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涨停敢死队火线抢入6只强势股

散户查股网 www.bestopview.com】   『时间:2018-04-16 15:29:08 』   【本文来源:】 【打印
  散户查股网(www.bestopview.com)2018-4-16 15:05:50讯:


  长电科技(600584)年报点评:行业龙头地位稳固,多管齐下释放盈利能力 
  事件
  长电科技发布 2017 年年报。 2017 年公司实现营业收入 238.56 亿元,同比增长 25%。公司实现归属于母公司股东的的净利润 3.43 亿元,实现扣非归母净利润-2.63 亿元,同比分别增长 223%、 -28%。

  营收、净利润持续增长,费用率不断下降
  2017 年长电科技实现营业收入 238.56 亿元,同比增长 25%,近年来公司营业收入保持了较快增长的趋势。

  2017 年公司实现归母净利润 3.43 亿元,同比增长 223%。归属于上市公司股东的净利润增长主要系报告期原长电及 JSCK 归属于上市公司股东的净利润的大幅增长。 2017 年公司实现扣非归母净利润-2.63 亿元,同比增长-28%。非经常性损益有所扩大。

  从各季度情况来看, Q4 非经常性损益大幅下降,归母净利润、扣非归母净利润大幅增长,扣非归母净利润从 2015Q2 以来首次转正。 Q4 毛利率大幅上升。净利率从 Q3 开始由负转正并开始上升。 Q4 公司业绩明显向上,预计公司可能迎来业绩向上拐点。

  行业龙头地位稳固,多管齐下释放盈利能力
  2017 年长电科技销售收入在全球集成电路前 10 大委外封测厂排名第三。在先进封装晶圆份额方面, 公司全球市场份额位居第三( 7.8%)。看好公司未来通过顺利整合星科金朋、与中芯国际组成虚拟 IDM 发挥协同效应、发展先进封装技术、降低财务成本、提升劳动生产率等方式释放盈利能力。

  盈利预测与投资建议
  预测 2018~2020 年公司 EPS 为 0.62、 0.88、 1.35 元,分别对应 35X、25X、 16X PE,首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示
  半导体产业景气波动的风险;研发进度不及预期的风险;整合进度不及预期的风险;汇率波动带来的风险。(联讯证券 王凤华,彭星煜)




  劲嘉股份(002191):主业烟标夯实根基,新业务稳步推进
  劲嘉股份公告: 1) 17 年年报: 17 年公司实现营业收入 29.5 亿元,同比增长 6.1%;归属上市公司净利润 5.7 亿元,同比增长 0.7%,扣非后增长 24.6%。 2)分红:每 10 股派现 3 元(含税)。

  主业烟标夯实根基,新业务稳步推进: 17 年公司营业收入、净利润分别增长 6.1%、 0.7%;单四季度实现收入 8.5 亿元,同比下滑 4%,归母净利润 1.4 亿元,同比增长 7.1%。若剔除重庆宏声、重庆宏劲不合并报表的影响( 16 年 12 月重庆宏声、重庆宏劲由控股子公司变为联营企业而不再合并其报表),则可比口径测算 17 年公司收入端同比增长约 23%,内生增长发展态势良好。分产品来看: 1) 17 年烟标业务实现收入 23.75 亿元,同比增长 1.4%,主要受重庆宏声、重庆宏劲不再合并报表影响;销量方面,全年实现烟标销量 327 万大箱,同比增长 2.1%,其中细支烟烟标增长强劲, 17 年细支烟烟标销量同比增长达到 62%。2)镭射包装材料业务全年实现收入 5.8 亿元,同比增长 24.1%,整体发展较为稳定。 3)彩盒业务 17 年实现收入 2.7 亿元,同比增长42.7%,报告期内,公司成功开拓“中华(金中支)”、“南京(九五之尊)”等知名客户的精品彩盒包装;彩盒业务作为公司战略发展的方向之一,正逐步成为公司未来的重要增长点。行业方面, 根据烟草行业专卖局数据,烟草行业 17 年全年销售卷烟 4737.8 万箱,同比增长 0.8%,完成全年销售目标;而 16 年卷烟行业受去库存影响,全年卷烟销量同比下滑 5.6%,我们认为数据显示行业已有见底迹象。同时,公司积极调整产品结构,重视中高端卷烟市场的布局,重点把握细支烟市场的发展机会。烟草行业触底回升+产品结构调整,另外,公司凭在烟标领域拥有设计、技术、规模、客户等多方面优势,我们预计 18 年公司烟标主业将逐步向好。

