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6股已是摇钱树 树下坐等收钱

散户查股网 www.bestopview.com】   『时间:2017-09-14 15:59:46 』   【本文来源:】 【打印
  散户查股网(www.bestopview.com)2017-9-14 15:39:24讯:

  智光电气:用电服务爆发式增长 配网业务稳步推进
  类别:公司研究机构:信达证券股份有限公司研究员:郭荆璞,刘强日期:2017-09-14
  事件:公司于2017年8月30日发布2017年半年度报告。2017年上半年公司实现营业收入6.25亿元;同比增长5.44%;实现归属于上市公司股东的净利润为6715万元,同比增长2.96%;实现扣非后归属于母公司股东的净利润5094万元,同比下降5.32%,基本每股收益0.09元/股,同比下降17.44%。点评:
  发挥“产品+服务+投资”运营优势,投资布局有序进行。公司上半年新业务版块用电服务实现高速增长,上半年用电服务收入11.64亿元,同比增长321.42%。公司子公司智光用电投资对广州华跃电力工程设计有限公司进行管理运营整合,电力设计服务业绩继续呈稳中上升趋势,实现与主营业务协同并有效带动用电服务发展。智能用电服务平台运行效果良好,线上用户数量持续增长。公司上半年新增用户约500户,实现用户数翻倍增长,售电约6.5亿度,公司2017年两广地区长协电量约8.5亿度,我们预计下半年售电量还将大幅增长。此外公司在广西配网项目已经于二季度动工,其他配网项目也在逐步落地中。此外智能用电服务平台运行效果良好,公司已经和中移动合作在广东佛山及云南部分区域进行试点,目前平台+APP的模式运行情况良好。

  
  综合节能业务下半年有望爆发。公司子公司智光节能深耕发电厂节能增效、工业电气节能增效和工业余热余压发电利用优势业务的同时,进一步推进综合节能服务的升级,通过增资南电能源综合利用股份有限公司、上海同祺新能源技术有限公司,实现资源整合,快速进入区域分布式能源相关领域。公司目前已经有三个分布式项目签约,后期将逐步落地。随着《上海市电力体制改革工作方案》的颁布,上海市的电改也将逐渐步入深水区,输配电价改革方案的落地以及推进需求侧响应试点都将给市场带来巨大的机会,公司有望因此而获益。

  盈利预测及评级:我们预计公司2017年、2018年、2019年EPS分别为0.22、0.27、0.37元,对应2017年9月12日收盘价(7.04元)的PE分别为32、26、19倍。考虑到公司用电服务领域的加速拓展,以及在云平台、能源互联网等方面的不断创新,我们维持公司“买入”评级。

  股价催化剂:电改推进速度超预期;公司用电服务布局速度超预期;公司在能源互联网等领域取得重大成果。

  主要风险:电改推进速度不及预期;公司用电服务布局速度不及预期。

  


  光线传媒:强势整合发行与优质内容资源 打造中国传媒巨头
  类别:公司研究机构:国元证券股份有限公司研究员:孔蓉日期:2017-09-14
  投资要点:
  
  1、拥有国内电影最大发行渠道,制作出品多部高质量电影:公司拥有强发行渠道,以内容为核心,投资发行影片数量和票房增长稳定严控项目风险,出品和发行影片票房位居行业前列,2016年影片出品排名第1,影片发行排名第3,行业地位稳固。国内票房市场和单片票房空间依然存在,公司作为行业龙头将享受行业带来的增长红利。下半年公司计划上映10部电影,其中多部重量级影片值得期待,新晋喜剧导演大鹏的《缝纫机乐队》将于9月30日国庆档上映,《鬼吹灯之龙岭迷窟》系“鬼吹灯”IP大电影,国民级科幻IP“三体”的大电影《三体》预计下半年上映,《英雄本色4》作为“英雄本色”系列电影也值得期待。

  2、前瞻性布局崛起的动画电影,即将进入收割期:相对于北美、日本成熟的动画电影市场,国产动画电影刚刚开始。目前国内动画电影票房76亿,国产电影票房13亿左右,与美国约170亿元的动画电影票房相比,差距较大,发展空间巨大。《大鱼海棠》、《大护法》等爆款国产动画电影都是公司投资发行,公司将重点布局动画电影方向,投资了国内过半优秀的动画电影公司,在动画电影方面已抢的先机,有望在未来2年内爆发,而动画电影的衍生品市场也非常广阔如游戏、手伴和实景娱乐等。

