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秦川机床(000837)业内点评

业内点评

≈≈秦川机床000837≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:17.07.24)
[2017-07-23]机械行业:叉车行业保持高景气度,重点关注行业龙头-周报
    ■太平洋证券
    报告摘要                                                                
    国内外经济平稳,叉车行业增长超预期:叉车行业下游应用广泛,受益于国内经  
济平稳,叉车销量持续超预期。2017年1-6月份叉车全行业累计销量达到24.29万台,  
同比增长24.22%,其中国内销量18.43万台,同比增长40.38%。出口市场方面,今年 
整体出口环境较好,上半年出口5.86万台,同比增长17.96%。                     
    叉车行业龙头值得高度关注:安徽合力作为国内叉车龙头,市占率约25%,行业  
集中度高,前五名占70%的份额,2015年公司位居全球工业车辆行业第八位。在产业  
链布局上,公司已打通从零部件、研发、制造、销售等传统环节到融资租赁、租赁、  
再制造等新兴环节的全价值链,提升了公司产品的核心竞争力。                    
    重点关注混凝土机械复苏超预期:在此轮工程机械复苏行情中,混凝土机械关注  
度明显低于挖机,主要原因在于1)混凝土机械进场顺序晚于挖机,因此此轮存量更新 
启动晚于挖机,混凝土机械市场复苏在2016年四季度;2)混凝土机械存量巨大,行业 
出清程度可能弱于挖机,市场对存量更新需求释放预期不高。但是,混凝土机械上半  
年实现同比翻倍,考虑到下半年基建大概率维持高位稳定,行业周期拐点到来,全年  
增幅估计超过80%。同时,混凝土机械行业集中度高,三一、中联双寡头良好的竞争  
格局,有助于其在营收大幅增长的同时获得更大业绩弹性,体现在半年报及后续的三  
季报、年报中,对行业情绪有正面催化作用。                                    
    成长性板块精选个股:3C自动化和板式家具机械行业作为优质的成长性板块,我  
们保持持续看好。特别看好其中掌握核心技术、有差异化竞争优势,有望从行业竞争  
中脱颖而出,实现进口替代的龙头企业。                                        
    投资建议:目前看工程机械等周期行业三季度仍将保持高景气度,强烈推荐行业  
龙头三一重工、安徽合力,建议重点关注徐工机械、恒立液压、浙江鼎力、柳工及中  
联重科等。同时建议关注国内板式家具龙头弘亚数控,3C自动化设备企业智云股份、  
精测电子和田中精机,以及农机行业龙头星光农机等。                            
    风险提示:宏观面趋紧、基建开工大幅下滑的风险;房地产新开工大幅下滑的风  
险。                                                                        

[2017-07-18]机械行业:中报行情有望开启,关注内生增长优质标的-周报
    ■光大证券
    机械行业观点:我们汇总了机械行业221家上市公司的中报业绩预告,其中:预增 
126家,占比57%;续盈21家,占比10%;扭亏23家,占比10%;预减31家,占比14% 
;续亏及首亏20家,占比9%。从中报业绩预告情况来看,机械行业上半年预计有着较 
为明显的复苏,业绩较2016年同期表现向好。7-8月随着市场进入中报密集披露期,行 
情有望围绕中报业绩展开,当前市场呈现震荡格局,同时无风险利率上行、风险偏好  
下行,资金往往倾向于寻找业绩确定性,建议重点关注内生增长优质标的。另一方面  
,上半年业绩高增长的部分板块及个股估值回归合理区间,低估值行业龙头值得关注  
。高端装备:核电设备国产化进展顺利,国产三代华龙一号机组主泵、压力容器、蒸  
汽发生器等关键设备近期陆续完成出厂试验,持续关注后续核电机组设备招标与订单  
落地;国内新能源汽车及锂电行业保持快速增长,6月新能源汽车销量达5.9万辆,同  
比增长33%,电动汽车市场锂离子电池装机总量为2.39GWh,环比增长51%,同比增长 
26%,关注行业高景气下锂电设备龙头。                                        
    智能制造:国内制造业智能化升级持续推进,机器人及自动化设备保持高景气,1 
-5月国内工业机器人累计产量达到4.4万台,同比增长50%;机床产业继续回暖,1-5  
月金属切削机床累计产量达到32.8万台,同比增长10%。我们判断下半年智能制造仍  
是机械行业确定性成长的领域,关注工业机器人、机床行业的整机及核心零部件标的  
以及3C自动化方向。工程机械:6月挖机销量8933台,单月同比增长100.8%,单月环  
比下降21%;上半年挖掘机累计销量7.5万台,实现100.5%的高速增长,略超出市场  
预期,下半年由于基数原因,销量增速预计显著回落,我们预计挖机存量设备更替将  
有序进行,全年销量有望达到13-14万台。结合中报业绩预告,工程机械板块具备高弹 
性,随着中报业绩兑现,行业整体估值将回归合理水平,龙头企业有望获得一定估值  
溢价,持续关注工程机械整机与零部件龙头标的。                                
    投资建议:推荐内生增长良好且估值合理的优质标的:华测检测、龙马环卫、纽  
威股份、豪迈科技。                                                          
    风险提示:国内固定资产投资增长不及预期;上市公司中报业绩不及预期        

[2017-07-18]机械设备行业:行业估值回升,业绩超预期,配置价值凸显-周报2017年第27期(总第49期)
    ■长城国瑞证券
    总投资1344.5亿,发改委批复深圳市轨道交通2017-2022年建设规划。深圳市城市 
轨道交通第四期建设规划,建设6号线支线、12号线、13号线、14号线、16号线共5个  
项目。项目总投资约为1344.5亿元,其中:资本金约占50%,计672.25亿元,由政府  
财政资金承担;资本金以外的资金采用银行贷款等多元化融资模式解决。(来源:RT  
轨道交通网)我国通用航空固定翼飞机数量达1759架,2017上半年新增71架。据通航  
资源网数据库统计,截至2017年6月30日,中国内地通用航空固定翼飞机数量共计1759 
架(含公务机),涵盖142种机型、49家制造商和254家运营企业。其中,2017年上半  
年新增固定翼飞机71架。(来源:通航资源网)2017上半年挖掘机销量同比实现翻番  
增长。2017年6月,纳入统计的26家挖掘机生产企业合计销量挖掘机约8900台,同比增 
长约100%。上半年累计销售约75000台,同比增长100%。从品牌竞争情况看,三一重 
机、卡特彼勒、徐工与斗山销量居前,四品牌销量占总销量半壁江山。              
    其中三一约销售1700台,占总销量19%。(来源:中国机械工业联合会机经网)  
公司动态:截止7月16日,我们跟踪的机械设备(含通用航空)行业332家公司已有246 
家公布2017年半年业绩预告,其中不确定(3家)、首亏(8家)、续亏(17家)、预  
减(14家)、略减(22家)、扭亏(27家)、略增(66家)、预增(67家)、续盈(2 
2家)。                                                                     
    投资建议:机械设备板块行业估值经过前期调整后,再次回升,工程机械、油服  
机械、自动化设备、煤炭机械行业出现复苏趋势,订单和业绩增长均超预期,行业配  
置价值凸显。                                                                
    风险提示:行业复苏周期低于预期。                                        

