中性预期(市场平均良品率水平为50%),当前市场实际供给能  
力约为7.30亿平方米,而到达2020年市场实际供给能力预计约为45亿平方米。        
    价格、毛利率划分下,行业存有三阶段。由于技术和市场的相似,可以用干法隔  
膜发展历程预测湿法市场未来走势。干法市场发展历经3个过程:1)产能超过市场需  
求,价格下滑。但由于企业技术提升(良品率、出线速度提升)毛利率水平不降反增  
;2)技术水平达到极限,毛利率拐点出现;3)高端产能借助订单优势继续扩张销售  
规模,继续保证毛利增长。相比之下,当前湿法隔膜市场正处于第一个发展阶段,价  
格正在下滑,但由于企业技术水平还有提升空间,预计2019年才会出现毛利率拐点。  
拐点出现后,可以保持订单即销售量增长的企业的毛利水平将继续有较大上升空间。  
    拥有订单优势和提升技术水平能力的公司将有较大的毛利提升空间。干法市场发  
展说明,业内企业欲乘市场爆发式增长有两个前提:1)技术水平提升以保证自身毛利 
率的提升;2)订单的获取以保证销售量增长;同时当前具有订单基础的企业已经进入 
高端电池产能供应链,具备隐含技术背书,且可以通过充足资金能力以应对扩产需要  
,使得企业可以有更大机会随市场需求扩展而丰富自身供应链体系并维持销售量的增  
长,在行业达到毛利率拐点后继续保持毛利水平的提升。我们认为,上海恩捷(创新  
股份子公司)、沧州明珠、星源材质等有望抢占未来前十大电池厂商38%、12%和10  
%的订单。                                                                  
    风险因素:新能源汽车推广不及预期,锂离子电池遭技术替代,国际竞品侵蚀国  
内市场份额。                                                                
    投资策略。在上述逻辑下,我们推荐行业内具有先进技术、设备优势且已经获得  
众多一线电池厂商订单的湿法龙头创新股份,首次覆盖给予"买入"评级;以及干法龙  
头星源材质(干法业务已经与下游企业形成紧密的客户关系且不断布局湿法产能,随  
市场需求扩张而转换自身业务重点),首次覆盖给予"买入"评级。                  

[2018-01-12]石油化工行业:尿素行业将迎来景气反转,利好阳煤化工、鲁西化工
    ■东方证券
    报告起因                                                                
    尿素行业在经历了长达5年的景气低迷之后,于去年4季度需求淡季开始价格大幅上 
涨.其后随着春耕旺季的到来,未来气价中枢上移推升海外尿素成本,我们判断年内价格 
将涨至2300元/吨左右,并且行业有望迎来长期的景气复苏.                         
    核心观点                                                                
    1.春耕尿素供需将面临极度紧张:本次冬季供暖季期间西南,华北,西北气头尿素普 
遍停产限产.全国尿素日产滑落至11-12万吨/天,淡储补库受压,处于历史同期低位,旺  
季供需将极度紧张,行业开工率将达93%以上.2.气价上涨推升全球成本:近期气价大幅 
上涨,我们预计未来海外除了中东,北美等资源地以外的气头产能成本将提升至2300元/ 
吨以上,远高于我国成本.同时我国尿素出口主要目的地印度新增及规划中的1000万吨  
气头产能也将因为盈利性丧失而难以释放,我国尿素出口将大幅改善.3.全球粮价有望  
走出底部:目前与尿素需求最为相关的玉米价格处于历史性底部.长周期来看,粮价与油 
价高度相关.北美玉米乙醇与汽油具有强替代关系,油价上涨将刺激玉米价格回暖.另一 
方面,我国计划2020年实现汽油10%的燃料乙醇掺和比例,有望进一步推动库存去化,玉 
米价格也有望触底回升,从而提振尿素需求.                                      
    投资建议:                                                               
    因此我们看好未来尿素企业的盈利改善,建议关注阳煤化工(600691,未评级)和鲁  
西化工(000830,买入),其每万元市值产能分别为5.98吨和0.33吨,对应每100元价格上  
涨对应的业绩弹性为3亿元和0.68亿元.                                          
    风险提示                                                                
    尿素旺季需求不及预期;天然气及煤炭价格大幅波动;粮价回暖不及预期          

[2018-01-12]基础化工行业:原油站上60美元关口,关注炼化、农药、有机硅行业-月报
    ■中原证券
    关键要素:2017年12月份中信基础化工行业指数下跌1.70%,在29个中信一级行业  
中排名第21位.子行业中,磷化工,印染化学品,钾肥板块涨幅居前.主要产品中,维生素D 
3,重苯,环氧丙烷,醋酐,软泡涨幅居前.1月份的投资策略建议关注民营炼化,农药和有  
机硅板块.                                                                   
    投资要点:                                                               
    市场回顾:2017年12月份中信基础化工行业指数下跌1.70%,跑输上证综指1.40个  
百分点,跑输沪深300指数2.32个百分点,行业整体表现在29个中信一级行业中排名第21 
位.过去1年来,中信基础化工指数下跌10.49%,跑输上证综指17.05个百分点,跑输沪深 
300指数32.27个百分点,表现在29个中信一级行业中排名第20位.                    
    子行业及个股行情回顾.在25个中信三级子行业中,磷化工,印染化学品,钾肥板块  
涨幅居前,分别上涨7.31%,4.43%和1.38%,纯碱,民爆用品,无机盐跌幅居前,分别下  
跌8.61%,7.41%和5.50%.个股方面,基础化工板块287只个股中,88支股票上涨,188支 
下跌.其中润禾材料,川恒股份,华鲁恒升,金力泰,利尔化学位居涨幅榜前五位,涨幅分  
别为106.45%,29.53%,22.75%,17.52%,15.71%.川化股份,*ST天化,阿科力,同德化 
工,浙江众成跌幅居前,下跌幅度分别为41.29%,29.17%,23.45%,23.42%,21.15%.  
    产品价格跟踪.维生素D3,重苯,环氧丙烷,醋酐,软泡涨幅居前.在卓创资讯跟踪的2 
35个产品中,12月份涨幅居前的分别为维生素D3,环氧丙烷,醋酐,软泡,尿素,涨幅分别  
为24%,18%,17%,16%,16%.跌幅居前的分别是顺酐,苯酐,纯碱,R32,甲基丙烯酸,分 
别下跌了26%,15%,14%,13%,10%.                                           
    行业投资建议.维持行业"同步大市"的投资评级,行业投资机会预计仍以结构性为  
主.2018年1月份的投资策略上,推荐受益环保税开征,环保政策收紧的农药板块以及受  
益原油价格回升的民营炼化板块.此外建议关注供需改善,产品景气提升的有机硅行业. 
    风险提示:供给侧改革进度低于预期;国家扶持政策力度低于预期;环保政策力度低 
于预期.                                                                     

