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安妮股份(002235)业内点评

业内点评

≈≈安妮股份002235≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:18.10.22)
[2018-10-20]【中金电子与通信】每日科技讯息快递:京东方成华为旗舰手机Mate 20 Pro主供应商
    ■中金公司
                                                                            

[2018-10-19]科技行业:全球观察-ASML,先进制程技术逐渐成熟,EUV出货量大幅提高
    ■中金公司
    行业近况                                                                
    全球最先进半导体光刻机制造商ASML10月17日发布18Q3业绩,公司Q3销售额为27. 
76亿欧元,其中设备销售20.81亿欧元,售后服务收入6.95亿欧元,毛利15.54亿欧元  
,毛利率为48.1%,在手订单22亿美元。公司预计18Q4销售额将达30亿欧元,环比增  
长8%,毛利率在48%,其中EUV设备收入将达5亿欧元。                           
    当季营收中来自中国大陆市场的占比为18%,较Q2下降一个百分点;韩国仍为公  
司最大市场,Q3收入占比33%;中国台湾地区市场Q3大幅增长,由Q2的18%增长至Q3  
的30%;美国市场Q3大幅下降,由Q2的18%下降至5%。                           
    公司Q3设备销售中EUV收入占比25%,可以支持14nm制程的DUV设备沉浸式ArF收入 
占比58%,干式ArF设备占比3%。在终端应用中,Q3的设备收入中58%来自于存储器  
应用,环比Q2增长4个百分点;42%的收入来自于逻辑电路。                       
    评论                                                                    
    EUV出货稳定,技术逐步成熟:公司平均单价过亿欧元的EUV设备Q3出货5台,预计 
18Q4出货6台,全年出货18台,同比2017年12台的出货量增长近50%,预计19年将出货 
30台。公司为客户量产做好准备,主力机型NXE3400B的产能效率达125片/小时,新机  
型NXE3400C预计产能将达155片/小时,将于2H19出货。                            
    存储器相关投资进一步扩大:公司预计2018年存储器相关收入达35.64亿欧元,同 
比增长20%。公司Q3光刻系统出货中存储器相关应用占比64%,环比增加9%。由此推 
断存储器行业对高端NAND和1xnm制程的DRAM投资仍在增加。                        
    7nm世代的竞赛即将开始:三星10月18日宣布已开始在其S3晶圆厂量产采用EUV技  
术的7nm芯片,正式在先进制程领域挑战台积电。从公司Q3的收入来看韩国和中国台湾 
分别占比33%和30%,预计三星和台积电将掀起先进制程的军备竞赛。              
    估值与建议                                                              
    ASML主要产品光刻机是先进制程的重要工具,与台积电、三星、英特尔等致力于  
先进制程的客户采购及先进制程发展关系密切,而全球半导体设备投资整体放缓对公  
司的影响有限。                                                              
    风险                                                                    
    先进制程投资放缓。                                                      

[2018-10-19]TMT行业:研究报告
    ■国泰君安
    一)2020年互联网医疗市场规模可能达到900亿元相关个股影响国务院办公厅印发  
了《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》。近年来,“互联网+医疗健康”服  
务新模式新业态蓬勃发展,健康医疗大数据加快推广应用,自2010年开始,好大夫在  
线、春雨医生、微医、快速问医生等互联网医疗平台快速发展,甚至线下还出现了互  
联网医院。随着人口老龄化,慢性病患者将增多,医疗资源供给和需求的矛盾将变得  
更为突出。据统计,到2035年左右,中国60岁以上的人口数量将突破4亿。与此同时, 
我国医疗行业存在着资源不足以及配置不合理的问题,优质资源主要集中在东部地区  
,特别是一线城市。由此导致“看病难”,常常出现“排队几小时、看病几分钟”的  
现象,医生和患者双方都承受很大压力。二是互联网和数据技术的发展。因为互联网  
和信息技术的发展能够较大降低数据成本(包括数据生成、收集和传播等成本),极大  
提高资源分配效率。数据显示,2015年大约有22%的网民开始用互联网进行医疗服务  
,到2017年已经增长到32.7%。据预测,到2020年市场规模可能将达到900亿元。在互 
联网医疗企业不断兴起的过程中,大的企业主要是以医疗平台的形式出现。          
    互联网医疗平台和传统的互联网平台有所不同,其发展面临三大挑战。一是用户  
多样化需求与资本扩张的矛盾。二是监管与创新之间存在张力。因为医疗服务的特殊  
性、在线医疗中信息的多样性以及无法面对面沟通等特征,使其信息不对称问题尤为  
突出。三是用户参与和活跃程度。类似于所有网上小区,互联网平台用户的参与是平  
台发展的关键。                                                              
    由于医疗行业是准公共产品,所以互联网医疗平台的发展模式与滴滴、淘宝等会  
有很大不同,不能以盈利为唯一目的。有专家打了个比方,并不是所有互联网医疗平  
台都是“淘宝”,也有可能是“大众点评”,即在评价推荐等服务上可以发挥更大作  
用。                                                                        

[2018-10-18]科技行业:AI芯片,RISC-V会成为物联网时代的通用芯片平台吗?-调研纪要
    ■中金公司
    要点                                                                    
    10月17日,我们参加了中国RISC-V产业联盟以及芯原控股举办的RISC-V专业委员  
会成立大会暨高峰论坛。RISC-V是一种基于已创建的精简指令集原则的开源指令集架  
构,由美国加州大学伯克利分校于2010年发起。2018年9月20日,中国RISC-V产业联盟 
在上海张江成立,目前已有接近200家企业加入了全球基金会。                     
    RISC-V产业联盟的形成能够帮助本土企业完善自主可控的产业生态,同时也能够  
推动产品创新和差异化。                                                      
    RISC-V是唯一一个自主可控的开源芯片架构:RISC-V是一种基于精简指令集原则  
的开源指令集架构,与目前主流的架构(ARM以及x86)相比,RISC-V的架构篇幅更少  
,基本指令集更少,支持模块化和可拓展性,开源且免费。这种架构主要的特点是面  
积、功耗和性能比较适中,可自由扩展及剪裁,并且满足差异化和定制化的需求。RIS 
C-V目前仍处于起步阶段,与ARM、x86暂时不存在取代问题,将长期共存。中国发展RI 
SC-V的意义在于:1)安全可控,拥有源代码,能够实现自主设计;2)低成本,是一  
个开源的指令集架构;3)品质保障,PPAC(performance-power-areacost)适中;4  
)CPU人才积累,产业界能够集中培养设计和验证人才。                           
    RISC-V更适合物联网时代的需求:中国半导体产业的现状是发展极不均衡,SoC芯 
片的设计能力很强,但上游的基础IP以及下游的工艺都非常薄弱。IP行业资金投入需  
求并不高,但技术壁垒高、回报周期长,同时又因为处于行业的最上游,因此得不到  
相应的重视。由于RISC-V是一个开放的生态环境,因此发展的成本能够被整个产业链  
上下游的公司所承担,降低了每个环节的研发成本。                              
    同时,随着RISC-V生态逐渐成熟,使用RISC-V架构的芯片开发成本也会逐步降低  
。正如同x86的盛行是由于PC的发展,而ARM的普及得益于移动终端的爆发,应用场景  
的落地对于架构的发展也是至关重要。目前行业认为最适合的应用场景为物联网,其  
场景需求碎片化、差异化,极大促进了RISC-V架构的发展。RISC-V能够为物联网行业  
带来显著的灵活性和成本优势,同时也能够推动异构计算系统的迅速发展。          
    风险                                                                    
    物联网场景不达预期,RISC-V架构渗透率不达预期。                          