  盈利能力持续提升: 17 年公司综合毛利率 44.1%,同比提升 2.8pct,主要受益烟标主业毛利率提升+产品结构调整;其中烟标产品 17 年毛利率 44.9%,同比提升 4.1pct。报告期内,公司期间费用率 17.2%,同比下降 0.8pct,其中管理费用率下降 1.4pct,主要系员工薪酬、研发费用及折旧费用同比减少所致;销售费用率、财务费用率分别提升 0.4pct、0.1pct,报告期内,公司经营性现金流 8.2 亿元,较 16 年同期减少约 1亿元。另外,报告期内公司收到政府补助 2479 万元,同比减少 394 万元。营运方面,报告期内公司存货周转天数 147.3 天,同比增加 31.8天;应收账款周转天数 90.6 天,同比减少 3 天。

  公司与茅台技开司战略合作进一步推进,强强联合协作共赢: 17 年12 月,公司公告与茅台技开司签署战略合作协议,并于 18 年 3 月对参股子公司申仁包装进行增资,增资完成后,公司通过直接加间接合计持有申仁包装 40.6%的权益。我们认为本次战略合作一方面确立了公司与茅台技开司的优先战略合作伙伴关系,即二者将在包装产品与技术、设计、供应链管理等多方面开展合作,赋予双方优先选择权,将二者绑定为利益共同体。另一方面,对于公司而言,茅台技开司是茅台集团的下属子公司,主要负责茅台的包装业务,包括飞天茅台及系列酒,本次合作协议的签署是劲嘉高端包装战略的深入推进。此次战略合作能够进一步帮助公司开拓白酒包装、医药包装等社会品包装行业的优质客户,且凭借公司在包装领域的竞争优势,整合包装产业链资源,进一步奠定公司包装行业龙头的地位,是公司大包装战略的重要实践。

  精品/智能包装战略稳步推进,内生/外延并举: 公司稳步推进大包装战略, 公司公告显示, 17 年 11 月,公司三年期定增正式发行并上市,募集资金用于精品包装、智能包装、物联网与大数据平台等项目,并对深圳、江苏、 安徽、贵州等地产能进行升级改造,增加精品包装产能,提升公司精品包装对不同区域市场的覆盖。公司大包装业务围绕精品包装、盐包、酒标等业务,已经形成深圳、重庆两大基地,深圳精品包装基地二期厂房竣工,并成功拓展步步高 VIVO、飞毛腿等客户。通过布局智能包装、互联网包装等创新模式,推进 RFID、智能温控显示及其他工业 4.0 技术在包装领域的应用。智能包装方面,公司 16 年底公告收购华大北斗 10%股权,华大北斗成立后拟以 1 亿元收购华大电子的卫星导航事业部。华大电子是国内第一家同时掌握北斗芯片基带及射频技术的公司,其核心技术团队在芯片、算法、模组和终端产品设计、集成方面有丰富的运营经验和技术积累。收购华大北斗将助力公司将芯片、数据加密防伪、系统集成与智能化等新型技术应用于包装领域的应用,有针对性的为不同的客户提供个性化定制的加密解决方案,最终推动大包装业务转型升级。此外,公司正与中移物联、西南集成合作,搭建“商联网”平台,一方面积极推进 RFID、智能温控显示及其它工业 4.0 技术在包装领域的应用;另一方面凭借公司在产业链中的优势地位,整合行业资源,实现包装行业互联网/物联网化。

  盈利预测及投资建议: 预计 18-20 年归属上市公司股东净利润分别为7.1 亿元、 8.5 亿元、 10 亿元,分别增长 23.6%、 19.7%、 17.6%; EPS 0.47元、 0.57 元、 0.67 元, 维持买入-A评级,股票 6 个月目标价 10.1 元。

