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太钢不锈(000825)业内点评

业内点评

≈≈太钢不锈000825≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:17.11.21)
[2017-11-20]钢铁行业:唐山环保限产正式开启,但力度尚不及预期-周报(11月13日-11月19日)
    ■国信证券
    原料价格微降                                                            
    截止到11月17日,普氏62%品位铁矿石价格为62.80美元/吨,与上周持平;青岛  
港PB粉价格467元/吨,较上周微降3元/吨。目前大中型钢铁企业厂内进口铁矿库存可  
用天数为22.0天,为今年下半年来的最低点。山西临汾产一级冶金焦价格1600元/吨, 
较上周下降50元/吨,价格继续下探。                                           
    钢材价格涨跌互现                                                        
    截止到11月17日,上海地区20mm螺纹钢价格4150元/吨,较上周上涨60元/吨;上  
海地区3.0mm热卷价格为4120元/吨,较上周下降50元/吨;上海1.0mm冷轧板价格4780  
元/吨,较上周上涨50元/吨;20mm中厚板价格4080元/吨,与上周持平。             
    钢材模拟利润大幅上升                                                    
    截止到11月17日,钢铁企业盈利面为85.3%,与上周持平。原料滞后一个月模拟  
钢材毛利润发现,螺纹钢、热卷、冷轧、中厚板的毛利润分别为1191.1元/吨、1172.0 
元/吨、1266.2元/吨、1092.2元/吨,分别上涨189.8、110.1、113.8、122.3元/吨。  
模拟利润较上周出现较大幅度的上升。                                          
    铁矿石库存,钢材社会库存下降                                            
    截止到11月17日,港口铁矿石库存为13815.3万吨,比上周下降26.4万吨。钢材社 
会库存减少55.4万吨,达885.8万吨。35个主要城市,螺纹钢库存361.70万吨,较上周 
下降37.96万吨。26个主要城市热卷库存为201.80万吨,较上周下降2.84万吨。       
    钢铁板块本周涨幅                                                        
    中信钢铁指数回调,周五板块大幅回调,板块指数5日下降18.48。沪深300指数本 
周则上升8.94。本周统计局公布经济数据不及预期,房地产新开工面积及销售面积增  
速均为负,以及环保限产力度不及预期,对钢铁板块造成一定影响。本周钢铁板块企  
业涨幅中,周涨幅上,宝钢股份领涨,上涨6.00%,新钢股份、方大特钢分别上涨3.7 
3%、3.51%。西宁特钢、武进不锈跌幅较大,分别下跌9.82%、9.53%。           
    新闻点评                                                                
    10月全国粗钢日均产量233.42万吨,环比下降2.51%。10月份生铁、粗钢、和钢  
材日均产量分别为193.61万吨、233.42万吨和296.10万吨,较9月份日均产量环比分别 
下降2.55%、2.51%和5.06%。10月钢材出口498万吨,进口95万吨,社会库存增加9  
万吨,测算10月钢材表观消费量为8767万吨,同比下降3.73%。                    
    坚决打好污染防治攻坚战。11月15日起,采暖季环保限产全面开启,对钢铁行业  
的供需双向均将造成较大影响。政府相关部门反复强调相关工作的重要性。就目前形  
势看,环保限产督查较严格,本周全国高炉开工率已明显下滑。然而从目前的执行力  
度来看,虽然部分企业已开始对高炉进行限制,但仍有部分钢厂仅明确了限产幅度,  
尚未行动,仍需关注钢材库存变化情况,从侧面验证限产执行是否达到预期值。      

[2017-11-20]钢铁行业:南钢股份
    ■信达证券
    1、钢材现货市场价连续两周上涨。本周(11月13日-11月17日),钢材价格小幅  
上涨,高线、螺纹钢、圆钢、镀锌板卷、涂镀、热轧板卷、中板的价格变动分别为1.6 
1%、2.12%、2.36%、0.77%、0.39%、0.24%、0.41%。                       
    2、铁矿石价格震荡下行,供需矛盾或将持续。10月末,中国铁矿石价格指数(CI 
OPI)为215.70点,较上月末下降10.60点。其中:国产铁矿石价格指数为216.92点,  
较上月末下降11.89点;进口铁矿石价格指数为215.51点,较上月末下降10.41点。在  
钢铁秋冬季限产和钢材消费处于淡季的情况下,铁矿石需求将持续走弱。而由于前期  
累积库存较高,我们预计四季度铁矿石供大于求的矛盾将更加突出。                
    3、10月钢材社会库存继续回升。据中钢协统计,2017年10月,全国20个城市5大  
类品种钢材社会库存合计继续回升,其中线材库存增加较多,螺纹钢库存由于前期增  
加较多出现回调。10月库存总量893万吨,环比增加9万吨,上升1.0%。其中钢材市场 
库存总量783万吨,环比增加2万吨,上升0.3%;港口库存110万吨,环比增加7万吨, 
上升6.5%。                                                                 
    4、需求减缓,钢材市场供需两弱。一方面受北方钢厂进入采暖季限产落地期影响 
,粗钢产量预计将会出现明显下降,其中邯郸、安阳等地已明确钢厂限产50%的时间  
长达6个月,后期可能会出现供应缺口;另一方面楼市持续密集调控,房地产投资及销 
售增速放缓,同时多地提前出台了停止土石方作业等相关文件,对需求量也会形成明  
显影响。我们预计,未来钢材市场将呈现供需两弱的局面。                        
    5、风险提示:宏观经济增速低于预期;环保限产力度不达预期。               
                                                                            