[2018-01-11]化工行业:农药行业报告之一,环保税对农药行业影响几何?
    ■方正证券
    事件:2018年1月1日起环保税开始计税,第一个征收期在2018年4月1日-15日,按量  
征收,税收归地方政府所有.                                                    
    点评:1,环保税起征,将推动农药生产成本上涨若只考虑对大气污染物和水污染物  
环保税的征收,我们估算的结果是利尔化学应纳环保税额为205万元,约占公司2016年营 
业收入19.82亿元的0.10%,单吨产品应纳环保税为25元/吨.扬农化工优嘉公司应纳环  
保税额为956万元,约占优嘉公司2016年营业收入7.36亿元的1.30%,单吨产品应纳环保 
税为310元/吨.长青股份南通子公司应纳环保税额为417万元,约占南通子公司2016年营 
业收入4.21亿元的0.99%,单吨产品应纳环保税为417元/吨.辉丰股份子公司石家庄瑞  
凯应纳环保税额为12万元,约占瑞凯2016年营业收入2.13亿元的0.06%,单吨产品应纳  
环保税为40元/吨.                                                            
    2,环保税的征收更加透明以利尔化学为例,通过公开数据便可计算出公司的应纳环 
保税.(1)单种污染物的应纳环保税(万元)=污染物排放量*1000/污染当量值*污染当量  
价格/10000.①大气污染物:颗粒物,二氧化硫,NOx和VOCs的排放量分别为28,30.90,108 
.20,21.60t/a,污染当量值分别为4,0.95,0.95,0.11kg,污染当量价格均为3.9元,计算  
得应纳环保税分别为2.73,12.69,44.42,76.58万元,合计得大气污染物应纳的环保税为 
136.42万元.②水污染物:CODcr,氨氮的排放量分别为205.2,30.8t/a,污染当量值分别  
为1,0.8kg,污染当量价格均为2.8元,计算得应纳环保税分别为57.46,10.78万元,合计  
得水污染物应纳的环保税为68.24万元.(2)合计应纳环保税=大气污染物应纳环保税+水 
污染物应纳环保税=136.42+68.24=204.65万元(3)单吨产品应纳环保税=合计应纳环保  
税/对应产能*10000=204.65/80400*10000=25.45元/吨.                            
    同理,可计算得优嘉公司,长青农化南通和石家庄瑞凯的单吨产品应纳环保税分别  
为310.04,416.78,39.54元/吨.                                                 
    3,环保税征收将有利于环保治理较好的龙头企业随着环保税的征收,我们预计农药 
龙头企业单位产能对应环保税更少,较小企业有更强的成本优势,建议关注扬农化工(菊 
酯和麦草畏龙头),利尔化学(草铵膦龙头),红太阳(吡啶产业链龙头),辉丰股份(杀菌剂 
咪鲜胺龙头),长青股份(杀虫剂吡虫啉龙头),广信股份(杀菌剂多菌灵龙头).          
    4,风险提示:环保政策执行力度不及预期,下游需求不及预期.                   

[2018-01-11]石化行业:上周EIA原油库存已达5年均值-日报(20180111)
    ■川财证券
    川财观点                                                                
    1.油价存在上涨预期,原油产量增长潜力大的石油公司更为受益,相关标的:中国石 
油,中国海油,洲际油气,新潮能源,中国石化等;2.油田服务行业受益于上游投资增长,  
油价上涨业绩弹性最大,相关标的:贝肯能源,中曼石油,通源石油,安东油田服务,中海  
油服等;3.民营大炼化企业将随油价上涨而在景气区间持续受益,相关标的:恒逸石化,  
荣盛石化,桐昆股份,恒力股份                                                  
    1,上周美国EIA原油库存已经达到5年均值4.19亿桶(WIND资讯);2,上周EIA原油库  
存下降495万桶,汽油库存增长415万桶,精炼油库存增长425万桶,库欣地区原油库存下  
降240万桶(WIND资讯);3,中国石油经济技术研究院预计,中国2017年天然气消费总量在 
2350亿立方米左右,对外依存度接近40%(中石化);4,《资源和能源季刊》说,澳大利亚 
LNG价格在2018-2019年预计为7.2美元/MMBtu,价格滞后日本海关清关原油价格3个月.( 
中石油)                                                                     
    公司要闻                                                                
    迪森股份(300335):预计2017年归属于上市公司股东的净利润为2-2.3亿元,同比增 
长60%-80%.                                                                
    风险提示:国际油价大幅下滑;OPEC原油限产执行率大幅下降.                   

