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涨停敢死队火线抢入6只强势股

散户查股网 www.bestopview.com】   『时间:2018-12-06 17:40:19 』   【浏览:57】 【打印
  散户查股网(www.bestopview.com)2018-12-6 14:58:03讯:


  圆通速递:四季度盈利或将增长超40%
  本报告导读:
  四季度或将成为市场对圆通速递盈利预期改善的分水岭,核心原因是成本下行的加速与旺季定价策略的改善。

  投资要点:
  维持目标价14.36元,重申增持评级。圆通速递2018年成本下行或将提速,原因在于对车辆、自动化设备的投入,以及对加盟商和定价的精细化管理逐见成效。圆通战略储备充足,若盈利弹性释放,将大幅改善市场线性外推的预期。我们维持2018-20年EPS0.65/0.79/0.90元的预测,维持目标价14.36元,重申增持评级。

  四季度成本下行趋势或提速。公司上半年大幅投资自有车辆6.3亿元,单件运输成本已从2017年的0.93元逐季下降至2018三季度的0.78元。三季度,公司快速布局了约20套自动化分拣设备,9月底自动化设备共超过30套。这些投资,对旺季的成本改善将尤为显著。我们预计公司四季度成本同比将进一步下降,与同行的差距渐小。

  加盟商精细化管理,旺季定价策略改善。公司对加盟商的分拆逐步精细,加盟商数量从2016年底的2593家上升到了2018上半年的3281家,单加盟商业务量已达到通达系中最低。下半年上线的新CRM系统,为公司优化了旺季定价策略,预计四季度收入端也将迎来改善。

  口径问题带来误读,盈利弹性或超预期。公司7月份开始调整网点间结算口径,可比口径价格表现实际优于同行。我们认为,公司对长短期资产的投入、对管理的精细化改善,不仅在价格波动有限的前提下使市场份额回升,也将会在旺季体现出超预期的盈利弹性。

  风险提示。行业增速骤降;行业竞争急速加剧;网点出现不稳定因素;与阿里巴巴的关系产生突变;竞争格局出现意外变化。





  华兰生物:推出限制性股票激励计划,充分调动骨干积极性
  事件:2018年12月5日,公司公告2018年限制性股票激励计划(草案)。拟向董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术(业务)人员等共111人授予限制性股票488.5万股(占目前总股本的0.5252%),授予价格为19.68元/股。  
  点评:推出限制性股票激励计划,充分调动骨干积极性。公司推出2018年限制性股票激励计划(草案),拟向董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术(业务)人员等共111人授予限制性股票488.5万股(占目前总股本的0.5252%),授予价格为19.68元/股。涉及高管包括董事、常务副总经理范蓓、潘若文、王启平、张宝献、马小伟等四位副总经理、财务总监兼董秘谢军民以及其余核心业务人员105人。公司层面业绩考核要求为2018-2020年三个会计年度分别较2017年度净利润增长不低于20%、40%和60%,业绩考核目标相对稳健合理,员工个人利益和公司利益一致,有望推动公司长期稳健发展。  
  华兰生物独家四价流感病毒疫苗于2018年下半年正式上市销售,提供新的利润增长点。华兰生物作为国内流感疫苗的领头羊生产企业,具备年产3000万人份四价流感疫苗的生产能力,有望分享严峻流感疫情后的接种率爆发和新产品的上市红利。截止2018年12月2日已获批四价流感疫苗512万支、三价流感疫苗340万支左右,全年疫苗业务有望扭亏为盈、大幅转正。  
  血制品业务随着销售推进有望逐步改善。2017年随着两票制推行血制品行业经销商出现很大调整、经营压力加大,血制品销售渠道收窄。公司积极调整销售策略,2017年三季度和四季度库存基本维稳、没有明显恶化,价格没有明显下滑。2018年第一季度实现营业收同比增长4.44%。公司加大学术推广力度,加强销售队伍建设,2018年前三季度公司归母净利润增长22.69%,其中第三季度实现营业收入8.35亿元,同比增长27.77%、环比增长30.58%;实现归母净利润3.07亿元,同比增长63.15%、环比增长24.89%。  
  盈利预测与投资建议:考虑四价流感疫苗批签发量等,我们小幅调整2018-2020年公司营业收入为31.43、42.12、51.22亿元,同比增长32.72%、34.02%、21.61%,归属母公司净利润11.42、15.98、19.75亿元,同比增长39.15%、39.89%、23.64%,对应EPS为1.23、1.72、2.12元。公司是血制品企业中产品线最为丰富的龙头之一,采浆量增长的可持续性强,目前已组建完成血制品销售队伍、积极推进销售;同时在单抗和疫苗领域布局多品种打造长期业绩发展基石,四价流感疫苗正式上市销售、提供新增长点,维持“买入”评级。  
  风险提示:四价流感疫苗销售不及预期的风险;采浆量不及预期的风险;血制品业务毛利率进一步下降的风险;疫苗业务品种较为单一的风险;单抗业务研发投入过大影响利润的风险。