[2018-10-18]科技行业:中国RISC-V产业联盟成立,致力实现CPU自主可控-观察(20181018)
    ■川财证券
    川财观点                                                                
    【电子】根据旭日大数据披露,9月全球六大智能手机品牌出货量较稳,苹果两款 
新机的首月销量在600万部左右,iphoneX销量逐渐下滑。OPPO和vivo中高阶市场均有  
新机型提振销量,出货量较稳。目前,无论是国内还是全球,手机都进入存量市场,  
由创新品属性转向消费品属性。因此,上游的模组、元器件等厂商或面临终端需求萎  
靡的影响。此外,5G的发展将使毫米波、MIMO等技术实现大规模推广,手机里的天线  
数量将增多、尺寸将变小,手机后盖将全部应用玻璃和陶瓷材质,基站和手机里使用  
的PCB的层数和品质也有所提升。面板行业,受到产品供大于求现况难以改变的影响, 
去年市场状况不错的面板行业今年表现较差,产品售价走低趋势暂时难以改变,建议  
关注miniLED等创新型显示产品。                                               
    行业动态                                                                
    1、《重庆市集成电路技术创新实施方案(2018-2022年)》(以下简称《方案》  
)近日出台。《方案》提出,到2022年,将重庆打造成为"中国集成电路创新高地",  
射频集成电路、模拟集成电路和功率半导体技术处于国内领先水平,集成电路产业进  
入国家第一"方阵",成为汽车、电子等行业的国家集成电路应用示范基地。(重庆日报 
)                                                                          
    2、致力于实现CPU的自主可控繁荣,10月17日,中国RISC-V产业联盟(ChinaRISC 
-VIndustryConsortium)和上海市RISC-V专业委员会在上海正式成立,RISC-V产业化  
高峰论坛同时举办。中国RISC-V产业联盟由国内外RISC-V领域重点企业、研究机构、  
和行业协会发起成立,目前已有50余家RISC-V领域相关企业以及10余家大学和研究机  
构加入。(人民网)                                                          
    3、业内消息称,为加强在人工智能领域的实力,三星电子计划在加拿大蒙特利尔 
开设其全球第七个人工智能(AI)研究中心。三星此前已在韩国、英国、俄罗斯、美国  
硅谷和纽约以及加拿大设有人工智能研究中心。此次新设机构也将成为三星在加拿大  
继多伦多之后开设的第二个AI中心。即将在蒙特利尔建立的中心将雇佣数十名研究人  
员,深入研究人工智能技术,这些技术可应用于智能手机和电视。(环球网)        
    风险提示:行业景气度不及预期;技术创新对传统产业格局的影响。            

[2018-10-17]TMT行业:TMT并购主题风格明显,交易规模持续下行-并购专题
    ■广证恒生
    报告摘要:                                                              
    为了了解TMT行业并购特点,把握行业并购趋势,我们梳理了2014年以来TMT行业  
发生的1000多起并购事件,并对并购特点进行了系统分析。                        
    TMT并购与市场波动呈高度正相关,2015年并购达到高峰2015年,A股市场达到近8 
年高点5178点,TMT行业并购交易总额亦达到3231.31亿元的峰值,之后逐年下降,201 
7年并购金额仅为2015年的一半左右。从行业来看,并购重点逐渐从传媒转向电子、计 
算机。                                                                      
    2015年以来,新三板累计发生TMT行业并购139起,累计并购金额TMT行业376.82亿 
元,交易笔数和金额均超过新三板整体40%,说明TMT行业并购较为活跃。其中,2016 
年并购金额最高,较主板市场并购高峰有所延迟,说明挂牌企业在登录新三板之后,  
资本化的需求得到了一定程度的满足。                                          
    TMT并购具有主题性,聚焦数字营销、云计算、人工智能三大热点TMT行业并购热  
点频发,相关领域均为高速增长的领域。2015年,处于高速增长期、资本化较低的数  
字营销迎来收购高峰,蓝色光标、利欧股份等上市公司合计并购金额达到300亿以上; 
2016年以来,受益于云计算的爆发,IDC等基础设施投入加大,稳健的资产成为上市公 
司收购热点,光环新网、高升控股等批量收购数据中心资产;人工智能方面,行业发  
展处于早期阶段,由于创业期的AI公司多数处于亏损阶段、不能满足证监会的审核要  
求,同时,市场对于人工智能并购热情较高,2016年并购达到高峰,合计金额近100亿 
元。                                                                        
    TMT并购四大要点                                                         
    TMT行业新兴高增长热点领域频现,2015年以来相继出现了数字营销、云计算、人 
工智能等热门主题,投资者对于相关主题股票高度追捧,沿着市场热点收购会起到事  
半功倍的效果;TMT行业并购受到政策监管周期的影响明显,2012年,《关于进一步促 
进资本市场健康发展的若干意见》(新国九条)的发布,监管进入放松周期,外延并  
购在14、15年达到了峰值,16年以后,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办  
法(征求意见稿)》,监管开始进入了收紧周期;2017年至今A股市场没有明星影视公 
司登陆,2018年开始,没有一家上市公司收购影视公司,影视公司的资本运作处于低  
迷期,从内容生产角度来看,在监管收紧的情况下,内容生产的创新也会受到极大的  
影响,未来业务存在较大的不确定性;2017年以来,为了减缓中国产业升级过程、避  
免核心技术泄露,美国对中国投资美国企业施加了诸多限制,欧盟、日本等国家和地  
区纷纷效仿,根据晨哨集团数据,2017年中资在TMT行业发起的海外并购总计105宗,  
较2016年下降17.97%,TMT行业海外并购受到较大影响。因此,未来TMT产业并购建议 
适度关注行业热点,围绕企业产业链打造核心竞争力,夯实企业价值基础,实现长远  
发展。                                                                      
    风险提示                                                                
    TMT行业并购热点较多,市场变化较快,并购存在市场风险。                   

[2018-10-17]科技行业:十三五电信企业在天津总投入将超810亿元-科技观察(20181017)
    ■川财证券
    川财观点                                                                
    【电子】根据旭日大数据披露,9月全球六大智能手机品牌出货量较稳,苹果两款 
新机的首月销量在600万部左右,iphoneX销量逐渐下滑。OPPO和vivo中高阶市场均有  
新机型提振销量,出货量较稳。目前,无论是国内还是全球,手机都进入存量市场,  
由创新品属性转向消费品属性。因此,上游的模组、元器件等厂商或面临终端需求萎  
靡的影响。此外,5G的发展将使毫米波、MIMO等技术实现大规模推广,手机里的天线  
数量将增多、尺寸将变小,手机后盖将全部应用玻璃和陶瓷材质,基站和手机里使用  
的PCB的层数和品质也有所提升。面板行业,受到产品供大于求现况难以改变的影响, 
去年市场状况不错的面板行业今年表现较差,产品售价走低趋势暂时难以改变,建议  
关注miniLED等创新型显示产品。                                               
    行业动态                                                                
    1、10月15日12时23分,我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭(及远征 
一号上面级),以"一箭双星"方式成功发射第三十九、四十颗北斗导航卫星。这两颗  
卫星属于中圆地球轨道卫星,是我国北斗三号系统第十五、十六颗组网卫星。卫星经  
过3个多小时的飞行后顺利进入预定轨道,后续将进行测试与试验评估,并与此前发射 
的14颗北斗三号导航卫星进行组网,适时提供服务。(人民日报)                   
    2、据外媒报道,英伟达和VisionLabs公司正合作制造一辆名为"BB8"的自动驾驶  
汽车,该车与电影《星球大战》中同名机器人无任何关系,但是可能是首批将面部识  
别作为汽车钥匙替代品的车辆之一。上周,该车在慕尼黑举行的英伟达GTC开发者大会 
首次亮相。(盖世汽车)                                                      
    3、近日,总装机容量为2兆瓦的水上漂浮式光伏发电站在安徽省天长市秦栏镇牧  
马湖建成并网发电。据了解,安徽省天长市秦栏镇牧马湖水上漂浮式光伏发电示范项  
目克服水面漂浮电站施工中的技术难题,即不占用土地资源,又科学利用养殖水面,  
发展清洁能源,为当地农民脱贫增收探索出一条新路。(人民网)                  
    4、天津日报17日消息,天津市与中国电信、中国移动、中国联通、中国铁塔四家 
中央电信企业签署战略合作协议。四家央企"电信巨头"将进一步加大投资力度,预计" 
十三五"期间在津总投入超810亿元,其中通信基础设施建设投资超330亿元。(证券时 
报)                                                                        

