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独家:沪市觅宝 9股聚焦!

散户查股网 www.bestopview.com】   『时间:2017-09-14 15:59:46 』   【本文来源:】 【打印
  散户查股网(www.bestopview.com)2017-9-14 15:43:34讯:

  中兴通讯:中兴通讯AI最新进展深度研究
  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:程成,王齐昊日期:2017-09-14
  布局人工智能意向明确:成为智能网络领先级设备商。

  中兴多年前已经开始积极布局AI。近期,公司正式发布人工智能解决方案,从“平台、业务、网络、芯片”维度,全面阐述面向未来网络的人工智能端到端架构、典型场景及应用,助力通信运营商打造高度智能、成本节约的下一代自动化人工智能网络。反观运营商:对于下一代网络的智能化以及避免管道化的需求愈来愈强,中兴相关的布局能够直面需求,并加强主业的议价能力。

  平台+云管端全面布局,协助运营商把握网络智能化。

  平台:芯片方面,中兴人工智能平台凭借NVIDIAGPU等构建的容器化高性能集群,有着强大的AI计算能力;算法方面,中兴支持大规模并行分布式计算能力,并在TensorFlow的基础上进行增强优化,提升算法训练效率。另外,中兴微电子在芯片能力出色,甚至芯片专利数超过多数厂商,有望厚积薄发。

  在云业务应用方面:公司云业务未来可拓展性较强,可提供基于人脸识别、人车识别、语音识别、工业智能化、NLP等技术的语音视频业务。同时,像中兴飞流这样的子公司也提供大数据等相关服务和应用;
  在网络管理方面:基于人工智能算法,可提供智能网络运维、智能网络优化和智能网络运营等方案,减少运营商运维成本;在基站健康度检测和误返修、无线覆盖优化、流量预测、控制车辆调度、CDN故障预测等场景可大规模应用;
  在芯片和终端方面:具备智能机器人大脑、智能手机优化、家庭智能终端(包含最新的IPTV)等产品能力。

  综合来看:中兴从2015年开始已经大量在人工智能方面有所研发,相关的进度和结果还需要和整个人工行业的推进有关,并不会一蹴而就,供您参考。

  看好公司业务布局和长期研发投入价值转化,维持“买入”评级。

  公司作为A股通信设备龙头企业,围绕“M-ICT2.0”战略,积极拓展物联网、车联网、光通信、硅光、Pre-5G/5G、人工智能等战略性新兴市场。提升手机业务规格,加强渠道和品牌建设以提升盈利能力,考虑到公司手机业务有望扭正,且公司积极开展国际业务、研发到位,进行全产业链布局,未来业绩有望继续增长,估值有望得到修复。预计公司2017-2019年的EPS为1.07/1.27/1.47元,对应24/20/17倍PE,维持“买入”评级。

沱牌舍得:定增获批 改革提速
  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:陈梦瑶日期:2017-09-14
  聚焦定增:大股东股权进一步聚焦,定增项目利于长效发展。

  本次大股东参与定增完成后,天洋控股加上沱牌集团实际控制上市公司的股份数从29.85%上升至41.54%,股权进一步聚焦,利于公司稳步改革;大股东同时已承诺定增后6个月不减持股份,彰显对公司未来发展信心。定增项目利于公司长效发展:酿酒配套工程技改项目预计建设期4年,内部收益率达28.2%,建成后公司中高档酒灌装能力将由1万千升/年提高至4.82万千升/年,与公司产品结构升级趋势相契合;搭建营销一体化的信息化平台,实现产业链上下游业务的快速协同,支持公司营销转型和战略变革落地;舍得品牌体验店和文化体验中心有助于提升消费者体验,宣传舍得酒品牌文化,提升公司品牌形象。

  关注产品:中高端酒增长带动盈利提升,舍得领衔产品结构升级。

  公司上半年毛利率73.5%,同比提升23.5pcts,盈利能力提升源于公司产品结构升级:上半年中高端酒收入占比提升8pcts至78.78%。天洋进驻后对公司品牌进行梳理,聚焦资源主推以中高端舍得系列和中低端沱牌系列天特优,后面会进一步推出介于二者价位间的舍之道,产品价格体系趋于清晰完整,未来舍得中高端和沱牌中低端的占比预计分别为80%/20%;舍得系列表现靓丽,调研显示Q2增速超70%,核心单品品味舍得翻倍增长,三季度动销库存良好,铺货顺畅,有望维持60%高增长;沱牌系列因推广新品牌系列,受消化旧品库存影响,销售同比有所下滑,目前库存已降至1-2个月较健康水平,中秋旺季有望发力改善业绩。