  



  复星医药:Yescarta长期持续有效,国内临床试验已启动
  事件:2018年12月2日,KitePharma公布了Yescarta?(axicabtageneciloleucel)用于治疗难治性大B细胞淋巴瘤患者的关键临床研究ZUMA-1两年疗效及安全性数据,该结果在2018年美国血液学年会(ASH)上公布并同步发表于《柳叶刀肿瘤》。  
  Yescarta长期持续有效,39%的患者在单次输注Yescarta后两年仍维持缓解。ZUMA-1两年随访的数据显示,在接受Yescarta治疗的101名难治性大B细胞淋巴瘤(DLBCL)患者中,中位随访27.1个月,所有数据截止至2018年8月11日。其中84位患者(83%)达到客观缓解率(ORR),59位患者(58%)达到完全缓解(CR)。中位缓解持续时间为11.1个月,中位完全缓解持续时间尚未达到。39%的患者维持缓解,其中37%维持完全缓解。2年时总生存率仍有51%。与1年随访数据比93%缓解患者2年时继续维持缓解。  
  Yescarta长期相对安全可控。在对108例患者的两年安全性数据分析中发现,分别有12位患者(11%)和35位患者(32%)的患者发生3级或以上的细胞因子释放综合征(CRS)和神经系统事件,但总体可逆。4例患者发生严重不良事件,均与Yescarta不相关。未发生新的细胞因子释放综合征(CRS)、神经系统事件或死亡事件。整体来看,Yescarta长期相对安全可控。 
  复星凯特启动Yescarta(FKC876)国内IND临床试验,为NHL患者获益贡献力量。2018年8月,CDE正式批准了复星凯特的IND申请;2018年10月复星凯特FKC876的临床研究通过了中国人类遗传资源办公室的审批,正式启动临床试验,研究中心包括上海交通大学医学院附属瑞金医院、华中科技大学同济医学院附属协和医院和苏州大学第一附属医院。  
  我们认为,公司研发投入突出,大步迈向国际化研发体系的创新趋势继续。细胞治疗、生物药、小分子多平台并举,复星领智、复星弘创、Novelstar等创新孵化平台陆续投入运营,包括生物类似药在内的产品有望陆续取得进展。看好复星医药作为国内创新药龙头企业的竞争优势。  
  盈利预测与投资建议:考虑到上半年研发投入较大,我们下调公司2018-2020年营业收入分别为228.05亿元、277.14亿元、341.53亿元,同比增长23.05%、21.52%、23.24%;归母净利润分别为26.07亿元、33.20亿元和40.00亿元,同比增长-16.58%、27.36%、20.50%;对应EPS分别为1.04、1.33和1.60元。考虑到公司是国内创新药龙头企业,主业增长较为稳定、估值便宜,2018年下半年单抗和细胞治疗有望陆续进入收获期,维持“买入”评级。  
  风险提示:外延并购不达预期;新药研发失败的风险;一致性评价不达预期的风险。