[2018-10-16]IT行业:国务院引发完善促进消费体制机制实施方案,扩大升级信息消费-周报(10.08-10.14)
    ■首创证券
    本周核心观点:10月11日,国务院公布于9月24日印发的《完善促进消费体制机制 
实施方案(2018-2020年)》。文件指出,消费是最终需求,促进消费对释放内需潜力 
、推动经济转型升级、保障和改善民生具有重要意义。本实施方案是为了增强消费对  
经济发展的基础性作用。实施方案主要包括六个领域,二十六项具体措施。其中与电  
子、通信、计算机行业关系较为密切的内容主要集中在完善促进实物消费结构升级的  
政策体系这一领域。                                                          
    随着中美贸易战逐步拉开了国际环境改变的序幕,依靠我国自身巨大市场潜力的  
消费对经济发展的重要性日益凸显。信息消费是创新最活跃、增长最迅速、辐射最广  
泛的新兴消费领域之一,对拉动内需、促进就业和引领产业升级发挥着重要作用,已  
上升到新时期提振国民经济、深化供给侧结构性改革、实现高质量发展的关键抓手的  
地位。                                                                      
    从《实施方案》来看,建议重点关注新能源汽车,5G,中高端消费电子等产业链  
。                                                                          
    上周市场回顾:上周,沪深300指数下跌7.16%,IT板块表现弱于大盘。电子(申  
万)指数下跌12.84%,计算机(中信)指数下跌14.26%,通信(申万)指数下跌12.32 
%,互联网传媒(申万)指数下跌10.16%。                                       
    行业要闻:美股周五反弹苹果亚马逊微软Alphabet股价全部上涨;2023年红外线  
光源应用产业规模达65亿美元;2019年内存/闪存价格大降15%-30%;GSMA预测2025年  
全球物联网市场规模将达1.1万亿美元;粤港澳大湾区半导体产业联盟成立;工信部再 
发6张虚商正式商用牌照                                                       
    风险提示:贸易战升级风险;产业发展不及预期风险;行业竞争风险;预留合适  
的安全边际                                                                  

[2018-10-16]科技行业:2018年前三季度我国机器人市场规模同比增18.2-科技观察(20181016)
    ■川财证券
    川财观点                                                                
    【电子】根据旭日大数据披露,9月全球六大智能手机品牌出货量较稳,苹果两款 
新机的首月销量在600万部左右,iphoneX销量逐渐下滑。OPPO和vivo中高阶市场均有  
新机型提振销量,出货量较稳。目前,无论是国内还是全球,手机都进入存量市场,  
由创新品属性转向消费品属性。因此,上游的模组、元器件等厂商或面临终端需求萎  
靡的影响。此外,5G的发展将使毫米波、MIMO等技术实现大规模推广,手机里的天线  
数量将增多、尺寸将变小,手机后盖将全部应用玻璃和陶瓷材质,基站和手机里使用  
的PCB的层数和品质也有所提升。面板行业,受到产品供大于求现况难以改变的影响, 
去年市场状况不错的面板行业今年表现较差,产品售价走低趋势暂时难以改变,建议  
关注miniLED等创新型显示产品。                                               
    【计算机】外围市场大幅波动传导A股市场,计算机行业作为高弹性板块,叠加三 
季报业绩增速压力,板块个股出现大幅回调。基本面看,巨头继续加码云计算,医疗  
信息化景气度持续提升,腾讯最近调整组织架构以突显云及B端产业互联网重要地位, 
随着流量红利时代的结束,阿里和腾讯逐渐加大对云计算领域的布局,未来可能将迎  
来持续的高速发展。另外,9月底国家卫健委发布《国家卫生健康委员会、国家中医药 
局关于开展“优质服务基层行”活动的通知》,同时发布《乡镇卫生院服务能力标准  
(2018年版)》和《社区卫生服务中心服务能力标准(2018年版)》。此次的《通知  
》有望使得全国3.7万乡镇卫生院和3.5万社区卫生服务中心加快实现达标建设,有利  
于助推医疗信息化景气度持续提升。中期来看,随着板块的调整,部分龙头个股的投  
资机会已经凸现。我们认为物联网、云计算、医疗信息化可能是接下来重要的投资机  
会。建议关注相关的龙头标的:宝信软件(600845)、广联达(002410)、东华软件  
(002065)、深信服(300454)、浪潮信息(000977)。                          
    行业动态                                                                
    1、随着首台“阿波龙”无人驾驶小巴12日顺利进入武汉市武汉开发区龙灵山公园 
,百度在全国的首个无人驾驶商业示范运营项目正式进入运行阶段。该项目负责人称  
,这辆无人驾驶小巴由百度联合厦门金龙汽车集团股份有限公司联合研发、制造,价  
值约为100万元,车上装有毫米波雷达、摄像头等,可以精确识别路面的交通线、车辆 
及行人,其定位精度达厘米级,反应速度达纳秒级,可通过车载计算中心做出决策,  
实现无人驾驶。(新华网)                                                     
    2、2018年前三季度全球机器人产业市场规模超过194.8亿美元,同比增长13.6%  
,其中,工业机器人市场规模为109.1亿美元,服务机器人市场规模为60.4亿美元,特 
种机器人市场规模为25.3亿美元;我国机器人市场规模为54.2亿美元,同比增长18.2  
%,其中工业机器人市场规模约为36.3亿美元,服务机器人市场规模约为11.4亿美元  
,特种机器人市场规模约为6.5亿美元。(新战略机器人网)3、10月15日,Dialog半  
导体公司宣布,已与Apple达成协议,向后者授权特定电源管理技术,转让特定资产以 
及300多名员工至Apple,支持后者的芯片研发。Apple将对该交易支付3亿美元现金,  
并预付3亿美元订购未来三年交付的产品。此次转移至Apple的员工在过去多年一直与A 
pple紧密合作,此举也将进一步加深两家公司之间的合作。(Dialog)              
    公司要闻                                                                
    金运激光(300220):公司发布2018年前三季度报告。本报告期末公司总资产3.8 
0亿元,比上年度末增加8.17%。归属于上市公司股东的净资产为2.53亿元,比上年度 
末增加4.01%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为148万元,比上年 
同期增加3.41%。                                                            
    初灵信息(300250):公司发布2018年前三季度报告。本报告期末公司总资产17. 
55亿元,比上年度末下降5.17%。归属于上市公司股东的净资产为16.01亿元,比上年 
度末下降5.05%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3761万元,比  
上年同期增加6.88%。                                                        
    胜宏科技(300235):公司发布2018年前三季度报告。本报告期末公司总资产6.3 
7亿元,比上年度末增加4.71%。归属于上市公司股东的净资产为6.03亿元,比上年度 
末增加3.60%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1418万元,比上  
年同期增加8.37%。                                                          