  营销及区域:加大促销争夺双节行情,机制理顺下盈利有望提升。

  天洋入主后引入国际化快消品营销人才,对生产、销售人员进行重新整编,淘汰冗余人员(员工内退福利计提),提升经营效率和活力。新管理层加强渠道精细化布局,提高经销商积极性,加大招商力度,上半年经销商达1274家,较Q1大幅增加228家,下半年计划培育现有经销商做大做强,三季度将加大终端促销,争夺中秋国庆旺季行情。区域上,上半年川渝及东北市场同比增长约90%,河南、山东市场增速加快,京津冀增速回正。行业竞争上,公司与汾酒、水井坊分别存在香型与定价区隔,直面竞争压力较小,在次高端白酒市场中具备较大成长空间。定增落地后股权更集中,激励机制理顺下盈利有望提升,净利率预计提升至25%。

  整体而言,我们看好公司定增完成后,在大股东指引下发展脉络更加清晰,双品牌战略及渠道拓张后业绩获持续增长,维持公司2017-2019年EPS分别为0.56/1.10/1.50元,对应66.1/33.7/24.7倍PE,维持“买入”评级。

  


  新疆天业:氯碱业务景气 业绩持续增长
  类别:公司研究机构:新时代证券股份有限公司研究员:程磊日期:2017-09-14
  事件:
  公司上半年实现营业收入22.89亿元,YOY-20.26%,归母净利润3.43亿元,YOY+27.81%,扣非归母净利润3.39亿元,YOY+244.29%,EPS为0.35元。报告期内公司收入和成本分别下滑20.26%和27.96%,主要因为恢复代理出口导致外贸子公司收入及成本下降;扣非归母净利润增长主要系报告期内公司非经常损益降至429万元(同期1.7亿)。

  氯碱持续景气,助力业绩增长:
  受全国安全检查和环保督查影响,氯碱行业迎来持续景气,公司烧碱、PVC产销两旺盈利改善。公司依托新疆丰富的煤、盐、石灰石等资源成本优势凸显,形成“自备电力→电石→特种PVC”一体化循环生产,特种PVC价格比市场普通PVC要高100-200元。目前公司拥有10万吨特种树脂、10万吨糊树脂、15万吨烧碱产能,报告期内子公司天伟化工实现产品销量电石6.87万吨、特种树脂3.68万吨、糊树脂4.72万吨以及片碱6.07万吨,实现净利润3.5亿元,同比增长12%。

  乙二醇打开未来成长空间:
  2017年公司与大股东携手共建60万吨合成气制乙二醇项目(合资成立新疆天业汇合新材料公司,出资占比30%)。天业集团已拥有25万吨合成气制乙二醇产能,并于2015年底打通工艺,乙二醇质量达聚酯级优质。未来煤制乙二醇有望进口替代,打开公司成长空间。

  投资建议:
  我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.71、0.81和0.90元。当前股价对应17-19年PE分别为13、11和10倍。考虑到公司产品受益氯碱行业持续高景气,乙二醇项目打开成长空间,给予“推荐”评级。

  风险提示:PVC、烧碱价格下滑,乙二醇项目进展缓慢。

  


  陕西黑猫:焦炭弹性标的 打造循环经济产业链优势
  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:李俊松日期:2017-09-14
  纯正焦炭标的,打造循环经济产业链优势。

  陕西黑猫焦化股份有限公司是以循环经济产业链为经营模式的煤化工企业。主营业务为煤焦化及化工产品的生产和销售,主要产品为焦化产品和化工产品,包括焦炭、煤焦油、粗苯、甲醇、合成氨和LNG 等。

  当前时点吨焦净利润水平或超200元。

  通过对比公司吨焦价格、成本与市场焦炭、焦煤价格的对应关系,我们测算目前时点公司吨焦净利润或达240元/吨水平,较上半年40元/吨的平均吨焦净利润水平大幅增长200元/吨或5倍。

  减焦增化,募投项目预计三年后投产贡献利润增量。

  2017年7月,公司增发项目已经拿到正式核准批复,预计年底前完成实施,募投项目预计建设期为三年,初步测算建成后将为公司带来6~7亿/年的净利润增长。

  采暖季环保限产,对公司后续生产影响或有限。

  我们判断采暖季限产对公司后续实际生产影响或将有限:1.公司所在韩城地区并未列处“2+26”城市限产范围,后续的限产方案或将以地方环保部门的临时阶段性指导政策为主,不会有大规模系统性的正规限产文件出台;2.公司自身生产工艺环保措施也非常到位,主要污染物排放浓度远低于正式要求排放标准。