  



  科伦药业:一致性评价又过两品种,专科制剂再添新看点
  科伦药业发布公告称,公司氢溴酸西酞普兰片首家和盐酸克林霉素胶囊这两个品种均顺利通过仿制药一致性评价。  
  【评论】  
  两个品种顺利通过一致性评价,非输液制剂板块顺利推进。继草酸艾司西酞普兰顺利通过一致性评价之后,公司一致性评价进程再传捷报——氢溴酸西酞普兰片(20mg)首家和盐酸克林霉素胶囊(0.075g、0.15g)这两个品种三个品规均顺利通过仿制药一致性评价。  
  西酞普兰属于当前选择性最强的5-羟色胺再摄取抑制剂(SSRIs),具有起效较快,不良反应发生率低,对心血管系统影响较小的特点,属于新型抗抑郁药中耐受性最佳的药物之一,是国内外权威指南推荐的一线抗抑郁药。该品种属于国家医保乙类产品,2017年国内销售额约3.04亿元。从样本医院销售情况来看西酞普兰片剂总体销量和竞争格局都较为稳定,而国产西酞普兰片相对于原研灵北的喜普妙○R具有较大的价格优势(以四川为例),随着一致性评价相关政策的推进,国内厂家必将加快进口替代。此外,该品种可与公司已率先通过一致性评价的草酸艾司西酞普兰共用销售渠道、降低边际成本,完善公司精神领域布局的同时实现协同发展。  
  盐酸克林霉素属于林可酰胺类抗生素,具有抗厌氧菌和抗革兰氏阳性菌的双重作用,临床广泛应用于下呼吸道、皮肤、软组织等感染。被《中国成人社区获得性肺炎诊断和治疗(2016年版)》、《抗菌药物临床应用指导原则(2015年版)》、《创伤后抗菌药物预防性应用专家共识(2016)》等权威指南和共识广泛推荐。从样本医院克林霉素销售情况来看克林霉素整体市场处于稳定增长的状态,其中片剂、注射剂、颗粒剂销售占比排前三,胶囊剂销售占比很低。从克林霉素各剂型进医保目录及基药目录情况来看片剂、注射剂、胶囊剂情况相当,此外注射剂型对注射环境及产品质量要求较高且适用于不宜口服药物和不能口服的病人,因此片剂和胶囊剂型才是未来渠道下沉、基层放量的优先选择。  
  此次公司是继重庆药友之后国内第二家通过克林霉素胶囊一致性评价的企业,而哈尔滨珍宝制药、人福药业、扬州艾迪制药三家已提交一致性评价申请获受理,山东方明药业、石药集团、天方药业三家已完成BE试验。虽然该品种竞争较为激烈且科伦市场份额很低,但公司有望凭借一致性评价进度领先优势进入后续的带量采购,从而实现销量新增长。  
  截至目前科伦已经有草酸艾司西酞普兰片、氢溴酸西酞普兰片、克林霉素胶囊这3个品种顺利通过一致性评价,不仅进一步彰显了公司强劲的研发能力和良好的产品质量,而且可以在当前这个带量采购政策落地实施的当口看到兑现通过一致性评价品种价值的确定性。  
  基于以上判断,我们预计公司2018/2019/2020年营业收入为154.62/180.49/200.63亿元,归母净利润为12.38/15.85/19.79亿元,每股收益为0.86/1.10/1.37元,对应市盈率为29.89/23.34/18.69倍。维持“买入”评级,目标价28.52元。  
  【风险提示】  
  大输液行业竞争风险;
  产品放量不及预期风险;
  环保风险。

  



