大智慧实时超赢数据&指南针全赢数据查询
WWW.BESTOPVIEW.COM
欢迎来到散户查股网,致力于提供专业的股票数据分析!
您的位置:散户查股网 > 个股新闻资讯 · 公司研究 > 正文

13日盘前研报精选:10股有望爆发

散户查股网 www.bestopview.com】   『时间:2017-10-13 10:05:03 』   【本文来源:】 【打印
  散户查股网(www.bestopview.com)2017-10-13 8:09:51讯:

  光环新网:IDC建设稳步推进 云计算龙头蓄势待发
  机构:光大证券
  光环新网(300383)是国内专业第三方IDC领军企业。在国内IDC和云计算高速发展的背景下,公司近年来主业发展迅猛,机柜保有量迅速提升,拉动公司业绩高速增长。同时,公司通过内生+外延并购以及运营亚马逊云(AWS)的方式,切入云服务领域,打开未来广阔的成长空间。

  IDC建设稳步推进,云服务占比持续提升。随着智能手机的普及、手游、视频等各种应用的发展和4G/5G、VR/AR等技术兴起和成熟,数据流量持续爆发式增长,推动IDC行业整体规模的持续扩张。公司作为IDC国内龙头企业,在未来行业规模化、集中化趋势下,具备较大发展空间,基于当前在北京、上海等地区运营的1.2万台左右机柜,以及未来2-3年预计公司将每年向市场投放6000左右机柜能力,最终将形成4万-5万个机柜的服务能力。同时,近年来,公司战略路径明确,加大从IDC向云转型投入,与AWS合作、布局SaaS等持续加大云计算布局,云计算业务占比已经超过60%,成为新的增长引擎。

  携手AWS,“内生+外延”打开云计算成长空间。我国正处于云计算落地的高速增长期,行业发展迅猛。2016年8月,公司与亚马逊签订在中国境内提供并运营北京区域AWS云服务的《运营协议》,成为AWS在中国境内的运营商。AWS是全球云计算龙头,在全球市场份额达34%,超微软、谷歌和IBM之和。未来随着牌照落地,公司与AWS业务合作将进入实质性推广期,有望全面打开国内云计算市场空间。除了借助AWS,公司“内生+外延”的方式加速光环有云、无双科技等云生态布局,加快从IDC服务向云服务商的转型步伐。

  首次覆盖给予“增持”评级,目标价17.5元。总体来看,公司每年持续的IDC机柜投放为未来业绩奠定坚实基础。同时,随着后续云服务牌照的落地,公司携手AWS在云计算成长空间将全面打开。公司作为目前市场上稀缺的同时具备IDC资产和云计算能力的企业,我们看好其未来持续和确定性的成长。我们预计公司17-19年EPS为分别为0.33/0.50/0.64元。参考可比IDC和云计算企业平均估值,我们按照公司18年35倍PE,给予目标价17.5元,首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示:政策变动风险、IDC机柜建设进度和上架率不达预期风险。




  通化东宝:公司甘精胰岛素原料药及制剂获得生产批文
  机构:信达证券
  事件:公司于2017 年10 月10 日获得吉林省食品药品监督管理局关于甘精胰岛素(原料药)、甘精胰岛素注射液(制剂)申报生产的受理通知书。

  公司是国内第三家获得甘精胰岛素生产批文的企业。甘精胰岛素及其注射液是一种新型的胰岛素类似物,具有长效、血药浓度无峰值、平稳地降低患者血糖的作用。原研药商品名为来得时(lantus),生产厂家是法国赛诺菲安万特公司, 2015 年全球销售额为70.9 亿美元。来得时2004 年开始在中国上市,上市以来销售额连续多年位列同类产品的第一位。截止日前,国内已有三家企业获得甘精胰岛素生产批文,其余两家是甘李药业(2005 年获得生产批件)和珠海联邦制药(2017 年获得生产批件)。