  风险提示: 烟草行业景气度持续低迷,互联网包装及智能包装业务落地效果低于预期,大健康进展低于预期(安信证券 周文波,雷慧华,袁雯婷)




  网宿科技(300017):单季毛利率持续回升,业绩有望迎来拐点
  收入稳定增长,行业降价对利润造成一定影响。2017 年公司营收53.73 亿元,同比增长20.83%;归母净利润8.30 亿元,同比下降33.59%。同时,公司发布一季度业绩预告,预计实现归母净利润1.96-2.36 亿元,同比增长0%-20%;公司2017 年经营毛利率35.39%,相比16 年下降了6.59 个百分点,主要是2017 年受CDN 市场价格下降的影响所致。

  CDN 价格向下空间有望收窄,行业格局有望改善。自2016 年一季度开始,公司的毛利率开始出现下降趋势,主要就是因为CDN 价格持续走低,而在去年三季度,出现了反弹,四季度继续回升;根据披露数据,去年四个季度的毛利率分别为:35.7%、32.5%、35.6%、37.3%。主要原因,或是降价获客的边际效应减弱,性能的重要性已经高于价格;加上由于CDN 价格长期下降,逼近成本价,向下空间已经不大,阿里腾讯等宽带成本或因传输网整改提高,进一步释放CDN 行业降价压力。公司的良好的用户体验和高质量产品在业内优势凸显。

  流量加速爆发,CDN 有望进一步扩增。根据Cisco,到2020 年,全球CDN 流量将增长到126793PB/月,CAGR 为33%。而我国移动云联网用户的月均移动云联网接入流量也快速增长,预计至2020 年月均移动云联网接入流量将接近5GB/月,CAGR 约67%,同时伴随CDN 流量在我国渗透率的提升,CDN 的市场空间有望进步提升。

  公司海外布局顺利,收入占比提升明显。公司在2017 年完成收购韩国公司CDNetworks 97.82%的股权和俄罗斯公司CDN-video70%的股权,2017 年二季度并表。2017 年,公司的海外收入大道12.81 亿元,同比增长102.47%,占营收23.84%。公司本身成熟的CDN 技术,海外部署大量CDN 节点,同时配合上CDNW 的渠道优势,未来有望实现扭亏。

  盈利预测及投资建议:公司是国内领先的CDN 厂商。预计公司18-20年归母净利润分别为10.46 亿元、13.26 亿元和16.25 亿元,对应PE 为33 倍、26 倍和21 倍,维持“增持”评级。

  风险提示:CDN 价格竞争持续恶化,流量增长不及预期。(东北证券 熊军,黄瀚)




  百川能源(600681):年报业绩符合预期,立足京津冀,横向与纵向拓展并举
  年报业绩符合预期: 根据公司 2017 年年报,公司全年实现营业收入29.7 亿元,同比增长 72.8%; 扣非后归母净利润 8.55 亿元,同比增长 56.2%; EPS 为 0.88 元/股; 年报业绩符合预期。

  受益于京津冀煤改气,接驳、燃气具销售与销气量全面提升: 公司接驳收入大幅提升,从 2016 年的 7.86 亿上升到 2017 年的 11.34 亿,同比增加 44.3%。按平均接驳费 4400 元/户测算, 2017 年接驳户数约为 25 万户。我们推测受地产周期影响,公司 2017 年城镇接驳略有下滑, 而村村通燃气工程接驳大幅提升。随着京津冀一体化推进,我们认为城镇接驳的增长空间依然有望持续增长。燃气具销售收入大幅提升,从 2016年的 2.29亿上升到 2017年的 6.69亿,同比增加 192.73%。燃气具销售收入增幅高于接驳的原因是村村通燃气工程中采用公司供应的燃气具比例较高,但由于村村通燃气工程为民生工程, 故燃气具销售毛利率下降明显,同比下降 14.85 个百分点。 销气收入也有显著提升,实现营收 10.89 亿,同比增长 67.47%。受村村通燃气工程的全面推进,公司管理费用、销售费用、财务费用大幅提升,变动比例分别为 89.29%、 134.69%、 276.5%。

