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秦川机床(000837)业内点评

业内点评

≈≈秦川机床000837≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:18.04.25)
[2018-04-24]机械设备行业:基金配臵机械行业比例持续走低-2018Q1机械行业基金重仓持股分析报告
    ■新时代证券
    2018Q1基金重仓机械超配比例为-1.54%,重仓市值为248亿,下滑明显:考察201 
7Q4-2018Q1的基金重仓持股市值占比变化,基金重点加仓配置了医药、计算机等板块  
,大幅减持了食品饮料、非银行金融板块。机械行业的持股市值占比环比下降了0.51  
个百分点,为下滑幅度第3的行业。2018Q1基金超配机械比例为-1.54%,创自2013Q2  
以来的新低。2017Q4和2018Q1分别环比下滑18%和16%,为296亿和248亿。从重仓市  
值和超配比例看,机构普遍对机械个股的偏好程度下降。                          
    2018Q1机构筹码集中度进一步提升,机械个股分化:2018Q1基金重仓机械个股数  
量为118只,经过了连续5个季度下降,是自2015Q2以来的最低值。在机械行业上市公  
司总数增加的背景下,机构眼中具备投资价值的个股数量在缩减。2018Q1重仓机械股  
市值集中度进一步提升,CR3为32.4%(环比+3.7ppt),CR5为48.9%(环比+7.1ppt  
),CR10为64.0%(环比+5.7ppt),CR20为77.0%(环比+2.5ppt),资金抱团效应  
突出。从筹码集中度和受重仓的个股数量减少趋势,我们认为机械板块个股或出现了  
比较明显的分化态势。                                                        
    中型市值公司受偏好程度上升,业绩低于预期个股遭减持:根据机械个股的市值  
大小和上市板块的主板、创业板、中小板来区分,2017Q4中小市值公司受重仓的市值  
有明显下降,同期创业板和中小板公司相应下滑。2018Q1大于200亿市值和小于100亿  
市值的机械公司受机构重仓偏好下降,同期主板上市机械公司受重仓市值下降。由此  
观察出2017Q4到2018Q1机构持仓风格由大蓝筹白马逐步呈现向中型市值公司转化的趋  
势。2018Q1基金重仓机械遭受减持较多的个股前20中,主要特点为年报或一季度业绩  
预告不达预期,或所处行业发生明显向下的边际变化。?投资建议及重点标的:根据机 
构重仓持股机械行业个股的风格变化,我们认为2017年报和2018一季报业绩保持快速  
增长,下游景气度转好或延续高景气的公司更具备投资价值,重点推荐标的为艾迪精  
密(603638.SH)、天地科技(600582.SH)、日机密封(300470.SZ)、恒立液压(60 
1100.SH)、埃斯顿(002747.SZ)。                                            
    风险提示:宏观经济下行,制造业投资低于预期。                            

[2018-04-24]机械设备行业:日报(20180425)
    ■东海证券
    东海行业研究类模板                                                      
    行情回顾:                                                              
    今日上证综指上涨1.99%,深证成指上涨2.19%,创业板上涨3.07%,机械设备行  
业板块上涨2.06%,涨幅在28个板块中排第13。?机械设备板块共325支个股,其中停  
牌27支,上涨282支,下跌12支,平盘4支。涨幅前三的个股为优德精密(10.03%)、 
蓝英装备(10.03%)、合锻智能(10.03%);跌幅前三的个股为弘宇股份(-3.53% 
)、恒锋工具(-3.40%)、诚益通(-2.60%)。行业新闻:美的加码机器人业务中  
国工业机器人市场有望达百亿美的对外宣布,美的将向库卡中国下属业务注资,共同  
成立3家合资公司,以拓展工业机器人、医疗、仓储自动化三大领域的业务,以顺应中 
国市场在智能制造、智能医疗和智能物流、新零售等方面的高速发展需求,开发适合  
中国客户需求的产品和解决方案,实现自动化业务板块的全面高速增长。随着美的这  
样的制造巨头及部分垂直领域专业企业的扩产,新开工工厂将在2018年、2019年实现  
量产。有机构预测,未来3年,国内工业机器人产量在目前基础上还会翻番,到2020年 
国内工业机器人产量或将超过27万台,市场规模有望达到百亿量级。(来源:中国联  
合商报)                                                                    
    公司公告:【电光科技】关于2017年度利润分配预案公司拟向全体股东每10股派  
发现金红利0.35元(含税),不送红股,不以公积金转增股本。【法兰泰克】关于201 
7年度利润分配预案公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.80元(含税),拟派发现 
金总金额不低于1,280.00万元;同时以资本公积金向全体股东每10股转增3股,转增股 
本不低于48,000,000股。【长川科技】关于2017年度利润分配预案公司拟向全体股东  
按每10股派发现金股利人民币1.5元(含税),合计派发现金股利为人民币11,703,900 
.00元(含税);同时,以资本公积金向全体股东拟每10股转增9股,转增后公司总股  
本增加至148,249,400股。【海伦哲】关于2017年度利润分配预案公司拟向全体股东每 
10股派发现金红利人民币0.20元(含税);本年度不进行公积金转增股本,不分红股  
。                                                                          

[2018-04-24]机械设备行业:关注核电设备批量化建设带来的投资机会-日报(20180424)
    ■川财证券
    川财观点                                                                
    今日上证综指上涨1.99%,申万机械设备板块上涨2.06%,在28个行业板块中涨  
幅排名第13,截至收盘,323家机械设备上市公司中仅有12家下跌。继《我国三代核电 
发展战略价值研究》及《中国核能发展报告(2018)》发布后,国家能源局核电司司  
长日前在中国核能可持续发展论坛上表示,要科学合理制定面向2035年新一轮核电发  
展战略。大力推动自主创新,为核电发展提供源源不断动力。目前,我国三代核电已  
具备批量建设条件,预计三代核电将在"十三五"后期进入批量化建设阶段,关注核电  
设备批量化建设带来的投资机会。                                              
    行业动态1、国家能源局核电司司长曾亚川在中国核能可持续发展论坛上表示,要 
科学合理制定面向2035年新一轮核电发展战略。(北极星电力网)2、由中国一重承制 
的红沿河五号机组首台百万千瓦级核电蒸汽发生器在核电石化公司完成验收。验收的  
完成开创了中国一重自主研制核电蒸汽发生器的先河,进一步拓展了中国一重承制核  
岛主设备等领域的制造能力。(北极星电力网)?                                 
    公司要闻1、汇中股份(300371):公司发布2018年一季报,2018年一季度公司营 
业收入为2803万元,同比增长24.92%,归属母公司所有者净利润503万元,去年同期  
亏损296万元,每股收益为0.04元,去年同期为-0.02元。2、光电科技(002730):公 
司发布2017年年报,2017年公司营业收入为8.12亿元,同比增长31.22%,归属母公司 
所有者净利润5609万元,同比增长45.56%,每股收益为0.17元,去年同期为0.12元。 
    风险提示:经济增长不及预期;政策执行不及预期;市场风格切换风险。        

