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蓝帆医疗(002382)业内点评

业内点评

≈≈蓝帆医疗002382≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:18.10.12)
[2018-10-10]医疗行业:人各有价–国家医保肿瘤药物谈判点评
    ■招商证券
    10月10日,在经过医保谈判之后,国家医保总局宣布了17种肿瘤药物的纳入国家  
医保的支付标准。我们计算得出,这17种肿瘤药物的医保支付价表面上比原零售价平  
均降低了57%,实际上只比赠药后价格平均下降了32%。预计伴随着处方量的增加,1 
7种肿瘤药物的销量都将大幅增长,足以抵消本次降价带来的影响                   
    我们相信本次事件将对创新药的竞争格局带来深刻影响。在我们看来,受益于医  
保准入,在几个重要靶点的竞争中,部分跨国药企和中国药企将进一步巩固他们的先  
发优势                                                                      
    我们认为本次事件将会对中生制药(1177HK,买入)和百济神州(BGNE,未有评级)  
带来正面影响,对恒瑞医药(600276CH,未有评级)影响偏中性,而对贝达生物(300558 
CH,未有评级)则比较负面17种肿瘤药物通过谈判进入国家医保目录国家医保总局宣布 
了17种肿瘤药物的谈判结果。我们认为,如果去掉原有的赠药计划,该些药物实际平  
均降价幅度约为32%,同时处方量有希望成倍增长弥补价格的下降。                
    数个靶点的药企先发优势得以兑现                                          
    纳入医保目录之后,率先布局EGFR、VEGFR、ALK和BCR-ABL靶点的药企将进一步巩 
固他们的领先优势。我们认为以上靶点的研发竞赛基本进入终局,此类me-too药物管  
线的市场估值也将面临下调。与此同时,我们认为JAK和BTK靶点对于中国创新药企业  
依然有较高市场价值。                                                        
    个股影响                                                                
    本次事件将对以下中国药企产生正面影响:中国生物(1177HK,买入)-安罗替尼假 
设取消赠药,实际价格只降低了1%;百济神州(BGNE,未有评级)-其竞争对手的BTK药 
物假设取消赠药,只面临较合理的16%-20%的降价。对于恒瑞医药(600276CH,NR)来  
说,结果偏中性的--艾阳只降价23%,但安罗替尼进医保目录后将成为阿帕替尼有力  
的竞争者。而本次事件对贝达生物(300558CH,未有评级)则比较负面--其EGFR/ALK资  
产将面临更严峻的竞争风险。                                                  

[2018-09-16]医药生物行业:仿制药挑战和机遇并存,创新药是长期大趋势-周报
    ■中泰证券
    本周观点:                                                              
    仿制药挑战和机遇并存,创新药是长期大趋势。本周由于市场担忧带量采购等政  
策影响仿制药价格,行业指数下跌5.46%、跑输约4.37%,处于28个一级子行业末位  
。其中龙头白马个股恒瑞医药、乐普医疗、恩华药业、泰格医药、科伦药业等个股调  
整幅度较大。我们认为,一致性评价推动的国产仿制药质量和原研趋于一致、原研市  
场份额逐步被国产药取代,仿制药进入三年变革期,结构性调整正在显现。在这个过  
程中,对于企业来说是机遇还是挑战,取决于企业的实力,品种通过一致性评价的能  
力和速度、原料药制剂生产能力、成本。考验的是综合实力。在这一过程中,有企业  
受益,有企业受损。目前量占比大的原研药压力最大、没有实力和能力通过一致性评  
价的小企业将被淘汰。剩下的国内有实力的仿制药企业,存量业务小的,行动能力强  
的企业,有望受益;存量业务大的企业有压力,需要新的品种的补充。变革期结束后  
,长期来看,普通仿制药回归合理利润率15%左右,和发达国家接轨,仿制药企业的  
综合实力由品种数量和生产成本、原料药控制等综合能力来决定。而共识是,创新药  