[2018-01-11]化工行业:维持2018年抗麦草畏种子种植预期,持续推荐扬农化工、长青股份-孟山都2018Q1财报点评
    ■申万宏源
    孟山都2018年第一财报出炉,有两点值得注意:                                
    其一,对2018年抗麦草畏种子种植面积维持2017年财报预期不变.即RoundupReady2 
Xtend(以下简称RR2X)大豆在美种植维持4000万英亩的预期,对BollgardIIXtendFlex(  
以下简称B2XF)棉花在美种植维持超过600万英亩的预期.2017年RR2X种植面积仅有2000 
万英亩,2018年翻番,据此,我们判断在今年新增供给仅由扬农化工,长青股份支配的前  
提下,仍然会是供需紧平衡的状态,不考虑其它不可抗力因素,我们认为今年麦草畏维持 
目前价位属合理.                                                             
    其二,RR2X大豆种子的种植效益明显高于同类种子,公告称2017年RR2X大豆的单位  
产量比LibertyLink?(一种含抗草铵膦基因的新型种子)高了5.7蒲式耳/英亩.而在2017 
年11月8日孟山都公布的阿肯色州植物委员会公开听证会报告中提到,USDA预测RR2X大  
豆的亩产将达到51蒲式耳/英亩,同比2016年产率提升了8%,将为阿肯色州农民新增1.2 
3亿美金创收.这两项数据都有力地反映了RR2X推行的必然趋势.                     
    此前,针对阿肯色州考虑禁用麦草畏一事,EPA监管态度发生变化,提出允许添加使  
用条件,进而规范麦草畏产品推广.2017年11月孟山都公布的阿肯色州植委会公开听证  
会报告提出,此前阿肯色州种植使用的低挥发性麦草畏,并没有采购自孟山都的新型剂  
型,但有52%来自巴斯夫的旧剂型,再次重申新型剂型的不可替代性及安全性.首推麦草 
畏行业,首推进入孟山都供应链的扬农化工,其次是长青股份.扬农化工麦草畏原药作为 
转基因制剂主要来源,我们预期公司2017年销量为1.2万吨(预计同比增加7500吨),预计 
公司2018年销量有望达到2.0万吨.随着孟山都种子推进有序及逐步规范,我们认为南美 
市场在不远的将来有望打开,长青股份作为国内第二大麦草畏厂商(5000吨),新储备600 
0吨产能我们认为意在进入南美新兴市场,公司潜力较大.                           

[2018-01-10]精细化工行业:新材料平台型公司业绩持续快速成长-跟踪点评
    ■兴业证券
    投资要点                                                                
    国瓷材料2017年业绩预增86%-102%.2018年1月10日,国瓷材料发布公告,预计2017  
年全年实现归属于上市公司股东的净利润在2.43亿元-2.63亿元之间,同比增长86%-102 
%.                                                                          
    主营业务发展良好及子公司的并表是业绩大幅增长的主要原因.国瓷材料2017年业 
绩同比大幅增长,主要由于产品电子陶瓷材料,纳米级复合氧化锆等相关业务发展良好; 
加之公司外延式发展协同效应显现,以王子制陶为代表的各大子公司纳入合并范围,带  
动公司收入和利润同比增加.此外,2017年内非经常性损益约为2800万元,对公司利润也 
有一定贡献.                                                                 
    受益行业需求良好及下游协同整合,纳米复合氧化锆业务有望持续快速增长.纳米  
氧化锆下游主要应用于齿科材料,光纤通信结构件,消费电子等领域,近年来需求维持快 
速成长.国瓷材料产能及生产工艺均处于国内领先水平,受益行业需求旺盛,公司纳米氧 
化锆业务仍有望持续较快成长.此外,近期国瓷材料拟收购爱尔创剩余股权,并牵手蓝思 
设立合资子公司进一步延伸产业链.此次收购爱尔创后公司有望充分发挥齿科产业链的 
上下游协同效应,长期成长空间较为广阔;而通过与蓝思的合作,国瓷材料可进一步分享 
下游加工环节的利润,蓝思科技则可将更多精力转移到公司擅长的背板后道加工领域,  
实现全产业链的双赢.                                                         
    汽车尾气催化业务版块逐步成型,打开长期成长空间.2017年上半年,公司汽车尾气 
净化产业链"高纯氧化铝+蜂窝陶瓷载体+分子筛+铈锆固溶体"四大产品线得以打通,将  
持续受益于环保趋严背景下国内汽车尾气净化行业的快速成长.                     
    MLCC配方粉业务持续景气.2017年初以来MLCC产品供应趋紧,导致其价格持续上涨. 
受益MLCC行业景气度的回升,年内国瓷材料MLCC配方粉(电子陶瓷)产品销售良好,且盈  
利能力同比有所提升.                                                         
    电子浆料布局持续推进,陶瓷墨水,高纯氧化铝版块前景良好.2016年公司收购泓源 
光电及东莞戍普进军电子浆料,未来将充分整合两大浆料子公司资源,进一步实现国瓷  
材料在电子材料版块的全面整体布局.而陶瓷墨水,高纯氧化铝随着下游市场及客户的  
打开,成长空间仍然广阔.                                                      
    风险提示:MLCC,陶瓷墨水等传统业务景气下滑;新材料业务及并购整合推进低于预 
期;商誉减值的风险.                                                          

[2018-01-10]化工行业:油价持续走高,关注石化及高污染细分行业
    ■上海证券
    本周要点                                                                
    近期,多重利好刺激导致油价一路走高,截止2018年1月5日,ICE布油价格接近68美  
元.我们认为油价持续上涨情况下,中短期关注油价上升带来直接业绩提升开采等板块  
性机会,中长期关注油价维持在高位区间带来的价格传导及民营大炼化板块性行情延续 
,若后续持续走高,建议关注油服行业板块性机会.化工品方面建议关注气头停产的尿素 
等行业及其下游农化板块中化肥的机会,建议关注高污染细分行业,如农药,染料,橡胶  
助剂等.                                                                     
    化工品涨跌幅情况                                                        
    本周化工品涨幅居前的有:天然气现货(86.96%),己二酸(12.86%),BDO(6.50%), 
MTBE(5.25%),天然气期货(4.82%).跌幅居前的有:盐酸(11.25%),二氯甲烷(10.49% 
),国内天然气(7.13%),重质纯碱(6.45%),液态烧碱(6.45%).                     
    A股涨跌幅情况                                                           
    个股方面,石化板块中中曼石油,恒逸石化,桐昆股份,中国石化,华锦股份领涨,涨  
幅为25.01%,20.58%,18.85%,15.17%和12.70%,蓝焰控股,三联虹普,华鼎股份,齐  
翔腾达,康普顿领跌,跌幅为5.24%,1.36%,0.84%,0.63%和0.28%.                
    基础化工板块中鲁北化工,英力特,建新股份,永悦科技,新安股份领涨,涨幅分别为 
16.58%,16.31%,15.78%,15.06%和15.03%,ST保千里,阿科力,川恒股份,当代明诚, 
中农立华领跌,跌幅分别为18.54%,4.78%,4.73%,4.72%和4.44%.                
    关注环保受益行业+新兴行业优质成长股传统行业方面,我们精选周期弱化优质细  
分领域及弱周期龙头企业,如PVC,PVA,MDI,农药,染料印染,轮胎,甜味剂,橡胶助剂,炭  
黑等,重点推荐公司为金禾实业,阳谷华泰,黑猫股份.新兴行业方面,我们对业绩确定性 
较强行业进行布局,TFT,胶粘剂,LED,锂电池材料,功能膜等都具有布局价值.重点推荐  
公司为利亚德,回天新材,沧州明珠.                                             
    风险提示                                                                
    原油价格出现大幅波动;下游需求不振;化工企业重大安全事故及环保事故        