  董事长增持彰显管理层信心。

  2017年5月25日公司公告,基于对公司长期投资价值的认可和未来持续稳定发展的信心,公司实际控制人李保平先生计划增持公司A 股股份1000万股。

  焦炭弹性标的,期待后续业绩释放。

  一方面公司将显著受益于焦炭行业盈利显著回升带来的业绩大幅改善;同时今年的采暖季限产预计对公司后续生产影响将相对有限,公司正常生产将相对有所保障;此外如后续焦炭行业盈利出现周期性下滑,公司也能灵活调整生产计划利用化工焦代替冶金焦进而提升化产业务收入和盈利比重。不考虑后续增发带来的股本摊薄,我们预测公司2017~2019年的EPS 分别为0.61、0.67和0.79,给予“买入”评级。

  


  中炬高新:理性看待单月波动 坚守长期空间
  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:苏铖日期:2017-09-14
  理性看待单月波动,建议参考累计数据:渠道调研反馈,八月份调味品收入增速不到10%,与七月份相比明显放缓,但我们认为应理性对待单月数据,原因如下:1)去年同期基数较高,16年八月份公司大力推广食用油新品,单月即做到几千万的收入规模,若剔除这一因素,我们估算八月份其他调味品的实际收入增速仍在15%以上;2)淡季尚未发力,七八月份为调味品行业淡季,渠道反馈公司目前销售推广活动等力度较低,仅仅依靠自然增长,目前调味品业务一至八月份累计增速仍保持在18-20%的合理区间。

  旺季发力可期,利润端弹性更优:九月份起调味品行业将逐渐转入旺季,持续看好公司旺季发力的空间:一方面,公司于一季度末提价,提价效应在下半年将得到更为充分的体现,有望助力收入加速增长和毛利率提升;另一方面,七八月份在公司层面对销售投入较少的情况下仍实现近20%的增长,除二季度末部分单品供应不足致七月份存在补库存效应外,也侧面反映了终端良好的动销情况,且渠道库存目前处于合理状态,预计随旺季及年底考核的临近,公司将会加大推广力度,九月份起销售表现有望再上一层楼,但18年春节同比晚近20天,渠道备货节奏可能慢于去年,可能对四季度增速存在一定影响。费用方面,预计公司销售费用投入绝对值仍会增加,但随规模效应扩大及费用管控不断强化,费用增速会慢于收入,费用率仍有下行空间,利润端将受益于毛利率提升和费用率下降展现出更高弹性。

  地产业务持续升值,实际控制人变更风险无需过度担忧:据中山国土局官网信息,中山市土地拍卖成交均价持续走高,公司地产业务有望随之长期受益,我们仍维持44亿土地估值。关于第一大股东前海是否完成实际控制人变更的可能干扰,我们认为目前市场预期已回落至较低水平,无需过度担忧。

  投资建议:预计美味鲜17年归母净利润约4.8亿,调味品业务对应17年约25倍市盈率,考虑到公司成长性及板块估值水平明显低估。维持买入-A评级和目标价27.60元,对应总市值220亿,其中调味品业务目标市值176亿,对应18年调味品业务约27倍市盈率。

  风险提示:下游需求不及预期,实际控制人变更存不确定性。

  


  佳沃股份:积极转型高端动物蛋白产业 业绩高增长可期
  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:李佳丰日期:2017-09-14
  收购国星股份,积极转型高端动物蛋白产业。随着2017年上半年,佳沃集团入主佳沃股份,公司积极转型,明确以海鲜为代表的高端动物蛋白维主要发展方向。根据公司公告,2017年8月16日公司完成国星股份55%股权过户:国星股份的主营业务为北极甜虾、狭鳕、格陵兰比目鱼等海产品的贸易、加工及销售,已构建全球深海海鲜采购、加工、销售完整的产业链。

  根据公司公告, 1)外销方面客户关系稳定:国星股份获得美国、欧盟、俄罗斯等国家和地区的注册认证,与国外多家客户建立长期稳定的合作关系,根据公司公告,2016年国星股份海外客户数量从2015年50户增加到56户,其外销产品主要为狭鳕、格陵兰比目鱼、红鱼、真鳕鱼等加工品;
  2)内销方面积极打造“海买”品牌:内销产品主要通过互联网电商模式销售,主要产品为北极甜虾、阿根廷红虾、加拿大龙虾、银鳕鱼、格陵兰比目鱼、加拿大雪蟹等高档水产品,其中“海买”品牌积极探索线上、线下模式,根据公司公告截止2016年底,“海买”品牌生鲜已进驻顺丰优选、京东、一号店等主流互联网电商平台,同时“海买”品牌生鲜积极布局线下:进入包括家乐福、大瑞发等200余家商超、全国已经开设5家专卖店及120余家加盟店。

