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六只黑马股将提速 坐奔跑的马车

散户查股网 www.bestopview.com】   『时间:2017-09-14 15:59:44 』   【本文来源:】 【打印
  散户查股网(www.bestopview.com)2017-9-14 15:51:57讯:

  伊利股份:乳制品龙头筑高壁垒,强者恒强
  类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:范劲松,孙衡迟 日期:2017-09-14
  核心观点:乳制品行业需求复苏,且供给收缩趋势明显,竞争格局有望改善,龙头企业将明显受益。伊利渠道优势突出,渗透率和渠道执行力领先,未来三四线城市需求回暖,将进一步受益于渠道下沉,新品推出亦值得期待。行业竞争格局改善叠加产品结构持续优化,公司盈利能力有望创新高。给予12个月目标价29.86元,维持“买入”评级。

  乳制品行业需求向好叠加供给收缩,竞争格局有望改善。渠道下沉和消费升级共同作用下,乳制品需求增长提速,17年H1液态乳制品销售同比增长7.3%。受国内外原奶价格的影响,国内产能收缩且液态奶和大包粉进口数量下降。供给端收缩叠加需求端改善,叠加成本压力下中小企业受冲击明显,乳制品恶性价格战难延续,行业竞争格局有望改善。

  渠道和产品优势持续强化,增长持续性可期。公司先于市场十年进行渠道下沉和扁平化,现统计拥有销售网点约250万个,渗透率全行业领先。并通过自建通道缩短中间环节有效提升战略执行力,具备极快的新品铺货速度和对竞品的反馈速度。未来三四线城市消费升级,伊利将进一步受益于渠道下沉和快速反映能力。同时,公司研发能力突出,与渠道优势相互强化,大单品成功率高,新品推出亦值得期待。

  未来竞争格局改善叠加高端产品占比提升,盈利能力有望持续提升。迎合消费升级的大趋势,公司整合资源战略发展高端产品,预计17年金典和安慕希增速超过10%和30%,高端产品占比提升可推升毛利率,且为中低端产品创造提价空间,增加利润弹性。叠加竞争格局改善可缓解促销力度,销售费用率有望回落,公司盈利能力有望持续提升。

  全球供应链整合,品类和地域扩张预期强。战略定位全球健康食品集团,品类和区域扩张是全球化食品集团的必经之路,品类和地域扩张预期强,下半年公司推出豆奶产品,豆奶与乳制品协同作用强,看好其发展潜力。

  估值探讨:海内外龙头企业享受溢价,看好伊利估值提升。公司净资本回报率稳定在25%,内生增长稳定,股息率3%左右,防御性能强,是优质的价值投资标的,有望受益于全球行业龙头估值水平整体提升。

  盈利预测和投资建议:我们预计公司17-19年分别实现收入672.4、738.4、805.6亿,净利润62.1、72.4、85.6亿元,对应EPS分别是1.02、1.19和1.41元。给予公司18年25倍PE,调高目标价至29.86元(原目标价27.45),维持“买入”评级。




  步步高:员工持股计划出台,有利于调动员工积极性
  类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿 日期:2017-09-14
  董事会审议通过员工持股计划,筹集资金总额不超过2.21亿元。


  9月13日晚,公司公告称,当日召开的董事会会议审议通过了《2017年第一期员工持股计划(草案)》,议案还需提交公司股东大会审议。根据公司披露的草案,参加该持股计划的员工总人数不超过200人,该持股计划筹集员工资金总额为不超过2.21亿元,具体金额根据实际出资缴款资金确定,该持股计划设立后将委托华西证券股份有限公司成立“华西证券步步高员工持股第1期定向资产管理计划”,通过二级市场购买等法律法规许可的方式取得并持有步步高股票。以标的股票2017年9月8日收盘价12.59元/股计算,该持股计划所持有的股票总数约为1755.36万股,约占公司现有股本总额的2.03%。该持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的10%,单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不超过公司股本总额的1%。最终标的股票的购买情况目前还存在不确定性,最终持有的股票数量以实际执行情况为准。该持股计划认购股票的存续期为36个月,锁定期为12个月。锁定期满后,该持股计划分两次实施减持,即自公司公告最后一笔标的股票登记至持股计划名下时起满12个月后、24个月后,择机分别减持不超过该持股计划所持股票总数50%、50%的股票。