[2018-01-10]化工行业:磷矿石、己二酸、甲醇价格上涨,重质纯碱、VB7(生物素)、二氯甲烷价格下跌
    ■海通证券
    A股基础化工板块各子行业涨跌幅:上周(2017.12.30-2018.01.05),基础化工子行  
业中,纯碱,磷肥,钾肥,涤纶,氮肥涨幅居前,分别上涨了7.42%,6.75%,5.46%,5.04% 
,4.63%;氨纶下跌1.50%.一年(2017.01.05-2018.01.05)以来,磷化工,钾肥,其他化学 
制品,塑料制品,氮肥涨幅居前,分别上涨了20.15%,13.72%,12.10%,10.32%和6.91  
%;绵纶,磷肥,有机硅,无机盐和粘胶跌幅居前,分别下跌了36.55%,29.76%,27.92%, 
27.91%和26.86%.                                                           
    上市公司行情回顾:上周,行业主要上市公司中,道氏技术,鲁北化工,新安股份,鲁  
西化工和红太阳涨幅居前,分别上涨了24.70%,16.58%,15.03%,12.94%和12.49%;  
上海家化,新纶科技,永利股份,振华股份和晶瑞股份跌幅居前,分别下跌了5.80%,5.42 
%,3.86%,3.10%和2.98%.                                                   
    化工产品价格涨跌幅排名:上周,海通重点跟踪化工产品中,磷矿石,己二酸,甲醇,  
甲醛和烷基化汽油涨幅居前,价格分别上涨了32.35%,12.90%,8.43%,6.94%和6.19  
%.上周,海通重点跟踪化工产品中,重质纯碱,VB7(生物素),二氯甲烷,BOPA复合膜,NYM 
EX天然气跌幅居前,价格分别下跌了10.11%,9.52%,7.24%,5.88%和5.35%.        
    化工原料期货价格表现:上周,WTI原油期货收于58.93美元/桶,单周上涨1.48%;NY 
MEX天然气期货结算价收于2.795美元/百万英热单位,单周下跌5.35%;天然橡胶期货价 
格收于13630元/吨,单周价格保持稳定;中国棉花价格指数(328)收于15665元/吨,单周  
下跌0.22%.                                                                 
    化工产品分大类价格表现:石油化工:烷基化汽油,C4液化气,乙烯,丙烯,石脑油价  
格分别上涨6.19%,4.12%,1.57%,1.45%,0.23%;NYMEX天然气,柴油,燃料油,国际石 
脑油,苯乙烯价格分别下跌5.35%,2.34%,0.72%,0.24%,0.29%;化肥农药:尿素(波  
罗的海小颗粒),氯化钾,复合肥价格上涨1.42%,4.88%,2.50%,合成氨,草甘膦价格下 
跌5.16%,1.79%;化纤:PTA,MEG,聚酯切片价格分别上涨2.72%,3.52%,2.88%,CPL,  
锦纶切片价格分别下跌1.53%,1.99%;新材料:环氧丙烷,软泡聚醚价格分别上涨2.55  
%,4.90%,聚合MDI价格下跌0.55%;纯碱氯碱:PVC(华东电石法)价格上涨0.51%,重质 
纯碱,32%离子膜烧碱价格分别下跌10.11%,4.57%;塑料橡胶:LLDPE,丁苯橡胶价格分 
别上涨1.53%,0.39%,PA6,天然橡胶价格分别下跌1.11%,0.41%;氟化工:无水氢氟酸 
,萤石粉价格分别上涨1.59%,1.97%,丁酮价格下跌4.42%;维生素:VA价格上涨3.85% 
,B9价格下跌1.67%;其他:PVC糊树脂价格上升0.71%,甘氨酸,聚醚单体价格分别下跌3 
.45%,3.75%.                                                               
    风险提示:原油价格波动风险;宏观经济下滑风险.                             

[2018-01-10]石化行业:上周API原油库存下降1120万桶-日报(20180110)
    ■川财证券
    川财观点                                                                
    1.油价存在上涨预期,原油产量增长潜力大的石油公司更为受益,相关标的:中国石 
油,中国海油,洲际油气,新潮能源,中国石化等;2.油田服务行业受益于上游投资增长,  
油价上涨业绩弹性最大,相关标的:贝肯能源,中曼石油,通源石油,安东油田服务,中海  
油服等;3.民营大炼化企业将随油价上涨而在景气区间持续受益,相关标的恒逸石化,荣 
盛石化,桐昆股份,恒力股份                                                    
    1,2017年中石油在四川的页岩气年产量达到30.21亿立方米,比计划超产2亿立方米 
,产量约占全国页岩气产量的1/3(中石油);2,江汉油田涪陵公司全年生产页岩气60亿立 
方米,同比增长20%(中石化);                                                  
    3,上周API原油库存下降1120万桶,汽油库存增长434万桶,精炼油库存增长468万桶 
,库欣地区原油库存下降252万桶(WIND资讯);4,美国投行Evercore表示,达拉斯联储对1 
00多家石油公司的季度调查传递出美国石油产量增长将面临阻力(中石化);5,1月12日  
成品油价预计上调140元/吨,批发价或汽油涨柴油跌.(中石油)                      
    公司要闻                                                                
    百川能源(600681):2017年实现归属于上市公司股东的净利润增加2.75亿元到3.3  
亿元,同比增加50%到60%,其中燃气接驳和销售业务收益增长较快.                 
    风险提示:国际油价大幅下滑;OPEC原油限产执行率大幅下降.                   