  除了甘精胰岛素,公司仍有多个胰岛素类似物品种在研。公司研发主要围绕糖尿病治疗领域进行产品开发,包括四大类胰岛素类似物、激动剂类降糖药人胰高血糖素样肽-1 类似物(GLP-1)、化学口服降糖药等。四大类胰岛素类似物中,门冬胰岛素注射液处于III 期临床研究的最后数据整理阶段;门冬胰岛素30/50 注射液处于III 期临床研究阶段;地特胰岛素注射液处于临床试验申请阶段;赖脯胰岛素原料和三种制剂(6 个规格)处于临床试验申请资料整理阶段。随着各个胰岛素类似物未来相继拿到CFDA 的生产批文,公司在胰岛素类似物领域的竞争力不断得到增强,进一步提高公司的综合实力。

  盈利预测及评级:我们预计2017~2019 年公司营业收入分别为23.89、28.24、33.93 亿元,归属于母公司净利润分别为8.94、10.88、13.32 亿元,按最新股本17.11 亿股计算每股收益分别为0.52、0.64、0.78 元,按照2017 年10 月10 日收盘价计算,对应PE 分别为38、31、26 倍,维持“增持”评级。

  风险因素:招标降价风险;研发进度不及预期风险;糖尿病管理平台建设不及预期风险。




  中国国旅:白云T2出境店花落中免 免税巨头正发力成长
  机构:东兴证券
  事件:根据白云机场(600004)2017年10月9日发布的公告,广州白云国际机场股份有限公司和中国免税品(集团)有限责任公司签署了二号航站楼出境免税店项目经营合作协议,谈判价为每月保底销售额为3292万元,提成比例35%,经营期限8年(2018年2月1日-2026年1月31日)。

  主要观点:1.协议拿下白云T2出境店,保底及扣点率更优惠,龙头地位凸显 中免以协议方式获得白云机场T2航站楼出境免税店8年经营权,而非此前所披露的公开招标方式,在于目前我国免税业有关规定仅允许中免拥有出境店经营权。根据协议,18年7月及以前每月经营权费用为实际销售额×35%,18年8月及以后为月保底销售额3292万×35%与月实际销售额×35%孰高。保底月销售额和扣点率与此前T2进境店较高的招标结果(3533万元×42%)相比有所下降,尤其是扣点率降幅较高,且T2启用后半年的缓冲期(仅按实际销售额计算)有助于降低经营风险。此外白云机场5月发布T2出境店招标公告时经营期限为6年,而最终协议中为8年。费用优惠及期限延长都体现出垄断条件下中免的谈判优势。我们认为,此次中免以协议方式获得白云T2出境店8年经营权充分彰显其垄断性龙头地位,在国内免税业的地位和话语权得到进一步提升,在海南离岛免税以及传统市内店等政策放开的预期下,中免作为行业龙头有望大幅受益。

  2、占据白云机场全部免税经营权,协同联动提升经营效率 本次白云机场T2航站楼出境免税店签署协议后,白云机场4处免税经营权均由中免获得:T1出境一直由中免经营且无明确经营期限,T2出境于17年10月通过协议方式获得,T1+T2进境于17年5月通过招标方式获得。中免占据了白云机场的全部免税经营权,从而得以实现出境、入境间以及T1、T2航站楼间免税经营的联动,包括商品品类、优惠活动等方面的互补,以及采用出境下单入境提货等方式优化购物体验,有助于提高经营效率。

  3、T2启用有望提升国际旅客吞吐量,免税购物客流将直接受益白云机场是我国第三大航空枢纽,2016年旅客吞吐量5978万人次,位居内地第3及全球第16位,同比增长8.2%;国际及港澳台旅客吞吐量1358万人次,位居内地第3,同比增长19.5%。白云机场T2航站楼建筑面积约65.87万平米,预计2018年2月启用,南方航空(600029)、厦门航空等8家境内航司,以及法国航空、大韩航空和俄罗斯航空等8家境外航司将前往T2运营,调整到T2的16家航司去年境内和境外旅客吞吐量均超过白云机场总量的60%以上。随着白云机场的整体扩容,今后T2将重点布局国际航班,国际航空枢纽地位提升,国际旅客将更为集中,利好免税购物客流。