[2018-04-24]机械行业:机动车监测站市场持续放量-产业日报(20180424)
    ■川财证券
    川财观点                                                                
    今日,电子板块涨幅为2.28%,子板块中元件板块领涨,涨幅为3.42%;计算机  
板块涨幅为3.27%,子板块中计算机应用领涨,涨幅为3.41%;传媒板块涨幅为2.80  
%,子板块中营销传播领涨,涨幅为4.58%;通信板块涨幅为2.14%,子板块中通信  
设备领涨,涨幅为2.17%。近期第六届电子信息博览会在深圳召开,会上京东方(BOE 
)展示了柔性显示、8K超清显示、智慧零售、移动健康等物联网解决方案。其中,BOE 
7.56英寸折叠柔性OLED屏可实现柔性动态弯折超10万次,采用的是LTPS工艺和薄膜封  
装技术,并且搭载BOE柔性OLED屏幕的华为MateRS也已于近日在国内上市发售,有望带 
动OLED屏在国产一线手机品牌渗透率的提升。根据中国通信院的数据,我国一季度智  
能手机出货量同比下滑27%,但库存也有所下降,预计未来手机整机大的提升仍需行  
业领先品牌重磅产品的推出以及5G的商业落地来驱动。在消费电子方面,建议关注公  
司业务符合手机创新趋势,在大客户供应链地位日益稳固的企业,这些公司在未来5G  
落地时也容易博得先机。相关标的:欧菲科技、立讯精密、大族激光。              
    行业动态1、在高端市场,2017年中国市场上OLED电视的销售与2016年相比增长了 
2倍,2018年增长率仍将达到100%。IHS数据显示,2017年,在2500美元以上高端电视 
市场,OLED电视全球占比达到51.3%,首次超越LCD电视。而这一数字在2015年仅为15 
.5%,2016年则为35%。(simi大半导体产业网)2、在22日举行的首届数字中国建设 
峰会上,工信部信息通信发展司司长闻库表示,当前是5G设备研发的关键时期,最早  
到2019年下半年,具备示范应用能力的5G终端将会推出。(中新经纬)3、23日,合肥 
市产权交易中心发布了一则公告,内容显示,安世半导体(Nexperia)部分股权进行  
公开转让,已于22日确定转让给合肥中闻金泰半导体投资有限公司等联合体。合肥中  
闻金泰半导体投资有限公司的控制人是上海合肥中闻金泰资产管理有限公司,后者的  
控股股东是闻泰科技股份有限公司。(镁客网)?                                 
    公司要闻                                                                
    锦富技术(300128):公司发布2018年第一季度报告,2018年第一季度公司实现  
营业收入6.79亿元,同比增长6.82%;归属于上市公司股东净利润401.84万元,同比  
增长50.73%。                                                               
    风险提示:行业景气度不及预期;技术创新对传统产业格局的影响。            

[2018-04-22]机械行业行业:寻找先进制造业的“自主可控”-周报
    ■华泰证券
    寻找先进制造业中具备"自主可控"实力的企业芯片禁运事件凸显先进制造业"自主 
可控"的重要程度。从国家战略支持的角度看,集成电路设备、新能源车设备和智能机 
器人三大领域发展有望提速,看好掌握核心技术和注重研发的本土企业。从全球优势  
建立的角度看,工程机械和轨交设备领域已出现具备竞争实力的企业,未来有望继续  
提升全球份额。首要看好集成电路设备,重点推荐长川科技、柳工、中国中车,关注  
日机密封、先导智能、恒立液压、克来机电、三一重工。                          
    集成电路设备:芯片禁运敲响警钟,看好"自主可控"国产企业美国对中兴通讯芯  
片禁运再次敲响警钟,半导体产业发展路阻且长。半导体行业投资扩张叠加国家战略  
支持,本土集成电路设备制造商有望受益。与此同时企业分化在所难免,掌握核心技  
术、重视技术研发的企业更有望脱颖而出。从"自主可控"的角度出发,建议优选技术  
准备充分的国产装备企业。推荐长川科技,关注北方华创、晶盛机电。工程机械:预  
计4月销量增速向好,全年具备结构性投资机会继续看好4月工程机械行业销量增速,  
从经销商反馈来看,订单充足且部分品种供货紧张。我们认为,2018年工程机械行业  
将维持稳定增长的趋势,行业将迎来利润弹性的大年;行业竞争加剧,品牌格局面临  
重塑,2018年工程机械行业或存在结构性投资机会。继续重点推荐柳工,Q1盈利预增1 
30%~180%,全年业绩弹性相对更高,当前估值相对较低。关注三一重工、起重机龙  
头以及恒立液压。                                                            
    2018年扩产招标有望好转,动力电池行业由量向质提升2017年由于政策的不确定  
,电芯厂商扩产的进度低于预期,尤其在2017Q2开始,电芯厂商招标明显放缓。这种  
情况在2017Q4有所好转,部分电芯龙头企业(如CATL、比亚迪)等开始启动招标,扩  
张产能。2018-2019年新能源补贴退坡,成本压力预计将向上传导,设备投资将更加注 
重降本增效。锂电设备市场预计将继续分化,龙头设备商依靠技术优势和客户粘性,  
市场份额上升,增速有望高于行业平均值,且具备抵御行业周期能力。关注先导智能  
、科恒股份、赢合科技、今天国际。                                            
    风险提示:宏观经济复苏不及预期;行业政策转向导致下游需求低于预期;基建  
与房地产投入不及预期。                                                      

[2018-04-22]机械设备行业:半导体设备最受关注,把握高景气细分领域
    ■国盛证券
    本周核心观点:受中兴事件影响,半导体产业链国产化进程有望加速。本周,阿  
里巴巴宣布全资收购中国大陆唯一的自主嵌入式CPUIPCore公司中天微系统有限公司, 
正式进军集成电路芯片核心环节领域;与此同时,国内三大存储器制造商--投入NANDF 
lash市场的长江存储、专注于行动式内存的合肥长鑫,以及致力于利基型内存晋华集  
成项目有序推进,预计将在2018年下半年逐步试产,2019年实现量产。我们认为,尽  
管短期市场对于半导体设备的追捧有情绪和炒作的成分,但是半导体设备沿着先易后  
难的路径逐步国产化的趋势不会改变,重点关注长川科技、北方华创、晶盛机电等。  
全年板块整体看好PEG合理个股,重点关注受益大炼化周期国内密封件龙头日机密封、 
板式家具设备龙头弘亚数控、工业缝纫设备全球龙头杰克股份、工业机器人系统集成  
厂商拓斯达等。                                                              
    一周市场回顾:本周机械板块下跌3.60%,沪深300下跌2.67%。年初以来,机械 
板块下跌11.58%,沪深300下跌6.21%。本周机械板块涨跌幅榜排名前五的个股分别  
是:山东墨龙(12.11%)、长川科技(10.35%)、新莱应材(7.99%)、冀东装备  
(7.66%)、沈阳机床(7.30%);涨跌幅榜最后五位个股分别是:通达动力(-19.2 
9%)、新美星(-15.54%)、香山股份(-15.17%)、赛腾股份(-13.88%)、中大 
力德(-13.66%)。                                                          
    行业动态跟踪:近期走访RV减速机国内厂商双环传动,公司3月底与国内机器人本 
体龙头埃夫特签订10000台套的RV减速机供货协议,走访结果显示一方面公司减速机业 
务今年有望实现微利;另外一方面非公开募投项目有望于明年年底实现满产。行业风  
险在于以南通振康、公司为代表的减速机厂商大幅扩产后,减速机价格下降带动整体  
毛利率下行。长期来看,国内机器人本体下降趋势下利好国内机器人核心零部件公司  
,关注其他减速机相关上市公司秦川机床、中大力德等。                          
    风险提示:中美贸易摩擦进一步加剧,全球宏观经济不确定加强。              