  3、10亿元增持猫眼,IPO计划在路上:公司与光线控股高比例控股猫眼达71%,近期公司10亿元增持猫眼持股比例达30.11%,意味着会计准则将改为长期股权投资,每年能够确认投资收益。根据我们的测算,2017年为公司带来0.25亿元的投资收益,2018年的投资收益区间为0.95亿-1.59亿。此外,猫眼有独立IPO上市的计划并有进一步扩大市场份额的可能。未来,猫眼将不仅只于一家在线票务平台,有望成为一家综合电影平台公司。

  4、泛娱乐产业投资:此外,公司投资了多家泛娱乐公司,其中包括上市公司天神互娱等。同时公司持有新丽传媒27.64%的股权,新丽传媒A股IPO排队中,2017年6月30日已提交审报稿。

  投资建议:我们认为公司长年稳健经营,严格把控风险,拥有国内最大的线下电影发行渠道,且与控股公司高比例控股猫眼掌握线上电影发行渠道和数据资源,参考好莱坞模式,六大公司无一不是强势的发行公司;此外,公司还积极布局电影内容制作,并重点发展动画电影,中国动画电影崛起中,公司即将进入收割期。我们给予“买入”评级并长期看好公司未来的发展,我们预测公司2017、2018年的营收为21.34亿、25.83亿,净利润为8.6亿和10.5亿,EPS为0.30元、0.36元,对应PE分别为30倍、26倍,给予“买入”评级。

  风险提示:计划影视作品上映不及预期,子公司业绩增长不及预期,行业增长不及预期。

  


  恒生电子:营收增长超预期 龙头效应显著
  类别:公司研究机构:国元证券股份有限公司研究员:李芬日期:2017-09-14
  事件:
  公司发布2017年半年度业绩报告,2017H1公司实现营业收入10.80亿元,同比增长31.65%;归母净利润2.29亿元,同比增长39.36%;扣非净利润1.39亿元,同比增长10.79%。

  点评:
  
  业绩增长超预期,龙头效应显著,公司2017H1营收10.80亿元,同比增长31.65%,其中资管、财富、互联网业务增长亮眼,实现营收3.76、2.14、1.26亿元,同比增长40.02%、41.76%、63.15%。2017公司归母净利润2.29亿元,扣非净利润1.39亿元,非经常损益8989万元,非经常损益较高的原因主要是公司处置维尔科技产生5670万的收益。2017H1公司销售费用3.45亿元,同比增长41.26%;管理费用6.57亿元,同比增长31.33%;销售与管理费用大幅增长主要原因是公司业务规模扩大、研发支出持续增长。

  监管趋严,金融行业风控需求持续增长,2017H1由于《证券期货投资者适当性管理办法》等政策的出台,导致金融机构对投资者适当性管理、风控系统的需求以及监管机构对科技监管的需求增加,推动公司相关业务快速增长,2017H1公司风控产品,新增12家客户,收入同比增长70%。

  持续加大研发投入,竞争力不断增强,2017H1公司研发投入5.08亿元,同比增长12.28%,占营收比重47.06%。产品与架构方面公司UC2.0产品研发完成,推广顺利,固定收益2.0、PB2.0二期、监控运维平台等项目研发稳步推进,FERM2.0全面服务化改造完成;开放平台方面公司与Ulik达成战略和合作服务能力进一步增强;人工智能领域2017年6月公司推出智能资讯FAIS、智能投 顾BiRobot3.0、智能投资iSee、智能客服四大人工智能产品,推动金融业进行智能化升级;区块链领域推出FTCU联盟链的基础服务,目前处于客户测试阶段。

  收购大智慧香港51%股权,加大海外市场拓展力度,半年报发布同期公司公告拟出资3.67亿元收购大智慧香港51%的股权,大智慧香港旗下全资子公司艾雅斯主要从事向证券及期货公司提供交易及结算系统解决方案,拥有机构客户200多家,未来恒生香港将与大智慧香港进行换股合并,成为大智慧香港的全资子公司,收购大智慧香港将进一步帮助公司拓展海外客户基础,为未来海外业务发展提供有力支撑。

  盈利预测和估值:
  公司是金融IT行业龙头,龙头地位牢固,伴随着中国资本市场的不断发展,公司将成为其中最大的受益者之一,不考虑收购影响预计2017-2019年公司净利润3.95、5.10、6.14亿元,对应EPS为0.64、0.83、0.99元,对应PE为81、62、52倍。继续给予“买入”评级。

  风险提示:
  监管等政策风险、宏观经济风险、新产品研发与推广不及预期,人工智能产品推广不及预期,资本市场复苏不及预期。

  