才是未来的天下。                                                            
    创新药物研发是大趋势和长趋势,无论是大药企、创新型小药企、转型的药企都  
在抓紧时间,无论仿制药收入占比高低,加大力度投入发或者对外引进产品,比如上  
市公司中龙头企业恒瑞、复星、石药、中国生物制药、三生制药等;转型中的天士力  
、步长等老牌中药企业;非上市公司中的齐鲁制药、扬子江药业;已经或者即将赴港  
上市的信达生物、豪森、亚盛药业等。对于创新药物研发的大趋势,不会改变。      
    调整过后,医药公司逐步进入价值区间,值得重点关注。经历过7-9月份的调整, 
目前多数优质医药公司进入价值区间,如恒瑞医药对应2019年41X,复星医药对应2019 
年16X,华东医药对应2019年20.6X,乐普医疗对应2019年31X,等等,龙头公司值得重 
点关注。                                                                    
    一周市场动态:2018年年初至今,医药板块收益率-16.2%,同期沪深300收益率- 
19.6%,医药板块跑赢沪深300约3.3%。本周医药生物行业下跌5.46%,沪深300下跌 
1.08%,医药板块跑输约4.37%,处于28个一级子行业末位;子板块中所有板块均下  
跌,其中化学制药子板块跌幅最大,为7.00%;中药板块块跌幅最小,为3.89%。以2 
018年盈利预测计算,目前医药板块估值26.62倍PE,相对全部A股(扣除金融板块)的 
溢价率为76.64%。以TTM估值法计算,目前医药板块估值27倍PE,低于历史平均水平  
(38倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为58.2%。                   
    风险提示:政策扰动、药品质量问题。                                      

[2018-09-10]医疗保健行业:立足长远,建议继续加配医药板块
    ■中金公司
    行业近况                                                                
    行情回顾:过去一周A股医药板块指数下跌0.46%,上证综指下降0.84%,深证成指 
下降1.69%,创业板指下降0.69%。                                              
    行业动态:1)关于进一步完善国家基本药物制度的意见(征求意见稿)近日在行 
业内征求意见;2)证监会表示会依法创造条件引导尚未盈利或未弥补亏损的生物医药 
等创新企业发行股权类融资工具并在境内上市;3)上海将淘汰未通过一致性评价的28 
9基药品种。                                                                 
    评论                                                                    
    在现在这个时间点,我们对于医药板块的观点已经转为乐观,从多角度建议加配  
医药板块。                                                                  
    从市场担忧看,后续即将开展的带量招标采购导致的价格压力给市场带来担忧,  
但我们认为:1)降价是一个长期过程,所有品种“一刀切”可能性不大,优质企业具 
有足够的缓冲空间;2)仿制药的价格压缩是行业必然趋势,但也会为后续创新药品种 
留出支付空间。                                                              
    从长期基本面看,医药行业需求具有非常强的刚性,老龄化与亚健康的推进,带  
动整个市场扩容,同时医保体系的逐步完善,将使得支付方式多样化,进一步为医药  
行业稳固的需求奠定基础。                                                    
    此外,从生产、流通到零售,每个环节的集中度提升都是行业发展大趋势,市场  
份额将加速向龙头企业集中。                                                  
    从交易层面看,近2个月医药板块经历较大幅度调整,申万医药指数较年初已下跌 