  新城控股:销售持续领先同业,土地投资趋于审慎
  事件
  公司公告11月销售及拿地情况。11月实现销售金额172.3亿元,同比增长7%;实现销售面积145.1万方,同比增长17%。  
  核心观点
  累计销售金额近2000亿元,同比增速遥遥领先。在市场整体去化情况持续恶化的背景下,公司仍然实现了不错的销售成绩,单月销售金额172.3亿元,同比增长7%,单月增速下滑主要是由于去年同期基数较高。公司1-11月累计销售金额1986亿元,同比增速89%,增速远高于同期TOP10公司28%的增速。从销售面积来看,公司单月及累计销售面积增速分别为17%、106%。公司在10月底就已完成了全年1800亿元的销售目标,考虑到12月充足的推货量,今年公司全年销售金额有望冲击2200亿元,进一步巩固前十的排名。  
  维持审慎土地投资策略,拿地均价进一步下降。公司11月全口径拿地金额为40.6亿元,土地投资强度(拿地金额/当月销售金额)为24%,投资强度环比持续下降。1-11月累计土地投资强度31%,公司土地投资策略较去年发生明显的变化,投资端愈发审慎。审慎的策略也体现在拿地均价上,公司11月拿地均价仅1932元/平,较前11月累计拿地均价2797元/平更低,为项目留足了利润率空间。  
  财务预测与投资建议
  维持买入评级,维持目标价34.40元。考虑高速增长的销售规模带来可结算资源的增加,我们预测公司2018-2020年EPS为4.30/5.83/7.98元。可比公司2018年PE估值为7X,考虑到公司远高于行业平均的业绩增速及丰富的土地储备我们给予公司20%的估值溢价,对应2018年PE倍数为8X,对应目标价34.40元。  
  风险提示
  房地产销售规模不及预期。布局城市调控政策力度超预期。  
  土地储备的拓展不及预期。  
  公允价值变动损益不及预测值。

  



  洋河股份:品牌价值高增,明年看苏北及新江苏市场放量 
  国际品牌影响力进一步提升,梦之蓝高增拉动结构升级。Brand Finance榜单含金量、知名度均较高,评选过程严苛,洋河已连续三年跻身榜单前十。我们认为榜单的发布有助于增强洋河的国内外影响力,有望进一步带动公司高端产品的销售。从产品端看,受益于次高端白酒结构升级和厂商加大政策支持、费用倾斜,梦之蓝近年保持高速增长,收入占比不断提升。考虑到公司在渠道端针对梦之蓝的的费用投放和营销端的品牌打造,我们预测明年梦之蓝仍将维持较快增长,增速可达30%以上,公司整体收入增速仍可达15%。 
  省内稳价苏北增长空间大,省外新江苏市场贡献增量。公司在省内销售体量已经较大,目前主要以稳价为目标。考虑到苏南经过前期深耕布局已经进入到平稳增长阶段,未来公司省内的增长空间主要来自苏北等经济发展相对落后地区;省外公司将继续开拓新江苏市场,聚焦销量增长,通过重点成熟市场深耕下沉、辐射周边,由点带面实现收入和份额的提升。由梦之蓝驱动的结构升级叠加新江苏市场发力,在双轮驱动下公司增长具备持续性。  
  渠道高效运作掌控力强,库存合理价盘稳固。深度分销模式使公司对经销商的依赖程度大大降低,公司销售人员数量领先竞品,牢牢掌握核心终端。洋河的库存管控和渠道预期较为领先,目前渠道库存水平偏低,明年仍有加库存空间。较好的需求、偏低的渠道库存叠加省内稳价策略有助于稳固价盘。  
  财务预测与投资建议
  考虑到宏观经济增速放缓和公司主动控量挺价,产品动销可能有所放缓,我们小幅调低公司收入增速预测,调整18-20年每股收益预测分别为5.49、6.51、7.59元(原18-20年预测为5.73、6.98、8.14元)。维持给予公司2018年25倍PE,对应目标价137.25元,维持买入评级。  
  风险提示
  省外拓展进度不达预期的风险、消费需求不及预期风险



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