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行业才是真掘金池51股待捞取

散户查股网 www.bestopview.com】   『时间:2018-11-09 17:37:55 』   【浏览:4】 【打印
  散户查股网(www.bestopview.com)2018-11-9 16:10:24讯:

  医药生物行业:板块收入和扣非净利延续稳健增长 荐26股
  类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:闫天一 日期:2018-11-09
  2018年前三季度医药板块收入和扣非净利润延续稳健增长:2018年前三季度医药板块实现收入9359亿元,同比增长22.7%;归母净利润798亿元,同比增长8.1%,扣非净利润736亿元,同比增长20.4%。分季度来看,2018年1Q、2Q、3Q收入增速分别为22.6%、20.8%、24.6%,净利润增速分别为26%、14.5%、-10.9%,扣非净利润增速分别为29.1%、17.6%、14.9%。整体医药板块收入延续稳健增长,但归母净利润增速下降,主要由于17年Q3部分化学制剂公司非经常性损益变动较大导致基数较高,因此扣非净利润增速更能反应真实的业绩情况,扣非净利润保持在20.4%左右的水平,增速相对稳健,但环比有所放缓,主要由于:1)流感因素:Q1流感疫情下相关品种业绩增速较快,Q2、Q3净利润增速有所回落;2)个股因素:生物制品板块前三季度受到天坛生物资产重组、复星医药费用拖累、部分公司非经常性损益变动较大或增速环比下降等影响增速下滑;部分医疗服务公司增速放缓;原料药增速逐季放缓。

  2018年前三季度子行业和个股持续分化,马太效应越发明显:前三季度按照扣非净利润增速来看,各子行业的排名为:化学原料药、医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、医药商业、中药。(1)医疗服务:前三季度收入增长40.2%,净利润增长41%,扣非净利润增长36.7%。受部分公司影响,净利润增速环比略有下滑。国家医改促进医疗服务行业发展,尤其是从多方面给予社会办医政策优惠,板块有望维持高景气度。(2)生物制品:前三季度收入增长51.4%,净利润增长-10.7%,扣非净利润增长24.5%。板块前三季度受到天坛生物资产重组、复星医药费用拖累及部分参股企业亏损、部分公司非经常性损益变动较大或增速环比下降等影响增速下滑;血制品行业三季度开始有所回暖。(3)医疗器械:前三季度收入增长17.5%,净利润增长24.7%,扣非净利润增长22%,板块整体增速稳健。平台型企业的并购整合、细分器械领域如IVD、高值耗材的突破发展、以及进口替代是行业发展的主要方向。(4)化学制剂:18年前三季度收入增长24.5%,归母净利润增长-20.1%,扣非净利润增长20.6%。归母净利润增速下滑明显主要由于丽珠集团、健康元、人福医药等公司17Q3确认了较高的非经常性收益导致去年同期基数高。板块分化明显,仿制药企业在降价大环境下承压,预计国家带量集采政策的落地将对仿制药行业格局进行较大程度重塑。(5)医药商业:前三季度收入增长16.4%,净利润增长16.8%,扣非净利润增长13.4%。收入增速同比有所增长,扣非净利润增速同比环比均有所回落,主要由于去年同期瑞康医药等公司基数较高等因素影响。两票制对行业的影响已逐渐消化,行业格局加速变革,龙头公司集中度将进一步提升。(6)中药:前三季度收入增长23.1%,净利润增长16.2%,扣非净利润增长10.2%。一季度流感疫情下相关品种收入增速较快,二、三季度主业净利润增速有所回落,但前三季度收入增速不断提升且Q3主业净利润环比有所增长,除了占比较大的白云山收入和扣非净利增长提速,OTC板块保持稳健增长也是重要原因之一。(7)化学原料药:前三季度收入增长20.7%,净利润增长51.3%,扣非净利润增长57.7%。原料药板块具有周期品属性,较上半年增速明显回落。

