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新天药业(002873)业内点评

业内点评

≈≈新天药业002873≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:18.01.19)
[2018-01-17]化学制药行业:四部委发文扩大公立医院薪酬制度改革试点范围-周报
    ■渤海证券
    投资要点:                                                               
    行业要闻                                                                
    1.三氧化二砷注射液联合维甲酸治疗白血病被FDA列入一线疗法2.获批治疗罕见肺 
癌,阿法替尼扩大适应症3.四部委发文扩大公立医院薪酬制度改革试点范围           
    公司公告                                                                
    1.金城医药预计2017年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长65%-95%2. 
丽珠集团全资子公司出资3000万美元投资全球健康科学基金3.辰欣药业获得欣格列汀  
片的《药物临床试验批件》4.普利制药预计2017年归属于上市公司股东的净利润比上  
年同期增长37%-41%                                                         
    市场行情回顾                                                            
    近5个交易日沪深300指数上涨1.65%,申万医药生物指数下跌0.98%,跑输沪深300 
指数.子行业除医疗服务外均以下跌报收,化学制药行业下跌0.87%.截至1月16日,申万 
医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为38.38倍,化学制药行业市盈率为36.01倍 
;相对于全体A股(剔除银行股)市盈率的溢价率分别为42.46%和33.67%.个股涨跌幅方 
面,润都股份,海辰药业和新和成涨幅居前;卫信康,山河药辅和新华制药领跌.         
    投资策略                                                                
    近5个交易日医药行业指数有所回调,次新股的表现较为突出,创新药相关标的仍然 
保持强势状态.在投资方向上,一致性评价,创新药,新版医保目录执行和分级诊疗等主  
线仍值得持续关注,我们认为相关领域的政策性利好将在今年逐步兑现,由此带来的仿  
制药进口替代,创新药审评加速和投资回报率提升,新进入医保目录品种放量和基层药  
品市场蓬勃发展将直接给相关公司在未来数年内提供持续的业绩增量.在投资标的选择 
上,我们首先建议关注业绩确定性强,未来仍有持续改善预期的,估值具有一定安全边际 
的绩优白马股,推荐华东医药(000963)(积极布局基层市场,受益于分级诊疗政策;新进  
入全国医保品种有望逐步放量;产品线不断丰富,引进口服GPL-1激动剂,DPP-4抑制剂获 
批临床),华润双鹤(600062)(输液业务回暖,匹伐他汀和复穗悦新进入全国医保).此外  
建议继续关注已有品种通过一致性评价或进度在同类产品中领先的企业,推荐京新药业 
(002020)(核心品种稳健增长,瑞舒伐他汀一致性评价进度仍处于领先地位,左乙拉西坦 
和舍曲林一致性评价申请已上报)和信立泰(002294)(氯吡格雷75mg规格已通过一致性  
评价,进口替代加速;比伐芦定和阿利沙坦酯进入放量期;战略性布局生物药).此外,各  
省市药品招标已经进入到挂网采购,议价等环节,新版医保目录也     已经在多个省市 
开始执行,新进入医保目录的品种通过招标并完成市场导入后将进入放量期,建议关注  
恩华药业(002262)(盐酸右美托咪定注射液等被纳入新版医保目录,中标范围扩大;阿立 
哌唑和盐酸度洛西汀有望放量).在创新药领域,我们建议关注估值合理,股价具有一定  
安全边际,未来业绩有望继续稳健增长,现金流充沛,能够为创新药研发提供持续支持的 
标的,推荐丽珠集团(000513)(促性激素稳健增长,艾普拉唑肠溶片进入新版全国医保有 
望放量;布局微球产品和生物药研发).                                           
    风险提示:新进入医保目录产品未能放量;药品一致性评价进度低于预期;政策落实 
执行进度缓慢.                                                               

[2018-01-17]医药生物行业:Keytruda一线治疗肺癌获积极进展-日报(20180117)
    ■川财证券
    川财观点                                                                
    医药生物指数受市场宽幅震荡影响,全天弱势整理,医疗器械子板块相对强势.对于 
医药行业个股配置,我们建议重点关注两个方面:拥有丰富创新药研发管线或具创新药  
研发实力的标的,有望持续受益鼓励药械创新配套政策落地,关注相关标的回调后的战  
略配置机会,如恒瑞医药,康弘药业等;通过仿制药一致性评价品种将陆续公布,重磅品  
种获批后大概率迎来进口替代放量期,对于申报或通过品种较多的上市公司建议重点关 
注,如华海药业等.                                                            
    行业动态                                                                
    Keytruda一线治疗肺癌获积极进展.默沙东宣布,Keytruda+培美曲塞+顺铂或卡铂  
一线治疗转移性非鳞状非小细胞肺癌的关键III期KEYNOTE-189研究取得积极结果,相比 
培美曲塞+铂类药物化疗组可显著改善总生存期和无进展生存期,达到复合终点.Keytru 
da联合化疗成为首个对NSCLC总生存期显示改善作用的PD-1联合治疗方案.(医药魔方)A 
spyrian头颈癌全球首创新药获快速通道认定.Aspyrian公司公布,美国FDA已授予公司  
全球首创精准治疗候选药物RM-1929用于2线疗法失败的头颈部复发性鳞状细胞癌患者  
治疗的快速通道认定,公司计划在2018年第一季度启动RM-1929治疗复发头颈癌的第一  
项全球关键研究.(新浪医药)                                                   
    公司要闻                                                                
    博雅生物(300294):为补充控股子公司复大医药营运资金,扩大业务规模,提升市场 
竞争能力,公司拟与刘建国先生以现金方式对复大医药增资5000万元,其中公司增资354 
0万元.九强生物(300406):预计2017年1-12月实现归属上市公司股东净利润2.72亿元-2 
.99亿元,同比增长为0%-10%.                                                 
    风险提示:政策落地不及预期;新药研发失败风险;年报业绩不及预期.            