[2018-04-22]机械设备行业:三门1号机组预计下周装料,关注核电重启带来的板块机会
    ■东北证券
    【核电行业】三门1号机组预计下周装料,建议关注核电重启带来的板块机会!1. 
三门1号AP1000机组目前已获得国家装料核准,预计将于下周装料,核电审批预计将加 
速。虽然2016年和2017年国内并未有新审批的核电机组,但随着2018年年初三门和海  
阳的AP1000机组热试顺利结束,以及将于下周完成的装料,预计年内将陆续有新项目  
获批。2.根据国家"十三五"能源规划,到2020年每年需新开工建设6-8台机组,但目前 
进度低于预期,核电重启势在必行。同时,长期来看发展核电也符合国家增加清洁能  
源占比、降低火电的战略。3.未来我国核电站建设将以三代技术为主,每台机组投资  
约200亿元,其中设备投资占比约40%,每年设备市场规模约500亿元。              
    建议关注设备类龙头企业。4.截止目前,中国正在运行的核电机组达38台,在建  
机组18台,根据目前待审批的机组排队情况来看,有望审批通过的机组分别为:石岛  
湾1&2(CAP1400)、徐大堡1&2、陆丰1&2、海阳3&4、三门3&4(AP1000),推荐标的  
应流股份、台海核电。                                                        
    【半导体设备行业】"中兴事件"折射国芯片产业技术短板之痛,国外封锁倒逼国  
内半导体产业的加速发展,短期扰动对行业发展有较大影响,长期来看,技术突破和  
产业发展势在必行。现阶段,国家意志导向,政策+资金双管齐下促国内半导体行业发 
展,国内承接第三次半导体产能转移,产业链优秀公司持续受益的,我们认为设备领  
头羊北方华创、晶盛机电,封测企业长川科技,洁净室龙头亚翔集成,以及布局半导  
体检测的精测电子等优秀公司直接受益产业高景气度,有望在国外技术垄断下率先突  
围。                                                                        
    本周核心推荐组合:郑煤机、三一重工、柳工、建设机械、恒立液压、浙江鼎力  
、科达洁能、联得装备、亚翔集成                                              

[2018-04-22]机械设备行业:油服行业度过低谷,迎接曙光
    ■广发证券
    【周末专题|油价逼近75美元/桶,资本支出如何?】2017下半年以来,国际油价  
在多方因素作用下一路走高,截止4月20号收盘,布伦特油价达到73.02美金/桶,最高 
点触及74.06美金/桶,全年涨幅9.61%,从2017年6月低点算起,涨幅可达62%。国际 
油价气势如虹也推动市场资源类股票上涨,标普500指数(S&P500)的能源板块本月迄今 
上涨了9%,跑赢约2.6%的指数整体涨幅。那么,目前油气资本开支情况到底如何呢  
?本周专题报告,我们将聚焦油价带来的资本开支弹性和油服行业投资机会。        
    经济和政策观察:根据国家统计局,今年一季度GDP增长6.8%,与2017Q4持平,  
连续11个季度稳定在6.7%-6.9%的区间。3月规模以上工业增加值同比实际增长6.0% 
,比1-2月份回落1.2个百分点;一季度,规模以上工业增加值同比增长6.8%。1-3月  
份,全国固定资产投资同比增长7.5%,增速比1-2月份回落0.4个百分点,其中工业投 
资同比增长2%,制造业投资增长3.8%。1-3月份,全国房地产开发投资同比名义增长 
10.4%,增速比1-2月份提高0.5个百分点。                                      
    市场表现分析:本周(4.16-4.20)市场下挫,沪深300指数下跌2.85%,创业板  
指下跌2.29%,申万机械设备板块下跌3.39%。机械动态变化:根据工程机械协会数  
据,2018年3月份挖掘机销量38261台,同比增长78.88%,2018年1-3月共计销售挖掘  
机60061台,同比增长48.4%。2018年3月汽车起重机销量3,666台,同比增长107.47% 
。机械行业观点与组合:机械设备行业在经历2011-2016年的下行调整后,2017年迎来 
需求强劲的复苏,利润积极表现的同时,资产负债表得到有力的修复。展望2018年,  
制造业投资回升有望继续推升复苏水平,其中产业升级带动的需求是最为迅猛,此外  
,海外市场也有望贡献积极的增量。行业需求回暖,企业财务改善,我们继续给予机  
械设备行业"买入"的投资评级。在工程师红利推动先进制造业发展的方向上,我们建  
议两条主线把握行业的投资机会,第一条主线是具备全球竞争力、拓展空间较大的装  
备制造产业集群,其中,龙头公司具有"二次腾飞"潜力;第二条主线是为制造业的技  
改升级提供关键装备的企业。                                                  
    推荐组合:三一重工、中集集团、中国中车、恒立液压、艾迪精密、精测电子*、 
晶盛机电*、联得装备*、弘亚数控、浙江鼎力、伊之密、龙马环卫*、杰克股份;中长 
期角度,我们重点看好新能源产业链、泛半导体领域优势设备企业,包括先导智能、  
长川科技、至纯科技等,在工业互联网领域,我们看好黄河旋风*、埃斯顿、拓斯达和 
机器人。(标*为联合覆盖)                                                   
    风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求波动;原材料价格上升压制企业盈利  
能力;汇率变化导致盈利波动;去产能进度不及预期等。                          