  板块表现回顾:上周医药板块上涨7.4%,表现排名第2,跑赢大盘3.2个百分点;2018年年初至今医药板块下跌18.9%,表现排名第6,跑赢大盘6.4个百分点。目前医药板块2018年预测市盈率25.31倍,医药板块重点公司2018年预测市盈率33.52倍;扣除金融服务后,分别相对市场溢价71%、75%。

  投资策略:医疗需求刚性,紧抓龙头,重点关注业绩确定性强、优质成长的个股。我们核心推荐以下标的:(1)创新药研发平台:恒瑞医药、药明康德、复星医药、科伦药业;(2)医保目录受益标的:华东医药、恩华药业;(3)不受政策影响的可选需求:长春高新、智飞生物、华兰生物、片仔癀、云南白药、东阿阿胶;(4)高端医疗器械研发平台:乐普医疗、迈瑞医疗、鱼跃医疗、安图生物;(5)优质医疗服务:爱尔眼科、通策医疗、美年健康、国际医学;(6)连锁药店:益丰药房、老百姓、大参林、一心堂;(7)业绩逐渐回暖的医药商业:上海医药、国药股份、瑞康医药。


  文化传媒行业:三季报密集发布 优选细分龙头 荐7股
  类别:行业研究 机构:中航证券有限公司 研究员:裴伊凡 日期:2018-11-09
  传媒行业市场及个股表现
  本周申万传媒版块收于589.68点,涨幅为5.35%,在申万一级行业中排名前列,跑赢沪深300指数。本周各基准指数情况为:上证综指(2.99%)、深证成指(4.83%)、沪深300(3.67%)、中小板指(5.78%)和创业板指(6.74%)。

  本周传媒行业涨幅前五的公司分别为紫光学大(36.17%)、三七互娱(22.77%)、吉比特(22.75%)、新华网(19.21%)、完美世界(17.85%);跌幅前五的分别为ST中南(-13.03%)、读者传媒(-7.05%)、万润科技(-3.41%)、新经典(-2.80%)和分众传媒(-1.60%)。

  核心观点
  本周,传媒版块受大盘的影响整体上涨,三季报密集披露,整体变现平平,但细分行业具备高增长的龙头公司业绩表现亮眼,验证了之前关注细分领域龙头的观点。其中,受媒体刊文对游戏行业积极表态的事件驱动,游戏版块领涨,而IG在《英雄联盟》全球总决赛S8中夺冠更是吸引了全民对电竞及游戏的关注,行业伴随着游戏版号发放预期的释放,提前有反弹趋势,密切关注后续具体发放时间点。目前,行业整体估值已经下降到历史地位,可以结合政策变化择机选择有业绩支撑的细分龙头。

  本周电影无爆款出现,整体观影情绪不高,建议关注后续11月定档的电影,中长期还是建议关注享受行业增长红利的受益渠道方【金逸影视】【横店影视】和具备政策垄断优势的【中国电影】。受制于监管层面对备案和版号审批的冻结,游戏上线进度明显放缓,版块投资情绪受到了较大程度的压制。伴随着相关行业政策的落地,中小游戏公司的审批将更加严格,而规范运营的游戏大厂将更加受益,建议拥有庞大用户基数的游戏精品龙头和平台型公司,如【完美世界】【昆仑万维】【三七互娱】【世纪华通】。

  电影市场数据跟踪
  根据中国票房网的数据,2018年第44周(10月29日-11月4日)总票房44741万元(环比下跌6.44%);总观影人次1364万人(环比下跌5.67%)。本周新片《胡桃夹子与四个王国》(11月2日上映)以8210万元夺得周冠军;《铁血战士》排名第二,周票房7019万;《无双》本周以5234万票房排名第三。

  风险提示:系统性风险;政策监管风险。

  