[2017-11-19]钢铁行业:本周钢材社会库存大降-周报
    ■川财证券
    周报观点:延续前期观点,继续看好南方钢企本周,钢铁板块下跌0.6%,沪深300 
上涨0.22%,钢铁板块前涨后跌,前期受采暖季限产催化,后期受宏观数据不佳影响。 
本周,全国、河北、唐山高炉开工率分别为63%、53%、43%,周环比下降7、14、25个  
百分点,显示河北采暖季限产执行力度大。本周钢材的钢厂库存及社会库存大降,我  
们分析如下:1)华东、华南地区或出现年底赶工现象;2)钢材社会库存多以大仓库  
、大钢贸商为样本,我们调研显示目前钢材库存存在从大贸易商向小贸易商转移的现  
象,因此本周社会库存大降难以说明终端需求大幅好转。从业绩上看,本周吨钢毛利  
继续上行,钢企四季度业绩有支撑。四季度后期市场焦点将转移到原料及钢材的冬储  
上,冬储节奏将影响四季度及明年一季度钢材盈利,我们将保持持续跟踪。近期仍建  
议关注南方钢企,相关标的为*ST华菱(000932)、南钢股份(600282)、韶钢松山(0007 
17)、新钢股份(600782)。                                                  
    行业、公司要闻:10月工业增加值同比增速回落1)10月,规模以上工业增加值同 
比增速较9月回落0.4个百分点(国家统计局);2)1~10月,全国造船完工3720万载  
重吨,同比增长31.9%(我的钢铁);3)本周百家中小钢铁企业高炉开工率为73.38%  
,比上周降7.36个百分点(兰格钢铁网);4)新钢股份非公开发行股票募集资金17.6 
亿。                                                                        
    价格:钢材现货、期货涨跌现背离现螺纹、热卷价格分别为4216、4153元/吨,周  
变动分别为1.81%、0.41%;螺纹、热卷最新期货价格分别为3632、3934元/吨,周变动 
分别为-4.32%、-1.92%;现唐山66%铁精粉价格555元/吨,周涨幅1.06%。巴西、澳洲  
铁矿石到岸价分别为660、485元/吨,周变动分别为-1.49%、0.00%。巴西-中国和澳洲 
-中国海运费分别为18、7美元/吨,周变动分别为-5.21%、-7.25%。山西二级冶金焦报 
1450元/吨,周环比持平。                                                     
    利润:吨钢毛利继续上行加权生铁和钢坯成本分别报1892、2386元/吨,周跌幅分  
别为1.11%、0.79%。分产品看,螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为103 
6、1198、827、1019、780元/吨,周变动分别为82、61、33、39、43元/吨。         
    产销存:社会库存下降5.88%截至本周末,社会库存总计885.83万吨,周环比下跌 
5.88%;分产品来看,现建筑用钢、热卷的库存分别为471.66、201.80万吨,周变动幅 
度分别为-9.86%、-1.39%。上周建筑用钢终端采购变动为93.37万吨,周变动41.26万吨 
。上周建筑用钢产量为440.96万吨,周环比增长0.68%。                            
    风险提示:原材料价格波动,宏观政策变化,下游需求变化。                  

[2017-11-19]钢铁行业:钢铁经销商库存较2010年以来最低点仅高4.64%-周报
    ■光大证券
    短期关注:(1)随着取暖季11月15日的正式实施,唐山高炉开工率环比下降25个 
百分点至43.29%,全国高炉开工率环比下降7.05个百分点至63.12%。(2)本周钢价 
先涨后跌,全周钢价上涨1.3%,重点城市经销商库存再降5.87%至887万吨,较2010  
年以来最低点仅高4.64%,模拟的钢铁利润微幅下降。(3)热轧和三级螺纹钢的价差 
再次出现倒挂,创6月底以来的最低水平,冷轧和螺纹的价差则还处于6个月以来的偏  
高水平。                                                                    
    板块观点:11月15日之前唐山部分钢厂备了一些坯料,在这些料库存消耗殆尽后  
、以及终端用户逐步入市采购,在钢材社会库存极低的背景下,钢铁板块还是会存在  
一波错配带来的投资机会,我们依旧看好钢铁板块震荡向上的行情,重点推荐龙头板  
材股。                                                                      
    股票关注:11月关注:宝钢股份、华宏科技、太钢不锈、方大特钢、*ST华菱。光 
大钢铁11月关注股票本周涨幅-0.94%,跑输钢铁板块0.35个百分点。               
    风险提示:闲置高炉产能以及短流程钢厂复产,需求差于预期、公司经营不善风  
险等。                                                                      
    一周回顾。钢价涨1.34%矿价跌0.45%。国内钢价继续上涨,Myspic综合指数上  
涨1.34%,其中长材价上涨1.82%,扁平材价上涨0.74%;铁矿石综合指数下跌0.45  
%,石墨电极均价下跌8.51%。                                                
    唐山开工率下降至43%。唐山150座高炉开工率为43.29%,较上周下降25个百分  
点。经销商钢材库存本周环比下跌了5.87%,其中长材库存下跌9.76%,板材库存下  
跌0.93%。                                                                  
    钢铁板块回调。沪深300指数上涨0.22%,上证综指下跌1.45%;申万钢铁指数下 
跌0.6%,跑输沪深300指数0.81个百分点。                                      

[2017-11-19]钢铁行业:外矿发货量升幅明显,高炉检修率大升,亏损面与上次统计持平-矿山、钢厂、钢贸商动态跟踪(2017/11/13-2017/11/17)
    ■广发证券
    内矿产能利用率小幅上升,外矿发货量升幅明显                              
    根据我的钢铁网统计数据,11月17日,全国70家样本矿山企业日总产量7.40万吨  
,较上次统计增加0.20万吨,产能利用率41.00%,较上次统计(39.70%)上升1.3个 
百分点,总库存68万吨,较上次统计增加2.78%。11月6日-11月12日,海外铁矿石发  
货总量2364.00万吨,较上次统计增加85.50万吨,其中澳洲1536.10万吨,增加83.60  
万吨;巴西827.90万吨,增加1.60万吨;印度0万吨,与上次统计持平。11月17日,全 
国主要港口铁矿石库存总量13815万吨,较上次统计减少27万吨。                   
    钢厂:高炉检修率大幅上升,亏损比例与上次统计持平,进口矿平均库存小幅上  
升,炼焦煤库存降幅明显                                                      
    根据我的钢铁网统计数据,11月17日,全国163家样本钢厂395座高炉,检修钢厂  
数111家,较上次统计增加19家;检修高炉146座,较上次统计增加28座;检修总容积2 
07136m3,较上次统计增加50693m3;检修容积占比48.79%,较上次统计(36.85%)  
上升11.94%。检修高炉影响日均铁水产量60.69万吨,较上次统计增加14.97万吨。11 
月17日,全国163家样本钢厂亏损24家,与上次统计持平;亏损比例14.72%,与上次  
统计持平。                                                                  
    根据我的钢铁网统计数据,11月8日,全国64家样本钢厂平均使用进口矿配比89.4 
1%,较上次统计增加0.10%。11月8日,样本钢厂进口矿平均库存为27.14万吨,较上 
次统计增加0.22万吨;国产矿平均库存1.03万吨,与上次统计持平。11月10日,110家 
样本钢厂及100家独立焦化企业炼焦煤总库存量为1531.25万吨,较上次统计减少29.82 
万吨,环比下降1.91%。                                                      
    钢贸商:库存总量降幅明显,上海市场终端线螺采购量降幅明显根据我的钢铁网  
统计数据,社会库存总量降幅明显,各地区全面下降。                            
    根据西本新干线统计,11月17日,上海市场样本终端线螺周采购量41265吨,环比 
减少2185吨,降幅5.03%。                                                    
    预测:市场预计下周钢价盘整运行                                          
    重要说明:本报告中有部分数据为两周或更长时间更新一次,所以如遇数据没有  
更新的情况,则延用最近一期报告中的统计数据和点评。                          
    风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;限产执行力度低于  
市场预期;矿石巨头联合减产保价。                                            
    备注:除非特别说明,本报告数据均来自我的钢铁网                          