[2017-07-18]机械行业:中国智能硬件创新产业发展分析2017
    ■易观国际
    中国智能硬件产业发展分析                                                
    中国智能硬件产业用户分析                                                
    中国智能硬件产品发展分析                                                
    国内外智能硬件平台分析                                                  
    中国智能硬件产业未来发展趋势                                            

[2017-07-18]机械行业:集装箱起重机需求稳增,军民融合步伐加快-月度报告
    ■华金证券
    投资要点                                                                
    6月机械行业指数:6月份A股市场整体呈现上涨态势,沪深300上涨4.98%。      
    机械板块6月表现输于大盘,指数上涨3.01%,但扭转了下跌趋势。从6月机械行  
业二级指数来看,各子版块都呈上涨趋势。关中工程机械Ⅱ子版块涨幅最大,达到7.7 
3%。仪器仪表Ⅱ子版块涨幅最小,达到0.03%。金属制品Ⅱ、运输设备、通用设备和 
关他与用设备等子版块涨幅分别为0.91%、2.11%、3.97%和2.13%。              
    军民融合步伐加快,进入实质落实和加速实施期:中共中头总书记、国家主席、  
中头军委主席、中头军民融合发展委员会主任习近平于6月20日下午主持召开中头军民 
融合发展委员会第一次全体会议。会议审议通过了《中头军民融合发展委员会工作规  
则》、《中头军民融合发展委员会办公客工作规则》、《中头军民融合发展委员会近  
期工作要点》和《省(区、市)军民融合发展领导机构和工作机构设置的意见》。习  
近平指出在“统”字上下功夫,在“融”字上做文章,在“新”字上求突破,在“深  
”字上见实效,把军民融合搞得更好一些、更快一些。                            
    集装箱起重机筑起海上丝绸之路:全球经济复苏明显,海上丝绸之路建设深入推进 
,行业发展动力依然充足,集装箱起重机需求稳定增长。集装箱起重机行业技术壁垒  
高,规模经济明显,进入门槛高。从需求端看,客户稳定,集中度逐步提高。从供给侧 
看,规模经济明显,振华重工一家独大。振华重工作为行业龙头,受益经济复苏和一  
带一路的推进,港机业务稳步增长,新订单保持在高位,并将通过自动化码头、进程操 
控等技术创新继续引领行业前行,海工业务风险基本均已暴露并大幅计提,PPP业务成 
为新的业绩稳定器,借助内、外部改革释放的红利,利润能够持续向好。            
    重点公司点评:振华重工行业筑底,创新前行,高端船运业务发力,PPP项目再获 
丰收;中集集团收购南通太平洋,构筑完整LNG产业链;中航光电违接器市场龙头,军 
民融合齐发力;四创电子巴黎航展亮“神器”,雷达产品获延伸,安全电子稳健增长  
;柳工行业持续强劲复苏,业绩重回上升通道;中直股份巴黎航展军民直升机齐亮相  
,应急救援通航直升机价值凸显;国睿科技雷达、轨交受益国产替代和军民融合,高  
速成长可期。                                                                
    风险提示:宏观经济增速下降,投资增速不达顿期等。                        

[2017-07-17]机械行业:新能源汽车销量回升,锂电设备行业高增长-研究周报
    ■国金证券
    市场回顾及投资策略:                                                    
    上周上证综指上涨0.14%,沪深300指数上涨1.29%,中信机械指数下跌1.90%, 
机械行业整体弱于大盘。                                                      
    上周,中汽协公布6月新能源汽车销量5.9万台、同比增长33%。新能源汽车销量  
恢复高增速,锂电自动化设备处于高速增长期。受存量更新与补库存的驱动,工程机  
械行业维持高增速,从近期销量数据的超预期情况判断本轮工程机械和采矿类设备的  
更新与复苏周期将有望形成更长期的趋势,钢材料价格因素仍将对上半年成本形成一  
定压力,但中长期看对毛利率影响有限。短期来看,机械板块将迎来中报业绩窗口期  
,集中关注高成长型子行业,策略上优选半年报业绩有望超预期的子板块和个股,如  
工程机械及叉车(三一重工、柳工、安徽合力)、轨交设备(康尼机电)、3C自动化(劲拓 
股份)、板式家具机械(弘亚数控)、缝制机械(杰克股份)、LNG气瓶+燃料电池产业(富  
瑞特装),低估值的优质成长股回调仍是买入机会。                               
    行业观点:                                                              
    锂电自动化:6月新能源汽车销量恢复高增速,锂电自动化设备处于高速发展期。 
今年6月新能源汽车产销分别完成6.5万辆和5.9万辆,同比分别增长43.4%和33%,恢 
复较高的增速。双积分管理办法出台为新能源汽车产业发展保驾护航,预计年初补贴  
调整影响因素将逐渐消除,全年销量保持较快增长。新能源汽车的高速发展,带动近  
年动力锂电产能快速扩张,对于锂电设备的需求快速增长;锂电设备国产化率大幅提  
高,新建锂电池产能大部分均采用国产设备,国内锂电设备厂商处于快速发展期。锂  
电生产企业逐渐倾向于将各类设备打包进行招标以降低采购成本,订单及市场份额将  
逐步向掌握核心设备的大型锂电设备厂商集中。重点推荐:先导智能、科恒股份、赢  
合科技。                                                                    
    轨交装备:动车组招标预期提供催化,十三五铁路投资规模保持高位。随着中国  
标动"复兴号"正式上线运营与三季度铁路项目将迎来密集批复期,下半年动车组招标  
预期将逐步落地。十三五期间,我国将新建铁路里程近3万公里,其中高速铁路新增1. 
1万公里,预计投资额3.8万亿以上,其中用于机车车辆购置投资约8000亿元,将对铁  
路装备提供稳定的需求。在城市轨道交通领域,十三五预计建成投运线路超过3000公  
里,对应投资规模将达2万亿,其中装备投资约7000亿。整体来看,轨交装备预期未来 
五年能够保持稳定增长,重点推荐:中国中车、康尼机电。                        
    风险提示:固定资产投资落地缓慢,下游原材料价格大幅上涨。                