  持续受益于京津冀雾霾治理: 北方地区长期受雾霾侵袭,散煤燃烧对冬季雾霾贡献度非常高, 通过煤改气方式构建无煤区是重要的治霾措施之一。《北方地区清洁供暖规划》提出,“ 2+26”城市 2017-2021 年累计新增天然气供暖面积 18 亿平方米,北方农村地区的煤改气将持续推进,公司将受益于村村通燃气工程带来的接驳、燃气具销售和销气量的提升。

  横向与纵向拓展并举: 横向拓展方面, 2017 年公司通过发行股份方式并购荆州燃气 100%股权,实现异地扩张。 据公司公告披露, 荆州燃气 2017~2019 年承诺业绩为扣非归母净利润分别不低于 7850 万元、 9200 万元、 10150 万元。 未来公司将继续以京津冀区域为重点,加速在全国范围内进行产业布局,从区域性燃气公司成长为全国性清洁能源服务商。 纵向拓展方面,公司业务布局向上游气源端延伸,据公司公告,公司与葫芦岛市钢管工业有限公司共同投资设立绥中液化天然气,持股比例为 60%,推进绥中 LNG 接收站项目的建设。同时,公司还将加强市场开发,强化下游分销能力,完善 LNG 贸易体系,并加强上游油气田的探索开发,积极寻求潜在优质油气项目。

  投资建议: 公司区位优势明显, 我们看好京津冀一体化以及该地区构建无煤区对公司业绩的提升,以及公司在横向和纵向实现业务的全面拓展。 我们预计 2018 年公司营业收入有望达到 41.8 亿元,净利润达到 10.2 亿元,成长性突出。预计公司 2018-2020 年 EPS 为 0.99、1.12、1.31 元,对应 PE 为 12.6X、 11.0X、 9.5X,给予“买入-A”评级, 6 个月目标价 16 元。

  风险提示: 项目进度低于预期、政府补贴低于预期。(安信证券 邵琳琳)




  中国联通(600050):开支大幅度下滑,战略股东推新业务
  2017 年公司业绩快速增长
  公司实现主营业务收入2,490.2 亿元,同比增长 4.6%;利润总额达到23.8 亿元,归属于母公司净利润为4.3 亿元,同比增长 176.4%。2017年公司发生与光改相关的资产报废损失29 亿元,剔除此影响,公司的利润总额达到52.8 亿元,归属于母公司的净利润达到11.5 亿元,同比增长647.1%。

  资本开支大幅度下滑,运营状况大幅度改善
  公司2017 年的资本开支421.3 亿元,同比下降了41.6%。得益于收入的改善及资本开支的大幅度下降,公司自由现金流达到492.1 亿元,同比提升5.6 倍。同时2017 年公司完成混合所有制改革,公司的资本实力大幅度增强,资产负债率由62.6%下降至46.5%。公司移动主营业务收入达到1,564.4 亿元,同比增长 7.9%,高出行业平均 2.2个百分点。2017 年公司 4G 用户净增 7033 万户,总数达到 17,488万户,4G 用户市场份额同比提高 3.7 个百分点;4G 用户占移动出账用户比例达到 61.5%,同比提高 21.9 个百分点。

  手机上网收入快速增长,流量消费爆发增长
  公司发力流量经营,创新推出并规模化推进 2I2C、2B2C、以冰激凌为代表的中高端套餐等转型产品,细分市场,精准营销,以低营销成本高效触达目标用户,特别是年轻人市场,实现 4G 用户规模突破。公司加快向“流量+内容”的创新经营模式转型,大力推广流量型产品,叠加内容和权益,释放流量价值,移动数据业务保持强劲增长势头。2017 年公司手机上网收入同比增长 28.8%,达到 921.4 亿元;手机用户月户均数据流量达到 2433MB,同比增长 359.0%,仍具有巨大增长潜力。

  2017 年公司在重点创新业务领域实现新的突破,实现 ICT 业务收入33.2 亿元,同比增长 11.0%;IDC 及云计算业务收入达到110.2 亿元,同比增长 16.6%;物联网业务收入达到14.1 亿元;大数据业务收入达到 1.6 亿元。