[2017-11-19]钢铁行业:环保限产正式落地,库存去化速度加快,钢价有望获支撑-周报
    ■平安证券
    投资建议:上周,北方采暖季环保限产正式落地,全国高炉开工率尤其是河北地  
区高炉开工率显着下降,高炉检修容积大幅增加,后期钢材供给将不可避免减少。Mys 
teel统计的钢材社会库存创年内新低,且环比去化速度明显加快;建筑钢厂企业库存  
也明显下降,供应端收缩使得钢厂和贸易商挺价意愿较强。钢材价格环比上涨,但由  
于上周公布的10月份多个经济数据不及预期,导致钢铁板块前高后低震荡,最终小幅  
收跌。从基本面来看,我们认为钢材供需紧平衡格局有望进一步加强,钢材价格有望  
获得强力支撑。主要原燃料价格维持低位水平,且受限产压制难以上涨,钢企四季度  
盈利仍有望维持较高水平。在震荡的市场格局中,建议关注前期涨幅较小、业绩弹性  
大的酒钢宏兴,以及业绩大幅增长以及估值较低的凌钢股份、三钢闽光、韶钢松山以  
及市净率不足一倍的河钢股份以及行业龙头宝钢股份、太钢不锈等。                
    钢铁板块小幅下跌。上周(2017.11.13-2017.11.17)沪深两市共计5个交易日,申  
万钢铁行业板块前高后低震荡,整周收跌0.60%;沪深300指数上涨0.22%,钢铁板块 
指数跑输沪深300指数0.81个百分点。个股方面,宝钢股份、新钢股份、方大特钢涨幅 
排名前三。                                                                  
    钢材价格继续回升。上周钢价综合指数环比上涨1.21%,与上月同比上涨0.46%  
;上周主要钢材代表品种现货价格涨幅明显;螺纹钢主力合约周平均环比下降0.53%  
,热轧卷板主力合约周平均环比上涨0.75%。全球钢价综合指数环比上升0.31%,亚  
洲市场价格环比上升0.76%。                                                  
    高炉开工率环比显着下降,社会库存去化速度加快。上周全国高炉开工率环比下  
降7.05个百分点,其中河北下降13.97个百分点;高炉检修容积环比上升32.40%,河  
北环比上升57.50%。社会库存方面,上周钢材社会库存环比减少55.32万吨,环比前  
一周多降16.81万吨;唐山钢坯库存环比减少5.85万吨,降幅13.57%。              
    铁矿石价格涨幅收窄,焦炭价格继续下降。上周铁矿石价格指数周平均上涨0.14  
点,环比收窄0.32点。港口库存环比微幅减少26.37万吨,大中型钢厂进口铁矿石平均 
库存可用天数22天,环比减少1天。焦炭价格周平均环比减少70元,降幅收窄31元,厂 
内库存可用天数12.5天,环比增加0.5天。国内普碳废钢价格多数地区保持平稳,小部 
分地区上涨。                                                                
    钢厂盈利面环比持平,毛利水平环比继续上升。上周全国钢厂盈利面和河北钢厂  
盈利面分别85.28%和79.45%,周环比持平。上周螺纹钢吨钢毛利测算环比增加171元 
,热轧卷板吨钢毛利环比增加107元。                                           
    风险提示:环保限产政策执行力度不及预期;终端需求超预期波动;四大矿山联  
合限产保价。                                                                

[2017-11-19]钢铁行业:社会库存继续消化,创今年新低-周报
    ■兴业证券
    本周SW黑色金属指数周环比下降0.60%,同期沪深300周环比上涨0.22%,本周行 
业股票涨幅靠前的为宝钢股份600019(6.00%)、新钢股份600782(3.70%)、方大  
特钢600507(3.50%)。                                                      
    本周钢价先扬后抑。本周初钢价上涨,随后有所回落。周五螺纹钢价格收4150元/ 
吨,环比上周五上涨1.5%,热轧板卷价格较上周五下跌1.2%,冷轧板价格环比小幅  
上涨1.1%,中板价格与上周五持平。                                           
    本周钢材库存继续大幅消化。正式进入采暖季全面限产,在钢材供给端显著收缩  
之下,钢材库存继续大幅消化。本周钢材社会库存较前一周下降55.37万吨,钢厂库存 
减少接近37万吨。其中,螺纹钢的社会库存和钢厂库存分别减少37.96万吨和20.49万  
吨,热轧板的社会库存和钢厂库存分别下降了2.84万吨和5.26万吨。目前钢材社会库  
存已经创下今年以来新低,随着采暖季限产的持续严格执行,库存的去化有望延续。  
    开工率大幅下降,盈利水平依旧高位。本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率较  
前一周大幅减少7.05个百分点,创有统计以来最低水平,限产之下,河北地区7家样本 
钢厂高炉开工率较前一周更是下降了近14个百分点。钢价震荡之下,进口铁矿石价格  
持续下跌,焦炭价格也进一步走弱,目前钢材吨盈利仍在高位,Mysteel调研163家钢  
厂盈利率与上周持平。                                                        
    环保影响之下供需两弱,限产严格执行有望带来供需不匹配,钢价或仍有上行空  
间。此轮"2+26"城市采暖季限产历时长、力度严,打出"1+6"组合拳,执行力有望超预 
期,若限产50%覆盖"2+26"全部城市且能严格执行,预计影响全国日均钢铁产量12%  
以上。需求端,虽然北京、天津等地要求停止建设工程土石方作业,但预计对需求端  
的影响在5.5%以下。                                                         
    冬季南方钢材净流入地钢企或受益。今年供给侧改革带来北方钢铁大省产能明显  
收缩,而采暖季限产也主要针对北方钢企,限产的严格执行导致北方地区钢材供给有  
所减少,因此,今年北材南下的量可能出现进一步的下滑。加上南方不受采暖季限产  
影响,环保对钢材需求端的抑制作用并不体现,冬季南方钢材净流入地区的钢企有望  
受益。                                                                      
    维持行业"推荐"评级。推荐(一)受采暖季限产造成的北材南下量进一步减少影  
响,南方钢材价格有望更加强势,采暖季期间钢材净流入地区钢企有望受益:*ST华菱 
;(二)注入炼铁及相关能源资产,估值低、弹性大:八一钢铁;(三)宝武协同和  
湛江钢铁进展顺利,股权激励勾勒中长期确定性的龙头标的:宝钢股份。            
    风险提示:钢价持续下行;环保限产不达预期;下游需求低迷                  