  清新环境:立足超净核心技术 布局非电静待花开
  类别:公司研究机构:国金证券股份有限公司研究员:苏宝亮日期:2017-09-14
  工业烟气治理龙头,立足超净排放核心技术。清新环境成立于2001年,2011年上市,是以工业烟气脱硫脱硝除尘技术为核心的综合运营商。公司掌握包括活性焦干法烟气净化技术、SPC超净脱硫除尘一体化技术等在内的80项核心技术,业绩连续4年高速增长。2017年上半年实现营收/归母净利润15.49/3.16亿元,同比增长42.63%/17.44%,净利率20.88%。

  大气督查力度空前,非电市场蓄势待发。京津冀大气形势严峻,上半年优良天数比例同比下降7.1pct,PM2.5/PM10分别同比上升14.3%/13.2%,大气十条考核年压力巨大。环保部展开史上最严大气督查,前九期累计督查发现问题企业22560家,占比55.51%,大气污染治理需求不断强化。8月,《京津冀大气攻坚方案》为大气治理再添动力,要求2017年10月至2018年3月,京津冀“2+26”城市PM2.5平均浓度同比下降15%以上,重污染天数同比下降15%以上。6月,环保部发布《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等20项国家污染物排放标准修改单的征求意见稿,全面提升火电及非电行业污染物排放限值,非电市场空间打开。

  
  中小锅炉新订单翻倍增长,核心技术巩固龙头地位。上半年公司中小燃煤锅炉改造业务表现突出,锅炉数量和规模同比增长86.96%、139.62%,中小锅炉市场仍处成长期。立足干/湿法烟气净化核心技术,2016年度公司签订烟气脱硫工程合同机组容量0.61亿千瓦,新订单的市场份额达到21%,全国第一;公司投运的烟气脱硫再次改造工程机组容量0.50亿千瓦,新订单的市场份额达到36%,全国第一;2016年在运脱硫/脱硝BOT机组市场份额24%/19%,全国第二。

  非电布局成效显现,外延内生双轮驱动。2017年上半年公司获得工业过程锅炉订单10台,规模1756t/h,非电锅炉订单开始释放。2017年初1.28亿元收购博汇通80%股权,正式跨入石化烟气治理领域,博惠通承诺17/18/19年净利润1,700/2,200/2,860万元。2016年公司携手中铝成立合资公司铝能清新,17.5亿元收购中铝5个项目环保资产,并布局有色行业烟气治理市场。

  股权激励17年目标利润10亿,员工持股计划2-3倍杠杆。2014年实行股权激励计划,首期激励计划授予公司86名激励对象1,352万股股票期权,已于2015年初完成,股权激励17年目标利润10亿元。2014、2016、2017年公司公布了三期员工持股计划,总筹集资金2.5亿元,采取设立资产管理计划的方式,杠杆率2-3倍,锁定期均为12个月。股权激励+员工持股计划将管理层及员工的利益与公司发展深度绑定,保障公司长远发展。

  投资建议
  公司立足超净排放核心技术,上半年中小锅炉新订单翻倍增长。在最强环保督查的驱动下,非电市场即将爆发,公司非电布局成效开始显现。根据测算,预计17/18/19年,公司归母净利润10.1、13.2、16.8亿元,EPS0.94、1.23、1.57元,对应PE为22、17、13倍,给予“买入”评级。

  风险提示
  烟气治理项目施工进度风险,火电烟气治理市场过快收缩风险,非电烟气治理市场启动慢于预期风险。

  


  万华化学:聚合mdi挂牌价上调 全年业绩高增长无疑
  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:代鹏举日期:2017-09-14
  事件:
  公司公告决定自2017年9月12日起,将聚合MDI的分销市场挂牌价调整为35000元/吨;聚合MDI的直销市场挂牌价及纯MDI的挂牌价保持不变。此前,自2017年9月份开始,公司在中国地区聚合MDI分销市场挂牌价28500元/吨,直销市场挂牌价28500元/吨;纯MDI挂牌价27700元/吨。此次聚合MDI分销市场挂牌价上调6500元/吨,涨幅达22.8%。

  
  投资要点:
  MDI供需偏紧,量升价涨,龙头受益明显。近期美国飓风影响MDI产能超过60万吨/年,且日本、韩国因检修或原料供应问题开工率下降,一定时期内MDI供应紧张,而需求稳定增长,未来MDI供需格局紧张。公司MDI产能180万吨/年,居全球首位,占国内MDI产能50%以上,占全球MDI产能近30%,作为全球MDI龙头,业绩弹性较大,将持续受益。

