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涨停敢死队火线抢入6只强势股

散户查股网 www.bestopview.com】   『时间:2018-02-14 15:01:42 』   【本文来源:】 【打印
  散户查股网(www.bestopview.com)2018-2-14 14:52:43讯:


  中青旅:17年略低于预期 未来恢复高成长
  17年利润增长略低于预期,划转落地有望赋予新成长动能公司公告 2017 年业绩快报,营收109.44 亿,同比增5.97%,略超此前预期,增长主要源于景区经营以及 IT 业务;归母净利润5.53 亿,同比增14.40%,扣非归母净利4.14 亿,同比增11.53%,2017 年四季度古北水镇因煤改气工程导致能源费用增加、营销费用增加等,净利润增幅略低于预期。原预测17-19 年EPS 0.80/0.93/1.07 元,调至0.76/0.96/1.17 元,参考行业 2018 年平均26 倍 PE,考虑公司为休闲古镇龙头,划转落地后各项目推进有望加快,治理机制有望改善,给予18 年30-32 倍PE,目标价28.8-30.72 元,维持买入。

2017 年8 月起乌镇门票提价,商务会议市场持续发力,仍具成长潜力受益2017 年8 月1 日起门票提价(东栅提价 20%、西栅提价 25%),2017Q3 乌镇客单价156 元,较去年同期提升约10%。预计提价效应在18仍有望持续显现;乌镇景区商务会议市场持续发力,商务会议类客人消费水平较高,将推动客单价增长。预计乌镇2017 全年客流增长约13%,我们预计营收可达16 亿,同比增19%,净利润达6.8 亿,扣除补贴后净利润4.9 亿,同比增21%;预测18-19 年客流增速11%、8%,收入增速23%、12%,扣除补贴后18/19 年净利润增速29%、22%。

古北处快速成长期,随营销推广加强,18 年客流有望恢复较高增长预计古北17 全年客流增15%,我们预计营收9.7 亿,同比增34%,预计净利润1.4 亿,扣除房地产结算收益无增长;净利率15%,较乌镇扣除补贴后31%净利率有较大提升空间,大额固定资产投入接近尾声,折旧摊销趋于稳定,17 年Q4 费用集中计提,2018 年有望轻装上阵;17 年古北客流预计280 万,较乌镇仍处增长期;17 年11 月古北邀请明星王珞丹为代言人,18 年1 月开展长城庙会等推广活动,伴随后续营销推广加强,预计18-19 年客流增速40%、35%,收入增速43%、34%,预计18-19 年房地产结算收益1 亿、0.3 亿,扣除房地产结算收益净利润增速139%、49%。

实际控制人变更,目标国际一流旅游综合服务商,维持买入评级18 年1 月公司划转光大集团,集团新董事长明确表示全力支持大旅游,力争五年内将公司建设成国际一流旅游综合服务商,战略定位明确,强化资源整合、项目落地加速、机制改善预期。古北18 年随营销推广加强,有望恢复高增长,原预测17-19 年EPS 0.80/0.93/1.07 元,调至0.76/0.96/1.17元。参考行业 18 年平均26 倍 PE,公司为休闲古镇龙头,划转落地后项目推进有望加快,治理机制有望改善,打开想象空间,给予18 年30-32倍PE,原目标价27.90~29.76,调至28.8-30.72 元,维持买入。

风险提示:景区客流增速不达预期;改革不达预期;外延进展不达预期。





  中国建筑:基建/房建共助订单高增 地产价值被低估
  本报告导读:
公司订单高增超出市场预期,地产业务销售高增,地产龙头价值被低估,综合实力强劲,受益国改,维持增持。

事件:
2月12日,公司公告2018 年1月新签订单1793亿元,同增97%,其中国内/境外新签1725/68 亿元,同增94%/260%;地产业务合约销售额266亿(+61%),合约销售面积207 万平米(98%),期末土地储备9083 万平米。

评论:
维持增持。维持预测2017/18/19 年EPS1.09/1.24/1.38 元,增速10%/13%/11%。订单高增超预期,地产价值被低估,受益国改,维持目标价12.09 元,对应37%空间,对应2017/18/19 年11/10/9 倍PE,维持增持。