[2017-11-18]钢铁行业:产量、库存、价格、盈利与估值
    ■广发证券
    截至2017年11月17日,Myspic铁矿石绝对价格指数为466元/吨,介于从2005年7月 
1日至今周数据的0-25%分位之间                                               
    截至2017年11月17日,Myspic铁矿石绝对价格指数为466元/吨,介于从2011年2月 
18日至今日数据的0%-25%分位之间                                            
    截至2017年11月17日,41个港口铁矿石库存为13391万吨,介于从2013年10月11日 
至今日数据的75%-100%分位之间                                              
    截至2017年11月17日,Myspic综合钢价指数为4343元/吨,为从2000年6月23日至  
今周数据的75-100%分位之间                                                  
    截至2017年11月17日,Myspic综合钢价指数为4343元/吨,介于从2010年1月1日至 
今日数据的50%-75%分位之间                                                 
    截至2017年11月17日,Myspic综合钢价指数为4343元/吨,介于从2011年1月4日至 
今日数据的75-100%分位数之间                                                
    备注:粗钢产能利用率于2010年达到区间峰值82%,而后进入单边下行通道,我  
们以此作为粗钢产能过剩的起点                                                

[2017-11-18]钢铁行业:观察限产落地情况-周报
    ■中泰证券
    投资策略:本周上证综合指数下跌1.45%,钢铁板块下跌1.00%。十月经济数据  
近日公布,基本符合我们预期,基建受财政支出节奏影响开始逐步走弱,近期内蒙等  
地基建项目暂停显示财政收缩已经在加快脚步,预计基建后期下滑将成为钢铁需求萎  
缩的主要原因。另一方面地产投资在低库存下仍可维持较高水平,能对冲部分基建下  
滑的压力,整体经济呈现圆弧顶形态。后期钢铁行业的关注焦点在于采暖季限产落地  
效果,鉴于焦炭限产不及预期的前车之鉴,市场对限产实际执行情况仍抱有观望态度  
,即使本周库存大幅下降,并不能证明限产执行情况,因此对期货价格刺激效果也比  
较有限,我们需要密切关注限产后两周的库存变化,如果实际效果符合预期,阶段性  
供给下降幅度会超出需求回落,钢价和钢铁板块存在反弹机会,推荐弹性标的如八一  
钢铁、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢以 
及柳钢股份等;                                                              
    国内钢价:本周钢价先扬后抑。周初钢价延续上周上涨趋势,下游钢材成交量亦  
维持高位,而随着周三环保限产正式进入执行阶段,黑色系价格整体却呈现弱势,期  
货盘面表现为成材弱原料强,表明市场对限产落地状况有所担忧。近日公布的10月经  
济数据显示基建、地产投资均呈现回落态势,行业需求确有走弱迹象。我们在前期的  
报告中强调,四季度基建投资受财政支出节奏影响,环比将有所走弱,但地产投资仍  
处高位,行业需求整体下滑幅度较为有限。后期不确定性在于供给收缩的幅度,若随  
着采暖季环保限产持续推进,供给端出现较大收缩,配合处于低位的钢材库存,钢价  
仍有反弹可能;                                                              
    库存情况:本周上海市场螺纹钢库存18.55万吨,较上周下降0.98万吨,热轧库存 
30.77万吨,较上周下降0.3万吨。从全国范围看,Mysteel统计社会库存总量885.82万 
吨,环比下降55.38万吨。本周库存去化速度明显快于历史同期水平,其中螺纹库存周 
环比下降37.96万吨,目前库存总量绝对值较低,开始逼近2016年同期水平。库存去化 
较快主要受限产来临下游阶段性补库影响,若后期环保限产政策落地顺利,供给收缩  
的幅度将快于需求,钢贸商到货减少,社会库存将处于持续快速下滑通道,目前仍需  
观察;                                                                      
    国际钢价:本周国际钢价涨跌互现。美国地区板材价格多呈小幅下跌态势,而长  
材价格止跌企稳,但美国10月CPI环比增0.1%,PPI同比上升2.8%,创2012年2月以来 
新高,整体经济平稳,在需求支撑下后期钢价有望再次上涨;欧洲市场板材价格经过  
前期震荡调整后,本周开始小幅上涨,而长材出厂价以稳为主,鉴于欧元区经济形势  
向好,预计后期钢价有望延续反弹;                                            
    原材料:本周矿价企稳。河北地区66%铁精粉现货价格645元/吨,环比上升5元/  
吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格410元/吨,环比下降5元/吨。普氏指数(62%  
)62.75美元/吨,周环比上升0.05美元/吨。本周进口矿价格先扬后抑,港口现货成交 
较好,日均疏港总量周环比上升17.09万吨至285.68万吨,位于年内高位区间,铁矿石 
需求偏稳运行。考虑到环保限产已经进入执行阶段,预计后期开工率将持续走低,铁  
矿石需求相应会有所回落,但由于当前钢厂进口铁矿石库存已降低至年内最低水平22  
天,继续去库力度较为有限,矿价下跌或难以一蹴而就;                          
    行业盈利:本周吨钢盈利均呈上涨态势,根据我们模拟的钢材数据,焦炭价格持  
续下跌带动钢材成本继续降低,而钢价企稳,行业吨钢毛利均呈抬升态势,其中热轧  
卷板(3mm)毛利上升60元/吨,毛利率上升至41.87%;冷轧板(1.0mm)毛利上升85元/ 
吨,毛利率上升至27.11%;螺纹钢(20mm)毛利上升133元/吨,毛利率上升至52.47%  
;中厚板(20mm)毛利上升54元/吨,毛利率上升至31.81%;                        
    风险提示:宏观经济大幅下滑导致需求承压。                                