  公司完成混合所有制改革,与战略股东推动创新型业务
  公司的完成混合所有制改革,公司通过非公开发行、联通集团老股转让,成功引入14 家战略投资者,在公司层面获得引入资金750 亿元,混改资金主要用于4G 能力提升,5G 组网技术验证、相关网络试商用建设项目,以及创新业务建设项目。年内公司借助腾讯及多家大型互联网公司线上营销触点,线上线下协同发展,以低成本获取 2I2C 用户约 5000 万户;与百度在物联网、人工智能、大数据等领域深度合作;与腾讯和阿里巴巴在云业务层面开展深度合作,相互开放资源及能力;与京东、阿里巴巴、苏宁联手打造智慧生活体验店,积极探索新零售业务模式;与各战略投资者在基础通信业务领域开展深度合作,促进资源共享与业务协同。

  投资建议。公司2018/2019/2020 年销售收入为2806.15、2853.62、2908.84 亿元。 归属母公司净利润38.6、56.88、62.77 亿元的预测,EPS 为0.124、0.183、0.202 元。考虑到公司业务好转,业绩快速增长,我们维持公司“谨慎增持”评级。

  风险提示。大规模投资影响折旧,运营商新业务低于预期。(上海证券 张涛)




  网宿科技(300017):底部夯实确立,云计算的稀缺“门票”
  主要观点
  1.业绩符合预期,毛利率连续多个季度回升,收入持续保持高增长
  公司之前已经发布了业绩快报,净利润上并没有变化,在预期之内;对于网宿,这个阶段我们认为更应该关注的指标是收入的增速和毛利率的变化;网宿的业绩模型很简单:收入=量(跟流量增速正相关)*价格(直接体现在毛利率上面)。

  (1)收入增速:代表的市场份额,长期高于行业增速,网宿的份额从20%不断增长到现在的45%左右。

  通常情况下整个CDN行业的增速在30%-40%,在2016年之前,云计算公司没有进入这个市场之前,网宿的收入增速都是持续高于行业增速;在2016年下半年之后,CDN行业因为价格原因增速下来了,同样网宿的增速也下来了,但是2017年Q3之后,有一个明显收入增速拐点。

  (2)毛利率:代表着价格,价格是过去两年的核心观察变量.
  观察这几年的毛利率变化,能看出一个很明显的规律,在行业正常竞争的过程中,网宿的毛利率保持一个稳定向上的趋势;随着2016年价格战的影响,整体毛利率多个季度下行;但从去年7月份之后,价格稳住,毛利率已经出现多个季度恢复上行;
  2.分析过去行业规律,寻找背后价格的逻辑
  (1)价格的过去、现在和未来
  过去:2016年两个云计算公司冲进了这个行业,过去行业稳定竞争的格局被打破,直接体现在价格上,正常年份的价格下降速度为-6%左右,2016、2017连续两年都是-20%左右的降幅;
  现在:通过产业链调研,我们了解到从去年7月CDN行业的价格就没有实质性的大幅下降,价格下降的幅度从过去以元为单位,改为以角为单位,截止到目前,行业的价格趋于稳定;
  未来:流量价格受益于比特成本的下降,我们认为每年降价属于正常现象,在-10%以内属于正常范围;
  (2)为什么这个阶段价格战趋缓
  (a)价格战的边际效用在减弱
  价格作为一个敲门砖,通常在初期进入一个市场比较有效,当市占率从0%到10%这个阶段;现在两家云公司的份额显然已经都超过了这个数;一类对价格敏感的用户,两年的时间已经迁移过去,潜在市场在减少;另一类不会上云的互联网公司,基于竞争的角度,避免核心运营数据的暴露;
  (b)运营的边际成本刚性化,可变成本都将是带宽成本
  云公司在运行CDN初期,在规模较小的时候,利用云计算整体的大规模优势,有边际成本降低的优势,但是随着CDN业务在云计算占比提升,CDN的刚性成本全部是带宽成本,是无法进一步压缩,流量的成本将随着CDN规模扩大而线性增加,价格战带来的将直接是亏损扩大化;同时近期有报道,工信部后续将整治私建传输网的公司,有可能带来流量成本进一步提升;
  (c)从拼价格到拼质量,服务是一个必然的过程
  市场占有率并非由单一的价格因素决定,还受到产品技术和服务能力等多个方面因素的共同影响,作为B2B业务上,客户并不会只选择价格最低的服务;如果仅仅采取低价策略,而并没有在产品和服务上进行优化提升,那么在补贴终止时,客户也将随之流失;综上,我们认为2018年CDN市场竞争阶段将从价格竞争转变为服务质量的竞争,价格的降幅将回归市场合理范畴,维持在10%以内
  (3)巨头们也纷纷表态:价格战的时代基本过去了,行业逐步回归良性竞争
  上周,在北京举办了2018年亚太CDN峰会,基本上主流的CDN玩家均出席了,并发表了相应的观点;
  中国信通院专家:明确提出了2018年我国CDN的发展关键词:“合作”“盈利”“拼服务”,同时也指出2018年工信部清理整治自建传输市场,有可能带来流量成本进一步提升,2018年-2019年,随着CDN业务在云计算占比提升,CDN的刚性成本全部是带宽成本,是无法进一步压缩,流量的成本将随着CDN规模扩大而线性增加,价格战带来的将直接是亏损扩大化。从拼价格到拼质量,服务是一个必然的过程。