  结论:此前中免先后获得香港、北京机场免税经营权,并积极参与16年2月放开的口岸进境店招标,免税业务迅猛发展。此次白云T2出境店最终以协议方式花落中免,再次体现中免垄断优势,结合三亚客流回暖带动海棠湾业绩增长,以及潜在的离岛免税、市内店政策放开和国企改革预期,公司免税业务内生外延动力强劲。我们预计公司2017-2019年营业收入分别为278.13、322.52、358.02亿元,归属于母公司股东净利润为21.52、24.66、30.47亿元,EPS分别为1.10、1.26、1.56元,对应PE分别为32.03、27.95、22.62倍,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:白云机场客流不及预期,免税购物政策放开不及预期,免税业务竞争加剧



  中科创达:携手高通成立创新实验室 车载业务发展迅速
  机构:国海证券
  公司官网报道:公司在2017年10月10日与重庆市渝北区人民政府、高通(中国)控股有限公司共同签署合作备忘录,将携手成立美国高通智能网联汽车协同创新实验室,以促进智能网联汽车产业升级和发展,助力中国智能网联汽车领域的加速发展和创新,为智能网联汽车生态系统建立开放的创新发展平台。该实验室将成为重庆智能汽车协同创新研究院的首个落地项目。

  强强联手助力智能网联汽车业务发展:美国高通智能网联汽车协同创新实验室由重庆渝北区政府、中科创达(300496)、高通三方共同成立,其中重庆市是长江上游地区经济中心,渝北区是重庆市最大的汽车制造业基地,具备较大的产业集群。中科创达为全球领先的智能终端平台技术商,美国高通是全球领先的芯片厂商,多方强强合作,将有效推动智能网联技术研发,市场推广,有助于公司智能汽车业务发展。

  公司车载业务发展迅速,技术实力得到业界普遍认可:公司车载业务自2014年开始布局,目前已经进入快速增长阶段,其车载业务2016年营收同比增长68.88%,2017年上半年营收同比增长416%,并且公司成为百度Apollo计划核心合作伙伴,和包括瑞萨、NXP等车载芯片厂商达成了广泛的合作,其实力得到业界普遍认可。考虑当前国内每年2000万以上的汽车销量,以及公司强大的技术实力,公司车载业务有望成为公司业绩下一个快速增长点。 Rightware在汽车用户界 面设计方面全球领先,公司智能汽车实力得到进一步加强:公司在2017年2月28日完成对Rightware收购,Rightware是全球领先的汽车用户界 面设计工具和嵌入式图形引擎软件产品供应商,其Kanzi产品在液晶仪表盘领域全球市占率约30%。目前Rightware已经与包括奥迪等在内的全球20余家著名车企保持合作关系,超过30家合作伙伴采用Kanzi产品,公司收购公告披露,全球约有2,000 万台汽车正在或即将使用其Kanzi 产品。Rightware产品销售量目前仍保持着较高的增速,预计市占率将进一步提升,考虑到液晶仪表盘迅速提升的渗透率,Rightware产品不断提升的市占率及极低的边际成本,Rightware有望为公司带来较大业绩贡献。

  智能硬件业务增长可期:公司面向智能硬件基于TurboX智能大脑平台开发了包括核心计算模块、操作系统、算法以及SDK等一体化解决方案,可应用于AR、无人机等领域,2016年此项业务同比增长373%,今年半年报同比增长94%,伴随智能硬件下游市场快速发展,业绩贡献可期。

  盈利预测和投资评级:维持“增持”评级。公司技术实力强大,2017 年上半年车载业务实现了416%的高增速,此次和重庆渝北区政府、高通联合成立创新实验室有望进一步推动公司车载业务发展,我们看好公司长期发展,预计2017-2019 年EPS 为0.45/0.73/1.08 元, 对应PE 估值为95/58/39 倍,维持“增持”评级。