[2017-11-17]钢铁行业:环保限产正式启动,节后去库存趋势引发四季度投资机会
    ■华创证券
    主要观点                                                                
    1.长期观点                                                              
    四季度市场核心的分歧点在于供给限产的程度和需求下滑的程度之间的弹性问题  
。需求端的下滑是必然,不仅具有季节性的特征,可能在同比增速上面也存在下滑的  
可能。但是根据我们对于供需结构上的测算和分析,10-11月份仍有望存在一定的供需 
缺口,钢价难以开启下滑趋势,有望在严格执行的供给限产下,10月份钢铁价格已经  
有所修复,不过整体较缓慢,11月限产正式开启后有可能开启更为明确的向上趋势。  
    2.短期观点                                                              
    10月份节后有望开启去库存趋势,关注10-11月份开启的未来半年(四季度和一季 
度)投资机会。(9月25日以来维持趋势向上观点不变)                           
    3.近期逻辑                                                              
    昨天找钢网和钢谷网数据显示,整个社会库存下滑的速率仍然非常快。而且对于  
建筑钢材基本上所有城市都面临下滑。根据找钢网数据:建材全国统计仓库库存量:2 
98.1万吨,环比上周减少34.3万吨;热卷全国统计仓库库存量:167.7万吨,环比上周 
减少5.0万吨。螺强卷弱的情况还在演绎,预计明天的mysteel数据将出现产量、钢厂  
库存和社会库存的较大规模去化,仍然对基本面有力。                            
    行业事公司公告:                                                        
    1、限产来临:11月15日是北方地区“2+26”个城市采暖季错峰限产正式启动的日 
子。14日唐山市钢坯现货价格午后集体出现50元/吨的上涨,一举突破年内最高点。相 
关分析师认为,由于15日即将正式限产,预计在多方的关注下限产执行严格,很难打  
折扣,钢价短期或延续强势。                                                  
    2、空气不佳:环境保护部14日公布了“2+26”城市10月PM2.5平均浓度和变化幅  
度的排名。28个城市中,17个城市空气质量同比改善,11个城市PM2.5浓度同比不降反 
升。今年10月,“2+26”城市PM2.5月均浓度范围为45至83微克/立方米,平均为61微  
克/立方米,同比持平。空气质量较好的城市为济宁、濮阳、郑州和安阳,空气质量较 
差的3个城市依次是邯郸、石家庄和邢台市。                                     
    3、柳钢股份:公司发布了重大资产重组继续停牌暨相关进展公告,经与相关各方 
沟通,本次发行股份购买资产的交易对方为无关联的第三方,不涉及关联交易。本次  
交易方式初步拟定为发行股份及支付现金购买资产,具体交易方式可能根据交易进展  
进行调整,目前尚未最终确定。本次重大资产重组标的资产的行业类型初步确定为“  
黑色冶炼和压延加工业”。公司股票自2017年11月17日起继续停牌,预计继续停牌时间 
不超过一个月。                                                              

[2017-11-17]钢铁行业:限产力度差异较大,钢价区域震荡变化-快评
    ■华创证券
    主要观点                                                                
    1.长期观点                                                              
    四季度市场核心的分歧点在于供给限产的程度和需求下滑的程度之间的弹性问题  
。需求端的下滑是必然,不仅具有季节性的特征,可能在同比增速上面也存在下滑的  
可能。但是根据我们对于供需结构上的测算和分析,10-11月份仍有望存在一定的供需 
缺口,钢价难以开启下滑趋势,有望在严格执行的供给限产下,10月份钢铁价格已经  
有所修复,不过整体较缓慢,11月限产正式开启后有可能开启更为明确的向上趋势。  
    2.短期观点                                                              
    10月份节后有望开启去库存趋势,关注10-11月份开启的未来半年(四季度和一季 
度)投资机会。(9月25日以来维持趋势向上观点不变)                           
    3.近期逻辑                                                              
    【重要】近期我们在直播中对于限产区的限产提到了两点:(1)15号之前唐山仅 
10个高炉停产,15号以后的一周时间里面还会进一步的关停,中间还会有一个周旋的  
时间,比之前提到的15号进行验收目标稍微要有所推迟。今天爆出来部分企业限产不  
达目标,近一周仍然是一个政策和企业博弈的过程,而天气是帮助政策的。(2)西北 
等其他非限产地区限产力度偏弱一些,幅度在10-30%区间。                       
    行业事件公司公告                                                        
    1.钢材价格:全国钢材市场价格震荡变化,济南、广州、北京、乌鲁木齐等7个城 
市20mm螺纹钢价格上涨10-50元/吨,杭州、福州、南昌等3个城市螺纹钢价格下跌20元 
/吨;下午昌黎地区普方坯部分钢厂含税出厂降10报3860元/吨。                    
    2.产能退出:江苏再有一座50吨电炉不再恢复生产,退出普钢产能50万吨。至此  
,列入江苏省2017年钢铁行业化解过剩产能目标任务的634万吨粗钢产能,已全部退出 
市场。                                                                      
    3.新钢股份:本次发行的股票为人民币普通股(A股),股票面值为人民币1.00元 
/股。根据投资者认购情况,本次发行A股共计4.02亿股,全部采取向特定投资者非公  
开发行股票的方式发行。本次非公开发行的最终发行价格为4.38元/股。本次发行的募 
集资金总额为人民币17.60亿元,扣除发行相关费用(不包含增值税进项税)人民币0.2 
7亿元,实际募集资金净额人民币17.33亿元。                                    
    4.常保股份:由于发行股份购买资产,导致公司持股5%以上股东及股份数量发生  
变化,主要如下:公司实际控制人曹坚先生的持股比例由27.58%下降至22.35%;曹  
坚先生行使控制权的江苏常宝投资发展有限公司的持股比例由10.49%下降至8.50%; 
上海嘉愈医疗投资管理有限公司的持股比例由0%增加至14.41%。                  

[2017-11-17]钢铁行业:钢材库存降幅较大-日报
    ■国信证券
    钢材市场及钢铁板块行情总结                                              
    11月16日,申万钢铁板块下跌0.26%,上证综指下跌0.10%。涨幅居前公司分别  
为八一钢铁(5.84)、新钢股份(3.18)、韶钢松山(1.99);跌幅最大的公司是西  
宁特钢(-1.78)。螺纹钢(HRB400上海)4150元/吨,下跌10元/吨;热卷(3.0mm上  
海)4140元/吨,下跌20元/吨;冷轧板(1.0mm上海)4780元/吨,与上个交易日持平  
;中厚板(20mm上海)4100元/吨,与上个交易日持平。                           
    行业资讯                                                                
    第一批中央环保督察8省(区)公开移交案件问责情况。钢铁行业中,包括徐州铁 
矿集团铸业有限公司、宁锋钢铁有限公司、徐州博瑞特钢有限公司、乌兰浩特钢铁有  
限责任公司在内的一批企业被通报,相关地方政府负责人被通报处理。徐州市、盐城  
市以及内蒙古部分钢铁新增产能项目属于违规建设项目。宁夏部分地区落后产能淘汰  
工作推进不力问题。【环保部】                                                
    2017年1~10月船舶工业经济运行情况。2017年1~10月,我国造船完工量、新接船  
舶订单量保持增长,手持订单量止跌企稳,重点监测企业工业总产值等主要经济指标  
降幅有所收窄。1~10月份,全国造船完工3720万载重吨,同比增长31.9%。承接新船 
订单2220万载重吨,同比增长17.9%。10月底,手持船舶订单8118万载重吨,同比下  
降23.4%,比2016年底下降18.5%。【中船协】前10个月广西进口铁矿石量价齐增。  
据广西检验检疫局15日通报,今年1至10月,广西口岸共进口2449.8万吨,货值共计17 
.6亿美元,分别同比增长8.7%和52.2%,。其中防城港口岸铁矿石量进口量为2446.4 
万吨,是中国西南地区铁矿石进口的主要口岸。【中新网】                        
    公司公告                                                                
    【新钢股份】非公开发行A股股票发行情况报告书:根据本次发行401,826,484股  
的股票数量及4.38元/股的发行价格,本次发行的募集资金总额为人民币1,759,999,99 
9.92元,扣除发行相关费用(不包含增值税进项税)人民币26,500,000.00元,实际募 
集资金净额人民币1,733,499,999.92元。本次非公开发行完成后,公司的总股本将变  
更为3,188,722,696股,新钢集团持有公司55.57%的股份,仍为公司控股股东,江西  
省国资委仍为公司实际控制人。本次非公开发行不会导致公司的控制权发生变化。    