[2018-10-15]信息技术行业:华为重磅发布人工智能战略-周报
    ■东方财富证券
    【投资要点】                                                            
    上周东财信息技术行业大跌13.71%,上证指数下跌7.60%,报收2606.91点,沪深3 
00指数下跌7.80%,创业板指数下跌10.13%。东财信息技术三级子行业全线下跌,通信 
运营跌幅最小,下跌9.26%,基础软件跌幅最大,下跌16.33%。                     
    上周华为重磅宣布了AI战略,并发布两款AI芯片,与奥迪宣布合作开发L4级别自  
动驾驶。自此华为成为又一宣布进军AI界的巨头,其战略包括投资基础研究、打造全  
栈方案、投资开放生态和人才培养、解决方案增强以及内部效率提升五个方面。同时  
华为重磅发布两款AI芯片,分别是昇腾910和昇腾310。华为还与奥迪宣布了双方在智  
能网联汽车领域的合作计划,将在L4级自动驾驶领域展开合作,并将在奥迪最新Q7上  
展现。                                                                      
    包括华为、BAT等在内的巨头纷纷转型人工智能,再度将行业景气度推向一波小高 
潮。从华为进军AI事件中我们可以发现两个现象。1)华为发布的AI芯片计算力仍然在 
提升,目前计算力还没有像前两次行业浪潮一样成为制约人工智能发展的瓶颈。2)虽 
然现在通用型人工智能尚未诞生,但在某些特定领域已经体现出巨大得价值。公司的  
发展既要留意来自行业内的挑战者,更要留意潜在的人工智能挑战者。              
    【配置建议】                                                            
    建议长期关注人工智能概念股                                              
    投资方面,我们继续看好广联达(002410)、汉得信息(3001),谨慎看好用友  
网络(600588),建议关注赛意信息(300687)。硬件板块看好新北洋(002376),  
建议关注浪潮信息(000977)。                                                
    【风险提示】                                                            
    技术进步不及预期                                                        
    传统行业信息化进程不及预期                                              
    全球局势不确定性导致的系统性风险                                        
    美股云计算股票下跌对估值体系的冲击                                      

[2018-10-15]人工智能行业:华为首发人工智能战略-周报(2018.10.8-2018.10.12)
    ■华融证券
    上周板块行情回顾                                                        
    上周(2018.10.8-2018.10.12)全市场恐慌,全线大跌。其中上证综指下跌7.60% 
,沪深300指数下跌7.80%;中小板综指下跌10.35%,创业板综指下跌11.05%。计算机  
(中信)板块、人工智能板块跟随下跌。                                        
    上周计算机(中信)板块下跌13.82%,人工智能板块下跌12.76%。人工智能指数  
市盈率(2018.10.12)下降为32.2倍,与沪深300指数市盈率(11.7倍)相比的溢价率 
为2.7,溢价率较上周下降明显。                                               
    行业新闻                                                                
    华为首发人工智能战略致力打造无所不及的AI                                
    美光计划投资1亿美元用于人工智能启动                                     
    Facebook利用人工智能调整网络服务器性能                                  
    公司公告                                                                
    10月13日,捷顺科技发布《2018年前三季度业绩预告修正公告》                
    10月13日,景嘉微发布《2018年前三季度业绩预告》                          
    10月13日,东方网力发布《2018年前三季度业绩预告》                        
    投资策略                                                                
    随着我国不断重视知识产权保护,这将长期有利于高新技术产业发展。          
    我国在人工智能、大数据、云计算、信息安全等领域已具有一定的技术实力,这  
些领域未来将持续快速发展。多项国家政策出台推动人工智能产业在我国快速发展,A 
I+场景正在逐步落地。在金融、交通、安防等领域,人工智能相关技术的渗透率正在  
快速提升,这将带给相关领域企业的发展机遇。我们建议关注人工智能领域的语音识  
别领域、计算机视觉领域、无人驾驶领域的相关龙头个股。                        
    风险提示                                                                
    下游需求不达预期;国内产业技术升级速度明显落后外国竞争对手;人工智能缺  
乏良好商业模式,产业生态无法完善;场景应用推广困难。                        

[2018-10-15]TMT行业:华为公布AI发展战略,百度战略入股网易云音乐-周报2018年第40期(总第49期)
    ■长城国瑞证券
    行业资讯速览:                                                          
    华为大转型:发布5大AI战略,将于2019年推出两款AI芯片。10月10日,以"+智能 
,见未来"为主题的第三届HUAWEICONNECT2018(华为全联接大会)在上海世博展览馆  
和世博中心隆重开幕。华为轮值董事长徐直军在大会上发表主题演讲,系统公布了华  
为的AI发展战略,以及全栈全场景AI解决方案,其中包括全球首个覆盖全场景人工智  
能的Ascend系列芯片。其中,最为吸晴的是徐直军重磅发布了华为的AI五大发展战略  
,并同时发布两款即将于明年二季度上市的AI芯片昇腾910和昇腾310。(资料来源:  
通信世界网)                                                                
    微软宣布xCloud云服务游戏项目,预计明年向公众开放测试。近日,微软正式公  
布了Xbox的云游戏服务"ProjectxCloud",借助xCloud,用户不仅可以在PC上串流Xbox 
游戏,智能手机和平板也可以。这意味着,在手机上玩原汁原味的《光环》《极限竞  
速》等大作成为可能。xCloud允许配套Xbox无线手柄,微软也在紧张做触屏摇杆、按  
键的适配优化。提到对比索尼PSNow和谷歌ProjectStream的优势,微软强调xCloud会  
依托自己庞大的Azure云计算资源,目前的水准是10Mbps。(资料来源:IDC圈)      
    百度战略入股网易云音乐。北京时间10月13日凌晨消息,网易云音乐和百度先后  
宣布,百度、博裕资本等投资网易云音乐,其中百度为战略投资方,新一轮融资后,  
网易公司仍单独享有对网易云音乐的控制权。据了解,百度、泛大西洋投资集团(Gen 
eralAtlantic)、博裕资本等此次投资网易云音乐,是基于对中国在线音乐市场和对  
网易云音乐成长空间的长期看好,未来几方将整合相关资源、充分发挥各自优势,助  
推网易云音乐未来的在线音乐生态布局和持续快速增长。(资料来源:Donews)      
    GSMA预测2025年全球物联网市场规模将达1.1万亿美元。10月9日消息,GSMA智库  
发布了最新的全球物联网市场报告,报告显示,全球物联市场(包括:连接、应用、  
平台与服务)到2025年将达到1.1万亿美元,其中,商业应用占据了整个物联网市场的 
半壁江山。GSMA认为,中国是物联网技术的一个巨大市场,同时也是元器件等产品的  
主要供应商。GSMA表示,中国作为世界工厂,是各种商品的主要制造商,其中包括世  
界上大部分的电子产品。事实上,中国制造了大部分的传感器、芯片及物联网的其他  
构成组件。GSMA智库还预测,到2025年,将有138亿工业物联网连接。(资料来源:C1 
14)                                                                        
    公司动态:                                                              
    截至2018年10月14日,我们跟踪的TMT行业(不包括电子)458家公司中合计302家 
(其中:计算机151家,传媒89家,通信62家)披露2018年三季度业绩预告,续亏20家 
(其中:计算机13家,传媒3家,通信4家);首亏19家(其中:计算机7家,传媒7家  
,通信5家);预减34家(其中:计算机12家,传媒16家,通信6家);略减38家(其  
中:计算机17家,传媒10家,通信11家);不确定2家(其中:计算机1家,传媒1家, 
通信0家);扭亏11家(其中:计算机4家,传媒4家,通信3家);略增82家(其中:  
计算机46家,传媒21家,通信15家);预增67家(其中:计算机38家,传媒17家,通  
信12家);续盈29家(其中:计算机13家,传媒10家,通信6家)。                 
    在这302家公司中,共有294家(计算机149家,传媒84家,通信61家)公司披露了 
2018年三季度业绩增速情况,其中,167家(计算机93家,传媒42家,通信32家)净利 
润增速下限不低于0,88家(计算机50家,传媒21家,通信17家)净利润增速下限不低 
于30%,64家(计算机36家,传媒16家,通信12家)净利润增速下限不低于50%。      
    投资建议:                                                              
    在当前中国新兴产业依然保持较好发展、5G产业建设持续快速推进的大背景下,  
建议投资者冷静地回归到经济长期发展的客观规律和优质上市公司经营的基本面,短  
期可重点关注2018年三季报业绩超预期的公司,中长期可持续关注5G、人工智能、大  
数据、云计算、VR/AR、无人驾驶等板块。当前TMT行业长期基本面依然向好,因此我  
们维持其"看好"评级。                                                        
    风险提示:                                                              
    市场波动风险;5G、大数据、云计算、人工智能、VR/AR、无人驾驶等发展速度低 
于预期风险                                                                  