[2017-07-17]机械行业:中国重汽
    ■信达证券
    本周行业观点                                                            
    6月中信(机械)板块上涨3.01%,同期上证指数上涨2.41%,机械板块跑赢上证 
指数。从主题板块上看,工程机械、纺织服装设备、磨具磨料、制冷空调设备涨幅居  
前,我们判断主要原因是以上子行业业绩确定性较强且下游持续回暖;农用机械、冶  
金采矿机械跌幅居前,我们判断主要原因是以上两个板块估值较高且缺乏业绩支撑,  
下游市场未见好转,缺乏行业事件驱动。                                        
    近日来,工程机械板块上市公司相继发布中报预告。受益于以下几点因素:1.前  
期行业高增长的逻辑仍在持续发酵;2.前期的行业下行倒逼工程机械厂商去产能,目  
前厂商产能利用率已回升至盈亏平衡点以上;3.工程机械开机小时数呈上行趋势,印  
证了行业下游持续旺盛的设备需求;4.“一带一路”战略逐渐开花落地,海外市场有  
望成为国内工程机械行业新的增长点,工程机械行业上市公司中报业绩均有超预期表  
现。我们认为,目前工程机械上市公司主要处于上证主板与中小板,行业板块估值较  
为合理,行业高增长有望持续,我们建议持续关注工程机械板块的投资机会。        
    风险提示:宏观经济下行风险;我国制造业转型升级不及预期;工程机械企业业  
绩不及预期。                                                                
    本期【卓越推】中国重汽(000951.sz)。                                   

[2017-07-17]机械行业:聚焦业绩确定增长,布局景气成长及低估值龙头-周报
    ■安信证券
    核心推荐:先导智能、康尼机电、台海核电、中集集团、弘亚数控、智云股份、  
恒立液压、美亚光电                                                          
    上周机械行业指数下跌1.9%,同期沪深300指上涨1.3%,机械行业跑输大盘。子 
版块中,锂电设备板块涨幅最大,其中赢合科技上涨11.96%,先导智能上涨7.94%。 
铁路设备和工程机械板块涨幅居前,分别上涨1.34%和0.83%。                    
    而工业制冷、智能物流、环保设备跌幅较大。                                
    周核心观点:近期金融工作会议强调服务实体经济,防控金融风险,政策层面更  
加强调金融稳定、金融防风险,建议密切关注公司中报业绩情况,规避业绩雷区;从  
已经披露半年报业绩预告的公司看,板块性机会聚焦锂电池设备、3C自动化等业绩优  
质成长行业龙头;工程机械、集装箱设备及煤机周期复苏龙头。现在市场风险偏好下  
,积极布局低估值业绩稳增长的个股机会。                                      
    投资机会概述:                                                          
    机会一:中报密集发布季,关注有望超预期板块及行业龙头:根据我们测算,工  
程机械、集装箱、煤机等周期强劲复苏,锂电设备、3C自动化新兴成长业绩大幅增长  
。预计三一增长10倍以上,徐工(293%-372%)、恒立液压(4-5倍),柳工(14倍  
左右),浙江鼎力(70%左右);先导智能(80%-100%),赢合科技(100%以上) 
;智云股份(60%-80%);弘亚数控(70%-90%);昊志机电(40%-50%);     
    克来机电(40%-50%);拓斯达(50%-60%);龙马环卫(30%-40%);亿利 
达(40%-50%),中集集团(净利润8-10亿元),豪迈科技(0-10%)。           
    机会二:新能源车持续高景气,看好锂电设备、汽车轻量化、汽车电子设备。我  
们认为,随着国家支持政策的逐步完善和新能源汽车吸引力的提高,动力锂电需求将  
继续攀升。今年CATL计划扩产超10GWh,珠海银隆计划扩产18GWh,比亚迪计划扩产8GW 
h,国轩高科计划扩产4GWh。我们认为,在锂电企业竞争格局未完全确立的情况下,锂 
电企业大力扩产将继续进行,继续看好锂电设备发展,同时建议布局锂电设备、汽车  
轻量化、汽车电子设备、新能源汽车零部件等领域,推荐先导智能、赢合科技,新提  
示锂电池激光焊接设备新三板公司——联赢激光。                                
    机会三:核电利好不断加码,继续关注后续催化剂。本周AP1000技术第二台机组  
——海阳核电1号机组热试完成,有望与三门核电1号机组同期发电;惠州核电1、2号  
机组主设备招标启动;廉江核电机组主管道、波动管启动招标,核电利好不断加码。  
我们认为,后续机组开工预期不断加强,核电回暖正从主题驱动向产业基本面拐点转  
变,继续建议关注核电设备领域有望收获订单的低估值标的,重点推荐台海核电。    
    机会四:iPhone新款四大亮点拉动3C设备需求,国产厂商建产能催生500亿市场空 
间。新一代iPhone系列将有4大亮点(3D玻璃、OLED屏、双摄像头、无线充电)有望进 
一步拉动上游相应设备需求。此外,国产OLED厂商产线纷纷点亮,预计从18年下半年  
进入后道设备集中采购期。中国电子报消息,全球目前在建OLED产线有15条,其中11  
条设在中国大陆,产线投资金额4000亿元,预计每年设备需求有望达到500亿元。我国 
设备厂商主要分布在后道制程,随着OLED厂商产能建设推进,国产厂商有望持续收获  
订单,行业维持高景气。推荐智云股份、联得装备、昊志机电、精测电子等。        
    风险提示:宏观经济持续下行,下游市场波动剧烈                            

[2017-07-17]机械行业:持续看好锂电设备和冷链物流-周报
    ■东兴证券
    周报摘要:                                                              
    行业整体:本周中信机械指数变动幅度为-1.90%,同期沪深300指数变动为1.29  
%,中信机械指数跑输了沪深300指数3.19个百分点,在29个行业大类中位列第十八位 
。                                                                          
    截止本周末,2017年中信机械行业指数累计变动幅度达到-8.4%,相对沪深300指 
数累计超额收益为-20.2%,在29个行业大类中位列第二十二位。                   
    从行业估值水平来看,截止本周末中信机械行业指数市盈率100.24倍(TTM,剔除 
负值),市净率3.08倍,整体估值水平较高。                                    
    细分行业:按概念题材分,本周高端装备制造指数相对沪深300指数累计超额收益 
为-1.6%,位列第一;按三级子行业市场表现来看,本周农用机械(申万)子行业累计  
收益为3.7%,位列第一。                                                     
    个股方面:涨幅领先的*ST一重(601106.SH,未评级),周涨幅高达12.5%。    
    投资策略及重点推荐:                                                    
    锂电设备产业向高端龙头聚集。2017年《汽车动力电池行业规范条件》出台,中  
小锂电厂商将逐步退出,锂电池生产规模化、高端化趋势明显,锂电池厂商对锂电设  
备自动化要求和生产质量要求将进一步提高,锂电设备行业洗牌基本结束,行业壁垒  
大幅提升,市场呈现龙头企业赢者通吃的竞争格局。为此我们坚定看好锂电设备龙头  
先导智能(300450),业务的扩展以及切入比亚迪、特斯拉高端厂商供应链使公司未  
来增长具备想象空间。同时关注整线设备供应商赢合科技(300457)。              
    随着国家对食品药品安全监管力度的加强,叠加消费升级的驱动下,冷链市场空  
间潜力巨大。国内加大开放自贸区建设、中美之间肉类市场实现互通等利好政策不断  
激发中外进出口贸易及跨境生鲜电商的发展活力,同时也为跨境班列以及冷链多式联  
运发展带来新的机遇。新形势下,智慧冷链、节能制冷技术和自动化仓储技术的发展  
创新、生鲜电商的拓展、贸易市场政策的利好、资本力量的推动、标准体系的建设完  
善等都会给冷链行业带来新的活力,带来国内冷链物流发展的黄金时期。因此我们坚  
定看好受益消费升级较明显的消费端制冷设备供应商大冷股份(000530)。持续看好  
在环保技术和规模上具备竞争优势的烟台冰轮(000811)。同时关注压缩机龙头制造  
厂商汉钟精机(002158)。                                                    
    投资组合:我们上周推荐的投资组合收益率为0.3%,跑输了沪深300指数1.0个百 
分点,跑赢了中信机械行业指数2.2个百分点。本周推荐的投资组合维持不变,为大冷 
股份(25%)、烟台冰轮(15%)、新天科技(15%)、厚普股份(15%)、汇川技  
术(15%),先导智能(15%)。                                              
    风险提示:锂电订单签订不达预期,消费升级推进低于预期。                  