  风险提示:(1)公司业绩不达预期的风险;(2)智能硬件及车载业务拓展不及预期的风险;(3)市场系统性风险;(4)Rightware业绩不及预期的风险。




  诚益通:完善制药自动化产业链 积极布局大健康领域
  机构:长城国瑞
  工业自动化行业复苏明显,制药自动化前景广阔。2016年,我国工业自动化行业市场规模达到1,403亿元,扭转2015年的下滑趋势,同比增长0.94%;工业自动控制系统装置制造行业企业主营业务收入3,686.47亿元,同比增长9.71%,实现利润总额307.84亿元,同比增长6.71%,扭转了连续两年的营业收入和营业利润增速下滑态势,今年上半年行业复苏趋势进一步确认,经营业绩快速回升,行业主营业务收入和利润增速分别为15.84%、53.18%。近年来,我国医药制造业固定资产投资额也维持正增长态势。工业企业自动化投入占固定资产投入的比例一般为5%至15%。如果仅以5%的比例保守估计,以2016年医药制造业全年累计固定资产投资额为基数测算,2016年我国医药工业自动化投资额约为314.96亿元。

  医药、生物工业自动化行业的领先企业。公司是国内较早从事医药、生物工业自动化行业的领先企业、北京市首批认定的高新技术企业,经过长期的积累,形成了完备的技术研发体系,自动控制系统产品覆盖四大类:发酵/合成、分离纯化、成品制备、辅助工段。截止今年6月,公司已获得授权的实用新型专利56项,已授权的发明专利5项,已登记的软件著作权7项。近5年,公司的研发投入占营收的比重稳定在4%左右。

  收购博日鸿,纵向丰富公司产品结构。博日鸿是一家提供自动化包装设备以及个性化包装问题解决方案的供应商,在医药行业中的包装设备应用领域市场受到客户的广泛认可,用户80%以上为医药企业。公司通过收购博日鸿,从而建立了贯穿生物发酵、化学合成、固体制剂、药品包装、自动化仓储等药品生产全过程的制药生产自动化、智能化装备及产品。今年上半年,博日鸿实现扣除非经常性损益后净利润数为324.77万元,达到预计效益的32.48%。

  收购龙之杰,进军康复医疗领域。2015年国内医疗器械销售规模首次突破3,000亿元大关,销售总规模从2006年的仅434亿元迅速增至2016年的3700亿元,增长了约7.53倍,年均复合增速达23.90%。龙之杰主要从事康复理疗医疗器械的研发、生产和销售,产品涵盖物理治疗、临床检测等领域,其研发能力和科研实力强,产品毛利率高。公司完成对龙之杰的收购,成功进军医疗康复领域。今年上半年,龙之杰实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润数为902.64万元,达到预计效益的23.72%。

  定增项目助力公司形成制药全套解决方案的能力。今年8月,公司发布非公开发行预案,计划收购新龙立100%股权、投资建设粉粒体工程及口服固体制剂智能装备数字化生产项目。新龙立主要从事粉体成型成套设备的技术开发、生产、销售及维修服务。2010年至2016年,我国药机销售规模从89.69亿元增长至198.65亿元,年复合增长率达14.17%。公司通过收购新龙立及粉粒体项目,完善公司产业链,在为客户提供从前端发酵、提纯自动化控制系统到成品制备自动化控制系统的基础上,新增压片、筛片机等后端设备,使得公司具备提供制药全套解决方案的能力。

  投资建议:我们暂未考虑定增项目业绩贡献,预计公司2017-2018年的净利润分别为1.13亿元、1.55亿元,EPS分别为1.00元、1.37元,对应P/E分别为37.13倍、27.10倍。目前可比制药设备公司P/E(TTM)中位数为44.98倍,公司估值仍有一定的上升空间;考虑龙之杰和博日鸿已并表,自动化主业发展稳定,积极布局大健康领域,定增项目落地后,公司将具备全套解决方案的能力,我们首次给予其“增持”投资评级。风险提示:医药自动化行业发展不及预期;商誉减值风险。




  中海达:完成HI-POS增资 发布新一代智能RTK系统
  机构:新时代证券
  2017年10月10日晚间,中海达(300177)发布公告,截至10月10日晚间,中海达国际使用自有资金2004 万元完成HI-POS的增资入股并已取得HI-POS 60%的股权,HI-POS 成为中海达国际的控股子公司。近日,公司已成功研发出首款适用于全球环境的支持Hi-RTP 精密定位服务系统的新产品——全新一代智能RTK 系统:iRTK5。