[2018-01-10]精细化工行业:新材料平台型公司业绩持续成长
    ■兴业证券
    国瓷材料2017年业绩预增86%-102%.2018年1月10日,国瓷材料发布公告,预计201 
7年全年实现归属于上市公司股东的净利润在2.43亿元-2.63亿元之间,同比增长86%-1 
02%.                                                                       
    主营业务发展良好及子公司的并表是业绩大幅增长的主要原因.国瓷材料2017年业 
绩同比大幅增长,主要由于产品电子陶瓷材料,纳米级复合氧化锆等相关业务发展良好; 
加之公司外延式发展协同效应显现,以王子制陶为代表的各大子公司纳入合并范围,带  
动公司收入和利润同比增加.此外,2017年内非经常性损益约为2800万元,对公司利润也 
有一定贡献.                                                                 
    受益行业需求良好及下游协同整合,纳米复合氧化锆业务有望持续快速增长.纳米  
氧化锆下游主要应用于齿科材料,光纤通信结构件,消费电子等领域,近年来需求维持快 
速成长.国瓷材料产能及生产工艺均处于国内领先水平,受益行业需求旺盛,公司纳米氧 
化锆业务仍有望持续较快成长.此外,近期国瓷材料拟收购爱尔创剩余股权,并牵手蓝思 
设立合资子公司进一步延伸产业链.此次收购爱尔创后公司有望充分发挥齿科产业链的 
上下游协同效应,长期成长空间较为广阔;而通过与蓝思的合作,国瓷材料可进一步分享 
下游加工环节的利润,蓝思科技则可将更多精力转移到公司擅长的背板后道加工领域,  
实现全产业链的双赢.                                                         
    汽车尾气催化业务版块逐步成型,打开长期成长空间.2017年上半年,公司汽车尾气 
净化产业链"高纯氧化铝+蜂窝陶瓷载体+分子筛+铈锆固溶体"四大产品线得以打通,将  
持续受益于环保趋严背景下国内汽车尾气净化行业的快速成长.                     
    MLCC配方粉业务持续景气.2017年初以来MLCC产品供应趋紧,导致其价格持续上涨. 
受益MLCC行业景气度的回升,年内国瓷材料MLCC配方粉(电子陶瓷)产品销售良好,且盈  
利能力同比有所提升.                                                         
    电子浆料布局持续推进,陶瓷墨水,高纯氧化铝版块前景良好.2016年公司收购泓源 
光电及东莞戍普进军电子浆料,未来将充分整合两大浆料子公司资源,进一步实现国瓷  
材料在电子材料版块的全面整体布局.而陶瓷墨水,高纯氧化铝随着下游市场及客户的  
打开,成长空间仍然广阔.                                                      
    风险提示:MLCC,陶瓷墨水等传统业务景气下滑;新材料业务及并购整合推进低于预 
期;商誉减值的风险.                                                          

[2018-01-10]化工行业:氟化行业年底利润可期,龙头企业率先受益-他山之石·产业研究系列报告第68期
    ■川财证券
    2017年PTFE价格持续上行,氟化行业盈利可观PTFE主要应用于化工,防腐蚀材料,密 
封材料,绝缘高温材料等领域,是运用最广的氟化材料.2017年初,作为氟化行业集中度  
高,体量大,下游用量最大的化工产品,PTFE价格开始一路上行.受此影响,行业盈利水平 
大幅提升.                                                                   
    上游原材料供应不足,处理废酸的环保压力增加,拉动价格上涨2017年,受环保政策 
及标准变化的影响,PTFE的生产原料无水氢氟酸价格上涨,市场供给紧张.R22价格走势  
强劲,也支撑了下游PTFE价格持续上涨.目前PTFE开工率整体较低,供给和库存下降严重 
.在废酸处理方面,废酸为氟化钙的原材料,前几年可以为企业兑换一部分收入.现阶段  
环保政策与标准发生变化,废酸处理流程发生改变,企业的废酸储存能力与处理能力受  
到不同程度的影响.这种变化也使得现阶段废酸处理成本略有升高,约为300元/吨.多家 
企业已开始主动减产甚至退出市场,产量随即在2016年和2017年降到历史最低点.需求  
方面,2017年制冷剂总量快速上涨,供给出现短缺,进一步促使PTFE价格一路上行,行业  
整体盈利情况向好.总体来看,虽然国内PTFE产能处于过剩状态,但由于开工率持续走低 
而形成了供给缺口.这是2017年PTFE涨价的主要推动因素.                          
    全产业链龙头企业预期收入高于行业整体水平整个行业中,龙头公司往往具有自身 
特点和优势.快速成长的龙头企业,具有全产业链的经营模式,同时大力发展销售团队,  
拥有先进的管理结构.考虑到PFTE市场价格波动大,部分企业对客户采取月底最低价结  
算,大大加强了公司的营销能力.如果公司产品价格构成中成本占比偏高,则可以采用多 
品种战略,丰富各层级产品.2017年个别龙头企业出现少量开工不正常的情况,主要原因 
在于内部减员力度较大,而且企业正着力构建智能化工厂.另一部分企业则采取不同策  
略,将业务精力放在中低端产品上.各公司不同的市场定位,对整个行业公司由无序发展 
到合理布局起着不可忽视的作用.在整个行业改革创新的过程中,具备全产业链的龙头  
企业或将首当其冲获取可观收益.                                               
    风险提示:行业专家观点仅供参考,不代表川财研究观点.系统性或时效性会因市场 
环境而变化,不代表投资建议.                                                  