11.40%,市场对于医药板块的配置到了相对低位。                                
    估值与建议                                                              
    投资组合:A股:科伦药业、凯利泰、华东医药、乐普医疗、美年健康、上海医药 
、通化东宝。H股:石药集团、中国生物制药、威高股份、中国中药、白云山。       
    风险                                                                    
    医保控费、二次议价、两票制对于调拨业务的影响。                          

[2018-09-03]医药生物行业:双周报(2018.08.16-2018.08.31)
    ■华鑫证券
    投资要点:                                                              
    行情回顾:08.16-08.31期间,医药生物板块涨幅为-1.48%,在所有板块中排名  
第十二,跑输沪深300指数2.81个百分点;自年初至今,医药生物板块涨幅为-10.64% 
,跑赢沪深300指数2.51个百分点。从子板块看,08.16-08.31期间,医疗服务、生物  
制品和医药商业三个板块涨幅分别为2.26%、-0.27%和-0.42%,跑赢板块;中药、  
医疗器械和化学制药三个板块涨幅分别为-1.73%、-2.07%和-3.26%,跑输板块。从 
年初来看,生物制品、医疗服务和医药商业子板块表现较好,涨幅分别为-3.35%、-6 
.85%和-9.27%,跑赢整体;中药、化学制药和医疗器械子板块跑输医药整体板块,  
涨幅分别为-11.24%、-11.76%和-19.31%。                                    
    医药生物上市公司中报业绩情况:截至8月31日,283家A股医药生物上市公司全部 
完成了中报业绩披露。283家医药上市公司总计实现营业收入6881亿元,实现归属母公 
司净利润619亿元。从营业收入增长端来看,283家公司中有101家同比增速大于30%; 
46家同比增速在20%-30%之间;50家同比增速在10%-20%之间;43家同比增速在0% 
-10%之间;42家同比增速小于0%。从归母净利润增长端来看,283家公司中有105家  
同比增速大于30%;33家同比增速在20%-30%之间;44家同比增速在10%-20%之间  
;32家同比增速在0%-10%之间;68家同比增速小于0%。从扣非净利润增长端来看, 
283家公司中有101家同比增速大于30%;34家同比增速在20%-30%之间;37家同比增 
速在10%-20%之间;27家同比增速在0%-10%之间;83家同比增速小于0%。        
    行业要闻:8月17日,医保局确认18个品种纳入抗癌药医保准入专项谈判范围;8月 
20日,上海五部联合发布关于做好本市第三批医保药品带量采购有关工作的通知;8月 
23日,国家卫健委、国家医保局等九部委联合印发《2018年纠正医药购销领域和医疗  
服务中不正之风专项治理工作要点》;8月28日,国务院发布《深化医药卫生体制改革 
2018年下半年重点工作任务》;8月30日,CDE发布《注册分类4、5.2类化学仿制药(  
口服固体制剂)生物	等效性研究批次样品批量的一般要求(试行)》;8月30日,国  
务院会议提出将187种中西药调入基药目录。                                     
    投资建议:8月31日中报披露收官,医药生物板块上市公司业绩表现良好,近5成  
医药生物上市公司收入、净利润实现超过20%的增长。短期受大盘整体疲软的影响,  
医药生物板块回调明显。中长期来看,医药生物板块增长态势良好,一系列政策措施  
有利于整个行业的长期健康发展。当前医药生物板块估值整体处于历史较低水平,我  
们建议在板块回调过程中逢低买入中长线看好的优质标的。建议重点关注个股:乐普  
医疗、智飞生物、华东医药、华兰生物、丽珠集团、通化东宝、复星医药、恩华药业  
、华海药业、京新药业、嘉事堂等。                                            
    风险提示:政策风险、业绩风险。                                          