[2018-04-22]机械设备行业:18年油服市场相比17年有哪些变化?-周报
    ■天风证券
    核心组合:三一重工、晶盛机电、浙江鼎力、恒立液压、先导智能、天奇股份、  
大元泵业、杰瑞股份重点组合:黄河旋风、杰克股份、中集集团、弘亚数控、伊之密  
、康尼机电、中国中车、荣泰健康、海油工程、科恒股份、华东重机、徐工机械、建  
设机械、海天国际本周指数:4月16日-4月20日沪深300指数下跌2.8%,机械行业指数 
下跌3.4%,国防军工行业指数上涨2.1%。                                      
    本周专题:18年油服市场相比17年有哪些变化                                
    石油公司的经营情况直接决定了资本开支,进而决定了油服公司的业绩。从2014  
年油价暴跌以来,石油公司利润大幅缩减,2017年增速首次由负转正。得益于石油价  
格回暖,2017年油公司资产周转率见底回升,意味这资产管理质量和利用效率的大幅  
改善。从经营活动现金流角度,国内中石油、中海油受油价下跌影响较明显,中石化  
受影响较弱。反观国际三大油公司,2017年经营性现金流是2014年以来首次增长。    
    油公司的资本支出与油价有着较强的相关性,油价越高,增加资本开支开采更多  
原油对油公司越有利。                                                        
    2004年到2013年的10年时间,以国际三大油公司为代表的石油公司资本开支在持  
续增加,2014年以来,油价的深度回调导致油公司不得不缩减支出,度过寒冬。即使  
在2016年油价反弹之后,资本开支仍在持续缩减。随着油价2018年以来的进一步上涨  
,油公司对于未来行业信心开始逐步恢复,叠加经营和财务状况的改善,2018年油公  
司资本支出增长值得期待。                                                    
    从油服公司的业绩也可以观察到油服行业的回暖。拿全球最大的两家油服公司斯  
伦贝谢和哈里伯顿为例,2017年开始,营业收入都实现了同比增长(2014年之后首次  
)、净利润止住下滑趋势。                                                    
    投资机会概述:工程机械:根据主流企业的3月销售数据,卡特彼勒和柳工的市占 
率分别下降了2.06pct和0.38pct,三一重工和小松的市占率分别提升0.69pct和0.90pc 
t,预计未来三一和卡特的市占率有望实现长期提升,日系市占率进一步下降,而韩系 
市占率有望实现触底反弹。3月挖机销量3.8万台、同比增速79%,1~3月累计6.0万台  
、同比+48%。我们预测4月挖机销量有望达到2.6万台、同比+80%,二季度同比增速  
有望30%,2018~2019年销量保守估计17万和18万台,主要需求仍为设备更新周期到来 
、基建开工量维持高位和大宗商品采掘需求旺盛,其中中大挖比例提升明显,显示基  
建/地产/矿山采掘等领域需求更加旺盛。高端液压件等核心部件面临缺货,国产液压  
件厂家将迎来量价齐升的局面,且销量大的主机厂在零部件保供方面存在优势。另外  
,起重机与挖掘机销量存在一定相关性、混凝土机械之后挖掘机一年热销,今年均有  
望持续热销。重点推荐:三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械。              
    新能源汽车:据我们统计,主流动力锂电池厂商扩累计产能规划预计将达到88.6G 
WH,同比2017年增速约为20%。排名靠前的厂家扩产、提高市场份额成为主要动力,  
但也不可忽视新进入者大手笔投入、希望通过最新的技术应用实现“弯道超车”。重  
视锂电池龙头产业链、资源回收和轻量化三大方向。                              
    (1)重点关注具有龙头背书的锂电池生产设备未来锂电池行业的集中度将进一步 
提高,重点标的:先导智能,其他受益标的包括:科恒股份、赢合科技,璞泰来、星  
云股份、今天国际等。(2)资源稀缺的背景下电池回收有望实现重大进展:锂电池回 
收对镍锰钴等重要金属的平均回收率高达9成左右,锂电大数据预测2018年首批动力锂 
电池报废期到来,到2020年中国锂电池回收市场规模将突破100亿。重点标的:天奇股 
份。(3)汽车轻量化在新能源车上需求尤其明显:我们看好轻合金和高强塑料、复合 
材料的应用,国产设备近年来陆续取得进展,不断获得上汽、吉利、广汽等主流车企  
的认可并开展联合研发,重点标的:伊之密和海源机械,关注:海天国际、天华院、  
泰瑞机器。                                                                  
    半导体设备:全球半导体已经进入设备采购大年。以三星CAPEX为例,存储器领域 
2017年增长107%,2018年还预计将增长14%。而国内芯片厂的集中投产对于国产设备 
的放量有直接的拉动作用。根据中国招标网的招投标信息统计,除光刻机之外,在28n 
m制程级别,我国设备都已经开始供应。14nm也有部分设备进入如台积电、中芯国际等 
主流厂商进行测试。未来国家致力打造半导体全产业链突围,设备是最重要的环节之  
一。在国家政策强力扶持和资本大规模涌入的推动下,国内半导体设备进口替代有望  
加速。重点推荐:北方华创、晶盛机电、精测电子、长川科技                      
    工业互联网:工业互联网是智能制造的基础,是“互联网+协同制造”体系中的  
核心要素。工业互联网最重要的三个组成部分是机器换人+底层数据采集、云端数据分 
析优化以及各种工业类的应用APP。                                             
    其中机器换人是未来实现工业互联的基础。随着人工成本的上升以及企业处于自  
身竞争力的考虑,自动化改造正在从传统的汽车行业向医药、纺织服装、3C等各个行  
业渗透。国际机器人联合会数据显示,我国工业机器人的销量连续多年保持快速增长  
。重点关注:黄河旋风(名匠)、汇川技术、埃斯顿、弘讯科技。                  

[2018-04-22]机械行业:《河北雄安新区规划纲要》获批复,地热开发相关设备有望受益-周观点(20180422)
    ■光大证券
    机械行业观点:(1)雄安新区动态:《河北雄安新区规划纲要》获批复。批复在 
基础设施投资多方面做出详细要求和指示,雄安新区建设将会带来大量投资机会,机  
械板块受益最大的为雄安地热开发。建议关注汉钟精机、巨力索具;(2)半导体设备 
:多方发力,半导体国产化有望进一步推动设备需求。中兴通讯事件进一步催化半导  
体国产化进程;国内在建项目利好消息不断,长江存储安装生产机台,合肥长鑫存储  
器项目预计年底启动生产,多地将引入新建工程,台湾矽品积极在福建封测市场布局  
。建议关注北方华创、晶盛机电、长川科技。(3)锂电设备:预计二季度新能源汽车 
产销放量,带动上游锂电设备行业业绩大增。18年上半年新能源汽车销量增长,上游  
锂电设备行业受益增加;宁德时代成功过会,有望刺激锂电设备行业进一步发展。建  
议关注先导智能、璞泰来。(4)煤机:供给侧结构性改革受益者,企业转型升级带来 
良好发展机遇。国家明确提出未来5年要大力推进矿业领域科技创新,智能化建设开始 
进入新阶段;计划至2020年,国内采煤机械化程度将达到85%。建议关注天地科技、  
郑煤机。(5)机器人:机器人发展预期良好,工信部五年发展规划。《规划》提出要 
形成较为完善的机器人产业体系,关键零部件取得重大突破,基    本满足市场需求  
;且要"实现机器人在重点行业的规模化应用,机器人密度达到150以上"。建议关注埃 
斯顿、今天国际。(6)工程机械:工程机械一季报亮眼高增长,受全球贸易摩擦影响 
较小。发改委《意见》推动重大技术装备国产化创新;工程机械一季报均亮眼高增长  
,内需+一带一路,挖机出口连续两个月同比增速超过100%,为历史之最;徐工轮式  
、履带式、塔式和港口机械同比增长分别为:91.4%、62.8%、124.2%、149.6%。  
建议关注三一重工、徐工机械。                                                
    上周行情回顾:机械设备板块指数下跌0.07%上周(2018.4.9-2018.4.13)机械  
设备行业指数下跌0.07%,跑输沪深300指数2.3个百分点,跑输中证500指数0.21个百 
分点,跑赢创业板指数0.6个百分点,整体表现在28个行业中涨幅排名第18。申银机械 
设备18个子板块中,除工程机械(2.29%)、冶金矿采化工设备(1.77%)、印刷包  
装机械(1.18%)、制冷空调设备(1.17%)、重型机械(0.66%)、其它专用机械  
(0.13%)上涨以外,其余12个子板块全部下跌,其中跌幅最大的五个子板块是内燃  
机(-3.88%)、楼宇设备(-1.80%)、纺织服装设备(-1.46%)、农用机械(-1.2 
2%)、机床工具(-1.20%)。                                                
    风险分析:1、国内固定资产投资不达预期,导致下游企业对中游机械设备投资不 
足,使得机械板块订单及业绩增速低于预期。2、重点领域政策落地低于预期,致使下 
游行业增速放缓、对中游机械设备投入不足。                                    