  有利于提高员工的凝聚力,调动员工的积极性。

  公司推出员工持股计划,有利于建立和完善劳动者与所有者的利益共享和风险共担机制,使员工利益与公司长远发展更紧密地结合,有利于进一步完善公司治理水平,提高员工的凝聚力和公司竞争力,充分调动员工的积极性和创造性,有利于公司的持续发展。

  以湖南市场为核心,有序向周边地区扩张。

  公司坚持以湖南市场为核心,优先选择在湖南区域内扩张,随着市场份额逐步稳定,分阶段、分步骤向周边省域扩张。2005年始,公司陆续进入江西、川渝、广西地区,市场份额不断扩大。2015年,公司收购了广西地区连锁商品零售龙头企业南城百货,成为湖南、广西两地连锁商品零售龙头企业。公司在湖南周边地区的一系列拓展与并购有望在未来为公司带来新的增长点,但公司的业绩仍受新门店培育期费用及云猴业务相关费用拖累,短期业绩将持续承压。

  维持盈利预测,维持“增持”评级。

  我们认为公司推出员工持股计划,有利于提高员工的凝聚力,调动员工的积极性,但短期内公司的业绩仍受新门店培育期费用及云猴业务相关费用拖累。我们维持对公司2017-2019年全面摊薄后EPS的预测,分别为0.20/0.21/0.23元,维持“增持”评级。

  


  智光电气:用电服务爆发式增长,配网业务稳步推进
  类别:公司研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:郭荆璞,刘强 日期:2017-09-14
  事件:公司于2017年8月30日发布2017年半年度报告。2017年上半年公司实现营业收入6.25亿元;同比增长5.44%;实现归属于上市公司股东的净利润为6715万元,同比增长2.96%;实现扣非后归属于母公司股东的净利润5094万元,同比下降5.32%,基本每股收益0.09元/股,同比下降17.44%。点评:
  发挥“产品+服务+投资”运营优势,投资布局有序进行。公司上半年新业务版块用电服务实现高速增长,上半年用电服务收入11.64亿元,同比增长321.42%。公司子公司智光用电投资对广州华跃电力工程设计有限公司进行管理运营整合,电力设计服务业绩继续呈稳中上升趋势,实现与主营业务协同并有效带动用电服务发展。智能用电服务平台运行效果良好,线上用户数量持续增长。公司上半年新增用户约500户,实现用户数翻倍增长,售电约6.5亿度,公司2017年两广地区长协电量约8.5亿度,我们预计下半年售电量还将大幅增长。此外公司在广西配网项目已经于二季度动工,其他配网项目也在逐步落地中。此外智能用电服务平台运行效果良好,公司已经和中移动合作在广东佛山及云南部分区域进行试点,目前平台+APP的模式运行情况良好。

  综合节能业务下半年有望爆发。公司子公司智光节能深耕发电厂节能增效、工业电气节能增效和工业余热余压发电利用优势业务的同时,进一步推进综合节能服务的升级,通过增资南电能源综合利用股份有限公司、上海同祺新能源技术有限公司,实现资源整合,快速进入区域分布式能源相关领域。公司目前已经有三个分布式项目签约,后期将逐步落地。随着《上海市电力体制改革工作方案》的颁布,上海市的电改也将逐渐步入深水区,输配电价改革方案的落地以及推进需求侧响应试点都将给市场带来巨大的机会,公司有望因此而获益。

  盈利预测及评级:我们预计公司2017年、2018年、2019年EPS分别为0.22、0.27、0.37元,对应2017年9月12日收盘价(7.04元)的PE分别为32、26、19倍。考虑到公司用电服务领域的加速拓展,以及在云平台、能源互联网等方面的不断创新,我们维持公司“买入”评级。

  股价催化剂:电改推进速度超预期;公司用电服务布局速度超预期;公司在能源互联网等领域取得重大成果。

  主要风险:电改推进速度不及预期;公司用电服务布局速度不及预期。

  


  恒生电子:营收增长超预期,龙头效应显著
  类别:公司研究 机构:国元证券股份有限公司 研究员:李芬 日期:2017-09-14
  事件:
  公司发布2017年半年度业绩报告,2017H1公司实现营业收入10.80亿元,同比增长31.65%;归母净利润2.29亿元,同比增长39.36%;扣非净利润1.39亿元,同比增长10.79%。