  完成增资并控股HI-POS。公司于2017年6月16日发布公告,公司将以自有资金2004万元对英国公司HI-POS进行增资,增资后将获得HI-POS 60%的股权,HI-POS将成为公司控股子公司并纳入并表范围。截止2017年10月10日,公司以完成上述增资计划。HI-POS TECHNOLOGY LTD(以下简称“HI-POS”)是一家专业从事PPP、CORS等GNSS高精度定位技术研发的企业,拥有多项知识产权及非专利技术以及由GNSS行业内的多名知名专家所组成的研发技术团队,完整掌握了全球星基增强实时高精度定位服务系统相关技术。

  HI-POS相关技术助力公司推出新一代智能RTK系统。公司通过收购HI-POS,掌握了具备国际水平的星基增强实时高精度定位技术。近日,公司已成功研发出首款适用于全球环境的支持Hi-RTP 精密定位服务系统的新产品——全新一代智能RTK 系统:iRTK5,该产品利用中海达Hi-RTP精密定位服务系统,可提供全球覆盖7大洲、200 多个国家的多种定位服务类型(厘米级、亚米级),定位服务精度保持一致。iRTk5于2017 年9 月底举办的第33届德国INTERGEO 测试测量博览会上正式对外发布,后续将进行测试优化,计划于2018年投入量产,
  iRTK5将于2018年量产,自主可控战略给中海达带来新的发展机遇。iRTK5搭配中海达手簿设备及配套软件使用,通过中海达云服务管理所有的设备和数据,可实现位置服务、人员管理、数据分析及协同作用等功能,可广泛应用在电力交通、控制测量、水上施工定位、海上定位导航、石油管线测量等领域,具有广阔的应用空间。公司预计iRTK5将于2018年量产,另外公司将继续推进Hi-RTP相关技术和产品的研发。控股HI-POS有助于公司打造具有全自主知识产权的“全球精度”实时精密定位服务系统,公司将积极参与我国新一代星基增强系统的建设,助推北斗技术在“一带一路”周边国家的覆盖和推广。

  投资建议:考虑到公司推出的新一代智能RTK系统将提升公司产品在行业内的竞争力,以及国家自主可控战略的相关政策,我们预计公司2017-2019年的利润分别为0.58、0.79和0.99亿元,EPS分别为0.13、0.18和0.22元,当前股价对应17-19年的PE分别为97.4、71.4和56.7倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。

  风险提示:行业竞争加剧,新一代智能RTK产品进展不及预期。




  承德露露:公司治理持续提升 明年有望迎来改革红利
  机构:太平洋证券
  积极公司治理,商标权隐患有望解决。近期,承德露露(000848)公告,起诉汕头南方露露侵权违法生产“露露”牌杏仁露产品,以解决困扰公司多年的商标权的问题。我们认为此次诉诸法律途径,体现了公司对待这个问题处理态度上的重大突破,是公司今年完善治理的一个标志性事件。今年上半年公司对组织架构进行了调整,将原来14个部门优化合成7个部门+1个营销中心,强调营销中心的核心地位。同时改革营销中心实施事业部制,设立4大区域。下半年开始,公司对产品结构进行了调整,我们认为公司治理红利会逐渐释放。

  业绩持续向好,新包装露露有望年内看到。露露今年在营销上也做了大力气铺垫,包括产品品类调整和产品升级等工作。公司从5月份开始,业绩开始同比正增长。二季度单季实现销售收入增长18.73%,归母净利润增长3.09%。从渠道调研数据来看,我们认为公司三季度收入保持正增长是大概率事件。同时,露露新品也有望在年内看到。

  河南工厂进行蒸汽改造,雾霾影响会减小。今年一季度由于受北京雾霾影响,河南工厂被迫停工二十几天,影响收入在2个亿左右。为了减轻雾霾对生产的影响,河南工厂改造了蒸汽系统,建立了满足排放要求的单独清洁蒸汽系统。随着四季度传统销售旺季的到来,我们认为露露四季度销售会出现进一步环比改善。