[2017-07-17]机械行业:建筑工业化专用设备迎来爆发期-深度报告
    ■东兴证券
    四大宏观因素勾勒装配式建筑未来发展蓝图。                                
    人力资本优势丧失,节能环保压力加大,供给侧结构性改革持续推进以及新型城  
镇化热度不减是奠定装配式建筑发展的四大宏观因素。这四大因素从资源禀赋和政策  
层面勾勒出未来若干年该行业的巨大机会,装配式建筑即将成势!受益前期政策铺垫  
,装配式建筑迎来发展拐点。                                                  
    装配式建筑在中国并非新鲜事物,它在中国的发展经历了曲折发展、政策铺垫、  
全面爆发三个阶段。曲折发展期解决了装配式建筑在中国的有无问题,政策铺垫期培  
育了装配式建筑最初的产业基础,全面爆发期则将使装配式建筑在前期铺垫的情况下  
迎来行业的大发展。                                                          
    三大指标落后于人,提升行业效率刻不容缓。                                
    在分工精细化程度、企业资产周转率以及建筑业生产效率三个指标上,中国均远  
远落后于人,甚至不及美国20世纪80年代水平,这与中国现浇建筑的低效率有巨大关  
系,提升行业效率,促进产业升级,亟待装配式建筑破局。                        
    省级政策频出,装配式建筑迎来政策东风。                                  
    2016年9月国务院常务会议做出大力发展装配式建筑的决定后,各省相继出台了针 
对装配式建筑发展的支持政策。支持政策一方面从新增建筑面积比例方面做出要求,  
另一方面通过在土地招、拍、挂环节预设装配率以及在保障房建设层面全面采用装配  
式建筑以确保政策实施,其推进力度大,行业发展的市场风险也被稀释。            
    装配式建筑十年后规模将达4.7万亿,预制PC生产线规模超千亿。               
    按照十年后装配式建筑需占新增建筑面积30%的比例要求,估算出装配式建筑到20 
25年行业规模将达4.7万亿,以每平方米33元的设备折旧费用计算,相应的PC预制生产 
线规模也将达到千亿级别。                                                    

[2017-07-17]机械行业:中期业绩将陆续披露,多家工程机械公司大幅预增-周报
    ■宏信证券
    本周行业观点:中期业绩将陆续披露,多家工程机械公司大幅预增。7月以来,已 
有7家工程机械公司披露中报预告,除河北宣工预计亏损外,其余6家公司均预计中报  
业绩大幅增长,最小增幅超过100%,其中山推股份、中联重科、徐工机械、柳工、华 
菱星马的业绩增长原因均与销售收入增长有关,并且根据中报预告测算,上述5家公司 
2季度净利润增速呈现加快态势,环比增速最低达到20%。整体来看,上半年工程机械 
在销售高增的带动下,业绩有明显增长,按此推测,尚未披露中报预告的三一重工及  
恒立液压业绩有望超预期。另外,上半年机动工业车辆销量增速超过30%,相关公司  
如安徽合力、杭叉集团预计中报业绩也将有不错表现。下半年工程机械销量基数将逐  
步抬高,但由于下游需求和存量更新支撑以及“一带一路”战略推进,预计销量回落  
幅度将有限,全年工程机械销量仍将维持较高增速。                              
    建议继续关注工程机械龙头:三一重工、徐工机械、恒立液压。此外,建议继续  
关注中期业绩高增长的锂电设备:先导智能(中报预告净利润同比增70%-100%)、  
赢合科技(中报预告净利润同比增99.41%-128.88%)及煤机设备(郑煤机)。      
    中长期建议继续关注以下领域:智能制造推进下的机器人等自动化智能化设备有  
望受益(埃斯顿、慈星股份、智云股份、五洋科技、机器人);                    
    核电建设规划明确、“走出去”战略不断推进,核电设备有望受益(台海核电)  
;冷链物流潜在发展空间广阔,冷链设备需求有望不断增加(大冷股份、烟台冰轮)  
;下半年铁路投资有望提速,轨道交通设备有望受益(康尼机电、永贵电器、中国中  
车)。                                                                      
    上周市场回顾:上周机械设备(申万)涨幅为-1.99%,跑输沪深300指数(1.29  
%),跑赢创业板指数(-4.90%),涨跌幅在各行业中排名居中。上周行业内涨幅前 
五的个股为君禾股份(51.59%)、百达精工(47.95%)、*ST一重(12.46%)、上  
工申贝(9.67%)、华东重机(9.44%),跌幅前五的个股为科林环保(-16.70%)  
、易成新能(-16.59%)、金轮股份(-15.90%)、伊之密(-15.72%)、新劲刚(- 
15.65%)。                                                                 
    行业新闻动态:工信部部长:制定实施工业互联网发展战略;工信部印发工业机  
器人行业规范管理实施办法;国际轨道交通学术大会在蓉举行,探讨轨道交通新思想  
新方法;发改委:《国家新型城镇化报告2016》正式出版,2017年加快推进新型城镇  
化;第二批100余项智能制造标准有望提出立项建议;三代核电AP1000示范项目两个1  
号机组年内并网发电。                                                        
    行业公司重点公告:吉艾科技:全资子公司签订重大合同;古鳌科技:签订重大  
合同、公司收到《中标通知书》;深冷股份:收到中标通知书;智慧松德:对外投资  
设立产业投资基金;众合科技:参与投资建设杭绍台铁路PPP项目;振华重工:重大合 
同;博实股份:控股子公司之全资子公司重大合同;新天科技:公司拟在香港投资设  
立全资子公司;黄河旋风:终止本次重大事项暨复牌;                            
    林州重机:公司项目中标;科林环保:投资设立融资租赁公司。                
    风险提示:宏观经济超预期下行,政策落实低于预期,行业竞争加剧。          