  公司石化项目原料LPG供应获得保障,有利于石化下游装置稳定运行和成本稳定性。公司烟台工业园拥有75万吨PDH、24万吨PO、78万吨MTBE、30万吨聚醚及45万吨丙烯酸及酯等装置。LPG作为PDH主要原料,采购极其重要。公司与中东、北美等地供应商建立良好的合作关系,与沙特阿美的FOB合约已经生效,有利于获得质优价廉的LPG。

  TDI新建产能和匈牙利BC公司注入产能或将公司TDI产能提至55万吨。烟台工业园30万吨/年TDI项目将于2018年年中建成。公司同时托管着控股股东万华实业的子公司匈牙利BC公司,该公司拥有25万吨TDI产能。万华实业承诺将在BC公司业绩好转后的18个月内将BC公司注入公司,届时公司将成为TDI领域全球龙头。

  功能材料、新材料、改性材料多点开花,特种化学品突破国外壁垒,均成为新的利润增长点。公司功能材料、新材料、改性材料主要包括改性TPU、SAP、PC、PMMA、改性MDI等。近日珠海工业园一期项目投产,包括10万吨水性表面材料树脂和4万吨改性MDI,该项目延伸了公司产业链,增强了产品附加值。此外,7万吨PC项目一期已经建成,处于调试阶段,20万吨PC二期项目预计于2018年底建成投产。公司特种异氰酸酯包括HDI、H12MDI、IPDI,被广泛应用于汽车涂料、木器涂料、轨道交通涂料、高性能弹性体等高端领域。公司自主研发的IP、IPDA和IPDI工业化装置陆续投产后,形成“IP-IPN-IPDA-IPDI”全产业链,将打破该领域拜耳和赢创德固赛的垄断。

  盈利预测与评级:考虑到MDI 全球供需格局紧张,公司龙头地位稳固、盈利能力较强。此外,公司在石化领域不断延伸产品链,高附加值的新材料、特种材料、功能材料项目(包括PC、PMMA、SAP 等)将陆续投产,利润增长点多。我们预计2017-2019 年公司营业收入分别为566.66、641.67 和676.45 亿元,归属于上市公司股东净利润分别为108.48、120.07 和125.95 亿元,EPS 分别为3.97、4.39 和4.61 元/股,对应当前股价PE 为10.66、9.63 和9.18 倍,给予“买入”评级。

  风险提示:产品价格大幅下跌风险、项目建设不及预期风险、BC公司资产注入不及预期风险。

  


  广联达:转型云+端超越周期 BIM打开蓝海空间
  类别:公司研究机构:东吴证券股份有限公司研究员:郝彪,朱悦如日期:2017-09-14
  
  投资要点
  转型“云+端”模式,平滑周期波动性:公司是建筑业信息化领域的龙头企业,主要产品为工程造价软件,营收状况受到建筑业地产投资周期和建筑业两库及平法更新周期影响具有明显的周期性:1)公司造价软件主要面向房地产企业、施工企业、建筑设计企业,房地产开发投资增速较高的年份造价软件需求增量相应较高,公司营业收入增速与房地产开发投资增速高度相关;2)建筑行业定额库和清单库、国家建筑标准设计图集需要定期更新,每一周期的更新使得原有造价软件的部分模块业务不再适用,给公司带来存量软件更新或更换的收入。2015 年发布云计价产品转型“云+端”年费模式,由一次性销售收费软件转为收取年服务费,客户粘性进一步增强,平滑原有周期性带来的业绩波动。

  BIM 打开蓝海空间:公司重点推进工程施工新业务,其中BIM 业务线成为重点打造的领域。我国BIM 市场潜在市场空间达到数百亿,在行业需求和政策的共同助推下,我国BIM 行业进入高速发展期。公司2013 年开始全面发力BIM 领域,2014 年3 月收购芬兰Progma Oy 强化BIM 技术,2014 年8 月发布BIM5D 引领BIM2.0 时代,2016 年底公司中标并成功实施大连万达的BIM 总发包管理平台,在业界树立良好标杆,形成较大市场影响力,2017 年推出BIM 应用于次开发平台BIMFACE,打造伙伴共享经济。我们预计未来以BIM 为代表的施工业务将保持快速增长,成为公司业绩的核心增长点。

  盈利预测预估值:预计公司2017/2018/2019年EPS分别为0.50/0.66/0.85 元,当前股价对应2017/2018/2019年PE分别为42/32/25倍。我们看好公司转型“云+端”模式带来的估值溢价以及BIM业务未来的发展空间,首次覆盖给予“买入”的投资评级。

  风险提示:转型“云+端”进度低于预期,转型“云+端”模式对公司短期业绩形成压力,BIM业务拓展低于预期。

  




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