[2018-01-17]医疗保健行业:龙头厚积薄发,期待下半年拐点来临-医药流通系列之二
    ■中金公司
    投资建议                                                                
    迈入18年,我们对全国两票制和零加成政策出台情况进行了跟踪.请见正文图表6和 
图表7.我们认为:1)政策方面,当前三大医改政策叠加作用使得2017年行业处于低点,预 
计综合影响持续到今年上半年,下半年收入情况有望逐渐好转.2)估值方面,当前A/H流  
通板块对应2018年平均估值为17x/13x,处于安全边际,业绩回暖有望带来估值修复.    
    理由                                                                    
    流通稳健增长将成为新常态,政策负面影响有望在18年下半年减轻.商务部数据显  
示2016年全国医药商品销售额为18,393亿,同比增10.4%,我们预计17年行业增长7~8% 
.医保扩张驱动快速增长的时代已经过去,17-18年为医改综合作用窗口期,我们对于三  
大政策对流通的定性预判是:1)招标降价:从2015年新一轮招标开始影响,主要影响药品 
价格和毛利率,预计影响到今年上半年,降价对于行业影响已逐渐减弱;2)两票制:目前  
超过一半省份开始陆续实施两票制,分销商从2017年二季度开始调整业务结构,调拨业  
务受到冲击,但长期来看有助于企业集中度提升;3)零加成:从2016年开始影响,17年9月 
底基本在全国执行,17年影响巨大,该政策带来的二次议价会持续到今年,但可能会减弱 
.两票制重构商业生态,龙头厚积薄发.目前行业规模性初具形态,中国前三强分销企业  
市场份额为34.9%,未来集中度提升至50%是大趋势.两票制执行加速行业洗牌,未来行 
业总体格局有望进一步深化,终端能力强,获得上游品种能力强和融资能力强的企业将  
长期受益.此外未来纯销业务占比有望不断提高,对于利润率有正面促进作用,我们认为 
药品配送毛利率长期有望维持在~6%,反映了对于流通商服务的成本定价.            
    基层业务成为新一轮抢夺重点,器械配送成为新增长引擎.基层与社区医院业务目  
前约1,800亿,2014-2016年复合增长率为10.9%高于医院端增速(6.8%),占据药品市场 
13%份额.在当前处方药外流背景下,基层有望首先承接到处方药外流的药品(例如基药 
和辅助用药).此外,当前医疗器械行业规模约4480亿元,仅为药品市场的30%.预计未来 
3-5年有望保持15-20%增长,高于药品行业,当前市场集中度低,政策利好大型规范流通 
商,整合空间巨大.                                                            
    盈利预测与估值                                                          
    建议关注:工商业齐发展的华润医药,上海医药A/H,以及重大资产重组后的白云山A 
/H,国药股份等.                                                              
    风险                                                                    
    政策推进不及预期,调拨业务受影响较大.                                    

[2018-01-16]医药生物行业:周报(20180108-20180112)
    ■上海证券
    主要观点:                                                               
    本周医药生物行业指数上涨1.44%,跑输沪深300指数1.24个百分点.各子行业中,  
医药商业上涨2.28%,化学制剂上涨1.79%,医疗器械上涨1.72%,化学原料药上涨2.70 
%,生物制品上涨1.18%,中药上涨0.68%,医疗服务上涨0.87%.                    
    上市公司公告:健康元,海辰药业,博腾股份等发布2017年年度业绩预告;丽珠集团: 
注射用艾普拉唑钠获批上市;恒瑞医药:BTK抑制剂授权美国TGTherapeutics公司;葵花  
药业:小儿肺热咳喘口服液被卫计委列为2018年流感防治推荐用药的公告;沃森生物:13 
价肺炎结合疫苗完成III期临床实验.                                            
    行业要闻:卫计委发布《关于做好2018年流感防治工作的通知》;CFDA发布《接受  
医疗器械境外临床试验数据技术指导原则》;卫计委发布《2017年卫生计生工作进展及 
2018年重点任务》.                                                           
    一,行业观点                                                             
    本周医药生物行业指数上涨1.14%,跑输沪深300指数0.95个百分点,较上周末绝对 
估值小幅上升但估值溢价率小幅下降,本周医药板块持续分化,化学制剂,医疗服务,生  
物制品等子版块涨幅居前.近期卫计委发布《关于做好2018年流感防治工作的通知》和 
《流行性感冒诊疗方案(2018年版)》,《诊疗方案》中抗流感病毒药物推荐奥司他韦,  
扎那米韦,帕拉米韦等,常见中成药方面儿童可选小儿肺热咳喘颗粒(口服液),小儿豉翘 
清热颗粒等,利好相关上市公司,如济川药业(600566),葵花药业(002737),上海医药(60 
1607).                                                                      
    二,一周行情回顾                                                         
    板块行情本周医药生物行业指数上涨1.14%,跑输沪深300指数0.95个百分点.各子 
行业中,医药商业下跌0.74%,化学制剂上涨2.53%,医疗器械下跌1.49%,化学原料药  
上涨0.60%,生物制品上涨2.08%,中药上涨0.83%,医疗服务上涨2.13%.从市场资金  
流向来看,25个板块呈资金净流出,其中资金净流出较大的是化工,电子,机械设备等板  
块,3个板块呈资金净流入,其中资金净流入较大的是家用电器,银行,食品饮料等板块.  

[2018-01-16]医药生物行业:中药安全性评价专家咨询委员会组建-日报(20180116)
    ■川财证券
    川财观点                                                                
    医药生物指数今日小幅反弹,医疗服务和中药子板块领涨.对于医药行业个股配置, 
我们建议重点关注两个方面:拥有丰富创新药研发管线或具创新药研发实力的标的,有  
望持续受益鼓励药械创新配套政策落地,关注相关标的回调后的战略配置机会,如恒瑞  
医药,康弘药业等;通过仿制药一致性评价品种将陆续公布,重磅品种获批后大概率迎来 
进口替代放量期,对于申报或通过品种较多的上市公司建议重点关注,如华海药业等.   
    行业动态                                                                
    CDE组建中药安全性评价专家咨询委员会.围绕加强中药安全性监管和应急响应所  
需要的技术支持,CDE组建了中药安全性评价专家咨询委员会,共有40位专家,其中院士  
专家6名,将与其他药品注册审评专家咨询委员会统一管理.(CDE)江苏省深化基本医疗  
保险支付方式改革.江苏省近日出台《关于进一步深化基本医疗保险支付方式改革的实 
施意见》,明确将全面推行总额控制下的多元复合式医保支付方式,重点推行住院,门诊 
大病按病种付费,完善按人头,按床日等多种付费方式,并明确医保支付方式改革的时间 
表.(新华网)                                                                 
    公司要闻                                                                
    恒瑞医药(600276):1,INS068注射液获得美国FDA药品临床试验资格,将于近期开展 
临床试验,INS068是一种长效胰岛素,拟用于1型和2型糖尿病治疗.2,恒瑞医药及子公司 
上海恒瑞的SHR9549原料药及片剂获CFDA批准开展I期临床试验,SHR9549是一种口服小  
分子选择性雌激素受体下调剂,拟适用于ER阳性与HER2阴性的乳腺癌.万孚生物(300482 
):预计2017年1-12月实现归属上市公司股东净利润18848.27万元-22472.94万元,同比  
增长为30%-55%.新华制药(000756):预计2017年1-12月实现归属上市公司股东净利润 
18400万元-24400万元,同比增长为50%-100%.                                   
    风险提示:政策落地不及预期;新药研发失败风险;年报业绩不及预期.            