  点评:
  业绩增长超预期,龙头效应显著,公司2017H1营收10.80亿元,同比增长31.65%,其中资管、财富、互联网业务增长亮眼,实现营收3.76、2.14、1.26亿元,同比增长40.02%、41.76%、63.15%。2017公司归母净利润2.29亿元,扣非净利润1.39亿元,非经常损益8989万元,非经常损益较高的原因主要是公司处置维尔科技产生5670万的收益。2017H1公司销售费用3.45亿元,同比增长41.26%;管理费用6.57亿元,同比增长31.33%;销售与管理费用大幅增长主要原因是公司业务规模扩大、研发支出持续增长。

  监管趋严,金融行业风控需求持续增长,2017H1由于《证券期货投资者适当性管理办法》等政策的出台,导致金融机构对投资者适当性管理、风控系统的需求以及监管机构对科技监管的需求增加,推动公司相关业务快速增长,2017H1公司风控产品,新增12家客户,收入同比增长70%。

  持续加大研发投入,竞争力不断增强,2017H1公司研发投入5.08亿元,同比增长12.28%,占营收比重47.06%。产品与架构方面公司UC2.0产品研发完成,推广顺利,固定收益2.0、PB2.0二期、监控运维平台等项目研发稳步推进,FERM2.0全面服务化改造完成;开放平台方面公司与Ulik达成战略和合作服务能力进一步增强;人工智能领域2017年6月公司推出智能资讯FAIS、智能投 顾BiRobot3.0、智能投资iSee、智能客服四大人工智能产品,推动金融业进行智能化升级;区块链领域推出FTCU联盟链的基础服务,目前处于客户测试阶段。

  收购大智慧香港51%股权,加大海外市场拓展力度,半年报发布同期公司公告拟出资3.67亿元收购大智慧香港51%的股权,大智慧香港旗下全资子公司艾雅斯主要从事向证券及期货公司提供交易及结算系统解决方案,拥有机构客户200多家,未来恒生香港将与大智慧香港进行换股合并,成为大智慧香港的全资子公司,收购大智慧香港将进一步帮助公司拓展海外客户基础,为未来海外业务发展提供有力支撑。

  盈利预测和估值:
  公司是金融IT行业龙头,龙头地位牢固,伴随着中国资本市场的不断发展,公司将成为其中最大的受益者之一,不考虑收购影响预计2017-2019年公司净利润3.95、5.10、6.14亿元,对应EPS为0.64、0.83、0.99元,对应PE为81、62、52倍。继续给予“买入”评级。

  风险提示:
  监管等政策风险、宏观经济风险、新产品研发与推广不及预期,人工智能产品推广不及预期,资本市场复苏不及预期。

  


  清新环境:立足超净核心技术,布局非电静待花开
  类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:苏宝亮 日期:2017-09-14
  工业烟气治理龙头,立足超净排放核心技术。清新环境成立于2001年,2011年上市,是以工业烟气脱硫脱硝除尘技术为核心的综合运营商。公司掌握包括活性焦干法烟气净化技术、SPC超净脱硫除尘一体化技术等在内的80项核心技术,业绩连续4年高速增长。2017年上半年实现营收/归母净利润15.49/3.16亿元,同比增长42.63%/17.44%,净利率20.88%。

  大气督查力度空前,非电市场蓄势待发。京津冀大气形势严峻,上半年优良天数比例同比下降7.1pct,PM2.5/PM10分别同比上升14.3%/13.2%,大气十条考核年压力巨大。环保部展开史上最严大气督查,前九期累计督查发现问题企业22560家,占比55.51%,大气污染治理需求不断强化。8月,《京津冀大气攻坚方案》为大气治理再添动力,要求2017年10月至2018年3月,京津冀“2+26”城市PM2.5平均浓度同比下降15%以上,重污染天数同比下降15%以上。6月,环保部发布《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等20项国家污染物排放标准修改单的征求意见稿,全面提升火电及非电行业污染物排放限值,非电市场空间打开。