  化工行业:盈利水平保持稳健 新产能建设开始加速 荐5股
  类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:张汪强,乔璐 日期:2018-11-09
  整体结论:2018年第三季度,基础化工行业的盈利能力维持较高水平,资产负债率降至近十年历史最低,现金流状况向好,部分盈利较好的子行业新产能建设开始加速。化工行业2018Q3的收入与利润增速较2017年高景气时期有所放缓,但仍维持了约15%的增速水平。2018Q3的盈利能力环比Q2有所下降,但基本处于2017年的较高水平。化工行业在2018年第三季度末时的资产负债率达到自2006年以来历史最低位置,现金流含金量同比环比大幅提高,资本结构不断优化。部分价格上涨至高点、盈利较好的子行业开始布局新产能建设,在建工程出现加速增长,未来应当防范产能批量投产后过剩的风险。

  2018年第三季度中综合指标较优的子行业:盈利增速方面,锦纶、氮肥、钾肥子行业表现较好;盈利能力方面,聚氨酯、锦纶、氮肥、印染化学品、氟化工、涂料涂漆、氨纶、农药子行业表现较优;资本开支方面,有机硅、氟化工、氨纶、农药、复合肥、树脂子行业经营稳定性较好。总体来说,2018年第三季度中,整体表现较好的子行业有:氟化工、氨纶、农药、锦纶、氮肥、印染化学品、复合肥。

  建议重点关注景气可持续的品种与禀赋较好的相关标的:我们持续重点关注供需格局向好、景气可维持的品种,首选具备扩产放量、ROE向上逻辑的优质公司,包括园区型煤化工企业(华鲁恒升)、农药(利尔化学)、钛白粉(龙蟒佰利)、合成樟脑(青松股份)、抗老化助剂(利安隆)等。

  风险提示:产品价格下跌、下游需求放缓等。

  


  机械设备行业:10月挖掘机全年累计销量创历史新高 荐6股
  类别:行业研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:陈显帆,周尔双 日期:2018-11-09
  挖掘机10月销量同比+44.9%,1-10月累计销量创历史新高:10月挖掘机销量15274台,同比+44.9%,环比+14%。1-10月挖机销量已突破17万台,超越2011年同期历史最高水平,我们预计Q4挖机销量有望达5万台(同比+30%)。目前草根调研数据工程机械下半年排产情况良好,预计全年有望超20万台(同比+43%)。

  三一重工稳居第一,国产品牌市占率持续提升:从重点企业来看,10月三一重工销量3546台,单月市占率23.22%,增速领先行业,龙头地位稳固;1-10月累计销量39173台,累计市占率22.84%。卡特彼勒、徐工、柳工紧随其后,单月市占率分别为12.16%、11.95%、8.31%。

  本月国产品牌市占率57.95%,日系、韩系、欧美品牌市场份额分别为14.06%、11.81%、16.18%,其中日系、欧美品牌份额均存在小幅下滑,韩系品牌份额持续回升,小松、日立单月同比增速均显著低于行业。

  出口销量同比持续高增长,小挖增速领先中大挖:10月挖掘机出口销量1782台,同比+104.6%持续高增长,占比11.67%基本维持稳定,出口销量持续超预期。2018年以来,挖掘机出口量同比增速维持在70%以上,出口正在成为新的增长点。国内厂商海外布局多年,叠加“一带一路”沿线的工程需求对挖掘机出口的拉动作用,预计未来出口销量依旧维持高增长。国内方面,东部、中部、西部地区分别实现销量4687、4356、4447台,同比增长63%、44%、18%,市占率分别为30.69%、28.52%、29.12%,各地区市占率基本维持稳定。

  就吨位销售情况分析,9月小挖、中挖、大挖销量分别为7750台、5362台、2162台,同比增长52.89%、39.96%、31.75%,分别占比51%、35%、14%。由于2017年中大挖销量增速较快,基数较高,目前中大挖销量增速均有减缓,占比均小幅下降;小挖势头强劲占比持续扩大。