[2018-01-09]石油化工行业:规范成品油消费税征收管理,炼化行业有序化进程加快
    ■海通证券
    规范成品油消费税征收管理.国家税务总局发布《关于成品油消费税征收管理有关 
问题的公告》,明确规定:所有成品油发票均须通过增值税发票管理新系统中成品油发  
票开具模块开具.外购石脑油,燃料油用于生产乙烯,芳烃类化工产品的,应凭取得的成  
品油专用发票所载明的石脑油,燃料油的数量,按规定计算退还消费税,其他发票或凭证 
不得作为计算退还消费税的凭证.该公告自2018年3月1日起施行.                    
    地炼对石化央企的冲击.随着民营炼厂获得越来越多的原油进口权,其在成品油市  
场上对央企的冲击逐渐增大.2010年中国石化成品油产量占全国总产量的49.21%,2016 
年这一比例已下降至42.82%;与此同时成品油销售市场的石化央企的份额也出现逐年  
下降趋势.地炼的冲击除了一部分是由于区位优势,不公平的税收秩序也是地炼取得成  
本优势,获得市场份额的重要原因.                                              
    消费税监管趋严有助于营造公平的市场环境.《公告》的实施有助于加强成品油消 
费税征收管理,维护公平的税收秩序,营造公平的市场环境,从而调动市场各参与方的积 
极性,降成本,增效益.                                                         
    炼化行业将有序发展.近日据凤凰网报道,山东炼化能源集团正式成立,目标经过5  
年左右时间投资1000亿元,整合形成8000万吨/年原油加工能力,此举意味着"一南一北" 
两个百亿级别的省级地炼航母就此搭建.山东地炼成立炼化集团有助于整合地炼资源,  
提升行业集中度,在地炼监管趋严的背景下有助于规范行业发展,淘汰落后产能,中石油 
,中石化等主营炼厂竞争优势有望得到巩固和增强.                                
    重点关注上市公司:我们认为在一个市场化的成品油生产与销售市场上,具有规模  
优势的石化央企有望具备一定的竞争优势,从而也有助于石化央企炼油业务的稳定盈利 
,建议关注中国石化,中国石油,上海石化.此外,大型民营炼化企业拥有资源及成本优势 
,有望在行业洗牌及集中度提升过程中受益,建议关注民营大炼化龙头桐昆股份,恒逸石 
化,荣盛石化,恒力股份.                                                       
    风险提示.原油价格回落,税收政策执行力度.                                 

[2018-01-09]石油化工行业:到了关注存量炼化企业的时刻!
    ■东方证券
    报告缘起                                                                
    今年大炼化成为化工板块最大的风口,但市场关注焦点主要集中在民营的新进入者 
,相关公司股价表现和原有炼化企业形成了巨大背离.虽然新进入者有未来成长空间大  
的优势,但在目前时点,我们认为存量炼化产能将更为确定性的受益于18年行业盈利改  
善,建议重点关注,逻辑如下:                                                   
    核心观点                                                                
    18年炼化产能近乎零增长:由于19年后民营大炼化会海量投产,现有企业普遍选择  
避其锋芒,近两年新增产能很少,尤其是今年全球产能都近乎零增长.因此无论市场对19 
年供给冲击如何评估,今年供给相比17年更为紧张都是大概率事件.                  
    18年油价在最舒适区间:对炼化而言,最舒适的油价区间就是60-80美元/桶,这个价 
格既不会触发国家递减炼油毛利的上限,相同毛利率情况下,毛利额和资产周转率也会  
更高,而我们判断18年油价大概率就是在这个区间之内.另外相比17年上半年油价大幅  
下滑,今年同期油价单边上涨的概率很大,这无疑也有利于企业的库存受益和释放业绩. 
    18年全球需求共振向上:18年伊始石化板块一枝独秀,领涨周期性行业,我们判断一 
个重要因素就是海外需求非常强劲.石油与钢铁,煤炭等主要依赖国内需求的品种不同, 
海外需求占比超过了80%,属于全球定价产品.因此即使市场对未来国内经济复苏持续  
性分歧很大(我们相对乐观),但至少对石化而言,需求端问题不大.而且石化本身是后周 
期行业,需求一般滞后地产销量半年以上.即使地产基建真如市场预期般下滑,上半年需 
求预计也不会很差,届时很可能会出现多年未见的全球需求共振向上局面.再叠加供给  
端的极度紧张,石化盈利大概率会再上台阶.                                      
    比价关系带来的跷跷板效应:17年底新建炼化能够大幅上涨,根本原因在于当时市  
场关注不高,给股价留下了足够的预期改善空间.无论19年新产能投放后供需到底如何, 
其实18年行业盈利大概率都会很好,换言之在真正投产之前盈利逻辑很难被证伪."有预 
期,难证伪"可以说是教科书般投资新产能的周期逻辑.但现在的问题是,近期股价大幅  
上涨消化了很多预期改善的空间,相比之下,今年盈利就大幅改善的存量炼化和如卫星  
石化这类未来同样有大规模扩产预期,但股价涨幅较小标的,无疑就有很强的比价效应. 
    投资建议:                                                               
    综上,我们目前时点在增量炼化之外,也建议关注存量炼化产能,如中国石化(60002 
8,买入),上海石化(600688,买入),卫星石化(002648,买入).                        
    风险提示                                                                
    油价大幅上涨.原油价格上涨会推高原材料成本,短期内压缩炼化毛利,影响炼油行 
业的景气好转.                                                               
    产能退出不及预期.国内地炼及日韩产能虽有望陆续出清,但退出时间表会受到多  
重外界因素的影响.若产能退出不及预期,将使炼油行业景气度下行.                 