  公司通过收购国兴股份,1)可实现向高端动物蛋白产业的转型,实现业绩的高速增长,根据公司公告,2016年国星股份实现销售收入 9.16亿元,同比增长8.5%;净利润 3469.34万元,同比增长81.5%。2)可复制国星股份渠道模式,丰富产品品类,利用国星股份现有成熟的北极甜虾渠道带动其他新品海鲜的销售推动,形成多个有竞争性的品种。

  依托联想控股,加速渠道建设整合。佳沃集团是联想控股的全资子公司,依托联想控股的产业资源优势,公司有望加速渠道建设整合。

  根据公司公告,公司收购国星股份后将推动内销的全渠道布局,扩展大型商超、加盟店的布局,强化“海买”在中高端海鲜的地位,加强冷链物流服务网络的建设,加强配送和服务的能力;同时公司将加强对海鲜行业上下游的整合,搭建从国外获取资源、国内加工、品牌销售的全产业链体系,扩大市场占有率和品牌影响力,成为全球领先的高端海产品供应商。

  控股股东多次增持彰显信心。7月以来,控股股东佳沃集团多次增持公司股份,累计增持公司股份224万股,占公司股本比例为1.67%。控股股东多次增持公司股份,彰显了其对公司未来发展的信心!投资建议:我们预计公司2017-2019年实现归属于母公司净利润0.26亿元、0.53亿元、0.93亿元;对应2017-2019年EPS 分别为0.19元、0.39元、0.69元,我们给予“增持-A”评级,6个月目标价34元。

  风险提示:汇率波动风险,下游核心客户采购量下滑。

  


  美晨科技:中报业绩高增长 双主业驱动显优势
  类别:公司研究机构:新时代证券股份有限公司研究员:王小勇日期:2017-09-14
  公司8月28日发布2017年中报,报告期内实现营收14.95亿元,同比增长46.56%;归母净利润2.37亿元,同比增长53.3%。其中汽配业务实现营收5.61亿元,同比增长61.26%;园林业务实现营收8.15亿元,同比增长43.23%。同时公司公布三季度业绩预告,预计报告期内实现归母净利润3.65-4.36亿元,同比增长70%。

  点评:
  园林和汽配双主业驱动,中报业绩表现优异:公司传统主营非轮胎橡胶制品的研发、生产和销售,2014年收购杭州赛石园林切入园林行业。目前汽配业需求改善及公司市场结构优化,以及园林板块PPP订单充足和积极推进“园林+文旅”,汽车零配件及园林PPP双轮驱动,直接拔高公司整体表现。

  借力PPP,加速布局生态环保:随着生态文明建设的政策指引,公司积极布局生态环保产业链,包括增资赛石园林,收购绿城环境30%股权以及收购法雅园林,并且在多地设立苗木种植公司,实现苗木-设计-施工一体化,降低成本提高效率,快速抢占优质PPP项目。公司17年至今累计新签合同14.75亿元,约为16年全年订单的5.7倍;其中PPP项目投资额11.64亿元,占新签合同的78.94%。仅子公司赛石园林一家二季度就新签合同11.45亿元,上半年累计已签约未完工订单38.95亿元。且17年上半年,公司与各方签订了规模达41亿元的框架协议,为后续增量订单加快落地提供保障。

  坚定拓展文旅产业,未来前景广阔:公司积极拓展“园林+旅游”模式,通过投融资一体化方式深度介入工程与运营两端,未来三年有望在景区酒店、特色小镇、文旅小镇运营等方面开展深度合作,协同发力形成新增利润来源。近两年公司不仅与浙江衢州柯城区政府联手打造5A级旅游景区,还与著名影视剧制作人张纪中先生签署战略合作协议,未来将在投资、开发、摄制及发行电影和电视剧方面展开深度合作。据测算2020年旅游直接投资将达到2万亿,公司积极布局文旅有望分享市场红利。

  汽配市场回暖,传统主业稳定:17年上半年,国内重卡及乘用车销量大幅回升,重卡共销售58.4万辆,同比增长66.4%;乘用车销售1148万辆,同比增长3.16%。汽配市场需求端持续改善,带动公司汽配板块业务稳定增长。公司优化市场结构,主动抓住乘用车销量增长的市场机遇;积极促进产品更新换代,对子公司“先进高分子”增资5000万;且加大与重点客户的合作力度,主要客户陕西重汽和福田汽车17年订单稳定,未来市占率将稳步提升。