[2018-10-15]TMT行业:动态报告
    ■国泰君安
    一)5G全球加速北美、东北亚及西欧成三大主力市场相关个股影响               
    爱立信5G全球路演从北京正式启程。在启动仪式上,爱立信东北亚区首席市场官  
张至伟接受采表示此次5G全球路演展示爱立信已经走在了5G商用的大路上。据统计,  
目前5G正在全球范围内加速发展,有154个运营商计划在66个国家投资5G技术,包括演 
示、实验室试验和外场试验。现阶段进展最快的是美国,美国运营商Verizon已经在10 
月1日,向本国4个城市的部分地区推出了基于5G的FWA固定无线宽带接入服务。 中国 
预计会在2019年提供预商用或者试商用5G服务,2020年会进入规模商用阶段。韩国可  
能会在2018年底发布5G试商用或小规模商用,并于2019年初进行更大规模商用。日本  
原计划在2020年奥运会推出5G,现在则计划提前到2019年进行预商用。              
    爱立信发布的6月份流量报告显示,5G发展最强劲的三个市场将是北美、东北亚和 
西欧。其中北美步伐最快,原因在于北美运营商已经找到5G商用的切入点,即FWA固定 
无线宽带接入。爱立信则是该项目的合作伙伴,为运营商的商用部署提供了解决方案  
。张至伟表示,美国在5G商用方面先行一步是有其独特背景的。与中国不同,美国家  
庭宽带的覆盖率存在不小的缺口,很多家庭都期待着能获得更快的宽带接入服务,市  
场潜力很大。不过如果采用光纤接入方式,运营商需要承担非常高的部署成本,而新  
兴的5G技术为此提供了非常好的解决方案。通过5G信号代替光纤入户,在家庭中转成w 
ifi来使用,可以迅速解决很多地方家庭的高速宽带入户问题,这就是美国运营商把FW 
A作为5G业务的第一个切入点的原因。欧洲对5G也很重视,目前瑞典电信、德国电信、 
意大利电信以及瑞士电信等,都在努力在欧洲尽早提供5G服务,希望5G能够带来更大  
的收入来源。张至伟表示,相对来说,欧洲运营商更关注5G在工业领域的应用。      
    亚洲的中日韩状态很接近,运营商和政府都在积极推进5G的测试和研究,2019年  
都会实现5G预商用。                                                          
    目前爱立信在全球获得了7个5G商用合同,在全球5G网络商用进度上保持着最领先 
的地位。与此同时,爱立信还与全球接近40个运营商在联合进行5G测试,包括中国的  
三个运营商。目前,爱立信正在与22个工业合作伙伴、45个大学和研究单位连手,探  
索不同领域的5G用例。最后,据预测,2026年全球ICT数字化的收入规模将达到3万多  
亿美元,其中的38%,即13000亿美元都将是由5G催生的,而运营商预计能拿到这笔收  
入的47%,即6190亿美元。                                                     

[2018-10-15]科技行业:9月智能手机出货量同比下降11.5%-科技观察(20181015)
    ■川财证券
    川财观点                                                                
    【电子】根据旭日大数据披露,9月全球六大智能手机品牌出货量较稳,苹果两款 
新机的首月销量在600万部左右,iphoneX销量逐渐下滑。OPPO和vivo中高阶市场均有  
新机型提振销量,出货量较稳。目前,无论是国内还是全球,手机都进入存量市场,  
由创新品属性转向消费品属性。因此,上游的模组、元器件等厂商或面临终端需求萎  
靡的影响。此外,5G的发展将使毫米波、MIMO等技术实现大规模推广,手机里的天线  
数量将增多、尺寸将变小,手机后盖将全部应用玻璃和陶瓷材质,基站和手机里使用  
的PCB的层数和品质也有所提升。面板行业,受到产品供大于求现况难以改变的影响, 
去年市场状况不错的面板行业今年表现较差,产品售价走低趋势暂时难以改变,建议  
关注miniLED等创新型显示产品。                                               
    【计算机】外围市场大幅波动传导A股市场,计算机行业作为高弹性板块,叠加三 
	季报业绩增速压力,板块个股出现大幅回调。基本面看,巨头继续加码云计算,医疗 
信息化景气度持续提升,腾讯最近调整组织架构以突显云及B端产业互联网重要地位, 
随着流量红利时代的结束,阿里和腾讯逐渐加大对云计算领域的布局,未来可能将迎  
来持续的高速发展。另外,9月底国家卫健委发布《国家卫生健康委员会、国家中医药 
局关于开展"优质服务基层行"活动的通知》,同时发布《乡镇卫生院服务能力标准(2 
018年版)》和《社区卫生服务中心服务能力标准(2018年版)》。此次的《通知》有 
望使得全国3.7万乡镇卫生院和3.5万社区卫生服务中心加快实现达标建设,有利于助  
推医疗信息化景气度持续提升。中期来看,随着板块的调整,部分龙头个股的投资机  
会已经凸现。我们认为物联网、云计算、医疗信息化可能是接下来重要的投资机会。  
建议关注相关的龙头标的:宝信软件(600845)、广联达(002410)、东华软件(002 
065)、深信服(300454)、浪潮信息(000977)。                               
    行业动态                                                                
    1、近日,粤港澳大湾区半导体产业联盟成立启动仪式在广州开发区举行,联盟成 
员将共建包括芯片测试、EDA、IP、人才培训和产业孵化在内的一系列服务支撑平台, 
构建粤港澳大湾区半导体产业生态,提升粤港澳大湾区半导体产业的整体竞争力。广  
州、深圳、珠海、香港和澳门五地的半导体组织正式联手结盟,未来将集结粤港澳三  
地力量,构建协同发展半导体产业生态圈。(第一财经)                           
    2、英特尔联合咨询顾问公司Ovum近日完成的《5G娱乐经济报告》预测,在未来10 
年(2019-2028年),传媒与娱乐产业将争夺累计近3万亿美元的无线营收机会。其中5 
G网络带来的业务将占到营收机会的近一半(近1.3万亿美元)。报告称,最早到2025年  
,全球57%的无线媒体营收将来源于对5G网络超高带宽能力的运用,以及在5G上运行的 
设备。网络的低时延意味着没有视频会卡顿或中断,现场直播和大文件下载将在眨眼  
间完成。(114通信网)                                                       
    3、中国信通院表示,9月智能手机出货量3676.5万部,同比下降11.5%。1-9月,  
国内手机市场出货量3.05亿部,同比下降17.0%。(证券时报)                     
    公司要闻                                                                
    富满电子(300671):公司发布2018年前三季度业绩预告。前三季度归属于上市  
公司股东的净利润约4700万元-5000万元,较去年同期增长约35.07%-43.69%。其中,2 
018年第三季度归属于上市公司股东的净利润约1000万元-1200万元,较去年同期下降  
约6.86-22.38%%。                                                            
    联合光电(300691):公司发布2018年前三季度报告。前三季度归属于上市公司  
股东的净利润约4864.39万元-6254.22万元,较去年同期下降约下降:10%-30%。其中  
,2018年第三季度归属于上市公司股东的净利润约2224.71万元-2595.49万元,较去年 
同期增长约20%-40%。	胜宏科技(300476):公司发布2018年前三季度业绩预告。前  
三季度归属于上市公司股东的净利润29020万元-34820万元,较去年同期上升50.00%-7 
9.98%。其中,2018年第三季度归属于上市公司股东的净利润:9014.13万元-14814.12 
万元,较去年同期上升14.51%-88.18%。                                         
    风险提示:行业景气度不及预期;技术创新对传统产业格局的影响。            