[2018-04-22]机械制造行业:国产半导体设备进入绝佳窗口期,三代核电机组投产大幕即将拉开
    ■国泰君安
    摘要:                                                                  
    整体观点:制造业减税、产业基金涌现等一系列利好政策频现,高端制造加速崛  
起,传统制造转型升级,机械设备整体景气度持续高涨。18Q2机械板块投资应立足高  
端,精选优质成长股,一方面,紧抓基本面向上、市占率持续提升的行业龙头;另一  
方面,围绕先进制造,增持高增速优质成长股。                                  
    半导体设备:"贸易战"背景下,半导体成舆论焦点,中兴遭美制裁,阿里进军芯  
片领域,甚至外媒传中国放缓审核高通440亿美元收购恩智浦交易,而我们从长期发展 
目标、中期发展重点、短期订单来源三方面解读行业:①长期看,无论贸易摩擦如何  
演化,提高芯片自产率和半导体设备国产化率趋势不会扭转;②中期看,国内设备厂  
商应把握这轮大陆建厂高峰,提升28nm以上产线国产设备渗透率,并跟进设备研发进  
度;③短期看,根据我们对2017年初以来突破关键节点的存储器、晶圆产线统计,判  
断国内设备采购需求从2017H1爆发,高峰将延续至2019H2,为国产设备进口替代提供  
了绝佳的窗口期。重点推荐:精测电子、北方华创、长川科技;受益标的:至纯科技  
。?                                                                         
    工业机器人:据工控资讯网讯,上海图灵向日本新宝采购1万台谐波减速机,可供 
生产3300台SCARA机器人,表明国产厂商得到主流进口品牌信任和支持。根据高工机器 
人数据,2018年国外企业SCARA机器人订货依然紧张,2018Q1华盛控订单达到2017全年 
销量3倍。整体上,我们认为工业机器人行业中低端产品将持续放量,利好零部件国产 
化进程加速,看好国产核心零部件厂商销售放量、盈利提升,受益标的:埃斯顿、拓  
斯达、中大力德,秦川机床。                                                  
    核电装备:据中国能源报讯,作为世界主流三代核电技术EPR的首堆项目之一,台 
山核电1号机组首次装料获批。国家能源局指导意见,2018年计划建成三门1号、海阳1 
号、台山1号、田湾3号和阳江5号机组;预计18年将开工核电机组6到8台,将显著改善 
核电设备板块的订单增长。台山核电1号机作为我国在建三代核电机组中首个装料的机 
组,拉开了三代核电机组陆续投产的大幕;采用AP1000的三门1号,预计装料日期也将 
临近。受益标的:台海核电、应流股份。?                                       
    油服设备:受叙利亚地缘政治因素影响,布油再次站上70美元/桶。OPEC减产已实 
施16个月,需密切关注6月减产协议能否延续。当前原油过剩已基本消除,看好油价中 
枢抬升对油服设备需求提振,细分领域的民营油服龙头将优先受益。重点推荐:杰瑞  
股份;受益标的:海默科技,通源石油、中曼石油。                              
    本周报告更新:三一重工、恒立液压、艾迪精密业绩点评。                    

[2018-04-22]机械设备行业:推荐自主可控和进口替代加速的高端装备
    ■东吴证券
    1.推荐组合【晶盛机电】、【先导智能】、【海油工程】、【三一重工】、【精  
测电子】、【浙江鼎力】、【恒立液压】、【中集集团】、【振华重工】、【康尼机  
电】2、最新核心观点【行业】中兴受美国严厉制裁,高端制造国产化迫在眉睫事件: 
2018年4月16日,美国商务部宣布立即重启对中兴通讯的制裁禁令,中兴通讯将被禁止 
以任何形式从美国进口商品。制裁期至2025年3月13日。中兴通信宣布A/H股停牌。对  
外依存度高,高端制造国产化迫在眉睫:我国在高端制造业领域仍存在对外依存度过  
高的问题。尤其是半导体产业,作为电子信息产业最重要的基础,整个行业对外依存  
度极高,贸易逆差超过原油,半导体产业设备自制率仅为14%。半导体核心设备在采  
购中面临国外企业的技术封锁,因此,半导体产业国产化是我国跻身世界制造强国的  
必经之路。《中国制造2025》重点领域技术路线图提出,到2025年,制造装备领域应  
实现20-14nm工艺设备,国产设备占比30%。                                     
    政策支持助力产业升级:借鉴美国、日本、韩国等国通过举国之力,在半导体、  
面板等行业实现突破,站上制造业金字塔尖的成功经验,我们认为,在涉及到国家安  
全的高端制造业,国家政策支持尤为重要。自2014年成立以来,半导体产业大基金一  
期投资规模已逾1300亿元,并带动数千亿社会资本投资。二期、三期基金有望设立,  
持续促进半导体产业链的发展。先进制造如火如荼,见证大国崛起:以新能源汽车、  
面板、关键零部件进口替代、新材料为代表的先进制造正在迅速提升我国制造业水平  
,使我国部分领域逐渐由"跟跑"向"领跑"迈进。新能源汽车具备三大优势:具有优化  
能源消耗结构,减少石油依存度;减少大气污染,促进可持续发展;提升智能化,并  
缓解交通拥堵,持续获得政策长期推荐,并被消费者广泛认可。面板产业随着上下游  
产业链转移,已进入国产化的关键期,国内企业有望在这一轮OLED的设备投资高潮中  
,逐渐取代日韩台湾地区企业,占据面板行业龙头地位。而关键零部件受制于人,就  
如同被扼住咽喉,目前,在工程机械泵阀、轨道交通等板块,我国已逐渐实现关键零  
部件进口替代;此外,新材料如同维生素一般不可或缺,在制造强国的道路上同样至  
关重要。                                                                    
    制造业转型升级,工业互联网势在必行:工业互联网是新一代信息通信技术与现  
代工业技术深度融合的产物,是全球新一轮产业竞争的制高点,能够帮助企业实现智  
能化生产和管理、实现生产方式和商业模式创新、可能催生新的产业体系。自2013年  
以来,相关政策持续加码,特别是近期工业互联网专项工作组的设立,标志着工业互  
联网发展进入了新阶段。但目前为止,我国在软硬件环节均仍处于追赶阶段。我们认  
为,工业互联网在机器人控制器、伺服电机、减速机、工业机器人、机器人系统集成  
、智能工厂整体解决方案、工控技术、软件等环节均具有广阔发展空间。            
    投资建议:半导体产业链重点推荐【晶盛机电】、关注【北方华创】、【长川科  
技】、【至纯科技】。新能源板块首推【先导智能】,关注【璞泰来】。面板产业链  
推荐【精测电子】,关注【联得装备】、【智云股份】;新材料首推【东睦股份】、  
关注【光威复材】;进口替代推荐【恒立液压】;工业互联网建议关注【拓斯达】、  
【机器人】、【天奇股份】、【黄河旋风】风险提示:美国贸易政策持续施压;订单  
、政策低于预期。                                                            