  下游房地产投资增速略有放缓,预期基建发力利好工程机械:9月房地产投资完成额同比上涨8.9%,1-9月累计同比上涨9.9%;房屋新开工面积单月同比上升20.3%,1-9月累计同比上升16.4%,房地产投资增速有所放缓。1-9月基建投资累计同比上涨3.3%。近期国家政策放松,以交通基础设施为代表的基建项目审批明显加快,基建投资有望迎来反弹,全年来看,我们预计基建投资同比增长8%。此外,环保核查趋严将加快更新需求释放,国三切换国四标准有望推动更新需求提前释放,拉长工程机械行业景气周期。此外1-9月房屋新开工面积累计同比+16.4%,与商品房销售面积增速(+2.9%)产生分化,可推断开发商为缓解经营压力主动采取快开工、快开盘、快回款的高周转模式,我们认为这也是工程机械下游需求持续旺盛的原因之一。

  投资建议:持续首推【三一重工】: 1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;2、出口不断超预期、3、行业龙头估值溢价。其余推荐【恒立液压】:中国液压行业龙头,拓展国际业务绑定龙头增长性可期。建议关注徐工机械、柳工、中国龙工、中联重科。

  风险提示:一带一路实施低于预期;固定资产和房地产投资低于预期。

  


  建筑行业:行业趋向结构性回暖 荐2股
  类别:行业研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:陶贻功 日期:2018-11-09
  专项债发行加速,基建资金有望加速落地
  政策扶持之下,随着基建“补短板”持续发力,专项债的发行已进入快速推进期。当前距离专项债发行任务截止尚有不到一个月。截至9月底已累计发行专项债1.25万亿,已完成占比达92.59%,剩余1000亿新增债券金额也将于本月内发行完成,大部分资金将直接或间接投向基建项目,助力缓解项目资金压力,加速基建项目落地。

  基建上中下游数据转好
  1)全国水泥开工率维持高位:从水泥开工率跟踪数据来看,今年5月起至今,水泥开工率均高于往年。2018年10月18日,全国水泥开工率61.89%,环比下降0.11个百分比,但与往年相比仍处于较高水平,12-17年同期水泥开工率分别为59.0%/63.3%/58.0%/51.3%/62.6%/56.1%。

  2)招标数据回升,公路、轨交发力:2018年6月起,基建项目招标数增速明显回升,截至9月,基建项目招标数4398个,环比增长26.74%,较8月相比增速提升11个百分点。从区域来看,9月增速提升最快的区域为西部,增速42.40%,与全国整体增速相比高出15.66个百分点;从细分行业来看,今年三季度公路工程项目数增速最高,细分到月份来看,7-9月增速表现高于整体的前两大行业为公路、轨交。我们通过结合区域和行业两个维度来分析,西部和中部地区项目增长较多主要为公路项目,东部地区除公路外,轨交项目增幅亦超过平均水平。

  3)投资数据结构性改善,中西部较为显著:从固投数据来看,16年以后东部投资同比显著下降,中西部区域投资依然维持较高增速,且中西部占比近十多年内呈现提升态势;16年以来东部和中部交通基建投资增速下滑,同时西部基建增速显著提升,17年年初交通基建投资释放,西部投资持续上行,同时西部投资占比逐年提升。截至9月铁路投资已完成5722.89亿元,完成进度78.18%,9月单月投资1110.89亿元,同比增速20.91%再创新高,三季度铁路投资明显加速,全年投资重返8000亿的预期显著增强。

  业绩兑现期将至,Q4反弹行情可期
  行业在手订单仍旧较为充裕,今年正值业绩释放期,随着Q4建筑企业结算高峰期来临,专项债等基建资金陆续到位,存量项目资金有望趋于宽松,建筑板块业绩有望如期放量。当前估值已处于底部,存量项目资金宽松预期下,订单业绩的快速释放有望改善板块基本面,行业估值有望得到修复。

  投资建议
  当前基建“补短板”主题发力,中西部基建加速开工,农村基建空间或将达到4万亿,基建指标已有结构化反弹趋势,资金宽松预期下,我们建议关注项目承接能力较优的建筑央企中国建筑,铁路基建业务较强的中国铁建、中国中铁。

  风险提示
  基建投资不及预期;订单执行不及预期。

  