订单高增超预期,基建/房建齐发力。1)公司2018 年1 月新签订单1793亿(+97%),较上年同期增厚884 亿,订单额为2017 年1-2 月合计订单的80%,说明即使剔除2017 年1 月春节假期影响,公司新签订单仍有明显提速。2)分行业看,公司房建/基建/勘察设计板块新签订单1156/628/9 亿元,同增56%/290%/49%,受益于一二线城市地产回暖,房建订单高增有望持续;基建订单高增则表明公司基建业务市场开拓成果显著;勘察设计订单高增为公司未来施工订单维持高增提供支撑。3)分区域看,2018 年1 月新签国内/国外订单1725 亿/68 亿,同增94%/260%,国内订单贡献增量835亿,为1 月订单高增的主要推动力;海外订单维持2017 年高增趋势(2017海外订单同增77%),后续有望持续受益一带一路,保持高速增长。

地产销售高增长,龙头价值被低估。1)2018 年1 月地产销售额/销售面积266 亿/207 万平米,同增61%/98%;同期万科680 亿/444 万平米,保利316 亿/218 万平米,公司旗下中海地产2017 年以2014 亿元销售额位居全国第7;2)2018 年1 月公司新购土地储备192 万平米,与上年同期基本持平,期末土地储备面积达9083 万平方米。3)2017 年中报显示,中海地产与万科/ 保利毛利率为31/33/30% , 净利率26/13/14% , ROE 为9.3/6.5/6.2%,公司净利率/ROE 明显高于万科/保利。4)历史上,公司PE与保利非常相近。2011 年均为12 倍;2014 年公司5 倍,保利6 倍;2017年均为9 倍,但目前保利PE 已11 倍,公司PE 仅8 倍。

全球最大工程承包商,受益国企改革。1)2017 年2 月第二期激励落地,以4.87 元/股向1575 名授予对象授予共26013 万股,占总股本0.9%,限售期两年,央企信息公开试点,受益国改;2)全球最大工程承包商+世界500 强第24 位+ENR 全球业务第1+业内最高信用评级,综合实力强劲。

风险提示:地产投资不及预期、地产调控政策加码等




  中国化学:国内业务助订单高增 周期品涨价成重要推动力
  本报告导读:
公司订单高增超出市场预期,并加速向业绩传导,核心推动力已由一带一路转向朱格拉周期与下游产品涨价,减值事项影响趋弱,维持增持。

事件:
2月12日,公司公告2018年1 月经营数据,2018年1月新签订单76亿元,同比增长96%;其中国内新签70 亿元,同比增长144%,境外新签6亿元,同比下降40%,实现营收43 亿元,同比增长33%。

评论:
维持增持。维持预测2017/18/19 年EPS0.37/0.48/0.56 元,增速4%/28%/18%。公司订单高增超出市场预期,并加速向业绩传导,受益朱格拉周期与下游产品涨价,积极切入基建/环保,维持目标价8.32 元,对应27%空间,对应2017/18/19 年22/17/15 倍PE,维持增持。

订单高增超预期,国内业务贡献主要增量。1)公司2018 年1 月营收43 亿,同增33%,增速连续2 个月保持在30%以上,远超2017 年全年增速(2017 年营收577 亿,同增9%),且延续了2017Q1-Q4 单季增速逐季提升的势头(-5%/5%/15%/16%),订单向业绩的转化明显提速。2)2018 年1 月新签订单76 亿(+96%),较上年同期增厚37 亿,其中国内/国外订单70 亿/6亿,分别同增144%/-40%,国内订单贡献增量41 亿,或受益于下游周期品价格上涨带动煤化工/化工需求释放,亦与2017 年1 月春节假期相关。

受益全球经济复苏与周期品价格上涨,订单回暖有望持续,减值影响趋弱。1)国际:全球朱格拉周期开启,经济回暖利于全球化工/石化订单释放,公司有望依托89 个驻外分支实现海外订单放量。2)国内:甲醇、乙二醇等下游产品价格持续走高,带动上游工程订单放量,叠加布伦特油价维持在60-70 美元/桶区间,煤化工经济性仍存,带动上游投资持续回暖;同时,原油价格尚未进入加工利润率扣减区间(80 美元/桶以上),国内石油化工项目经济性亦未受到影响,炼化项目需求仍有释放空间。3)减值:PTA 价格走高,四川晟达PTA 项目潜在损失有望减少,不确定性因素趋于缓和。