[2018-08-14]医药行业:进口加速不改国产新药me-too替代-180813
    ■长江证券
    本周事件点评                                                            
    2018年8月8日,国家药品监督管理局、国家卫生与健康委员会组织有关专家,对  
近年来美国、欧盟或日本批准上市新药进行了梳理,遴选出了48个境外已上市产品纳  
入临床急需新药名单,加快新药审评审批。《名单》引发了市场对国产创新药前景的  
担忧,市场上出现“狼来了”的声音。我们认为,进口新药加速引进无法改变被国产  
新药me-too替代的结局。                                                      
    同时,随着国产创新药水平的不断提高,部分主流靶点中美同类产品在中国的上  
市时间差距已经被逐步压缩到1年左右。国产创新药的准入比埃克替尼和康柏西普时代 
更快,因此国产创新药进口替代的步伐也会逐步加快。                            
    本周投资建议                                                            
    目前医药板块TTM市盈率为31倍,2018年预测市盈率为28倍,板块估值处于较适宜 
的水平。我们继续重点看好医药板块的投资机会。其中:                          
    医药工业领域,我们重点看好:1)创新药及其配套产业链,重点推荐贝达药业等 
;2)优质专科药企业,重点推荐普利制药、通化东宝、恩华药业、仙琚制药等。在其 
他细分领域中,我们认为:1)药店、医疗服务等领域的高景气有望长周期维持,股价 
有望延续良好表现。继续重点看好;2)流通、中药OTC等板块前期涨幅较小,仍然具  
备较好估值安全边际和稳健收益空间。重点推荐云南白药等。                      
    上周行情回顾                                                            
    上周医药生物(申万)指数上涨1.25%,在申万一级行业中排名第19位,分别跑  
输沪深300及上证综指1.46pct及0.75pct。具体到个股层面来看,剔除次新股,上周板 
块涨幅前三个股为北陆药业(+16.70%)、人民同泰(+12.29%)及戴维医疗(+11.8 
5%),跌幅前三个股为通化金马(-32.52%)、南华生物(-26.79%)、ST长生(-2 
2.53%)。                                                                  
    上周新闻精选                                                            
    1)8月9日,CDE公示第31批拟纳入优先审评药品名单。2)8月7日,国家医疗保障 
局表示,拟将18个品种纳入新一轮抗癌药专项谈判。3)8月8日,百济神州正式在港股 
上市。                                                                      
    风险提示:1.创新药研发进度不达预期;                                    
    2.创新药上市进度不达预期。                                              

[2018-08-11]医疗器械行业:刻舟高危,场景求剑-全球医疗器械巨头并购之路再思考与现实借鉴
    ■广证恒生
    放眼全球,医械巨头无一不是历经并购成为行业霸主的,市场甚至一言以概之:  
无并购,不巨头。然而,并购又是高危的,令许多企业付出惨重代价。成败论英雄是  
世间常态,但"未来英雄"在心潮澎湃见贤思齐之际,切忌落入幸存者偏差的陷阱。泛  
泛之研究,多聚焦于巨头并购所带来的效益,缺乏对当时场景的重构,稍有不慎就会  
成为"有毒之鸡汤"。我们研究近30年医械行业的并购,力图对"什么场景下发起规模性 
并购以及纵向与横向的选择"等核心问题进行回答,希望可以给正在崛起的中国医械企 
业带来些许启发。                                                            
    并购动因:产品技术的快速更替+细分领域的天花板效应首先,医疗器械行业中, 
新技术对旧技术的影响具有颠覆性特点。目前IVD中的化学发光技术就抢占了酶联免疫 