[2018-01-16]医药生物行业:关注低估值和龙头个股-周报
    ■华安证券
    投资要点:                                                               
    主要观点                                                                
    上周大盘延续上涨态势,医药板块也录得上涨,排名居前;临近春节前,流动性不容  
乐观,叠加1月,2月解禁市值较高,短期仍以稳健投资风格为主,关注低估值个股及子行  
业龙头.(1)低估值:建议关注部分超跌,低估值的公司推荐康缘药业(对应2017年约20倍 
PE),葵花药业(对应2017年约25倍PE),华润三九(对应2017年约18倍PE),国药一致(对应 
2017年约21倍PE).(2)子行业龙头:                                              
    化药:关注优质处方药龙头华东医药,优质儿童药企济川药业等;关注受益于一致性 
评价的制剂出口企业华海药业(现已拥有45个ANDA,并仍保持每年增加5-10个的速度增  
长);中药:关注龙头云南白药,消费升级的中药OTC片仔癀;生物药:关注胰岛素龙头通化 
东宝,生长激素龙头长春高新,重点推荐生长激素龙二安科生物(主营生长激素有望持续 
高增长,叠加优质法医检测公司中德美联并表,CAR-T申报进入第一梯队);连锁药店:取  
消药品加成,要求药占比下降,处方外流部分省份开始试行,连锁药店将承接部分外流市 
场,推荐区域连锁药店持续推荐区域连锁药店龙头益丰药房(业绩稳步增长),一心堂(业 
绩有望恢复增长),国药一致,关注老百姓.医疗服务:推荐临床CRO龙头泰格医药(一致性 
评价加速,公司业绩17年,18年保持高增长);连锁眼科医院龙头爱尔眼科.             
    上周市场表现                                                            
    上证综指上周涨幅1.10%,SW医药生物指数涨1.13%,行业排名第8.子行业中化学  
制剂(+2.53%),医疗服务(+2.12%),生物制品(+2.11%)跑赢板块,中药(+0.83%),化  
学原料药(+0.60%),医疗商业(-0.74%),医疗器械(-1.49%)跑输板块.              
    行业动态                                                                
    CFDA:《医疗器械网络销售监督管理办法》于3月1日施行;开拓药业获2.88亿元C轮 
融资;默沙东新型HIV药物在美进入正式审查;恒瑞3.5亿美元转让BTK抑制剂SHR-1459;  
新华制药亿元投资开发阿尔茨海默病新药.                                       
    板块估值截至2018年01月12日,申万一级医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负  
值)为37.48倍,低于历史平均38.58倍PE(2006年至今),相对于沪深300的14.72倍最新PE 
的溢价率为154.62%,持续回落.子板块方面,医疗服务,医疗器械,生物制品板块估值仍 
较高,其中,医疗服务板块估值仍最高,为70倍;医疗器械板块在55倍,生物制品板块在50 
倍;化学原料药,化学制剂回落至34-45倍,而医药商业,中药估值仍较低,在26-32倍.    
    风险提示                                                                
    政策变动风险;系统性风险.                                                

[2018-01-15]医药行业:持续关注创新药板块优质企业-周报(01.08-01.12)
    ■开源证券
    投资要点                                                                
    投资策略:有2017年政策大年的扎实铺垫,2018年市场对于医药行业预期积极,  
由其是创新药板块投资前景广阔。当前语境下,创新药不仅包含具有独立知识产权的  
独家药品,也包含高质量的仿制药。在我国国民创新意识的不断崛起、配套政策逐渐  
完善、全民消费能力增强与行业改革倒逼企业创新诸多因素的共同作用下,创新药开  
始进入收获期,同时也会吸引更多的企业加入创新大军。未来具有强劲研发实力的创  
新药龙头可能长期享受估值溢价,拥有独家优质品种的小企业也可能脱颖而出,建议  
持续关注行业驱动事件与企业药品注册申请进展。通过对市场上创新药代表企业的梳  
理,我们将其分为两大类:一类是大型综合企业,这类企业未来将会成为创新药市场  
竞争的主要力量,往往能凭借其雄厚的资金实力、丰富的临床注册经验、专业的学术  
推广团队以及医院药店渠道的积累,有望以最快的速度推出新产品并打开国内市场,  
并且积极参与到海外市场的竞争中去。                                          
    推荐持续关注恒瑞医药(创新药进入密集收获期、国际化进程加快)、复星医药  
(大市值龙头股、研发创新能力强劲)、丽珠集团(二线品种持续增长、单抗进展超  
预期)、华东医药(工商业一体化、业绩增长量大)。另一类是细分行业中的龙头企  
业,这类企业多通过差异化的定位受益,企业拥有短期内难以被替代的优秀品种,研  
发转化率较高,推荐关注安科生物(受益医药消费升级、CAR-T疗法申报获受理)、贝 
达药业(重磅产品埃克替尼持续放量)、智飞生物(代理HPV4价疫苗、生物疫苗市场  
潜力大)、我武生物(业绩持续增长、新产品上市进程提速)。                    
    行情回顾:1月8日至1月12日,医药生物指数上涨1.14%,沪深300指数上涨2.08  
%,弱于大市。医药子行业中,表现最好的子板块为医疗服务板块,上涨2.13%,优  
于沪深300指数2.08%的涨幅;表现最弱的子板块为医疗器械板块,下跌1.49%,不及 
生物医药板块整体1.14%的涨幅。                                              
    行业政策与解读:1)CFDA总局发布医疗器械临床试验设计指导原则;2)多地启  
动按病种收费打响2018年医改第一枪。                                          
    上市公司重要公告:1)乐普医疗(300003.SZ)1.5亿元增资Viralytics获其13.0 
4%股权;2)蓝帆医疗(002382.SZ)收购CBCHII62.61%股权和CBCHV100%股权;3) 
康美药业(600518.SH)拟1600万收购迈圣医疗80%股权;                         
    4)恒瑞医药(600276.SH)签订3.5亿美元对外许可协议;5)复星医药(600196. 
SH)1类白血病新药FN-1501获批临床。                                          
    风险提示:药物临床进展速度低于预期。                                    