[2018-10-12]硬件科技行业:2018年9月数据显示整个供应链同比增长放缓;近期股价调整带来交易机会,但投资者应更选择性地买入股份
    ■银河国际
    总体而言:9月整个供应链的增长放缓。港股市场的硬件科技股持续受压,主要受 
累多个因素:整体市场疲弱、上游供应商的消息面负面、中美贸易局势紧张、最近有  
关于中国涉嫌通过在主机板上安装间谍芯片以渗透美国科技公司的消息,以及美国科  
技股遭抛售。舜宇光学科技[2382.HK]、信利国际[0732.HK]和丘钛科技[1478.HK]发布 
的2018年9月数据显示,9月中国安卓阵营中的手机组件供应商的表现改善。在苹果阵  
营中,台积电(IC)、美律实业(声学)、业成(触控面板)和鸿海(组装)2018年9 
月的收入同比增长较8月加快。我们认为苹果iPhone销售上升、中美关系转变(贸易战 
与黑客活动)、英特尔的CPU存储情况,以及半导体周期,都将推动行业短期内的股价 
表现。根据台湾上市公司发布的2018年9月数据,我们看到整个供应链的同比增长放缓 
。我们看到2019年9月材料和设备行业的同比营业额进一步显着放缓,我们认为这是对 
下游需求的警示。我们仍然认为,材料和设备行业同比增长放缓是由于中美贸易战升  
温导致电子组件制造商延迟扩张产能,以及市场关注半导体行业到达周期顶部所致。  
我们继续对整个行业持颇为谨慎的看法,但硬件科技股在近期大幅调整后或会反弹,  
并为投资者带来交易机会。                                                    
    但我们建议投资者在短期内更选性地买入中国硬件科技股。从长远来看,投资者  
会偏好那些正在获得市场份额并多样化产品组合的公司。我们较看好电信设备、半导  
体设备和个别手机组件股。                                                    
    平均来看,香港上市的TMT硬件股过去一个月的表现优于全球其他同业,但跑输恒 
指、国指和MSCI。我们认为,其跑输原因是上游板块股价大幅调整所致,这主要是受  
累于以下分部相关公司的负面消息:记忆体(南亚科技)、被动组件(国巨)及镜头  
(大立光)。根据近期营运表现和消息面,我们已改变看法,并建议投资者转投苹果  
阵营,因为iPhone出货量低于预期的因素已反映于股价上,且安卓阵营表现或会令市  
场失望。早前我们预计,继第三季录得疲软表现后,安卓阵营第四季出货量会回升,  
但现时看来,似乎安卓阵营的情况将偏向负面。                                  
    只有晶圆、OBM和分销跑赢。大多数台湾上市科技股(材料和设备、晶圆、半导体 
、IC设计、晶圆、LED、光通信、PCB、TFT-LCD、外壳、透镜、DRAM、ODM、光学组件  
和外壳、网络、PCB、汽车电子、终端及分销)公布了2018年9月营业额数据。与2018  
年8月的数据比较,全行业只有三个板块--晶圆、OBM和分销(非主要板块)有较高  
的同比增长。这是自这些产品推出以来,我们首次见到整个供应链出现如此幅度的同  
比增长放缓。光通信和光学组件等板块的9月同比增长仍然强劲,可能意味着这些板块 
的增长依然坚挺。与苹果相关的主要公司:台积电、美律、业成和鸿海,它们的9月营 
业额增长较8月加快。                                                         
    PC方面,我们看到PCB股份的表现分化,因为微星科技2018年9月的营业额同比增  
长为正数,但技嘉9月营业额继续录得负增长。宏碁2018年9月营业额同比增速放缓至2 
.5%,对比6月至8月为10%以上,华硕的营业额同比下降10%。除仁宝外,主要ODM的 
9月营业额均录得同比增长放缓,而广达9月营业额则录得同比负增长。从行业消息看  
,2018年第三季的PC出货量仍然稳健,主要由于成熟市场表现向好和商用PC更新周期  
到来。联想[0992.HK]在2018年第三季重新获得全球第一PC品牌的排名,消息或有助股 
价反弹(股价早前受累于一些关于中国涉嫌通过用安装在主板上的间谍芯片渗透到美  
国科技公司的报道),并带来交易机会。如之前所述,有关上游供应商的消息面,或  
反映服务器市场表现可能会令人失望。我们会继续密切监察情况。                  
    香港手机部件股在9月的表现继续改善,但我们偏向谨慎。在香港市场,手机部件 
制造商2018年9月的经营业绩有所改善。信利国际2018年9月营业额为20.08亿港元,同 
比增长12.4%(自2017年2月以来最快的同比增长),2017年9月为17.87亿港元。丘钛 
[1478.HK]相机模组出货量同比增长69.9%,但环比下降13.6%至约2,500万套。在相  
机模块方面,8MP及以下在2018年9月同比增长130.7%,环比下降24.6%至约1,250万  
台,而10MP及以上则同比增长34.6%和环比增长1.0%至约1,250万台。公司指纹模块  
出货量同比增长80.7%和环比增长2.5%至约1,230万套。舜宇光学科技[2382.HK]2018 
年9月手机镜头出货量同比增长61.2%,环比增长11.1%至约1.008亿部。该公司的相  
机模组出货量同比增长71.0%,环比增长4.4%至约4,790万套。公司2018年9月车载镜 
头出货量为370万台,同比增长30.4%,环比增长3.4%。我们认为部分投资者可能会  
将舜宇光学科技2382.HK]强劲的9月数据视为买入信号,特别是因为安卓阵营将推出新 
车型。                                                                      
    但我们对香港上市的相机模块公司持谨慎态度,因为(1)2018年9月出货量增长  
可能是由于OEM厂商采购变化(双镜头型号采用两个单相机模块)和(2)大立光电201 
8年10月和11月营业额连续两个月下降或反映,10月平均售比下降,预计11月的终端需 
求疲弱。竞争格局的潜在变化是另一个问题,立景创新等新竞争对手的加入可能会加  
剧竞争,并使现时的行业参与者盈利能力受压。                                  
    根据大立光电管理层所指,一些客户正在于三镜头型号中采用7P镜头。与7P镜头  
解决方案相比,混合镜头解决方案没有优势,但有客户正在测试混合镜头解决方案。  
大立光电管理层还指出,客户可能会在前端采用双镜头。公司还参与开发用于3D传感  
的ToF解决方案,并正在探索结合镜头和VCM的可能性。我们认为,市场正在等待舜宇  
光学科技就大立光电开发新产品的消息作回应。我们仍然预期,苹果将推出其他产品  
如新款AirPod等可穿戴设备,并将成为VSCEL供应链的增长动力之一。我们认为瑞声科 
技[2018.HK]可能会因竞争加剧而面临利润率受压,但自2018年7月以来,这忧虑已经  
在缓解。这看法可能与市场共识预测不同,但一旦市场情绪趋稳,瑞声科技[2018.HK] 
的股价或会反弹。                                                            