[2017-11-17]钢铁行业:每日速递20171117
    ■中泰证券
    今日关注                                                                
    工信部、发改委赴中钢协三方会商:严防地条钢死灰复燃                      
    2017年11月10日,工业和信息化部原材料工业司、国家发展改革委产业协调司有  
关人员赴中国钢铁工业协会进行了三方会商,与会三方就2017年钢铁行业开展的主要  
工作及2018年重点工作安排交换了意见。2018年,工业和信息化部将继续与发展改革  
委一道会同钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议有关成员单位,  
按照党中央、国务院关于推进供给侧结构性改革的部署,重点做好以下几方面工作:  
一是认真落实《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》文件,有效  
推进钢铁去产能各项工作;二是建立健全市场化、法治化取缔“地条钢”长效机制,  
严防“地条钢”死灰复燃;三是督促各地做好产能置换工作,严禁新增钢铁产能。    

[2017-11-16]钢铁行业:焦化限产力度低,后期关注冬储-煤焦企业交流纪要(20171113-20171115)
    ■川财证券
    四季度以来,环保限产成为市场关注焦点。随着限产日临近,环保限产从预期阶  
段进入实质执行阶段。取暖季限产首周,我们和山西一线煤焦企业做了深入交流。核  
心观点如下:                                                                
    焦化行业限产执行力度不及钢铁                                            
    据反馈,今年山西空气明显改善,环保治理有效。政策高压下,今年山西环保持  
续严格,但进入取暖季后,环比未见更严格的措施。限产幅度上,煤矿除个别小矿外  
均正常生产,焦化厂限产较会议期间略有放松,幅度约20%-30%。与此同时,河北等 
地钢铁限产如期落地。从技术监管角度看,焦化厂限产执行难度高于钢厂高炉停产,  
导致焦化、限产力度不及钢铁。后期焦化厂限产幅度更多根据自身盈亏情况主动调节  
。                                                                          
    焦化厂进入亏损边界冬季焦煤补跌压力较大                                  
    尽管取暖季来临,焦化厂限产力度不如钢厂,但在成本利润支撑下,除非焦煤补  
跌,否则焦炭下跌空间已经相对有限。利润角度,当前各地焦化厂开始出现小幅亏损  
,部分焦化厂渐有挺价心态。但从需求角度看,河北、山东等钢厂限产后,焦炭需求  
萎缩确定性高。需求进入实质性收缩,我们认为焦炭可能会带着亏损继续下跌。对于  
焦煤来说,则承受钢厂限产和焦化亏损的双重压力。交流反馈来看,近期煤矿接单量  
开始萎缩,而矿山又无限产支撑,焦煤后期仍有补跌压力。                        
    预期主导短期行情冬储需求是潜在爆发力                                    
    当前黑色整体基本面较为健康。贸易商、钢厂及焦化厂,产业链库存整体均不算  
高。但不论是期货还是股价,近期均出现一定回调。原料压制符合限产逻辑,钢材端  
的压制来着两个方面:一是需求悲观预期。二是,现有价格过高,抑制了冬储意愿释  
放。进入11月中旬,终端需求进入季节性淡季,囤货需求成为现货端主要需求力量,  
这一点对原料和成材同样重要。                                                
    由于此轮冬季限产地域分化严重,原料总体供大于求,但在此预期下区域间行为  
却明显分化。据反馈,当前焦炭总体出货量持平,北方虽在减量,但南方钢厂有小幅  
补库。铁矿石原料库存同样如此。                                              
    囤货需求的释放需要三方面的支撑,一是价格要够低(或预期够高);二是要有  
足够的库容堆存;三是贮存期够长。对比上述三个条件,不论是存储期,还是绝对价  
格看,矿价均已满足要求,但原料囤货需求从矿石向双焦的传导还需要等待。因此,  
产业情绪反转,对于趋势性突破显得尤为重要。考虑春季需求复苏和钢厂复产逻辑,  
不论是贸易商还是钢厂均有冬储可能。12月份,产业焦点可能会转向各环节的冬储意  
愿。                                                                        

[2017-11-16]钢铁行业:本周中小钢铁企业高炉开工率为73.38%-日报(20171116)
    ■川财证券
    川财观点                                                                
    今日钢铁板块表现企稳,周钢材库存数据出炉并未对板块走势有明显影响。本周  
钢材库存呈现下降趋势,其中螺纹下降较多。但由于社会库存以大贸易商为样本,其  
下降难以证实终端需求旺盛。综合我们与钢贸商了解到的信息,现阶段大贸易商出货  
多、小贸易商接货多是造成螺纹钢社会库存、钢厂库存下降多的原因之一,此外,终  
端年底赶工或助推了库存下降。我们继续坚持前期的观点,看好采暖季高炉限产力度  
,看好采暖季期间钢材盈利继续上行,从南北钢材价差考虑,建议关注南方钢企,相  
关标的为*ST华菱(000932)、南钢股份(600282)、韶钢松山(000717)、新钢股份(60 
0782)。                                                                    
    行业动态                                                                
    兰格钢铁云商平台调查的全国百家中小型钢铁企业中,有63家钢厂121座高炉进行 
检修,比上周增21座,检修高炉容积为96562立方米,比上周增加27666立方米。按容  
积计算百家中小钢铁企业高炉开工率为73.38%,比上周降7.36个百分点。(兰格钢铁  
网)                                                                        
    公司要闻                                                                
    新钢股份(600782):公司非公开发行股票4.02亿股,发行价格4.38元/股,募集 
资金净额17.33亿元。                                                         
    风险提示:政策变化,经济增速变化,原材料价格变化。                      