积极切入基建/环保,业务结构优化。1)董事长戴和根曾任中国中铁总裁、中国铁路物资总公司总经理/党委书记,中国铁路物资董事长/党委书记等职,具备丰富的基建业务开拓经验,2017 年8 月就任以来公司已公告新签基建项目近80 亿。2)母公司中国化学工程集团于1 月10 日与山东公路建设集团签署战略重组协议,补充集团内部公路资质,助力公司基建业务开拓。3)借PPP 等模式切入市政/生态环保等领域,于阜阳/南京等地中标流域治理、生态湿地项目,参与成都天府新区拔改租项目16 条路工程。

风险提示:油价、下游周期品价格迅速下行




  中材国际:两材出海排头兵 优质产能输越南
  参与集团产能走出去第一单落地,维持“买入”评级中材国际与中材科技公告,拟合资成立中材膜材料越南有限公司,注册资本380 万美元,其中中材科技和中材国际股比分别为占51%和49%。膜材越南作为项目执行主体,在越南建设年产4800 吨铅酸蓄电池隔板生产项目,建设4 条年产1,200 吨AGM 隔板生产线,分两期投产,每期2 条线,一期、二期建设期分别为12 个月、8 个月。计划总投资1,252.7 万美元,其中建设投资922.0 万美元,建设期利息9.7 万美元,流动资金321 万美元。我们认为此项目为公司参与集团产能走出去的第一个项目,代表性强,结合工程主业复苏超预期,水泥窑协同处置放量可期,维持“买入”评级。

  项目回报率高,分享工程利润与投资收益
  根据中材科技公告,越南在海外铅酸蓄电池需求量最高,在海外市场份额中占比最高,国内外越来越多的铅酸蓄电池厂商转移到越南建厂,且越南没有隔板制造企业,全部依赖进口,越南建厂可缩短交货周期。根据可研报告,项目投产后预计可实现年均销售收入1,395 万美元,年均利润总额302.2 万美元,总投资收益率25.5%。根据中材科技公告,中材科技在AGM隔板领域技术优势突出,在国内已经建成生产线13 条,年产能14300 吨,具备丰富的生产运营经验。中材国际在越南有丰富的施工经验和当地资源。

  预计中材国际有望获取工程订单,后期有望按49%股权分享投资收益。

  示范意义显著,未来有望全面受益集团海外战略发展
该项目为公司第一次参与的中建材集团内部的境外投资合作项目,示范意义显著。根据官网,中建材集团将国际合作作为三大战略之一,提出“六个一”国际化发展目标(到2020 年实现建设10 个建材工业园、10 个海外仓、10 个海外区域检测认证中心、100 个建材连锁分销中心、100 个智慧工厂、和100 个EPC 项目)。根据公告,中材国际连续9 年在国际水泥EPC 市场市占率第一,在境外市场开拓、工程承包方面优势明显,未来有望继续与集团内建材企业共同出海,发挥国际化的经验和优势,推进集团优质产能走出去,公司有望通过参股投资等方式获取工程利润和投资收益。

  业绩、订单、模式全面超预期,维持“买入”评级
公司之前公告2017 年新签订单达359 亿元,接近364 亿元的历史最高值,同比增长29%,回暖趋势超出市场预期;同时结构调整效果显著,多元化工程、生产运营管理、环保类订单占比提升。两材整合稳步推进,工程板块整合及集团内部产能合作可期,作为集团内唯一掌握水泥窑协同处置危废技术的公司,依托集团水泥窑资源,协同处置危废业务有望迎来机遇。

  我们维持公司17-19 年EPS 预测为0.53/0.83/0.98 元,根据分部估值结果及可比公司估值,给予公司建筑业务18 年11-13 倍PE,叠加水泥窑协同处置业务DCF 估值结果,维持目标价13.87-16.34 元,维持“买入”评级。

  风险提示:工程订单结转不及预期,水泥窑协同处置业务进展不及预期。





  新澳股份:订单饱满 量价双升 净利润保持高增
  投资要点:
  2017 年收入增长26%,净利润增长30%。公司2017 年实现收入23 亿元,同比增长26%,营业利润 2.51 亿元,同比增长28%,利润总额2.52 亿元,同比增长28%,归母净利润2.07 亿元,同比增长30%,扣非净利润2.03 亿元,同比增长31%。单四季度实现收入4.72 亿元,同比增长26%,营业利润4224 万元,同比增长92%,利润总额4093 万元,同比增长88%,归母净利润4810 万元,同比增长174%。