[2018-10-11]科技行业:全面转型AI,芯片成为重要差异化因素-华为全连接大会纪要
    ■中金公司
    事件                                                                    
    10月10日我们在上海参加了华为全连接大会。本次大会的主论坛上,华为副董事  
长、轮值董事长徐直军发布“华为AI发展战略”,包括消费终端、公有云、私有云、  
边缘计算和IoT行业终端5大场景以及芯片、计算架构、统一框架和全流程服务在内的  
全栈全场景AI解决方案。其中最亮眼的是基于达芬奇架构的Ascend910云端AI芯片和As 
cend310终端AI芯片发布。和去年华为全连接大会相比,公司战略从云计算转向AI。   
    评论                                                                    
    自研AI芯片成为华为全球AI产业主要差异化竞争因素:华为10月10日发布Ascend9 
10和Ascend310两款AI芯片。Ascend910云端芯片采用7nm制程,最大功耗350W,半精度 
最大算力达到256TFLOPS,是英伟达V100算力的两倍,预计2019年量产。Ascend310终  
端芯片包含四款芯片(Nano、Tiny、Lite和Mini),其中Mini采用12nm制程,最大功  
耗8W,半精度算力为8TFLOPS,已经实现量产。类似百度Apollo无人驾驶平台和阿里云 
服务,华为在AI硬件领域也正式确立地位。                                      
    全栈全场景的AI解决方案实现有待进一步观察:华为的全场景全栈AI解决方案是  
全球第一个软硬件同时支持端、边、云的AI全解决方案,其他企业从未实现。Google  
、Amazon等互联网巨头通过多年积累建立了自己的AI生态,华为想要实现自己全栈全  
场景的AI解决方案,也需要培养自己的AI生态链,实际进展有待进一步观察。        
    密切关注对AI芯片等行业格局影响:我们在9月17日发布的AI深度报告《步入人工 
智能时代:四大AI技术如何改变十大应用场景》中提到,目前行业处于英伟达一家独  
大的情况。在国内芯片国产化,全球云计算公司支持替代方案平衡英伟达的大背景下  
,我们认为华为AI芯片存在很大发展空间。对寒武纪、地平线等其他国内AI芯片初创  
公司来说,华为入局为大家提出更高的要求;                                    
    对海康大华等安防行业巨头来讲,虽然华为没有推出新的安防解决方案,但基于  
自研芯片的安防产品有利于华为产品的整体竞争力的提高。                        
    风险                                                                    
    华为AI发展不及预期。                                                    

[2018-10-11]金融科技行业:P2P车贷平台转型发展,蚂蚁金服发布最新战略布局-月报(2018年09月)
    ■中泰证券
    投资要点                                                                
    汽车金融:车贷是P2P平台主要布局的领域之一。车贷业务具备借款金额较低、有 
抵押物等特点,成为P2P平台竞相争夺的优质资产。从2016年开始,车贷业务的交易量 
爆发式增长,行业参与者增加,竞争加剧。随着行业风险逐渐暴露、监管趋严,今年  
以来平台数量和交易量都出现了回落。预计未来平台数量将进一步减少,头部平台将  
进一步提升风控能力和运营能力,业务向低线城市下沉,或选择拓展其他非车贷业务  
。                                                                          
    金融科技:蚂蚁金服发布最新战略布局及经营数据,在投资者日重点展示了科技  
能力、交叉营销能力及2B业务能力。(1)技术能力主要包括即时的信用评估能力、快 
速的保险理赔能力以及资产管理行业的营销能力。(2)交叉营销能力体现在使用多种 
金融服务的用户数量其中使用2种及以上服务的客户数为6.4亿人,使用3种及以上服务 
的客户数为4.8亿人,使用5种及以上服务的客户数为1.9亿人。(3)2B业务能力。在  
保持2C业务优势的同时,加强对小企业的服务能力。阿里系在小微企业及小企业主的  
数据积累上具备优势,提供的金融服务包括无担保贷款、现金管理以及保险服务。    
    第三方支付:支付机构的备付金集中交存比例按计划提升。截止8月末,第三方支 
付机构集中交存客户备付金规模达到7638亿元,环比增长1225亿元。从7月开始,支付 
机构按新的交存办法,逐月提升交付比例。从央行公布的数据来看,推进速度符合预  
期,到2019年1月14日实现100%集中交存。                                       
    风险提示:宏观经济下行、金融监管趋严、金融科技发展不及预期              

[2018-10-11]科技行业:2025年全球厚膜电阻器市场复合增速超4.93%-科技观察(20181011)
    ■川财证券
    川财观点                                                                
    【电子】5G的发展将使毫米波、MIMO等技术实现大规模推广,手机里的天线数量  
将增多、尺寸将变小,手机后盖将全部应用玻璃和陶瓷材质;基站和手机里使用的PCB 
的层数和品质也有所提升;建议关注受益于5G新技术的相关标的,包括蓝思科技、三  
环集团、深南电路等。激光正以其优质的性能,在材料加工、通信、科研军事、医疗  
美容、仪器与传感器、娱乐显示与打印等行业加速渗透,并延伸到更多的行业,建议  
关注市场份额最大、技术壁垒最高的激光设备和激光器领域,相关标的包括大族激光  
、锐科激光。                                                                
    行业动态                                                                
    1、10月10日,深度学习工程师认证发布会暨人工智能人才发展论坛在京召开。会 
上发布了基于中国软件行业协会的国内AI领域第一个专业技术人才培养标准《深度学  
习工程师能力评估标准》,与此同时,深度学习技术及应用国家工程实验室、中国软  
件行业协会、百度公司还联合发布了深度学习工程师认证考试方案和体系化的深度学  
习人才培养方案。(网易智能)                                                 
    2、国家统计局、科技部、财政部联合发布了《2017年全国科技经费投入统计公报 
》。《公报》数据显示,2017年我国研发经费投入总量为17606.1亿元,比上年增加19 
29.4亿元,增长12.3%,增速较上年提高1.7个百分点;研究与试验发展经费投入强度  
(研究与试验发展经费与GDP的比值)再创历史新高,达到2.13%,较2016年提高0.02  
个百分点。按研究与试验发展人员(全时工作量)计算的人均经费为43.6万元,比上  
年增加3.2万元。(证券日报)                                                 
    3、华为2018全联接大会(HC)期间,中国电信&华为商业联合创新中心BJIC(以  
下简称BJIC)对外正式发布业界首个云网融合白皮书。作为云网融合实践的阶段性成  
果,该白皮书的发布标志着运营商云网融合进入体系化、规范化、标准化的新的发展  
阶段。(114通信网)                                                         
    4、2017年厚膜电阻器市场的全球收入价值为1013.4百万美元,预计到2025年底将 
产生1489.4百万美元的收入,2017年至2025年的复合年增长率略高于4.93%。(QYRes 
earch)                                                                     
    公司要闻                                                                
    开山股份(300257):公司发布2018年前三季度业绩预告。前三季度归属于上市  
公司股东的净利润8363.95-9650.72万元,同比上涨30%-50%,去年同期盈利6433.81万 
元。                                                                        
    佳都科技(600728):公司发布2018年前三季度报告。本报告期末公司总资产为6 
5.27亿元,比上年度末增长5.25。归属于上市公司股东的净资产32.93亿元,比上年度 
末增长2.73%,归属于上市股东的净利润为1。23亿元,比上年度末增加110.43%       
    吴通控股(300292):公司发布2018年前三季度业绩预告。前三季度归属于上市  
公司股东的净利润12,000万元-13,000万元万元,较去年同期下降20.06%-26.21%。其  
中,2018年第三季度(2018年7月1日-2018年9月30日)归属于上市公司股东的净利润  
:2,300万元-3,300万元,较去年同期下降55.72%-69.14%。                        
    风险提示:行业景气度不及预期;技术创新对传统产业格局的影响。            