[2018-01-15]医药行业:关注一致性评价进展,二类疫苗带来结构性机会-周报
    ■平安证券
    投资建议:首批一致性评价品种落地后,CFDA提出"按照我国对一致性评价药品给 
予的鼓励和支持政策,后续将与国家卫计委等相关部门共同对这些品种涉及的医保支  
付、优先采购、优先选用等问题进行协调落实",印证了我们在2018年"十大猜想"中提 
出的观点,我们认为相关一致性评价品种支持政策落地在即,率先通过品种将显著获  
益,推荐进口替代空间大且一致性评价进度领先的华东医药和京新药业,建议关注华  
海药业、信立泰和德展健康。                                                  
    通过对重点疫苗批签发数据进行整理分析,我们发现:一类苗的供应受外部影响  
较少,批签发数总体基本保持平稳,具体品种中乙肝、白破等疫苗有一定下滑,而脊  
灰疫苗因为2016年免疫方案调整出现较大变化,二价脊灰减毒疫苗替代了原有的三价  
,同时脊灰灭活疫苗崛起。大部分一类苗在近年都出现了生产商集中度提升的趋势,  
主要供应商缩减为2家甚至1家,从而发挥出规模优势;受多次行业负面亊件影响,近  
年二类苗批签发数量有所下降,但其内部隐藏了重要的结构性机会。部分Hib疫苗被崛 
起的Hib系列联苗所替代,赛诺菲、康泰生物与智飞生物凭借各自的独家联苗获取了较 
多市场份额。产品替代同样也有望颠覆轮状病毒疫苗现有格局,在上市审批中的兰州  
所3价疫苗和Merck5价疫苗很可能取代现行的1价疫苗。此外,尚未完全打开的肺炎疫  
苗(包括多糖结合疫苗)、HPV疫苗、EV71疫苗等将随市场渗透率提升为行业带来增量 
。我们重点推荐智飞生物,关注点包括处于放量期的独家AC-Hib三联苗、用于肺结核  
高危预防与治疗的微卡及配套试剂、代理Merck的HPV疫苗和轮状病毒疫苗(在审)。  
研发管线中还有23价肺炎/15价肺炎结合疫苗等品种。建议关注康泰生物、沃森生物和 
长生生物。                                                                  
    中长期看,我们建议围绕创新和终端格局重构两条主线来进行选股。创新主线:  
未来有潜力的创新技术方向可以分为CAR-T技术、单克隆抗体、小分子靶向药以及靶向 
药物伴随诊断等几大领域,建议关注复星医药、安科生物、恒瑞医药、贝达药业、科  
伦药业、艾德生物、智飞生物、东诚药业等。终端格局重构的主线:分级诊疗政策的  
推进,基层医疗市场的崛起,进口替代的进程一直在持续,未来仍然有巨大的替代空  
间。建议关注迪安诊断、华东医药、振东制药、基蛋生物等公司。                  
    行业要闻荟萃:多地启动按病种收费,医保控费打响第一枪;国家卫计委近日发  
布《流行性感冒诊疗方案(2018年版)》;辉瑞宣布放弃阿尔兹海默症的药物研发;  
接受医疗器械境外临床试验数据技术指导原则发布;华领医药启动全球首个葡萄糖激酶 
激活剂单药3期临床试验。                                                     
    行情回顾:上周医药板块上涨1.14%,同期沪深300指数上涨2.08%;申万一级行 
业中14个板块上涨,医药行业在28个行业中排名第7位。医药子行业中化学制剂板块涨 
幅最大,上涨2.53%;医疗器械板块涨幅最小,下跌1.49%。                      
    风险提示:政策风险、临床试验风险。                                      

[2018-01-15]医药行业:流感爆发使奥司他韦出货量暴增-海外一周回顾
    ■东方财富证券
    上周,恒生指数上涨了1.94%,恒生医疗保健指数上升了3.94%,恒生港股通指数上 
涨了2.06%.其中,个股市场表现如下:周涨幅前5位的分别为中国生物科技服务(41.53  
%),亿胜生物科技(21.38%),微创医疗(19.42%),李氏大药厂(19.39%),中国再生医  
学(17.37%);周跌幅前5位分别为北斗嘉药业(-15.15%),金斯瑞生物科技(-12.50%), 
华夏医疗(-10.88%),奥星生命科技(-10.10%),医汇集团(-9.47%).                
    2018-01-11,日前,北京商报记者从宜昌东阳光长江药业股份有限公司内部人士处  
了解到,该公司奥司他韦产品本月出货量将超出10亿元,较往常增长近5倍,而部分地区  
药店和医院也出现了奥司他韦产品断货现象.?2018-01-09,丽珠医药利民制药厂获国家 
科学技术进步二等奖.丽珠医药(01513)公布,近日,公司全资子公司丽珠集团利民制药  
厂获得国务院颁发的国家科学技术进步二等奖,获奖项目名称为:"中药和天然药物的三 
萜及其皂苷成分研究与应用",证书号:2017-J-234-2-03-D03.2018-01-09,复星医药:万 
邦医药拟独家销售代理BIAL帕金森病治疗药物.从复星医药(600196)获悉,1月8日,复星 
医药成员企业万邦医药与葡萄牙BIAL签署协议,万邦医药将在中国大陆境内独家销售代 
理其产品儿茶酚-O-甲基转移酶抑制剂(COMT抑制剂)Opicapone.COMT抑制剂是目前欧美 
和国内治疗指南明确推荐的,辅助多巴胺治疗帕金森病患者的一线药物.BIAL研发的Opi 
capone是一种新型的强效第三代COMT抑制剂.                                     
    【配置建议】                                                            
    年度业绩有较好预期的企业;                                               
    估值相对合理企业;                                                       
    【风险提示】                                                            
    药品器械安全问题;                                                       
    年度业绩不达预期;                                                       