  盈利预测与评级:露露销售旺季为冬季,明年春节在二月中旬,销售旺季同比增加19天,且17年Q1基数较低,明年一季度业绩有望迎来较好增长。今年三季度可能是公司经营的拐点,未来持续改善可期。公司治理提升的突破、低估值、业绩逐季改善带来新的预期,预测2017~19年公司收入增速分别为-12.56%/22.71%/12.74%,归母净利润增速分别为-2.18%/15.47%/15.32%,对应EPS分别为0.45/0.52/0.60。给予2018年25倍PE,目标价13.00元,“增持”评级,20%以上空间。




  光威复材:三季度业绩预增翻番 碳纤维第一股高成长可期
  机构:东兴证券
  公司发布2017年三季度业绩预告,预计前三季度实现归母净利润1.99亿元~2.19亿元,同比增长80%~99%;其中,第三季度实现归母净利润4584万元~6674万元,同比增长133%~239%。

  公司作为全市场碳纤维第一股,前三季度业绩大超预期,全年表现亮眼可期。前三季度净利为1.99亿元-2.19亿元,同比增长80%-99%,远超预期。根据公司招股书的信息,主营业务中70%左右为军品收入,而三季度往往是军品订单结算交付的淡季,我们认为公司全年业绩表现亮眼可期。按此测算我们预计全年利润或可达3.5亿元左右,EPS0.95元。目前股价对应76倍。

  公司基本垄断国产战斗机碳纤维市场,业绩弹性极大。碳纤维在战斗机上主要用于机翼(包括鸭翼、尾翼)、起落架、蒙皮(局部)等,减重效果突出。公司主要产品T300长期供应军用三代、三代半战机。公司新一代产品T800已经通过试验验证阶段的主要程序,可大量应用于四代战机。假设空重17吨的国产四代战斗机用30%的碳纤维复材部件(约合5吨左右),那么光威复材(300699)目前105吨的T800产能可支持四代战斗机每年生产至少20架。如果国产四代战机后期批量生产快速放量,公司的业绩弹性将极为突出。

  碳纤维是典型的军民两用高新材料。目前国产战斗机、大飞机C919等的碳纤维使用比例仅在3%-5%左右,而美国战斗机使用比例都在20%以上,直升机达40%,无人机使用比例达90%,空客350等民机的使用比例也很高。未来公司的主力产品将充分受益于军机碳纤维复材应用比例的提升,在民机领域,则将充分受益于国产大飞机C919批产带来的巨大碳纤维复材需求。

  根据公开信息,国产大飞机C919截至目前总计获得730架购机订单,假设批产后每年交付100架,按照C919单机空重24吨、碳纤维复材用量占比15%测算,将带来每年约360吨的碳纤维复材需求,潜在市场空间巨大。

  此外,民品方面,公司培育多年的风电碳梁产品也开始步入收获期,未来将持续兑现增厚公司业绩。

  结论:我们认为光威复材是次新股中典型的稀缺垄断高成长标的,军用碳纤维增速较高,同时军转民空间巨大。预计17-19年收入9.9亿元/14.8亿元/20.8亿元,净利润3.5亿元/4.7亿元/6.0亿元,EPS0.95元/1.29元/1.64元,对应PE76X、56X、44X。首次覆盖,给予公司“强烈推荐”投资评级。




  泰格医药:Q3略超预期 政策助业绩再提速
  机构:川财证券
  10月11日,公司发布2017年前三季报业绩预告,预计2017年三季报归属母公司股东的净利润同比增长90%-110%,即今年1-9月份预计实现盈利18,937.03万元-20,930.41万元,则Q3单季度盈利达到7,961.14万元-8,391.47万元,比上年同期增长了270%-290%。

  三季度业绩环比继续提升,业绩拐点完全确立。公司Q3单季度盈利7,961.14万元-8,391.47万元,盈利环比二季度继续出现提升,达4.4-10.1%。公司近四个季度业绩环比均告提升,由此可见,公司已摆脱临床自查核查事件的影响,业绩拐点已完全确立。