技术90%的市场。因此,巨头美敦力近20年来进行了约40项技术性并购,同时也有罗  
氏收购宝灵曼这种一次性获得整套新技术产品线的并购。其次,医疗器械市场拥有30  
余个细分领域,前5大细分领各自规模不到500亿美元,其余细分在200亿美元以下,天 
花板明显。巨头需要进行跨赛道布局以突破行业天花板,如美敦力收购柯惠医疗。另  
外,巨头还会增加新兴市场的布局以抬升天花板,如史赛克收购创生医疗。我们认为  
,产品的技术更替以及细分领域的天花板是医械巨头进行并购的主要动因。          
    重构场景:不同阶段巨头的并购有特定的侧重点1)起步期策略:抢占主赛道红利 
。如西门子1898年推出第一台X射线检验设备,抢占医疗影像市场,转型企业丹纳赫通 
过并购Radiometer切入IVD主赛道;2)发展初期策略:扩张主赛道份额。在1990年以  
前巨头美敦力的5项主要并购均是围绕心血管的原赛道展开的,1989年成立的巨头Illu 
mina至今的并购也都是聚焦在原有的IVD赛道;3)细分龙头策略:跨界多赛道发展。  
在成为细分领域龙头(如全球市占率超过10%后)后积极跨界并购。2004年西门子医  
学影像市占率达到20%后,才斥资130亿美元收购了3家IVD公司进行跨界布局。从海外 
巨头发展历程可以看出,夯实自己内生性能力是大并购的基础,这恰好提示了国内并  
购案问题丛生的两大核心原因:体量不足和管理能力不足。企业在发展的不同阶段,  
体量和管理差别巨大,因此不考虑环境因素,不考虑场景,盲目并购就如刻舟求剑,  
缘木求鱼。                                                                  
    并购启示:我国医械企业按收入体量分为三个梯队,聚集各自的重点我国医械行  
业结构性差异巨大,我们按收入和市占率划分,第一梯队企业(迈瑞、新华等)已经  
成为细分领域龙头,国内市占率在10%以上,收入在100亿左右;第二梯队企业(乐普 
、鱼跃等)刚刚发展成为单一产品的领跑者,收入规模在20亿左右;还有大量第三梯  
队企业在不到30%的市场份额中厮杀,平均体量刚过1000万。我们认为,第一梯队企  
业发展重点在于跨赛道并购以突破行业天花板;第二梯队企业并购重点应在于抢占本  
赛道的市场份额以及技术保鲜;第三梯队的落脚点在于构建细分领域的竞争力,并购  
不宜操之过急。                                                              
    风险提示:医药器械行业政策性风险;上市公司整合力度不及预期。            

[2018-08-09]医疗保健行业:更多药物纳入基药目录难对制药商有利
    ■国信证券
    意见稿建议对国家基药目录每三年审查一次。                                
    2018年8月2日,据药智网报道,国家卫健委药政司起草了《关于进一步完善国家  
基本药物制度的意见(征求意见稿)》,改革中医疗领域可能涉及消化、呼吸、感染、  
神经、心血管、内分泌、肿瘤、血液、儿科等类别。意见稿建议对国家基药目录的审  
阅及调整应为每三年一次,而非通常的五年。据新浪医药新闻报道,此次新一轮征求  
意见环节已于8月3日结束。                                                    
    更多国家基药目录中药品通过一致性评价。                                  
    进一步而言,那些(1)新获审批上市的药品;(2)较已上市同类药品具更好及更明  
显疗效且价格合理的药品;及(3)通过质量和功效的一致性评价的药品,将有更大机会 
被纳入新的基药目录中。文章亦强调,所有基药目录中药品于政府医院之定价较未列  
入目录之药品更为合理,这归因于通过(1)国家价格谈判(降价);(2)集中招标;及( 
3)其他网上竞标(阳光挂网)等方式进行的综合采购机制。                        
    现有国家基药目录至今以2012年版为基础。                                  
    迄今为止,现有的基药目录是以2012年版本为基础,该版本于2012年9月21日经讨 
论通过,并自2013年5月1日起施行,当前基药目录中包含520种药物。               
    且于2014年,由于当时基药目录中药物数量早已满足基层诊所和医院的需求,政  