[2018-01-09]聚氨酯行业:数据快递
    ■海通证券
                                                                            

[2018-01-08]化工行业:磷矿石价格上涨,环氧丙烷聚醚价格持续走高-周报
    ■国泰君安
    摘要:本周价格上涨的化工品44个,价格下跌的化工品有28个.本周价格涨幅较大的 
产品有:磷矿石(鑫泰磷矿)(32.4%),己二酸(华东)(12.9%),甲醇(华东)(8.4%),甲醛 
(华东)(6.9%),软泡聚醚(华东散水)(4.9%).                                    
    跌幅较大的产品有:重质纯碱(华东)(-10.1%),硫磺(温哥华FOB现货价)(-5.6%), 
液氨(河北新化)(-5.2%),轻质纯碱(华东)(-5.1%),30%隔膜烧碱(华东)(-4.6%).   
    磷矿石:不同地区报价差别较大,本周部分地区磷矿石报价上涨幅度较大,部分达30 
%.目前贵州,四川等地区30%品味磷矿含税价格在350-400元/吨,云南在川鄂两地影响 
下,看涨心态浓.涨价原因一方面是湖北地区进入停采期导致华中地区供应量下降,另一 
方面是四川什邡地区处于停采季,1月份货源已经售罄,当前市场现货较少,供应持续紧  
张.春节将至,年末看涨心态较浓,后期调价可能性小.                              
    己二酸:本周华东己二酸市场主力货源报盘在12000元/吨附近,环比上周上涨12.9  
%,个别地区小盘报价在12500元/吨附近.涨价原因主要是受伊朗局势紧张导致的国际  
油价上涨后成本增加,厂家开工率积极性不高.而同时工厂近期排货订单较多,厂家暂未 
放量,贸易商现货偏紧,供方挂牌价借机上调.而下游PU浆料,鞋底原液行业淡稳续市,厂 
商开始备货,对原料需求旺盛.预计己二酸价格继续存在上涨空间.                   
    软泡聚醚:本周华东散水然跑聚醚报价15000元/吨,环比上周上涨4.9%.价格上涨  
的主要原因是12月份中旬华南某聚醚大厂生产故障,封盘控量出货,12月底华南聚醚大  
厂装置再次意外停车引发供给短缺.同时原料环氧丙烷,TDI同步价格上涨,软泡聚醚成  
本压力大增,由此引价格上涨.预计软泡聚醚价格将维持高位.                       
    双酚A:本周华东地区双酚A报价13950元/吨,环比上周上涨3%.价格上涨的主要原  
因是于11月9日商务部出台的关于"对原产于泰国的进口双酚A反倾销调查初步裁定"的  
公告对市场的影响,该政策初步认定对泰国产双酚A征收10.1%的保证金,泰国货源成本 
走高.需求方面,下游PC装置在2018年产能增加40万吨左右,届时每月对双酚A的将增加3 
.1万吨左右需求量.预计2018年双酚A市场供需面均较好支撑,预计市场走势向好.      
    风险提示:产品价格下跌的风险,需求不景气的风险                            

[2018-01-08]石油化工行业:石化下游盈利持续扩大,同时建议配置上游油服、资源板块-每周动态跟踪
    ■申万宏源
    原油:在美国库存下降、伊朗局势影响下,油价上涨。未来支撑油价上涨的因素  
有冬季取暖的天气因素、政治格局、以及中国和印度的需求等。2017年12月29日美国  
原油商业库存减少,但成品油以及馏分油库存大幅增加;考虑到近期美国炼厂开工率  
持续上升,说明下游需求并没有同步增长。1月5日美国钻机数的减少,我们认为这与  
季节或气候性因素有关;美国原油产量延续增长趋势。我们认为油价仍然长期缓慢上  
涨,但不排除伊朗因素带来大幅上涨的可能性。                                  
    乙烯:现货供应有限,2018年亚洲地区石化检修较多,中东因下游装置投产,预  
计现货供给量减少。据悉CFR东北亚2018年长约谈判的溢价为80美元/吨,高于2017年5 
0-55美元/吨的溢价结算价。由于美国乙烯装置在2018年起陆续投产,将会以衍生品如 
聚乙烯的形式冲击东北亚市场。                                                
    丙烯:国内新增煤化工产能较多,但是美国以乙烷为原料的乙烯装置陆续投产,  
副产丙烯量较少。国内新增大型炼化产能主要于2019年投产,但下游聚丙烯预计需求  
稳定增长,加上国内出口量增加,预计供需将逐渐趋于紧张。炼厂开工率(主要是FCC 
路线)对于丙烯的影响较大,柴油需求减弱,截至1月4日,山东地炼常减压开工率为64 
.88%,较上周下降0.1个百分点。                                              
    丁二烯:预计2018年弱平衡,新增供给来自于中海壳牌的新增裂解乙烯装置。价  
格主要取决于下游橡胶的需求,以及液化石油气和石脑油之间价差(生产乙烯的性价  
比);长期来看不容乐观。                                                    
    甲醇:冬季天然气紧张,以及运输物流不顺畅,价格上涨。下游MTO对于甲醇的需 
求持续,甲醇燃料用需求增加。预计海外美国、伊朗的新增产能投产延期,甲醇仍将  
长期紧缺。价格主要取决于MTO的盈利能力。                                     
    纯苯:美国市场紧缺,下游苯乙烯、苯胺、苯酚、己内酰胺等均盈利良好。未来  
石脑油加工乙烯增加,以及PX、炼油项目的投产,供给增加。美国受原料轻质化影响  
,未来有望长期紧缺。                                                        
    丙烯酸及酯:2018年国内无新增产能投放,预计供需格局将逐渐好转。长期来看  
,海外丙烯酸装置较老,未来国内出口及竞争力有望提升。                        
    环氧丙烷:中海壳牌装置事故影响,叠加环保对于氯醇法限产,价格上涨。2018  
年东北亚地区装置检修较多,下游需求稳定,预计价格及盈利能力看涨。国内占比约6 
0%的氯醇法工艺存环保问题,开工率不足;且双氧水法的工艺不稳定。             
    PX:2018年上半年无新增产能,预计供应仍然紧张。但下半年以后,以及2019年  
将会有大型装置陆续投产,长期价格不容乐观。传统石脑油重整路线盈利受损,利润  
主要取决于PX与甲苯之间价差(甲苯歧化TDP/STDP),以及燃料油为路线的重整装置  
。                                                                          
    PTA:长期格局逐渐向好。主要由于1、需求良好,下游涤纶长丝需求良好,聚酯  
回收料的减少;2、海外美国价格坚挺,乙烯、炼油轻质化,未来原料成本较高;3、  
边际定价,复产产能的边际成本较高,财务+折旧费用高;4、行业格局良好,龙头企  
业地位突出;5、PX供应充足(甲苯歧化生产PX盈利良好),原料PX合约的国内溢价减 
少。                                                                        