[2018-01-15]医药生物行业:流感肆虐,新版诊疗方案出炉-周报
    ■东方财富证券
    【投资要点】                                                            
    上周医药生物行业上涨1.35%,创业板指下跌0.87%,沪深300指数上涨2.08%,上  
证指数上涨1.10%.医药生物各子行业除医疗商业与医疗器械外全部上涨.2018年初至  
今涨跌幅排行中,医药生物排第16位,涨幅2.79%.                                 
    每年的冬春季节都是流感的高发季.近日,流感病毒肆虐,席卷全国,引发就医购药  
热潮.1月9日,国家卫计委发布《流行性感冒诊疗方案(2018年版)》对今冬流感的诊断  
和治疗,给出了权威的建议.预计新版方案将刺激抗病毒药物与相应中成药的市场.对于 
流感治疗,卫计委推荐了3种抗病毒药物,13个中成药和中药饮片.包括奥司他韦,扎那米 
韦和帕拉米韦,连花清瘟胶囊,清开灵颗粒(口服液),小儿豉翘清热颗粒等.盘点此次进  
入新版流感诊疗方案的重点药品A股相关公司.奥司他韦:目前国内已获批的奥司他韦,  
除罗氏的达菲外,国产批文为东阳光药和上海医药(601607.SH)旗下子公司上海中西三  
维药业有限公司生产的磷酸奥司他韦胶囊/颗粒.但中西三维相对所占市场份额较小.帕 
拉米韦:白云山(600332.SH)下属子公司参与投资组建,后被中国五矿下属子公司收购的 
广州南新制药有限公司生产的帕拉米韦氯化钠注射液.连花清瘟:以岭药业(002603.SZ) 
生产的连花清瘟胶囊/颗粒/片.清开灵:白云山(600332.SH)旗下子公司广州白云山明兴 
制药有限公司生产的清开灵注射液/胶囊.                                        
    小儿豉翘清热颗粒:济川药业(600566)生产的小儿豉翘清热颗粒.我们看好明星药  
物销量或将被新版流行性感冒诊疗方案拉动进而快速增长的优秀企业.建议关注上海医 
药(601607.SH),白云山(600332.SH),以岭药业(002603.SZ)和济川药业(600566)等标的 
.                                                                           
    【配置建议】                                                            
    明星药物销量或将被新版流行性感冒诊疗方案拉动进而快速增长的相关优秀企业. 
    【风险提示】                                                            
    市场风险;                                                               
    政策风险.                                                               

[2018-01-15]医药行业:各地流感疫情高发,推荐关注抗流感药物和疫苗标的-周报
    ■联讯证券
    周观点                                                                  
    自去年年末到今年首两周,全国范围流感疫情日趋紧张,儿童和老年人由于自身免  
疫和抵抗力低,是流感传播影响主要人群,近期各地医院(尤其是儿科门诊)接连报道门  
诊量爆增,医务人员不堪重负,北京等各地紧急调运紧缺抗流感药物,全国流感肆孽.我  
们认为,流感传播季节,从投资角度看具有事件推动行情,短期关注抗流感药物和疫苗相 
关标的.据国家卫计委最新修订的《流行性感冒诊疗方案(2018年版)》,抗流感病毒药  
物奥司他韦,扎那米韦,帕拉米韦等,对甲型,乙型流感均有效.目前市面抗流感主力药物 
磷酸奥司他韦有原研"达菲"(罗氏)和国产"可威"(宜昌东阳光(未上市),上海医药(6016 
07,旗下中西三维药业生产)),据中国医药工业信息中心PDB数据库统计数据,奥司他韦  
在抗流感药物中占比处于绝对地位,近三年占比在90%以上(2015年93.29%,2016年94. 
25%,2017年前三季度92.53%);流感疫苗有华兰生物(002007);抗流感中成药有济川药 
业(600566,蒲地蓝消炎口服液,小儿豉翘清热颗粒是诊疗方案推荐用药.),葵花药业(00 
2737,小儿肺热咳喘,小儿咳喘灵,羚羊角粉冲剂三者为推荐用药),以岭药业(002603,莲 
花清瘟胶囊/颗粒).                                                           
    一周市场回顾上周医药生物板块周涨幅1.14%,与申万其他一级行业指数相比表现 
平稳(排本周涨跌幅榜第8位).7个子行业5涨2跌,化学制剂板块周涨幅最大,为2.53%;  
医疗器械板块跌幅最大,为-1.49%.个股涨跌幅榜中(剔除新股),表现前五的为:易明医 
药(38.26%),浙江医药(13.49%),智飞生物(12.85%),奥翔药业(12.23%)和艾德生物 
(12.11%).跌幅前五为:山河药辅(-9.00%),健帆生物(-7.04%),白云山(-6.88%),嘉 
事堂(-6.60%)和安科生物(-6.30%).估值:截止上周五(1月5日),医药生物(SW)全行业 
PE(TTM)为39.0倍,PB(LF)4.30,从3年长周期历史估值来看,无论是PE还是PB,医药行业  
估值都处于历史低位.医药生物估值溢价率为163.0%,处于3年最低位.               
    重要行业政策和公司公告行业:流感全国肆孽,流感药达菲缺货,北京调配四万盒来 
满足用药需求;多地启动按病种收费,打响2018年医改第一枪.公司:片仔癀(600436)201 
7年业绩预增40%-60%;博雅生物(300294)2017年业绩预增15%-45%;济川药业(60027 
6)蒲地蓝消炎口服液进入河南,吉林省医保目录.                                  
    重要价格指数跟踪成都中药材价格指数:商务部发布的中国成都中药材价格指数本 
周168.41点,环比上周跌-0.39%,中药材价格指数创出新高(170.34)后,维持在历史高  
位附件.维生素(饲用)价格指数:截止1月15日,维生素价格指数为396.2,处于历史高位, 
具体细分品种方面,VA,VB2,VB6,VK3价格涨幅明显,VA叠加BASF工厂火灾事故近期价格  
涨幅巨大,VB5(泛酸钙)创出10年历史新高后,随着山东企业复产,市场价格逐渐回落,但 
仍维持高位,维生素E价格低位回升,逐渐积累上涨动能(BASF工厂火灾事件同样影响VE  
供给),叶酸经历2015年暴涨后,大幅回落.                                        
    风险提示政策风险,系统风险.                                              