[2018-04-22]机械设备行业:山西煤化工投资5年600亿,中兴事件提示设备国产化-第16周周报
    ■华创证券
    投资要点                                                                
    1.本周行情概览本周机械设备指数下跌3.39%,沪深300指数下跌2.85%,创业板 
指下跌2.29%。机械设备在全部28个行业中涨幅排名第19位。剔除负值后,机械行业  
估值水平(整体法)40.16倍,相比上周略有下降。全部机械股中,本周涨幅前三位分 
别是海特高新,国睿科技,华铭智能,周涨幅分别为23.97%、16.44%、14.83%。   
    2.主要行业动态(一)油气板块:青海连续发现5个"亿吨级"油气田(二)煤化工 
:陕西四大煤化工项目5年内投资600亿元(三)工程机械:4月CMI指数同环比小幅降  
低但仍居高位(四)轨道交通:国家铁路局发布《铁道客车转向架通用技术条件》等1 
2项铁道行业技术标准英文译本(五)煤炭机械:鄂尔多斯国际煤博会开幕主题为"推  
动科技创新发展战略,引领煤炭安全绿色、高效智能开采"(六)通用航空:为促进通 
用航空发展深圳空管站安装亚洲最大的海上气田平台ADS-B地面站(七)智能制造:河 
南省工信委发布《智能制造白皮书》(八)汽车轻量化:全国首辆镁合金大巴车身惊  
艳亮相(九)锂电设备:大众推进新能源计划年产电池组达50万辆(十)OLED设备:O 
LED市场或将迎巨变LGD高层空降苏宁进行洽谈(十一)半导体设备:未来七年中兴被  
禁从美国进口元器件半导体设备全面国产化成重中之重                            
    3.风险提示:下游需求不及预期,经济、政策环境变化                        

[2018-04-22]机械工业行业:国产化的大时代,机械行业的自主可控投资机会-周报
    ■海通证券
    投资要点                                                                
    板块表现。2018年第16周(2018年4月16日至4月20日),机械设备行业弱于大盘  
,在所有行业中表现偏下,累计超额收益为-1.24%。2018年至今机械设备行业表现偏 
下,累计超额收益-4.10%。                                                   
    国产化的大时代:机械行业的自主可控投资机会。本周美国政府宣布对中兴通讯  
禁运包括芯片和软件在内的元器件,禁令可能长达七年,中兴面临着停产的风险。这  
一事件被市场解读为中美贸易摩擦的升级,同时激发了市场对于安全自主可控现状的  
担忧。我们认为中兴事件可能成为加速核心元器件和关键设备国产化的一大催化剂,  
受影响的方向不仅是半导体材料及设备的国产化,也包含其它目前还高度依赖于进口  
的零部件和设备的国产化。4月17日工信部联合八部委发布《促进首台套重大技术装备 
示范应用的意见》,我们认为是国家层面上促进关键设备国产化的一大明确信号。我  
们认为机械行业上市公司中"自主可控"的投资机会主要体现在:1)半导体设备:美国 
禁运的半导体芯片成为市场关注的焦点。北约主导的《瓦塞纳协议》规定对中国禁运  
半导体设备,加上国际领先的半导体公司与ASML、应用材料等领先的半导体设备公司  
的产业联盟和股权关系,使得中国半导体产业难以采购到最先进的工艺设备。虽然国  
内半导体设备企业与国际领先水平代际差距仍然很大,但在自主可控的国家政策引导  
下未来投入和迭代速度必将加快,可能带来从"0到1"的产业升级机遇,重点关注半导  
体设备突破长晶设备工艺的晶盛机电、封测设备的长川科技和进军半    导体检测设  
备的精测电子;2)液压件:液压件作为行走机械、航空飞行器、工业设备等重大装备 
的核心传动部件,由于材料和制造工艺的复杂度较高至今仍然有较高的对外依存度,  
尤其是高压、高端的液压部件更是长期依靠德国、日本和美国等发达国家的进口。重  
点推荐已经在挖掘机高压液压件成套系统取得关键进展的恒立液压,关注艾迪精密;3 
)密封件和减速机:作为大型通用机械核心部件的密封件对外依存度仍然较高,我们  
判断目前国内大型炼化厂机械密封件进口比例超过70%,油气运输管线加压站密封件1 
00%进口垄断,重点推荐国产化迅速突破的密封件龙头日机密封。工业机器人也是"中 
国制造2025"计划的重点扶持方向,但机器人核心零部件中减速机长期依赖日本纳博特 
斯克公司、哈默尼克公司的进口,重点关注机器人减速机产品日益成熟的中大力德和  
双环传动。                                                                  

[2018-04-20]机械行业:再谈工业互联网的投资逻辑,产业链与案例-新制造孕育新动能系列02
    ■民生证券
    报告摘要:                                                              
    工业互联网驱动制造业升级趋势红利确定我们在2016年底撰写的《2017年度策略  
报告:关注工业互联网驱动制造业升级的趋势红利》重点阐述了工业互联网的投资逻  
辑,指出其是较工业4.0更适合国内制造业升级的路径,并重点提示了三一重工和汇川 
技术等核心标的的投资逻辑。2017年以来,国家和企业对工业互联网的重视不断升级  
,印证了我们的观点。                                                        
    产业链分析:边缘设备亟待突破,核心工控部件进口替代加速工业互联网是媲美  
新能源汽车的万亿级产业。GE向全球开发者全面开放predix平台和国家将工业互联网  
上升到国家战略层面,两大因素直接推动了国内产业链的发展。边缘层和PaaS层是工  
业互联网核心且亟待突破的环节。边缘层接入设备如传感器、智能网关、仪器仪表、P 
LC、变频器等工控组件整体国产化率不到35%,PLC国产化率不到10%,工业互联网浪 
潮将加速其进口替代的进程。PaaS层是平台的核心,边缘计算对于解决异构、实时、  
短周期的工业大数据具有强大优势,建立在边缘计算基础上的操作系统将构建较强的  
技术壁垒。                                                                  
    案例分析:从海外案例寻找国内最有潜力的工业互联网独角兽全球超过50%以上  
的工业互联网平台分布在美国,通过分析像UPTAKE、PIVOTAL和C3LOT等细分领域独角  
兽,我们发现:1)国外细分领域的工业互联网平台成立时间不长,但发展很快,相关 
公司已经产生了数亿美元的营收,估值在15~30亿美元不等;2)业务模式具有可复制  
性,多依靠某个细分领域建立优势然后横向扩张,如工程机械、电力设备、汽车、金  
融等;3)盈利模式较为清晰,以出售预测性维护等软件解决方案为主。国内相关公司 
如三一重工、智擎信息等。?                                                   
    投资主线:平台、硬件和集成从机械角度看,工业互联网的投资主线包括:平台  
、硬件和集成。1)平台:对标UPTAKE,强烈推荐:三一重工,关注已过会的富士康股 
份;2)硬件:工业互联网产业链中最先放量,强烈推荐金卡智能,工控组件进口替代 
加速,关注汇川技术;3)集成,强烈推荐具备牛顿系统和IPP模式双壁垒的黄河旋风  
。?                                                                         
    风险提示                                                                
    工业互联网政策推广不及预期;工控自动化核心零部件进口替代不及预期。      