[2017-07-17]机械行业:产业调研后持续推荐先导智能,强烈关注预期低的轨交设备个股和天然气低估值个股-周报
    ■中银国际
    机械细分行业观点:                                                      
    工程机械:部分已预告的中报业绩符合预期上限,重点推荐关注三一、恒立液压  
。目前徐工、柳工、中联重科等工程机械公司中报业绩预报都已经发布,各公司净利  
润明显增长,且幅度较大,一方面因为2016年同期基数较低,第二方面符合工程机械  
板块强有力的回暖的预期。我们认为该板块业绩增长有支撑,后劲仍十足,上半年属  
于传统旺季,下半年增长幅度会环比下降,但不影响全年高增长的态势。重点推荐关  
注三一重工、恒立液压,关注徐工机械。                                        
    电子专用设备:全球半导体设备成高景气度。全球半导体产值首破4,000亿美元, 
5月份全球半导体销售额达到319亿美元,其中中国市场半导体销售额增长26.3%,增速 
仅次于北美市场。我国电子专用设备公司将充分受益下游产业转移和国产化替代,市  
场空间大、增长确定性强,强烈推荐精测电子、长川科技;同时关注打造智能焊接系  
统服务供应商的快克股份、泛半导体设备供应商晶盛机电。                        
    动力电池设备:电池厂加码扩产,龙头订单饱满。随着国内新能源汽车产业政策  
日益完善,我国新能源产业已进入全球主流梯队。我们关注CATL产业链上游的设备公  
司,重点推荐先导智能,根据下游产能规划,预计下半年仍将有多个大订单招标。201 
7-2018年仍是动力电池扩产高峰。新能源汽车高速发展,拉动动力电池需求大幅增加  
。2015-16年,国内新能源汽车分别实现产量37.9万辆和51.7万辆,对应动力电池出货 
量为17.0GWh和30.5GWh。综合考虑政策目标、积分制影响和车企销售规划等因素,我  
们中银电力设备与新能源团队预计2017-2020年新能源汽车产量分别为70万辆、99万辆 
、137万辆和213万辆,对应动力电池需求量分别为34GWh、47GWh、58GWh和88GWh。    
    铁路装备:下半年轨交行情有望来临。动车组招标势在必行,未来动车组成多批  
次、小批量的招标模式。目前有12组标动在运行,3季度将陆续会有更多标动投产。1. 
标动拥有自主知识产权,代表中国高铁最先进技术,采用中国标准,在254项重要标准 
中,中国标准占比84%;2.标动成本有所下降,单组售价有望7月中下旬确定,毛利率  
有提高空间;3.国产化率高,原则上国产化要求100%,为国内零部件企业带来发展新  
机遇。我们推荐轨交龙头中国中车和车门系统龙头康尼机电。                      
    油气装备:十三部委要求加快推进天然气利用,培育成为主体能源之一。        
    国家发改委等部委将有效加强天然气能源的利用,提高天然气在能源消费结构中  
的比重,到2020年,天然气在一次能源消费结构中的占比力争达到10%左右,到2030年 
,天然气的占比提高到15%左右;此外分布式能源正处于黎明破晓前,推荐关注金鸿能 
源、广汇股份。                                                              
    军民融合:深化军民融合战略,寻求多方共赢局面。军民融合主题已悄然兴起,  
近期多家金融机构和军工央企均在谋划设立军民融合基金,例如5月份在国资委指导下 
,总规模1,500亿元人民币的“国创基金”成立。                                 
    推荐先天性军民融合产业的华舟应急,持续布局军工领域的三一重工。          
    重点公司推荐观点:                                                      
    先导智能(300450.CH):持续多周推荐,在手订单充裕保障持续增长动力。1.公 
司作为CATL产业链的核心供应商,已持续多年业绩高增长,今明两年有望延续高增长  
。2.收购泰坦进度超预期,泰坦主营电芯和模组测试设备,目前在手订单20亿元左右  
;收购后协同作用明显,公司由中段锂电设备切入至后段,覆盖产品线50%的设备;3. 
双积分制征求意见稿,评价体系将向低能耗、高效率的乘用车型倾斜,由此利好高端  
锂电池厂商,进一步传导到高端锂电设备的需求大增。                            
    华舟应急(300527.CH):打造全新、高壁垒产业,行业龙头业绩有望持续增长。 
1.2017-2020年业绩持续增长,年均复合增长率15-20%。17年中期预报同比增长40%左  
右。2.打造全新、高壁垒的应急产业,关系国家民生问题,下游大客户是政府和军队  
,且从陆军向火箭军、海军、空军、武警等延伸。3.公司打造四大主业:其中应急交  
通装备稳步增长,积极培育新的增长点:救援处置装备、消防设备、公众应急工具。  

[2017-07-17]机械行业:周报(2017/07/10-2017/07/16)
    ■华融证券
    机械板块表现弱于大盘                                                    
    本期机械板块下跌1.90%,跑输沪深300的1.29%,行业表现位于中信29个一级行 
业的中下游。子板块涨跌互现,起重运输设备板块涨幅居前,基础件板块跌幅较大。  
主题行业方面则全部下跌,高端装备制造主题跌幅较小,人工智能主题跌幅较大。上  
周机械板块市净率为3.08倍,较前一周有所下跌,相对于沪深300的估值为1.89倍,较 
前一周下滑较多。                                                            
    机械板块中涨幅较大的有*ST一重(+12.46%)、上工申贝(+9.67%)、华东重  
机(+9.44%)、赢合科技(+9.03%)和杭锅股份(+8.67%);板块中跌幅较大的有 
金轮股份(-15.90%)、和伊之密(-15.72%)、新劲刚(-15.65%)、英维克(-14 
.91%)和森远股份(-14.54%)。                                             
    行业及公司新闻                                                          
    中国6月CPI同比涨1.5%,PPI同比涨5.5%                                   
    深圳市轨道四期规划获批,5条线路总投资约1344.5亿                         
    超级高铁HyperloopOne已成功进行首次全真空测试                            
    我国具有自主知识产权三代核电技术CAP1400研发成功                         
    上半年新能源汽车完成产销21.2万辆和19.5万辆                              
    工信部印发工业机器人行业规范管理实施办法                                
    我国自主研发彩虹五无人机试飞成功进入量产阶段                            
    投资策略                                                                
    2017年一季度机械板块整体盈利情况大幅改善,受益于基建投资的增长,工程机  
械板块表现较好;传统设备企业仍在积极转型外延扩张,高端装备与技术创新仍然是  
行业的主要驱动力。建议重点关注与智能制造、铁路建设、3C自动化、锂电设备、国  
企改革等相关度高的主题性投资机会。受基建与PPP项目开工及旧机更新换代影响,20 
17年上半年挖掘机销量增速继续保持高速增长,超出市场预期;具备自主知识产权的  
“复兴号”上线运行,标准动车招标将陆续开启,建议关注国产零部件企业;国企改  
革进一步深化,建议关注央企兼并重组及地方国企改革相关标的;维持行业“中性”  
评级。                                                                      
    风险提示                                                                
    1、投资增速加速放缓;2、市场剧烈波动;3、改革实效低于预期。             