  中小锅炉新订单翻倍增长,核心技术巩固龙头地位。上半年公司中小燃煤锅炉改造业务表现突出,锅炉数量和规模同比增长86.96%、139.62%,中小锅炉市场仍处成长期。立足干/湿法烟气净化核心技术,2016年度公司签订烟气脱硫工程合同机组容量0.61亿千瓦,新订单的市场份额达到21%,全国第一;公司投运的烟气脱硫再次改造工程机组容量0.50亿千瓦,新订单的市场份额达到36%,全国第一;2016年在运脱硫/脱硝BOT机组市场份额24%/19%,全国第二。

  非电布局成效显现,外延内生双轮驱动。2017年上半年公司获得工业过程锅炉订单10台,规模1756t/h,非电锅炉订单开始释放。2017年初1.28亿元收购博汇通80%股权,正式跨入石化烟气治理领域,博惠通承诺17/18/19年净利润1,700/2,200/2,860万元。2016年公司携手中铝成立合资公司铝能清新,17.5亿元收购中铝5个项目环保资产,并布局有色行业烟气治理市场。

  股权激励17年目标利润10亿,员工持股计划2-3倍杠杆。2014年实行股权激励计划,首期激励计划授予公司86名激励对象1,352万股股票期权,已于2015年初完成,股权激励17年目标利润10亿元。2014、2016、2017年公司公布了三期员工持股计划,总筹集资金2.5亿元,采取设立资产管理计划的方式,杠杆率2-3倍,锁定期均为12个月。股权激励+员工持股计划将管理层及员工的利益与公司发展深度绑定,保障公司长远发展。

  投资建议
  公司立足超净排放核心技术,上半年中小锅炉新订单翻倍增长。在最强环保督查的驱动下,非电市场即将爆发,公司非电布局成效开始显现。根据测算,预计17/18/19年,公司归母净利润10.1、13.2、16.8亿元,EPS0.94、1.23、1.57元,对应PE为22、17、13倍,给予“买入”评级。

  风险提示
  烟气治理项目施工进度风险,火电烟气治理市场过快收缩风险,非电烟气治理市场启动慢于预期风险。

  


  广联达:转型云+端超越周期,BIM打开蓝海空间
  类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:郝彪,朱悦如 日期:2017-09-14
  投资要点
  转型“云+端”模式,平滑周期波动性:公司是建筑业信息化领域的龙头企业,主要产品为工程造价软件,营收状况受到建筑业地产投资周期和建筑业两库及平法更新周期影响具有明显的周期性:1)公司造价软件主要面向房地产企业、施工企业、建筑设计企业,房地产开发投资增速较高的年份造价软件需求增量相应较高,公司营业收入增速与房地产开发投资增速高度相关;2)建筑行业定额库和清单库、国家建筑标准设计图集需要定期更新,每一周期的更新使得原有造价软件的部分模块业务不再适用,给公司带来存量软件更新或更换的收入。2015 年发布云计价产品转型“云+端”年费模式,由一次性销售收费软件转为收取年服务费,客户粘性进一步增强,平滑原有周期性带来的业绩波动。

  BIM 打开蓝海空间:公司重点推进工程施工新业务,其中BIM 业务线成为重点打造的领域。我国BIM 市场潜在市场空间达到数百亿,在行业需求和政策的共同助推下,我国BIM 行业进入高速发展期。公司2013 年开始全面发力BIM 领域,2014 年3 月收购芬兰Progma Oy 强化BIM 技术,2014 年8 月发布BIM5D 引领BIM2.0 时代,2016 年底公司中标并成功实施大连万达的BIM 总发包管理平台,在业界树立良好标杆,形成较大市场影响力,2017 年推出BIM 应用于次开发平台BIMFACE,打造伙伴共享经济。我们预计未来以BIM 为代表的施工业务将保持快速增长,成为公司业绩的核心增长点。

  盈利预测预估值:预计公司2017/2018/2019年EPS分别为0.50/0.66/0.85 元,当前股价对应2017/2018/2019年PE分别为42/32/25倍。我们看好公司转型“云+端”模式带来的估值溢价以及BIM业务未来的发展空间,首次覆盖给予“买入”的投资评级。

  风险提示:转型“云+端”进度低于预期,转型“云+端”模式对公司短期业绩形成压力,BIM业务拓展低于预期。

    




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