  医药生物行业:板块收入和扣非净利延续稳健增长 荐26股
  类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:闫天一 日期:2018-11-09
  2018年前三季度医药板块收入和扣非净利润延续稳健增长:2018年前三季度医药板块实现收入9359亿元,同比增长22.7%;归母净利润798亿元,同比增长8.1%,扣非净利润736亿元,同比增长20.4%。分季度来看,2018年1Q、2Q、3Q收入增速分别为22.6%、20.8%、24.6%,净利润增速分别为26%、14.5%、-10.9%,扣非净利润增速分别为29.1%、17.6%、14.9%。整体医药板块收入延续稳健增长,但归母净利润增速下降,主要由于17年Q3部分化学制剂公司非经常性损益变动较大导致基数较高,因此扣非净利润增速更能反应真实的业绩情况,扣非净利润保持在20.4%左右的水平,增速相对稳健,但环比有所放缓,主要由于:1)流感因素:Q1流感疫情下相关品种业绩增速较快,Q2、Q3净利润增速有所回落;2)个股因素:生物制品板块前三季度受到天坛生物资产重组、复星医药费用拖累、部分公司非经常性损益变动较大或增速环比下降等影响增速下滑;部分医疗服务公司增速放缓;原料药增速逐季放缓。

  2018年前三季度子行业和个股持续分化,马太效应越发明显:前三季度按照扣非净利润增速来看,各子行业的排名为:化学原料药、医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、医药商业、中药。(1)医疗服务:前三季度收入增长40.2%,净利润增长41%,扣非净利润增长36.7%。受部分公司影响,净利润增速环比略有下滑。国家医改促进医疗服务行业发展,尤其是从多方面给予社会办医政策优惠,板块有望维持高景气度。(2)生物制品:前三季度收入增长51.4%,净利润增长-10.7%,扣非净利润增长24.5%。板块前三季度受到天坛生物资产重组、复星医药费用拖累及部分参股企业亏损、部分公司非经常性损益变动较大或增速环比下降等影响增速下滑;血制品行业三季度开始有所回暖。(3)医疗器械:前三季度收入增长17.5%,净利润增长24.7%,扣非净利润增长22%,板块整体增速稳健。平台型企业的并购整合、细分器械领域如IVD、高值耗材的突破发展、以及进口替代是行业发展的主要方向。(4)化学制剂:18年前三季度收入增长24.5%,归母净利润增长-20.1%,扣非净利润增长20.6%。归母净利润增速下滑明显主要由于丽珠集团、健康元、人福医药等公司17Q3确认了较高的非经常性收益导致去年同期基数高。板块分化明显,仿制药企业在降价大环境下承压,预计国家带量集采政策的落地将对仿制药行业格局进行较大程度重塑。(5)医药商业:前三季度收入增长16.4%,净利润增长16.8%,扣非净利润增长13.4%。收入增速同比有所增长,扣非净利润增速同比环比均有所回落,主要由于去年同期瑞康医药等公司基数较高等因素影响。两票制对行业的影响已逐渐消化,行业格局加速变革,龙头公司集中度将进一步提升。(6)中药:前三季度收入增长23.1%,净利润增长16.2%,扣非净利润增长10.2%。一季度流感疫情下相关品种收入增速较快,二、三季度主业净利润增速有所回落,但前三季度收入增速不断提升且Q3主业净利润环比有所增长,除了占比较大的白云山收入和扣非净利增长提速,OTC板块保持稳健增长也是重要原因之一。(7)化学原料药:前三季度收入增长20.7%,净利润增长51.3%,扣非净利润增长57.7%。原料药板块具有周期品属性,较上半年增速明显回落。

  板块表现回顾:上周医药板块上涨7.4%,表现排名第2,跑赢大盘3.2个百分点;2018年年初至今医药板块下跌18.9%,表现排名第6,跑赢大盘6.4个百分点。目前医药板块2018年预测市盈率25.31倍,医药板块重点公司2018年预测市盈率33.52倍;扣除金融服务后,分别相对市场溢价71%、75%。