[2017-11-16]钢铁行业:10月份粗钢产量同比增长5.62%至7236万吨,创同期历史新高-粗钢产量数据点评(2017年10月)
    ■广发证券
    一、10月份粗钢产量同比增长5.62%至7236万吨,1-10月累计增速环比1-9月下降 
0.20个百分点                                                                
    国家统计局数据显示:2017年10月粗钢产量同比增长5.62%至7236万吨,环比增  
加0.74%;1-10月,粗钢累计产量同比增长6.10%达70950万吨,累计增速环比1-9月  
下降0.20个百分点。1-10月全国粗钢日均产量233.39万吨,同比上升6.45%;1-10月  
生铁日均产量198.35万吨,同比上升3.04%;1-10月钢材日均产量296.95万吨,同比  
上升1.43%。1-10月我国粗钢产量70950万吨,同比上升6.10%;1-10月我国生铁产量 
60297万吨,同比上升2.70%;1-10月我国钢材产量90273万吨,同比增加1.10%。    
    10月粗钢产量同比增长5.6%至7236万吨,环比较9月份增加53万吨,增速环比上  
升0.8个百分点;10月份日均产量为233.42万吨/天,环比9月份下降2.51%。吨钢利润 
高企刺激钢厂扩产,10月份单月产量再创历史同期新高;但受限于10月中旬十九大召  
开、部分城市采暖季限产提前的影响,日均产量降幅明显。11月份,正值部分城市采  
暖季限产,预计粗钢日均产量环比仍将进一步下滑。                              
    二、11月供给收缩或快于需求,成本端弱势难改,钢材盈利将维持高位          
    需求端,2017年10月,房地产开发投资完成额累计同比增长7.8%,增速较1-9月  
下降0.3个百分点,重庆等地楼市出台限售政策,且多地上调首套房贷利率,房地产信 
贷政策和销售政策进一步收紧,叠加总书记在十九大报告中强调:坚持房子是用来住  
的、不是用来炒的定位,地产销售与投资走弱趋势不改。基建投资累计同比增长15.85 
%、环比降0.03个百分点;9月单月基建投资同比增15.7%、增速环比增4.3个百分点  
,考虑到1-10月份财政支出已占到全年预算的84%,远超历史同期。综合而言地产和  
基建投资增速下行压力不减。11月天气渐凉、北方部分工地将逐步停工,且中下旬正  
值采暖季,《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》 
要求采暖季期间,停止各类道路工程、水利工程等土石方作业和房屋拆迁施工等,预  
计11月需求环比趋弱。供给端,地方政府采暖季限产政策将逐步完善,采暖季限产将  
正式进入政策落地期,供给端将显著收缩。截至目前,已累计有13个城市明确需在采  
暖季限产50%,限产范围进一步扩大,粗钢日均产量下降幅度或进一步拓宽。社会库  
存方面,11月10日,社会库存为942.75万吨,环比降3.92%,同比增11.67%。       
    我们判断整体市场供求呈现紧平衡的状态,预计11月钢价稳中向上、矿价走势偏  
弱,盈利仍将维持高位。11月份重点推荐:方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股  
份、首钢股份。                                                              
    三、风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;限产执行力度  
低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。                                        

[2017-11-16]钢铁行业:环保限产正式开启,期现货价格有所回调-日报
    ■国信证券
    钢材市场及钢铁板块行情总结                                              
    11月15日,申万钢铁板块下跌1.58%,上证综指下跌0.79%。涨幅居前公司分别  
为马钢股份(0.68)、久立特材(0.49)、方大特钢(0.27);跌幅最大的公司是八  
一钢铁(-5.52)。螺纹钢(HRB400上海)4160元/吨,下跌10元/吨;热卷(3.0mm上  
海)4160元/吨,下跌40元/吨;冷轧板(1.0mm上海)4780元/吨,上涨20元/吨;中厚 
板(20mm上海)4100元/吨,下跌20元/吨。                                      
    行业资讯                                                                
    前三季度我国不锈钢表观消费量同比增长逾一成。2017年前三季度,我国不锈钢  
粗钢产量1966.93万吨,同比增加145.13万吨,增长7.97%。其中:Cr-Ni钢(300系) 
产量1079.14万吨,同比增加150.58万吨,增长16.22%,所占份额为54.86%,增加3. 
89个百分点;Cr钢(400系)376.75万吨,同比增加27.78万吨,增长7.96%,所占份  
额为19.15%,与去年同期持平;Cr-Mn钢(200系,包括部分不符合国家标准的产品) 
503.98万吨,同比减少34.07万吨,降低6.33%,所占份额为25.62%,降低3.91个百  
分点。双相不锈钢产量70595吨,同比增加8497吨,增长13.68%。【世界金属导报】  
    天津钢管制铁、天钢集团各停产一座高炉。根据天津市统一部署和安排,自2017  
年11月1日起,全市正式进入采暖季,东丽区4家错峰生产企业已全面实施2017-2018年 
采暖季错峰生产,各项停产、限产措施落实到位。其中凯鑫程铝业公司已全面停产,  
钢管制铁公司1000m3单高炉已停产检修,天钢集团2000m3高炉停产,天铁炼焦公司出  
焦时间已延长至48小时。【天津市人民政府法制办】                              
    青海省钢铁行业结构调整不断加快。今年以来,受工业领域供给侧结构性改革工  
作的不断深入,全省钢铁行业产品产量稳步增长,产品价格持续回升,结构调整步伐  
不断加快,总体呈现缓中趋稳、稳中求的进运行特点。【青海日报】                
    公司公告                                                                
    【安阳钢铁】2017年第七次临时董事会会议决议公告:拟于置换项目建成前,分  
阶段、按计划淘汰位于安阳市的公司3座450m3高炉和3座35吨转炉、1座2200m3高炉,  
合计炼铁产能352万吨、炼钢产能180万吨;在周口市易地置换,分阶段、按计划建设1  
座1860m3高炉,1座100吨转炉,1座100吨电弧炉,1座2000m3级高炉及配套设施。     