[2018-01-15]医药行业:周报(0108-0112)
    ■华融证券
    市场行情本周中信医药指数上涨1.17%,沪深300指数上涨2.08%,跑输沪深300  
指数的0.91%。医药子板块中,化学原料药下跌0.24%、化学制剂上涨2.77%、中药  
饮片下跌4.57%、中成药上涨0.40%、生物医药上涨1.34%、医药流通下跌1.31%、  
医药器械下跌1.25%、医疗服务上涨2.22%。医药板块本周涨幅前五位的股票为:华  
森制药、易明医药、盘龙药业、赛隆药业、一品红;本周跌幅前五位的股票为:新开  
源、山河药辅、健帆生物、白云山、凯普生物。                                  
    行业要闻肾细胞癌免疫疗法组合获突破性疗法认定。默沙东新型HIV药物Doraviri 
ne在美进入正式审查。罗氏和GE两大巨头强强联手布局医疗行业。Ionis反义核苷酸新 
药获FDA优先审评资格。2018卫计委10项重点任务公布。卫计委发布《流行性感冒诊疗 
方案(2018年版)》。四川省鼓励药商兼并重组推动药品第三方物流发展多地启动按病  
种收费打响2018年医改第一枪。                                                
    公司公告丽珠集团:关于公司全资子公司投资GlobalHealthScienceFundII,L.P.  
的公告。恒瑞医药:关于与美国TG公司签订许可协议的公告。济川药业:关于蒲地蓝  
消炎口服液进入吉林省医保目录的公告。九州通:关于与泰康之家(北京)投资有限公  
司签订《战略合作框架协议》的公告。                                          
    投资策略国家密集出台医药行业政策,加速药品一致性评价,持续发布优先审评  
目录,鼓励国内创新药品研发,两票制加速医药流通领域集中度提升,精准医疗与细  
胞免疫技术快速发展,新版医保目录带来药品成长空间,国产医疗器械在健康中国下  
朝整合上中下游产业链的大诊断产业发展。                                      
    风险提示1、医药政策变化风险;2、药品降价超预期风险;3、高估值风险。     

[2018-01-15]医药生物行业:品牌OTC、低价药有望受益产品提价
    ■广发证券
    核心观点:                                                               
    医保控费下的药品招标降价是主旋律,低价药,OTC存在涨价基础总体观点:有别于  
其他行业消费者是最终的支付方,国内医药核心的支付方为医保,医保支付的扩张和收  
紧从而形成了医药工业的景气周期.在2014年医保实现97%的国内广覆盖之后,医保控  
费向下传导到药品价格上形成持续的招标降价机制,而在可预期的将来,随着人口老龄  
化和GDP增速的降低,医保支出增速大于收入增速预期强烈,那么未来医保控费导致药价 
招标降价依然是主旋律.                                                       
    品牌OTCOTC药品由于多数为非医保产品,受到历年来人工,辅料,包材等价格的上涨 
影响,在价格行政限制取消以后存在补涨的需求.其中的品牌OTC中药制剂成本端又受到 
中药材价格持续提高的影响,按照中药材天地网的综合200指数观察,从2007年的1001点 
上涨到2017年12月底的2354点;需求端由于消费升级和品牌认可度的提升,提价尤为明  
显,成为本轮涨价的核心受益者.品牌OTC:重点推荐片仔癀,云南白药,华润三九和东阿  
阿胶.片仔癀的片仔癀锭剂2017年5月底提价6%至530元/粒,并且终端需求旺盛;云南白 
药散剂和气雾剂2017年因成本上涨提价;华润三九感冒系列小幅提价;东阿阿胶2017年1 
1月阿胶块提价10%,阿胶浆提价5%.                                            
    低价药药品尤其是创新,首仿,独家药品的高毛利为持续的价格下调提供了空间,但 
是当部分普药的价格实现充分市场竞争以后,持续的价格下降最终将淘汰这些产品.因  
此,2014年4月,国家发改委发布低价药通知,将日均费用标准西药不超过3元,中成药不  
超过5元的产品作为低价药,取消政府制定最高零售价,按照市场供求关系确定购销价格 
.同时发布533种目录清单,包含化药283种,中药250中.此后各省陆续发布地方低价药目 
录,并于2015,2016年开始陆续进行招标.低价药:包括千金药业的千金系列,中新药业的 
速效救心丸,桂林三金的三金片,沃华医药的心可舒,马应龙的麝香痣苍膏,华润双鹤复  
方利血平氨苯蝶啶的核心低价药产品近3年来均有提价.                            
    2018年重点关注组合除信立泰,华海药业,普利制药和山河药辅外,其它我们2018年 
度看好的个股包括:恒瑞医药,复星医药,长春高新,丽珠集团,瑞康医药,亿帆医药等.   
    风险提示药品降价幅度高于预期,各省药品招标政策严于预期,药品临床试验数据  
审查趋严,药品,器械审评政策趋严.                                             

[2018-01-15]医药生物行业:PD-1/PD-L1单抗申报基本要求将公布-日报(20180115)
    ■川财证券
    川财观点                                                                
    医药生物指数今日维持调整,医疗器械领跌.对于医药行业个股配置,我们建议重点 
关注两个方面:拥有丰富创新药研发管线或具创新药研发实力的标的,有望持续受益鼓  
励药械创新配套政策落地,关注相关标的回调后的战略配置机会,如恒瑞医药,康弘药业 
等;通过仿制药一致性评价品种将陆续公布,重磅品种获批后大概率迎来进口替代放量  
期,对于申报或通过品种较多的上市公司建议重点关注,如华海药业等.               
    行业动态                                                                
    PD-1/PD-L1单抗申报基本要求将公布.药审中心召开抗PD-1/PD-L1单抗申报资料要 
求专题研讨会,以目前研究进展较快的抗PD-1单抗为案例,就研发中的问题和申报资料  
的准备,企业,临床专家和审评团队进行充分讨论,形成该类产品申报资料基本要求,后  
续药审中心将对外公布该基本要求.(CDE)首款针对BRCA突变乳腺癌药物获批.阿斯利康 
与默沙东宣布,美国FDA扩大Lynparza的使用范围,治疗具有或疑似具有种系BRCA突变,H 
ER2阴性,并曾接受过化疗的转移性乳腺癌患者,这是首个获批用于治疗乳腺癌的PARP抑 
制剂,也是首个获批治疗具有BRCA突变的转移性乳腺癌患者的药物.(药明康德)        
    公司要闻                                                                
    金城医药(300233):发布业绩预告,预计2017年1-12月实现归属上市公司股东净利  
润26299万元-31081万元,同比增长为65%-95%,主要原因系公司并购北京朗依制药合  
并报表.透景生命(300642):发布业绩预告,预计2017年1-12月实现归属上市公司股东净 
利润12221.25万元-13198.95万元,同比增长为25%-35%,主要原因系公司国内销售取  
得大幅增长.                                                                 
    风险提示:政策落地不及预期;新药研发失败风险;年报业绩不及预期.            