[2017-07-17]机械行业:3C机器人市场正爆发,全能型系统集成商站在风口-新三板3C机器人行业研究报告
    ■申万宏源
    “机器换人”是必然趋势。1)3C产品越来越轻薄、集成度越来越高,人工生产越 
来越不能满足3C制造工艺的进步。人工作业效率低、失误率高、成品率低等问题使“  
机器换人”迫在眉睫。2)人工成本上升,企业成本压力加大的同时招工难度也越来越 
大;机器人成本下降,对比人工,优势逐渐明确。一上一下构成3C机器人需求爆发的  
基础。                                                                      
    3C机器人市场巨大。1)3C产品市场巨大。截至2016年,国内3C产品销售总额达到 
9.8万亿元,环比增长8.7%,巨大的3C市场是3C机器人市场发展的基础。2)工业机器 
人市场高速发展。2016年,中国工业机器人销量达9万台,同比增长31%,远高于14% 
的世界平均增速。3)3C机器人销量增速高于全行业。GGII统计数据显示,2016年,3C 
家电行业工业机器人销量达2.07万台,同比增长47.9%。4)3C机器人市场发展潜力大 
。国内3C机器人密度不到20,不管对比国内汽车工业机器人392的密度还是对比日韩高 
达1200的3C机器人密度都相差甚远,因此3C机器人市场空间巨大。                  
    多因素给3C机器人市场的发展带来阻碍。3C机器人市场的发展遇到几大阻碍:1) 
3C产品生命周期短导致机器人生命周期短,机器换人面临成本回收不了的风险;2)对 
于机器人厂商,下游小公司众多,其对机器人不同类型且小量的需求使得定制困难;3 
)对于3C厂商,目前机器人柔性不足,难以应对产品制造工序的频繁切换,人工灵活  
性更高。随着人工成本上升和机器人价格下降,机器人回本周期不断缩短;随着机器  
人越来越多标准化的设计和柔性化技术的提升,机器人厂商和3C厂商的难题也慢慢得  
以解决。                                                                    
    3C机器人有望带领国产机器人弯道超车。1)地利优势。中国集中了70%的3C产能 
,国内的机器人厂商更了解3C制造的最新工艺和需求,协同效应优势大于进口机器人  
厂商;2)性价比优势。成本相当的情况下,国产机器人售价是进口同级别机器人的1/ 
2甚至1/3并且仍能拥有高毛利率,大大缩短3C厂商“机器换人”的回本期;3)3C制造 
是继汽车制造后“机器换人”的又一大主战场。汽车工业机器人的市场已是一片红海  
,国产机器人竞争能力弱,而3C机器人市场还是蓝海,给国产机器人留下了良好的发  
展环境,因此3C机器人有望带领国产机器人弯道超车。国产3C机器人此前面临3C厂商  
不敢试错的困境,但是经济大环境低迷使得其性价比优势凸显,更重要的是当华为、  
伟创力等大公司试用过国产机器人证明质量不存在问题时,高性价比的国产机器人便  
具备了爆发的基础全能型系统集成商获得爆发性机会。全能型系统集成商:1)首先是 
一个强大的系统集成商。                                                      
    能够高效地提供最适合客户制造工艺的解决方案。高效与合适是系统集成商获得  
大量业务的基础,也是一个很高的门槛。2)拥有自主研发制造机器人的能力。自主机 
器人配合强大的系统集成能力,打破单纯系统集成商或单纯机器人制造商的局限。3) 
拥有领先的机器人技术。一方面降低成本,另一方面保持自主机器人竞争优势。      
    标的筛选标准:具有一定规模、拥有核心技术、具有自主生产设备能力、拥有知  
名客户的系统集成商等。我们筛选出4家公司:中源智人、深科达、利和兴、清大天达 
,请大家关注。                                                              

[2017-07-16]机械设备行业:业绩为王,重点关注中报超预期的工程机械、煤机龙:下半年加大关注轨交装备、军民融合-周报
    ■中泰证券
    核心组合:徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力、上海机电、天地科技、  
天沃科技、春晖股份、烟台冰轮、康尼机电。注:近期重点推荐:兵器集团旗下装甲  
车辆龙头;徐工机械、三一重工、中联重科(深度报告上周已发)、安徽合力。重点  
股池:中铁工业(深度报告上周已发)、鼎汉技术、科达洁能、郑煤机、中集集团、  
中国中车、中鼎股份、大冷股份、惠博普、杰瑞股份、海特高新、威海广泰、江南嘉  
捷、隆华节能、金通灵、恒泰艾普                                              
    本周观点:工程机械龙头中报业将超预期,加大关注轨交装备、军民融合(1)工 
程机械重点公司中报业绩有望超预期,持续性有望超预期。6月共挖掘机销量同比增长 
幅101%;2017年上半年累计销量同比增长110%,已超过2016年全年销量。其中:徐  
工机械:预告中报净利润5-6亿元,同比增长2.94倍-3.72倍;中联重科:中报预告盈  
利11-13亿元,超巿场预期;柳工中报预告盈利2.38-2.46亿元,同比上升1390%-1440 
%。我们持续重点推荐龙头--徐工机械(7月中泰金股)、三一重工、中联重科。(2  
)聚焦行业龙头,聚焦工程机械、轨交装备。新股数量增加,估值中枢下移,外延并  
购难度加大;大市值行业龙头的确定性优势更为凸显。推荐徐工机械、三一重工、中  
联重科、安徽合力、中国中车、天地科技。(3)近期加大关注中报业绩超预期、超跌 
个股。中报可能超预期:徐工机械、中联重科、天地科技。近期超跌个股:康尼机电  
、鼎汉技术。(4)下半年加大关注轨交装备、军民融合:兵器集团旗下装甲车辆龙头 
。                                                                          
    上周报告/交流:中联重科(深度)、中铁工业(深度)、鼎汉技术等【中联重科 
】深度报告:工程机械领军企业,战略聚焦工程机械、农业机械。【中铁工业】深度  
报告:盾构机及轨交高端装备龙头央企,受益城轨地铁高景气、川藏铁路主题。【鼎  
汉技术】公司增发有望近期完成,看好持续海外并购。【中鼎股份】控股股东拟增持1 
%-2%公司股份;中报业绩预增30-40%。【天沃科技】传统业务石化装备板块中标中 
石化6671万元订单;在手订单183亿元保障业绩快速增长。【海特高新】看好明后年业 
绩增长。                                                                    
    【工程机械】进入业绩兑现期,持续性有望超市场预期。持续推荐行业龙头徐工  
机械、三一重工、中联重科、安徽合力、恒立液压。                              
    【煤炭机械】订单大增;推荐龙头天地科技、郑煤机(个股逻辑很好)。        
    【轨交装备】中国中车、鼎汉技术、春晖股份、康尼机电、烟台冰轮。【军民融  
合】推荐兵器集团旗下装甲车辆龙头、海特高新、威海广泰。                      
    【冷链设备】冷链设备景气向上,推荐烟台冰轮、大冷股份。                  
    【油气装备】油价上涨主题迈向基本面投资,看好惠博普、杰瑞股份。          
    风险提示:周期性行业复苏持续性风险、传统行业转型低于预期。              