[2017-11-16]钢铁行业:四季度行情逐渐开启,静待市场持续发酵-快评
    ■华创证券
    主要观点                                                                
    1.长期观点                                                              
    四季度市场核心的分歧点在于供给限产的程度和需求下滑的程度之间的弹性问题  
。需求端的下滑是必然,不仅具有季节性的特征,可能在同比增速上面也存在下滑的  
可能。但是根据我们对于供需结构上的测算和分析,10-11月份仍有望存在一定的供需 
缺口,钢价难以开启下滑趋势,有望在严格执行的供给限产下,10月份钢铁价格已经  
有所修复,不过整体较缓慢,11月限产正式开启后有可能开启更为明确的向上趋势。  
    2.短期观点                                                              
    10月份节后有望开启去库存趋势,关注10-11月份开启的未来半年(四季度和一季 
度)投资机会。(9月25日以来维持趋势向上观点不变)                           
    3.近期逻辑                                                              
    产量的影响已经提前。根据我们了解10号左右,钢铁企业就开始布局限产,15号  
就开始验收,有供暖任务的企业空间也并不大。本周产量和库存均有望迎来非常明显  
的平台式的下滑。从产量下降——钢厂库存下降——社会库存下降这样的链条使得基  
本面好转具有持续性。据了解,目前北方的在途钢铁较少,华东出现缺规格,这些都  
会促成钢价上涨的大机会。                                                    
    行业事件与公司公告:1、产品产量:10月粗钢产量同比增长6.1%至7236万吨;9 
月同比增长5.3%;1-10月份粗钢产量增长6.1%至7.095亿吨,1-9月同比增长6.3%。 
10月焦炭产量同比减少12.6%至3479万吨;1-10月焦炭产量同比减少1.6%至3.64亿吨 
。                                                                          
    2、房地产:2017年1-10月份,全国房地产开发投资90544亿元,同比增长7.8%, 
增速比1-9月份回落0.3个百分点,其中住宅投资增长9.9%。全国商品房销售面积1302 
54万平方米,同比增长8.2%,其中住宅销售面积增长5.6%。全国商品房销售额10299 
0亿元,同比增长12.6%,其中住宅销售额增长9.6%。                            
    10月末,商品房待售面积同比下降13.3%,降幅比上月末扩大1.1个百分点。     
    3、柳钢股份:公司发布了重大资产重组继续停牌暨相关进展公告,经与相关各方 
沟通,本次发行股份购买资产的交易对方为无关联的第三方,不涉及关联交易。本次  
交易方式初步拟定为发行股份及支付现金购买资产,具体交易方式可能根据交易进展  
进行调整,目前尚未最终确定。本次重大资产重组标的资产的行业类型初步确定为“  
黑色冶炼和压延加工业”。公司股票自2017年11月17日起继续停牌,预计继续停牌时间 
不超过一个月。                                                              
    4、永兴特钢:截至本公告日,公司及相关各方正在积极推动本次发行股份及支付 
现金购买资产事项涉及的各项工作。鉴于该事项目前尚存在不确定性,为维护广大投  
资者利益,保证公平信息披露,避免公司股票价格异常波动,根据《上市公司重大资  
产重组管理办法》及深圳证券交易所《中小企业板信息披露业务备忘录第8号:重大资 
产重组相关事项》等规定,公司股票自2017年11月15日开市时起继续停牌。          

[2017-11-16]钢铁行业:限产影响开始出现,产量库存平台式下滑-快评
    ■华创证券
    主要观点                                                                
    1.长期观点                                                              
    四季度市场核心的分歧点在于供给限产的程度和需求下滑的程度之间的弹性问题  
。需求端的下滑是必然,不仅具有季节性的特征,可能在同比增速上面也存在下滑的  
可能。但是根据我们对于供需结构上的测算和分析,10-11月份仍有望存在一定的供需 
缺口,钢价难以开启下滑趋势,有望在严格执行的供给限产下,10月份钢铁价格已经  
有所修复,不过整体较缓慢,11月限产正式开启后有可能开启更为明确的向上趋势。  
    2.短期观点                                                              
    10月份节后有望开启去库存趋势,关注10-11月份开启的未来半年(四季度和一季 
度)投资机会。(9月25日以来维持趋势向上观点不变)                           
    3.近期逻辑                                                              
    产量的影响已经提前。根据我们了解10号左右,钢铁企业就开始布局限产,15号  
就开始验收,有供暖任务的企业空间也并不大。本周产量和库存均有望迎来非常明显  
的平台式的下滑。从产量下降——钢厂库存下降——社会库存下降这样的链条使得基  
本面好转具有持续性。据了解,目前北方的在途钢铁较少,华东出现缺规格,这些都  
会促成钢价上涨的大机会。                                                    
    行业事件与公司公告:1、M2新低:继9月小幅反弹后,10月M2货币供应同比大幅  
低于预期,再度刷新历史新低,新增人民币贷款和社会融资规模也双双不及预期。    
    2、产能利用:三季度,黑色金属冶炼和压延加工业产能利用率为76.7%,同比和 
环比分别提高4.4和1.0个百分点,延续了六个季度回升态势,为2013年以来的最高水  
平。                                                                        
    3、武进不锈:公司第二届董事会第十七次会议审议通过了《关于部分募投项目结 
项的议案》。鉴于公司年产3500吨特种不锈钢钢管项目,所需建设内容已达到可使用  
状态,同意公司首次公开发行股票募集资金投资项目之“年产3500吨特种不锈钢钢管  
项目”结项。                                                                
    4、南钢股份:公司控股股东南京南钢钢铁联合有限公司及其一致行动人南京钢铁 
联合有限公司拟自2017年5月12日起6个月内,按不高于3.40元/股的价格,以自有资金 
通过上海证券交易所交易系统增持公司股票,增持金额不低于2,000万元,增持比例不 
超过公司股份总数的1%。2017年5月12日至2017年11月11日期间,南京钢铁联合有限  
公司通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份6,987,819股,占公司总股本的0.16 
%,增持金额约为人民币2,200万元。本次增持计划已完成。本次增持后,南京钢铁联 
合有限公司持有本公司股份121,167,491股,占公司总股本的2.75%;公司控股股东南 
京南钢钢铁联合有限公司及其一致行动人南京钢铁联合有限公司合计持有本公司股份1 
,916,519,449股,占公司总股本的43.47%。                                     

[2017-11-16]钢铁行业:高利润可维持,估值偏低,个股仍具有结构性行情
    ■财富证券
    吨钢毛利创出新高,行情具有催化剂。钢材主要产品的价格在高位徘徊,原料价  
格下降的情况下加大了成材的利润空间,产品利润在当前时点创出新高。这种产品价  
格维持高位震荡,原料端大幅回调的结果是钢厂的暴利进一步扩大,在近期现货价格  
小幅上涨的情况下,吨钢毛利快速上扬,使得行情具备了催化剂,利润空间的扩大成  
为驱动行情的核心因素。                                                      
    供需紧平衡保价格,原料低位降成本,钢厂利润可维持。采暖季限产到来之前,  
已经形成了高炉开工率下降,库存在本该冬储累积的阶段出现了去化的情况,供需关  
系紧平衡的格局已定。反观原料端,铁矿石目前港口库存处于高位,钢厂限产需求将  
下降,四大矿山未调整四季度的发货情况的前提下,主要原材料铁矿石价格承压。供  
给收缩,需求旺盛,钢材价格将维持高位,原料没有上涨动力,目前钢厂的利润空间  
可维持。                                                                    
    板块利润丰厚,估值偏低,个股仍具结构性行情。三钢闽光、安阳钢铁、本钢板  
材、韶钢松山等个股的市盈率处于较低的位置。叠加环保限产因素考虑,在限产区域  
外的公司具有更强的配置价值,利好三钢闽光、韶钢松山、新钢股份、八一钢铁等个  
股;方大特钢作为民营企业,具有天然的成本优势,利润空间较大;宝钢股份、鞍钢  
股份作为板材龙头企业,强者恒强,具有规模及技术优势。                        
    风险提示:下游需求不及预期,限产执行力度不及预期。                      

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