[2018-01-08]化工行业:扬农化工
    ■信达证券
    国际巨头上调钛白粉价格,钛白粉价格或将继续上行2018年1月1日起,国外钛白  
粉巨头纷纷上调产品价格,特诺将所有Tronox二氧化钛(Tio2)产品实行涨价,亚太  
地区上调125美元/吨,科慕将大中华区销售的Ti-Pure钛白粉将提价150美元/吨,特殊 
规格R-350和TS-6300将涨价200美元/吨,石原(ISK)将亚太地区销售的钛白粉(二氧 
化钛)价格上调200美元/吨。科慕、石原等也有一定幅度提价。此外,虽然市场已步  
入传统淡季,国内多家企业也纷纷上调价格。                                    
    2017年上半年,国内钛白粉价格一路上涨,以龙头企业佰利联R-699为例,价格从 
年初的16400元/吨上涨到7月31日的20200元/吨,涨幅达23%。究其原因,一是国际钛 
白粉产能频频突发事故,利好国内企业出口,截至2017年11月,我国累计出口钛白粉7 
4万吨,同比增长13%;二是钛白粉行业是无机化工中产生三废排放量最大的化工品, 
面临的环保压力巨大,在2012-2015年产能自然出清的基础上,2016-2017年由于环保  
中小型钛白粉停产限产者众多;三是钛矿价格一路上涨,推升钛白粉生产成本的同时  
,也推涨了钛白粉价格。国内钛白粉价格涨到20000元/吨,与国外钛白粉价格之间价  
差缩窄,性价比优势渐失。此次国际钛白粉龙头纷纷上调价格,又拉开了与国内钛白  
粉的价差,为国内钛白粉价格上行留出了更大的空间。2018年,我们将会看到国内钛  
白粉行业景气度依然较高,企业投入的越来越高的环保成本也会逐渐向价格端传导,  
但在部分新增产能的投放下,涨幅不会太大。                                    
    风险提示:下游需求不达预期;环保对产能的约束减弱。                      

[2018-01-08]化工行业:制冷剂、氯化钾、氯化铵价格上涨-2018年第2周周报
    ■信达证券
    农用化工。本周国际尿素涨跌互现,尤日内尿素和波罗的海尿素价格分别上涨2.3 
%和1.4%至220和215美元/吨,美国海湾尿素价格下跌0.4%至259美元/吨;国内山东 
尿素价格下跌0.8%至2020元/吨,氯化铵价格上涨9.7%至680元/吨。国际磷肥价格稳 
定,美国海湾DAP、波罗的海/黑海DAP和摩洛哥DAP价格分别维持385、382.5和401美元 
/吨不变;国内57%和64%磷酸二铵价格分别维持2350和2200元/吨不变,一铵价格下  
跌0.4%至2400元/吨。国内部分钾肥价格上涨,青海盐湖氯化钾价格上涨4.9%至2150 
元/吨。复合肥价格基本稳定。草甘膦华东市场95%原药价格下跌1.8%至27500元/吨  
。农作物价格仍维持相对低位间。                                              
    矿物化工。本周矿物化工市场价格基本稳定。黄磷价格下跌2.6%至16000元/吨, 
印度磷酸价格维持569.5美元/吨不变,国内湿法和热法工业酸价格分别下跌3.5%和3. 
1%至4150和4750元/吨。大多数制冷剂价格上涨,制冷剂R32、R134a和R22价格分别上 
涨10.6%、3.4%和1.3%至25000、27000和16000元/吨。华东市场DMC、蓝星星火硅油 
和蓝星星火生胶价格分别上涨2.5%、2.3%和0.3%至25000、31500和29500元/吨。原 
材料方面,欧洲多晶硅价格上涨2.4%至14.40美元/公斤,原材料金属硅价格维持1590 
0元/吨不变。碳酸锂价格下跌1.4%至145000元/吨。硅铁价格维持9550元/吨不变。   
    无机酸钾。PVC东部电石法和西部自产电石价格均下跌0.8%至6400和6350元/吨, 
东部乙烯法和西部外购电石价格分别维持7000和6200元/吨不变;原材料方面,电石价 
格下跌0.2%至2875元/吨,乙烯价格上涨2.3%至1400美元/吨。烧碱价格下跌2.6%至 
1120元/吨,硫酸价格维持420元/吨不变;纯碱价格下跌10.7%至2000元/吨。        
    煤化工。甲醇价格涨跌互现,华东市场价格上涨4.8%至3600元/吨,西北市场价  
格下跌4.0%至2850元/吨;甲醛价格上涨9.8%至1900元/吨。醋酸价格稳定,华北和  
华东市场价格分别均维持4400元/吨不变,醋酐价格下跌1.3%至7700元/吨,醋酸乙酯 
价格维持7050元/吨。燕山、齐鲁乙烯焦油价格分别下跌6.3%和6.1%至3000和3100元 
/吨;华东散水BDO价格上涨7.1%至11250元/吨,华东PTMEG价格维持14250元/吨不变  
。                                                                          
    原油。本周WTI油价上涨4.1%至62.01美元/吨,布伦特油价上涨2.4%至68.07美  
元/吨。                                                                     
    风险提示:中东局势对油价的干扰较大,而我们的逻辑是建立在对油价的中期判  
断基础上。                                                                  
                                                                            

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