[2018-01-15]医药生物行业:新三板周报(20180108-20180112)
    ■上海证券
    主要观点:                                                               
    截止2018年1月12日,全国股转系统医药生物行业挂牌公司数量共685家,其中采用  
做市转让的有90家,占比13.14%,采用协议转让的有300家,占比43.80%,采用竞价转让 
的有295家,占比43.06%.本周医药生物板块总成交数量5,136.50万股,成交金额3.43亿 
元,较上周增加133.93%.挂牌公司重要公告:本周无新增挂牌公司;百草堂发布定增预  
案.                                                                         
    行业新闻:                                                               
    CFDA发布《接受医疗器械境外临床试验数据技术指导原则》;CFDA发布《医疗器械 
临床试验设计指导原则》;国家卫计委发布《关于做好2018年流感防治工作的通知》及 
《流行性感冒诊疗方案(2018年版)》.                                           

[2018-01-15]医药行业:华兰生物
    ■信达证券
    本周行业观点                                                            
    1,政策方面:(1)1月11日,CFDA发布《接受医疗器械境外临床试验数据技术指导原  
则》,意味着我国医疗器械临床试验与国际接轨,并允许医疗器械公司同时在境内外开  
展临床试验,加快医疗器械在我国上市进程.(2)1月10日,CFDA举行新闻通气会,国家食  
药监总局器械总监官司主要负责人就《医疗器械网络销售监督管理办法》的主要内容, 
医疗器械网络经营监管形势,进行解读和分析.本次通气会提到,网络销售医疗器械必须 
有线下实体店是安全经营的准则;朋友圈打擦边球经营隐形眼镜的行为已经被列为监管 
重点之一;鼓励举报违规经营,包括超范围经营和无实体经营等.                     
    2,医药改革利好创新药,优质仿制药,慢病用药,国际化及CRO公司.仿制药一致性评 
价已经进入全面实施阶段,成为我国制药工业去产能最重要的催化剂,率先通过一致性  
评价的生产企业将在后续招标等方面享受政策利好,比如创新药企业,优质仿制药企业, 
慢病用药企业,具备国际竞争力的制剂出口企业以及CRO公司.建议关注相关龙头企业,  
比如恒瑞医药,华海药业,康恩贝,人福医药,通化东宝,华兰生物等.                  
    3,风险提示:医药行业政策风险,药品降价风险,药品研发进度不及预期风险.      

[2018-01-15]医疗保健行业:重视OTC端投资机会,积极的因素正在体现-周报
    ■中金公司
    行业近况                                                                
    行情回顾:过去一周A股医药板块指数上涨1.14%,上证综指上涨1.10%,深证成指  
上涨1.05%,创业板指下跌0.87%.原料药方面,截至1月8日,6-APA报价230元/千克,同  
比增31.4%,月环比持平;7-ACA各厂家报价450元/千克,同比增30.4%,月环比持平;    
    阿莫西林酶法报价195元/千克,同比增32.8%,月环比增1.3%;                  
    青霉素工业盐报价82.5元/BOU,同比增60.2%,月环比持平;硫氰酸红霉素各厂家平 
均报价358元/千克,同比增14.8%,月环比持平.                                   
    行业动态:1)CFDA发布《医疗器械临床试验设计指导原则》及《接受医疗器械境外 
临床试验数据技术指导原则》;2)国家卫计委发布《流行性感冒诊疗方案(2018年版)》 
;3)国家卫计委列出2018年十条重点任务;4)国家卫计委公示疑难病症诊治建设医院名  
单;5)FDA批准首个针对特定基因型的乳腺癌药物;6)美国癌症学会发布2018癌症统计报 
告.                                                                         
    评论                                                                    
    投资建议:本周片仔癀发布业绩预告,扣非业绩大幅增长,品牌OTC提价带来的业绩  
效应正在逐步体现.我们认为在创新药,一致性评价相关标的估值中枢已经大幅提升的  
背景下,OTC端公司的估值优势正在逐步体现.在支付端,OTC端是居民自费,在目前医保  
控费严格的背景下,相比较处方药也具有政策优势.我们建议重点关注东阿阿胶,云南白 
药,中国中药,葵花药业等具有估值优势以及潜在提价可能的品牌OTC企业,同时关注老  
百姓,益丰药房,上海医药等渠道企业.品牌OTC,药房,流通企业将成为2018年的重要投  
资领域.                                                                     
    估值与建议                                                              
    投资组合:A股重点推荐公司:科伦药业,通化东宝,云南白药,东阿阿胶,老百姓.H股 
重点推荐公司:石药集团,中国生物制药,中国中药.                                
    风险                                                                    
    医保控费,二次议价,两票制对于调拨业务影响.                               

[2018-01-15]医药生物行业:关注维生素板块投资机会
    ■浙商证券
    一周行情回顾                                                            
    本周医药生物指数上涨1.14%,上涨幅度落后沪深300指数0.94个百分点,在申万医 
药二级子行业中,个别板块呈下跌态势,其中医疗服务板块涨幅最大为2.13%,而医疗器 
械板块下跌幅度最大为1.49%.                                                 
    政策及行业动向                                                          
    1)美国J.P.摩根大会召开,强生,辉瑞,礼来,GSK,拜耳,新基,赛诺菲等诸多全球大  
型医药企业与初创新锐总结了2017年的工作,并对2018年进行了前瞻;国内恒瑞,先声,  
百济神州则马不停蹄,开始了新一轮的合作.2)CFDA发布《接受医疗器械境外临床试验  
数据技术指导原则》,本指导原则适用于指导医疗器械(含体外诊断试剂)在我国申报注 
册时,接受申请人采用境外临床试验数据作为临床评价资料的工作.卫计委发布《关于  
做好2018年流感防治工作的通知》和《流行性感冒诊疗方案(2018版)》.要求医疗机构 
采购足够的抗病毒药物,救治中要充分发挥中医药特色优势.3)本周维生素A和维生素B1 
稳中趋强,维生素E,维生素D3和维生素B2震荡整理,烟酸和生物素偏弱震荡.4)本周中药 
材市场行情持续平稳,由于近期无新热点强势介入,大货销售不足,短期内行情有较大突 
破的可能性不大.本周新添上涨品种个数有限,大多数品种行情平稳,下降品种以小幅下 
调或疲软走势为主.目前市场商家多等待行情进一步晴朗,观望情绪明显增加.         
    推荐组合                                                                
    医改不断推进的大背景下,创新药要"新",改良药要"优",仿制药要"同"进一步落实 
.创新药和一致性评价作为重点推进领域仍是未来的投资主线.特别是在后续政策的不  
断跟进下,优质创新药企业,以及拥有重磅仿制品种,有望通过一致性评价扩大份额的仿 
制药企业亟待价值重估.稳健组合:华东医药(000963),益丰药房(603939),片仔癀(6004 
36),康美药业(600518);进取组合:新和成(002001),浙江医药(600216),美年健康(0020 
44),华润双鹤(600062),爱尔眼科(300015),广誉远(600771).                       