  财务预测与估值:预计公司2017~2018年EPS为0.94元、1.43元。当前股价对应2017年的PE为17倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。

  


  凤形股份:耐磨材料细分龙头 并购汽车零部件优质标的
  类别:公司研究机构:太平洋证券股份有限公司研究员:刘国清,钱建江日期:2017-09-14
  公司是国内耐磨材料绝对龙头:公司是亚洲最大、世界第二大耐磨球段生产企业,拥有8.5万吨耐磨球段生产能力。公司产品广泛应用于冶金矿山、建材水泥、火力发电等行业,并出口20多个国家和地区,长期合作客户超过500家,其中不乏大型央企和世界500强企业。

  受益下游需求回暖,有望迎业绩拐点:2017H1公司实现收入1.81亿,同比增长44.07%,受益于下游矿山、水泥等行业需求回升带动,收入大幅回升。由于原材料价格上涨,公司净利润仍出现亏损,下半年公司将提高产品售价,以覆盖成本端上升影响,我们判断公司耐磨材料业务将迎业绩拐点。

  收购雄伟精工稳步推进,将大幅增厚公司利润:雄伟精工主营汽车冲压件,拥有出众的模具研发设计能力,下游客户主要为延锋江森、博泽、佛吉亚、高田、麦格纳等全球知名汽车零部件厂商。2017H1雄伟精工实现收入4.20亿,净利润8664万元,毛利率高达32.76%。未来雄伟精工有望借助上市公司平台,拓展更多优质客户。目前,公司非公开增发方案已通过审核,等待批文下发。

  盈利预测与投资建议:暂不考虑并购雄伟精工,我们预计公司2017-2019年收入分别为4.30亿、4.94亿和5.44亿,净利润分别为409万、2304万和3542万,另外预计雄伟精工2017-2019年可实现净利润分别为1.70亿、1.90亿和2.10亿。考虑到公司在耐磨材料领域的龙头地位以及并购雄伟精工将大幅增厚公司业绩,上调至“买入”评级。

  


  锦江股份:行业复苏龙头显活力 收购整合+激励改善潜力巨大
  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:曾光,钟潇,张峻豪日期:2017-09-14
  行业:供给趋缓助房价回升,消费升级结构转型下中端崛起。

  我们16年9月行业报告《有限服务酒店显露复苏迹象,行业龙头颇具看点》即率先提示行业复苏,17年以来,复苏逻辑持续被验证强化。我们认为:1、经济型酒店供给未来有望持续趋缓,其房价在过去5年均承压低估及产品升级背景下有持续补涨空间;2、中产家庭崛起推动下的消费升级及国内酒店新增供给从哑铃型向橄榄型回归,从供需两个方面持续支撑中端酒店成长空间。

  公司看点:品牌体系完备,激励逐步改善下四大酒店板块齐发力。

  公司系国内有限服务酒店规模排名第一的龙头霸主,持续受益行业复苏,7月以来RevPAR 维持较高增势。维也纳:中端酒店国内排名第一,国企背书下全力轻资产扩张,有望持续释放良好业绩弹性。铂涛:上半年RevPAR 增9%,其经济型酒店RevPAR 突破阀值后,业绩呈现高弹性。原锦江系升级成卢浮亚洲,全新激励机制,聚焦中端康铂、都城品牌,50家境内自有物业支撑升级带来全新看点。卢浮欧洲主业稳定成长,所得税率下调带来短期和中长期看点。

  收购整合空间广阔,国企改革释放中长期潜力。

  今明两年,公司重点侧重收购整合,前端主要借助Wehotel 整合会员及预定系统,后端重在实现采购(以铂涛供应链公司为载体整合国内三大酒店集团)、财务(先维也纳后铂涛)和人力统一,预计整合有望2年见效应。整合空间:
  前端整合有望大幅缩减市场营销费用(2017H1锦江境内2.5亿PK 华住0.8亿),后端统一有望大幅缩减行政管理费(2017H1锦江境内4亿PK 华住3亿),全年整合空间有望达到2-5亿元。同时,国企改革下,公司管理激励正积极改
  善,有望持续释放中长期潜力,且18年存有董事会换届预期。

  风险提示。

  收购标的经营业绩波动大;收购整合风险;国企改革进程低于预期等。

  受益行业复苏龙头显活力,市值仍有提升空间,“买入”评级。

  维持2017-2019年EPS 至0.98/1.15/1.36元,对应A/B 股平均估值29/25/21倍(不区分则17年动态PE31倍),作为门店规模遥居第一的行业龙头,动态PE 处于板块洼地,且未来内在整合看点有望带来预期差,维持“买入”评级。

  




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