[2018-04-20]机械设备行业:智能光伏产业政策发布,拉长设备景气周期
    ■兴业证券
    投资要点                                                                
    事件:4月19日,工业和信息化部、住房和城乡建设部、交通运输部、农业农村部 
、国家能源局、国务院扶贫办六部委联合印发《智能光伏产业发展行动计划(2018-20 
20年)》。1)文件总体要求加快提升光伏产业智能制造水平,推动互联网、大数据、 
人工智能等与光伏产业深度融合,鼓励特色行业智能光伏应用,促进我国光伏产业迈  
向全球价值链中高端;2)工作目标为到2020年,智能光伏工厂建设成效显著,行业自 
动化、信息化、智能化取得明显进展;智能制造技术与装备实现突破,支撑光伏智能  
制造的软件和装备等竞争力显著提升;智能光伏产品供应能力增强并形成品牌效应," 
走出去"步伐加快;3)具体包括加快产业技术创新,提升智能制造水平等。要求推动  
光伏基础材料生产智能升级,并加快先进太阳能电池及部件智能制造。              
    预计2018年光伏新增装机55-58GW以上,2019-20年受平价上网催化,新增装机有  
望持续超预期。国家能源局统计数据显示,2017年中国光伏发电新增装机为53.06GW, 
同比增加18.52GW,增速高达53.62%,再次刷新历史高位。根据近期国家能源局发布  
的关于征求光伏发电相关政策文件意见稿,新规下工商业分布式转为"自发自用"模式  
收益率更高、补贴更易获得,建设规模提升,驱动2018年全年装机55-58GW以上。2018 
年行业有望持续正增长,2019-20年受平价上网催化,装机有望继续超预期。         
    光伏装备涵盖众多产品,决定生产工艺技术水平及竞争力。太阳能光伏装备主要  
包含硅料提炼设备、硅片生产设备(生产、切割、清洗等)、电池片生产设备(扩散  
、蚀刻、测试等)、组件生产设备(检测、焊接、层压、装框分选等)和光伏系统支  
撑部件生产设备(控制器、逆变器、支架等)等。光伏产业链各环节所涉及的装备数  
量较多,每个环节的装备水平高低,直接决定着该环节工艺技术水平的高低,并直接  
关系到光伏制造企业的竞争力。                                                
    产业升级+集中度提升新增资本开支+出口,拉长设备端景气周期。1)下游产业升 
级有望带动新的资本开支。文件要求到2020年,智能光伏工厂建设成效显著,行业自  
动化、信息化、智能化取得明显进展。市场对高效产品的需求增加带动了对先进的设  
备的需求,以提高质量,降低成本。此外,光伏设备除了增量市场,还有存量市场。  
由于大型企业使用光伏设备较长时间后,设备的效率会降低,性能差距也会给企业带  
来损失,这就需要对原有设备进行改装和升级,增加了光伏设备改造和替换的需求;2 
)行业集中度的提升有望带来新的资本开支。光伏组件市场集中度一直在曲折提升,2 
011~2013年间由于欧美市场连续对中国制造实施"双反",导致行业集中度下降,但随  
后快速上升。根据PVInfolink数据库统计,2017年国内前十光伏组件供应商市场占有  
率达到57%。目前一线厂商仍在持续扩产,并进行垂直一体化整合延伸产业链,进一  
步抢夺其他市场份额带来新的资本开支;3)设备出口带来新增需求。随着国内光伏设 
备企业技术水平的不断提高,国际光伏生产厂商也开始逐渐采用国内光伏设备厂商的  
产品,而受到国际贸易壁垒等因素的影响,国内的光伏生产厂商开始不断在海外尤其  
是东南亚地区建立生产基地,进一步拉动了光伏设备厂商的需求,    从而拉长设备  
端景气周期。                                                                
    设备端集中度提升,优势企业抢占更多份额,带来业绩增长的持续性。工信部《  
光伏制造行业规范条件》政策的实施,使得不符合规范条件而未被纳入名单中的企业  
将无法获取出口退税及银行信贷等方面支持。同时,国家能源局、工信部和国家认监  
委联合发布的《关于促进先进光伏技术产品应用和产业升级的意见》,将严格执行光  
伏产品市场准入标准,而"领跑者"专项计划的实施,使得光伏产品的技术标准在上述  
标准基础上进一步提高。行业技术标准的提升将大幅提高其配套设备的行业发展门槛  
。伴随下游集中度的提升,设备端的集中度也持续提升。目前光伏行业处于新一轮扩  
张周期,优势企业有望抢占更多份额,业绩有望实现长虹。                        
    投资建议:下游光伏行业进行产业升级,以及集中度提升过程中带来增量投资,  
有望拉长设备端景气周期;设备端伴随下游行业提升集中度,优势企业有望抢占更多  
份额,带来业绩增长的持续性。重点推荐京山轻机(收购的苏州晟成是光伏组件自动  
化领域的翘楚),晶盛机电(单晶设备龙头),先导智能(优秀的电池片生产设备供  
应商);建议关注金辰股份(优秀的光伏组件自动化供应商),岱勒新材(优秀的金  
刚石线供应商)。                                                            
    风险提示:下游资本开支不及预期,竞争加剧的风险。                        

[2018-04-19]机械行业:由底部复苏走向稳健盈利-海外2017年报综述
    ■光大证券
    年度业绩概览:整体业绩回升,周期类板块同比增长显著2017年港股机械板块主  
要公司均已公布年度业绩。整体来看,大部分子行业整体业绩出现回升,周期类板块  
相对表现亮眼,同比增长显著。                                                
    油气设备与油服行业:17年底部复苏,由整体亏损转向盈亏平衡;18年业绩与估  
值有望出现双击在欧佩克开始限产,全球原油库存下行,油价同比大幅上涨的背景下  
,随着油企勘探开发开支回升,油气设备与油服行业在2017年迎来触底复苏。与行业  
的复苏对应,2017年油气设备与油服板块公司大部分呈现收入回升、利润由亏损转向  
盈亏平衡点的局面。进入2018年,油价继续回暖,我们预计行业盈利向上的趋势将得  
以延续。随着订单量和订单价格的回升,优秀公司未来的业绩弹性较大。2018年油气  
设备与油服板块有望迎来业绩与估值的双击。维持推荐安东油田服务、中海油田服务  
、海隆控股、中集安瑞科。                                                    
    铁路设备行业:17年国铁通车处于低位,行业盈利总体持平;18年板块业绩将随  
通车高增长而复苏2017年国家铁路投资维持高位,但高铁通车里程处于高峰期来临前  
的低点,仅有2200公里,与2016年接近。受此影响,铁路设备行业主要龙头公司收入  
和利润基本维持稳定。展望2018年,国家铁路正从建设高峰期转入通车高峰期,高铁  
年通车里程将大幅增长至3500公里。城轨地铁年通车里程将继续创下新高。与通车期  
密切相关的铁路车辆、信号控制系统等产业,将随通车高增长而复苏。维持推荐中国  
通号、中车时代电气、中国中车。                                              
    专用设备行业:工程机械高增长,煤机行业底部反转,注塑机增长稳健工程机械  
行业受益于上一轮销售高峰的设备更新换代、基建投资增长与市场需求的结构化增长  
,2017年各类产品销售增长强劲,带动上市公司业绩快速提升。煤炭机械行业受益于  
煤价上涨,煤企现金流大幅好转、设备投资重新启动,订单和销售均出现底部反转。  
注塑机行业受益于国内经济增速回升,客户投资意愿增加,以及欧美等海外市场增长  
强劲,销售增长稳健。维持推荐中国龙工。                                      
    风险分析:铁路招标延迟风险、油价波动风险、固投增速下行风险、出口市场变  
化风险、汇率风险                                                            