[2017-07-16]国防军工行业:第29周数据周报
    ■广发证券
    投资建议:维持军工行业“持有”评级短期主题因素较多,关注市场空间大、订  
单竞争能力强以及重大资产重组折价大且批复进度较快公司。                      
    中长期,我们建议寻找低估值、具有成长性的上市公司;军工行业在2016年及201 
7年上半年处于交付低点,关注今年下半年开始,业绩重回景气增长周期的公司。     
    维持军工板块“持有”评级。                                              
    风险提示行业估值过高,军费持续低于预期,相关政策出台时间低于预期,资产  
证券化存在较大不确定性。                                                    

[2017-07-16]工程机械行业:17年上半年推土机行业复苏态势明显-跟踪点评之三
    ■浙商证券
    事件:2017年6月,纳入统计的10家主要推土机生产企业共计销售推土机494台,  
同比增长51.07%,连续三个月实现50%以上的同比高增长。上半年推土机累计销售32 
69台,同比增长35.47%;                                                     
    山推股份发布17年上半年业绩预告,上半年盈利4500-6000万元,同比增长226%- 
335%。                                                                     
    投资要点:行业近年下滑严重,2015年触底,2017年复苏态势明显上升推土机销量 
自2011年以来急剧下滑,年销量自2010年高峰时的13542台左右跌至2015年的仅3682台 
。2016年行业企稳,结束了销量连续5年的下滑态势,2017年上半年以来复苏趋势明显 
,连续三个月实现50%以上的同比高增长。上半年销量累计3269台,同比增长35.47% 
。乐观估计17年全年销量可实现5500台,同比增长可达40%。                      
    行业整体市场相对较小,竞争格局一家独大推土机作为工程机械的一个分支,下  
游应用范围很广,但是与挖掘机等其他工程机械相比,市场容量相对较小,也容易受  
到市场忽视。山推股份推土机市占率维持在70%上下,2017年2月曾达到历史峰值82.3 
4%。由于推土机行业多年的萎靡不振,造成了行业内集中度的不断提升。行业内CR3  
占比超过了85%。行业进入壁垒不断加强,当行业迎来复苏,龙头企业必将受益最大  
。                                                                          
    行业复苏滞后于其他工程机械,17年以来出口销量快速增长推土机的销量增速在2 
016年下半年远远落后于挖掘机,甚至在个别月份还有所下滑,17年以后销量增速开始 
明显加快。一方面,从侧面反映了工程机械16年下半年的增长需求是来自于矿山、煤  
炭的去产能而不是公路、水利等基建项目。另一方面,推土机施工进场顺序要晚于挖  
掘机,所以销量会滞后反应。上半年出口是一大亮点,主要原因:全球宏观经济层面  
向好,部分新兴市场恢复性增长。“一带一路”战略核心是互联互通,基础建设项目  
和设备需求增加。亚投行及丝路基金为“一带一路”进程中的项目提供投融资服务,  
解决资金需求瓶颈。                                                          
    国内推土机企业在国际上占有一席之地,行业未来发展空间广阔目前行业格局为  
卡特彼勒、小松和山推三足鼎立,占据世界推土机市场8成以上的份额。而卡特彼勒和 
小松均属于工程机械综合巨头,是世界排名前两位的工程机械生产商,推土机业务仅  
分别占公司总收入很小一部分。无独有偶,这两家公司初创均以推土机产品起家,经  
过近百年的发展逐步成为世界级的工程机械综合巨头。而目前山推公司还是以推土机  
及相关产品销售为主要收入来源。公司未来可借鉴国外工程机械巨头成功经验,在巩  
固自身推土机优势地位的同时,加大混凝土机械、搅拌楼和搅拌站、装载机等方面的  
业务拓展。在产品发展本身,随着技术的进步,推土机新产品层出不穷。未来发展空  
间广阔。                                                                    
    投资建议:关注山推股份(000680)-世界级的推土机制造企业。技术实力雄厚, 
核心配套件制造能力强。受益于“一带一路“,公司出口全面开花。加强内部管理,  
逐渐剥离亏损业务,受益于销量增长盈利大幅改善。                              
    风险提示国内基建投资不及预期。                                          