  再获高新税率认证,全年税率调整确认。公司2017 年12 月公告获高新技术企业重新认定,2017-2019 年继续享受高新技术企业的相关优惠政策,按 15%的税率缴纳企业所得税。2017 年前三季度未获得证书时,按25%计提,受此影响下,前三季度有效税率为24%(2017 全年约为16%),若按15%税率追溯调整,前三季度净利润同比增速约为21%(报表为12%)。同时,由于公司于2017 年7月完成定增,募集资金用于置换前期投入的项目投资,我们认为若完成置换,公司负债率将有所下降,利息费用支出或减少。

  订单饱满,量价齐升。2017 年业务的增长主要来自订单量的增加,以及成功传导成本价格上涨带来的量价双升。由于2 万锭紧密纺高档生态纺织项目于2017年投产,我们预计全年销量超过1 万吨(2016 年销量为9086 吨)。公司产品质量上乘、交期短、起定量低、价格较欧洲工厂存在明显优势,产品在行业中有明显竞争力,2017 年在原材料价格上涨过程中顺利实现了价格传导,销售价格实现上涨。

  产能持续扩张,未来增长可期。公司主营毛精纺纱线的研发、生产和销售,通过产能持续爬坡保持增长,定增项目已于去年开工建设,2 万锭产能已在2017 年投放生产,预计剩余1 万锭产能将在2018 年释放,新投产能使用全球高端制造设备,生产效率高于传统设备,有利于提升单产,提高生产效率。

  盈利预测与估值。我们预计2017-19 年净利润为2.07/2.53/3.09 亿元,EPS0.53/0.64/0.78(元/股),给予2018E PE27X,目标价17.35 元,“增持”评级。

  风险提示。原材料价格波动,人民币汇率波动风险。





  五粮液:品牌带动性价比凸显 国改推动活力激发
  二次创业新征程,品牌力不断凸显
英国当地时间2 月1 日,Brand Finance 在伦敦发布了“2018 世界最具价值品牌500 强”排行榜,五粮液以146.35 亿美元的品牌价值位居该榜单第100 位。2017 年,五粮液开启二次创业新征程,积极推进供给侧结构改革,实施战略、品牌和营销等改革创新,推动企业转型升级、高质量发展,构建五粮液发展新优势。公司围绕低度化、年轻化、数字化、国际化等四方面讲好中国白酒故事,讲好五粮液故事,引导和重构消费者对“中国顶级白酒品牌”的认知,重新建立浓香品类在中国高端消费群体中的价值认知。

品牌力提升带动公司性价比不断提高
随着五粮液品牌知名度的不断提升,其作为高端白酒的性价比将进一步提高,在此次“2018 世界最具价值品牌500 强”中五粮液是全球价值增长最快的品牌,排名100(17 年未上榜),茅台排名56(上升62 位),说明目前五粮液在品牌力上已逐渐成为能和茅台抗衡的知名高端酒品牌,但在价格上目前五粮液普五零售价仅只有茅台飞天的70%左右(依据京东商城零售价格),品牌之间差距逐渐缩小的背景下,五粮液与茅台的价格差距已经使得五粮液的性价比到了较高的水平。

国企改革推动公司效率和活力双重提升
唯有打破国有体制机制束缚,提高人员激励,才能保证在行业中立于不败之地。公司定增计划于2017 年11 月尘埃落定,员工积极性被盘活,经销商利益被优化;通过加大执行“百城千县万店”工程、试点“五粮e 店”、进行物流改革等措施,不断进行渠道下沉;董事长李曙光在2017 年投资者交流会上指出,薪酬制度上将进行全新的大改革,明显提升员工收入水平,要特别强调收入和贡献密切挂钩,将多向生产一线、营销一线人员倾斜。

国改在稳步推进中,内部治理改善、经营效率提高、渠道利益优化的正向循环助力公司不断实现新目标。

盈利预测与估值
我们预计17-19 年营收增速为22.47%/27.51%/26.65%, 营收规模为300.59/383.28/485.42 亿;净利润增速为32.69%/40.21%/34.58%,净利润规模为90.02/126.22/169.87 亿;EPS 为2.37/3.33/4.48。考虑到公司品牌地位,以及公司在17 年1218 经销商大会上传递的乐观信号(销售目标有望提前实现,开展二次创业战略规划等),未来公司销售费用率将保持稳中有降,改革进程加快,业绩弹性较大,我们维持18 年目标市盈率33 倍,目标价110 元。

风险提示:食品安全风险、改革不达预期风险、终端需求下降风险



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