  阿里云专家:2018视频行业新革命具备3个特征:超高清、智能化、无处不在;全程都在讲未来的需求;腾讯云专家:智能升级让传统CDN进入全新蓝海,目前IaaS占比将由2017年的53%提升至66%以上,CDN作为IaaS最重要的组成部分之一,占30%以上的组成比例;市场规模超过35%的环比增长率不低于云市场规模的环比增长
  金山云专家:从2018年开始,随着网络带宽的进一步提升以及AI技术在视频应用的落地,视频行业相关的基础云、大数据、云安全、内容分发、增值服务等需求加速产生,让CDN迎来一个拥有更多垂直服务能力、更高清、更低成本的视频智能CDN3.0时代。最后,金山云的专家给出了他们的一个预判,明显可以看到2018年CDN的价格将回归到正常竞争区间。

  3.未来需求:长期向好,爆款应用不断,流量增速有望上一个新台阶
  (1)短期数据非常靓丽:短视频拉动强劲
  工信部官网披露的数据显示,2015年移动互联网流量增速(+103%)、2016年增速(+123.6%)、2017年增速(+162.7%),2018年春节7天同比增速达到236%+;流量的增长直接利好移动互联网卖水者,CDN行业服务提供商网宿科技,带来需求端的增长;今年一季度更是爆款应用不断;抖音和吃鸡游戏风靡全球,抖音视频日活跃用户数已经超过1亿,15秒的短视频流量消耗巨大;2018年世界杯大型赛事的到来,也将带来流量增长的新峰值
  (2)未来最大的需求:视频,还是视频
  视频2017年约占CDN需求的30%,预期2018年这个数字会超过50%;2020年会超过80%;视频行业发展呈现以下特点:一是视频高清化势不可挡,随着硬件设备的处理能力增强,视频高清化不断升温,从1080P、2K、4K甚至走向8K;二是直播互动百花齐放,直播作为一种即时性强的娱乐形式,互动是其天然自带的特性,连麦、问答、抓娃娃,主播均会与观众形成不同形式、不同程度的互动;三是和AI相关的计算机视觉如日中天,计算机视觉赋予机器认知的能力,作为人工智能的基础应用技术,它推动了视频产业的全面升级,在内容安全,场景化广告方面发展迅猛;四是VR、AR行业快速发展,虚拟世界和现实世界的结合,带给视频行业更多的玩法,同时随着行业主流标准制定、技术发展成熟,VR、AR势必会落地在更多应用场景中。

  4.关于竞争格局,我们认为网宿科技将是云计算稀缺的“门票”