[2018-04-19]机械设备行业:为何中美同时角力“制造业”,缘由何在?
    ■天风证券
    中美同时强调制造业升级,制造强国是必由之路美国二战之后成为"世界工厂",  
制造业非常发达,但是从20世纪80年代开始,由于比较优势丧失,制造业开始出逃。2 
008年金融危机后,奥巴马政府陆续推出一系列政策措施来实现"再工业化"。但是根据 
Statista网站的数据,2016年美国制造业增加值占GDP比重滑落至历史低点11.7%,表 
明"再工业化"效果不理想。特朗普当选美国总统后进一步强调让"制造业重回美国",  
并推出一系列政策,包括将企业所得税最高税率由35%降至21%。根据万德数据,中  
国制造业在改革开放后迅速发展,40年间工业增加值复合增长率13.75%。但是我国人 
口红利逐渐丧失,低端初级制造开始往东南亚等国转移。2008年后,我国推出了四万  
亿刺激政策,国内出现了房价等资产泡沫,根据Wind数据,一线城市百城平均房价由2 
011年的22091元/平米上涨至2017年的41055元/平米,一定程度上抑制了实体经济发展 
。新一届领导不断强调中国经济需要"脱虚向实",并制定了"中国制造2025"等规划,  
中国实体经济需要通过"三步走",实现制造强国的战略目标。                      
    回顾全球制造业四次迁移,创新才能驱动产业发展制造业是一个国家发展的基础  
,全球制造业转移走向对一个国家的前途命运乃至世界格局都有重大的影响,近代世  
界历史上共出现过四次制造业大迁徙,其背后驱动力都是创新因素。第一次制造业中  
心迁移发生在1920年代,由英国迁往美国,原因是美国在制造流程上创新。美国通过  
发明出流水线生产方式,使大规模量产成为可能,同时也集中了研发力量。而英国则  
保留了家庭作坊式的生产方式。1920年代末,美国的研发支出在国民产值中所占比例  
高达2.5%,而同期的英国只有2%;美国土木工程师在总就业人口中所占比例已高达1 
3%,高于英国的5%。第二次制造业中心迁移发生在二战后,由美国迁往日本,德国  
。两国实现了协作体系的创新,许多企业数十年钻研一个细分行业。这些企业拥有雄  
厚的技术储备,产品质量世界领先。例如日本制造的光刻机技术世界领先,定位精度  
达到0.01微米,而德国供应了其中最核心的光学元器件。                          
    第三次制造业迁徙发生在1990年代初,亚洲的新兴工业体,如韩国与中国台湾,  
积极整合产业链,实现了技术突破。典型的例子如台湾的台积电,富士康,以及韩国  
的三星集团。上世纪90年代初开始,由美国公司负责设计,中国台湾负责代工做硅晶  
片厂,尝试了不同尺寸的硅晶片,从硅晶片制造到切割、封装、测试,形成一个庞大  
的产业链。通过打通产业链,不但降低了成本,还提供了深入了解技术的机会,为创  
新提供了条件。第四次制造业迁徙的目的地是中国。我国始终坚持制造业体系化。经  
过多年发展,逐渐形成了完备的工业体系,软件服务商有BAT,硬件制造商则有联想、 
华为、小米等。自有工业体系的最大优点在于制造过程中产生的成本,大部分能转化  
为投资,进入了整个国家的原材料工业、能源工业、基础设施和配套产业之中,使得  
一个强大的工业和市场体系最终在我国形成。                                    
    制造业是国民经济根基,大国角力抓手根据国家统计局的数据,制造业对国民经  
济有非同一般的重要作用,这也是中美两国都重视制造业的原因。制造业能够大量吸  
纳劳动力,2016年我国制造业吸纳就业人数4893.8万人。制造业在国家经济体系中起  
到了非常重要的助推作用,2017年我国工业增加值总量占GDP比重为33.9%。同时,制 
造业能够为军事工业提供技术支持,是影响一国军事实力强弱的重要因素。制造业能  
够提供国防物资生产能力,保障国家安全,是大国间角力的重要抓手。例如我国自产  
的五轴联动数控机床,是加工叶轮、汽轮机转子、大型柴油机曲轴等军工配件的唯一  
手段,提升了我国军工行业精密加工能力。                                      
    风险提示:宏观经济波动风险、产业政策调整风险、中美贸易战风险。          

[2018-04-18]机械设备行业:原油价格维持高位、页岩气资源税减征30%,助力油服及设备板块复苏-周报
    ■银河证券
    1.一周行业热点                                                          
    新华社报道,美国总统特朗普13日晚宣布,已下令美军联合英国、法国对叙利亚  
政府军事设施进行"精准打击"。受叙利亚局势影响,布伦特原油价格最高上涨至72美  
元/桶。近日,财政部、税务总局发布《关于对页岩气减征资源税的通知》,自2018年 
4月1日至2021年3月31日,对页岩气资源税(按6%的规定税率)减征30%。          
    2.最新观点我们认为,当前油价下油气行业复苏趋势进一步确定,看好油服及设  
备板块,主要逻辑包括:(1)根据我们模型计算,未来三年全球原油消费量复合增速 
达到1.5%,2018年原油供需将加速平衡。(2)北美页岩油气开发维持高景气度,北  
美压裂服务商设备利用率维持在较高水平,服务商与设备供应商议价能力也得到提升  
。(3)国内页岩气开发加速,2018-2021页岩气资源税减征30%有望进一步利好相关  
服务及压裂设备制造商。                                                      
    3.风险提示相关政策推进低于预期;基建投资低于预期;房地产投资增速低于预  
期;国际原油价格大幅下滑                                                    

[2018-04-18]机械行业:机械行业的“自主可控”投资思路梳理
    ■太平洋证券
    事件                                                                    
    美国商务部在美东时间4月16日宣布禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、 
软件和技术,并明确了将到2025年3月13日长达7年的禁止时间。主要原因为中兴违反  
了2017年与美国政府达成的和解协议。                                          
    今天有望实现"自主可控"的半导体、工业机器人等领域标的大幅上涨。          
    点评1、直接影响-国产芯片再成焦点,关注国产半导体设备。以目前中兴产品来  
看,包含手机、平板等消费类电子产品以及电信设备为主,其中电信设备、消费电子  
产品分别占总体收入60%、30%。从此次事件的影响程度来看,中兴的电信设备部分  
的关键组件,比如说光传输的发送器与接收器等,还是以国际大厂作为零件供应主要  
来源,外来零部件占据60%,而其中至少有一半来自美国供应商。而在手机消费电子  
产品方面,高通目前是中兴最大的应用处理器来源之一。                          
    从中可以明显发现,国内半导体行业还不够成熟,且主要以进口作为支撑,预计  
此次事件将会坚定国家层面半导体国产化的决心,而半导体设备的国产化是关键突破  
点,根据中国电子专用设备协会预测,2018-2020年国内半导体设备行业年均增速有望 
维持在25%左右,2020年设备自制率达到20%。                                  
    2、间接影响-自主可控重要性凸显,机械行业核心零部件等国产化进程将有望加  
速。相比于中兴通讯此次事件,尽管没有直接影响到其它机械领域,但有着"警钟效果 
"。目前来看,国内机械行业目前已有众多的整机组装厂,包括中国中车、中国核电集 
团、三一重工等,规模庞大,但是必须要走向大而强,必须依仗关键零部件的突破,不 
然同样会出现不能自主可控这样的事件,我们认为此次事件影响深远,将加快国内核  
心零部件的突破进程。                                                        
    (1)机器人减速器:减速器为机器人主要传动装置,目前日本企业Nebtesco、HD 
呈全球垄断地位,不仅成本高且交期长,严重阻碍国产机器人的发展,在国内火爆的  
下游需求下(尤其2017年),国内RV减速器企业不断进步。国产龙头南通振康2018年有 
望实现3万台销售,双环传动、中大力德等也开始大规模放量,估计2018年国产RV减速 
器销量将实现爆发式增长。                                                    

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