  投资策略:医疗需求刚性,紧抓龙头,重点关注业绩确定性强、优质成长的个股。我们核心推荐以下标的:(1)创新药研发平台:恒瑞医药、药明康德、复星医药、科伦药业;(2)医保目录受益标的:华东医药、恩华药业;(3)不受政策影响的可选需求:长春高新、智飞生物、华兰生物、片仔癀、云南白药、东阿阿胶;(4)高端医疗器械研发平台:乐普医疗、迈瑞医疗、鱼跃医疗、安图生物;(5)优质医疗服务:爱尔眼科、通策医疗、美年健康、国际医学;(6)连锁药店:益丰药房、老百姓、大参林、一心堂;(7)业绩逐渐回暖的医药商业:上海医药、国药股份、瑞康医药。

  


  天然气行业:未来三年需求复合增速10%以上 荐5股
  类别:行业研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:蒲强 日期:2018-11-09
  全球范围内,预计未来中长期,美国天然气产量和出口量稳定增长;俄罗斯、卡塔尔在全球天然气生产贸易中继续保持其大国地位;澳大利亚新增出口增速放缓。预计未来我国进口天然气来源国家分散度提高,俄罗斯和卡塔尔影响提高,澳大利亚影响降低,美国暂时不会成为主要进口国。

  国内市场的情况与往年较为不同。在2017年大规模气荒的直接刺激下,从2018Q2淡季即出现天然气囤货行情,基本面发生了明显变化。

  在供给端,预计2018-2020年增速分别为14%、11%、13%。短期内国产常规气由于去年加大开采保供,2018年产量增速稍缓为5%;非常规气增速33%。我国常规气产能基数大,预计未来二到三年内国产天然气增量仍然主要来自常规气;但是非常规气将保持高增速,长期存在逐渐取代常规气成为贡献天然气增量主要来源的可能性。我们预计到2020年天然气进口依存度提高六个百分点至44%,PNG进口增量自2020年中俄东线投产后逐年释放,LNG进口在天然气供给量占比将从22%提高到2020年的27%。

  在需求端,预计2018-2020年增速分别为13.5%,12%,9%。城市燃气方面,“煤改气”政策执行较往年更加强调重质量障民生,预计未来城市生活+商服用气增速将放缓。天然气汽车较汽油车有更好的经济性,中长期看交通用气也将成为未来的消费增长点之一。工业燃气方面,其增量来自第二产业的增长和产业内部能源结构的改善。发电用气类似工业燃气,增量来自燃气发电装机量提高和能源结构改变。预计未来中长期此趋势将持续,但是增速会放缓。

  预计2018年天然气将处于供需紧平衡状态;由于PNG进口增量有限,紧平衡状态有望延续到2019年;2020年PNG进口量大增,非常规气和LNG进口量继续高速增长,供需拐点或将出现。在2018、2019年供需紧平衡的情况下,储气库调峰能力边际变化将成为影响旺季天然气价格的重要因素之一,而储气库调峰能力边际变化的关键在于储气库是否能够如预期进度扩容。我们估算地下储气库调峰成本1224元/吨,对于地下储气库运营企业而言,4550元/吨是其盈亏平衡价格下限。预计天然气价格达到4550元/吨以上时,地下储气库调峰气量将逐步释放。

  投资建议
  作为一次能源,天然气需求2018~2020仍能维持11%以上的复合增长率,从投研角度仍值得重点探讨,我们认为一方面具有持续扩张能力的上游资源企业以及油气设备领域值得重点配置,另一方面在未来进口LNG持续增长的背景下,具有LNG接收站的企业具备较大业绩弹性。建议重点关注新奥股份、新天然气、广汇能源,关注蓝焰控股、中天能源。

  风险提示
  经济下行或“煤改气”政策执行力度减弱造成天然气需求不达预期;原油价格大幅下跌;国内天然气开采不达预期;天然气出口国不履行合同
  




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