  (1)从市占率来看行业发展历史
  CDN行业从一个10亿级别的市场经过几年的发展到一个100亿级别的市场,行业跑出的唯一巨头就是网宿科技,从过去20%的市场份额,最高接近一半的市场份额;在2016年之前,CDN市场是双寡头的竞争局面,但随着蓝汛因为各种内部问题,市场份额不断下滑,出现了网宿科技一家独大,市占率不断提升的现象;2016年之后,云计算公司阿里云、腾讯云的冲击,带来行业性价格的冲击,阿里、腾讯抢占的最多份额的是其他CDN厂商的份额。(2)从CDN的竞争到未来云的竞争,网宿科技或是“公有云”最后的一张门票
  (a).云的竞争未来一定是巨头的竞争在全球,Gartner发布2016年全球公共云市场份额报告,公有云市场马太效应凸显。预测到2019年公有云的竞争将是一场两大公有云寡头的博弈。Gartner在近期发布的一份研究报告中预测:“到2019年,90%的原生云IaaS供应商将会被亚马逊网络服务(AWS)和MicrosoftAzure的竞争下退出市场。

  在中国,阿里云2017年上半年IaaS营收5亿美元,占据47.6%中国市场份额;腾讯云位居第二,营收约1亿美元左右,份额为9.6%;金山云位居第三,营收6839万美元,份额6.5%;中国电信位居第四,营收6254万美元,份额6%;Ucloud营收5774万美元,排名第五,份额5.5%。

  (b)新的巨头已经进来了:华为
  为什么华为云那么重要,看下面图的华为的CloudBU位置就知道了。目前华为云上线14大类99个云服务及50多个解决方案,发布EI企业智能,发展云服务伙伴超过2000家。2017年9月5日在上海召开的华为HC大会上,当时的华为副董事长、轮值CEO郭平宣布,华为承诺将长期投入公有云,和合作伙伴打造世界上的“5朵云”。一年涨了3倍,自CloudBU成立以来,华为云的用户数、资源使用量都增长了3倍。2017年IDC发布的市场报告显示,华为云政务云解决方案位居中国政务云市场厂商领导者区间,在现有能力、未来战略和市场表现三大维度均排名第一;同时,华为云FusionCloud私有云解决方案在中国市场也取得了多项第一。

  (c)云的新贵:紫光云
  紫光集团重磅发布“紫光云战略”,并投资120亿元进军公有云市场。紫光集团旗下新华三、紫光云数、紫光股份、紫光软件、紫光数码、紫光西数等云网板块企业已经承担了紫光云战略的一部分使命,而云产业则是紫光“芯云战略“的重要组成部分。

  (d)为什么说网宿科技或是“公有云”最后的一张门票
  云计算的确是个很美好,大空间的市场,但是竞争也是异常惨烈;如何在云计算产业中生存下来是第一步,再谈发展;那云计算最核心的是什么?规模,规模,规模。但中国企业上云的速度相对较慢,云的科普仍需要时间,如何快速做大规模?

  CDN是最好做规模的云计算业务。所以2015年阿里云、腾讯云、金山云都选择了CDN作为其发展的云的首推业务,不惜成本发展CDN,降维打击传统CDN公司;经过两年的价格战,除了龙头网宿科技抗住的竞争之外,其他传统的CDN公司都生存艰难;那么华为云、紫光云这个阶段再想大举进入公有云的市场,CDN作为云计算
  一个重要组成部分,必然也是华为、紫光会积极拓展的地方,但是这个阶段华为、紫光面临的竞争对手不再是网宿等传统企业,而是阿里云、腾讯云之类的企业,复制阿里云、腾讯云当年的思路显然不太可行;华为、紫光如何在CDN市场布局,将是CDN行业的未来重大变数。在2017年网宿科技的年报披露中,紫光集团进入了网宿科技的前十大股东,占总股份0.499%。

  5.投资建议:
  我们预计2018年单季度利润逐步回升,由于去年价格是季度逐季度下降,今年价格稳住的话,单季度业绩同比增速会二阶导向上,我们预期2018年传统业务有望实现归母净利润10.5亿(23%+),对应的PE为33倍;2019年预期实现归母净利润14亿(30%+),对应PE为25倍;维持“推荐”评级。

  6.风险提示:
  云计算公司竞争的风险;需求不达预期的风险。(华创证券 束海峰 )



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