[2018-10-11]科技行业:智能手机需求趋于疲弱,预计盈利季面临挑战
    ■招商证券
    近期智能手机前景趋于疲弱,国内和海外市场需求双双放缓                    
    我们预计挑战将持续到2018年底,偏好龙头供应商                            
    硬件科技行业短期前景偏谨慎;预计接下来的盈利季股价将面临波动            
    近期智能手机需求转弱                                                    
    我们认为中国智能手机厂商的需求前景趋于疲弱,这可能使得零部件供应商承压  
。我们最近的供应链调研显示,除华为外,大部分中国智能手机品牌的需求均有所下  
降。工信部数据显示,中国手机出货量增长趋势近期恶化,7/8月分别同比下跌14%/21 
%(相较5/6月为+1%/-12%)。大立光(3008TT)预计该公司今年10月和11月营收将下  
滑,主因公司大部分的手机客户皆以下调其订单量预期。我们认为不利的外汇走势也  
损害了新兴市场的需求,迫使手机厂商提高产品价格以抵消本币贬值的影响。        
    零部件供应商前景仍面临挑战                                              
    鉴于终端需求放缓和有限的规格升级,我们认为18年四季度手机零部件供应商将  
面临挑战。相比之下我们更为看好龙头供应商(如舜宇光学),因为零部件订单的削  
减通常是从小供应商开始。舜宇光学公布了稳健的9月出货量数据(手机镜头同比增长 
61%,摄像模组同比增长71%)。华为Mate20的发布(10月16日)应该会带动新一轮三  
摄摄像头需求。我们认为三摄摄像头是舜宇光学的主要增长引擎,但今年的采用仍然  
有限。与此同时,由于智能手机需求放缓,竞争将维持激烈。                      
    硬件科技前景谨慎                                                        
    鉴于需求的不确定性日益增加,我们预计短期内硬件科技领域的挑战将继续存在  
。舜宇光学(2382HK)和瑞声科技(2018HK)当前估值均低于历史平均水平,具有良  
好的长期风险/回报。然而,我们认为随着科技公司纷纷公布18年三季度业绩和四季度 
展望,盈利季板块股价将面临波动。我们建议投资者短期维持谨慎,待可见性改善后  
再寻找更好的切入时机。当前,相比小型供应商而言,我们更为偏好龙头手机零部件  
供应商。                                                                    

[2018-10-10]科技行业:2018年全球MEMS传感器出货量预计增长11%-科技观察(20181010)
    ■川财证券
    川财观点                                                                
    【电子】5G的发展将使毫米波、MIMO等技术实现大规模推广,手机里的天线数量  
将增多、尺寸将变小,手机后盖将全部应用玻璃和陶瓷材质;基站和手机里使用的PCB 
的层数和品质也有所提升;建议关注受益于5G新技术的相关标的,包括蓝思科技、三  
环集团、深南电路等。激光正以其优质的性能,在材料加工、通信、科研军事、医疗  
美容、仪器与传感器、娱乐显示与打印等行业加速渗透,并延伸到更多的行业,建议  
关注市场份额最大、技术壁垒最高的激光设备和激光器领域,相关标的包括大族激光  
、锐科激光。                                                                
    行业动态                                                                
    1、近日,国能电池与无锡市锡山区政府签约,国能将在锡山投资35亿元建设新能 
源产业园,内容为建设3GwhPACK及5Gwh电芯智能化生产项目。据了解,该项目将分二  
期进行开发,其中一期投资12亿元,计划建设3GwhPACK及1.5Gwh电芯智能化生产项目  
;二期投资18亿元,计划建设3.5Gwh电芯智能化生产项目。(高工锂电网)           
    2、近日,中国电信2018年天翼网关3.0集采结果出炉。本次集采项目为国内迄今  
规模、金额最大的智能网关集中采购项目,共分为两个标包,其中标包一为2471万台  
天翼网关3.0单频版,标包二为533万台天翼网关3.0双频版。中兴通讯以优异的产品性 
能和高品质服务,获得综合份额第二的好成绩。(114通信网)3、据报道,中国机械  
工程公司和乌克兰最大的私营能源控股公司正式在乌克兰建设太阳能发电厂。该项目  
已经举行奠基仪式。经过初步预估,太阳能电站的估计成本为2.3亿欧元(约合2.65亿 
美元)。该项目由DTEK自有资金和CMEC贷款资助。该项目计划于明年年初完成。(电  
缆网)4、近日,ICInsights发布最新MEMS报告,2018年全球MEMS传感器和执行器市场 
规模将达127亿美元,MEMS传感器预计将占据93亿美元半导体传感器市场的73%,占全 
年241亿颗总出货量的47%,市场规模预计将以10%的年增长率,从2017年的6亿美元  
增长至2018年的68亿美元。(中商情报网)                                      
    公司要闻                                                                
    北京君正(300223):公司发布2018年前三季度业绩预告。前三季度(2018年1至 
9月)归属于上市公司股东的净利润1,928.69万元-2,127.1万元,较去年同期增长180. 
35%-209.20%。其中,2018年第三季度(2018年7月1日-2018年9月30日)归属于上市 
公司股东的净利润742.54万元-941.0万元,较去年同期增长139.67%-203.74%。金运 
激光(300220):公司发布2018年前三季度业绩预告。前三季度(2018年1至9月)归  
属于上市公司股东的净利润约918.34万元-1059.62万元,较去年同期下降35%-25%。 
本报告期与上年同期比,预计业绩有所下降的主要原因是:上年同期公司取得非经常  
性损益658.29万元,主要为取得与专业投资机构合作产生的投资收益。              
    国民技术(300077):公司发布2018年前三季度业绩预告。前三季度(2018年1至 
9月)归属于上市公司股东的净利润21,200万元-22,600万元,较去年同期增长313.54  
%-340.85%。其中,2018年第三季度(2018年7月1日-2018年9月30日)归属于上市公 
司股东的净利润:19,960.15万元-21,360.15万元,较去年同期增长3,069.13%-3,291 
.42%。                                                                     

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