府并未打算扩大其基药目录。然而自2015年起,政府已加强推进基础药物目录中药物  
在非政府办基层医疗卫生机构和村卫生室中的应用。此外,来自同一新浪医药新闻报道 
,在安徽,广东和广西省等部分地区,治疗慢性疾病(包括高血压,高血脂和糖尿病)的基 
药已免费提供给当地患者。                                                    
    更多药物纳入基药目录可能冲击制药商之销售额。                            
    据市场预期,将更多药物纳入新的基药目录之主要考虑为这些药物(1)具重要性 
及良好的临床使用需求;(2)已通过以质量为基准的一致性评价。此最新进展将为中 
国民众提供更便宜及基本的药品,亦符合政府降低药品报销成本的长期政策。一旦更  
多优质药品被纳入新的基药目录,我们预计此类药品将面临进一步降价。尽管药品纳  
入基药目录可使患者药费得到报销,因而提高药品销售量,凭借其销量的上升仍不太  
可能抵消其售价的降低。                                                      

[2018-08-08]医疗器械行业:大行业,稳增长,政策加码龙头提速
    ■方正证券
    我国骨科植入行业市场规模在200亿左右,是医疗器械领域市场规模较大的子行业 
。行业增速长期维持在10-15%左右,受益于老龄化趋势以及疾病谱变迁。其中,(1  
)、创伤市场规模在50-60亿元左右,增速10%左右,进口替代率高,行业集中度低; 
(2)、脊柱市场规模在40-50亿元左右,增速10-15%左右,进口替代率低、行业集中 
度低;(3)、关节市场规模在40-50亿元左右,增速15-20%左右,行业渗透率低、进 
口替代率低、行业集中度低。                                                  
    国产器械公司将受益于医改政策不断深入,持续稳定高增长。高值医疗耗材采购  
逐渐向药品采购靠拢,降价、耗材两票制、耗占比考核以及国产器械医保倾斜等一系  
列政策的推进,将进一步促进行业集中度提升,进口替代率加速上行。因此,我们认  
为国产骨科植入物公司未来有望保持稳定高增长的态势。投资建议:我们建议投资者  
重点关注大博医疗(002901.SZ)、爱康医疗(1789.HK)和春立医疗(1858.HK)三家 
业务以骨科植入物为主的公司。大博医疗成立于2004年,17年收入规模为5.94亿元,  
利润规模为2.96亿元,历史复合增速维持在30%以上。公司产品以创伤见长,行业口  
碑良好;产品线丰富,覆盖脊柱、关节、神经外科、手术器械等领域;后续研发管线  
丰富,覆盖齿科、3D打印等等领域。我们认为公司有望成长为高值耗材领域平台型公  
司。                                                                        
    爱康医疗成立于2003年,17年收入规模为3.73亿元,利润规模为1.05亿元,历史  
复合增速维持在30%以上。公司为骨科耗材3D打印的引领者,是国内唯一一家获得3D  
打印注册证的企业,目前为国内人工关节领域销量市占率第一的企业;以3D打印为技  
术平台,公司在脊柱、创伤、齿科等领域也有所布局。我们认为公司在3D打印技术优  
势的推动下,进入业绩加速期,有望不断延伸成为规模化的骨科平台公司。          
    春立医疗成立于1998年,17年收入为3.00亿元,利润规模为0.68亿元,收入端高  
增长态势良好。公司为关节领域产品线最齐全的企业,覆盖髋、膝、肩、肘等领域,  
也是国内最早一批推出陶瓷关节的企业。我们认为公司在近年来政策对国产规模化企  
业的利好的大背景与公司重视终端销售学术推广的特点下,有望成为骨关节领域的龙  
头企业。                                                                    
    风险提示:1、医改政策推进不及预期;2、高值耗材领域降价超预期;3、行业合 
规力度超预期                                                                

[2018-07-26]医药行业:疫苗之殇,医药之痛-动态分析
    ■华金证券
    投资要点                                                                