  受政策红利影响,公司业绩增长或再度提速。10月8日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》。此次政策发布对以公司为代表的CRO 行业受益最为显著。首先,临床试验机构资格认定实行备案管理,公司的临床资源将大幅扩容;其次,提高伦理审查效率和优化临床试验审批程序将缩短临床试验审批时间,提高订单完成速度;最后,境外的临床试验数据也将被允许用于中国申报注册申请,对于能承接国际多中心业务的CRO 企业来讲将形成实质性利好。总的来看,公司的产能有望大幅提升,订单的消化能力也会不断加快,业绩增长有望再度提速。

  盈利预测。预计公司17-19年归属母公司股东净利润为2.77亿、3.90亿、4.73亿,对应EPS 为0.55元、0.78元、0.95元,对应PE 为56倍、40倍、33倍。维持增持评级。

  风险提示:临床试验项目推进不及预期;一致性评价政策推进不及预期;公司整合不及预期;汇率风险。




  信雅达:传统业务保持领先 金融科技稳步布局
  机构:长城国瑞证券
  公司近五年业绩基本稳定。公司2017年上半年营业收入为5.72亿元,同比增长10.90%,归母净利润为4,468.77万元,同比下降29.26%。2016年公司营业收入为13.85亿元,同比增长28.70%,近五年CAGR为15.33%;归母净利润为1.23亿元,同比增长1.30%,近五年CAGR为18.28%。公司2016年归母净利润增长显著低于营业收入增长,主要是因2014年、2015年公司利用闲置资金进行了证券投资,而2016年该部分投资减少幅度较大,导致非经常性损益下降较多,2016年扣非后归母净利润为1.12亿,同比增长25.56%。

  以银行为主的金融IT市场有望继续快速增长。根据IDC数据显示,2015年我国银行业整体IT投资为831.06亿元,同比增长11.92%,预计2020年投资规模达到1,351.3亿元,2015-2020年CAGR为10.21%。银行业IT解决方案的增长速度较快,IDC数据显示,2015年我国银行业IT解决方案市场规模为225.20亿元,同比增长23.5%,估计2016年市场规模为277.20亿元,同比增长23.1%,预计2020年市场规模有望达到612.11亿元,2016-2020年CAGR为21.9%。

  公司传统业务领域继续保持领先优势。公司在流程银行、影像系统、呼叫中心等市场保持领先优势。公司自2008年起开展流程银行业务,流程银行中标率在国内多年维持在90%以上,同时流程银行的理念在保险行业也得到应用;IDC数据显示,公司影像系统业务目前市占率也保持领先。公司的流程银行业务与影像系统具有紧密的联系,公司能通过两种业务实现较好的协同;根据IDC数据,公司2014年呼叫中心在银行市场的市占率约为11.1%。公司的影像系统和呼叫中心业务均不限于银行业,在证券、保险等非银金融机构也具有广泛的应用。

  内生发展和外延并购,持续加码金融科技。公司使用生物识别、大数据、人工智能等技术,从“银行业务流程优化”、“金融数据分析”、“风险预警”和“数字化营销”四个方面协助传统金融机构从电子化向智慧型转型。同时,公司并购科匠信息实现金融业务的移动化;设立泛泰科技布局消费金融;参股趣链科技,积极探索区块链技术与金融的结合。

  投资建议:在公司现有软件服务、硬件产品销售、系统维护以及环保产品等业务保持稳健增长的前提假设下,我们预计公司2017、2018以及2019年的EPS分别为0.34、0.41和0.48元,对应P/E分别为43.44倍、36.02倍和30.77倍。目前IT服务行业最新市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为45.10倍,考虑到公司在持续加码金融科技的同时,积极拓展金融业务移动化、消费金融、供应链金融等领域,我们认为公司的估值仍具有一定的上升空间,因此首次给予其“增持”评级。

  风险提示:市场竞争风险;坏账风险;新业务发展不及预期风险等。



散户查股网声明:本文章不代表散户查股网观点,内容信息仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

网址:www.bestopview.com/article/49651.html

信息首发13日盘前研报精选:10股有望爆发


深证成指 邯郸钢铁