[2018-01-14]医药生物行业:关注一致性评价及医药商业领域投资机会-周报(20180114)
    ■川财证券
    川财周观点                                                              
    医药生物板块本周上涨1.14%,板块表现在所有28个一级行业中位列第7,分子板块 
看,化学制剂,医疗服务和生物制品板块本周表现突出,我们认为随着仿制药一致性评价 
第一批品种的获批,后市仍可关注受益于仿制药一致性评价政策的CRO及优秀仿制药企  
业的投资机会,同时还可关注估值与业绩匹配程度较好的医药商业板块,相关标的:泰格 
医药(300347),德展健康(000813),九州通(600998),国药一致(000028).从估值来看,截 
至1月12日,以TTM整体法(剔除负值)计算,医药生物行业整体市盈率38.58倍,处于历史  
相对低位.相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为41.63%,溢价水平也处于历史低位. 
    市场综述                                                                
    本周医药生物板块上涨1.14%,行业涨跌幅排名7/28,跑输大盘0.94%;医药生物三 
级行业指数涨跌互现,其中化学制剂板块涨幅最大,涨2.53%,医疗器械板块跌幅最大,  
跌1.49%.个股方面,周涨幅榜前3位分别为华森制药(+49.38%),易明医药(+38.26%), 
盘龙药业(+14.94%);周跌幅榜前3位为山河药辅(-9%),健帆生物(-7.04%),白云山(- 
6.88%).                                                                    
    行业动态:1)博生吉安科细胞提交的CAR-T疗法临床试验获得CDE承办.(新浪医药)2 
)君实生物重组人源化抗PD-1单抗注射液获FDA临床批准.(新浪医药)3)亚盛医药原创新 
靶点IAP抑制剂乙型肝炎适应症获CFDA临床批件.(美通社)                          
    公司动态:康恩贝(600572):公司2017年度归属于上市公司股东的净利润预计增加2 
6,465万元到35,286万元,同比增加60%到80%.扣除非经常性损益事项后,公司2017年  
度归属于上市公司股东的净利润预计增加20,000万元到29,000万元,同比增加41%到60 
%.我武生物(300357):公司预计2017年度归属于上市公司股东的净利润为18,088.14万 
元-19,380.15万元,同比增长40%-50%.沃森生物(300142):公司发布2017年度业绩预  
告修正公告,预计2017年度归属于上市公司股东的净利润为亏损53,350万元-53,850万  
元.                                                                         
    风险提示:仿制药一致性评价推进不及预期,医药政策推进不及预期              

[2018-01-14]医药行业:看好疫苗、创新药、消费升级标的,重点推荐智飞生物、片仔癀及恒瑞医药等-周报(1.8-1.14)
    ■西南证券
    行情回顾:上周医药生物指数上涨1.1%,跑输沪深300指数1个百分点,在申万医药  
三级子行业中,医疗服务,生物制品,化学制剂,中药板块表现为上涨趋势,医药商业,医  
疗器械,化学原料药板块表现为下降趋势.其中化学制剂板块涨幅最大为2.2%,中药板  
块涨幅最小为0.8%,医疗器械板块跌幅最大为-1.1%.                             
    行业政策:1)CFDA组织制定《接受医疗器械境外临床试验数据技术指导原则》,申  
请人提交的境外临床试验资料应至少包括:临床试验方案,伦理意见,临床试验报告.临  
床试验报告应包含对完整临床试验数据的分析及结论.2)国家卫计委发布《流行性感冒 
诊疗方案(2018年版)》对今冬流感的诊断和治疗,给出了权威的建议.抗病毒感染用药  
推荐使用奥司他韦,扎那米韦,帕拉米韦;常用中成药推荐清热解毒,宣肺止咳类,如连花 
清瘟胶囊,银黄类制剂,莲花清热类制剂等;儿童可选小儿肺热咳喘颗粒(口服液),小儿  
咳喘灵颗粒(口服液),羚羊角粉冲服.3)山东省卫计委,山东省中医药管理局发布《关于 
促进全省中医医院进一步保持和发挥中医药特色优势的通知》.明确要求门诊中药处方 
(饮片,中成药,院内制剂)处方数占门诊总处方数的比例不低于60%(中西医结合医院不 
低于40%),门诊中药饮片处方数占门诊总处方数的比例不低于30%(中西医结合医院不 
低于20%).                                                                  
    投资策略:医药行业迎来新周期.2015年医药工业数据增速约8.5%,2017年已经恢  
复至约12%.CFDA将接受境外临床数据,临床备案制,支持拓展性临床试验,药审提速及  
专利展期,将药械创新的战略地位已上升到国家高度,因此2018年医药进入3.0的新时代 
(创新药受益更加明显).另外一致性评价进入收获期,消费升级及医疗服务(尤其体检行 
业)机会明显,2018年医药行业选股思路维持"强于大市"评级,具体选股思路:1)疫苗行  
业整顿后,企业盈利能力提升;随着药审加快,即将上市的重磅品种将轮番爆发.看好智  
飞生物(300122),康泰生物(300601),沃森生物(300142)等;2)医药进入3.0时代,创新药 
受益最为显著.重点推荐标的:恒瑞医药(600276),长春高新(000661),安科生物(300009 
),关注复星医药(600196);3)一致性评价进入收获期,药品供给侧改革利好龙头.重点推 
荐标的:华海药业(600521),信立泰(002294),华东医药(000963),关注上海医药(601607 
),复星医药(600196),新华制药(000756);4)消费升级及高端消费,推动品牌中药需求持 
续增长.重点推荐标的:片仔癀(600436),云南白药(000538),关注东阿阿胶(000423);5) 
医改政策大力支持社会办医,民营医疗服务业务高速放量.重点推荐标的:美年健康(002 
044),爱尔眼科(300015).                                                      
    风险提示:药品降价超预期风险,医改政策执行低于预期风险.                   

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