[2017-07-16]机械行业:锂电设备大周期加速向上,工程机械淡季不淡-周报20170710-20170716
    ■东吴证券
    1.推荐组合                                                              
    【三一重工】、【先导智能】、【振华重工】、【精测电子】、【中集集团】、  
【浙江鼎力】、【弘亚数控】、【康尼机电】、【海源机械】、【晶盛机电】        
    2、最新核心观点                                                         
    【工程机械】淡季不淡、持续推荐龙头三一重工                              
    工程机械行业三季度进入季节性淡季,市场预计三季度销量环比下降,基数原因  
同比增速将由大幅增长下降至10-20%增长。但根据最新调研情况,工程机械上游零部 
件厂商仍处于满产状态,其中发动机龙头之一近期上调了7月份排产计划,预计环比6  
月持平,比原计划增加20%-30%,预计下半年房地产投资平稳,基建投资呈较强托底 
作用。持续推荐龙头三一重工、恒立液压,详见深度报告,系列点评。              
    【锂电设备】全球电动化浪潮全面开启,锂电设备大周期加速向上随着MODELS3量 
产,在全球电动化浪潮加速下,锂电设备龙头先导智能、赢合科技持续创新高,周涨  
幅分别7%和9%。我们2月8日发布先导智能深度报告,2月以来独家组织公司全国反路 
演和发布几十篇报告、专题纪要持续建议超配锂电设备板块。最新观点详见上周发布  
的【锂电设备行业深度报告】。                                                
    我们认为市场仍有较大分歧,我们与市场差异观点:                          
    1、行业产能结构性过剩,一线电池产能需求扩张规模仍有8倍第一:高端产能供  
给不足,中低端产能严重过剩。目前市场最担心的为锂电池产能过剩,根据不完全统  
计,2017年动力锂电池产能将超过100GWH,而预计到2020年国内需求为100-120GWH,  
设备投资将面临下滑。预计一线产商产能占比20-30%,产能利用率为70-80%;二线产 
能占比30%,产能利用率40-50%,三四线产能占比50%,产能利用率仅10%左右。电 
池行业将加速洗牌,集中度将大幅提升。                                        
    第二、目前产能中预计磷酸铁锂占比为70%,而未来需求最大的三元仅占30%左  
右,预计2020年三元锂电池需求占比将提升至70%。                              
    第三、未考虑全球需求;预计2020年全球电动车500-600万辆,对应锂电池需求25 
0GWH,预计3-4家寡头垄断60-70%份额对应150GWH,按照70%产能利用率,3-4家寡头 
产能至少200GWH以上。2016年全球4家巨头动力锂电池产能仅25GWH,三元则更少,201 
7-2020产能扩张8倍以上,锂电设备需求近千亿元,净利润200-300亿元。            
    第四、国际车企巨头掌握电机电控技术,但不掌握核心电池技术,而电池成本占  
电动车40%,特斯拉/松下,上汽/CATL,整车巨头绑定龙头电池厂商模式未来将不断  
推出,锂电池投资将不断超市场预期。                                          
    2、绑定全球龙头电池厂商的设备公司预计将成为下一三一重工                 
    持续推荐具备全球竞争力的设备龙头先导智能,CATL90%以上卷绕机(价值占比2 
5%)采购先导,给BYD和松下提供的样机已通过验证。其余推荐赢合科技、东方精工  
,建议关注科恒股份、星云股份。                                              
    风险因素:销量、下游投资、业绩订单低于预期                              

[2017-07-16]机械行业:OLED披挂上阵,国产模组设备蓄势待发-3C自动化装备系列报告之一
    ■招商证券
    OLED性能优越,有望主导“后液晶时代”。OLED在亮度、对比度、功耗等方面均  
较LCD有较大优势,在兼重“颜值与内涵”的3C等领域对LCD的替代空间十分广阔,有  
望主导“后液晶时代”,OLED对LCD的替代将最先在智能手机领域普及,包括iPhone8  
在内的各类旗舰机都将开始采用OLED屏。                                        
    OLED供不应求,国内厂商投资加码。虽然OLED相较于LCD有诸多优势,但由于起步 
时间较短,产能严重受限,当前三星在中小尺寸OLED面板制造领域具有绝对优势,控  
制了全球90%以上的OLED产能,但是全球其他公司的产能正在快速提升,国内面板企  
业也在不断加码OLED领域的投资。今年4月以来,京东方、深天马连续点亮第6代柔性O 
LED产线,国内OLED产能规模将迅速提升。                                       
    进口替代不断加速,国内模组设备公司尽享技术变革红利。OLED的制备主要分为  
前、中、后段制程,在难度较高的前、中端制程的蚀刻、蒸镀等核心设备上,国外设  
备企业占据垄断地位。不过国内企业在后段模组领域有较大突破,一些核心公司的柔  
性绑定、贴合产品已经通过了国际知名手机客户的认证。我们预计,按照模组段设备  
投资占OLED产线总投资的10%假设,每年后段模组设备的市场空间将达150亿元左右, 
随着国内OLED产线的不断投产,进口替代趋势的延续,国内模组设备公司将扮演更重  
要的角色。                                                                  
    OLED模组重点推荐公司:智云股份。智云股份收购的鑫三力在柔性绑定、贴合等  
领域已经具备国际先进水平,全面屏绑定产品已经批量交付。目前已经通过众多下游  
国际知名客户的认证,并签下大额订单。我们预计,鑫三力今年将有接近10亿元的出  
货量,2018年将会持续50%左右的增长,在每年150亿元的模组设备市场中,鑫三力将 
会占有“一席之地”。                                                        
    风险因素:OLED产线设备投资增速不及预期                                  

[2017-07-14]机械行业:聚焦下游景气度,甄选业绩真龙头-2017年中期投资策略报告
    ■东兴证券
    投资摘要:                                                              
    2017年以来,市场偏好逐渐转向业绩稳定的大盘蓝筹股,预计17年下半年市场将  
继续分化,估值中枢将逐步下移。未来,机械行业估值较高的公司股价将承受相当压  
力,预计整体难有出色表现,建议围绕三条投资主线布局,甄选六大景气度较高行业  
子版块:                                                                    
    消费升级:到2016年为止,消费占我国GDP的64.6%,已经是我国经济增长的最主 
要驱动力。与此同时,我国2016年城镇化率接近60%,人均可支配收入快速上升,且  
增速高于GDP增速。随着我国中产阶级的崛起,以及新生代比例增加、三四线城市居民 
购买力的提升,消费升级将是持续的核心投资主线,在机械设备行业中,冷链物流和3 
C自动化细分行业与消费升级密不可分。                                         
    订单拐点:2017年02月~05月全社会固定资产投资完成额同比增速运行在9%区间  
,相比于2016年同期的10%略有下降,其中设备工器具购置固定资产投资由2017年02  
月~05月的3%飙升至2017年同期的8%。设备固定资产投资增速迅速回升与机械行业20 
17年一季度营业收入同比大幅增加相互印证,展望下半年,我们看好订单有望延续上  
半年高景气度的子版块轨道交通和锂电设备                                      
    周期复苏:下游盈利复苏是设备周期的起点,2017年除了具备消费属性机械设备  
子行业以外,下游边际改善较大的行业分别的能源设备和基建投资。能源设备方面,  
国际原油价格回升阻力较大,我国天然气价格与油价挂钩,天然气价格下行预期较强  
。机械上市公司中,油服设备用于能源生产,而天然气设备主要用于存储、运输和终  
端。下游市场的不同导致油价下行时油服设备行业景气度疲弱,而天然气价格下行使  
得天然气经济性凸显,天然气消费量上升最终传导至天然气设备订单回升。另外一条  
基建投资主线下,2017年工程机械销量全面回升,虽然力度不及2011年顶峰时期,但是 
边际销量的提升依然带来较好的投资机会。沿着三条主线大行业的投资主线,我们的  
投资组合如下:消费升级:                                                    
    冷链物流:大冷股份(000530)、烟台冰轮(000811)                        
    OLED:大族激光(002008.SZ)、精测电子(300567.SZ)                      
    订单拐点:                                                              
    轨道交通:中国中车(601766.SH)、康尼机电(603111.SH)                  
    锂电设备:先导智能(300450.SZ)、赢合科技(300457.SZ)                  
    周期复苏:                                                              
    工程机械:三一重工(600031.SH)、徐工机械(000425.SZ)                  
    天然气设备:厚普股份(300471.SZ)、富瑞特装(300228.SZ)                

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