    事件回顾:长生生物狂犬病疫苗生产存在记录造假以及一批百白破疫苗效价指标不 
符合标准的事件持续发酵,引起广大消费者对我国公共卫生体制的不信任,习近平王  
席和李克强总理均发布重要指示,对涉事企业进行严查,从严处理。2018年7月24日晚 
,长生生物股票简称由“长生生物”变更为“S下长生”。                         
    细看涉事企业诸多问题与风险:本次涉事企业长生生物在售产品包括一类疫苗和二 
类疫苗,共有6个品种。细究公司经营数据,可以发现公司深藏的诸多问题。<1)低研  
发投入下,在研产品线匾乏:2012-2016年研发投入占营业收入比例分别仅为157%,317 
%,316%,231%,426%,而2017年由于四价流感疫苗川期临床,导致长生生物的研发  
投入上升至122亿元,占收入比例达到787%。但对比其他三家疫苗厂商的研发占比,  
仍处于较低水平。由于公司的低研发投入,公司的研发管线很单薄,除四价流感病毒  
疫苗不久前刚获得生产批件,目前处于临床试验阶段的只有带状疙疹减毒活疫苗,研  
发管线出现明显的空档期。<2)销售人员少,销售费用高昂:对比其他疫苗企业,长生  
生物的销售人员人数最少,仅为25人,但销售费用高昂,2012-2017年销售费用的5年C 
AGR为4428%,其中2017年销售费用大幅增长一部分由于疫苗一票制实施后,公司自身 
需要负责部分销售与宣传,但在没有新产品同步上币的情况下,如此高昂的销售费用  
仍有些不合理。                                                              
    <3)从其他应付款看一票制的变革:2016年长生生物其他应付款为195亿元,而2017 
年达到了374亿元,同比增长了9132%,其中2017年长生生物的其他应付款一推广服务 
费达到了316亿元,这一变化王反应了一票制的实。一票制实施之后,疫苗生产企业必 
须直接对接县疾控中心,经销商这一环节被取消,许多经销商以推广服务商的身份被  
纳入疫苗生产企业体内,疫苗生产企业往往需要在从县疾控中心拿到销售收入之后,  
再支付推广商相关的推广服务费,而由于疾控中心回款时间较长,导致部分推广服务  
费需计入其他应付款。因此我们认为,一票制的实施,经销商只是换个形式存在,而  
一票制实施的真正意义是进行明确的权责划分,在疫苗达到县疾控中心之前,生产企  
业均要对疫苗的质量负责,保证了疫苗在流通领域的质量。                        
    疫苗事件爆发,行业竟争格局将发生大变革:虽然本次疫苗事件将对行业造成较大 
的打击,但是疫苗的卫生经济学效应显著,疫苗接种对疾病预防的作用还是很大的,  
疫苗的需求仍然存在。只是涉事疫苗生产企业在经历本次事件之后,很有可能会被洗  
牌出局,疫苗行业的竟争格局将发生显著的改变。<1)对于涉事品种狂犬病疫苗和百白 
破疫苗,根据2017年中检所批签发数据,长生生物狂犬病疫苗币占率2139%,排名第  
二,百白破币占率1637%,长生生物这两个疫苗品种很有可能会彻底退出,币场上其  
他的疫苗生产企业有望逐渐蚕食这部分缺失的币场空间。而对于长生生物的其他四个  
品种,由于公众对长生生物公司已经彻底失去信心,预计长生生物的其他疫苗品种的  
币占率也将会逐渐下降。同时,今年6月,国家药品监督管理局分别批准了华兰生物及 
长生生物四价流感病毒裂解疫苗的生产注册申请,此次疫苗事件之后,长生生物的四  
价流感病毒裂解疫苗的上币很有可能受阻,华兰生物的四价流感病毒裂解疫苗有望在  
较长的时间内成为国内币场上唯一的四价流感病毒裂解疫苗产品。<2)未来MA日制度在 
预防性生物制品领域的落地值得期待。                                          
    一旦预防性生物制品MA日制度落地,国外重磅疫苗产品就可以在国内委托相关厂  
商进行生产,大大解决了国外苗的产能问题,国内疫苗行业将发生重大变革,倒逼国  
内疫苗生产企业疫苗研发与质量的提升。                                        
    疫苗事件暴露行业漏洞,政府加强监管势在必行:针对本次疫苗事件暴露出来的疫 
苗在生产、销售等环节存在的种种漏洞,政府必然将加强监管与规范,促进整个生产  
过程的规划化、透明化发展,确保未来疫苗的质量。同时,对比美国在疫苗领域的监  
管,美国1986年出台的国家儿童疫苗伤害赔偿法案
                

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